高盛投资中国生猪养殖
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高盛养猪非“养虎”
近 嚣 皇耋昙兰 譬
美元 ． 资 收 购 湖 南 、 建十 余 全 福 家 养猪 场 ： 是 德 意 志 银 行 涉足 中 国 二
投 资本 来就 有 风 险 ． 资政 策 多 投 变 的 中 国 风 险 更 大 ． 资 农 业 则 是 险 投
上加 险 ！
养 殖业 。
这 两 家 国 际 顶 级 投 行 出人 意 料
国 前 三 大 肉 类 加 工 企 业 占 全 国 的 总
作 为 投 行 ． 盛 是 迟 早 要 退 出 的 高 （ 市或 出售股 权 ） 现 在 猜 测 高盛 退 上 。 出 的 具 体 方 式 为 时 尚 早 。 有 一 点 是 但 可 以 肯 定 的 ． 盛 不 可 能 通 过 操 纵 猪 高 肉价 格 获 益 不 仅 因 为 千 分 之 一 的 市
场份 额 不 足 以左 右 价 格 ． 国政 府 也 中
决 不 会 允 许 关 系 国计 民 生 的 肉价 被
操 纵 连 方便 面 、 色拉 油调 价 都 要 报 发 改委 批 呢 ！ 如 果 中 国 设 立 生 猪 期 货 ， 盛 手 高
里 几 十 万 存 栏 生 猪 和 加 工 、 售 能 力 销
运要 冷链 。 故 国人 有谚 ： 家 财 万 贯 、 “ 带毛 儿 的 不 算” 进 入 养 殖 业 ， 要 有 。 就 扛住 这一 切 风 险 的 心 理 准备 。高盛 在 全 球 管 理 着 种 类 难 以胜 计 的 资 产 ， 从
今 以 后 其 中 的 ３亿 美 元 将 以 生 猪 为
不 像 工 业 生 产 ． 料 价 格 上 涨 ． 业 原 工
年 营 业 额 超 过 ２ ０亿 的 双 汇 集 ０
厂 商 可 以 停 产 观 望 ：成 品 市 场 下 跌 。 工 业 厂 商 可 以 囤货 ： 不 管 什 么 情 况 但 下 养 猪 却 无 法 中 断 ．不 可 一 顿 不喂 食 。成 品储 运 成 本 也 太 高 ， 则 冷 藏 、 存
外资养猪
所谓 “ 盛养猪 ”，其实是高盛 殖投资力度 ，也已经用行动给猪产业 高
专家相信 目前 的中国猪肉市场处 福建二地收购 了２ 家养殖场 ，最近又 ６ 发布公告称收购了中国的４ 家养殖场 ， 于一 个 相 对 脆 弱 的环 境 下 ，如果 生 猪 ． ５ 如此 ，艾格 菲已经掌握了中国３ 家规 的数量下降１ ％的话 ，猪肉价格将会 ０ 出现翻倍增长。 模型养猪场。
４ ７
在某 个 区域 ，如 果 其他 的 养猪 户 都很 有 ｌ ５万头猪 ，在 国内已经算是大型的 需要大量外部资金的投入。
零散 ，缺乏集 中竞价 的能力 ，那 么 ， 外资对 养殖 市场１ ％的控制就能实现 ０ 当地价格的 引导与操纵 ，而在工业领 域 ，要实现这样 的效 果可能需要３ ％ ０
另 外 必 须 指 出 的 是 另 一 种 获 利 而美国艾格菲公 司主席 在致投资 者 的信 中称 ，其在 中国养猪的平均利 途径 。虽然我国农业产业 目前较为分 润高达９ ％。由于抢先进入 中国 ，艾 散 ，集 中度不 高 ，但 是与 工业 品相 ０ 格菲公司通过 养猪 已经获得了丰厚 的 比 ，农 业 更 讲 究 地 域 性 与 季 节 性 ， 利润。８ 月初 ，这家在美国上市的中国
中国猪 肉市场 的规模实在是 大— — 参股的美国艾格菲集 团以前在湖南 、
牧业企业第二季度获得６９ １ ％的净利润 增长 ，达￣４ ０ ］ １２万英镑 。
当然 ， 格菲公 司主席 公司 主席所 艾
谓 的 ９％ 的高利润应该是挑选了某个 ０ 时间点或者某个批次猪的特例来说的。 因为养猪的平均利润不可能那么高。 根据统计数据 ，在猪肉的养殖 、 屠宰 、加工产 业链上 ，养殖环节利润 最高 ，屠宰的利润是最低的 ，基本上 只有３ １％。而在养殖环节 ，成猪的 ％￣４ Ｊ 利润会有ａ ￣ ｏ ｏ Ｎ５ ％。当然 ，养殖环节
2008中国养猪大事TOP10
２０ 年种 猪 进 口之 “ ０８ 最疯 狂 ”
１ ２月底 ，据农业部 透露 ，２０ ０ ８年我 国从 国外 引进 种猪达 １ ｏ ｏ之多 ， ５ ｏ 是有史以来引种数量最多的一年。我 国如此大规模从 国外 引进 种猪 ，几乎 已
经 达 到 了欧 美 一 些 小 国 家 能够 提 供 种 猪数 量 的极 限 ，据 专 家分 析 ，数 量 增 加 的 同 时 一 定 要注 重血 缘 与 品 质 ，我 们 需 要 的 是 优 良基 因而 不 是 直 接 倒 卖 商 品 猪 。 １ ｏ 的 引种 数 量 完 全 可以 荣 登 ２ ０ 十大 养 猪新 闻 排 行榜 了 。 ５ｏ ｏ头 ０ ８年
２ ０ 年我国养猪业内忧外患之 “ ０８ 外资入侵”
国际著名投 资银行高 盛斥资数亿美元 ，在中国生猪养殖的重点地 区湖南 、福建一
带 收 购 了 １ 家 专 业 养 猪 场 。消 息 一 出 ，福 成 五 丰 （．７ ｏ ２ ， ３ ８ ％ 、新 五 丰 ０余 ４ ９ ， ．０ 一 ．７ ） （ ．５ ｏ ２ ， ３ ８ ％） 罗 牛 山 （． １ ｏ １ ， ３ １％） 养 殖 股 纷 纷 走 强 。 而 不 少 媒 ６ ４ ， ．６ 一 ．７ 、 ３ １ ， ．Ｏ 一 ．２ 等
政 策最优惠的一年。此问题后面有全面介绍。
２０ 年气象变迁之 “ ０８ 冰冻灾害”
２０ ０ ８年春节期间席卷我 国南方的大范 围冰冻灾害天气 ，给交通、水源 、 电力以及猪舍房屋等
损失 ，特 别是仔 猪冻死冻伤 。２０ ０ ８年的冰冻是 突发 气象灾害 ，给南方 地区 带来损失的同时 ，也提醒他们加强了防御措施。
这将是影响 ２ ０ ０ ９年养猪业发展形势的重要潜在因素之一 。
“猪老板”高盛
惹 进 入新 世纪 后 ， 盛 对 中 国养 猪业 可谓 用 心 不少 。 涨 ，真 的是 高盛 “ 的祸 ” 吗？ 高 ２０－ ２ ０ 年 ，高 盛投 资 的 两 家 中 国 肉制 品行 业 龙头 ０４ ０ ６
