旅游企业的经营投资与决策共44页文档
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第七章旅游投资决策ppt课件
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5
• 间接投资是指投资者以其资本购买公司
债券、金融债券或公司股票等，各种有价 证券，以预期获取一定收益的投资，由于 其投资形式主要是购买各种各样的有价证 券，因此也被称为证券投资。间接投资的 投资者除股票投资外，一般只享有定期获 得一定收益的权利，而无权干预被投资对 象对这部分投资的具体运用及其经营管理 决策；
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25
• 案例1：假如某旅游投资项目可以向三家银行贷 款，其利率各不相同，为使贷款利息最低，应 选择哪一方案？
银行贷款利率表
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26
• 案例2：某旅游企业有一笔资金可以用来进行投资， 在购买国库券和购买其他公司或企业的债券之间 进行选择。如果国库券是3年期的，年利率为 2.98%，而五年期的公司债券年利率为3.12%。企 业应该如何决策？
31
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32
• 案例3：某旅游开发公司计划在某地投资建设一旅游 度假村。公司对客源地旅游需求量只能估计为较高、 一般、较低、很低四种情况，对每种情况发生的概 率无法预测。公司提出了独资建设、与当地有关部 门集资建设、与外商合作建设三个方案，并估算出 每个方案建成后3年内的损益值，如表：
投资方案及其损益值表
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18
第三节 旅游投资决策 一 决策的类型 （一）决策含义
决策是指从多个可达到同一目的的并能相互替 代的行动方案中选择最优方案的过程。
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（二）决策的分类
•1、确定型决策 •是指决策的条件和因素均处于确定情况下的 决策。 •确定性决策具备的三个条件：
可供选择的方案有两个以上； 未来经济事件的自然状态是完全确定的；
• 3、详细可行性研究（如何做）
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第七章 旅游投资决策 旅游经济学课件
旅游投资的资金来源
（1）股权资金
吸收直接投资。一类是合资经营，特点是共同投资、
旅 游
共同经营、共担风险、共负盈亏；另一类是合作经营，
经 合作事项在签订的合同中规定。
济
学 发行股票。股票是一种所有权证书，股票的持有者
都是公司的所有者之一；股票是一种永不返还的投资，
陈 只能通过转让的方式将股份有偿转让给他人。
济 学
18.0
标准离差率=18.0/100=0.18
陈
扬 风险率=0.18*10%=1.8%
乐
投资利润率=100/300*100%=33.3%
3、规避风险的对策：
旅 （1）寻求良好的投资环境；
游 经
（2）掌握准确的投资效益信息；
济 学
（3）投资多样化；
（4）坚持全员培训加强管理。
陈 扬 乐
三、旅游投资项目的经济评价
5.旅游投资项目建设审批
二、旅游投资决策的类型
1.确定型旅游投资决策
旅 2.非确定型旅游投资决策
游
经 乐观决策原则
济
学 悲观决策原则
陈 折中决策原则
扬 乐
3.风险型旅游投资决策
三、旅游投资决策的要素
1.决策主体
旅 2.决策目标
游 经
3.行动方案
济
学 4.自然状态
陈 5.损益值
扬 乐
第三节 旅游投资项目评价
旅 短期投资和长期投资
游 经
2.按建设性质分
济
学 新建、扩建改造和维护投资
陈 3.按投资主体分
扬 乐
独立投资、合作投资和股份投资
第二节 旅游投资决策
一、旅游投资决策的程序
旅 1.确定旅游投资目标
第九章 旅游投资与决策课件
第四节 旅游投资决策
一、旅游投资决策的概念 1、决策—从多个为达到同一目标而可以
相互替代的行动方案中选择最优方案的 过程。 2、旅游投资决策—是为达到一定的旅游 投资目标，在对有关投资项目在资金投 入上的多个方案比较中，选择和确定一 个最优方案的过程。
