财务风险预警分析
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优缺点与运用范围
二、四阶段症状分析法
（一）内容 企业财务危机划分为四个阶段：财务危机潜伏期；财
务危机发作期 ；财务危机恶化期 ；财务危机实现期 对照阶段特征；查明原因 （二）优缺点与运用范围
财务危机四阶段
潜伏期 表现期 恶化期 发作期
财务危机四阶段分析法是根据企业财 务危机的形成过程，把财务危机分为 财务危机潜伏期、财务危机发生期、 财务危机恶化期和财务危机实现期四 个阶段，对应于不同的阶段，有不同 的危机症状表现。财务危机四阶段分 析法就是通过分析危机症状，判断企 业财务危机所处的阶段，然后采取有 效措施，帮助企业摆脱财务困境，恢 复财务正常运作。
（二）缺点
定性分析研究的项目多，考虑问题全面，但这也使得 分析成本变得较高
定性分析依靠人的经验进行判断，使得判断结果的主 观色彩较强，不同分析人员对同一项目进行分析可能 会得出不同的结论，有时甚至会得出相反的判断结论
第三节 财务预警定量方法
一、单变量财务预警分析法
概念
单变量分析法是选择一个变量进行分析的传统方法，通常是采用 企业的一个财务比率。单变量分析法与传统单一财务比率分析法 非常相似，但在选择财务比率与确定财务比率值这两个方面有很 大区别。传统单一财务比率分析法一般是通过对样本企业进行统 计分析得出的，而单变量分析法主要依赖于经验总结与归纳
资金链断裂风险
经营资金需求不能满足 银行不信任 拖欠应付款 工程后续资金不足 收购兼并失败
第二节 财务预警定性分析方法
一、专家调查法
企业组织各领域专家运用专业知识和经验，根据企业 的内外部环境，通过直观的归纳，对企业过去和现在 的状况、变化发展过程进行综合分析研究，找出企业 运动、变化、发展的规律，从而对企业未来的发展趋 势做出判断流动资产的规模与结构
本息的损失 对并购企业：为其正确评估被并购企业价值提供参考 对供应链上的上下游企业：帮助作出有利的经营管理
决策 对政府：资源优化配置
财务风险
出现财务危机的风险 资金链断裂风险（资金紧张风险） 异常波动风险（不正常发展风险） 经营亏损风险（收支不相协调风险） 还债风险（流动性风险） 破产风险（资金、信誉、意外事故）
第六章 财务风险预警分析
主要内容
财务预警分析的作用 定性的财务预警分析法 定量的财务预警分析法
第一节 财务预警概述
一、财务预警的含义 是以企业的财务会计信息为基础，通过设置并观察一些敏感性预 警指标的变化，对企业的经营成果、财务状况及其变动等进行分 析和预测，对企业的财务活动实施实时监控，及时发现企业在营 运过程中存在或潜在的经营风险和财务风险，判断财务危机发生 的可能性，并向经营者发出警告，为其提供决策依据，采取措施 排除警情，保证企业经营活动的正常进行。
几次成功的研究实验
Fitzpatrick（1932）以 19 家企业作为样本，运用单个财务
比率将样本划分为破产和非破产两组，他发现判别能力最高的是 “净利润/股东权益”和“股东权益/负债”两个比率
二、财务预警系统 是通过对企业财务报表及相关经营资料的分析，利用及时的财务 数据和相应的数据化管理方式，将企业可能发生财务危机的情况 预先告知企业经营者和其他利益关系人，并分析企业发生财务危 机的原因和企业财务运营体系隐藏的问题，以提早做好防范措施 的财务分析系统。
三、财务预警分析的作用
对企业管理层：起到警示作用 对投资者：帮助做出有利的投资决策 对企业的债权人：有利控制信Hale Waihona Puke Baidu风险，减少无法收回
（二）运用要求
该方法要求使用者深入企业调查，全面了解企业管理 的各个方面，才能对企业的管理进行正确地打分，从 而对企业管理进行客观的评价。该方法认为，企业失 败源于企业高级管理层。方法简单易行，但效果取决 于使用者对企业的全面了解
A记分法