企 业— — 双 汇发 展 和 雨 润 食品 的 业 绩 均告 不 菲 ，在 养 肉价格上 涨和高 盛有 关吗？高盛 行业的资金引入到养猪市场来，猪 猪 热 潮 骤 起 的 ２０ ０ ８年 ， 两家 企 业 年 利 润 增 幅 分别 超 是 否 可能 控 制 中国 的猪 肉价格 ？
像 一 个 玩 笑 ，但 最近 猪 肉价 格 的 猛涨 和 高 盛在 中国 早 去 。本轮 猪 肉价 格 的 暴 涨 ，不禁 也 格 上涨 主 要 是什 么原 因导致 的 ？
先 的养 猪 业布 局 ，让 人不 免 觉 得 这 种联 系 也 并非 玩 笑 让人 怀疑 ， 在轮 到猪 肉被 炒 作了？ 现
般 简单 。
王 福 重 ： 和 政 府 的 宏 观 调 这
０７ ０ ８ 若 仅 仅 是 游 资 炒 作 还 好 ，赚 控 有 很 大 关 系。２ ０ 、２０ 年 的
一
国 家 统 计局 数 据 显 示 ，２ １ 年 ７月 ＣＰ 同 比 上 ０１ Ｉ
涨 ６５ ．％。ＣＰ 统 计 的八 大 类 产品 中 ，食品 类 “ 献 ” Ｉ 贡
点 。其 中又 以猪 肉为 首 ，猪 肉价 格 上 涨 了 ５ ．％，影 见 顶 ，高 盛 马 上 把 猪 肉 一 个 月 涨 上 涨 。而猪 肉在食 品 部 分所 占 比重 ６７ 响 价格 总 水 平上 涨 约 １４％。 ．６ ６ ％， 你 说 ７月 见 顶 ， 高 盛 会 在 ７ 约 为三 分之 一 ，占整 个 一篮 子 商品 ０
高盛斥资2—3亿美元养猪外国投资银行偷袭我国农业
一
口气全资收购了十余家专业养猪厂。 ” 记者 发现 ， 以高盛为 代表 的国际私
存在的巨大机会 。
姜华 ， 上海宏 博集 团有 限公 司首席 募股权投资渗透 的不仅是 中国养殖 业的 资本运营 官 ， 此时正在 与德 意志银行洽
整条产 业链 ， 更涉及 中国农 业上下游各 谈该厂 的股权 融资事 宜。他们很看好养 “
农信天地
ＮＯ ＮＧＸＩ ＴＩ Ｎ ＡＮＤｌ
Ｏ
高 盛斥 资 ２ ３ — 亿美元 养猪 外国投 资银行偷 袭我 国农业
“ 盛近期斥 资 ２亿 ～ｊ 高 亿美 元 ， 在 个环节的不同企 业， 中， 当一部分 资 其 相
中国生猪养殖的重点地 区湖南、 福建 一带 金投 向了 中国， 以看 出中国农 业市 场 可
这 一现 象。 近 两年来 ， 国的生猪产 业 者 ， “ 我 他们正在进行深度 的洽谈 。 正在从 ‘ 千家 万户 养殖 ’ ‘ 、 后院养殖 ’ 向 初 步 谈 成 的是 德 殖演 变。王航告 ６ ０ 万 美 元 ， ” ００ 获取 养猪 厂 ３％ 的股 份 。 Ｏ
止高 盛一家 。
肉食 品工业 园， 雨润 、 汇三分天下 。 与 双 入中国大 宗肉食 品消费市场。
事 实上 ， 中国“ 猪” 在 养 的投行 并不 德意志银行如果注资成功 ， 就可以大举进 ２ ０ 年 中， ０７ 德意志银 行面 向全球 发 面对外国投资银行偷袭我国农业的 行 了“ 德银 Ｄ ￥ Ｗ 环球 神农 基金 ” 据悉 ， ， 该 举动 ， 我们应该提高警惕 ， 切不可掉以轻 基 金起购 点在 １ 万美 元 以上 ， 投 资定 心 屈 丽 丽 ） 将 （ 位 于以农产 品为主 的食物产业链 条上各
个领域。
殖行 业， 而且投资的要求很是迫 切。 ”
口气全资收购了十余家专业养猪厂。 ” 记者 发现 ， 以高盛为 代表 的国际私
存在的巨大机会 。
姜华 ， 上海宏 博集 团有 限公 司首席 募股权投资渗透 的不仅是 中国养殖 业的 资本运营 官 ， 此时正在 与德 意志银行洽
整条产 业链 ， 更涉及 中国农 业上下游各 谈该厂 的股权 融资事 宜。他们很看好养 “
农信天地
ＮＯ ＮＧＸＩ ＴＩ Ｎ ＡＮＤｌ
Ｏ
高 盛斥 资 ２ ３ — 亿美元 养猪 外国投 资银行偷 袭我 国农业
“ 盛近期斥 资 ２亿 ～ｊ 高 亿美 元 ， 在 个环节的不同企 业， 中， 当一部分 资 其 相
中国生猪养殖的重点地 区湖南、 福建 一带 金投 向了 中国， 以看 出中国农 业市 场 可
这 一现 象。 近 两年来 ， 国的生猪产 业 者 ， “ 我 他们正在进行深度 的洽谈 。 正在从 ‘ 千家 万户 养殖 ’ ‘ 、 后院养殖 ’ 向 初 步 谈 成 的是 德 殖演 变。王航告 ６ ０ 万 美 元 ， ” ００ 获取 养猪 厂 ３％ 的股 份 。 Ｏ
止高 盛一家 。
肉食 品工业 园， 雨润 、 汇三分天下 。 与 双 入中国大 宗肉食 品消费市场。
事 实上 ， 中国“ 猪” 在 养 的投行 并不 德意志银行如果注资成功 ， 就可以大举进 ２ ０ 年 中， ０７ 德意志银 行面 向全球 发 面对外国投资银行偷袭我国农业的 行 了“ 德银 Ｄ ￥ Ｗ 环球 神农 基金 ” 据悉 ， ， 该 举动 ， 我们应该提高警惕 ， 切不可掉以轻 基 金起购 点在 １ 万美 元 以上 ， 投 资定 心 屈 丽 丽 ） 将 （ 位 于以农产 品为主 的食物产业链 条上各
个领域。
殖行 业， 而且投资的要求很是迫 切。 ”
步入“全民养猪”时代
２ ０ 年上半年国际投资大师罗杰斯就指 出： ０８
“ 中国 ，最 有投 资价值 的就 是农产 品 。” 话 音未 在
的火锅 店 吃火锅 ，点 了一盘 猪血 ，服 务 员进 来 ，二
话 没说 ，就 把一 盘 晶晶 亮的 猪血 往里 一倒 。血 应 该 落 美 国艾格 菲集 团 ，就 在 中国 收购 了２家 养猪 场和 ６ 是 暗红 色 的 ，哪 有 晶晶亮 的 ？那顿 晚 餐我 就特 别感 多家饲料厂。而高盛同时也做出斥资２ ３Ｌ 亿 ４ 美元 叹 ，连 这样 的火 锅店 里 的猪血 都 可能 是有 问题 的 ， 在 中 国全资 收 购养猪 场 的战 略部署 ，在 中国生 猪养 用各 种 添加 剂加 工 出来 的。一 方 面 ，做 农业 要 靠天 殖 的重 点地 区湖 南 、福建 一带 一 口气全 资 收购 了十 吃饭 ，农 民收入 很低 ；一 方 面 ，我 算有 钱人 ，吃到 余家专业养猪，德意志银行也一度被传要注资６０ ００ 的却 是最 不安 全 的东 西 。我 只养一 万头 猪 ，只是 希 万美 元豪 夺 上 海养 猪场 ３％股份 。 与此 同时 ，泰 国 ０ 望探 索 出一 个可 以提 高食 品安 全保 障 、提供 农 村工 正大集团已进入了中，此 事 件至 今仍 成为 人们 茶余 饭后 的谈 资 ，得 佩 的。
