财务报表分析第一章 短期偿债能力分析

2.速动比率 —酸性测试比率
速动比率
速动资产 流动负债
流动资产 存货 预付费用 流动负债
一般认为，当速动比率为1或更大时，公司的短期偿 债能力较强；但速动比率小于1时，则公司的短期偿债能 力较差。
综合类 制造业 信息技术业 社会服务业 批发和零售贸易 农、林、牧、渔业 交通运输、仓储业 建筑业 房地产业 电力、煤气及水的生产和供应业 传播与文化产业 采掘业
第一节 影响企业短期偿债能力的因素
一、短期偿债能力
•1、短期偿债能力是指企业偿还短期债务的能力。
—短期是指债务的期限在一年或超过一年的一个营业周期以内。
二、影响上市公司短期偿债能力的因素
• （1）流动资产的构成 • （2）流动负债的构成 • （3）经营收益情况 • （4）财务弹性 • （5）现金流状况 • （6）或有负债
第二节 评价短期偿债能力指标的计算与分析
• 1. 流动比率
流动比率
流动资产 流动负债
流动比率越高，说明公司的短期偿债能力越强，反之亦然。 一般认为，当流动比率为2或更大时，公司的短期偿债能力 较强；但流动比率小于2时，则公司的短期偿债能力较差。
输业 交通运建筑业
房供地应产业业 电力、煤气及水的生信社农文产息会林化和批技服牧传零制术务渔播贸造业业业业易业
• 对上市公司的流动负债，可以划分为经营性负债和融资性 负债。 • 关注融资性负债在流动负债中所占的比重
• 有助于判断公司对短期借款等的依赖程度 • 有助于评价可能对公司利润产生的影响。
• 关注公司从经营性负债向融资性负债转移的情形。
其他应付款, 6.87
其他, 13.70
预收款项, 16.51
应付账款, 23.25
短期借款, 30.73 应付票据, 8.94
沪市制造业上市公司2008年流动负债构成
• （3）经营收益情况
• 经营收益情况的好坏具有信号传递的效应
• （4）财务弹性-指公司动用闲置资金或筹集资金， 应对可能发生的或无法预见的紧急情况，以及把 握未来投资机会的能力。
• （5）现金流状况
• （6）或有负债
货币资金 34.91 17.07 28.40 61.43 24.33 38.09 40.45 63.13 28.08 32.06 36.79
交易性金融资产 0.14 0.04 0.10 0.44 0.68 0.26 0.50 0.25 0.40 0.32 0.31
应收票据 4.06 0.03 0.25 0.87 0.54 1.52 0.69 0.60 6.97 1.96 1.75
分子反映的是公司在某一时点可用偿还流动负债的现 金资源存量，没有体现公司的相应期间的现金流入情 况。公司的现金流状况却在很大程度上影响其偿还流 动负债的能力，影响其现金流状况的因素很多，例如 产品销售、现金支出、经济环境的变化等，而这些因 素在计算现金比率是并没有考虑进来。
0.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
各行业上市公司的速动比率
• 在计算分析流动比率或速动比率时，特别是 进行纵向比较分析是，对于指标在不同期间的波
动解释必须谨慎，应关注这种变动是公司自身因 素所致或是由于经济环境变化造成的影响。
3、现金比率
现金比率
货币资金 交易性金融资产 流动负债
应收账款 8.32 0.99 20.59 13.44 12.41 6.59 10.97 5.93 13.41 23.78 11.64
存货 34.44 73.69 26.76 7.39 47.55 35.23 31.12 19.15 37.97 21.55 33.49
部分项目在流动资产中所占比重（%）
• （1）流动资产的构成
• 包括货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收 账款、预付账款、应收利息、应收股利、其他应收 款、存货、预付费用等。
• 不同流动资产在变现能力上存在很大不同 ； • 不同的行业，在流动资产的构成方面会呈现不同的
特点 ；
采掘业 房地产业 建筑业 交通运输业 农林牧渔业 批零贸易业 社会服务业 文化传播业 制造业 信息技术业 平均
权重问题。
流动性指数=
n
LAi DAYS i
i 1
n
LAi
i 1
公司 甲 乙
流动性指数 （40×0+40×30+20×70）/100=26天 （20×0+30×30+50×70）/100=44天
（2）流动负债的构成
• 包括短期借款、交易性金融负债、应付票据、应付账款、 预收账款、应付职工薪酬、应交税费、应付股利、其他应 付款等。
财务报表分析
央吉 2015.3
第3篇 财务分析
• 第1章 短期偿债能力分析 • 第2章 长期偿债能力分析 • 第3章 盈利能力分析 • 第4章 营运能力分析
第1章 短期偿债能力分析
学习目标 – 了解影响企业短期偿债能力的因素； – 掌握短期偿债能力指标的计算及分析； – 理解营业周期和现金周期； – 了解不同行业短期偿债能力指标水平。
采掘业0.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
3.00
各行业流动比率
需要注意的问题：
• （1）流动比率指标越高公司的短期偿债能力越强， 但是这并不意味着公司流动比率应该越高越好
• （2）流动比率指标没有考虑到流动资产的构成。 • （3）该指标易被认为操纵。
案例： 假设你是银行家。BOX公司申请200万美元的 一年期短期贷款用于其在英国的扩展。在对该 公司的贷款分析中，你计算出该公司的流动比 率为4，其中还有近160万的现金。同行业竞争 者的平均流动比率是1.9。根据这些有限的信 息，你对BOX公司的贷款申请会持什么意见？ 如果该公司申请的是十年期的长期贷款，你的 决定会有什么不同？
各行业应收账款在流动资产中构成（%）
例如，假定甲公司和乙公司是在同一行业经营的两家公司。这两家公司的 流动负债均为50万元，均为短期借款；流动资产均为100万元具体构成如 下：
流动资产 货币资金 应收账款 存货 合计
甲公司 40 40 20 100
乙公司 20 30 50 100
• 流动性指数本质上反映的是公司流动资产的变现 天数，在计算的过程中，考虑了不同流动资产的
信息技术业 制造业
文化传播业 社会服务业 批零贸易业 农林牧渔业 交通运输业
建筑业 房地产业
采掘业
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各行业存货在流动资产中构成（%）
信息技术业 制造业
文化传播业 社会服务业 批零贸易业 农林牧渔业 交通运输业
建筑业 房地产业
采掘业
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