一、经营缺点因素 总经理兼董事长，且独断专行 在办公会上总经理说了算会办公会流于形式 决策层人员失衡，敢于发言、敢于承担责任的人缺乏 财务主管能力低下，资金管理混乱 企业管理制度陈旧或缺乏制度，不能及时调新 没有现金周转计划或有计划但从未及时调整或执行 没有成本控制系统，对企业实际经营成本一知半解 较差的应变能力，产品、设备、技术、运作战略、经营
恶化期 经营者无心关注业务，专心于财务周转 账款拖欠，资金周转困难 债务到期违约不支付
财务危机实现期 负债超过资产，丧失偿付能力 宣布倒闭清盘 经营者外逃
三、管理评分法
（一）内容
管理评分法又称“A计分法”，该方法试图把定性分析 判断定量化。美国的仁翰·阿吉蒂调查了企业的管理特 性及可能导致破产的企业缺陷，按照这些缺点、错误 和征兆进行对比打分。经营缺点包括管理活动不深入 等10项，经营错误包括高杠杆负债经营等3项，破产 征兆包括危机财务信号等4项，并以它们对财务危机发 生过程产生影响的大小程度，进行加权处理，总分为 100 分
警分析是对许多困境原因、征兆项目进行分析后作出 的判断，因此，定性分析考虑的问题可能更加全面， 进行判断的基础更加扎实 与定量预警分析将预警指标与标准值相比较来判断财 务困境发生的可能性相比，定性分析主要依赖人的经 验来作出预测，而人的判断可以将企业面临的复杂的 内外环境因素考虑进去，特别是将个别企业面临的一 些特殊因素考虑进去
财务危机潜伏期
盲目进行扩张 销售额下降 销售额上升，但利润下降 外部环境发生重大变化 企业流动性差 经营信誉持续降低 经营秩序混乱 管理出现乱象
财务危机表现期
自有资本不足 过分依赖外部资金，利息负担过重 财务预警失灵 拖延偿付 利润下降或亏损加剧 领导独断专行
财务危机恶化期、实现期
模式
A记分法
二、经营错误因素 欠债太多 企业过度发展 过度依赖大项目 三、破产因素 财务报表上显示不佳的信号 总经理操纵会计账目，以掩盖企业滑坡的实际 非财务反映：工资冻结、士气低落、人员外流 晚期迹象：债权人扬言要诉讼
四、定性财务预警分析法总的评析
（一）优点 与定量分析依赖个别指标进行判断相比，由于定性预
二、四阶段症状分析法
（一）内容 企业财务危机划分为四个阶段：财务危机潜伏期；财
务危机发作期 ；财务危机恶化期 ；财务危机实现期 对照阶段特征；查明原因 （二）优缺点与运用范围
财务危机四阶段
潜伏期 表现期 恶化期 发作期
财务危机四阶段分析法是根据企业财 务危机的形成过程，把财务危机分为 财务危机潜伏期、财务危机发生期、 财务危机恶化期和财务危机实现期四 个阶段，对应于不同的阶段，有不同 的危机症状表现。财务危机四阶段分 析法就是通过分析危机症状，判断企 业财务危机所处的阶段，然后采取有 效措施，帮助企业摆脱财务困境，恢 复财务正常运作。
（二）缺点
定性分析研究的项目多，考虑问题全面，但这也使得 分析成本变得较高
定性分析依靠人的经验进行判断，使得判断结果的主 观色彩较强，不同分析人员对同一项目进行分析可能 会得出不同的结论，有时甚至会得出相反的判断结论
第三节 财务预警定量方法
一、单变量财务预警分析法
概念
单变量分析法是选择一个变量进行分析的传统方法，通常是采用 企业的一个财务比率。单变量分析法与传统单一财务比率分析法 非常相似，但在选择财务比率与确定财务比率值这两个方面有很 大区别。传统单一财务比率分析法一般是通过对样本企业进行统 计分析得出的，而单变量分析法主要依赖于经验总结与归纳
资金链断裂风险
经营资金需求不能满足 银行不信任 拖欠应付款 工程后续资金不足 收购兼并失败
第二节 财务预警定性分析方法
一、专家调查法
企业组织各领域专家运用专业知识和经验，根据企业 的内外部环境，通过直观的归纳，对企业过去和现在 的状况、变化发展过程进行综合分析研究，找出企业 运动、变化、发展的规律，从而对企业未来的发展趋 势做出判断流动资产的规模与结构
本息的损失 对并购企业：为其正确评估被并购企业价值提供参考 对供应链上的上下游企业：帮助作出有利的经营管理
决策 对政府：资源优化配置