到持 续 的关 注。
２ 中旬 丁磊透 露 ，今 年他将 在浙江 湖州 、金 华 月
一
“ 它”者 之重
与 丁 磊 相 映 衬 的 是 ，其 他 争 食 “ 肥 肉 ” 的 猪
带 投资 生 态养殖 场 ，且 养殖 方式 采取 圈 养和牧 养
一
映的是农民养猪的现状 比较原始，仍存在很大的改
也谈 “ 丁磊养猪”
时下 ，关于 猪的话 题 ，最 火 的莫过 于 前段 时 间
投资现代农业 播种绿色商机
显 著提 高 。２０ 年 ，全 自治 区平 均每 一 名 ０６
农 业 从 业 人 员 创 造 的 农 业 增 加 值 为 ５９ ８３ 元 ， 比 ２０ ０ １年 增 加 １ ６ ６ ７元 ， 生 产 粮 食
１６ ０ ９公 斤 。
“ 交水 稻 之 父 ” 袁 隆 平表 示 ： 期 杂 长
实 践 证 明 ，杂 交 水 稻 比 常 规 水 稻 一 般 增 产 ２ ％ 左 右 ，平 均 单 位 面 积 产 量 由 每 亩 ０ ２ ０公 斤 提 高 到 ４ ０公 斤 。近 年 来 杂 交 水 ８ ５
也 可能 是 高盛 看 好 未来 交 易 手段 或 品 种 的
另一 种准备 。
多 位专 家 认为 ，农 业 在 中 国一 直 属 于 弱势 产业 ，高盛 却能 看到 另 一番 财富 风景 ， 因此 ，国 际资本 巨头 高盛 投资 中 国养殖 业 ，
告诉 我 们 这样 一 个 道理 ： 业 没 有 高低 贵 行
业化。
那么， 为什 么我 国亟需发 展现 代农业 ？ 数据 小 ，我 人均 耕 地 面积 不剑 世
界 均 水 、的 ４％ ， ｙ － ０
ｔ低 产 田 占总 面移 Ｉ Ｉ ｜
的 ２ ３以 Ｅ ； 受 过 系 统职 业 技 术教 育 的 ／ 接 农 民不足 ５ ； ％ 农业劳 动 生产率 仅相 于陶
中国 人 民 大学 农 业 与 农 村 发 展 学 院 教 授 、博 士 生 导师 张利 庠在接 受 《 公 司 》记 者 采 访 时 快
约 为 ４亿头 。 在农 产 品 价 格 上扬 ，特别 是 猪 肉紧俏 、养 猪业 经济效 益 走高 的情 况下 ，
国际 资本 欲染 指养殖 业 也就不 令人 奇 陉 了。 而 且 ，随着 全 球农 产 品 价格 的上 涨 以 及农
高盛是否在养猪
“ 盛 养猪 ” 是 国 内市 场 庞 大 ． 可 高 一 还
中 图分 类 号 ：８ １ ５ —
文献 标 识 码 ： Ａ
文 章 编 号 ：０ ８ ０ １（０ ８ ９ ００ — １０ — ４４２ ０ ） — ０ ２ ０ ０ ４
日前 有报 道 称 ：高 盛 斥 资 数 亿 美
元 ， 中 国生 猪 养 殖 的 重点 地 区 湖南 、 在
升 ． 内南 方 低 温雨 雪 冰 冻 ． ５１ ” 国 “ ．２ 汶
收 购 ” “ 盛 否认 养 猪 是欲 盖 弥 彰 ” 令 “ 。高 ， 高 猪 肉 的生 产 成 本 容 易 控 制 。 长江 证 券 盛养猪” 事件 愈 加 扑 朔迷 离 。
１ “ 盛 养 猪 ” 件 。 动 了 人 们 敏 高 事 触
行 。 自二 十世 纪 九十 年 代 初 开 始 就 把 中 国作 为 全 球 业 务 发 展 的 重 点 地 区。 高 盛
领 域 。 是 “ 盛养 猪 ” 但 高 事件 ， 为辨 清 尚 真伪 虚 实 ，为 什 么能 击 中人 们 敏 感 的
神经 ？ 中 国社科 院 工业 经 济 与 市 场 研
福 建 一 带 收 购 了 十余 家 专 业 养 猪 场 。 由于 高 盛 是集 投 资 银 行 、证 券 交 易 和 投 资 管 理 等业 务 为 一 体 的 国际 著 名 的 投资 银 行 ．在 今年 粮 荒 波 及 世 界 许 多 国家 和地 区 ．国 际农 产 品价 格 持 续 攀
感 的 神 经
将 维持 高 位 。 据 粗 略 测 算 ． 盛 投 资 而 高
１０ 头 左 右 ， 目前 养 猪 的头 均 利 润 ５万 而
川特 大地 震 和 南 方 洪涝 等 自然 灾 害多 发 重 发 ， 、 、 用 油 等 农 产 品 价 格 肉 奶 食 都有 较 大涨 幅 ，米 袋 子 ” “ 篮 子 ” “ 、菜 仍
中 图分 类 号 ：８ １ ５ —
文献 标 识 码 ： Ａ
文 章 编 号 ：０ ８ ０ １（０ ８ ９ ００ — １０ — ４４２ ０ ） — ０ ２ ０ ０ ４
日前 有报 道 称 ：高 盛 斥 资 数 亿 美
元 ， 中 国生 猪 养 殖 的 重点 地 区 湖南 、 在
升 ． 内南 方 低 温雨 雪 冰 冻 ． ５１ ” 国 “ ．２ 汶
收 购 ” “ 盛 否认 养 猪 是欲 盖 弥 彰 ” 令 “ 。高 ， 高 猪 肉 的生 产 成 本 容 易 控 制 。 长江 证 券 盛养猪” 事件 愈 加 扑 朔迷 离 。
１ “ 盛 养 猪 ” 件 。 动 了 人 们 敏 高 事 触
行 。 自二 十世 纪 九十 年 代 初 开 始 就 把 中 国作 为 全 球 业 务 发 展 的 重 点 地 区。 高 盛
领 域 。 是 “ 盛养 猪 ” 但 高 事件 ， 为辨 清 尚 真伪 虚 实 ，为 什 么能 击 中人 们 敏 感 的
神经 ？ 中 国社科 院 工业 经 济 与 市 场 研
福 建 一 带 收 购 了 十余 家 专 业 养 猪 场 。 由于 高 盛 是集 投 资 银 行 、证 券 交 易 和 投 资 管 理 等业 务 为 一 体 的 国际 著 名 的 投资 银 行 ．在 今年 粮 荒 波 及 世 界 许 多 国家 和地 区 ．国 际农 产 品价 格 持 续 攀
感 的 神 经
将 维持 高 位 。 据 粗 略 测 算 ． 盛 投 资 而 高
１０ 头 左 右 ， 目前 养 猪 的头 均 利 润 ５万 而
川特 大地 震 和 南 方 洪涝 等 自然 灾 害多 发 重 发 ， 、 、 用 油 等 农 产 品 价 格 肉 奶 食 都有 较 大涨 幅 ，米 袋 子 ” “ 篮 子 ” “ 、菜 仍
养猪业：外资来到家门口
了百世腾 、汇 杰 、禾 杰等著 名饲料 企 业 ，并将 中国总部设 在 了产 猪大 省江 “ 盛 ”与 “ 高 养猪 ”一一 这 绝对
