次贷危机的经过
从美国次贷危机到全球金融危机：发展过程与深刻教训
短期标 售 、互换 外 汇等 。
押 贷款 协会 （简 称 房 利 美 ），同时 对 这 两 家抵 押 贷 款公
进 入 ２００８年 ，次贷 危机 进一 步 发展 。１月 ４ 日，美 司各挹 注一 千亿 美 元 资 金 。９月 １５ １ ３，华 尔 街 投 资银
国银行 业协会 数据 显示 ，消 费者 信贷 违 约 现 象加 剧 ，逾 行 雷曼 兄弟公 司在 政府 拒 绝 纾 困后 ，申请 了破 产 保护 ；
士银行 宣布 ，因 次贷 相 关 资 产 亏损 ，第 三 季 度 出现 近 ５ 贷 危机 已经演变 为全球 金融 危机 。
年首次 季度 亏损 达 到 ８．３亿 瑞 郎 。１２月 １２ １ ３，美 国 、 ９月 ７日，美 国财政部 接管 了抵 押 贷款 巨擘美 国联
加拿大 、欧洲 、英 国和瑞 士五大 央行宣 布联手 救市 ，包括 邦 住宅 贷款抵押 公 司（简称 房地 美 ）与 美 国联邦 国 民抵
联 金融集 团预计 ，截至 ３月 ３１日的一 财年 内 ，该集 团在 股指这 一天 大幅低 开后放 量下行 ，全 天最大跌 幅一 度接
次级贷 上 的 相关 损 失 为 ９５０亿 １ ３元 （折 合 ９．２１亿 美 近 ６％ ，尾 盘 略有 回升 报 收 至 ４ １６８．９７点 ，较 前一 交易
元 ）。４月 ２９日，德意 志银行 宣 布五 年来 首次 出现 净 亏 日下跌 ３．７８％ 。１５ 日，《金 融 时报 》１００种 股 票平 均 价
分为二种 ：次级抵押贷款和优质抵押贷款。次级抵押贷 ２日，德 国工 业 银行 宣 布盈 利 预 警 ，后 来更 估 计 出现 了
款 的对象是 收入低 、信贷记 录差 和负债 较重 的购房 需求 ８２亿 欧元 的亏 损 ，因 为 旗下 的一 个 规 模 为 １２７亿 欧元
次贷危机产生机理及对我国房地产信贷风险防范的启示
次贷危机产生机理及对我国房地产信贷风险防范的启示摘要:我国房地产市场经过2006、2007年突飞猛进的增长之后,于2008年陷入下滑,商业银行相关信贷风险也显现出来。
而爆发于美国的次贷危机对全球经济造成了严重的影响,其中反映出房地产业、金融业以及相关监管中存在的颇多问题尤其值得我们借鉴。
本文通过分析次贷危机产生机理及反映出的问题,为我国商业银行房地产信贷风险管理提出建议。
关键词:次贷危机;商业银行风险管理;房地产信贷风险防范一、次贷危机产生机理次贷危机(subprime crisis)2006年春在美国开始初步显现,2007年8月全面爆发以来,许多次级贷款抵押机构破产,多家著名国际投行或倒闭或被收归国有,欧美股市剧烈震荡,全球经济陷入衰退。
次贷危机本质上是一种经济泡沫的破裂,它对国际金融秩序造成了极大的冲击,但同时也将国际金融体系中累积的系统性风险暴露出来,迫使世界各国对过去的运行机制、监管方式进行反思,我们也从中吸取经验教训,增强我国金融系统,特别是商业银行抵御风险的能力。
美国的房屋抵押贷款按照客户的信用质量大致分为优质抵押贷款、超A抵押贷款和次级抵押贷款。
次级抵押贷款申请者通常有逾期、破产等不良信用记录,信用评分低于620分,债务与收入比超过55%,申请的贷款数额超过房地产价值的85%,并且不用出具收入证明文件。
标准普尔在2006年初的研究证实,次级抵押贷款违约率比普通抵押贷款高43%以上。
传统的住房贷款业务模式下,通常由商业银行向购房者直接发放贷款,银行业承担起贷前和贷后的风险管理工作,存款是最主要的贷款资金来源。
而“随着证券化市场和信息技术的发展,美国的住房贷款模式发生了巨大的变化,目前已形成专业化分工细致、高度依赖金融模型进行风险定价和高度依赖证券化市场提供资金的住房贷款模式。
”①贷款机构向借款人发放贷款,然后在二级市场上卖出贷款获得资金以发放更多的贷款。
购买贷款的金融机构(以房地美和房利美为代表)再通过资产证券化将贷款出售给各类投资者,回收资金的同时也把风险分散到整个金融系统中。
美国金融危机经过
美国金融危机经过2007年4月2日，美国第二大次级抵押存款机构新世纪金融公司向法院央求破产维护。
4月27日，纽约证券买卖所对新世纪金融公司股票实行摘牌处置。
8月6日，美国第十大致押存款机构美国住房抵押存款投资公司正式向法院央求破产维护。
8月9日，法国巴黎银行宣布暂停旗下三只涉足美国房贷业务的基金买卖；欧洲中央银行宣布向相关银行提供948亿欧元资金——次贷危机涉及其他西方市场。
8月15日，纽约股市三大股指大幅下挫，规范普尔500指数回吐了往年以来的全部涨幅，而道琼斯指数跌破13000点整数关口。
8月30日，自8月9日至30日，美联储已累计向金融系统注资1472.5亿美元，以防次贷危机好转。
9月18日，为应对愈演愈烈的次贷危机以及能够的经济衰退结果，美联储决议降息0.5个百分点。
从此，美联储进入〝降息周期〞。
10月30日，全球最大券商美林证券公司首席执行官斯坦•奥尼尔成为华尔街第一位直接受次贷危机影响丢掉饭碗的C EO。
11月4日，全球最大金融机构花旗集团董事长兼首席执行官查尔斯•普林斯宣布辞职。
2020年2月12日，为防止房贷违约引发更严重的社会和经济效果，美国政府和六大房贷商提出〝救生索方案〞，以协助那些因还不起房贷而行将失掉房屋的房主。
2月13日，布什正式签署一揽子经济抚慰法案，大幅退税，抚慰消费，进而抚慰经济增长，防止经济堕入衰退。
3月14日，美联储决议，让纽约联邦储藏银行经过摩根大通银行向美国第五大投资银行贝尔斯登公司提供应急资金。
7月13日，美国财政部和联邦储藏委员会宣布救助两大住房抵押存款融资机构房利美和房地美，提高〝两房〞信誉额度，并承诺必要状况下购入两公司股份。
7月14日，房利美和房地美股价过去一周被〝腰斩〞，纽约股市三大股指片面跌入〝熊市〞。
7月26日，美国参议院同意总额3000亿美元的住房援助议案，授权财政部有限制提高〝两房〞存款信誉额度，必要时可不定量收买〝两房〞股票。
9月7日，美国联邦政府宣布接收房利美和房地美，以防止更大范围金融危机发作。
2008年美国次贷危机回顾
2008年美国次贷金融危机的回顾与启示摘要：本文首先对2008年起源于美国的次贷金融危机进行了回归，介绍了次贷危机的形成过程，及爆发危机的相关环境。
在此基础上，分析了次贷危机产生的根本原因和直接原因，继而分析了次贷危机反应的问题及我国近期经济调整中应该注意的问题。
关键词：次贷危机；原因；启示1 美国次贷危机产生的过程美国次贷危机（subprime crisis）又称次级房贷危机，也译为次债危机。
