企业筹资风险的成因及控制策略

企业筹资风险的成因及控制策略中图分类号：f273 文献标识：a 文章编号：

1009-4202(2012)07-000-02

摘要企业面临的一种主要风险就是筹资风险，筹资风险难以避免，并且与企业发展相终始，虽然它难被消灭掉，但是只要我们采取有效的措施，完全可以加以控制。本文在对筹资风险的原因进行分析基础之上，简要谈了一下筹资风险的控制策略。

关键词企业管理筹资风险控制策略

分析筹资风险产生的原因，对筹资风险进行有效控制，是企业财务管理中一项极为重要的任务。这个工作做不好，会极大地影响到企业的生产经营效果，严重的则会导致破产倒闭。

一、如何定义筹资风险及其表现形式

企业的筹资风险指的是企业因为负债经营，丧失掉偿债能力，导致最终企业发生破产或股东收益下降过快的风险。企业生产与经营活动的原始出发点就是筹资活动，它的渠道有两类，一类属于所有人投资，像企业的本金、公积金、未进行分配的利润等都属于所有人投资。另一类属于借入式资金，因为借款利率的不确定性，使得借入式资金的利润率无法同借款利率持平。在筹资活动中，其风险表现为两种形式，其一是现金型财务风险，意即特定时日的现金流入量无法达到现金流出量数值，债务本自到期无法偿付；其二是收支型财务风险，指的是企业收不抵支造成的债务到期本息无法偿还。

二、企业筹资风险的表现形式及发生原因

1.资金筹措风险的表现形式

企业的资金筹措风险表现形式主要表现为两种形，分别为现金财务风险和收支性的财务风险。

[1]第一种是，现金财务风险。所谓现金财务风险指的是在一定的日期内，现金的流入量与流出量倒置，也就是说，流出量已经超过了现金的流出数量，以至于企业已经无力偿还债务本息。第二种是，收支性的财务风险。这主要指的是在收支不相抵的情况下，企业在某一债务到期之后仍没有能力偿还债务的风险。

2.企业筹资风险内在因素探讨

（2.1）资本结构同企业生产经营情况不相适应。在企业的资产总额里面，借入资金和自有资金的比例分配不当，对企业利润造成负面影响，因之产生的财务风险。我们知道，借入资金所占的比例越大，那么资产负债率也就越高，相应的财务风险比率也就会提升到很高的程度。把债务筹资的工作做好，进行自有资本与债务资本的合理分配，对于企于获得财资杠杆、降低财务风险是很有意义的。

（2.2）负债规模同企业生产经营情况难以适应。企业的负债规模过高，支出的利息增加，而同时会增大因为降低收益而产生的破产、丧失偿还能力的可能性。对于股东收益降低，也是一个不良诱因。所以说，负债的规模增加，财务风险也必然会增加。

（2.3）筹资方式与筹资顺序对于本企业不合适。针对于股份有限公司来讲，筹资顺序的意义非常重要，流通股融资在前，发行债

券在后，二者中间要有一定的间隔期，若发行时间同筹资顺序安排失当，那么一定会使筹资风险增加。而关于筹资方式，不同的的企业在不同的时间点上，所选用的方式都应该不是完全相同的，银行贷款、债券发行、股票发行、商业信用、融资租赁等多种方式，要根据实际情况，加以灵活运用。若是运用不当，便会增大额外费用，降低所得利益，形成财务风险。

（2.4）如果负债规模相同，负债利率高，则企业利息费用越高，企业就面临着更大的股东收益降低、企业破产风险。

（2.5）没有恰当的信用交易策略也是造成筹资风险提升的原因之一。企业对于其它往来相关的企业缺乏全面的商业信用评估，而直接采用长时期的收款政策，使得大批的该收账款处于挂账状态。再加上企业的催收办法得不到实现，流动资金不足，无法进行后续投资或者到期债务偿还。

（2.6）没有恰当的负债期限结构，长期负债同短期负债安排不合理、资金取得同债务归还时间安排不合理。

3.企业筹资风险的外在因素探讨

（3.1）企业的生产经营风险，它的直接表现是企业在税息前，其利润的无法确定。经营风险同筹资风险不同，但是它可以极大地影响到筹资风险。若企业全部使用股本筹资，那么经营风险就是企业总体风险，风险由股东平摊。若企业应用的是负债股本双重投资方式，因财务杠杆给股东收益带来的扩张作用，收益波动性问题会更加突出。它所承受的风险与经营风险相比也更大，二者之间的差

额就是筹资风险。若是企业的生产经营效果不好，使得营业利润达不到利息费用标准，股东无收益，且要以股本对利息进行支付。严重的则致使企业破产。

（3.2）现金流入与资产流动的期望值对筹资风险是一种过程性影响。看企业能不能按合同规定之期限偿还本息，主要是先看企业预期流入现金的数额还有资产的整体流动性。流入现金数额能反映出偿债现实能力，资产流动性则可以反映企业隐性层次的还债能力。如果企业制定了错误的投资决策，或者是对信用政策不重视，不能让流入现金同流动资产达到期望值，那么就很容易发生财务危机。

（3.3）金融市场资金供求情况可以对负债利息率高低产生影响，金融市场中的汇率、利率等的变动，也会导企业发生筹资风险。

三、企业筹资风险的控制策略

企业的筹资风险，是因企业的内在风险与外在风险相互结合而产生的，若对风险进行控制，着眼点也就是在于防范控制内在外在两种因素的作用。

（一）要有正确的风险观念意识，加化风险的动态分析，提升企业风险价值观念，设立高速有效的财务管理机构，建立健全相关的财务管理规章制度。

（二）把资本结构调整至最优。在企业能接受的筹资风险范围之内，设计出的资本结构，其总资本成本要做到最低。

（三）企业要发挥好财务杠杆的功能，让其对财务管理工作进

行有效约束。对负债资本和主权资本进行比例调节，要在资产的利润率提升时，把负债率调高，在资产的利润率下滑时，把负债率调低。这样做，可以有效防范企业发生筹资风险的机率。

（四）要让企业的资产流动性保持在稳定的状态，并且能有所提升。企业的负债总额与资产流动性对于企业偿债能力来讲，是起到决定性效果的。当负债总额固定的情况下，资产流动性的作用就突现出来。企业可以通过调节资产流动性的能力来让企业的偿债能力得到提高。在合理布置流动资产结构时，要有科学的现金余额，同时要使资产质量得到提高。通过现金债务总额比、现金到期债务比、现金流动负债比等几个比例的数值的研究分析，对筹资方案给以整体的分析探讨整理。上面这三个比值越高，企业偿债能力也就越强。

（五）安排合理的筹资期限排列办法，对于还款期限、还款时间、还款方式等，都要有明确的计划。对于未来一段时间内的流入现金量同流出现金量进行分析。继而达到加速资金周转、增加流动比率的目的。同时，企业要有足够的抗风险基金，以应对突发情况。根据生产经营的实际情况，确定对银行的融资结构以及融资规模。对于企业的短期与长期负债比率做到平衡分布。

（六）融资策略要采取先内后外的策略。内部融资指的是在企业内部因为资产摊销、资产折旧等形成的直接资金来源和留存收益来源，这是融资工作率先要考虑的办法。而在进行外部融资工作时，优先考虑的应当是债务融资，之后再考虑股权融资。这样做的原因