是 一 个 两 个 极 端 的 组 合 ， 也 许 有 不 少
不 仅仅 在 浙江 ，高盛 的 资
本 已经 开 始 了对 国 内多个 生 猪
养殖 重点地 区的布 局 ，他们斥 资２ 亿一
“
我 们 公 司 在 宁 波鄞 州等地 的基
，
的来 自餐 桌 上 的 压 力
2 006
：
猪 肉价 格
，
。
介绍说
业
、
，
不 很 多年
但这
，
一
行业
年 下 半 年 以来
多 个地 区 生
化 工 等 领 域打拼 的浙 商也 进 入 了
的竞 争 也 相 当 激 烈
产业 链条 上各个 环节 的不 同企业 ，其
此 前有 消息 传 出，美 国投
资银 行 高盛 与 绍 兴最 大 的 生猪 养殖 企 业 —— 天 天 田 园生 态养
中 ，相 当一 部 分 资金 投 向 中 国 。此
外 ，德意 志银行 还直接 与 国内养殖企 业碰 头谈 论收购事宜 。
殖有限公司 （ 以下简 称 “ 天天
进 入的事情 。
润 集团 ，２ ０ 年 更 以２ ．亿元 将 中国 ０６ ｏ１
最 大食 品企业双 汇集 团收入 囊 中 。如 今 ，它正从 肉类加工 向上游爬去 。
高盛 以外 ，德意 志银行 面 向全球
发 行 了 “ 银Ｄ Ｓ 球 神 农基 金 ” ， 德 Ｗ环
这个 基金投 资于 以农产 品为 主的食物
９ Ｚ ＥＨ Ｎ Ａ Ａ ＩＥ ０ Ｈ ＳＡ ＧＭ Ｇ ＺＮ
是 一 个 两 个 极 端 的 组 合 ， 也 许 有 不 少
不 仅仅 在 浙江 ，高盛 的 资
本 已经 开 始 了对 国 内多个 生 猪
养殖 重点地 区的布 局 ，他们斥 资２ 亿一
“
我 们 公 司 在 宁 波鄞 州等地 的基
，
的来 自餐 桌 上 的 压 力
2 006
：
猪 肉价 格
，
。
介绍说
业
、
，
不 很 多年
但这
，
一
行业
年 下 半 年 以来
多 个地 区 生
化 工 等 领 域打拼 的浙 商也 进 入 了
的竞 争 也 相 当 激 烈
产业 链条 上各个 环节 的不 同企业 ，其
此 前有 消息 传 出，美 国投
资银 行 高盛 与 绍 兴最 大 的 生猪 养殖 企 业 —— 天 天 田 园生 态养
中 ，相 当一 部 分 资金 投 向 中 国 。此
外 ，德意 志银行 还直接 与 国内养殖企 业碰 头谈 论收购事宜 。
殖有限公司 （ 以下简 称 “ 天天
进 入的事情 。
润 集团 ，２ ０ 年 更 以２ ．亿元 将 中国 ０６ ｏ１
最 大食 品企业双 汇集 团收入 囊 中 。如 今 ，它正从 肉类加工 向上游爬去 。
高盛 以外 ，德意 志银行 面 向全球
发 行 了 “ 银Ｄ Ｓ 球 神 农基 金 ” ， 德 Ｗ环
这个 基金投 资于 以农产 品为 主的食物
９ Ｚ ＥＨ Ｎ Ａ Ａ ＩＥ ０ Ｈ ＳＡ ＧＭ Ｇ ＺＮ
国际资本大举进入中国养猪业的“阳谋”
生猪养殖行业？外资投资 的真正用 点并 指出 ： 疫情 的影响 、 “ 饲料原 料 殖行业 的话语 权 。 “ 我认 为 目前作 意又是什么？这将给 中国的生猪市 价 格 的 上涨 以及 劳 动 力 价 格 的 上 升 为生Biblioteka 养殖 场的机会 更好一 些 ， 我
场带来什么？要想解开这一系列 的 也都是造成此轮价格大 幅上 涨的原 们掌握着话语权 。” 方摩 尔首席 东
信 息荟 萃
猪 谋 国 际 资 本 大 举 进 入 中 国 养 业 的 “阳
２０ ０ ８年 ８月 ３日的一则 “ 高盛 大量处理生猪 ，甚至部分母猪也 由 亚洲投 资基金 近期斥 资 ２亿 一 ３亿 于饲养成本太高而处理掉 了。这造 年之 前 ，这 些 私募 股 权 投 资基 金 （ Ｅ） Ｐ 关注生猪 行业 的终端深 加工
这就是风险投资在生猪行业 的
“ 回 ”， 着 下 一 个 价 格 周 期 的到 轮 随
的周期 波动 。当 “ 大于求 ”的 时 早在 ２ ０ 供 ０ ５年以 ３ ０ ００万 美元 投资江 来 ，生猪产业链上下游 的话语权也 候， 市场上生猪供给充裕 ， 使得猪价 苏雨 润食品产业集 团有限公 司 （ 以 必将 周期性交替 。
下跌 ， 造成大量散养户无利可 图 ， 纷 下简称 为雨润食 品 ） 后乘胜 出击 ， ， 纷退出养殖 ，此时市场供求趋于平 于 ２０ ０ ６年 以 ２ ． 亿元人 民币 的天 ０１
绝对 话语 权
中国是世界上最大的 肉类食品
稳 ， 由于养猪 的周期 比较长 ， 而 随后 价控股河南双汇投 资发展股份有 限 生产大 国和 消费大 国 ， 预计 到 ２ １ ０５ 将会产生 “ 供不应求 ”， 猪价又被提 公 司 （ 下 简称 为 双 汇发 展 ） ２０ 年 ， 国 肉类需 求总量将达 到 ８ ４ 以 。０７ 全 ８５ 升 ，这就是所 谓的猪肉市场价格波 年 ，东 方 摩 尔 国际 投 资管 理 公 司 万 ｔ ，其 中猪 肉 总 需 求 量将 达 到
场带来什么？要想解开这一系列 的 也都是造成此轮价格大 幅上 涨的原 们掌握着话语权 。” 方摩 尔首席 东
信 息荟 萃
猪 谋 国 际 资 本 大 举 进 入 中 国 养 业 的 “阳
２０ ０ ８年 ８月 ３日的一则 “ 高盛 大量处理生猪 ，甚至部分母猪也 由 亚洲投 资基金 近期斥 资 ２亿 一 ３亿 于饲养成本太高而处理掉 了。这造 年之 前 ，这 些 私募 股 权 投 资基 金 （ Ｅ） Ｐ 关注生猪 行业 的终端深 加工
这就是风险投资在生猪行业 的
“ 回 ”， 着 下 一 个 价 格 周 期 的到 轮 随
的周期 波动 。当 “ 大于求 ”的 时 早在 ２ ０ 供 ０ ５年以 ３ ０ ００万 美元 投资江 来 ，生猪产业链上下游 的话语权也 候， 市场上生猪供给充裕 ， 使得猪价 苏雨 润食品产业集 团有限公 司 （ 以 必将 周期性交替 。
下跌 ， 造成大量散养户无利可 图 ， 纷 下简称 为雨润食 品 ） 后乘胜 出击 ， ， 纷退出养殖 ，此时市场供求趋于平 于 ２０ ０ ６年 以 ２ ． 亿元人 民币 的天 ０１
绝对 话语 权
中国是世界上最大的 肉类食品