它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。
它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。
美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。
2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。
要理解什么是次贷危机，就必须先了解什么是美国的次级按揭贷款。
次级按揭贷款是国外住房按揭的一种类型，带给个人信用记录低于一定级别的以谋求更高的利息进而增加银行收入。
2001年-2004年，美联储实施低利率政策刺激了房地产业的发展，美国人的购房热情不断升温，次级抵押贷款成了信用条件达不到优惠级贷款要求的购房者的选择。
[1]次贷借款人是违约风险非常高的客户群，他们被称为ninjna，意为既无收入（no income）、又无工作（no job）、更无财产（no asset）的人。
既然如此，银行为什么还要贷款给他们呢？这是因为：首先，住房贷款金融机构发放的次贷似乎不存在安全性问题。
由于美联储的低利率政策，作为抵押品的住宅价格一直在上涨。
即便出现违约现象，银行可以拍卖抵押品（住宅）。
由于房价一直在上涨，银行并不担心因借款人违约而遭受损失。
其次，证券化使得银行可以把风险转移给第三方，因而住房金融机构并不会因借款人违约而遭受损失。
那么为什么证券化可以把风险转移给第三方呢？在证券化过程中，涉及十多个参与机构。
其中包括发起人（住房抵押贷款金融机构）、住房抵押贷款经纪人、借款人、消费者信用核查机构、贷款转移人、特殊目的机构（Special Purpose Vehicle，SPV）、评级机构、包销人、分销人、保险公司、特别服务提供者、电子登记系统和投资者等。
美国次贷危机演化过程及其原因
美国次贷危机演化过程及其原因standalone； self-contained； independent； self-governed；autocephalous； indie； absolute； unattached； substantive美国次贷危机演化过程及其原因次贷即“次级按揭贷款”，次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业。
次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求不高，还款利率相应地比一般抵押贷款高很多。
那些因信用记录不好或偿还能力较弱而被银行拒绝提供优质抵押贷款的人，会申请次级抵押贷款购买住房。
次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡，这种现象被称为次贷危机。
次贷危机的演化过程：低利率刺激了房价持续上涨→信用记录不高，还款能力不强的的贷款者向次级抵押贷款公司借钱买房→2004年美联储加息→房地产开始趋冷→借款买房人不能按期还贷而违约→违约率的上升导致一些次级抵押贷款公司出现亏损甚至破产→次级抵押贷款支持的债券也随之变成了垃圾债券，价格下跌→购买相关债券的机构的财务出现危机→机构投资者要求赎回投资→造成基金公司流动性困难，不得不暂停赎回→引起市场的恐慌，商业银行不肯拆出资金→出问题的金融机构从银行和债券市场都无法融到资金→次级债危机就演变为流动性危机→引起了造成美国和全球主要股市下跌次贷危机产生的原因：1．美联储的低利率货币政策以及房地产泡沫的破灭2001年IT泡沫破灭，加上911事件,美国经济出现衰退。
为了刺激经济，美联储采取了极具扩张性的货币政策，经过13 次降息，到2003年6 月25 日，美联储将联邦基金利率下调至1%，创45 年来最低水平。
低利率使人们热心于按揭贷款购房，导致房价上升；逐渐房价上升就开始了一种循环: 房价上升→开发商加大开发→土地作为稀缺资源的价格上涨→房价上升进一步上升→开发商加大开发，银行加大力度贷款→住房需求和供给都同时上升，同时房价也不断上升→房地产泡沫形成。
2008年经济危机产生的原因
2008年经济危机产生的原因2008年经济危机给我们带来了很大的危害，那么2008年经济危机产生的原因是什么?下面是店铺精心为你整理的2008年经济危机产生的原因，一起来看看。
2008年经济危机产生的原因1、美国金融监管当局，特别是美联储货币政策的松紧变化。
次贷危机作为金融问题，它的形成是和美联储货币政策的松紧变化紧密关联的。
从2001年初美国联邦基准利率下调50个基点开始，美联储的货币政策开始了从加息转变为减息的周期，货币政策趋于宽松。
在经历了13次降低利率之后，到2003年6月，联邦基准利率降低到1%，达到过去46年以来的最低水平。
宽松的货币政策环境，反映在房地产市场上，就是房贷款利率也同期下降，30年期固定按揭贷款利率从2000年底的8.1%下降到2003年的5.8%。
这一阶段房贷款利率的持续下降成为推动美国房产几年的持续繁荣，次级房贷市场泡沫膨胀的重要因素。
由于利率下降，又使很多蕴涵着高风险的金融创新产品在房产市场上有了产生的可能性和迅速扩张的机会。
其重要表现之一，就是浮动贷款利率和只支付利息的贷款大幅度增加，占总按揭贷款的发放比例迅速上升。
这些创新形式的金融贷款只要求购房者每月负担较低的灵活的还款额度。
这样，就从表面上减轻了购房者的还款压力，推动或支撑了房产市场的多年繁荣。
由于房地产业是国民经济的支柱产业，因此，也就直接或间接地推动或支撑了美国经济持续多年的繁荣局面。
泡沫膨胀到一定程度就必然会破灭。
从2004年6月起，美联储的低利率政策开始了逆转，到2005年6月，经过连续13次利率调高后，联邦基准利率从1%提高到4.25%。
到2006年8月，联邦基准利率上升到5.25%，标志着扩张性政策的完全逆转。
连续生息，提高了购买房屋的借贷成本，因而产生了抑制房产需求和降温房产市场的作用，促发了房价的下跌，以及按揭贷款违约风险的大量增加。
2、美国投资市场，以及全球经济和投资环境一段时期内，情绪乐观、持续积极。
金融危机的历史与现在
金融危机的历史与现在金融危机，指的是由于经济系统中的金融市场出现了严重问题，导致整个经济体系出现崩溃和衰退的现象。
自20世纪以来，世界各地发生过多次金融危机，严重影响了全球经济的发展。
本文将从历史和现在两个方面来探讨金融危机的原因、影响以及应对措施等相关问题。
