财务管理考试培训重点讲义--第05讲_资本市场效率

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料均有！

分类股价的信息交易策略

（1）弱式有效资

本市场历史信息

技术分析

无效

可以利用公开信息（估值模型或基本分

析）以及内幕信息（内幕交易）获得超

额收益

【提示】这里无效指无法获得超额收益；若利用历史信息（技术分析）就能获得超额收益说明这个资本市场连弱式有效市场都没有达到，是无效的资本市场。

分类股价的信息交易策略

（2）半强式有效资本市场历史信息＋公

开信息

技术分析无效+估值

模型无效+基本分析

无效

可以利用内幕信息（内幕交

易）获得超额收益

（3）强式有效资本市场历史信息＋公

开信息＋内部

信息

技术分析无效+估值

模型无效+基本分析

无效+内幕交易无效

无法获得超额收益

【例题•多选题】如果资本市场半强式有效，投资者（）。（2014年）

A.通过技术分析不能获得超额收益

B.运用估价模型不能获得超额收益

C.通过基本面分析不能获得超额收益

D.利用非公开信息不能获得超额收益

【答案】ABC

【解析】如果市场半强式有效，技术分析、基本分析和各种估价模型都是无效的，各种共同基金就不能取得超额收益。并且半强式有效市场没有反应内部信息，所以可以利用非公开信息获取超额收益。

3.金融工具的种类及特点；

4.金融市场的种类及含义；

5.有效市场的分类、特征及检验。