稳 ， 由于养猪 的周期 比较长 ， 而 随后 价控股河南双汇投 资发展股份有 限 生产大 国和 消费大 国 ， 预计 到 ２ １ ０５ 将会产生 “ 供不应求 ”， 猪价又被提 公 司 （ 下 简称 为 双 汇发 展 ） ２０ 年 ， 国 肉类需 求总量将达 到 ８ ４ 以 。０７ 全 ８５ 升 ，这就是所 谓的猪肉市场价格波 年 ，东 方 摩 尔 国际 投 资管 理 公 司 万 ｔ ，其 中猪 肉 总 需 求 量将 达 到
外资密谋控制我农业
乳 酸 菌 奶 美 国软 银 中 国 创 业 投
资 有 限公 司等 战 略投 资 者 收购 。 同 时 ， 在 ２０ ０ ８年 ， 国 高盛 公 司斥 资 ２亿 至 美 ３亿 美元 ， 我 国生 猪 养 殖 的重 点 地 区 在 湖南 、 建一 带 ， 资收购 １ 福 全 ０余 家 专 业 养猪 场 。
“ 豆之 殇” 大 又要 重演
很 多 人 都 还 记 得 ７年 前 我 国 经 历 的那场 “ 大豆之殇 ”２ ０ 年下 半年 ， 国 ：０ ３ 美
以“ 华贸易赤字加大 ” 由， 断提 升对 对 为 不
华 贸易战 。当年 １ ２月 ， 中国政 府 为了缓
国企 业正 在 紧锣 密 鼓地 布 局 ， 手伸 向 将
技术水平 ， 与发达 国家相 比都有不小 的差
距。在此情况 下 ， 如果不加控制地 引进外 资， 其结果 必然是“ 大鱼吃小鱼 ” 因此 ， 。 我 们一方面要在谈 判桌上严防死守 ， 同时也
运 输 、 加 工等 环节 的主动 权 。 油脂 如今 ， 豆之殇 ” 痛未消 ， 他粮 “ 大 余 其
谋将来 彻底 控制我 农业 。
近 日 ， 国黑 石集 团牵 头成 立 基 金 美
业 大批采 购 时 ， 其价格 ； 至每 蒲式耳 ９ 中 ． ８
美元 。 中国的采 购行 动结 束后 ， 其价格 又
财 团 ， 掷 ６亿 美 元 ， 资 中国 最 大 的 豪 投
农产品市场运营商之一——山东寿光
因此 陷入 困境 乃 至 绝境 ， 数破 产 。而 半 跨 国粮 商 则 乘机 控制 了我 国 近 ６ ％的 ０
油 脂企 业 以及近 ８ ％的 大豆 压榨 能 力 ， ０ 在 中 国市 场掌 握 了从 大 豆 采 购 到 仓 储
2023年现在准备养猪的须谨慎
现在准备养猪的须谨慎近期，关于某投行“养猪”的消息在风投业内引起了不小的反响。
有消息称，“其斥资2亿至3亿美元，在中国生猪养殖的重点地区湖南、福建一带，一口气全资收购了十余家专业养猪场。
”对此，有不少观点认为，国际PE不仅对中国养殖业的整条产业链开头渗透，更涉及中国农业上下游各个领域，应当警惕外资进入，死保农业平安底线。
也有业内人士指出，该投行选择大规模地全资收购中国规模化养猪企业，肯定程度上是由于其在该产业链中下游的拓展已经占据有利位置。
从产业链的角度而言，对肉制品品牌的掌控为其涉足上游铺好了基石。
通过购买养猪场，将来其可以选择将养殖企业直接注入中游加工企业，逐步培育肉类产业链，这是对国内猪肉产业的最大威逼。
那么，该投行这么做，究竟想干什么？其究竟能不能垄断中国养猪业？这与外资威逼中国农业平安有什么关系？为何国外大投行偏偏垂青不起眼的养猪业？这又为中国下一轮投资热潮在产业导向上供应了怎样的风向标？上海证券报本期《互动吧》邀请了大型跨国投行高管、国内投资机构高管、农业经济专家和券商农业分析师，就这一热点话题共同争论。
⊙本报记者叶勇社科院农村进展讨论所讨论员、闻名三农专家党国英：这与农业平安问题是两码事养猪行业是高度竞争性的行业，不是垄断性的行业，我倒觉得收购几个养猪场不算什么问题。
这与农业平安问题是两码事，哪怕国外农场到中国来种地，也没有关系。
我觉得是个好事情。
某闻名跨国投行亚洲区副总裁：可能做到多赢结果外资进来，你要看它能买多少，不是像石油、矿业，在国家战略上看，是个很大的问题。
从将来财务回报来讲，外资PE无非是想把养猪场做得更好、更大。
长期来看，不太可能有战略性的想法在里面。
无非是财务投资者进去以后，呆两年，做个IPO就撤了。
长期来看，并不是想掌握中国农业产业链，不是说肯定要攻占一个桥头堡。
退一步说，即使是战略投资，在养猪这样特别分散的市场，该投行买这个程度都不是一个很大的问题，更何况他们是一个金融投资者。
【投资】中国大陆外资在各行业投资情况
【关键字】投资根据中国招商局统计局参考消息高盛摩根资料编在中国已开放的产业中，每个产业中，排名前 5 位的企业几乎都由外资控制：中国28个主要产业中，外资在21 个产业中拥有多数资产控制权。
从行业上看，银行、保障、电信、汽车、物流、零售、机械制造、能源、钢铁、IT、网络、房地产等，凡此种种，这些热门行业都已经有外资进入。
并购方阵营中，来自美国的跨国公司最多，占比超过30%，欧盟企业次之，约占27%，其余来自东盟和日本等。
从资金来源看，国外收购资金主要包括两种：跨国企业、QFII及各种私募基金，而且，近年来国际私募基金逐渐成为并购的主角。
1.矿产贵州烂泥沟金矿远景储量在150吨以上,云南播卡金矿探明储量为150吨,辽宁营口市猫岭金矿远景储量达300吨，这三个世界级大型金矿都被境外资本轻易拿走了控制权，外资控股分别为85%,90%,79%.2.银行1).中国工商银行：2006年，美国高盛集团、德国安联集团及美国运通公司出资37.8亿美元（折合人民币约295亿）入股工商银行，收购工行10％的股份，收购价格1.16元。
上市后，按照盘中价格6.77元计算，市值最高达到2755亿元，三家外资公司净赚2460亿元人民币，不到一年时间投资收益9.3倍，世界罕见。
2).中国银行：苏格兰皇家银行、新加坡淡马锡控股、瑞银集团和亚洲开发银行投资中国银行共51.75亿美元（合人民币约403亿），收购价格1.22 元。
上市后，按照盘中价格6.26元计算，市值最高达到2822亿元，四家外资公司净赚2419亿元人民币，不到一年时间投资收益6.6倍。
3).兴业银行：2006年，香港恒生银行、新加坡新政泰达和国际金融公司共出资27亿，以每股2.7元的价格购入兴业银行10亿股，上市后，股价达到37元多，三家外资公司净赚370亿。
根据《参考消息》报道，以后每年都有300％以上回报。
该银行上市募集资金共159.95 亿，等于全部送给了三家外资公司。
“高盛养猪”敲响农业安全的警钟
．
一
次 民 意调 查
调 查反 映
“
，
有
6 8 5 6 ％ 的 网 友 认 为 重 庆 丰都发 展
