货币政策对股市的影响)

（二）提高利率是紧缩性政策，再贴现率调整对资产市场是利空的。

利率政策是我国货币政策的重要组成部分，也是货币政策实施的主要手段之一。调整中央银行基准利率，包括：再贷款利率、再贴现利率、存款准备金利率，、超额存款准备金利率

利空是指能够促使股价下跌的信息，如股票上市公司经营业绩恶化、银行紧缩、银行利率调高、经济衰退、通货膨胀、天灾人祸等，以及其他政治、经济军事、外交等方面促使股价下跌的不利消息。往往会导致股市大盘的整体下跌，不断的利空消息会造成股市价格不断下跌，形成“熊市”。对于空头有利，能刺激股价下跌。

（三）公开市场业务

公开市场业务是央行贯彻货币政策目标的主要工具之一，是指央行在公开市场(银行间债券市场)上买入或出售债券、国库券和其他金融工具，向金融系统投入或撤走准备金，用来调节信用规模、货币供给量和利率以实现其金融控制和调节的活动。 以扩张或收缩银行体系内的准备金数量，最终达到对一国货币供应的影响。

当政府倾向于实施较为宽松的货币政策时，中央银行就会大量的购进有价证券，从而促使市场上货币供给量增加。这会推动利率下调，资金成本降低，从而企业和个人的投资和消费热情高涨，生产扩张，利润增加，进而推动股票价格上涨；反之，当政府倾向于实施较为紧缩的货币政策时，中央银行就会大量的卖出有价证券，从而促使市场上货币供给量减少，这会推动利率上调，资金成本增加，从而企业和个人的投资和消费热情下降，生产收缩，利润减少，股票价格将下跌。

汇率工具比较灵活，但如果有预期地加速升值必然导致海外热钱涌入，加剧国内流动性过剩管理的难度。从中长期来看，中国经济仍将保持较为强劲增长势头，宏观经济持续向好为股市走好奠定了坚实的基础，尤其是随着国务院《意见》的出台，意味着中国股市政策环境已开始全面转暖，因此即使市场展开中级调整，估计调整的幅度也比较有限。从短期分析，当某种货币存在升值预期，从国外的经历来看，汇率与股市的关系是：预期本国货币升值———热钱流入———股市上涨———吸引更多热钱流入———加大升值压力———汇率升值———热钱流出———股市大幅下挫。这种股市大起大落的系统风险不利于股市融资、资产配置、定价等功能的发挥，减弱其对经济发展的促进作用。

从长期分析，宏观经济增速的减退和股市对经济促进作用的减弱必将影响到股市主体上市公司，进而影响整个证券市场发展。人民币汇率稳定对股市的影响：升值预期

的短期推动影响很小、有限利率上升空间有利于演绎股市的中长期上升趋势





财政政策和货币政策的变化对股市的影响(2009-03-24 14:18:58)
分类：财经、货币、股票 政策面的变化往往对股市的影响时间会持续相当长一段时间。政策利好时，进入股市的资金就会源源不断；政策面利空时，就会使很多资金止路不前。现在我来简单分析下，政策面怎样影响股市？当前的政策是利好还是利空？

目前比较倡导的经济模式主要有三种。

一，纯粹的市场经济，这种模式下，一切商业活动，一切商品和服务的价格由市场的供求关系来决定。但如果存在市场不灵，比如垄断、倾销、金融危机等情况，市场的灵活性就会失去效益。

二，计划经济。这种模式一个国家所有的需求和供给都由政府来决定，并按份额分配。缺陷是指令太多，经济难以创造效率。

三，混合经济模式。就以市场经济为主，当市场出现不灵的情况下，政府通过改变政策来调控经济的变化。



当前多数国家都是采用混合经济模式，于是就有了国家政策，国家政策的作用是维持经济发展并保持通货膨胀低水平（也就是稳定价格）。一个国家能用的对经济可以直接调控的政策工具是：财政政策和货币政策。

A，财政政策，主要就是政府的收入和支出。收入上，大部分来源于税收，加上少量的自营项目。支出，主要是对各行业的投资，对有潜力项目的开发，公共设施的建设（修路、建学校等），社会保障的转移支付等。