一、历史上的金融危机1. 1929年美国股市崩盘1920年代，美国股市经历了长达十年的繁荣期，股票价格不断上涨，进入到1929年3月的时候，达到了顶峰。
然而由于投资者过度抬高股票价格，股票市场的投机泡沫产生了，而且当时的监管政策也是相对松散的。
到了1929年10月24日，纽约股票交易所突然暴跌，随即引发了全球经济的大衰退，甚至引爆了第二次世界大战。
这场金融危机被称为“1929年美国股市崩盘”。
2. 1997年亚洲金融危机1997年，东南亚一些国家的经济出现了大幅下滑，特别是泰国、印尼、韩国等国家的货币贬值，股市崩盘。
而这场金融危机的根源则是这些国家的大量外债和政府过度扩张的财政政策。
这些国家的经济陷入危机，甚至导致了一些国家的政治动荡。
经过多年的调整和改革，这些国家的经济才逐渐走出困境。
3. 2008年全球金融危机2008年，美国次贷危机引发了全球经济的大幅度下滑。
在过去的几年里，美国银行业和房地产市场曾经出现了明显的泡沫，但这已被多方面忽视。
而次贷市场出现严重问题后，金融市场出现了大规模崩盘，股市也在短短几天内大幅下跌，引发了全球范围内的金融危机。
经过全球政府的干预和改革，全球经济最终逐渐恢复了活力。
二、目前的金融危机自新冠疫情爆发以来，全球的金融市场也陷入了持续不断的波动之中。
虽然在这个过程中各国政府采取了多种措施缓解了金融风险，但就业机会和经济增长仍然受到了重大的影响。
1. 疫情和市场波动疫情爆发之后，全球股市变得异常不稳定。
手足口病肆虐，企业业绩下滑，投资者因此陷入了恐慌之中。
尤其是在美国和欧洲市场，此次疫情导致了全球经济衰退的规模空前，许多公司首次破产、甚至被迫关闭。
美国金融危机经过
美国金融危机经过2007年4月2日，美国第二大年夜次级典质贷款机构新世纪金融公司向法院申请破产爱护。
4月27日，纽约证券交易所对新世纪金融公司股票实施摘牌处理。
8月6日，美国第十大年夜典质贷款机构美国住房典质贷款投资公司正式向法院申请破产爱护。
8月9日，法国巴黎银行宣布暂停旗下三只涉足美国房贷营业的基金交易；欧洲中心银行宣布向相干银行供给948亿欧元资金——次贷危机波及其他西方市场。
8月15日，纽约股市三大年夜股指大年夜幅下挫，标准普尔500指数回吐了本年以来的全部涨幅，而道琼斯指数跌破1 3000点整数关隘。
8月30日，自8月9日至30日，美联储已累计向金融体系注资1472.5亿美元，以防次贷危机恶化。
9月18日，为应对愈演愈烈的次贷危机以及可能的经济阑珊后果，美联储决定降息0.5个百分点。
从此，美联储进入“降息周期”。
10月30日，全球最大年夜券商美林证券公司首席履行官斯坦•奥尼尔成为华尔街第一位直截了当收次贷危机阻碍丢掉落饭碗的CEO。
11月4日，全球最大年夜金融机构花旗集团董事长兼首席履行官查尔斯•普林斯宣布告退。
2008年2月12日，为幸免房贷违约激发更严峻的社会和经济问题，美国当局和六大年夜房贷商提出“救生索筹划”，以赞助那些因还不起房贷而立即掉去房屋的房主。
2月13日，布什正式签订一揽子经济刺激法案，大年夜幅退税，刺激花费，进而刺激经济增长，幸免经济陷入阑珊。
3月14日，美联储决定，让纽约联邦贮备银行经由过程摩根大年夜通银行向美国第五大年夜投资银行贝尔斯登公司供给给急资金。
7月13日，美国财务部和联邦贮备委员会宣布救助两大年夜住房典质贷款融资机构房利美和房地美，进步“两房”信用额度，并承诺须要情形下购入两公司股份。
7月14日，房利美和房地美股价往常一周被“腰斩”，纽约股市三大年夜股指周全跌入“熊市”。
7月26日，美国参议院赞成总额3000亿美元的住房增援议案，授权财务部无穷度进步“两房”贷款信用额度，须要时可不定量收购“两房”股票。
美国次贷危机
经过评级机构 对非机构抵押 贷款支持证券 进行评级
金融机构
优质巨额 抵押贷款
Alt-A贷款 次级贷款
评级机构
CDO债务抵押债券（债务担保凭证）
CDO（ Collateralized Debt Obligation） 从银行系统剥离出来，由投资银行包装成
多种证券出售给投资者旳次级债券。 美国信用分值在次级债级别旳有600万人，
次级按揭规模1.3万亿
投行将CDO提成不同等级，等级高者卖给市 场，等级低者没给对冲基金。
2023年此前，日本银行贷款利率为1.5%， 一般CDO收益率为12%。
对冲基金收益丰厚，反过来，投行又购置对 冲基金。
对冲基金又将高收益旳CDO抵押给银行购置 更多旳CDO。
故事还没有结束，华尔街旳投行家们有发行 了CDS旳创新产品：
高达10%-12%旳利率使抵押贷款具有高 风险性。伴随美联储屡次上调利率，次级房 贷还款利率越来越高，造成拖欠债务比率上 升。
美国房地产景气出现明显下降使贷款违约 不断增多，多家次级市场放款机构深陷坏帐 危机。
2023年3月13日，美国住房抵押贷款银
抵押贷款旳“食物链”1
借款人
抵押贷款经纪商
借款人向经纪商或贷款企业申请贷款 经纪商经过贷款企业取得抵押贷款
大型贷款企业 和投资机构
贷款企业
抵押贷款旳“食物链”2
贷款企业将原则类抵押贷款卖给 房利美客户经理或房地美
贷款企业经过投资机构将贷款打 包成非机构抵押贷款支持证券
投资银行
房利美、房地美
机构抵押贷款支持证券 （Agency MBS）
非机构抵押贷款支持证券 （ No Agency MBS）
旳历史。
1929年10月，华尔街股市暴跌；
历史上著名的经济危机
影响
股票巿场的大崩溃导致了持续四年的大萧条，这次经济危机很 快从美国蔓延到其他工业国家。对千百万人而言，生活成为吃、 穿、住的挣扎。各国为维护本国利益，加强了贸易保护的措施 和手段，进一步加剧恶化世界经济形势，这是第二次世界大战 爆发的一个重要根源。 大萧条也造成了严重的社会问题：大萧条期间约有200—400 万中学生中途辍学；许多人忍受不了生理和心理的痛苦而自杀； 社会治安日益恶化。其中最重要的问题是失业。在美国，失业 人口总数达到了830万，在美国各城巿，排队领救济食品的穷 人长达几个街区。英国则有500—700万人失业，不得不排著 更长的队伍等候在劳务交易巿场内。这次美国经济大萧条造成 的灾难是人类历史上所前所未有的。甚至比中国三年困难时期 1959年到1961年所谓的“三年大饥荒”还要严重。这次美国经 济大萧条1930年～1933年爆发严重的经济危机，发生了遍及全 美国的大饥荒和普遍营养不良，导致大量人口非正常死亡。最 保守估计，至少有700万人死亡，约占当时美国的7%。
Part 05 经济大萧条
时间：1929年-1933年 地点：美国
事件
01. 02. 03.