鬼文
。
重 据 《 庆 时报》 报道
“
：
被誉 为 中 国
主 题公 园
，
并 力争 进 入 世 界 文 化遗 产 申
。
化
目
”
不妥
，
认 为 这 样 会 助长封 建迷 信
，
神 曲之 乡
10
”
的丰都
．
，
为 了让 民俗 文 化和
。 ”
乃 至 危 机演化 的态 势
高 盛养猪
。
再次敲 响 了 我 国农 业 安
，
全 的警钟
来
15
加 入 w T 0 以后
，
有人 预 计
，
未
年到5 0 年
贸 易 自由 化将 终 结 我 国
，
农 业 长 期 自给 自足 的 形 象
将使 我 国农
。
业 未 来 的 外 贸依 存 度 大 幅 提 高
不 仅如
，
。
帖说 事
，
“
越搞越邪 了
，
活人 没本事
”
，
拿鬼说
丰
真 是鬼迷 心 窍
。
能斥 资 7 亿 巨 资打造 鬼 国 京都
都 应 该是 个 富裕 的地 方 恰相反
， ，
，
可 现 实情 况 恰
，
丰都 县 是 国家级 的贫 困县
面 对这 样
一
那里
许 多 百 姓 的 生 活 都 要 靠政 府扶 贫救 济 度
过难关 去
；
．
一
次 民 意调 查
调 查反 映
“
，
有
6 8 5 6 ％ 的 网 友 认 为 重 庆 丰都发 展
鬼文
。
重 据 《 庆 时报》 报道
“
：
被誉 为 中 国
主 题公 园
，
并 力争 进 入 世 界 文 化遗 产 申
。
化
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不妥
，
认 为 这 样 会 助长封 建迷 信
，
神 曲之 乡
10
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，
为 了让 民俗 文 化和
。 ”
乃 至 危 机演化 的态 势
高 盛养猪
。
再次敲 响 了 我 国农 业 安
，
全 的警钟
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15
加 入 w T 0 以后
，
有人 预 计
，
未
年到5 0 年
贸 易 自由 化将 终 结 我 国
，
农 业 长 期 自给 自足 的 形 象
将使 我 国农
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业 未 来 的 外 贸依 存 度 大 幅 提 高
不 仅如
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“
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，
活人 没本事
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真 是鬼迷 心 窍
。
能斥 资 7 亿 巨 资打造 鬼 国 京都
都 应 该是 个 富裕 的地 方 恰相反
， ，
，
可 现 实情 况 恰
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面 对这 样
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外资扎堆来华养猪
６６ ． 美 元 在 山东 利 津 建 设 透 露 ， ０８ ７万 此次 投 资艾 格 菲来 华 养猪 成 威胁 。” １０万 头 养 猪 场 。此外 ， 者 从 的最 大 投 资方 正 是德 意志 银 行 ， ０ 记
上 海 宏 博 集 团一 位 赵 姓 负 责 人 融 资达 ４ ０ １ ０万 美 元 。该 人 士透 还 是 以农 户 散养 为 主 ， 不像 美 并 处 证 实 ， 德 意 志 银 行 已 注 资 露 ， 这些 外 资看 中的 不仅 仅 是 中 国 等 发 达 国家 那 样 集 中程 度 很
福 建 等 地 建 立 新 的 万 头 养 猪 基 的 肉类 加 工 企 业 以及 销 售 渠 道 是很 大 ， 不用 担心 。” 州市 养猪 福
地。
和 品牌 做 支撑 ， 样 从 生猪 养殖 协会 林副秘 书长说 。 这 对 于 艾 格 菲 ２０ ０ ９年 养 猪 １ ０万 头 的 目标 ， 国 肉类 协 会 ０ 中
产 品批 发 市场 肉类 大 厅 ， 者看 在 中 国 大 规 模 收 购 养 猪 场 而成 表示 。 记
到来采 购 的批 发 商贩 来 来往 往 。 为媒体 的焦 点 。 商户 都表 示近 来 生 意 是 今 年 春
节 过后 最好 的 。
美 国 艾 格 菲 集 团 以 生 产 饲
对 艾 格 菲 在 国 内大 规 模 收
华投资养 猪 却热度 不减 。
已有 １ Ｏ多家外 资进入
购 了 ２ 养 猪场 ，存栏 量 约 为 产基 地 ， 出栏 十万 头 规模 。预 ５个 年 计 ２０ ０ ８年 艾 格 菲将 投 资 １ ０亿
８月 初 高 盛 来 华 投 资 ２亿 ４ 头猪 。 ０万
美 元 在 江 西 、 海 、 西 、 南 、 为基础 的。 上 广 海 高盛 就有 双汇 和雨 润 “ 们都 调 查 了 ，收购 的规 模不 我
告别躁动年代
战略性打造方面的确需要清醒 的认
识 。 总 之 ， 高盛 斥 资 养猪并非是 单一
战 略 的 选 择 ， 而 是 产业 链 式 的 一 种
战略布局 ， 而 这 种 投 资可 能 是 未 来
投行业 务更为理 性或更具 持续生命
力的 一 种 体 现 。 日田
3 4 B C M 管理 与 财富 舟逸世 纪 传媒 ．．
家专业 养猪r 高盛 为 何 配 置 中
殖 业 ? 的确需要 引起投资者 和
机 构 多加 关 注 与思 考。
Hale Waihona Puke 由于 受 美 国次 贷 危 机 影 响 ， 高
为投资机构的经营状况 所受影
大 r ， 如 何 布局 投 资 成 为 高 盛 寻
金 回报 的 重要 问题 。 从 中国的
来看， CP I 高企 、 P P I 不 断上升、
时的冲动， 而是前期战略及对世界
经 济 产业 前景等诸 多战 略 的一 种结 、
合， 而 这 正 是 成功 的投 行与失败 的
投行 的 巨大 差 异 所在 。 从 中国投 资