二、旅游投资决策程序
1、提出项目建议书—投资前对项目的基本设想。主要从投资建设 的必要性来衡量，同时分析投资建设的可行性。
较高 一般 较低 很低
投资一旅游度假村。因当地 方案 状态
缺乏有关资料，公司对客源
地旅游需求量只能估计为较 独资 800 350 -300 -700
高、一般、较低、很低四种
情况，对每种情况发生的概
率无法预测。为了开发建设, 集资 350 220 50 -100
公司提出了独资建设、与当
地有关部门集资建设、与外
采用上述方法计算，则可根据主观经验加以确定。可以由 企业领导，如总经理、财务副总经理、财务主任等研究确 定，也可由企业组织有关专家确定。这时，风险价值系数 的确定在很大程度上取决于企业对风险的态度。比较敢于 冒风险的企业，往往把风险价值系数定得低些；而比较稳 健的企业，则往往定得高些。
（3）由国家有关部门组织专家确定。 国家财政、银行、证券等管理部门可组织有关方面的专家， 根据各行业的条件和有关因素确定各行业的风险价值系数。 这种风险价值系数的国家参数由有关部门定期颁布，供投 资者参考。
2、编制项目可行性研究报告—对投资项目技术上的可行性，经济 基础上的合理性以及建设条件上的可能性等方面进行技术、经济 讨论，进行不同方案的分析、比较，并编写项目可行性研究报告。
3、项目评估 （1）全面审核可行性研究报告中反映的各项情况是否属实。 （2）分析项目可行性研究报告中各项指标的计算是否正确。 （3）从国家、企业和社会等方面综合分析和判断投资项目的经济
旅游投资与决策PPT课件
第四步，计算风险率（=标准离差率×风险价值系 数）
第五步，确定风险点收益率（=无风险收益率+风险 率）
第六步，确定平均期望收益率
第七步，选择平均期望收益率大于或等于风险点收
第34页/共38页
• 案例7：某饭店计划投资250万元，有两个方案
可供选择（如下表），假设该饭店最高决策者
确定风险价值系数为10%，银行利率为10%，试
2、为获取包括经济效益和社会综合效益的旅游投资决策方案
3、为获取特定的经济或非经济效果的旅游投资决策方案。
1、扩大经营规模
12、、扩更大新经改营造规模。 3、开发旅游新产品
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从投资决策方向
二、旅游投资项目决策程序
旅游投资项目的决策程序，是指投资项目决策过 程中各工作环节应遵循的符合其自身运动规律的先后顺序。
合作
400
100
0
0
第23页/共38页
3、风险型决策方法
• 也叫随机型决策，是指决策者在对自然状态是否 发生不能肯定，但可以预测各自然状态可能发生 的概率的情况下的决策。
第24页/共38页
• 案例4：某旅游企业现有两个可供选择的投资
方案：一是在某市区修建一座四星级饭店；二
是在该市郊区修建一个主题公园，建设目标都
第13页/共38页
4 第四节 旅游投资决策
一、决策与旅游投资决策 二、旅游投资项目决策程序 三、旅游投资项目决策方法
第14页/共38页
一、决策与旅游投资决策
决策是指从多个为达到同一目标而可以相互替代 的行动方案中选择最优方案的过程。
（一）决策的类型
这是指决策的条件和因素确定情况下的决策
1、确定型决策
旅游需求的预测是旅游投资效果预测的基础，而旅游投资效果预测 是旅游投资决策的依据。
第五步，确定风险点收益率（=无风险收益率+风险 率）
第六步，确定平均期望收益率
第七步，选择平均期望收益率大于或等于风险点收
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• 案例7：某饭店计划投资250万元，有两个方案
可供选择（如下表），假设该饭店最高决策者
确定风险价值系数为10%，银行利率为10%，试
2、为获取包括经济效益和社会综合效益的旅游投资决策方案
3、为获取特定的经济或非经济效果的旅游投资决策方案。
1、扩大经营规模
12、、扩更大新经改营造规模。 3、开发旅游新产品
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从投资决策方向
二、旅游投资项目决策程序
旅游投资项目的决策程序，是指投资项目决策过 程中各工作环节应遵循的符合其自身运动规律的先后顺序。
合作
400
