透明质酸项目财务分析表

透明质酸项目财务分析表

一、项目建设背景

（一）面临的机遇

从全球来看，当前新一轮产业革命方兴未艾，全球制造业格局面临重大调整。云计算、大数据、新能源等战略性新兴产业领域技术日渐成熟，当前产业化曙光将更多显现；新国际经贸规则密集制定，“一带一路”战略成为国际合作重要内容，为国家制造业转型升级、创新发展带来新的机遇。

从全国来看，中国经济已经步入新常态。传统产业相对饱和，但基础设施互联互通和一些新技术、新产品、新业态、新商业模式的投资机会大量涌现。新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步推进，为战略性新兴产业发展提供广阔空间。国家深入实施“中国制造2025”、“互联网+”、大数据发展战略，为战略性新兴产业发展带来了重大机遇。

（二）存在的挑战

一是新兴产业市场需求仍待释放。全球经济低速增长、中国经济进入新常态，将在一段时间内压缩总需求。部分战略性新兴产业依赖终端补贴，市场内生需求仍待培育。

二是研究开发风险较大。战略性新兴产业技术、商业模式和终端

产品成熟度较低，核心产业技术储备不足，导致关键设备、关键技术

均落后于国际领先水平并基本依赖进口。企业尚未真正成为技术创新

的主体，产学研用紧密结合机制没有形成。与全球先进水平相比，技

术实力仍然有限，研究开发面临较大不确定性。

三是要素约束趋于多重化。经过多年高强度开发，在土地空间、

劳动力、管理水平、生产技术、环境等关键资源方面的约束不断加大。

四是配套改革难度加大。经济体制、行政体制、法制建设、社会

治理等服务于战略性新兴产业发展的重大体制改革步入深水区，协同

推进任务艰巨。

总体来看，当前，战略性新兴产业发展面临的机遇大于挑战，仍

然处于可以大有作为的战略机遇期。

透明质酸是一种由N-乙酰氨基葡萄糖和D-葡萄糖醛酸为结构单元

的天然高分子粘多糖，广泛存在于脊椎动物结缔组织和体液中，如关

节滑液、眼玻璃体、脐带、皮肤等。20世纪70年代，EndreBalazs博

士和他的研发团队开发了一种从鸡冠和人脐带中分离纯化透明质酸的

工艺，并实现了透明质酸在眼科黏弹剂的小范围使用，但产量较低，

难以满足不断扩展的终端应用市场。20世纪90年代，国内部分科研机

构进行了发酵法制备透明质酸工艺的研究，推动了我国透明质酸生产

的发展。20世纪末，链球菌发酵法成为透明质酸生产的主流方法。因

为发酵技术的引入，透明质酸的生产规模得以迅速扩大，质量显著提高，生产成本显著降低。

由于透明质酸具有良好的保水性、润滑性、黏弹性、生物降解性

及生物相容性等理化性能和生物功能，目前在医疗（骨科、眼科、普

外科、泌尿外科、胃肠科、耳鼻喉科、口腔科、整形外科、皮肤科等）、化妆品及功能性食品领域中应用十分广泛。

目前，国内透明质酸行业基本满足国内需求，部分高端透明质酸

产品还需要从国外进口，国内产品还大量出口到国外。2017年我国透

明质酸行业消费量308.4吨，同比2016年的265.5吨增长了16.16%。2017年我国透明质酸行业市场规模26.53亿元，同比2016年的23.16

亿元增长了14.55%。

透明质酸在美容领域分手术和非手术两种，非手术市场份额在不

断提升，非手术美容服务主要包括注射玻尿酸、肉毒素等。由于玻璃

酸钠可以被人体吸收、分解，毒副作用小，已占据发达国家非手术领

域约70%以上的市场份额。2008年，我国批准第一款注射用透明质酸，近年来用量呈现快速增长，但目前渗透率仍低于其他国家，我国二、

三线城市市场空间很大，有望成为透明质酸增长潜力较大的市场。

2017年我国美容行业整体市场规模约7296亿元，其中生活美容行业市场规模约6660亿元，医疗美容市场规模约636亿元。

在过去的几十年，人们对HA及其透明质酸受体进行了深入的研究，使得HA的运用越来越广。虽然如此，还是有一些问题亟待解决。首先

要解决的是高分子量和低分子量HA的界定问题。高低分子量的区分目

前国际上还未达成共识，这给阐明HA对细胞的生理功能作用带来了难题。其次，高分子量HA控制着正常体内平衡，表现出抗炎症和抗癌症

效果；而低分子量HA和寡聚HA是表现出具有促炎症和促癌症的作用。如果用同一受体，但结果明显不同，其机制仍不很清楚。此外，HA是

如何精准地调控炎症及肿瘤细胞的发生和发展；口服透明质酸会不会

影响肠道菌群，进而影响人体健康；修饰过的HA（如硫酸化HA）比未

修饰过HA具有不同作用机制等都需要进一步来阐明。这些问题的解决，必将有助于疾病的预防，并且可以最大化的利用HA为人类疾病的治疗

带来曙光。

二、公司概况

经过多年的发展，公司拥有雄厚的技术实力，丰富的生产经营管

理经验和可靠的产品质量保证体系，综合实力进一步增强。公司将继

续提升供应链构建与管理、新技术新工艺新材料应用研发。集团成立

至今，始终坚持以人为本、质量第一、自主创新、持续改进，以技术

领先求发展的方针。

公司自成立以来，坚持“品牌化、规模化、专业化”的发展道路。以人为本，强调服务，一直秉承“追求客户最大满意度”的原则。多

年来公司坚持不懈推进战略转型和管理变革，实现了企业持续、健康、快速发展。未来我司将继续以“客户第一，质量第一，信誉第一”为

原则，在产品质量上精益求精，追求完美，对客户以诚相待，互动双赢。

三、项目投资分析概况

从政策法规、体制机制、规划设计、标准规范、技术推广、建设

运营和产业支撑等方面努力提高产业发展水平，促进产业转型发展，

加快构建优势产业发展格局。

本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨

慎财务估算，项目总投资23652.99万元，其中：建设投资19735.44

万元，占项目总投资的83.44%；建设期利息253.61万元，占项目总投资的1.07%；流动资金3663.94万元，占项目总投资的15.49%。