中级财务管理章投资管理
中级财务管理密训题库6
7.终结阶段的现金流量主要是现金流入量，包括（ ）。 A.固定资产变价净收入 B.固定资产变现净损益的影响 C.营业收入 D.垫支营运资金的收回 8.下列属于净现值指标缺点的有（ ）。 A.不能直接反映投资项目的实际收益率水平 B.当各项目原始投资额不等时，仅用净现值无法确定独立投资方案的优劣 C.所采用的贴现率不易确定 D.没有考虑投资的风险性 9.下列说法中，正确的有（ ）。 A.净现值不便于对原始投资额现值不相等的独立方案进行决策 B.净现值不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策 C.年金净流量法属于净现值法的辅助方法，在各方案原始投资额相同时，实质上就是净现值 法 D.现值指数法属于净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法 10.下列各项中，年金净流量的计算公式正确的有（ ）。 A.年金净流量=净现值/年金现值系数 B.年金净流量=净现值/资本回收系数 C.年金净流量=现金净流量总终值/年金终值系数 D.年金净流量=现金净流量总终值/偿债基金系数 11.下列各项中，属于相对数指标的有（ ）。 A.内含报酬率 B.年金净流量 C.净现值 D.现值指数 12.下列各项中，属于内含报酬率指标优点的有（ ）。 A.反映了投资项目可能达到的报酬率，易于被高层决策人员所理解 B.对于独立投资方案的比较决策，如果各方案原始投资额现值不同，可以通过计算各方案的 内含报酬率，反映各独立投资方案的获利水平 C.可以直接考虑投资风险大小 D.在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，可以作出正确的决策 13.下列关于静态回收期的计算中，正确的有（ ）。 A.（P/A，i，n）=原始投资额现值/每年现金净流量 B.静态回收期=原始投资额/每年现金净流量 C.静态回收期=M+第 M 年的尚未回收额/第（M+1）年的现金净流量 D.静态回收期=M+第 M 年的尚未回收额的现值/第（M+1）年的现金净流量的现值 14.下列关于回收期优点的说法中，错误的有（ ）。 A.计算简便 B.易于理解 C.静态回收期考虑了货币时间价值 D.考虑了项目盈利能力 15.下列各项关于独立投资方案的表述中，正确的有（ ）。 A.两项目原始投资额不同但期限相同，采用现值指数较高的项目
2023中级财务管理大纲
2023中级财务管理大纲2023中级财务管理大纲主要包括以下部分：
一、财务管理基础
1. 掌握财务管理的基本概念、目标和原则。
2. 掌握货币时间价值、风险与收益等基本理论。
3. 熟悉财务报表分析、财务预测与决策的方法。
二、成本管理
1. 掌握成本的分类、计算方法和成本控制策略。
2. 熟悉成本核算、成本分析和成本决策的相关知识。
三、预算管理
1. 掌握预算编制、执行和控制的基本方法。
2. 熟悉预算管理相关的其他知识。
四、财务分析
1. 掌握财务分析的基本方法和指标。
2. 熟悉财务分析在财务管理中的应用。
五、投资管理
1. 掌握投资的基本概念和分类。
2. 熟悉投资决策的基本方法和指标。
3. 了解不同类型的投资以及其风险和收益特点。
六、筹资管理
1. 掌握筹资的基本概念和分类。
2. 熟悉筹资决策的基本方法和指标。
3. 了解不同来源的筹资及其风险和成本特点。
财务管理第四部分投资管理
－450 000
97 400
97 400
97 400
97 400
267 400
年折旧额＝（30＋3－5）/5＝5.6万元 所得税＝5.6×40％＝2.76万元 项目营运期现金净流量和＝20.7万元
再举例了解计算净现金流量评价投资项目的优劣：
【例2】A公司准备购入一台设备扩充生产能力，现有甲、乙两种方案可供选择：
01
03
02
04
05
06
内部报酬率（内含报酬率，IRR）法
1
内部报酬率：使投资方案净现值＝0的贴现率。
2
计算方法：令净现值NPV＝0，利用“插值法”求此时的i。
3
例7：续前例，资料如上表所示，试计算甲、乙两个种方案的内含报酬率。
4
甲方案：
5
年金现值系数（P/A，i，5）＝20 000÷7 500＝2.67
例6：续前例，A公司的有关资料如前表所示，假设资金成本为12％，试计算甲、乙两种方案的现值指数。
PI甲方案＝27 037.5÷20 000 ＝1.352
PI乙方案＝35 157.92÷27 000＝1.302
分析：
