第七章财务管理
财务管理第七章债券、股票价值评估
相对估值法
比较类似债券的市场价格和内 在价值，通过调整价格差异来
评估债券价值。
02
股票价值评估
股票基本概念
股票定义
股票是公司发行的一种所有权凭证， 代表股东对公司的所有权。
股票特点
股票种类
股票可以根据不同的分类标准进行分 类，如按股东权利可分为普通股和优 先股，按票面是否标明持有者姓名可 分为记名股和无记名股等。
财务管理第七章-债券、股票价值评 估
目录
• 债券价值评估 • 股票价值评估 • 债券与股票的比较 • 债券、股票市场动态 • 投资策略建议
01
债券价值评估
债券基本概念
01
02
03
定义
债券是一种金融契约，发 行方承诺在未来特定日期 支付利息并偿还本金。
特点
固定收益、低风险、流动 性强。
分类
国债、企业债、金融债等。
回报
股票通常提供更高的潜在回报，因为它们代表公司的一部分 所有权，而债券的回报通常是固定的，即利息支付。
流动性比较
债券
通常更容易在二级市场上买卖， 因为债券的标准化程度较高，流 动性较好。
股票
由于每个公司的情况不同，股票 的流动性因公司而异。一些大公 司的股票在市场上较为活跃，而 小公司的股票可能流动性较差。
风险控制策略
止损与止盈
设定投资组合的最大亏损和盈利 目标，一旦达到目标即进行止损 或止盈操作，控制风险和锁定收
益。
风险评估
定期评估投资组合的风险，确保其 与投资者的风险承受能力相匹配。
风险管理工具
利用衍生品、期权等风险管理工具 对冲或降低投资组合的风险。
财务管理第七章习题
B、200
C、15
D、12
【正确答案】D
【答案解析】应收帐款占用资金应计利息＝日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本＝2000/360×45×60%×8%＝12（万元）
单选题
3、关于应收帐款的成本，下列说法中不正确的是（ ）。
A、因投放于应收帐款而放弃其他投资所带来的收益，即为应收帐款的机会成本
【答案解析】企业经营的不确定性和风险忍受程度决定了流动资产的存量水平，表现为在流动资产帐户上的投资水平，所以选项B的说法不正确。对于不同的产业和公司规模，流动资产与销售额比率的变动范围非常大，所以选项A的说法不正确；一个公司必须选择与其业务需要和管理风格相符合的流动资产投资策略。如果公司管理政策是保守的，它将选择一个高水平的流动资产/销售收入比率，保证更高的流动性（安全性）。所以选项C的说法正确；在不可预见的事件没有损坏企业的流动性而导致严重问题发生的情况下，紧缩的流动资产投资策略会提高企业效益，选项D的说法缺乏前提，所以不正确。
【答案解析】在成本模型中，考虑的成本包括机会成本、管理成本和短缺成本，三种成本之和最小时的现金持有量为最佳持有量。所以，选项A的说法不正确。三种模型的共同点是都考虑了机会成本，在存货模型中，考虑的是机会成本和交易成本（交易成本与现金和有价证券之间的转换次数成正比，相当于存货的变动订货成本与订货次数的关系，这有助于理解为什么在现金的存货模型中考虑了交易成本），在最佳现金持有量下，机会成本＝交易成本；在随机模型中，回归线R的计算公式 中的i表示的是以日为基础计算的现金机会成本，由此可知，考虑了机会成本。b表示的是每次有价证券的固定转换成本，由此可知，考虑了交易成本。由于H＝3R－2L，所以，H－R＝2×（R－L）。
B、应收帐款的机会成本＝应收帐款平均余额×资本成本
第7章企业财务管理
Chapter
7
短期借款和短期债券利率的高低会影响企业的筹资成本和税后利 润，从而影响企业的财务活动。
（2）债券市场与财务管理的关系
债券行情看涨，说明企业财务管理成绩突出；债券行情看跌，说 明企业财务管理成绩不佳。
（3）股票市场与财务管理的关系
股票市场的行情是衡量宏观经济和企业财务状况的“晴雨表”。 股市行情看涨，说明宏观经济前景看好，公司财务状况令人满意； 股市行情看跌，说明宏观经济前景暗淡，企业财务状况令人担忧。
7-4
管理与企业管理
1．企业财务活动
Chapter
7
企业财务活动是指企业为生产经营需要而进行的资金筹集、资 金运用和资金分配等一系列的活动。
（1）资金筹集
企业要从事生产经营活动，首先必须筹集一定数量的资金，筹 集资金是企业财务管理的一项基本内容，是资金运动的起点。
（2）资金运用
包括资金的投放、资金的耗费和资金的回收过程。
7-13
管理与企业管理
（3）国际收支经常项目与财务管理的关系
Chapter
7
国际收支经常项目是指国家在某期限内（如一年内）商品和劳务 出口收入、国外资本输入、利息收入、接受的捐赠等与产品和劳 务的进口费用、向国外的资本输出、利息支付、各种捐赠等形成 的差额。 如果经常项目出现顺差，说明出口大于进口，国内生产形势较好， 投资机会较多，财务活动较活跃。
7-21
管理与企业管理
Chapter
7
