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投资银行的基本概念--罗伯特L·库 恩(Robert Lawrence Kuhn)
所有从事华尔街金融业务的公司，都是投资银行。 所有从事资本市场业务活动的金融机构都是投资银
行。 只从事一部分资本市场业务的金融机构才是投资银
行。 只从事一级市场承销、融资和二级市场交易（经纪
和自营）的金融机构，才是投资银行。
投资银行学
主讲人： xx
主讲教材：xxx
2020-8-12
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第一章 概论
第一节 投资银行的概念与作用 第二节 投资银行业的发展历史 第三节 美国次贷危机导致全球经济危机 的过程与教训
2020-8-12
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第一节 投资银行的概念与作用
一、投资银行的基本概念
1602年 荷兰东印度公司成立 1609年 第一家证券交易所 阿姆斯特丹证券交易所
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功能四：促进了产业的集中
“资本集中”方式 ：通过资本集中，企业规模的扩张 速度和产业结构调整的速度大大加快。 企业购并方式：促进了产业的升级换代 五次企业购并浪潮 第一次：1895年～1904年，钢铁、石油 第二次：1922年～1929年，无线电网络、汽车 第三次：20世纪60年代，中小企业混合并购 第四次：1976年～1985年，服务业、自然资源 第五次：20世纪90年代中期到本世纪初前6年，跨
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功能三：优化了资源的配置
1. 在一级二级市场产生的价格信号的导向作用使社会经 济资源配置趋向合理。
2. 兼并收购业务使社会资本存量资源重新优化配置。 3. 为企业向社会公开筹资，加快了企业所有权与经营权
的分离，有利于产权明晰和现代企业制度的建立，提 高企业原有经济资源效率。 4. 承销大量政府债券，缓和了基础设施和公共部门资源 紧缺的矛盾，有利于中央利用货币政策工具调节货币 流通量和宏观调控。 5. 风险资本业务为高技术产业的迅速发展和升级提供了 巨大的动力，促进了该产业的升级和发展。
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二、投资银行的作用
资本市场
中长期信贷市场
证券市场
商业银行
投资银行
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二、投资银行的作用
功能一：提供直接融资的中介服务 功能二：构造发达的证券市场 功能三：优化资源的配置。 功能四：促进产业的集中。
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功能一：提供了直接融资的中介服务
图1-1 商业银行金融中介关系
承销政府债券、企业股票 证券自营业务、经纪业务 企业购并、财务顾问 基金管理、基金投资 私募发行、风险投资 投资咨询、资产管理、投资组合设计、企业财务顾问 资产证券化、风险控制工具、金融产品创新
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表1-1 投资银行业务构成
收益性业务
一级市场业务 •为公司融资 •为地方政府机构融资 •为国库及中央政府机构融资
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承销辛迪加
垄断组织的一种基本形式 功能有四种： 决定证券承销的发起、种类、数量和承销期限 从发行者处直接购买证券或由发起的公司分销和
转卖 向银行融资 销售和分销
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一、投资银行业的早期发展
3、一战以后至20年代后期美国的投资银行 1864年的《国民银行法》禁止国民银行进入证券 市场，一战以后有关禁止性法律被绕过而不受重 视。 20年代，包装上市，虚假研究报告，保证金信用 贷款愈演愈烈。 1927年《麦克法登法》为商业银行机构承销股票 打开通道
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一、投资银行的基本概念
中国投资银行定义的讨论
依据定义二，从事投资银行业务的金融机构：证 券公司，部分信托投资公司，商业银行等机构。
中国的证券公司≠投资银行。 根据中国的实际，投资银行主要是在直接融资领
域提供金融服务，以证券承销和交易为其基础性 业务，并在此基础上为客户提供相关的衍生服务 的金融机构。
区别
商业银行
投资银行
资金的种类：短期资 金、中期资金、长期 资金为序，以短期资 金为重点。
资金的种类：长期资 金、中期资金、短期 资金为序，以中长期 资金为重点。
活动场所：货币市场。 活动场所：资本市场
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功能二：构造了发达的证券市场