乙的获利指数均大于1，说明两个方案均可取，但 PI甲方案 ﹥ PI乙方案,
说明甲方案的收益率﹥乙的收益率。
-18 100
-9 340
-720
7 760
-
根据表中资料： 投资回收期＝3+720/8 480＝3.08年 优：该方法直观反映原始总投资的返本期限；便于理解、计算简单； 缺：未考虑资金时间价值；不能反映投资方式对项目的影响。
投资收益率 又称投资报酬率，记做ROI，其公式为：
如：前例中的投资报酬率可计算如下：
中级会计师考试—中级财务管理练习题及讲解(2021)第六章 投资管理
第六章投资管理一、单项选择题1.（）的正确与否，直接关系到企业的兴衰成败。
A.投资决策B.长期筹资决策C.固定资产更新决策D.营运资本管理2.下列关于企业投资管理的特点中，表述错误的是（）。
A.企业投资主要涉及劳动资料要素方面B.企业投资经历的时间较短C.企业的投资项目涉及的资金数额较大D.投资项目的价值具有较强的不确定性3.将企业投资划分为发展性投资与维持性投资所依据的分类标准是（）。
A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系B.按投资对象的存在形态和性质C.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响D.按投资项目之间的相互关联关系4.财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前提下，着重围绕（）而开展的专门经济性评价。
A.技术可行性和环境可行性B.技术可行性和市场可行性C.环境可行性和市场可行性D.技术可行性和资金筹集的可行性5.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。
A.固定资产投资B.折旧与摊销C.无形资产投资D.递延资产投资6.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（）。
A.该方案的年金净流量大于0B.该方案动态回收期等于0C.该方案的现值指数大于1D.该方案的内含报酬率等于设定的贴现率7.下列各项因素中不会影响年金净流量大小的是（）。
A.每年的现金净流量B.折现率C.原始投资额D.投资的实际报酬率8.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，资本成本为10%，有四个方案可供选择。
其中甲方案的项目寿命期为5年，净现值为600万元；乙方案的现值指数为0.93；丙方案的项目寿命期为10年，年金净流量为100万元；丁方案的内含报酬率为8%。
最优的投资方案是（）。
A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案9.已知某投资项目按14%的贴现率计算的净现值大于零，按16%的贴现率计算的净现值小于零，则该项目的内含报酬率肯定（）。
A.大于14%，小于16%B.小于14%C.等于15%D.大于16%10.已知某投资项目的原始投资额为100万元，投资期为2年，投产后第1～3年每年NCF=25万元，第4～10年每年NCF=20万元。
23年中级财务管理考试大纲
2023年中级财务管理考试大纲
2023年中级财务管理考试大纲包括以下章节内容：
总论：主要介绍了财务管理的基本概念和作用，以及财务管理的环节和技术、经济、金融和法律环境。
财务管理基础：主要介绍了财务管理的基本理论和方法，包括货币时间价值、风险报酬、资本成本和资本结构等内容。
预算管理：主要介绍了预算的编制、执行和控制等内容，包括预算的种类、编制方法和程序，以及预算的控制和考核。
筹资管理（上）：主要介绍了筹资的种类和方式，以及资本成本和资本结构等内容。
投资管理：主要介绍了投资管理的基本概念和方法，以及投资标准、投资组合和投资风险等内容。
营运资金管理：主要介绍了营运资金管理的基本概念和方法，包括现金管理、应收账款管理和存货管理等内容。
成本管理：主要介绍了成本管理的基本概念和方法，以及成本的分类和成本控制等内容。
收入与分配管理：主要介绍了收入与分配管理的三方面内容，包括收入的管理、税收筹划和股利分配等内容。
在考试中，将围绕这些章节内容展开，要求考生掌握财务管理的理论和实践知识，以及能够灵活应用所学知识解决实际问题。
同时，考试还将涉及相关的经济法知识，要求考生对经济法的相关法规和制度有一定的了解和掌握。
中级会计师-财务管理-基础练习题-第六章投资管理-第五节基金投资与期权投资
