国际投资风险

折算方法 资产负债项目
当地货币 （LC）
单位：千美元
贬值前货币 （$=LC4)
货币/非货币 法
贬值后汇率折美元（$1=LC5)
调整法
流动/非流动 法
当前 汇率法
1.现金、短期证券及应 收帐款 2.存货(LIFO计价） 3.预付款 4.固定资产减累计折旧 5.无形资产
总资产 6.流动负债 7.长期债务 8.递延所得税
NPV Co C1 C2 C3 1 r 1 r 1 r
总负债 9.股本金 10.保留盈余
总股东权益 总负债加股东权益 转换得益或损失
2600
3600 200 3600 1000 11000 3400 3000 500 6900 1500 2600 4100 11000 —
650
900 50 900 250 $2750 850 750 125 $1725 375 650 $1025 $2750 —
经济风险(Economic Exposure)：经济风险指由于 汇率变动引起两国商品或劳务相对价格发生变化， 从而引起一个企业将来的现金流量和资金机会成本 发生变化，该企业的价值随之发生变化的可能性。
国际投资决策原则
交易风险是经济活动中的风险，财会风险是 经营后的风险，而经济风险是经营活动之前 的风险，是一种系统风险（见书图15-1）。
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720 40 720 200 $2200 680 600 100 $1380 375 445 $820 $2200 -$205④
①$1240-$1025=$215 ②$1060-$1025=$35 ③$875-$1025=-$150 ④$820=-$205
外汇风险的测定
❖ 经济风险测定
经济风险是指汇率变化导致原材料、劳动力、管理 费等宏观因素发生变化，从而影响两国相对价格， 进而影响跨国公司的价值。
❖ 外汇风险的种类
交易风险（ Transaction Exposure）：由于外汇汇 率波动而引起的已签约交易中的外币应收资产和应 付债务价值变化的风险即为交易风险。
国际投资决策原则
财会风险（Accounting Exposure)：财会风险又称会计风险 或转换风险（Translation Exposure),是在把国外子公司财务 报表转化为跨国公司母公司的合并财务报表时，由于汇率变 化而引起的财务报表中某些外汇项目金额变动的风险。
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900 50 900 250 $2620 680 600 100 $1380 375 865 $1240 $2620 $215①
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720 50 900 250 $2440 680 600 100 $1380 375 685 $1060 $2440 $35②
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720 40 900 250 $2430 680 750 125 $1550 375 500 $875 $2430 -$150③
政治风险的管理
❖ 征用后对策
理性谈判 施加压力 寻求法律保护 放弃保持产权努力
外汇风险管理
❖ 国际投资决策原则 ❖ 外汇风险的测定 ❖ 外汇风险的管理
国际投资决策原则
❖ 外汇风险的概念
外汇风险是指一个组织、经济实体或个人的资产（债权、权 益）与负债（债务、义务），因外汇汇率波动而引起其价值 上涨或下降的可能性。外汇风险可能的结果有两个：收益 （profit)或损失（loss)。
国际投资风险管理
本章学习目标
了解政治风险概念、种类及降低政治风险方法 掌握外汇风险的种类，学会测定经济风险和管
理经济风险 掌握交易风险的管理方法，能区分积极策略和
防御策略 掌握财会风险的测定方法 了解及区别经营风险管理的常用方法
第15章 国际投资风险管理
❖ 政治风险管理 ❖ 外汇风险管理 ❖ 经营风险管理
特许协定 ：指有条件情况下，跨国公司可在决定投资前 与东道国政府签订一份投资协议，具体规定各自的权利 和义务。
策略调整 ：在拟议中的投资地存在政治风险，但又不愿 放弃该投资机会时，跨国公司可通过调整经营策略和财 务策略来尽可能降低政治风险程度。
政治风险的Fra Baidu bibliotek理
❖ 投资后对策
有计划撤资 短期利润最大化 改变征用的成本效益比率 发展当地利益相关者 适应性调整
❖ 政治风险的微观评估
微观评估核心是分析项目的产品、业务特点和经营 模式，识别可能出现的政治风险的特定类型，见书 表15-3 。
政治风险的管理
❖ 投资前对策
回避 ：指当东道国的政治风险很大时，跨国公司可放弃 赴该国投资的计划。
保险 ：指跨国公司通过购买投资保险和担保的形式把政 治风险转嫁给保险公司。
政治风险的含义和种类
❖ 政治风险的种类 按照影响的范围，政治风险分为宏观风险和微观风险。
宏观风险，也称环境风险，这类风险波及的范围影 响到东道国国内几乎所有的外国企业的经营活动。 微观风险仅仅影响到某个行业、某个企业、有时甚 至只针对某个具体的投资项目。这类风险往往和东 道国某项具体的政策、法规变动联系在一起。
常见的政治风险主要有国有化风险、战争风险、政策 变动风险和转移风险。
政治风险的含义和种类
❖ 政治风险表现形式
非歧视性干预 歧视性干预 歧视性惩罚 剥夺财产
政治风险的评估
❖ 政治风险的宏观评估
政治风险的宏观评估主要使用外部的专家进行，例 如摩根斯坦利公司就提供这种风险评估的一个主要 公司，见书表15-1 。
外汇风险的测定
❖ 财会风险测定
流动/非流动折算法(Current/Non-current Method) 货币/非货币折算法(Monetary/Non-monetary Method) 调整法(Temporal Method) 当前汇率法(Current rate Method)
表15-4 资产负债表会计得益或损失测算
政治风险管理
❖ 政治风险的含义和种类 ❖ 政治风险的评估 ❖ 政治风险的管理
政治风险的含义和种类
❖政治风险的含义
跨国经营中的政治风险是指对跨国公司的经营产生 不利影响的政治事件发生的可能性。这些事件通常 包括：导致东道国政策变化的非连续的政权更替； 东道国与跨国公司的母国或第三国的关系恶化；东 道国国内的社会动荡和暴力冲突；由于目标不一致 导致的跨国公司与东道国政府之间的冲突等等。