③吸收无形资产出资限额 一般不超过注册资本的20%，如果因情况特殊，含有 高新技术，确需超过20%的，应经过有关部门审批，但 最高不得超过30%。 ④验资及出资证明 验资是指对投资者所投资产进行法律上的确认。 现金出资以实收现金额为价值进行确认，即以实际收 到或存入企业开户银行的日期和金额，作为投入资本的 入账依据。实物投资、无形资产投资的应按合同、协议 或评估确认的价值作为投资入账价值。在时间上，实物 投资以办理完物料转移时确认其投资，无形资产投资则 以合同、协议或公司章程规定移交有关凭证时确认其投 资。
财务管理学---第7章 例题答案
第7章投资决策原理【例1·单选题】将企业投资区分为固定资产投资、流动资产投资、期货与期权投资等类型所依据的分类标志是（D）。
A.投入行为的介入程度B.投入的领域C.投资的方向D.投资的内容『答案解析』根据投资的内容，投资可以分为固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资产投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资等。
【例2·判断题】直接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资（错）『答案解析』间接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资，如企业购买特定投资对象发行的股票、债券、基金等。
【例3·计算题】某企业拟投资新建一个项目，在建设起点开始投资，历经两年后投产，试产期为1年，主要固定资产的预计使用寿命为10年。
据此，可以估算出该项目的如下指标：（1）建设期；（2）运营期；（3）达产期；（4）项目计算期。
『正确答案』建设期＝2年运营期＝10年达产期＝10－1＝9（年）项目计算期＝2＋10＝12（年）【例4·计算题】B企业拟新建一条生产线项目，建设期2年，运营期20年。
全部建设投资分别安排在建设起点、建设期第2年年初和建设期末分三次投入，投资额分别为100万元、300万元和68万元；全部流动资金投资安排在投产后第一年和第二年年末分两次投入，投资额分别为15万元和5万元。
根据项目筹资方案的安排，建设期资本化利息22万元。
要求：计算下列指标（1）建设投资；（2）流动资金投资；（3）原始投资；（4）项目总投资。
『正确答案』（1）建设投资合计＝100＋300＋68＝468（万元）（2）流动资金投资合计＝15＋5＝20（万元）（3）原始投资＝468＋20＝488（万元）（4）项目总投资＝488＋22＝510（万元）【例5·判断题】在项目投资决策中，净现金流量是指经营期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。
财务管理学第七章习题+答案
第七章：投资决策原理一、名词解释1、企业投资2、间接投资3、短期投资4、长期投资5、对内投资6、对外投资7、初创投资8、独立项目9、互斥项目 10、相关项目11、常规项目 12、现金流量 13、净现值 14、内含报酬率15、获利指数 16、投资回收期 1 7、平均报酬率二、判断题1、对现金、应收账款、存货、短期有价证劵的投资都属于短期投资。
（）2、长期证劵投资因需要可转为短期投资。
（）3、对内投资都是直接投资，对外投资都是间接投资。
（）4、原有固定资产的变价收入是指固定资产更新时变卖原有固定资产所得的现金收入，不用考虑净残值的影响。
（）5、在互斥选择决策中，净现值法有时会做出错误的决策，而内含报酬率法则始终能得出正确的答案。
（）6、进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较小，那么该方案的内含报酬率也相对较低。
（）7、由于获利指数是用相对指数来表示，所以获利指数法优于净现值法。
（）8、固定资产投资方案的内含报酬率并不一定只有一个。
（）9、某些自然资源的储量不多，由于不断开采，价格将随储量的下降而上升‘因此对这些自然资源越晚开发越好。
（）三、单项选择题1、有关企业投资的意义，下列叙述中不正确的是（）A.企业投资是实现财务管理目标的基本前提。
B.企业投资是发展生产的必要手段C.企业投资是有利于提高职工的生活水平D.企业投资是降低风险的重要方法2、某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法并计提折旧。
预计每年可生产税前净利140万元，如果所得税税率为40%，则回收期为（）年。
A、4.5B、2.9C、2.2 D3.23、当贴现率与内含报酬率相等时（）A、净现值小于零B、净现值等于零C、净现值大于零D、净现值不一定4、某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下：投资前费用2000元，设备购置费用8000元，设备安装费用1000元，建筑工程费用6000元，投产时需垫支营运资金3000元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为（）元。