中级会计师-财务管理-基础练习题-第六章投资管理-第五节基金投资与期权投资[单选题]1.某投资基金近3年的收益率分别为8%、8.6%、11.4%。
则（江南博哥）华海投资基金近3年的几何平均收益率约为()。
A.9.32%B.9.23%C.9.78%D.8.92%正确答案：A参考解析：（（1+8%）*（1+8.6%）*（1+11.4%））^（1/3）-1=9.32%[单选题]2.w投资基金在2019年4月5日购买某上市公司股票的价格为每股6.58元，半年后出售的市场价格为7.64元，期间每股分得现金股利0.031元，则W投资基金的持有期间收益率约为()。
A.16.47%B.0.094%C.16.58%D.33.16%正确答案：C参考解析：（7.64-6.58+0.031）/6.58=16.58%[单选题]3.某基金近四年的收益率分别为5%、7%、6%、4%，则其几何平均收益率为()。
A.5.5%B.5.49%C.7%D.6%正确答案：B[（1+5%）*（1+7%）*（1+6%）*（1+4%）]^（1/4）-1=5.49%[单选题]4.某基金资产的25%投资子股票，70%投资于债券，5%投资于货币市场工具，则该基金为()。
A.股票基金B.债券基金C.货币市场基金D.混合基金正确答案：D参考解析：根据中国证监会对基金类别的类标准，股票基金为基金资产80%以上投，于股票的基金。
债券基金为基金资产80%以上投资于债券的基金。
仅投资于货币市场工具的为货币市场基金。
混合基金是指投资于股票、债券和货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金、债券基金规定的基金[单选题]5.下列各项中，不属于私募股权投资基金特点的是()。
A.投资收益的波动性较大B.对投资决策与管理的专业要求较高C.具有较长的投资周期D.投后不需要进行非财务资源注入正确答案：D参考解析：私募股权投资基金在投资后会向被投资方提供商业资源与管理支持，并进行有效监督，帮助被投资企业快速发展，为自己寻找退出获利的机会。
中级财务管理(2019)_高频考点_第06章 投资管理
第六章投资管理一.单项选择题1、投资项目可行性分析主要包括环境可行性、技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。
其中财务可行性分析的前提是（）。
A.环境可行性、技术可行性分析完成B.技术可行性、市场可行性分析完成C.环境可行性、市场可行性分析完成D.环境可行性、技术可行性、市场可行性分析完成2、某公司计划增添一条中级会计百度网盘课件联系weixin jyzlg01生产流水线，以扩充生产能力，需要投资100万元，税法规定折旧年限为10年，残值为10万元，采用直线法计提折旧。
该项投资预计可以持续6年，6年后预计残值为40万元，所得税税率为25%。
预计每年产生营业收入60万元，付现成本20万元，假设折现率为10%，则该项目现值指数为（）万元。
A.1.25B.1.63C.1.64D.1.933、A投资方案的内含报酬率为12%，假设该方案的最低投资报酬率为10%，据此可以判断，下列结论错误的是（）。
A.该投资方案可行B.该投资方案的净现值大于0C.该投资方案的现值指数大于1D.该投资方案的收入小于成本4、某公司计划购置一台设备，以扩充生产能力，需要投资100万元。
该项投资预计可以持续6年，预计NCF1=10万元，NCF2~3=20万元，NCF4~6=50万元，假设折现率为10%，则该项目动态回收期为（）年。
A.4.19B.4C.4.81D.4.515、下列关于债券价值对市场利率敏感性的说法中，正确的是（）。
A.长期债券对市场利率的敏感性会小于短期债券B.市场利率高于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感C.市场利率超过票面利率后，市场利率的提高，会使债券价值过分降低D.在市场利率较高时，长期债券的价值远低于短期债券6、某投资者目前以1100元的价格，购买一份面值为1000元、每年付息一次，到期还本，票面利率为10%的5年期债券。
该投资者将债券持有至到期，则该债券的内部收益率为（）。
A.7.48%B.7.42%C.7.35%D.7.53%7、B公司打算购买A公司股票，并长期持有。
2018中级财务管理-第六章 投资管理
、单项选择题1、关于债券价值与债券持有期限的关系，下列说法中不正确的是（）。