当价格水平上涨过快，增加税收可以从某种程度上降低一定的CPI。这对股市而言就是利空，税收增多，人们的可支配性收入就减少了，从而投资于股市的资金就减少。反之减税，则是利好。

而政府的支出上，支出越大，代表某个项目、行业获的资金越多，这是促进经济发展最重要的因素。对股市而言，大资金主力也就有了方向，对股市是利好。反之，支出减少是利空。

政府支出和收入之间如果出现差额，会对国债产声影响。当出现赤字，也就是支出大于收入，政府就发国债来平衡资产负债表。这时候国债就会上升。反之，有盈余，会下降。

B，货币政策。货币政策影响利率、货币供应量、汇率。

当经济出现相对衰退时，或物价大幅下跌时，利润降低，企业生产较少的产品，从而投资减少，国内产出降低。这时降低利率，可以使企业贷款后的还贷压力减小；人们买房积极；利率降低，汇率也降低，净出口也会增多。国内投资增多，从而使刺激经济高速发展，对股市是较大的利好。

如利率上升，汇率也

上升，是政府觉得经济过热，短期的紧缩措施。对股市是利空。但在国际市场上，本国利率上升，那其他国家的货币相对贬值，就会有很多国际热钱投入中国，往往金融地产受益，但这样就会不断产生较大的泡沫，泡沫越大，引发的风险就越大。

看到此，很多人肯定心有疑问，06、07年的牛市，人民币多次升值，利率多次上调，股市还不断上涨。后有印花税增收，但过后涨势继续持续。中国的股市很多时候会出现这样的情况，当出现这样情况的时候，在分析股市的时候就要分析资金流向，以及分析政策面的拳头重不重，轻拳往往只是毛毛雨，在不同的时期要辨证的分析，才是立根之本。

看来上面的简单介绍，相信你已可以运用以上的工具分析目前的政策，自己尝试分析下吧。

特别提醒，政策面的变化是对股市的影响时间较长，有时候你也可以根据国家公布的数据中，预测下一步政策面可能会怎么走，这样方向就明朗多了。


该文章转载自东方财富网博客：财政政策和货币政策的变化对股市的影响

















财政政策对股市的影响发 布 人：圣才学习网 发布日期：2010-1-26 浏览次数：826 [大] [中] [小] 1、税收对股市的影响
税收是国*家凭借政治权力参与社会产品分配的重要形式。税收具有强制性、无偿性和固定性的特征，它既是筹集财政收入的主要工具，又是调节宏观经济的重要手段。税制的设置可以调节和制约企业的税负水平，还可以根据消费需求和投资需求的不同对象设置税种或在同一税种中实行差别税率，以控制社会需求数量和调节经济供求结构。
国*家财政通过税收总量和结构的变化，可以调节证券投资和实际投资规模，抑制社会投资总需求膨胀或补偿有效投资需求的不足；而对证券交易者的投资所得规定不同的税种和税率，则直接影响着交易者的税后实际收入水平，从而起到鼓励或抑制交易的作用。比如，对于股息所得，我国征收所得税；对于证券交易，我国实行印花税；对于金融机构（包括银行和非银行金融机构）买卖基金的差价收入，我国征收营业税等。在股市低迷或高涨的时候，通过调整或减少这些税收的科目和比例，就能增加或减少市场交易的成本，刺激股市上扬或导致股市下跌，使交易者看清Z*F的调控意图。我国历年来多次提高或减少印花税，就是专门针对股市的一种财政政策。
此外，对于企业而言，需要缴纳的税赋越多，企业的税后利润就会越少，用于发放股利的盈余资金就