100
0
0
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3、风险型决策方法
• 也叫随机型决策，是指决策者在对自然状态是否 发生不能肯定，但可以预测各自然状态可能发生 的概率的情况下的决策。
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• 案例4：某旅游企业现有两个可供选择的投资
方案：一是在某市区修建一座四星级饭店；二
是在该市郊区修建一个主题公园，建设目标都
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4 第四节 旅游投资决策
一、决策与旅游投资决策 二、旅游投资项目决策程序 三、旅游投资项目决策方法
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一、决策与旅游投资决策
决策是指从多个为达到同一目标而可以相互替代 的行动方案中选择最优方案的过程。
（一）决策的类型
这是指决策的条件和因素确定情况下的决策
1、确定型决策
旅游需求的预测是旅游投资效果预测的基础，而旅游投资效果预测 是旅游投资决策的依据。
旅游经济学-第8章 旅游投资与决策1
估算误差±10% ）
旅游经济学
版权：贵州商业高等专科学校旅游系· 唐明贵
第3节 旅游投资项目评价 一、旅游投资项目的宏观评价■ 二、旅游投资项目风险性评价■ 三、旅游投资项目的评价方法■
旅游经济学
版权：贵州商业高等专科学校旅游系· 唐明贵
一、旅游投资项目的宏观评价
（一）旅游外汇收入指标■
（二）提供就业指标■
旅游经济学 版权：贵州商业高等专科学校旅游系· 唐明贵
三、旅游项目可行性研究的类型
从旅游投资项目的实际出发，按照现行基本建设的要 求，旅游投资项目可行性研究可分为： 投资机会研究（粗略估计，总投资估算误差±30%）
初步可行性研究（进一步论证投资机会是否可能，
总投资估算误差±20% ）
最终可行性研究（进行全面技术经济论证，总投资
旅游经济学
版权：贵州商业高等专科学校旅游系· 唐明贵
一、旅游投资的概念
旅游投资的形式
根据旅游业发展的需要和旅游产业的特点，按照 对旅游项目的开发程序和 建设情况，可将旅游投资形 式分为： ◎新建旅游项目 ◎改造旅游项目◎维护旅游项目
旅游经济学
版权：贵州商业高等专科学校旅游系· 唐明贵
二、旅游投资决策的目标和程序
单利计算法：Sn=Pv×（1+i×n） 复利计算法：
Sn=Pv×(1+i ) n……复利终值计算
Pv=Sn/(1+i ) n……复利现值计算
年金计算法：Sa=R×[(1+i) n-1]/ i……普通年金终值计算 Pva=R×[1-(1+i)-n]/i ……普通年金现值计算
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获取特定的经济或
旅游经济学
版权：贵州商业高等专科学校旅游系· 唐明贵
第3节 旅游投资项目评价 一、旅游投资项目的宏观评价■ 二、旅游投资项目风险性评价■ 三、旅游投资项目的评价方法■
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一、旅游投资项目的宏观评价
（一）旅游外汇收入指标■
（二）提供就业指标■
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三、旅游项目可行性研究的类型
从旅游投资项目的实际出发，按照现行基本建设的要 求，旅游投资项目可行性研究可分为： 投资机会研究（粗略估计，总投资估算误差±30%）
初步可行性研究（进一步论证投资机会是否可能，
总投资估算误差±20% ）
最终可行性研究（进行全面技术经济论证，总投资
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一、旅游投资的概念
旅游投资的形式
根据旅游业发展的需要和旅游产业的特点，按照 对旅游项目的开发程序和 建设情况，可将旅游投资形 式分为： ◎新建旅游项目 ◎改造旅游项目◎维护旅游项目
旅游经济学
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二、旅游投资决策的目标和程序
单利计算法：Sn=Pv×（1+i×n） 复利计算法：
