金融市场与金融工具
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国内三板市场，国内二板／中小企业板
•10
场外交易市场
场外来自百度文库易市场是传统的做市商组织机制 传统上报价和协商交易价格通过电话进
行，随着信息技术的发展和应用，场外 交易市场已采用电子交易系统
•11
第三市场
在美国，非交易所会员经纪人、交易商 和机构投资者通过柜台交易买卖在交易 所上市的有价证券被定义为第三市场。
•20
普通股
（1）不带有固定的定期收益和本金偿还的承诺。 （2）普通股股东享有对公司经营决策的参与权。 （3）普通股股东具有优先认股权。 （4）通股股东有权享受红利。 （5）普通股股东具有剩余索偿权。
•21
优先股
（1）有约定的股息。 （2）具有优先分配股息和清偿资产的权利。 （3）表决权受到限制。
•12
第四市场
机构不借助经纪人直接通过电子系统交 易上市股票或其它证券被定义为第四市 场
•13
货币市场
范围：债权交易（同业拆借、商业票 据／短期融资券、国库券、回购）和 衍生品交易
功能: 1) 利率风向标 2) 流动性管理 3) 风险管理 4) 货币政策实施
•14
资本市场
范围：股票市场和长期债券市场 功能: 1) 积聚和再配置资金 2) 风险管理 3) 流动性管理 4) 信息处理 5) 公司治理
金融市场与金融工具
2020年4月29日星期三
一、金融市场的定义
市场是一个交易机制的概念，任何一种有关 商品和劳务的交易机制都可形成一种市场。 市场既可以是有特定场所的有形市场，也可 以是无形的，尤其是在泛指的情况下 。
广义的金融市场是对金融交易组织机制的概 括，通过金融工具交易实现资金和资源的再 配置。
狭义的金融市场就是指直接融资的组织机制 ，与金融中介（间接融资）的组织机制相对 应。
•2
二、金融市场的要素分析
1.交易对象：货币资金的使用权 2.交易工具：是金融交易的证明，简称金
融工具 3.交易主体 ：筹资者；投资者／投机者；
中央银行 4.交易价格：行情，价值判断 5.交易组织系统 ：交易所交易和场外交易
主体：发行者、投资者和金融中介机构 功能：储蓄投资转化
•5
流通市场
参与主体：经纪人、交易商（自营商）、 一般投资者／投机者
基本组织形式：交易所交易和场外交易 市场（OTC)
二板市场、第三市场、第四市场
•6
交易所交易的市场结构
订单驱动市场（order-driven market） 报价驱动市场（quote-driven market）
•22
普通股筹资的利弊
筹集的资金具有永久性 ，在公司存续期间自主 安排使用；
无固定的股利负担；
普通股筹集的资金代表 着公司的资金实力，可 作为其他方式筹资的基 础；
股票上市可以提高公司 及其产品的知名度；
便于确定公司的价值， 有利于股东财富的增值
资金成本较高； 以普通股筹资会增加新
股东，分散公司的控制 权，对老的控股股东产 生威胁；
•7
订单驱动市场的结构图
经纪人甲
经纪人乙
买主
卖主
•8
报价驱动市场的结构图
做市商
要
经纪人甲 价
递
价 经纪人乙
买主
卖主
•9
二板市场second tier markets
In addition to having a listed market some Exchange have a second tier market for companies that cannot meet the requirements for listing. A second tier market enables shares to be dealt, but not listed. Eg. The Alternative Investment Market(AIM) of the London Stock Exchange and the Second Section of the Tokyo Stock Exchange.
