新形势下中国企业“走出去”困境分析

新形势下中国企业“走出去”困境分析

凤晓龙第一财经

【摘要】欧债危机以来，国际局势呈现多变、复杂、经济放缓等多重态势，２０１１年中国对外投资增速放缓，印证了中国企业在面临国际“混沌”局势下，在“走出去”战略上，面临新的挑战和困境。本文分析国际经济环境局势对“走出去”的影响，以及探讨企业应对之策。

【关键词】走出去对外投资欧债危机

一、中国企业“走出去”现状分析１．中国对外直接投资分析。全球经济迎来后欧债危机时代，经济步入缓慢增长周期，并受到地缘冲突频繁等多重因素的影响。２０１１年中国对外直接投资净额７４６．５亿美元，较上年增长８．５％。以２０１１年全球外国直接投资流出１．６９万亿美元来计算，去年中国对外直接投资分别占全球流量、存量的４．４％和２％。从增速上来看，明显低于２０１０年的２２％，也低于全球水平（１６％）和发展中国家的整体水平（１１％）。

截至２０１１年底，中国对外直接投资累计净值４２４７．８亿美元，是２００２年存量２９９亿美元的１４．２倍，排名上升至全球第１３位。但与全球外汇储备最多、经济总量第二的经济体相比，中国企业“走出去”步伐显然有点滞后，中国境外投资总额的排名与经济大国的地位并不相符。

２．中国企业２０１１年“走出去”特点。自商务部统计以来，

中国企业对外投资连续十年增长，再创年度投资流量的历史新高，投资存量突破４０００亿美元。但与发达国家仍有较大差距，与美国相比，相当于其对外投资存量的９．４％。

２．１“走出去”国家投资集聚度较高，偏好发展中国家。２０１１年末。

中国对外直接投资遍布全球七成国家地区，投资前２０位的国家（地区）存量累计达到３８５６．０９亿美元，占中国对外直接投资存量的９０．８％，国家聚集度较高。中国对主要经济体投资快速增长，八成投资流向发展中国家。对发展中国家（地区）的投资为６１２．３亿美元，占总投资的８２％，流向发达国家经济体１３４．２亿美元，仅为１８％。

２．２“走出去”行业范围扩大。中国对外直接投资行业分布广泛多元。投资行业呈多元化发展，商务服务业、金融业、采矿业、批发和零售业、制造业、交通运输业形成中国对外直接投资的主要行业架构。不过，由于欧洲主权危机影响，金融业、建筑、交通业比重下降。

２．３“走出去”收益效果缓慢。从２０１１年非金融类境外企业统计的情况看，对外直接投资６８５．８亿美元，同比增长１４％；境外企业实现销售收入１０４４８亿美元，境内投资者通过境外企业实现的进出口额１８４５亿美元，同比增长３５％。２０１１年赢利和持平的企业占到了７７．６％，亏损占２２．４％。其中央企业设立的近两千家境外企业中，赢利和持平的企业占７２．７％，亏损的

占２７．３％。

２．４非金融类对外投资国企比重下降。２０１１年数据显示，在非金融类对外直接投资流量中，国企仅占５５．１％。这一数据在２０１０年、２００９年对外投资存量比重中分别为６６．２％、６３％。说明了民企作为“走出去”角色之一，愈来愈重视海外投资和发展。

二、中国企业“走出去”困境１．主权债务危机带来的不确定性。金融危机后的国际商业环境仍然有许多不确定性，全球经济治理的不可预测性、可能蔓延性的主权债务危机，及一些发达国家财政和金融部门的失衡，有可能影响直接外资的恢复。从２０１１年中国对外直接投资现状可以看出，金融机构总体对外投资同比下降接近３０％，反映金融危机之后，市场大幅震荡、外部经营环境不佳、风险加大的情况下，金融机构对外直接投资相对比较谨慎的态度。

２．“地缘政治危机”引起的国别投资风险。北非及中东地区的地缘政治危机引发该投资区域的风险加大，导致中国投资于该地区的项目蒙受巨额损失，且后续恢复渺茫。此外，由于围绕中国领海纷争引发的“中国威胁论”也使中国企业在南海区域国家投资风险骤升。比如，为应对利比亚安全形势发生重大变化、紧急撤离中国企业在利比亚人员就是典型案例。

３．投资国政策贸易壁垒多变。在金融危机时期各国政府认识到为了保持国内就业水平，有需要去保护境况不佳的国内产业公司，危机之后，新的管制和限制性措施仍可能继续出台，包括与产业政策相

关的政策措施。所有这些初步显现了对外国投资者的准入政策的调整，进一步扩大了国家直接干预外资的范围。有些国家视中国为竞争对手，并有针对性限制中国企业投资，对华反倾销、反补贴及特保等贸易摩擦则频繁上演。

４．“走出去”企业管控与治理。企业“走出去”目的就是利益最大化、风险最小化，或者在同等风险的情况下获取最大的利润，无论从海外市场拓展全球经营层面上，还是以国家导向为主、战略层面上，经过前十年的付出，企业内部管控以及他国治理水平仍然有亟待提升空间。

特别是近年来面对投资国政治风险、贸易壁垒、特别产业政策上。我们观察到，利比亚中国企业投资近乎全部失守，中国轮胎业工厂规避风险出走橡胶生产国得以发展存活，企业在自身的管控与治理的不同，在成果上印证了各自归宿和不同未来。

三、新形势下的中国企业“走出去”建议１．加强企业风险防控能力。企业在“走出去”追寻利益最大化同时，切忌盲目投资，对“走出去”风险进行准确研判与前瞻。一些企业境外经营风险防范体系不健全，境外资产管控体系不完善，国际化经营人才短缺、经验不足，均会导致境外资产损失时有发生。因此要完善各项管理制度；加强对境外各项项目运营管理检查；提高在各个层面的风险防范能力，如国际、地区和国别风险；完善应急机制，增加补救机制与措施，增强海外投资风险抵御能力。

２．政府层面完善海外投资服务体系。“走出去”战略是中国企

业面向全球、中国经济全球化的一项重要国策。当下，政府在怎样“走出去”？如何“走出去”？哪些国家适合“走出去”上都有好的引导。但我们看到中国近年直接对外投资近七成以亚洲居多，特别是在中国香港、开曼群岛等离岸金融中心。而这些之所以能大比重去投资，___________与其独特的投资服务体系保障相一致，比如会计、法律、投行、政策引导等。真正做到全球投资，植根欧美发达国家还有一段路要走。这也与国家层面引导以及海外投资服务体系建立休戚相关。

３．欧美或是下一投资热点。从２０１２年上半年中国企业海外并购势头来看，欧美区域“走出去”特征以并购案例上升最为明显。在海外直接投资增速下降背景下，中国海外并购交易数量与去年同期持平，交易金额为２０１１年的３倍左右。特别是三一重工联合中信基金斥资４．０８亿美元收购德国普茨迈斯特就是其中一个典型案例。由于欧洲主权危机的影响，欧美区域潜在的进入机会和并购机会逐渐凸显，该区资源类和高科技行业整合对相对较高，这将成为中国企业走出下一个投资热点。

４．“十二五”产业政策跟进。“十二五”明确，在巩固“中国制造”地位同时，大力推进“中国创造”；在巩固“中国加工”地位的同时，重点推动“中国营销”。中国企业“走出去”需要认识到经济转型和产业升级。

“十二五”规划上，明确如冶金、建材、装备制造、电力等行业，面临加快结构调整、自主创新及产业升级的压力，同时也有“走出去”的要求。通过“走出去”将国内部分技术成熟、国际市场需求大的优