Sn=Pv×(1+i ) n……复利终值计算
Pv=Sn/(1+i ) n……复利现值计算
年金计算法：Sa=R×[(1+i) n-1]/ i……普通年金终值计算 Pva=R×[1-(1+i)-n]/i ……普通年金现值计算
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获取特定的经济或
第4章 投资决策管理 《现代旅游企业财务管理》PPT课件
• 4.2 现代旅游企业投资决策评价 • 4.2.1投资项目现金流量管理
• 1) 现金流量的概念 • (1)一个项目引起的现代旅游企业现金支出
和现金收入增加的数额。它包括现金流入 量、现金流出量、现金净流量。
• (2) 现金流入量是指某一个投资项目引起企 业现金收入的增加额。
• (3) 现金流出量是指某一个投资项目引起企 业现金支出的增加额。
• 4.3.5 所得税与折旧对投资的影 响
• 1）税后成本和税后收入
• (1) 税后成本 • 税后成本是扣除所得税影响以后的费用净
额。
• (2) 税后收入 • 税后收入是指现代旅游企业实际得到的现
金流入。
• 2) 折旧的抵税作用 • 折旧可以起到减少税负的作用，这种作用
税称之为“折旧抵税”或“税收挡板”。
• 1) 债券投资的概念和特点。 (1) 债券的概念
• 债券是发行者为筹集资金，向债权人发 行的，在约定的时间支付一定比例的利息， 并在到期时偿还本金的一种有价证券。
• (2) 债券投资的概念 • (3) 债券投资的特点 • 2) 债券分类 • 3)债券价格与利息率
(1)债券价格
•
(2)债券的利率 • 4)债券投资收益评价 • (1) 债券价值 • (2) 债券到期收益率计算
•第四章 • 现代旅游企业 • 投资决策管理
• 4.1 现代旅游企业投资决策概念 • 4.1.1 现代旅游企业投资决策概念
• 投资通常是指企业为获取收益而向一定
对象投放资金的经济行为。
• 4.1.2 现代旅游企业投资种类
• 1)按投资期限可将投资分为长期投资和短期 投资
• (1)短期投资
• (2) 长期投资
• 即平均年成本= (变现价值-最终残值)/年金 现值+最终残值×最低报酬率+年运行成本
• 1) 现金流量的概念 • (1)一个项目引起的现代旅游企业现金支出
和现金收入增加的数额。它包括现金流入 量、现金流出量、现金净流量。
• (2) 现金流入量是指某一个投资项目引起企 业现金收入的增加额。
• (3) 现金流出量是指某一个投资项目引起企 业现金支出的增加额。
• 4.3.5 所得税与折旧对投资的影 响
• 1）税后成本和税后收入
• (1) 税后成本 • 税后成本是扣除所得税影响以后的费用净
额。
• (2) 税后收入 • 税后收入是指现代旅游企业实际得到的现
金流入。
• 2) 折旧的抵税作用 • 折旧可以起到减少税负的作用，这种作用
税称之为“折旧抵税”或“税收挡板”。
• 1) 债券投资的概念和特点。 (1) 债券的概念
• 债券是发行者为筹集资金，向债权人发 行的，在约定的时间支付一定比例的利息， 并在到期时偿还本金的一种有价证券。
• (2) 债券投资的概念 • (3) 债券投资的特点 • 2) 债券分类 • 3)债券价格与利息率
(1)债券价格
•
(2)债券的利率 • 4)债券投资收益评价 • (1) 债券价值 • (2) 债券到期收益率计算
•第四章 • 现代旅游企业 • 投资决策管理
• 4.1 现代旅游企业投资决策概念 • 4.1.1 现代旅游企业投资决策概念
• 投资通常是指企业为获取收益而向一定
对象投放资金的经济行为。
• 4.1.2 现代旅游企业投资种类
• 1)按投资期限可将投资分为长期投资和短期 投资
• (1)短期投资
• (2) 长期投资
• 即平均年成本= (变现价值-最终残值)/年金 现值+最终残值×最低报酬率+年运行成本
《旅游经济学》第九章：旅游投资与决策
(三)详细可行性研究
详细可行性研究即在上级主管部门批准立项后对旅游投资 项目所进行的技术经济论证。它需要进行多种方案的比较。投 资项目越大，其内容就越复杂。详细可行性研究是确定旅游投 资项目是否可行的最终依据，也是有关管理部门和银行进行进 一步审查的依据。
15
(四)投资项目综合评价