1920年代被称为“新时 代”，财富和机会似乎 向刚在第一次世界大战 中获胜的美国人敞开了 自己吝啬的大门。整个 社会对新技术和新生活 方式趋之若鹜，“炫耀 性消费”成为时代潮流。 胡佛总统也认为，“我 们正在取得对贫困战争 决定性的前夜，贫民窟 将从美国消失”。
昭示了此后人类社会的一切投机活动，尤其 是金融投机活动中的各种要素和环节：对财 富的狂热追求、羊群效应、理性的完全丧失、 泡沫的最终破灭和千百万人的倾家荡产。
Part 02 南海泡沫
时间：1720年 地点：英国
事件
“南海泡沫”发生于17世纪末到18世纪初。长期的经济繁荣使得英国私人资本不断集聚，社会储蓄 不断膨胀，投资机会却相应不足，大量暂时闲置的资金迫切寻找出路，而当时股票的发行量极少，拥 有股票是一种特权。在这种情形下，一家名为“南海”的股份有限公司于1711年宣告成立。 南海公司成立之初，是为了支持英国政府债信的恢复(当时英国为与法国争夺欧洲霸主发行了巨额国债)， 认购了总价值近1000万英镑的政府债券。作为回报，英国政府对税政策，并给予其对南海(即南美洲)的贸易垄断权。当时，人人都知道秘鲁和墨西哥的地下 埋藏着巨大的金银矿藏，只要能把英格兰的加工商送上海岸，数以万计的“金砖银块”就会源源不断地 运回英国。 1719年，英国政府允许中央债券与南海公司股票进行转换。同年年底，南美贸易障碍扫除，加上公众对 股价上扬的预期，促进了债券向股票的转换，进而带动股价上升。1720年，南海公司承诺接收全部国债， 作为交易条件，政府要逐年向公司偿还，公司允许客户以分期付款的方式来购买公司的新股票。投资者 趋之若鹜，其中包括半数以上的参众议员，就连国王也禁不住诱惑，认购了价值10万英镑的股票。由于 购买踊跃，股票供不应求，公司股票价格狂飙。从1月的每股128英镑上升到7月份的每股1000英镑以上， 6个月涨幅高达700%。
灰犀牛事件的典型案例
灰犀牛事件的典型案例一、美国的次贷危机。
1. 事件经过。
你想啊，美国那些金融机构呢，就像是一群贪心的家伙。
他们为了赚更多的钱，不停地给那些信用不太好的人发放住房贷款。
这些人本来就可能还不起钱，就像把房子借给一个没什么正经工作、还天天乱花钱的人住，还指望着他能按时交房租一样不靠谱。
然后呢，这些金融机构还把这些高风险的贷款打包成各种金融产品，卖给其他的金融机构或者投资者。
就好比把一堆烂苹果和几个好苹果混在一起，然后包装成精美的果篮卖给别人，还说这里面都是好苹果。
大家都觉得房价会一直涨，就算那些人还不起贷款，把房子收回来卖了也能赚钱。
可是呢，突然有一天，房价不涨了，开始下跌了。
那些还不起贷款的人就干脆把房子扔给银行，银行手里拿着一堆卖不出去的房子，那些买了金融产品的投资者也发现自己手里的东西根本不值钱了，整个金融市场就像多米诺骨牌一样，哗啦啦全倒了。
2. 为什么是灰犀牛。
其实这件事呢，有很多迹象早就表明有问题了。
比如说，那些次级贷款的违约率一直在上升，就像你看到邻居家总是有讨债的人上门，你就应该知道他家可能快出大问题了。
而且当时的房地产市场已经出现了泡沫的迹象，房价涨得离谱，就像吹气球一样，吹得太大肯定会爆的。
但是大家都选择性地忽视了这些危险信号，觉得自己不会那么倒霉，直到危机爆发，才恍然大悟。
二、柯达公司的衰落。
1. 事件经过。
柯达啊，那可是曾经摄影界的大佬。
它生产的胶卷那是家喻户晓。
但是呢，数码技术慢慢发展起来了。
就像一个新的潮流来了，大家都开始用数码相机拍照，不用胶卷了。
柯达其实早就看到了数码技术这个新东西，但是它呢，就像一个守着旧宝库的老财主，舍不得放弃自己在胶卷行业的老大地位。
它也投入了一些资源去研究数码技术，但是没有全力以赴。
结果呢，其他的公司在数码摄影领域发展得越来越快，柯达的胶卷业务就越来越萎缩。
柯达就像一个被时代抛弃的老人，逐渐衰落了。
2. 为什么是灰犀牛。
数码技术的发展不是一夜之间的事情，它是有一个过程的。
2008年金融危机爆发的原因及其带来的启示
2008年金融危机爆发的原因及其带来的启示一、金融危机的爆发2007年2月13日，作为美国第二大次级抵押贷款公司的美国新世纪金融公司发出2006年第四季度盈利预警，美国次级抵押贷款风险开始浮出水面。
随后，次贷危机的影响逐渐蔓延，5月到6月，一些西方对冲基金破产；7月次贷问题导致私人股本运转失灵；8月次贷危机扩散至股市，全球主要股市每个交易日股价下跌2%以上的事件经常发生；8月至9月，出现全球性信贷紧缩，多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止次贷危机的爆发。
2008年9月，美国次贷危机再度激化，金融风暴很快从美国的抵押贷款机构、投资银行蔓延到保险公司、储蓄机构和商业银行。
9月7日，美国政府宣布接管美国房利美公司和房地美公司；9月14日，美国银行收购美国第三大投资银行美林公司；9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司不得不申请破产保护；9月16日，美国联邦储备系统宣布向美国国际集团(AIG)提供850亿美元紧急贷款；9月25日，美国联邦监管机构接管华盛顿互惠银行，并将其部分业务出售给摩根大通公司……越来越多的大型金融机构倒闭或被政府接管，次贷危机演变成为金融危机，而且越来越失控。
更为严重的是，这场危机很快扩展到全球，使得世界经济增长明显放缓，部分主要发达国家或地区经济陷入衰退，主要金融市场急剧恶化，全球股市遭受重创，多国政府财政赤字增加，全球通货膨胀压力增大，世界贸易环境恶化，多国就业形势严峻，失业人数不断攀升。
时至今日，虽然说全球经济整体呈现复苏态势，但一些国家仍然深受其累。
这场席卷全球的金融海啸使国际金融体系遭受到严重的冲击与考验，同时也逆转了世界经济增长的强劲势头。
二、金融危机产生的原因（一）直接原因第一，过度的金融创新。
这场全球性金融危机起因于美国次级信用住房抵押贷款债务的证券化，而次贷证券化和次贷证券买卖正是为满足金融家们对尽可能多的高额利润的追求。
“两房”通过资产证券化，将购买到的商业银行及房贷公司流动性差的贷款转换成债券在市场上发售，吸引投资银行等金融机构来购买。
2008年爆发的次贷危机是一场席卷全球的金融危机2