A、随着债券持有期限延长，债券的价值会越偏离债券的面值，但这种偏离的变化幅度最终会趋于平稳B、不管是平价、溢价还是折价债券，都会产生不同期限下债券价值有所不同的现象C、债券持有期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小D、引起债券价值随债券持有期限的变化而波动的原因，是债券票面利率与市场利率的不一致您未做该题正确答案：B解析：引起债券价值随债券持有期限的变化而波动的原因，是债券票面利率与市场利率的不一致。
如果债券票面利率与市场利率之间没有差异，债券持有期限的变化不会引起债券价值的变动。
也就是说，只有溢价债券或折价债券，才产生不同期限下债券价值有所不同的现象。
选项B不正确。
2、“变现能力强、持有目的可以相互转换“体现的证券资产的特点是（）。
A、可分割性B、持有目的多元性C、强流动性D、高风险性您的答案：B正确答案：C解析：证券资产具有很强的流动性，其流动性表现在：（1）变现能力强。
证券资产往往都是上市证券，一般都有活跃的交易市场可供及时转让。
（2）持有目的可以相互转换。
当企业急需现金时，可以立即将为其他目的而持有的证券资产变现。
3、下列投资项目财务评价指标中，属于静态评价指标的是（）。
A、净现值B、现值指数C、静态回收期D、内含报酬率您未做该题正确答案：C解析：考虑货币时间价值因素的称为动态评价指标，没有考虑货币时间价值因素的称为静态评价指标。
静态回收期没有考虑货币时间价值，所以属于静态评价指标。
4、下列关于债券投资的相关表述中，错误的是（）。
A、债券的期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小B、债券一旦发行，市场利率就成为债券持有期间影响债券价值的主要因素C、债券的内在价值是未来各期的利息的现值之和D、债券的内部收益率就是债券投资项目的内含报酬率您未做该题正确答案：C解析：从债券估价基本模型的公式中可知，债券的内在价值是未来各期收取的利息和收回的本金的现值之和。
2020年中级会计职称财务管理章节题库：投资管理含答案
2020年中级会计职称财务管理章节题库：投资管理含答案第六章投资管理一、单项选择题1.下列有关企业投资的说法中，不正确的是()。
A.投资是企业生存与发展的基本前提B.投资是获取利润的基本前提C.投资是企业风险控制的重要手段D.按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为直接投资和间接投资2.独立投资方案之间进行排序分析时，一般采用的评价指标是()。
A.净现值B.年金净流量C.内含收益率D.现值指数3.按照企业投资的分类，下列各项中，属于项目投资的是()。
A.购买固定资产B.购买短期公司债券C.购买股票D.购买长期公司债券4.某投资方案，当折现率为15%时，其净现值为45元，当折现率为17%时，其净现值为-10元。
该方案的内含收益率为()。
A.14.88%B.16.86%C.16.64%D.17.14%5.由于市场利率上升而使证券资产价格普遍下跌的可能性，体现了证券资产投资的风险是()。
A.价格风险B.购买力风险C.变现风险D.破产风险6.一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资必要收益率为15%。
预计ABC公司未来3年股利分别为0.5元、0.7元、1元。
在此以后转为正常增长，增长率为8%。
则该公司股票的价值为()元。
已知：(P/F，15%，1)=0.8696，(P/F，15%，2)=0.7561，(P/F，15%，3)=0.6575A.12.08B.11.77C.10.08D.12.207.将企业投资划分为发展性投资和维持性投资的依据是()。
A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系B.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响C.按投资对象的形态和性质D.按投资活动资金投出的方向8.已知某股票预期明年的股利为每股2元，以后股利按照不变的比率5%增长，若要求达到15%的收益率，则该股票的理论价格为()元。
A.15B.20C.25D.409.某方案原始投资为70万元，不需安装，寿命期为8年，营业期内各年的现金净流量为15万元，资本成本率为10%，该方案的现值指数为()。
(精选)中级财务管理第06章 投资管理练习试题
第六章投资管理一、单项选择题1.下列关于企业投资管理的特点中，表述错误的是（）。