投资项目综合评价是指对可行性研究前三个阶段得出的结 论进行全面综合的评估与分析。它是项目可行性研究的最后一 个步骤，也是最为关键的一步。这种评价不仅要对拟建项目本 身的经济效益进行分析评估，而且还要从地区和国家的角度来 考察和评价它的宏观经济效益。同时，还要从全社会的角度来 评价它的社会效益、生态效益。
(五)独立投资、互斥投资和互补投资
按投资项目之间的相互关系，可以分为独立投资、互斥投 资和互补投资。独立投资也称非相关性投资，是可以不管任何 其他投资是否得到采纳和实施，都不显著地受到影响的投资； 互斥投资也称互不相容性投资，是采纳或放弃某一投资，并不 会显著地影响其他投资的投资。互补投资是指可同时进行、相 互配套的投资，如港口和码头、油田和油管的投资。
(四)初创投资与后续投资
按投资在再生产过程中的作用，可以分为初创投资和后续 投资。初创投资是在建立新企业时所进行的各种投资，其特点 是投入的资金通过建设形成企业的原始资产，为企业的生产、 经营(或服务)创造必备的条件。后续投资则是指为巩固和发展 企业再生产所进行的各种投资。包括为维持企业面临再生产所 进行的更新性投资、为实现扩大再生产所进行的追加性投资、 为调整生产经营方向所进行的转移性投资等。
(二)旅游市场需求预测
第一，旅游客源市场的需求调查与预测。 第二，游客的社会人口学特征的调查分析。 第三，旅游市场竞争状况分析、投资项目竞争能力与策略分析。
详细可行性研究即在上级主管部门批准立项后对旅游投资 项目所进行的技术经济论证。它需要进行多种方案的比较。投 资项目越大，其内容就越复杂。详细可行性研究是确定旅游投 资项目是否可行的最终依据，也是有关管理部门和银行进行进 一步审查的依据。
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(四)投资项目综合评价
投资项目综合评价是指对可行性研究前三个阶段得出的结 论进行全面综合的评估与分析。它是项目可行性研究的最后一 个步骤，也是最为关键的一步。这种评价不仅要对拟建项目本 身的经济效益进行分析评估，而且还要从地区和国家的角度来 考察和评价它的宏观经济效益。同时，还要从全社会的角度来 评价它的社会效益、生态效益。
(五)独立投资、互斥投资和互补投资
按投资项目之间的相互关系，可以分为独立投资、互斥投 资和互补投资。独立投资也称非相关性投资，是可以不管任何 其他投资是否得到采纳和实施，都不显著地受到影响的投资； 互斥投资也称互不相容性投资，是采纳或放弃某一投资，并不 会显著地影响其他投资的投资。互补投资是指可同时进行、相 互配套的投资，如港口和码头、油田和油管的投资。
(四)初创投资与后续投资
按投资在再生产过程中的作用，可以分为初创投资和后续 投资。初创投资是在建立新企业时所进行的各种投资，其特点 是投入的资金通过建设形成企业的原始资产，为企业的生产、 经营(或服务)创造必备的条件。后续投资则是指为巩固和发展 企业再生产所进行的各种投资。包括为维持企业面临再生产所 进行的更新性投资、为实现扩大再生产所进行的追加性投资、 为调整生产经营方向所进行的转移性投资等。
(二)旅游市场需求预测
第一，旅游客源市场的需求调查与预测。 第二，游客的社会人口学特征的调查分析。 第三，旅游市场竞争状况分析、投资项目竞争能力与策略分析。
旅游企业投资与管理
旅游企业投资与管理I 课程性质与设置目的要求（一）性质与特点"旅游企业投资与管理"是高等教育旅游管理专业（独立本科段）的必修课程，是将投资学的相关理论应用于旅游学理论体系中产生的一门边缘学科，"投资学"遵循市场经济的客观规律，坚持理论联系实际，宏观分析与微观分析相结合，表态分析与动态分析相结合，定性分析与定量分析相结合，静态分析与动态分析相结合，定性分析和定量分析相结合，既研究国的投资资金运动规律，又探讨国际间投资资金来源的运动规律，系统的阐述了投资相关的概念及其应用体系。
旅游企业投资与管理旨在让学生了解旅游投资决策的基本知识、基本概念和旅游投资的一般规律，为投资主体进行旅游投资决策提供参考，服务于社会主义市场经济。
（二）目标与基本要求1、使应试者能较系统地了解旅游投资的基本理论和知识。
2、使应试者学会旅游投资分析的方法，为具体的旅游投资项目决策作好准备。
3、使应试者能应用所学的知识处理实际问题，毕业后较好的适应旅游企业的管理工作。
（三）与本专业其他课程的关系旅游企业投资与管理是建立在旅游学、投资学、证劵投资学、管理学等学科的基础上，是一门新兴的应用性学科。