《财务管理》——第七章(营运资金管理)
二、营运资金的特点
包括流动资产和流动负债两个方面：
第一节
营运资金管理概述
1、流动资产的特点
（1）投资回收期短：1年或超过1年的一个营业周期内变现 或运用； （2）流动性强：容易变现； （3）数量具有波动性：数量变化大； （4）实物形态具有变动性：各种流动资产可以转化。
2、流动负债的特点
（1）筹资速度快：短期借款更容易便捷； （2）弹性大：由于限制条款较少，债务人有更大的自由； （3）资金成本低； （4）风险大：到期日近。
第三节
2、信用条件
应收账款管理
指企业要求顾客支付赊销款项的条件。包括信用期限、折扣期 限和现金折扣。 信用期限：企业为顾客规定的最长付款时间； 折扣期限：企业为顾客规定的可享受现金折扣的付款时间； 现金折扣：顾客提前付款时给予的优惠。 如信用条件：“2/10，n/45”，意思是： 开出发票后10日内付款，享受2%的现金折扣； 10日后付款不再享有现金折扣； 全部款项应在45日内付清。
0.75b U L 3* ( ) r
0.75b 2 3 0.75*100*10002 3 Z* L ( ) 2000 ( ) 8694 r 0.025% 2 1 0.75b 3 * U L 3* ( ) 2000 3 * 6694 22082 r
1 1
第二节
成本
现金管理
总成本线 机会成本线
管理成本线 短缺成本线 Q0 现金持有量
第二节
A B
现金管理
单位:元 C D
[举例] 某企业有4种现金持有方案，有关现金成本如下表：
现金持有量决策方案表
现金持有量
机会成本率 管理费用
50000
9% 2200
《财务管理》第7章收益分配课件PPT
规范关联交易
防止公司与关联方之间的利益输送和 不公平交易，确保股东的利益不受损
害。
强化信息披露
确保公司及时、准确、完整地披露信 息，增加透明度，使股东能够了解公 司的经营状况和财务状况。
推行股东代表诉讼制度
允许股东代表公司提起诉讼，追究侵 犯公司权益的责任方的法律责任。
股东权益保护的监管
法律法规监管
信号传递理论认为，公司可以 通过股利政策向投资者传递有
关未来盈利能力的信息。
该理论主张，公司应该根据其 盈利能力、未来投资机会和股
东需求来确定股利支付率。
信号传递理论认为，公司应制 定透明、一致的股利政策，以 减少信息不对称和投资者不确 定性。
信号传递理论强调，公司应综 合考虑信息传递、投资需求和 股东偏好来制定股利政策。
实施与监督
公司实施股利政策，并对 其执行情况进行监督和调 整。
04
股票回购与股票分割
股票回购
股票回购的定义
股票回购是指公司从公开市场购买并持有其自己的股票。
股票回购的目的
股票回购的目的通常是为了减少股本、提高每股收益、提高股票价格、 进行股权激励等。
股票回购的影响
股票回购会影响公司的资本结构、现金流、每股收益等，同时也会对 市场产生影响，如改变投资者预期、影响股价等。
政府和监管机构应制定和完善相 关法律法规，明确股东权益保护
的法律责任和义务。
行业自律监管
行业协会和自律组织应加强行业自 律，制定行业标准和规范，引导企 业自觉遵守。
社会监督监管
媒体和社会公众应加强对企业的监 督，通过舆论监督和举报机制等途 径，促使企业重视股东权益保护。
THANKS
感谢观看
第七章 公共事业组织财务管理
第七章公共事业组织财务管理
公共事业组织财务管理的内容：预算管理；收入管理；支出管理；资产管理；投资管理；财务管理。
预算管理内容：公共事业单位组织预算主要是指各级各类国有事业单位以及接受国家经常性资助的非国有事业单位、社会团体和中介组织等单位预算。
收入预算：1、财政补助收入2、上级补助收入3、事业收入4、经营收入5、附属单位上缴收入6、其他收入7、拨入专款收入。
支出预算：事业支出；经营支出；基本建设支出；对附属单位的补助支出；上缴上级支出。
经营收入：是指事业单位在专业业务活动及其辅助活动之外开展非独立核算经营活动取得的收入。
支出管理：
事业支出管理；经营支出管理；对附属单位补助支出和上缴上级支出管理。
财务监督：公共事业组织的财务监督是指通过公共事业组织的财务活动及财务管理制度进行评价，以促进公共事业组织纪律加强和改进财务管理活动，规范公共事业组织活动的财务活动，严格财务制度及财经纪律，预防财务腐败，不断提高财务工作效率的过程。
财务监督的种类：按监督的主体分类：内部监督和外部监督
按监督对象分类：财政财务监督；财经法纪监督；经济效益监督。
财务监督的模式：集中型财务监督机制；自律型财务监督机制；中间型财务监督机制；财务检查。
非营利组织管理第七章非营利组织的财务管理
2、与社会有关方面的经济关系 非营利组织管理