2008年爆发的次贷危机是一场席卷全球的金融危机，面对汹涌而来的金融海啸，各国政府都不约而同的选择救市。
但笔者从中美救市出台的过程中却看到了中美政党制度的不同。
一中美救市经过简介1、美国救市政策出台经过2008年9月20日，美国联邦财政部向国会提交了其制定的金融救援计划，要求国会赋予行政部门以广泛权力购买金融机构不良资产，但这次救市政策的出台可谓一波三折。
参议院很快就审议通过了救市法案，但众议院在该议案于9月29日的第一次投票中，却以赞成票205票，反对票228票的微弱多数意外否决了救市法案。
行政当局只好修改救市方案，以尽可能照顾方方面面的顾虑。
但众议院的否决导致股市大幅跳水，这点让原本强烈反对政府救市计划的选民感到震惊，大量选民打电话给议员，要求他们重新考虑自己的立场。
议员们目睹否决带来的市场恐慌也心生悔意。
于是，众议院迅速地对修改后的救市法案进行审议表决并以赞成票263票，反对票171票高票通过。
10月4日，美国总统布什签署了涉及8500亿美元的《2008年紧急经济稳定法案》，至此美国终于开始救市。
2、中国救市政策出台经过面对汹涌而来的金融危机，2008年11月5日，温家宝总理在国务院常务会议上宣布了中国的救市政策。
“会议认为，近两个月来，世界经济金融危机日趋严峻，为抵御国际经济环境对我国的不利影响，必须采取灵活审慎的宏观经济政策，以应对复杂多变的形势...…会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。
一是加快建设保障性安居工程。
加大对廉租住房建设支持力度，加快棚户区改造，实施游牧民定居工程，扩大农村危房改造试点。
二是加快农村基础设施建设……十是加大金融对经济增长的支持力度。
取消对商业银行的信贷规模限制，合理扩大信贷规模，加大对重点工程、“三农”、中小企业和技术改造、兼并重组的信贷支持，有针对性地培育和巩固消费信贷增长点。
初步匡算，实施上述工程建设，到２０１０年底约需投资４万亿元。
2016年金融危机的原因及对全球的影响
2016年金融危机的原因及对全球的影响2016年8月，美国房贷两大巨头——房利美和房地美股价暴跌，持有“两房”债券的金融机构大面积亏损，2016年金融危机全面爆发，那么2016年金融危机的原因到底是什么呢?请阅读以下文章，跟着小编一起来了解。
2016年金融危机的原因及对全球的影响2016年金融危机的原因何谓金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、工商企业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。
金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机、次贷危机等类型。
近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。
在金融危机期间，人们往往基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模会出现较大的损失，经济增长受到打击。
严重的金融危机往往伴随着企业大量倒闭，失业率大幅度提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。
此次金融危机始发于美国的次贷危机，由美国次贷危机的发展而演化成了一场席卷全球的国际金融危机。
此次金融危机，一般认为浮现于2016年下半年，自美国次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机，导致金融危机的爆发。
到2016年，这场金融危机开始失控，并导致多家相当大型的金融机构倒闭或被政府接管。
随着金融危机的进一步发展，又演化成全球性的实体经济危机。
何谓美国的次贷危机?它的影响为什么那么大?美国次贷危机的全称应当是美国房地产市场上的次级按揭贷款的危机。
什么是次级按揭贷款?所谓次级按揭贷款，就是给资信条件较“次”的人的按揭贷款。
次级按揭贷款是相对于给资信条件较好的人的按揭贷款而言的。
相对来说，按揭贷款人没有(或缺乏足够的)收入或还款能力证明，或者其它负债较重，他们的资信条件较“次”，因此，这类房地产的按揭贷款，就被称之为次级按揭贷款。
2008年金融危机的起因及其对金价的影响分析
投资学实践教学论文（二○一四至二○一五学年度第二学期）论文题目：2008年金融危机的起因及其对金价的影响分析学生姓名：师永祥学生学号： 20121714310030所在学院：经济与管理学院年级专业： 2012级金融学一班任课教师：孙容老师完成日期： 2015年 6月17 日2008年金融危机的起因及其对金价的影响分析【摘要】金融危机，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(包括：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期恶化的一种经济现象。
2008年的金融危机起源于美国，这次金融危机产生对美国及世界其他关联国家经济的发展带来了深重的灾难。
银行倒闭、证券公司破产、保险公司、储蓄机构等金融机构都被此次经济危机辐射到了，损失惨重。
在经济危机背景下，国际金价的变化呈现反方向的变动。
即随着危机的加重，黄金价格逐渐走高。
本文主要从2008年经济危机的爆发、原因、对国际金价的影响方面展开说明。
【关键词】金融危机起因金价一、2008年金融危机产生的爆发2007年4月，随着在美国具有代表性和标志性的第二大次级房贷公司新世纪金融公司破产，美国的房地产次级按揭贷款危机随即爆发。
到2008年9月的时候，此次由房地产泡沫引发的金融危机愈发严重。
9月上旬，占美国住房抵押贷款额大约50%的两家最大的房地产公司房利美和房地美面临破产，美国政府以少有的方式对其进行接管并采取了救助行动。
9月中旬，华尔街的两大投资银行巨头雷曼兄弟公司和美林证券公司没有承受住此次危机先后倒下。
至此，美国的投行巨头美林证券、雷曼兄弟、贝尔斯登分别宣告破产或被其它金融机构收购。
9月下旬，华盛顿互惠银行倒闭，这让其成为美国历史上最大的银行倒闭案。