与同样研究投资活动规律的投资学、证劵投资学和财务相比，旅游企业投资与管理侧重研究的是微观经济领域的投资主体——旅游企业在投资活动中，对各种直接和间接投资渠道的运用和管理过程。
Ⅱ课程容与考核目标第一章概述一、学习目的和要求通过本章的学习，了解投资的基本概念，旅游企业投资的作用，旅游企业投资管理观念以及投资管理的容。
1、重点：旅游业和旅游企业的构成、投资的经济学含义、旅游企业投资活动的特点、旅游企业投资活动的作用。
2、难点：理解投资和资产、资本、筹资、融资等该概念的区别与联系、理解旅游业投资供给时滞的特殊性、理解风险和不确定性的区别。
3、学习应注意：风险是指在一定条件下和一定时期可能发生的各种后果的变动程度；理论与实际的结合，能运用所学的投资管理观念来阐述其在旅游企业投资活动中的实践意义。
第七章 旅游投资决策 旅游经济学课件
第七章 旅游投资决策
教学目的
旅 游
了解旅游投资的意义、特点、类型
经 济
了解旅游投资决策的目的、程序、类型和
学
要素
陈 掌握旅游投资项目评价的方法
扬 乐
二、旅游投资的特点
（1）复杂性
旅 投资内容的复杂性
游 经
投资来源的复杂性
济
学 （2）程序性
陈 （3）长期性
扬
乐 （4）风险性
旅游投资的内容
陈 扬
乐 3.对社会文化的影响
4.综合效益
FW TC
二、旅游投资风险分析
1.概念：指资金投放出去后，其实际投资收益与预期投
资收益存在的差异，实际投资收益具有不确定性。
旅
游 2.旅游投资项目风险的类型
经
济 系统风险（市场风险） 学 非系统风险（企业风险
陈 3.旅游投资项目风险的衡量指标
扬 乐
旅游投资项目风险率
游
经 乐观决策原则
济
学 悲观决策原则
陈 折中决策原则
扬 乐
3.风险型旅游投资决策
三、旅游投资决策的要素
1.决策主体
旅 2.决策目标
游 经
3.行动方案
济
学 4.自然状态
陈 5.损益值
扬 乐
第三节 旅游投资项目评价
一、旅游投资项目宏观评价
1.旅游创汇能力
旅
ห้องสมุดไป่ตู้
游 经
F X Y
济
X
学
2.就业机会创造能力
发行债券。与股票相比，债券代表着一种债权债务 关系，企业要按规定的日期还本付息，债权人无权参 与企业的经营管理，无权参与企业的赢利分配。
借款。指企业向银行等金融机构以及向其他单位借
教学目的
旅 游
了解旅游投资的意义、特点、类型
经 济
了解旅游投资决策的目的、程序、类型和
学
要素
陈 掌握旅游投资项目评价的方法
扬 乐
二、旅游投资的特点
（1）复杂性
旅 投资内容的复杂性
游 经
投资来源的复杂性
济
学 （2）程序性
陈 （3）长期性
扬
乐 （4）风险性
旅游投资的内容
陈 扬
乐 3.对社会文化的影响
4.综合效益
FW TC
二、旅游投资风险分析
1.概念：指资金投放出去后，其实际投资收益与预期投
资收益存在的差异，实际投资收益具有不确定性。
旅
游 2.旅游投资项目风险的类型
经
济 系统风险（市场风险） 学 非系统风险（企业风险
陈 3.旅游投资项目风险的衡量指标
扬 乐
旅游投资项目风险率
游
经 乐观决策原则
济
学 悲观决策原则
陈 折中决策原则
扬 乐
3.风险型旅游投资决策
三、旅游投资决策的要素
1.决策主体
旅 2.决策目标
游 经
3.行动方案
济
学 4.自然状态
陈 5.损益值
扬 乐
第三节 旅游投资项目评价
一、旅游投资项目宏观评价
1.旅游创汇能力
旅
ห้องสมุดไป่ตู้
游 经
F X Y
济
X
学
2.就业机会创造能力
发行债券。与股票相比，债券代表着一种债权债务 关系，企业要按规定的日期还本付息，债权人无权参 与企业的经营管理，无权参与企业的赢利分配。
借款。指企业向银行等金融机构以及向其他单位借
第八章旅游投资决策ppt课件
当PVI>1时，表明备选方案可以接受，其中PVI值最大的 为最优方案。
当PVI≤1时，则表明备选方案不能接受。 依照前例，计算的现值指数为：
由于PVI>1，说明该方案可以接受。
2020/1/25
（四）内部报酬率法
内部报酬率是投资方案预期的税后现金量 与原始投资量相等，即净值(NPV)等于零时 的利率或贴现率，它明确地反映了方案的 投资报酬率。用公式表示为：
本章内容体系
旅游投资概述
旅 游
旅游业的项目建设
投
资
旅游投资的可行性研究
决ห้องสมุดไป่ตู้
策 旅游投资决策
2020/1/25