1. 投资银行的直接融资为证券一级市场构建发挥了重 要作用。
二级市场业务 •经纪业务 •交易业务 •做市商业务
公司购并业务 •公司扩展 •公司收缩 •公司重组
来自百度文库
金融工程业务 •衍生工具设计与交易 •资产证券化 •金融产品创新业务
其他收益业务 •基金管理
•风险投资
•资产管理
•信托业务
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•商人银行业务 x
辅助性业务 开发研究业务 信息服务业务
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一、投资银行的基本概念
2. 投资银行也为证券二级市场的构造发挥了重要的作 用。
3. 投资银行不断的创新业务使资本市场不断地开拓新 的业务领域。
4. 投资银行优良的、高效率的服务，极大地提高了证 券市场的整体运作效率，降低了市场运作成本，使 整个证券市场具有经久不衰的吸引力，促进了市场 规模的不断扩大。
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资金需求者 无直接所有权 （借款人） 或债权关系
资金供应者 （存款人）
资金 商业银行 债权
资金 债权
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功能一：提供了直接融资的中介服务
图1-2 投资银行金融中介关系
资金需求方 （筹资人）
所有权或债权
资金供应者 （投资人）
资金
投资银行
资金
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功能一：提供了直接融资的中介服务
国横向并购
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第二节 投资银行业的发展历史
一、投资银行业的早期发展
1、投资银行在欧洲产生
英国 政府票据和债券市场
欧洲大陆 债券经纪与代理市场
债券承包商
经纪人
承购制
代理制
1815年，两者的融合，投资银行产生。
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一、投资银行业的早期发展
2、一战以前投资银行在美国的发展 最早 普莱姆•伍德•金投资银行（1826年） 19世纪中叶 内战和铁路建设 扬基家族（Yankee houses）、海金生 （Higginson）和摩根家族（Morgan）的私人银 行业务 1837年后，英国开始向美国提供资本资源。美国 证券海外发行。 库克公司全国分销系统模式销售政府债券 承销辛迪加
所有从事华尔街金融业务的公司，都是投资银行。 所有从事资本市场业务活动的金融机构都是投资银
行。 只从事一部分资本市场业务的金融机构才是投资银
行。 只从事一级市场承销、融资和二级市场交易（经纪
和自营）的金融机构，才是投资银行。
投资银行学
主讲人： xx
主讲教材：xxx
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第一章 概论
第一节 投资银行的概念与作用 第二节 投资银行业的发展历史 第三节 美国次贷危机导致全球经济危机 的过程与教训
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第一节 投资银行的概念与作用
一、投资银行的基本概念
1602年 荷兰东印度公司成立 1609年 第一家证券交易所 阿姆斯特丹证券交易所
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功能四：促进了产业的集中
“资本集中”方式 ：通过资本集中，企业规模的扩张 速度和产业结构调整的速度大大加快。 企业购并方式：促进了产业的升级换代 五次企业购并浪潮 第一次：1895年～1904年，钢铁、石油 第二次：1922年～1929年，无线电网络、汽车 第三次：20世纪60年代，中小企业混合并购 第四次：1976年～1985年，服务业、自然资源 第五次：20世纪90年代中期到本世纪初前6年，跨
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功能三：优化了资源的配置
1. 在一级二级市场产生的价格信号的导向作用使社会经 济资源配置趋向合理。
2. 兼并收购业务使社会资本存量资源重新优化配置。 3. 为企业向社会公开筹资，加快了企业所有权与经营权
的分离，有利于产权明晰和现代企业制度的建立，提 高企业原有经济资源效率。 4. 承销大量政府债券，缓和了基础设施和公共部门资源 紧缺的矛盾，有利于中央利用货币政策工具调节货币 流通量和宏观调控。 5. 风险资本业务为高技术产业的迅速发展和升级提供了 巨大的动力，促进了该产业的升级和发展。
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二、投资银行的作用
资本市场
中长期信贷市场
证券市场
商业银行
投资银行
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二、投资银行的作用