5 ．按市场参与者的国籍身份划分：国内金融市场和 国际金融市场
6 ．按市场参与者的性质和交易数量来划分：零售市 场和批发市场
•4
发行市场
也称“一级市场”或“初级市场”，是筹资 者通过股票、债券等传统金融工具的发 行，从市场上筹集资金的市场组织机制 。
形式：证券发行市场一般是无形的，就 是证券发售的一种市场组织机制。
资金成本固然比普通 股低，但较之债券要 高；
优先股股息固定，发 行数额过大仍会给公 司带来沉重的财务负 担，在无力支付股息 时，还会损害公司形 象。
股票代表投资者对股份有限公司的所有权 。
股份公司根据需要发行不同种类的股票。
•19
股票的种类
中国股票市场由于历史原因多采用３种 分类：１）按所有者性质分类，如国家 股、法人股、社会公众股和外资股；２ ）按是否流通分类：流通股、非流通股 ；３）按发行流通市场分类：A股、B股 、H股等。
按股票拥有的权力分类：普通股、优先 股
；电子化、网络化发展方向
•3
三、金融市场的分类
1．按市场的职能划分:发行市场和流通市场 2．按金融工具的存续期限划分 :货币市场和资本市场 3．按交割的时间划分 ：现货市场 和期货市场 4 ．按金融工具的种类划分：股票市场、债券市场、
投资基金市场、认股权证市场、期权市场、期货市 场、掉期市场、保险市场、信托市场、租赁市场、 存款单市场、抵押市场、商业票据市场 等
增发新股会降低普通股 的每股收益，引发股价 下跌；
公司须定期公布财务状 况，保密性差，股票交 易易被认为操纵，形象 公司形象。
•23
优先股筹资的利弊
优先股筹集的资金既是 公司的长期权益资金， 资金成本又相对固定；
公司发行优先股筹集的 资金，同样也可以增强 公司的资金实力和举债 能力；
优先股股东一般无表决 权，不会分散股东控股 权。
•15
现货市场和期货市场
T+日期 效率与安全
美国式期货市场 欧洲式期货市场
•16
四、传统金融工具
1. 股票 2. 债券
•17
1. 股票
股票的定义 股票的种类与特点 股票筹资的利弊 股票投资的收益与风险
•18
股票的定义
股票是股份有限公司发行的、用以证明投 资者股东身份的有价证券。
•10
场外交易市场
场外来自百度文库易市场是传统的做市商组织机制 传统上报价和协商交易价格通过电话进
行，随着信息技术的发展和应用，场外 交易市场已采用电子交易系统
•11
第三市场
在美国，非交易所会员经纪人、交易商 和机构投资者通过柜台交易买卖在交易 所上市的有价证券被定义为第三市场。
•20
普通股
（1）不带有固定的定期收益和本金偿还的承诺。 （2）普通股股东享有对公司经营决策的参与权。 （3）普通股股东具有优先认股权。 （4）通股股东有权享受红利。 （5）普通股股东具有剩余索偿权。
•21
优先股
（1）有约定的股息。 （2）具有优先分配股息和清偿资产的权利。 （3）表决权受到限制。
•12
第四市场
机构不借助经纪人直接通过电子系统交 易上市股票或其它证券被定义为第四市 场
•13
货币市场
范围：债权交易（同业拆借、商业票 据／短期融资券、国库券、回购）和 衍生品交易
功能: 1) 利率风向标 2) 流动性管理 3) 风险管理 4) 货币政策实施
•14
资本市场
范围：股票市场和长期债券市场 功能: 1) 积聚和再配置资金 2) 风险管理 3) 流动性管理 4) 信息处理 5) 公司治理
金融市场与金融工具
2020年4月29日星期三
一、金融市场的定义
市场是一个交易机制的概念，任何一种有关 商品和劳务的交易机制都可形成一种市场。 市场既可以是有特定场所的有形市场，也可 以是无形的，尤其是在泛指的情况下 。
广义的金融市场是对金融交易组织机制的概 括，通过金融工具交易实现资金和资源的再 配置。
狭义的金融市场就是指直接融资的组织机制 ，与金融中介（间接融资）的组织机制相对 应。
•2
二、金融市场的要素分析
1.交易对象：货币资金的使用权 2.交易工具：是金融交易的证明，简称金
融工具 3.交易主体 ：筹资者；投资者／投机者；