旅游投资决策的方法与风险分析
第一节 旅游投资概述
一、投资的概念
投资是指经济主体垫支货币或物资以获取价 值增值手段的一种活动过程。投资有广义和狭义 之分，广义的投资是指固定资产投资、流动资产 投资和证券投资，狭义的投资仅指固定资产投资。 投资的特点 1．投资的广泛性 2．投资的周期性 3．投资实施的连续性 4．投资收益的风险性
净现值（NPV）=历年税后现金量-原始投资量
其中：K—贴现率(或利率)； PV—原始投资量； At—t时期税后现金量。
2020/1/25
（三）现值指数法
在备选原始投资额各不相等的情况下，可采用现值指数法 (PVI)来评价各方案的优劣。 现值指数(PVI)是指投资方 案未来的税后现金量与原始投资量之间的比率。用公式表 示如下：
例如：某旅游投资项目可以向三家不同的银行贷款，其利 率各不相同，有关的资料数据如表8-1所示，选择最佳方 案。
2020/1/25
二、风险型决策
风险型决策也叫做随机型决策或概率型决策，这 种决策需要具备以下条件：有两个以上的备选方 案，有两个以上的市场状态，各个方案在不同市 场状态下的损益可以计算出来，决策人可以估计 各种市场状态发生的概率，但不能肯定其是否发 生。
当PVI≤1时，则表明备选方案不能接受。 依照前例，计算的现值指数为：
由于PVI>1，说明该方案可以接受。
2020/1/25
（四）内部报酬率法
内部报酬率是投资方案预期的税后现金量 与原始投资量相等，即净值(NPV)等于零时 的利率或贴现率，它明确地反映了方案的 投资报酬率。用公式表示为：
本章内容体系
旅游投资概述
旅 游
旅游业的项目建设
投
资
旅游投资的可行性研究
决ห้องสมุดไป่ตู้
策 旅游投资决策
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旅游投资决策的方法与风险分析
第一节 旅游投资概述
一、投资的概念
投资是指经济主体垫支货币或物资以获取价 值增值手段的一种活动过程。投资有广义和狭义 之分，广义的投资是指固定资产投资、流动资产 投资和证券投资，狭义的投资仅指固定资产投资。 投资的特点 1．投资的广泛性 2．投资的周期性 3．投资实施的连续性 4．投资收益的风险性
净现值（NPV）=历年税后现金量-原始投资量
其中：K—贴现率(或利率)； PV—原始投资量； At—t时期税后现金量。
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（三）现值指数法
在备选原始投资额各不相等的情况下，可采用现值指数法 (PVI)来评价各方案的优劣。 现值指数(PVI)是指投资方 案未来的税后现金量与原始投资量之间的比率。用公式表 示如下：
例如：某旅游投资项目可以向三家不同的银行贷款，其利 率各不相同，有关的资料数据如表8-1所示，选择最佳方 案。
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二、风险型决策
风险型决策也叫做随机型决策或概率型决策，这 种决策需要具备以下条件：有两个以上的备选方 案，有两个以上的市场状态，各个方案在不同市 场状态下的损益可以计算出来，决策人可以估计 各种市场状态发生的概率，但不能肯定其是否发 生。
旅游企业投资管理 第四章旅游企业投资决策第四节
三、投资组合的方式
（三）投资的不同收益形式组合
投资按其收益形式不同，可分为固定收益投资和可变收益投资。在其他情况不 变的状况下，固定收益投资的收益相对稳定，风险小、收益时间稳定。但正是 因为收益相对稳定，也就失去了获取高收益的机会，相应地，也就不存在得不 到收益和丧失本金的可能；变动收益投资的收益变动不定，风险大、收益时间 不固定。但正是因为收益是变动的，于是就有了获取高收益的可能性。相反地， 一旦投资失误，不仅会失去获利的可能性，还会失去本金。因此，将投资分割
（1）冒险的风险等级组合。它是指在投资组合中，高风险投资所占比重最大， 适中风险投资比重次之，低风险投资所占比重最小。这种投资组合往往是风险 喜好的投资者所追求的目标，高风险是为了获得高的投资效益。 （2）中庸的风险等级组合。它是指在投资组合中，高风险投资、适中风险投 资和低风险投资在总投资中所占比重相同或者基本接近。这种投资组合往往是 风险中和的投资者所追求的目标，风险中和，当然收益也中和。 （3）保守的风险等级组合。它是投资组合中低风险投资所占比重最大，适中 风险投资所占比重次之，高风险投资所占比重最小的一种组合方式。这种投资 组合往往是厌恶风险投资者所追求的目标，低风险组合的收益较低。