A.企业投资主要涉及劳动资料要素方面B.企业投资经历的时间较短C.企业的投资项目涉及的资金数额较大D.投资项目的价值具有较强的不确定性2.企业投资可以划分为直接投资和间接投资的分类依据是（）。
A.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响B.按投资对象的存在形态和性质C.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系D.按投资活动资金投出的方向3.对于一个（）投资项目而言，其他投资项目是否被采纳或放弃，对本项目的决策并无显著影响。
A.独立B.互斥C.互补D.不相容4.财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前提下，着重围绕（）而开展的专门经济性评价。
A.技术可行性和环境可行性B.技术可行性和市场可行性C.环境可行性和市场可行性D.技术可行性和资金筹集的可行性5.下列各项中，不属于投资管理的原则的是（）。
A.可行性分析原则B.结构平衡原则C.战略性决策原则D.动态监控原则6.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。
A.固定资产投资B.折旧与摊销C.无形资产投资D.递延资产投资7.某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资400万元，预计可使用5年。
项目预计流动资产需用额为160万元，流动负债需用额为55万元。
则该项目原始投资额为（）万元。
A.400B.560C.345D.5058.某投资方案的年营业收入为50000元，年营业成本为30000元，其中年折旧额为5000元，所得税税率为25%，该方案的每年营业现金净流量为（）元。
A.16250B.20000C.15000D.432009.下列计算营业现金净流量的公式中，正确的是（）。
A.营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本B.营业现金净流量=（营业收入-付现成本）×（1-所得税税率）+非付现成本C.营业现金净流量=营业收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）-非付现成本×（1-所得税税率）D.营业现金净流量=营业收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）+非付现成本×（1-所得税税率）10.下列各项中，不属于长期资产投资的是（）。
中级会计财务管理章节练习 第六章 投资管理
2020年中级会计财务管理章节练习第六章投资管理（单选题）1、某投资者购买A公司股票，并且准备长期持有，要求的最低收益率为11%，该公司本年的股利为0.6元/股，预计未来股利年增长率为5%，则该股票的内在价值是（）元/股。
A、10.0B、10.5C、11.5D、12.02、某项目的投资额为800万元，在第一年年初一次性投入，寿命期为3年。
第一年获得现金净流量300万元，第二年获得现金净流量400万元，第三年获得现金净流量500万元，若该项目的资本成本为10%，项目的寿命期为三年，则该项目的净现值为（）万元。
已知：（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，3）＝0.7513。
A、178.94B、400C、251.66D、12003、某投资方案，当折现率为15%时，其净现值为45元，当折现率为17%时，其净现值为－10元。
该方案的内含报酬率为（）。
A、14.88%B、16.86%C、16.64%D、17.14%4、下列关于企业投资管理特点的说法中，不正确的是（）。
A、属于企业的战略性决策B、属于企业的程序化管理C、投资价值的波动性大D、属于企业的非程序化管理5、一般认为，企业利用闲置资金进行债券投资的主要目的是（）。
A、谋取投资收益B、增强资产流动性C、控制被投资企业D、降低投资风险6、各个投资项目之间相互关联、相互替代，不能同时并存的投资是（）。
A、对内投资B、对外投资C、独立投资D、互斥投资7、某投资项目各年的预计净现金流量分别为：NCF0＝－200万元，NCF1＝－50万元，NCF2～3＝100万元，NCF4～11＝250万元，NCF12＝150万元，则该项目包括投资期的静态投资回收期为（）年。