功能一：提供直接融资的中介服务 功能二：构造发达的证券市场 功能三：优化资源的配置。 功能四：促进产业的集中。
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功能一：提供了直接融资的中介服务
图1-1 商业银行金融中介关系
承销政府债券、企业股票 证券自营业务、经纪业务 企业购并、财务顾问 基金管理、基金投资 私募发行、风险投资 投资咨询、资产管理、投资组合设计、企业财务顾问 资产证券化、风险控制工具、金融产品创新
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表1-1 投资银行业务构成
收益性业务
一级市场业务 •为公司融资 •为地方政府机构融资 •为国库及中央政府机构融资
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承销辛迪加
垄断组织的一种基本形式 功能有四种： 决定证券承销的发起、种类、数量和承销期限 从发行者处直接购买证券或由发起的公司分销和
转卖 向银行融资 销售和分销
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一、投资银行业的早期发展
3、一战以后至20年代后期美国的投资银行 1864年的《国民银行法》禁止国民银行进入证券 市场，一战以后有关禁止性法律被绕过而不受重 视。 20年代，包装上市，虚假研究报告，保证金信用 贷款愈演愈烈。 1927年《麦克法登法》为商业银行机构承销股票 打开通道
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一、投资银行的基本概念
中国投资银行定义的讨论
依据定义二，从事投资银行业务的金融机构：证 券公司，部分信托投资公司，商业银行等机构。
中国的证券公司≠投资银行。 根据中国的实际，投资银行主要是在直接融资领
域提供金融服务，以证券承销和交易为其基础性 业务，并在此基础上为客户提供相关的衍生服务 的金融机构。
区别
商业银行
投资银行
资金的种类：短期资 金、中期资金、长期 资金为序，以短期资 金为重点。
资金的种类：长期资 金、中期资金、短期 资金为序，以中长期 资金为重点。
活动场所：货币市场。 活动场所：资本市场
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功能二：构造了发达的证券市场
1. 投资银行的直接融资为证券一级市场构建发挥了重 要作用。
二级市场业务 •经纪业务 •交易业务 •做市商业务
公司购并业务 •公司扩展 •公司收缩 •公司重组
来自百度文库
金融工程业务 •衍生工具设计与交易 •资产证券化 •金融产品创新业务
其他收益业务 •基金管理
•风险投资
•资产管理
•信托业务
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•商人银行业务 x
辅助性业务 开发研究业务 信息服务业务
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一、投资银行的基本概念
2. 投资银行也为证券二级市场的构造发挥了重要的作 用。
3. 投资银行不断的创新业务使资本市场不断地开拓新 的业务领域。
4. 投资银行优良的、高效率的服务，极大地提高了证 券市场的整体运作效率，降低了市场运作成本，使 整个证券市场具有经久不衰的吸引力，促进了市场 规模的不断扩大。
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资金需求者 无直接所有权 （借款人） 或债权关系
资金供应者 （存款人）
资金 商业银行 债权
资金 债权
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功能一：提供了直接融资的中介服务
图1-2 投资银行金融中介关系
资金需求方 （筹资人）
所有权或债权
资金供应者 （投资人）
资金
投资银行
资金
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功能一：提供了直接融资的中介服务
国横向并购
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第二节 投资银行业的发展历史
一、投资银行业的早期发展
1、投资银行在欧洲产生
英国 政府票据和债券市场
欧洲大陆 债券经纪与代理市场
债券承包商
经纪人
承购制
代理制
1815年，两者的融合，投资银行产生。
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一、投资银行业的早期发展
2、一战以前投资银行在美国的发展 最早 普莱姆•伍德•金投资银行（1826年） 19世纪中叶 内战和铁路建设 扬基家族（Yankee houses）、海金生 （Higginson）和摩根家族（Morgan）的私人银 行业务 1837年后，英国开始向美国提供资本资源。美国 证券海外发行。 库克公司全国分销系统模式销售政府债券 承销辛迪加