三、投资组合的方式
投资组合的结果，是投资收益和投资风险相互关系的组配。
投资风险等级组合 投资的时间组合 投资的不同收益形式组合
方式
投资的不同性质对象组合
投资的不同性质权益组合 投资的可变性组合
三、投资组合的方式
（一）投资风险等级组合
投资项目可以根据其风险大小划分为各种风险等级：高风险投资、适中风险投 资、低风险投资。根据旅游企业的风险偏好，分为三种不同的风险等级组合方 式：
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爱情，亲情，友情，让人无法割舍。21.1.72021年1月7日星 期四7时9分32秒21.1.7
旅游企业的经营投资与决策共46页
43、重复别人所说的话，只需要教育； 而要挑战别人所说的话，则需要头脑。—— 玛丽·佩蒂博恩·普尔
44、卓越的人一大优点是：在不利与艰 难的遭遇里百折不饶。——贝多芬
45、自己的饭量自己知道。——苏联
45、法律的制定是为了保证每一个人 自由发 挥自己 的才能 ，而不 是为了 束缚他 的才能 。—— 罗伯斯 庇尔
41、学问是异常珍贵的东西，从任何源泉吸 收都不可耻。——阿卜·日·法拉兹
பைடு நூலகம்42、只有在人群中间，才能认识自 己。——德国
旅游企业的经营投资与决策
41、实际上，我们想要的不是针对犯 罪的法 律，而 是针对 疯狂的 法律。 ——马 克·吐温 42、法律的力量应当跟随着公民，就 像影子 跟随着 身体一 样。— —贝卡 利亚 43、法律和制度必须跟上人类思想进 步。— —杰弗 逊 44、人类受制于法律，法律受制于情 理。— —托·富 勒
44、卓越的人一大优点是：在不利与艰 难的遭遇里百折不饶。——贝多芬
45、自己的饭量自己知道。——苏联
45、法律的制定是为了保证每一个人 自由发 挥自己 的才能 ，而不 是为了 束缚他 的才能 。—— 罗伯斯 庇尔
41、学问是异常珍贵的东西，从任何源泉吸 收都不可耻。——阿卜·日·法拉兹
பைடு நூலகம்42、只有在人群中间，才能认识自 己。——德国
旅游企业的经营投资与决策
41、实际上，我们想要的不是针对犯 罪的法 律，而 是针对 疯狂的 法律。 ——马 克·吐温 42、法律的力量应当跟随着公民，就 像影子 跟随着 身体一 样。— —贝卡 利亚 43、法律和制度必须跟上人类思想进 步。— —杰弗 逊 44、人类受制于法律，法律受制于情 理。— —托·富 勒
第八讲旅游企业投资与决策
8.3.3旅游投资效益剖析中的基本概念
计算期 投资额 现金流量 净现金流量 静态评价目的 静态评价目的
8.3.3旅游投资效益剖析中的基本概念 ——旅游投资的计算期
旅游投资项目的计算期指从投资树立末尾到最终 完毕整个进程的全部时间。
通常，将旅游投资项目的计算期划分为树立期， 试运营期和正常运营期三个阶段。
8.3.4.2旅游静态效益评价方法
2〕获利指数法 获利指数是净流量现值与投资原始总
额的比率，假设大于1，那么说明收益超越 本钱，即投资报酬率超越预定的贴现率。 PI= [∑(CIt-COt)/(1+k)n]/ CO0
其中，PI代表获利指数
普通地，要求项目的获利指数大于1
8.3.4.2旅游静态效益评价方法
静态剖析评价：不思索资金的时间价值要素， 主要评价目的有： 1〕投资报酬率 2〕投资回收期
8.3.4旅游投资静态与静态剖析评价
静态剖析评价：在投资效益剖析中充沛思索资 金的时间价值，主要评价目的有： 1〕净现值 2〕 获利指数 3〕外部收益率
8.3.4.1旅游投资效益静态评价方法
投资报酬率法，〔运营期内正常利润或年均利 润占投资总额百分比〕
单利
F=P+I=P×(1+in) I=P×i×n
其中，F代表单利终值，即本利和；P代表现值，即本金； I代表利息；i代表利率，n代表计息期数
复利 S=P(1+i)n 其中S为复利终值。
8.3.2资金时间价值的计算方法 ——终值和现值
终值计算公式： F= P(1+in) S=P(1+i)n
其中，F单利终值，S复利终值，P现值，i利率，n计息期 数
R=AP/I×100％，其中R代表投资报酬率，AP代 表年均利润，I代表投资总额