中央银行 4.交易价格：行情，价值判断 5.交易组织系统 ：交易所交易和场外交易
主体：发行者、投资者和金融中介机构 功能：储蓄投资转化
•5
流通市场
参与主体：经纪人、交易商（自营商）、 一般投资者／投机者
基本组织形式：交易所交易和场外交易 市场（OTC)
二板市场、第三市场、第四市场
•6
交易所交易的市场结构
订单驱动市场（order-driven market） 报价驱动市场（quote-driven market）
•22
普通股筹资的利弊
筹集的资金具有永久性 ，在公司存续期间自主 安排使用；
无固定的股利负担；
普通股筹集的资金代表 着公司的资金实力，可 作为其他方式筹资的基 础；
股票上市可以提高公司 及其产品的知名度；
便于确定公司的价值， 有利于股东财富的增值
资金成本较高； 以普通股筹资会增加新
股东，分散公司的控制 权，对老的控股股东产 生威胁；
•7
订单驱动市场的结构图
经纪人甲
经纪人乙
买主
卖主
•8
报价驱动市场的结构图
做市商
要
经纪人甲 价
递
价 经纪人乙
买主
卖主
•9
二板市场second tier markets
In addition to having a listed market some Exchange have a second tier market for companies that cannot meet the requirements for listing. A second tier market enables shares to be dealt, but not listed. Eg. The Alternative Investment Market(AIM) of the London Stock Exchange and the Second Section of the Tokyo Stock Exchange.
5 ．按市场参与者的国籍身份划分：国内金融市场和 国际金融市场
6 ．按市场参与者的性质和交易数量来划分：零售市 场和批发市场
•4
发行市场
也称“一级市场”或“初级市场”，是筹资 者通过股票、债券等传统金融工具的发 行，从市场上筹集资金的市场组织机制 。
形式：证券发行市场一般是无形的，就 是证券发售的一种市场组织机制。
资金成本固然比普通 股低，但较之债券要 高；
优先股股息固定，发 行数额过大仍会给公 司带来沉重的财务负 担，在无力支付股息 时，还会损害公司形 象。
股票代表投资者对股份有限公司的所有权 。
股份公司根据需要发行不同种类的股票。
•19
股票的种类
中国股票市场由于历史原因多采用３种 分类：１）按所有者性质分类，如国家 股、法人股、社会公众股和外资股；２ ）按是否流通分类：流通股、非流通股 ；３）按发行流通市场分类：A股、B股 、H股等。
按股票拥有的权力分类：普通股、优先 股
；电子化、网络化发展方向
•3
三、金融市场的分类
1．按市场的职能划分:发行市场和流通市场 2．按金融工具的存续期限划分 :货币市场和资本市场 3．按交割的时间划分 ：现货市场 和期货市场 4 ．按金融工具的种类划分：股票市场、债券市场、
投资基金市场、认股权证市场、期权市场、期货市 场、掉期市场、保险市场、信托市场、租赁市场、 存款单市场、抵押市场、商业票据市场 等
增发新股会降低普通股 的每股收益，引发股价 下跌；
公司须定期公布财务状 况，保密性差，股票交 易易被认为操纵，形象 公司形象。
•23
优先股筹资的利弊
优先股筹集的资金既是 公司的长期权益资金， 资金成本又相对固定；
公司发行优先股筹集的 资金，同样也可以增强 公司的资金实力和举债 能力；
优先股股东一般无表决 权，不会分散股东控股 权。
•15
现货市场和期货市场
T+日期 效率与安全
美国式期货市场 欧洲式期货市场
•16
四、传统金融工具
1. 股票 2. 债券
•17
1. 股票
股票的定义 股票的种类与特点 股票筹资的利弊 股票投资的收益与风险
•18
股票的定义
股票是股份有限公司发行的、用以证明投 资者股东身份的有价证券。