A、2.0B、2.5C、3.2D、4.08、如何合理配置资源，使有限的资金发挥最大的效用，是投资管理中资金投放所面临的重要问题，其体现的投资管理原则是（）。
2020中级会计职称考试《财务管理》章节练习--第六章_投资管理
2020中级会计职称考试《财务管理》章节练习第六章投资管理一、单项选择题1.某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资400万元，预计可使用5年。
固定资产采用直线法计提折旧，估计净残值为10万元。
营业期间估计每年固定成本为（不含折旧）25万元，变动成本为每件75元。
销售部门估计各年销售量均为5万件，该公司可以接受150元/件的价格，适用的所得税税率为25%。
则该项目最后一年现金净流量为（）万元。
A.292B.282C.204D.2622.某项目预计投产第一年年初流动资产需用额为160万元，流动负债需用额为55万元，投产第二年年初流动资产需用额为300万元，流动负债需用额为140万元，则该项目第二年垫支的营运资金为（）万元。
A.160B.55C.105D.353.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（）。
A.该方案的年金净流量大于0B.该方案动态回收期等于0C.该方案的现值指数大于1D.该方案的内含收益率等于设定的贴现率4.已知某项目的现金净流量分别为:NCF0=-100元,NCF1=0元,NCF2-6=200元,投资人要求的收益率为10%，则该项目的净现值为（）元。
[已知：（P/A,10%,5）=3.7908；（P/F,10%,1）=0.9091]A.658.16B.589.24C.489.16D.689.245.下列各项因素中不会影响年金净流量大小的是（）。
A.每年的现金净流量B.折现率C.原始投资额D.投资的实际收益率6.某公司准备投资一项目，目前有3个方案可供选择，A方案：期限为10年，净现值为80万元；B方案：期限为8年，年金净流量为15万元；C方案：期限为10年，净现值为-5万元；该公司要求的最低收益率为10%，则该公司应选择的方案是（）。
[已知：（P/A，10%，10）=6.1446]A.A方案B.B方案C.C方案D.无法判断7.下列关于现值指数优点的说法中，错误的是（）。
中级会计《财务管理》第六章
第六章投资管理第一节投资管理的主要内容一、企业投资的意义二、企业投资管理的特点三、企业投资的分类四、投资管理的原则第二节投资项目财务评价指标一、项目现金流量（一）投资期（二）营业期【补充几个概念】（三）终结期【提示】①在实务中，对某一投资项目在不同时点上现金流量数额的测算，通常通过编制“投资项目现金流量表”进行。
②一般情况下，终结期时间较短，通常相关流量作为项目经营期终点流量处理。
二、净现值（NPV）（一）基本原理（二）对净现值法的评价三、年金净流量（ANCF）四、现值指数（PVI）总结:NPV≥0→PVI≥1→ANCF≥0→实际报酬率≥要求的报酬率问题：实际报酬率＝？五、内含报酬率（IRR）（一）基本原理内含报酬率，是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。
决策原则：当内含报酬率高于投资人期望的最低投资报酬率时，投资项目可行。
1.未来每年现金净流量相等时（年金法）NPV＝NCF×（P/A，i，n）－I计算出净现值为零时的年金现值系数后，通过查年金现值系数表，即可找出相应的贴现率i，该贴现率就是方案的内含报酬率。
2.未来每年现金净流量不相等时（逐次测试法）如果投资方案的每年现金流量不相等，各年现金流量的分布就不是年金形式，不能采用直接查年金现值系数表的方法来计算内含报酬率，而需采用逐次测试法。
（二）对内含报酬率法的评价六、回收期（PP）回收期，是指投资项目的未来现金净流量（或现值）与原始投资额（或现值）相等时所经历的时间，即原始投资额通过未来现金流量回收所需要的时间。
（一）静态回收期静态回收期没有考虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为回收期。
1.未来每年现金净流量相等时这种情况是一种年金形式，因此：静态回收期＝原始投资额/每年现金净流量2.未来每年现金净流量不相等时的计算方法在这种情况下，应把每年的现金净流量逐年加总，根据累计现金流量来确定回收期。
中级财务管理-第六章 投资管理(下)