银 行 的发 展 来看 ， 由前期 的I T 产业 到
目前 热 追于 金 融 、
煤炭 、
有 色等 投 资
加大 ， 而 对传统 产业 和 产业链 条的
纵 向整合。 这也可能是高盛看好未来
交易手段或 品种 的一 种准备。
我 们 应 清 醒 地 看 到 ， 目前 外 资
基 金投 资 策 略 出现 变化 ， 日趋 理 性 ，
投 资重 心 向前 期 项 目和 受 宏 观 经 济
影 响 小 的 行 业 转 移 。 从 由高 盛 斥 资
养猪， 笔者认为大的投行并非是一
高盛
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（4）养殖环境卫生条件较差，易受疾病影响。加大了生 猪供给和生猪价格的周期性波动幅度。
•2020/4/30
•13
猪肉产业链
目前，由于我国猪肉产业链下游的生猪屠宰加工业和猪肉 加工行业的集中度较低，使得行业利润主要集中在养殖业 。
目前，我国的屠宰及肉制品产业非常分散，全国肉类行业 有3万多家畜禽定点屠宰企业，其中规模以上企业2531家 ，在数量上仅占10％不到，行业集中度比较低。
高盛描绘的中国地产业“路线图”是： 以上海为根据地，重点进攻北京、广州、
深圳等一线城市，逐渐圈占二线城市。尽 管如此，高盛一再否认意在中国地产。
•2020/4/30
•6
介入金融
2006年1月，高盛公司、美国运通公司和德国安联保险公司 决定向中国工商银行投资，4月认购工商银行8.45％的股份 ，价值38亿美元，其中高盛出资25.8亿美元，获得5.75％ 的股份，安联集团投资十亿美元，美国运通投资两亿美元 。
在金融财务这块领域上，1998年高盛就已成为中国价值十
亿美元主权债券发行的主承销商，而且在过去十年期间，
中国对外发行的的三次共计三十亿美元的主权债券，高盛
都是主承销商。
•2020/4/30
•7
另外，高盛与大陆各家银行、大型企业也保持良好 的关系，它是这些企业的顾问、合作伙伴，甚至是 投资者。
例如，高盛是中国银行、中石化、中石油的上市承 销商；联想集团、中国网通的投资顾问；并提供资 金协助工商银行、长城资产管理公司处理不良资产 。
。目前国内生猪价格均价是15.1元/kg左右，那么一头
90k重的生猪的出售价格约1359元，一头生猪的养殖利
润：1359－934＝425元/头。
•2020/4/30
•16
关注猪肉产业链发展趋势
就中国目前的情况看，产业链的利润集中在上游养殖行 业，而且自产自养型养殖产业链条延展得更广。
高盛投资中国生猪养殖
2020年4月30日星期四
背景介绍:
2008年，高盛近期斥资2亿至3亿美元，在中国生 猪养殖的重点地区湖南、福建一带全资收购了十 余家专业养猪厂。
据了解，德意志银行也正在大规模布局中国的养 殖业。专家称，外资大举进军中国农业有利有弊 ，政府应采取措施防止潜在风险。
•2020/4/30•2源自20/4/30•9高盛构建猪肉产业链
2006年4月26日，高盛以20.1亿元中标价格夺得双汇集 团100％股权，不久后再次以5.62亿元价格收购上市公 司双汇发展（000895）25％股权，从而使得高盛集团 实际控制双汇发展60.72％股权。股改支付对价后，高 盛集团所持双汇发展将下降到52.86％，但仍然处于绝 对控股地位。
•2020/4/30
•14
2006年，双汇、金锣、雨润三家肉类行业龙头企 业屠宰生猪仅占我国生猪屠宰总量的5％不到， 而美国前三家肉类加工企业总体市场份额已超过 65％。
从肉类的深加工率上看，2006年该比例为11.80% ，发达市场一般在50%以上。
生猪养殖产业拥有较高的回报率
以出售一头90kg肥猪为例，其中，仔猪按10kg计算，
•2020/4/30
•10
而之前一年，高盛在双汇最大的竞争对手雨润食 品集团有限公司持有13％的股权，并占有12个董 事会席位中的2席。
2008年，高盛再次投资2亿-3亿美元，在中国生 猪养殖的重点地区湖南、福建一带全资收购了十 余家专业养猪厂。高盛的一番跑马圈猪在业内引 起巨大反响。
生猪养殖业的特点
不计人工成本和设备折旧。目前10kg的仔猪国内均价
大约是245元/头。饲料方面，按照全群料重比3.5计算
，（90－10）*3.5=280kg，饲料按均价2.3元/kg计算
，那么饲料成本总共约280kg*2.3元/kg=644元。一般
一头猪全程疫苗(15)+兽药（20）＝35元，水电约10元
/头。一头猪的成本大约：245＋644＋35＋10＝934元
•2020/4/30
•4
高盛还以“隐形渠道”浸入中国房地产市场。 白厅基金是目前世界上规模最大的房地产投资者，
他是高盛国际下属的一个子公司，超过一半的股份 属于高盛。而正是该基金2005年在上海以1.076亿 美元的价格一口吃下了上海市福州路318号的高腾 大厦，成为上海迄今为止成交价格最高的地产买卖 。（2007年底，高盛以1.5亿美元卖出。）
•2020/4/30
•12
生猪养殖业的特点
（3）养殖规模化不足。养殖方式比较粗放，生猪养殖主 要以散养为主；在我国，一般认为每户养殖在500头以上 就是规模养殖，2004年，我国生猪规模养殖量占的比重 为11.80%。美国生猪的规模化养殖达到了很高的水平， 养殖量大于5000头的养殖户生猪养殖量占比高达53%。
（1）规模大。我国生猪养殖规模世界第一，2006年 ，我国生猪存栏量为4.94亿头，出栏量为6.81亿头 ；
（2）养殖区域集中化。我国的生猪养殖主要集中在 四川、河南和湖南等省份，以猪肉产量计，三省占 全国的比重超过25%，其中四川数量一直位居第1位 ，近几年来，比重均在10%以上，前10位的省份合计 占全国的比重在65.60%；
企业并购：谋胜于算
高盛进入中国所瞄准的目标，也是尽可能地获得中国企业 的控制权。作为投资银行，高盛取得目标企业的控股权， 其直接目的就是要对收购对象进行资本重组与改造，并最 终成功将其推向资本市场，以进一步分享股价收益。
2006年5月出资20.1亿元人民币入主双汇公司；2005年10 月3日，我国最大的肉食品加工企业之一的雨润食品集团 在香港联合交易所主板挂牌上市，高盛持有雨润食品（H 股）9547.04万股，占已发行普通股比例6.24%.
