短期融资券和中期票据的监管和交易

交易
中国公司短期融资券和中期票据在银 行间债券市场交易。
2011年11月，各类品种托管量结构图
债券市场交易类型
现券交易
交易对手在银行间债券市场,以约定的价格,通过买卖的方式,转让一定数 量债券的所有权,并在规定结算时间办理券款交割手续的交易行为。 回购交易 分为质押式回购与买断式回购。 买断式回购又称开放式回购，是指债券持有人在将一笔债券卖出的同时， 与买方约定在未来某一日期，再由卖方以约定价格从买方购回该笔债券 的交易行为。 质押式回购，也叫封闭式回购，是指在交易中买卖双方按照约定的利率 和期限达成资金拆借协议，由资金融入方提供一定的债券作为质押获得 资金，并于到期日向资金融出方支付本金及相应利息。
监管和交易
温旭亮
监管
中国银行间市场交易商协会
• 中国银行间市场交易商协会——National Association of Financial Market Institutional Investors, NAFMII
中国银行间市场交易商协会是由市场参与者自愿 组成的，包括银行间债券市场、同业拆借市场、外汇 市场、票据市场和黄金市场在内的银行间市场的自律 组织，协会主管单位为中国人民银行，会址设在北京。
现行管理办法
• 中国人民银行——管理办法
《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》 《短期融资券管理办法》
《短期融资券承销规程》
《短期融资券信息披露规程》
• 中国银行间市场交易商协会——自律规则
《银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册规则》 《银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引》
交易商协会的主要职责
•制定行业自律规则、业务规范和职业道德规范，并负责监督实
施； •依法维护会员的合法权益，代表会员向主管部门、立法机关等 有关部门反映会员在业务活动中的问题、建议和要求； •教育和督促会员贯彻执行国家有关法律、法规和协会制定的准 则、规范和规则，监督、检查会员的执业行为，对违反章程及 自律规则的会员给予纪律处分，维护市场秩序； •对会员之间、会员与客户之间的纠纷进行调解； •组织从业人员接受继续教育和业务培训，提高从业人员的业务 技能和执业水平；
交易商协会的主要职责
• 组织会员进行业务研究、开展业务交流，根据会员需求，
按照有关规定组织、管理适合银行间市场特性的产品研发， 推动会员业务管理和业务规范；
• 收集、整理和发布有关市场信息，为会员提供服务；
• 对市场发展有关问题进行研究，为会员业务拓展及主管部 门推动市场发展献计献策； • 开展为实现协会宗旨的其他工作； • 会员代表大会决定的和中国人民银行赋予的其他职责。会 员管理协会的会员种类有单位会员和个人会员。
及部分价格为异常价格，故需要培养专业的人员实时跟踪 市场走势；
4、有专门的机构对债券进行估值：由于价格的不连续，需 要专门的机构对债券进行估值，作为市场成员记账以及定 价的基础。
银行间债券交易结算程序
交易员 询价
为实现交易目
确认交 易要素
交易要素达成后， 交易员通过“本 币交易系统”向 对方发送报价。 报价内容包括： 交易方向、品种、 价格、数量、期 限、结算方式、 结算速度等。
债券市场交易类型
远期交易
远期交易指交易双方约定在未来某一日期以约定价格和数
量买卖标的债券。 目前还有利率互换、债券借贷等交易业务，不过除少数大 型商业银行及券商能够参与外，多数金融机构不能参与， 未来这些创新业务有望逐步放开
银行间债券交易的特点
1、交易方式为询价交易，而非自动撮合交易，因此交易不
中国银行间市场交易商协会
• 设立依据
协会经国务院同意、民政部批准于2007年9 月3日成立，为全国性的非营利性社会团体法人， 其业务主管部门为中国人民银行。
•
协会会员
包括单位会员和个人会员。
银行间债券市场、拆借市场、外汇市场、票 据市场和黄金市场的参与者、中介机构及相关领域 的从业人员和专家学者均可自愿申请成为协会会员。 协会单位会员将涵盖政策性银行、商业银行、 信用社、保险公司、证券公司、信托公司、投资基 金、财务公司、信用评级公司、大中型工商企业等 各类金融机构和非金融机构。
的，交易员通
过网络、电话、 “本币交易系 统”等工具自 行寻找交易对 手或通过债券 经纪商寻找交 易对手。
下面由月凤讲收益
中国银行间市场交易商协会
• 中国银行间市场交易商协会——National Association of Financial Market Institutional Investors, NAFMII
中国银行间市场交易商协会是由市场参与者自愿组成的，包括 银行间债券市场、同业拆借市场、外汇市场、票据市场和黄金市场 在内的银行间市场的自律组织，协会主管单位为中国人民银行，会 址设在北京
通过前台 系统发送 报价
意向性对手确 定以后，双方 就交易价格进 行“讨价还 价”，并就： 数量、期限、 结算方式、结 算速度等要素 协商达成一致。
通过前台 系统发送 报价
对手方确认要 素无误后，点 击“成交”。 交易员打印成 交通知单作为 付款或划券的 凭证，交给后 台部门。
后台结 算
财务部门按照 成交通知单上 的“成交金额” 要素付款或确 认收款；结算 部门按照成交 通知单上的 “成交面额” 划券或确认收 券。
连续，甚至连续几天没有交易；
2、单笔交易量大：现券买卖通常成交面额不低于1000万 元，信用品种（短期融资券、中期票据、企业债等）的单 笔成交3亿元内都属于正常成交量水平；而利率品种（国债、 政策金融债等、央行票据）成交面额则更大，wk.baidu.com时甚至超 过10亿元成交面额；
交易
3、需要专业的交易员询价以及交易：由于成交价不连续以