再接着，金融危机的浪潮蔓延到保险公司、储蓄机构和商业银行等金融机构。
面对一个个接连倒下的金融行业巨头，美联储前主席格林斯潘把此次危机称为“百年不遇的金融危机”。
全球性金融危机对我国经济影响与对策论文
浅谈全球性金融危机对我国经济的影响与对策摘要：美国次贷危机引发全球性金融危机，世界各国都受到影响，中国也不例外。
本文分析了全球性金融危机的成因与经过、金融危机对中国经济的影响，并提出了应对之策。
关键词：金融危机—经济影响—对策一、全球性金融危机的成因与经过全球性金融危机人称金融风暴，广义上是形容因金融危机引发经济危机的严重程度，狭义上是指本次由于美国次贷危机引发的全球性金融危机。
次级贷款是指那些放贷给信用级别较低和收入证明缺失的借款人的贷款，因而存在较高违约风险。
美国的次级抵押贷款主要是次级住房抵押贷款，由于风险较大,次级按揭贷款的利率较高，金融机构为获取更多利润，把“次级贷款”门槛降得很低。
在追逐利益的动机下，美国次级贷款规模迅速攀升。
美国是一个低储蓄、高消费的国家，不但国民大手大脚借债消费，而且国家也鼓励大规模负债和超前消费，同时银行监管能力与银行金融创新程度的不匹配监管制度和措施没有及时跟上，加之中介机构的作梗，推动了此次金融危机的产生。
此次全球性金融危机的演变大致经历了四个阶段：首先是美国房地产市场泡沫破裂导致的与次级债相关的损失，金融机构纷纷出现严重亏损，就是所谓的次贷危机阶段；紧接着次贷危机升级为债务危机，产生了“骨牌效应”，引发了衍生证券跌价，优质债、信用卡债、企业债等全面债务偿还危机，经济出现恶性循环，进入了债务危机阶段；由于心理恐慌和信用缺失的传导，次贷危机向着全面信贷危机演变并恶化，经整个金融链条的不断扩散和升级，促成了美国金融体系的系统性危机，这是信贷危机阶段；此后美国金融机构把高风险的次级抵押贷款捆包成金融衍生产品推销给全球投资者，使本应的一个区域内发生的房贷危机，快速地经多渠道向国际市场输出，金融危机的不断加剧和蔓延，引发了全球金融风暴，另外多国与美国大型金融机构盘根错节，欧洲、亚洲等诸多国家金融机构受到巨大冲击，使美国的金融危机向全球金融危机发展，进入了全球性金融风暴阶段。
欧洲金融危机
一、欧洲金融危机？一、美国次贷危机：2008-10-14 15:46 因美国的次贷危机引起的!在中国，如果你想买房，大多数人会向银行贷款；而银行会根据你的信用情况，经济情况和偿还能力进行评估，决定是否贷款给你。
而在美国，除了银行之外，还有一些金融公司会进行住房贷款业务，比如著名的雷曼兄弟。
这些金融公司开始还像银行一样只贷款给一些优质的借款者，但随着美国房价的高涨，他们发现向一些次级借款者贷款，也能获利；即使借款者偿还不了贷款，金融公司变卖借款人的房子也不会出现亏损。
于是这些公司就开始大量向一些次级借款者贷款，这些贷款就叫次级贷款。
而另一方面，这些金融公司并不像银行可以吸纳存款，其实他们手上并没有这么多的钱可以贷出去。
他们发行商业证券进行融资，他们要做的，就是把证券打包，把钱从一个投资者手中转移到一个借款者手中。
对于这些金融公司的证券，市场上也产生了相应的金融衍生品，这些金融公司购买这些金融衍生品，形成一个自卖自买的局势。
以上的一切得以进行，都是以美国房价高涨为前提，而近年以来，美国房价下跌，很多借钱买房的人发现他们的房子成了负资产，于是他们选择违约不还钱，这些金融公司变卖借款人的房子之后还是不能弥补所缺，当大量的借款者都这样做的时候，市场就对这些公司的证券以及金融衍生品失去信心，次贷危机由此而生。
美国打一个喷嚏，全世界都感冒了。
美国跟欧州联系是最紧密的,"城门失火央及池鱼"所以一下就波及整个欧洲!现在欧盟包括英国政府出资超2万亿美元进行就市!可以看出现在对欧洲影响有多大!二、美国的金融危机起源于房地产领域，由房价下跌引发，导致大量金融衍生品价格暴跌，持有这些有毒资产的投资银行和商业银行遇到流动性危机，导致了金融危机。
欧洲的金融危机受到美国金融危机的牵连，但更多的是各国政府债务过高，导致各国的主权债务（即国债）出现了信用危机，导致持有国债的银行遇到了困难，成为金融危机。
总之，美国的金融危机是私营部门出了大问题导致银行业危机，欧洲的金融危机是政府国债出了问题导致银行业危机。
金融工程案例分析
教训总结
企业应该注重风险管理和内 部控制，确保业务规模和风 险敞口与自身实力和承受能
力相匹配。
监管机构应该加强对金融机 构的监管和限制，防止出现 过度杠杆化和风险集中化的
问题。
在金融创新和业务拓展的同 时，金融机构应该注重风险 评估和风险管理，避免出现 类似雷曼兄弟公司破产的事 件。
05
案例四：美国次贷危机
案例分析
通过实际案例来深入了解金融工程的应用和实践，有助于更好地理解金融市场 的运作和金融工具的运用。
案例选择理由
实际应用价值
选择的案例应具有实际应用价值，能够反映金融工程在现 实世界中的具体运用，帮助读者更好地理解金融工程的重 要性和实用性。
代表性
案例应具有一定的代表性，能够涵盖金融工程的不同领域 和方面，以便读者全面了解金融工程的应用范围和多样性。
事件经过
01
2008年9月15日，雷曼兄弟公司宣布申请破产保护，成为美 国历史上规模最大的破产案之一。
02
破产之前，雷曼兄弟公司的资产总额超过6000亿美元，负 债总额更高达6130亿美元。
03
破产的原因主要是因为雷曼兄弟公司的房地产投资组合出现 了巨额的亏损，同时又无法通过融资或其他方式获得足够的 资金来弥补亏损。
02
LTCM由一群华尔街精英组成 ，包括诺贝尔经济学奖得主莫 顿和斯科尔斯，以及前所罗门 兄弟公司的固定收益交易员。
03
LTCM在成立初期取得了巨大 的成功，吸引了大量的投资者 和资金。
事件经过
1998年，俄罗斯宣布暂停偿还 外债，引发全球金融市场动荡
。
LTCM由于过度杠杆化操作和对 市场风险评估不足，导致其投 资组合遭受巨大损失。
缺乏有效的风险评估机制
美国次贷危机
附件2外文文献译文华尔街依然在坍塌：止赎混乱以及房产业的其它问题为了检查那些因为程序错误或者欺诈行为而可能存在缺陷的案件，大型抵押贷款公司暂停了“止赎”（foreclosure）（也称为“丧失抵押品赎回权”，即业主失去赎回其抵押房产的权力，指银行对于那些无力继续偿还抵押贷款的业主采取收回抵押房屋的做法，业主此后将无权再赎回这些房产。