【练习题】某投资人持有A公司的股票，他期望的最低报酬率为l5%。预计A公司未来3年股 利将按每年20%递增。在此之后转为正常增长，增长率为l2%。公司上一年支付的股利是2元 /股。要求计算该公司股票的内在价值。
2021/1/24
14
【练习题】解答：前三年的股利现值见下表
年份 1
股利（Dt） 2×1.2=2.4
➢ 金融投资风险： ✓ 系统风险：不可分散风险，包括利率风险、再投资风险、购买力风险等 ✓ 非系统风险：可分散风险，包括违约风险、流动性风险、破产风险等
➢ 金融投资程序：选择投资对象、开户与委托、交割与清算、过户
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第二节 债券投资财务评价
一、债券投资的特点 ➢ 本金安全性高 ➢ 购买力风险大 ➢ 收益率较低但稳定 ➢ 有到期日
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二、期货投资 ➢ 期货（futures）是交易双方承诺在将来某一特定时间按约定的条件买卖某一特定资产的标准
化契约。
✓ 商品期货
✓ 金融期货：外汇期货、利率期货、股票指数期货
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➢ 期货合约的构成要素 – 交易品种、数量和单位 – 最小变动单位和每日价格最大波动限制 – 合约月份、交易时间和最后交易日 – 交割时间和地点 – 保证金 – 交易手续费等
中级财务管理-第六章 投资管理(下)
第一节 金融投资的内涵
➢ 金融投资：以金融工具为投资对象的投资行为，是对外投资、间接投资。 ➢ 金融投资与实物投资相比，具有如下特点：
✓ 流动性强 ✓ 风险高 ✓ 交易成本低 ✓ 期限性
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➢ 金融投资的种类 ✓ 基础性金融工具：债券、股票、基金等 ✓ 衍生金融工具：远期、期货、期权、互换
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C.无形资产投资
D.递延资产投资
5.
某项目预计投产第一年年初流动资产需用额为160万元，流动负债需用额为55万元，投产第二年年初流动资产需用额为300万元，流动负债需用额为140万元，则该项目第二年垫支的营运资金为（）万元。
A.160
B.55
C.105
D.35
6.
某公司下属两个分厂，一分厂从事空调的生产和销售，年营业收入6000万元，现在二分厂准备投资一项目也从事空调的生产和销售，预计该项目投产后每年为二分厂带来营业收入3000万元，但由于和一分厂形成竞争，每年使得一分厂营业收入减少450万元，那么从该公司的角度出发，二分厂投资该项目预计的相关现金流入为（）万元。
A.3000
B.9000
C.8550
D.2550
7.
某投资方案的年营业收入为50000元，年营业成本为30000元，其中年折旧额5000元，所得税税率为25%，该方案的每年营业现金流量为（）元。
A.16250
B.20000
C.15000
D.43200
9.
下列项目投资决策评价指标中，一般作为净现值法辅助方法的有（）。
A.年金净流量法
B.内含报酬率法
C.现值指数法
D.投资回收期法
10.
在单一方案决策过程中，与净现值评价结论完全一致的评价指标有（）。
A.现值指数
B.年金净流量
C.投资回收期
D.内含报酬率
11.
内含报酬率是指（）。
A.投资报酬与总投资的比率
B.能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率
C.未来现金流入量现值与现金流出量现值的比率
D.使投资方案净现值为零的贴现率
12.
下列属于静态回收期缺点的有（）。
A.没有考虑回收期满后继续发生的现金流量
B.无法直接利用现金净流量信息
C.不能计算出较为准确的投资经济效益
营运时，A方案需垫支营运资金100000元，B方案需垫支营运资金125000元。
资本成本率为10%，公司所得税税率为25％。
要求：
（1）计算A方案和B方案的营业现金流量。
（2）填列下表：
3.
某公司现决定新购置一台设备，现在市面上有甲、乙两种品牌可供选择，相比之下，乙设备比较便宜，但寿命较短。
两种设备的现金净流量预测如下：
该公司要求的最低投资收益率为12%。
（现值系数取三位小数）
要求：
（1）计算甲、乙设备的净现值。
（2）计算甲、乙设备的年金净流量。
（3）为该公司购买何种设备作出决策并说明理由。
4.