•2
美国高盛投资中国
图为纽约的高盛总部大 楼。
作为“华尔街最诡秘的 投资银行”，高盛凭借 十分娴熟而又别具一格 的资本经营，积极布局 中国。
•2020/4/30
•3
低调的地产大鳄
首先，高盛通过收购不良资产打包中国房地产 。如，在2003年高盛与华融资产和长城资产管 理公司签署的近百亿元不良资产处置协议中， 其中约50％属于地产不良资产，而仅凭这一已 经到手的资源，高盛就可以在中国房地产市场 发出举足轻重的声音。
•2020/4/30
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猪肉产业链
目前，由于我国猪肉产业链下游的生猪屠宰加工业和猪肉 加工行业的集中度较低，使得行业利润主要集中在养殖业 。
目前，我国的屠宰及肉制品产业非常分散，全国肉类行业 有3万多家畜禽定点屠宰企业，其中规模以上企业2531家 ，在数量上仅占10％不到，行业集中度比较低。
高盛描绘的中国地产业“路线图”是： 以上海为根据地，重点进攻北京、广州、
深圳等一线城市，逐渐圈占二线城市。尽 管如此，高盛一再否认意在中国地产。
•2020/4/30
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介入金融
2006年1月，高盛公司、美国运通公司和德国安联保险公司 决定向中国工商银行投资，4月认购工商银行8.45％的股份 ，价值38亿美元，其中高盛出资25.8亿美元，获得5.75％ 的股份，安联集团投资十亿美元，美国运通投资两亿美元 。
在金融财务这块领域上，1998年高盛就已成为中国价值十
亿美元主权债券发行的主承销商，而且在过去十年期间，
中国对外发行的的三次共计三十亿美元的主权债券，高盛
都是主承销商。
•2020/4/30
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另外，高盛与大陆各家银行、大型企业也保持良好 的关系，它是这些企业的顾问、合作伙伴，甚至是 投资者。
例如，高盛是中国银行、中石化、中石油的上市承 销商；联想集团、中国网通的投资顾问；并提供资 金协助工商银行、长城资产管理公司处理不良资产 。
。目前国内生猪价格均价是15.1元/kg左右，那么一头
90k重的生猪的出售价格约1359元，一头生猪的养殖利
润：1359－934＝425元/头。
•2020/4/30
•16
关注猪肉产业链发展趋势
就中国目前的情况看，产业链的利润集中在上游养殖行 业，而且自产自养型养殖产业链条延展得更广。
高盛投资中国生猪养殖
2020年4月30日星期四
背景介绍:
2008年，高盛近期斥资2亿至3亿美元，在中国生 猪养殖的重点地区湖南、福建一带全资收购了十 余家专业养猪厂。
据了解，德意志银行也正在大规模布局中国的养 殖业。专家称，外资大举进军中国农业有利有弊 ，政府应采取措施防止潜在风险。
•2020/4/30•2源自20/4/30•9高盛构建猪肉产业链
2006年4月26日，高盛以20.1亿元中标价格夺得双汇集 团100％股权，不久后再次以5.62亿元价格收购上市公 司双汇发展（000895）25％股权，从而使得高盛集团 实际控制双汇发展60.72％股权。股改支付对价后，高 盛集团所持双汇发展将下降到52.86％，但仍然处于绝 对控股地位。
•2020/4/30
•14
2006年，双汇、金锣、雨润三家肉类行业龙头企 业屠宰生猪仅占我国生猪屠宰总量的5％不到， 而美国前三家肉类加工企业总体市场份额已超过 65％。
从肉类的深加工率上看，2006年该比例为11.80% ，发达市场一般在50%以上。
生猪养殖产业拥有较高的回报率
以出售一头90kg肥猪为例，其中，仔猪按10kg计算，
•2020/4/30
•10
而之前一年，高盛在双汇最大的竞争对手雨润食 品集团有限公司持有13％的股权，并占有12个董 事会席位中的2席。
2008年，高盛再次投资2亿-3亿美元，在中国生 猪养殖的重点地区湖南、福建一带全资收购了十 余家专业养猪厂。高盛的一番跑马圈猪在业内引 起巨大反响。
生猪养殖业的特点
不计人工成本和设备折旧。目前10kg的仔猪国内均价
大约是245元/头。饲料方面，按照全群料重比3.5计算
，（90－10）*3.5=280kg，饲料按均价2.3元/kg计算
，那么饲料成本总共约280kg*2.3元/kg=644元。一般
一头猪全程疫苗(15)+兽药（20）＝35元，水电约10元
/头。一头猪的成本大约：245＋644＋35＋10＝934元
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高盛还以“隐形渠道”浸入中国房地产市场。 白厅基金是目前世界上规模最大的房地产投资者，
他是高盛国际下属的一个子公司，超过一半的股份 属于高盛。而正是该基金2005年在上海以1.076亿 美元的价格一口吃下了上海市福州路318号的高腾 大厦，成为上海迄今为止成交价格最高的地产买卖 。（2007年底，高盛以1.5亿美元卖出。）
•2020/4/30
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生猪养殖业的特点
（3）养殖规模化不足。养殖方式比较粗放，生猪养殖主 要以散养为主；在我国，一般认为每户养殖在500头以上 就是规模养殖，2004年，我国生猪规模养殖量占的比重 为11.80%。美国生猪的规模化养殖达到了很高的水平， 养殖量大于5000头的养殖户生猪养殖量占比高达53%。
（1）规模大。我国生猪养殖规模世界第一，2006年 ，我国生猪存栏量为4.94亿头，出栏量为6.81亿头 ；
（2）养殖区域集中化。我国的生猪养殖主要集中在 四川、河南和湖南等省份，以猪肉产量计，三省占 全国的比重超过25%，其中四川数量一直位居第1位 ，近几年来，比重均在10%以上，前10位的省份合计 占全国的比重在65.60%；
企业并购：谋胜于算
高盛进入中国所瞄准的目标，也是尽可能地获得中国企业 的控制权。作为投资银行，高盛取得目标企业的控股权， 其直接目的就是要对收购对象进行资本重组与改造，并最 终成功将其推向资本市场，以进一步分享股价收益。
2006年5月出资20.1亿元人民币入主双汇公司；2005年10 月3日，我国最大的肉食品加工企业之一的雨润食品集团 在香港联合交易所主板挂牌上市，高盛持有雨润食品（H 股）9547.04万股，占已发行普通股比例6.24%.
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美国高盛投资中国
图为纽约的高盛总部大 楼。
作为“华尔街最诡秘的 投资银行”，高盛凭借 十分娴熟而又别具一格 的资本经营，积极布局 中国。
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低调的地产大鳄
首先，高盛通过收购不良资产打包中国房地产 。如，在2003年高盛与华融资产和长城资产管 理公司签署的近百亿元不良资产处置协议中， 其中约50％属于地产不良资产，而仅凭这一已 经到手的资源，高盛就可以在中国房地产市场 发出举足轻重的声音。