——译者注）程序，它们的这一举措为本来已经疲弱无力的房地产市场又注入了新的不确定性因素。
沃顿商学院的教授和房地产分析人士认为，尽管在这次检查中没有多少房主会撤销止赎，不过，这次检查为房地产市场增添了混乱，同时也延缓了这个麻烦缠身的市场的复苏。
在这个陷入困境的行业遭受的诸多挫败中，止赎混乱是它受到的最近一次打击，而且就发生在新一代潜在购房者重新思考拥有自己的住房这一传统梦想的当口。
“对很大一部分人来说，购买住房并没有多少意义。
”沃顿商学院房地产学教授费尔南多·费雷拉（Fernando Ferreira）谈到，他说，拥有自己的住房会减少在其他地区找工作的灵活性，同时，还占用了本可用于更好投资产品的购房首付款。
“在住房市场的繁荣时期，我们都忘记了这些经验。
不过，我认为，一代新人会认识到这一点的——至少5年到10年以后会认识到这一点的。
”发现员工违反程序，试图胡乱处理止赎案件以后，美国三家居于领先地位的抵押贷款服务机构——摩根大通集团（J.P.Morgan Chase）、通用汽车金融服务公司（GMAC）和美国银行（Bank of America）——在23个州暂停了进一步的行动，这些州要求，止赎案件需经过司法审查。
美国银行的一位“签字机器人”（robo-signer）（止赎文件通常厚达百页，有几十处需要签字，“签字机器人”应运而生。
他们每天的工作就是签署50到150页的文件，除了日期，他们和机器人一样，不会详细核查有关内容，故得名。
——译者注）坦承，尽管法律要求，签字人必须要亲自审查所有的文件，不过，他一个月还是签署了多达1万个止赎案件。
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次贷危机的经过第一阶段：2007年7-9月份：危机初步爆发，大批与次级住房抵押贷款有关的金融机构纷纷破产倒闭，美国联邦储备委员会被迫进入“降息周期”随着标准普尔和穆迪调低次级债评级，以及美国新屋销售量的下滑，美国次贷危机愈演愈烈。
2007年7月开始，人们对次贷危机的关注焦点转移到投资银行领域。
投资银行贝尔斯登（Bear Stearns）旗下对冲基金可能大面积亏损和房贷商Countrywide Financial亏损的预期是2007年6月25、26日美国股市大跌的主要原因。
这些预期都变为了现实，贝尔斯登最终被JP摩根（JPMorgan Chase, NYSE:JPM）收购，而Countrywide Financial则最终被美国银行（Bank of America, NYSE:BAC）收购。
2007年2月13日，美国抵押贷款风险开始浮出水面；汇丰控股为在美次级房贷业务增18亿美元坏账拨备3月New Century Financial宣布濒临破产4月New Century Financial申请破产保护；美国3月份成屋销量下降8.4%7月标普降低次级抵押贷款债券评级，全球金融市场大震荡；贝尔斯登旗下对冲基金濒临瓦解8月麦格理银行声明旗下两只高收益基金投资者面临25%的损失;贝尔斯登称:美国信贷市场呈现20年来最差状态;欧美股市全线暴跌;美国第五大投行贝尔斯登总裁辞职;房地产投资信讬公司American Home Mortgage申请破产保护;法国最大银行巴黎银行宣布卷入美国次级债，全球大部分股指下跌;金属原油期货和现货黄金价格大幅跳水;世界各地央行48小时内注资超3262亿美元救市;美联储一天三次向银行注资380亿美元以稳定股市;沃尔玛和家得宝等数十家公司公布因次级债危机蒙受巨大损失;美股大跌至数月来的低点;美国欧洲和日本三大央行再度注入超过720亿美元救市;8月16日,全美最大商业抵押贷款公司股价暴跌，面临破产、亚太股市遭遇911以来最严重下跌；8月17日，美联储降低贴现利率50个基点至5.75%；8月20日，日本央行再向银行系统注资1万亿日元；21日，日本央行再向银行系统注资8000亿日元；澳联储向金融系统注入35.7亿澳元；22日，美联储再向金融系统注资37.5亿美元、欧洲央行追加400亿欧元再融资操作；23日，英央行向商业银行贷出3.14亿英镑应对危机、美联储再向金融系统注资70亿美元；28日95亿美元；29日52.5亿美元；30日100亿美元；8月31日，布什承诺政府将采取一揽子计划挽救次级房贷危机9月国际清算银行与标普对次级债危机严重程度产生分歧；18日，美联储将联邦基金利率下调50个基点至4.75%；25日，IMF指出美国次贷风暴影响深远，但该机构同时认为各国政府不应过度监管第二阶段：2007年底-2008年初：花旗、美林、瑞银等全球著名金融机构因次级贷款出现巨额亏损，市场流动性压力骤增，美联储和一些西方国家央行被迫联手干预10月欧盟财长会议，主要讨论美国经济减速和美元贬值问题；13日，美国财政部帮助各大金融机构成立一支价值1000亿美元的基金用以购买陷入困境的抵押证券；23日，美国破产协会公布9月申请破产的消费者人数同比增加了23%，接近6.9万人；24日，美林07年第三季度亏损79亿美元，此前的一天日本最大的券商野村证券也宣布当季亏损6.2亿美元；30日，欧洲资产规模最大的瑞士银行宣布，因次贷相关资产亏损，第三季度出现近5年首次季度亏损达到8.3亿瑞郎11月美国银行、花旗银行和摩根士丹利三大行达成一致，同意拿出至少750亿美元帮助市场走出次贷危机；美国银行开始带领花旗、摩根大通为超级基金筹资800亿美元；28日，美国楼市指标全面恶化、10月成屋销售连续第八个月下滑，房屋库存增加1.9%，第三季标普/希勒全美房价指数季率下跌1.7%，为该指数21年历史上的最大单季跌幅12月巴菲特开始购入21亿美元得克萨斯公用事业公司TXU发行的垃圾债券；6日，美国抵押银行家协会公布，第三季止赎率攀升0.78%；7日，布什决定在未来五年冻结部分抵押贷款利率；12日，美国、加拿大、欧洲、英国和瑞士五大央行宣布联手救市；14日，为避免贱价甩卖，花旗集团将SIV并入帐内资产；17日，欧洲央行保证以固定利率向欧元区金融机构提供资金；18日，美联储提交针对次贷风暴的一揽子改革措施、欧洲央行宣布额外向欧元区银行体系提供5000亿美元左右的两周贷款；19日，美联储定期招标工具向市场注入28天期200亿美元资金；21日，超级基金经理人BlackRock宣布不需要再成立超级基金；24日，美林宣布了三个出售协议，以缓解资金困局；28日，高盛预测花旗、摩根大通和美林可能再冲减340亿美元次贷有价证券。