更少。当所有的股票股息均低于同期的银行存款利息时，股票就失去了长期投资的价值，证券市场就会丧失投资的本源。可见，高税率会对股市发展产生消极影响，而低税率或适当的减免税，则可以扩大企业生产能力，增加个人的投资和消费水平，从而刺激生产发展和经济增长。
还有，国*家降低或减免部分税赋，等于就是替企业节余利润和现金，这将直接导致流通市场和资本市场里的货币增加，刺激股市上扬，当然也可能会提升通货膨胀率；反之，则将导致流通市场和资本市场里的货币减少，限制股市上涨，抑制已有的通货膨胀率。
2、国债对股市的影响
国债又称公债，是Z*F举债的债务。具体是指Z*F在国内外发行债券或向外国Z*F和银行借款所形成的国*家债务，是整个社会债务的重要组成部分。与其他类型债券相比较，国债的发行主体是国*家，具有极高的信用度，被誉为“金边债券”。国债是一个特殊的财政范畴，是一种财政收入，国*家发行债券或借款实际上是在筹集资金，具有弥补财政赤字、筹集建设资金、调节经济的三大功能。国债的发行遵循有借有还的信用原则，债券或借款到期时不仅要还本，还要支付一定的利息。国债具有认购上的自愿性，除极少数强制国债外，人们是否认购、认购多少国债，完全由自已决定。
按照不同标准可以把国债分为不同的种类。以国*家举债的形式为标准，国债可分为国*家借款和发行债券；以筹措和发行的期限为标准，国债可分为长期国债、短期国债和中期国债。世界大多数国*家普遍将一年期以下的国债称为短期国债，10年期以上的国债称为长期国债，期限介于两者之间的国债称为中期国债；以筹措和发行的性质为标准，国债可分为强制国债和自由国债；以筹措和发行的地域为标准，国债可分为内债和外债。
国债对股票市场具有不可忽视的影响。首先，国债本身是构成证券市场金融资产总量的一个重要组成部分，由于国债的信用程度高、风险水平低，如果国债的发行量较大，会使股票市场风险和收益的一般水平降低；其次，国债利率的升降变动，严重影响着股票的发行和价格，当国债利率水平提高时，交易者就会把资金投入到既安全又高收益的国债上。因此，国债和股票是竞争性金融资产，当证券市场资金增长有限时，过多的国债势必会影响到股票的发行和交易量，导致股票价格的下跌。
因此，当国*家需要抑制股市投机过热的现象时，或需要减少流通市场中的货币供应量时，就可以利用发行巨额国债的形式，促使大众和机构争先购买，从而回笼社会资金或银

行资金，同时直接减少股市里的资金供应量；反之，则会减少国债的发放，保持市场供应资金的均衡性。

财政支出分为两个方面，即财政投资与财政补贴。财政投资的主要方向是各种新兴工业部门、基础工业部门与基础设施等，以促进产业结构的更新换代或消除经济发展的瓶颈制约；财政补贴是国*家为了实现特定的政治经济目标，由财政安排专项基金向国有企业或劳动者个人提供的一种资助。我国现行的财政补贴主要包括价格补贴、企业亏损补贴、财政贴息等，补贴的对象是国有企业和居民等，补贴的范围涉及到工业、农业、商业、交通运输业、建筑业、外贸等国民经济各部门和生产、流通、消费各环节及居民生活各方面。
从补贴的主体划分，财政补贴分为中央财政补贴和地方财政补贴。中央财政补贴列入中央财政预算，负责对中央所属国有企业由于政策原因发生的亏损予以补贴，同时对一部分主要农副产品和工业品的销售价格低于购价或成本价的部分予以补贴；地方财政补贴列入地方财政预算，负责对地方所属的国有企业由于政策原因而发生的亏损予以补贴，也对一部分农副产品销售价格低于购价的部分予以补贴。
财政补贴是国*家调节国民经济和社会生活的重要杠杆，运用财政补贴特别是价格补贴，能够保持市场销售价格的基本稳定，保证城乡居民的基本生活水平，有利于合理分配国民收入，有利于合理利用和开发资源；但是，如果财政补贴范围过广、项目过多，也会扭曲比价关系，削弱价格作为经济杠杆的作用，妨碍正确核算成本和效益，掩盖企业的经营性亏损，不利于促使企业改善经营管理；如果补贴数额过大，超越国*家财力所能，就会成为国*家财政的沉重负担，影响经济建设规模，减缓经济发展速度。
如果财政投资和财政补贴对能源、交通等行业在支出安排上有所侧重，那么将促进这些行业的发展，从而有利于这些行业在证券市场上的整体表现。同样，如果国*家对某些行业、某些企业实施税收优惠政策，诸如减税、提高出口退税率等措施，那么这些行业及其企业就会处于有利的经营环境，其税后利润也会增加，该行业上市公司的股票价格也会随之上扬。
财政政策与货币政策是宏观经济政策中最重要的两个部分，对于其他经济政策的实施具有基础性作用。下面介绍几种财政政策与货币政策的配合方式。
1）双“紧”的财政政策与货币政策。双“紧”政策通常在总需求大于总供给、通货膨胀压力较大时采用。“紧”财政政策的措施主要是增加税收、压缩支出；“紧”货币政策的措施