.某公司现有旧设备一台，由于节能减排的需要，准备予以更新。
有关新旧设备的资料如下表所示：
设备按直线法计提折旧，假设公司所要求的必要报酬率为15％，所得税税率为25%。
要求：
（1）计算新旧设备的年金成本；
（2）判断该公司是否应该更新设备。
5.
某公司2013年1月1日发行票面利率10%，每张面值1000元，4年期的公司债券。
该债券每年12月31日付息一次，到期按面值偿还。
假定某投资人存在下列事项：
（1）2013年1月1日以每张1000元的价格购入该债券并持有到期。
（2）2015年1月1日以每张1020元的价格购入该债券并持有到期。
（3）2014年1月1日购入该债券并持有到期，要求的必要报酬率为12%。
要求：
要求：
（1）计算A方案项目寿命期各年的净现金流量；
（2）计算C方案现金流量表中用字母表示的相关净现金流量和累计净现金流量(不用列算式)；
（3）计算B、C两方案的包括投资期的静态回收期；
（4）计算(P/F，8%，10)和(A/P，8%，10)的值(保留四位小数)；
（5）计算A、B两方案的净现值指标，并据此评价A、B两方案的财务可行性；
（6）如果C方案的净现值为1451.38万元，用年金净流量法为企业做出该生产线项目投资的决策。
中级财务管理(2013) 第六章投资管理课后作业
=-220000+43500×3.0373+158500×0.5674=2055.45（元）
2. 【正确答案】
（1）
（3）A方案的净现值=-350000+142500×（P/F，10%，1）+146250×（P/F，10%，2）+150000×（P /F，10%，3）+263750×（P /F，10%，4）
=-350000+142500×0.9091+146250×0.8264+150000×0.7513+263750×0.6830=19324 4（元）
B方案的净现值=－500000+153750×（P/A，10%，3）+293750×（P/F，10%，4）=－500000+153750×2.4869+293750×0.6830=82992.13（元）
A方案的净现值大于B方案，净现值大的方案较优，所以A方案优于B方案，应选择A 方案。
3. 【正确答案】
（1）甲设备的净现值=-40000+8000×（P/F，12%，1）+14000×（P /F，12%，2）+13000×（P/F，12%，3）+12000×（P/F，12%，4）+11000×（P/F，12%，5）+10000×（P /F，12%，6）
=-40000+8000×0.893+14000×0.797+13000×0.712+12000×0.636+11000×0.567+10 000×0.507=-40000+7144+11158+9256+7632+6237+5070=6497(元)
乙设备的净现值=-20000+7000×（P/F，12%，1）+13000×（P/F，12%，2）+12000×（P /F，12%，3）
=-20000+7000×0.893+13000×0.797+12000×0.712=-20000+6251+10361+8544
=5156(元)
（3）由于甲、乙设备的年限不同，所以不能直接比较其净现值的大小来决策，而应根据甲、乙设备的年金净流量来决策，由于乙方案的年金净流量大于甲方案的年金净流量，因此应选择购买乙设备。
4. 【正确答案】
（1）旧设备：
税后营运成本＝12600×（1－25％）－3600×25％＝8550（元）
旧设备目前变现价值=12000元
目前变现损失抵税=（42000－3600×4－12000）×25%=3900（元）
旧设备最终报废时残值收入=4200元
最终报废损失抵税=（6000-4200）×25%=450（元）
旧设备投资额＝12000+3900＝15900（元）
旧设备税后残值收入＝4200+450＝4650（元）
旧设备年金成本＝（15900-4650）/（P/A,15%,6）+4650×15%+8550＝12220.15（元）
新设备：
税后营运成本＝9600×（1－25％）－3840×25％＝6240（元）
新设备报废时残值收入=5040元
最终报废收入纳税=（5040-4800）×25%=60（元）
新设备税后残值收入＝5040-60=4980（元）。