2008年1月4日，美国银行业协会数据显示，消费者信贷违约现象加剧，逾期还款率升至2001年以来最高；16日，穆迪预测SIV债券持有者损失了47%资产；布什政府有意放松对房地美和房利美的监管；美国去年12月新屋开工数量下降14.2%，为16年最低；22日，美联储紧急降息75个基点；30日，美联储降息50个基点2月 1日，美国1月非农就业人数减少1.8万，为超过4年来首次减少；9日，七国集团财长和央行行长会议声明指出，次贷危机影响加大；12日，美国六大抵押贷款银行为防范止赎的发生，宣布“救生索”计划；巴菲特愿意为800亿美元美国市政债券提供再保险； 14日，美国第四大债券保险商FGIC宣布愿意分拆业务；18日，英国决定将诺森罗克银行收归国有；19日，美联储推出一项预防高风险抵押贷款新规定的提案，也是次贷危机爆发以来所采取的最全面的补救措施；21日，英国议会批准国有化诺森罗克银行；28日，伯南克声称即使通胀加速也要降息第三阶段：2008年3月份：美国第五大投资银行贝尔斯登濒临破产，迫使美联储紧急向其注资，并大幅降息75个基点，引发全球暴跌。
3月 5日，美国2月ADP就业人数减2万多，美元兑欧元刷新历史新低；7日，美联储宣布两项新的增加流动性措施，一是定期招标工具，二是决定开始一系列定期回购交易；11日，美联储再次联合其它四大央行宣布继续为市场注入流动性，缓解全球货币市场压力；13日，美国财长保尔森和美联储主席伯南克等监管官员将提议对银行资本实行更严格的监管；美国官方首次预测经济衰退；14日，贝尔斯登向摩根大通和纽约联储寻求紧急融资，市场对美国银行业健康程度的担忧加深；17日，美联储意外宣布调低窗口贴现率25个基点，到3.25%；摩根大通同意以2.4亿美元左右收购贝尔斯登；19日，美联储宣布降息75个基点，并暗示将继续降息；24日，美国联邦住房金融委员会允许美国联邦住房贷款银行系统增持超过1000亿美元房地美和房利美发行的MBS；27日，欧洲货币市场流动性再度告急，英国央行和瑞士央行联袂注资；美联储透过定期证券借贷工具向一级交易商提供了750亿美元公债第四阶段：2008年6-7月份：美国联邦国民抵押贷款协会（房利美，Fannie Mae)和美国联邦住宅抵押贷款公司（房地美，FreddieMac）陷入困境。
全球股市再度暴跌2008年07月2日纽约股市，美国最大汽车厂商通用汽车股价在收盘时跌破10美元关口，收于9.98美元，创1954年9月2日以来最低价。
（2008年07月12日股价跌至50年来最低通用公司隐现破产危机美国最大汽车制造商通用汽车公司7日公布第三季度业绩，糟糕情况远超市场预计。
市场人士认为，如果得不到及时救助，美国工业的这一标杆企业可能在明年2月份面临破产。
通用汽车公司首席执行官里克·瓦格纳说，公司将尽一切努力避免破产，因为通用汽车破产带来的后果“太可怕”。
根据美联社报道，通用汽车旗下在美员工约17.7万人，退休员工约50万人。
美国汽车研究中心估计，每个汽车行业就业岗位能带动7.5个零部件等附属行业岗位。
这样一来，通用汽车所影响的就业岗位数量将达200万。
这是美国社会和经济不可承受之重。
）第五阶段：2008年9月---10月9月 15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司陷入严重财务危机并宣布申请破产保护，更加严重的金融危机来临；欧洲央行当天宣布向商业银行系统共注资300亿欧元，期限为一天，平均利率为4．39％，高于欧洲央行主导利率4．25％的水平，这是欧洲央行自去年夏季全球金融市场出现危机以来首次采取这种干预方式20日，布什政府正式向美国国会提交拯救金融系统的法案，财政部将获得授权购买最高达7000亿美元的不良房屋抵押贷款资产22日，德国财政部长施泰因布吕克在与西方七国集团财政部长和中央银行行长电话磋商后表示，西方七国集团其他成员国拒绝参与美国金融救援计划25日，全美最大的储蓄及贷款银行——华盛顿互惠公司(Washington Mutual Inc.)被美国联邦存款保险公司(FDIC)查封、接管，成为美国有史以来倒闭的最大规模银行29日，美国众议院否决七千亿美元的救市方案，美股急剧下挫，道指暴泻777点，是历来最大的点数跌幅，单日跌幅高达7%，亦是1987年环球股灾以来最大的跌幅，市场信心薄弱，道指不断沉底，10000点的关口岌岌可危。
10月 2日，美国参议院74票对25票通过了布什政府提出的7000亿美元新版救市方案，美参议院投票表决的救市方案总额从原来的7000亿美元提高到了8500亿美元，增加了延长减税计划和将银行存款保险上限由目前的10万美元提高到25万美元的条款，目的是安抚紧张的美国公众及支持经济增长8日，各大央行同时行动，对金融市场的动荡作出明确的回应，接连宣布降息，美联储降息50个基点至1.5%，欧洲央行、英国央行、加拿大央行、瑞典央行和瑞士央行也纷纷降息50个基点；澳大利亚联邦储备银行（RBA）将银行基准利率下调1%至6.00%；以色列央行也宣布下调利率50个基点至3.75%；9日，步中国的后尘，韩国、日本、中国香港地区、中国台湾地区和印度尼西亚等有关当局，纷纷采取措施放松了货币政策，向银行注资。
危机中所采取的措施1、各国央行集体行动：危机爆发后，不到一个月时间，各国央行大举救市。
美国共注资1102.5亿美元；欧洲注资约3431亿美元；日本注资433亿美元；澳大利亚注资70亿美元；加拿大注资37亿美元；俄罗斯注资0.2亿美元；各国央行向市场注入的资金累计高达5037.7亿美元。
包括后期的救市资金，全球央行累计动用超过1万亿美元救市。
9月15日雷曼破产后，全球央行再度拼凑3000亿美元救市。
2、美国举措A 降息、退税B 美国政府与金融机构拟定次级房贷解困计划C 美国财政部和美联储宣布对两大房贷机构采取紧急救助措施D 卖空禁令3、美国救市方案9月29日，美国国会众院否决7000亿美元救市方案，震惊华尔街和全球市场，美国股市重挫。