是提高利率、减少贷款。这种结合方式的积极效应是可以有效抑制总需求并控制通货膨胀，而消极效应是容易造成经济萎缩。
2）双“松”的财政政策与货币政策。双“松”的搭配通常是在总需求远小于总供给、经济严重萧条的情况下采用，即财政政策的主要措施是减少税收、增加支出，货币政策的主要措施是增加贷款投放、降低再贴现率等。这种结合方式的积极效应是可以有效刺激投资并促进经济增长，而消极效应是易产生财政赤字、信用膨胀并诱发通货膨胀。
3）“松”、“紧”搭配的财政政策与货币政策。“松”、“紧”搭配的财政货币政策是在经济调控中最常用的一种调节方式，如何搭配两者的“松”、“紧”则取决于客观经济状况。例如，当经济中出现货币发行过多但还未演变为通货膨胀时，为了经济的稳定发展，国*家往往不会急于收紧银根、回笼货币，而是会采取增加财政收入、紧缩财政支出的对策，即选择“松”货币政策与“紧”财政政策的搭配；当通货膨胀成为经济发展中的主要矛盾时，国*家往往就会采取紧缩银根、回笼货币的“紧”货币政策与扩大支出、减少收入的“松”财政政策，以压缩需求、增加供给，使经济增长能保持一定的稳定性；当经济发展中出现财政赤字但经济增长速度尚可观时，国*家往往会选择“松”财政政策与“紧”货币政策的搭配；当经济发展中的主要矛盾为财政赤字并伴随有经济增长停滞的现象时，国*家往往会选择“紧”财政政策与“松”货币政策的搭配。
四、政治新闻对股市的影响
政治和新闻因素，是指社会政治生活中所发生的一系列出乎意料的重大事件。这里面，既有人为的因素，也有自然的因素，但它们的出现，都对股市的发展有着或多或少的影响。
1、政治因素对股市的影响
所谓政治因素，是指跟国*家政权和政治关联的重要因素，它们的不稳定，将加剧股市的不稳定。一般来说，影响股市的政治因素主要有：
1）政变或政权更替。当一个国*家出现政变或政权更替时，人们往往会对该国未来政局的稳定持怀疑态度，对货币是否被废除以及新的货币政策的实施普遍忧虑，对资本市场的存废和整顿也普遍担心。因此，该国此时的股市往往处于极度萎靡的状态。
2）战争。战争对股票市场及股票价格的影响，有广泛影响的也有局部影响的，有长期影响的也有短期影响的，有好的影响也有坏的影响，要视战争性质而定。战争会促使军需工业兴起，凡与军需工业相关的公司股票必然上涨，但大部分股票则因诸多的不确定性和灾难性而导致下跌。一

般而言，交易者会担心该国是否经得起战争的拖累、是否会引发参战国经济衰退等问题，最终致使股市低迷。
3）恐怖袭击。当一个国*家遭受到重大恐怖袭击事件或国*家领导人遇刺身亡时，均会导致资本市场动荡不安，致使股价下挫。如美国的“9.11事件”和“里根遇刺事件”，都曾使股票市场出现剧烈波动。
4）国际政治形势。国际政治形势的改变，已随着资本在全球范围内的流动和基金在国际资本市场里的配置，愈来愈对股价产生强烈的作用。一些主要国*家的政治、经济、财政等各方面的措施往往紧随着国际形势的变化而变化，导致股票市场也随之变动。
通常情况下，政治因素往往只能改变股市短暂的运行轨迹，而无法从根本上扭转股市的运行状态，除非股票市场被战争摧毁或被新政取缔。但是对于中国股市而言，政策面对股市的影响是相当大的，需要引起交易者的警惕。