财务风险
出现财务危机的风险 资金链断裂风险（资金紧张风险） 异常波动风险（不正常发展风险） 经营亏损风险（收支不相协调风险） 还债风险（流动性风险） 破产风险（资金、信誉、意外事故）
第六章 财务风险预警分析
主要内容
财务预警分析的作用 定性的财务预警分析法 定量的财务预警分析法
第一节 财务预警概述
一、财务预警的含义 是以企业的财务会计信息为基础，通过设置并观察一些敏感性预 警指标的变化，对企业的经营成果、财务状况及其变动等进行分 析和预测，对企业的财务活动实施实时监控，及时发现企业在营 运过程中存在或潜在的经营风险和财务风险，判断财务危机发生 的可能性，并向经营者发出警告，为其提供决策依据，采取措施 排除警情，保证企业经营活动的正常进行。
几次成功的研究实验
Fitzpatrick（1932）以 19 家企业作为样本，运用单个财务
比率将样本划分为破产和非破产两组，他发现判别能力最高的是 “净利润/股东权益”和“股东权益/负债”两个比率
二、财务预警系统 是通过对企业财务报表及相关经营资料的分析，利用及时的财务 数据和相应的数据化管理方式，将企业可能发生财务危机的情况 预先告知企业经营者和其他利益关系人，并分析企业发生财务危 机的原因和企业财务运营体系隐藏的问题，以提早做好防范措施 的财务分析系统。
三、财务预警分析的作用
对企业管理层：起到警示作用 对投资者：帮助做出有利的投资决策 对企业的债权人：有利控制信Hale Waihona Puke Baidu风险，减少无法收回
（二）运用要求
该方法要求使用者深入企业调查，全面了解企业管理 的各个方面，才能对企业的管理进行正确地打分，从 而对企业管理进行客观的评价。该方法认为，企业失 败源于企业高级管理层。方法简单易行，但效果取决 于使用者对企业的全面了解
A记分法
一、经营缺点因素 总经理兼董事长，且独断专行 在办公会上总经理说了算会办公会流于形式 决策层人员失衡，敢于发言、敢于承担责任的人缺乏 财务主管能力低下，资金管理混乱 企业管理制度陈旧或缺乏制度，不能及时调新 没有现金周转计划或有计划但从未及时调整或执行 没有成本控制系统，对企业实际经营成本一知半解 较差的应变能力，产品、设备、技术、运作战略、经营
恶化期 经营者无心关注业务，专心于财务周转 账款拖欠，资金周转困难 债务到期违约不支付
财务危机实现期 负债超过资产，丧失偿付能力 宣布倒闭清盘 经营者外逃
三、管理评分法
（一）内容
管理评分法又称“A计分法”，该方法试图把定性分析 判断定量化。美国的仁翰·阿吉蒂调查了企业的管理特 性及可能导致破产的企业缺陷，按照这些缺点、错误 和征兆进行对比打分。经营缺点包括管理活动不深入 等10项，经营错误包括高杠杆负债经营等3项，破产 征兆包括危机财务信号等4项，并以它们对财务危机发 生过程产生影响的大小程度，进行加权处理，总分为 100 分
警分析是对许多困境原因、征兆项目进行分析后作出 的判断，因此，定性分析考虑的问题可能更加全面， 进行判断的基础更加扎实 与定量预警分析将预警指标与标准值相比较来判断财 务困境发生的可能性相比，定性分析主要依赖人的经 验来作出预测，而人的判断可以将企业面临的复杂的 内外环境因素考虑进去，特别是将个别企业面临的一 些特殊因素考虑进去
财务危机潜伏期
盲目进行扩张 销售额下降 销售额上升，但利润下降 外部环境发生重大变化 企业流动性差 经营信誉持续降低 经营秩序混乱 管理出现乱象
财务危机表现期
自有资本不足 过分依赖外部资金，利息负担过重 财务预警失灵 拖延偿付 利润下降或亏损加剧 领导独断专行
财务危机恶化期、实现期
模式
A记分法
二、经营错误因素 欠债太多 企业过度发展 过度依赖大项目 三、破产因素 财务报表上显示不佳的信号 总经理操纵会计账目，以掩盖企业滑坡的实际 非财务反映：工资冻结、士气低落、人员外流 晚期迹象：债权人扬言要诉讼
四、定性财务预警分析法总的评析
（一）优点 与定量分析依赖个别指标进行判断相比，由于定性预