非营利组织在开展业务工作过程中，一方面，按 照国家规定的范围和标准向服务对象收取一定的费 用；另一方面，非营利组织从市场购买的有关商品 或劳务，也应支付相应的费用。此外，非营利组织 还要与金融机构、社会保险和社会福利等机构发生 有关的经济关系。这些方面的资金收付就构成了非 营利组织与社会有关方面的经济关系。
目退 录出
（二）非营利组织预算管理级次 非营利组织管理
非营利组织的预算管理级次，是指在“统一领 导，分级管理”的原则指导下，按照政府财政与 非营利组织的预算领拨缴销关系和非营利组织内 部的机构建制而划分的预算管理等级次序。
根据我国现行的行政事业单位的财务规则，非 营利组织预算管理级次分为：主管预算单位、二 级预算单位和基层预算单位三个级次。不同级次 的预算单位具有不同的财务管理职责权限。
非营利组织与政府的经济关系，其实质是政府与 非营利组织的资金分配关系。
－方面，政府为了保证非营利组织开展业务活动 和完成工作任务的资金需要，通过财政预算，对非营 利组织实行经费拨款；通过核定单位预算，对单位包 括财政拨款在内的各项收支进行管理。另一方面，非 营利组织按照批准的预算，向财政部门或主管部门领 取经费，并按照财政部门核批的单位预算，有计划地 筹集、分配和使用各项资金。
目退 录出
（三）对外投资的管理
非营利组织管理
非营利组织对外投资管理应注意以下几点:
1、对外投资应按照规定的程序报批。
2、对外投资所利用的货币资金、实物和无形资产 等，总的原则应以不影响本单位完成正常的事业计划 为前提。
3、对外投资的对象，包括其他事业单位、企业及 兴办的独立核算的生产经营单位等，不包括事业单位 依法兴办的附属的非独立核算的生产经营单位，也不 包括事业单位对外出租、出借有关资产的行为。
财务管理第7章营运资金管理精炼笔记
第7章营运资金管理第七章营运资金管理考点一：营运资金的概念和特点（掌握）1。
营运资金的概念营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。
营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金概念是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金概念是指流动资产减去流动负债后的余额。
这里指的是狭义的营运资金概念。
(1）流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点；（2）流动负债具有成本低、偿还期短的特点。
以流动负债的形成情况为标准，可以将流动负债分成自然性流动负债和人为性流动负债。
自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债；人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况,通过人为安排所形成的流动负债。
如短期银行借款等。
2。
营运资金的特点（1）营运资金的来源具有多样性；（2)营运资金的数量具有波动性；（3）营运资金的周转具有短期性;（4)营运资金的实物形态具有变动性和易变现性.考点二：营运资金管理策略（熟练掌握)企业需要评估营运资金管理中的风险与收益,制定流动资产的投资策略和融资策略。
实际上,财务管理人员在营运资金管理方面必须做两个决策:一是需要拥有多少流动资产；二是如何为需要的流动资产融资.(一）流动资产的投资策略1.紧缩的流动资产投资策略在紧缩的流动资产投资策略下,企业维持低水平的流动资产与销售收入比率。
较低的流动性、较高的收益性和较大的运营风险。
2。
宽松的流动资产投资策略在宽松的流动资产投资策略下，企业通常会维持高水平的流动资产与销售收入比率.较高的流动性、较低的收益性和较小的运营风险.3.流动资产投资策略的选择制定流动资产投资策略时,首先要权衡的是资产的收益性和风险性。
增加流动资产投资,会增加流动资产的持有成本，降低资产的收益性，但会提高资产的流动性。
反之，减少流动资产投资，会降低流动资产的持有成本，增加资产的收益性，但资产的流动性会降低，短缺成本会增加。
第七章中小企业财务管理制度与表格
第七章中小企业财务管理制度与表格一、小企业财务管理制度财务管理制度是企业内部的规章制度，用于规范财务管理行为，保证企业财务工作的规范化、有序化与及时化。
对于小企业而言，财务管理制度尤为重要，因为小企业通常缺乏经验丰富的专业人员、纷繁复杂的财务问题难以解决。
在这种情况下，建立起一套财务管理制度可帮助小企业保证财务工作正常开展。
1. 会计政策制度首先，在小企业建立财务制度时，需要规定会计政策，即会计制度应符合税法和财务会计标准的要求。
从立帐基础、记帐方法、核算对象、财务报表等角度出发，明确会计政策。
2. 财务管理人员及职责对于一个小企业来说，通常财务职位只涉及到负责人和简单的职员。
通过制度，明确财务职责和权限，如开展会计帐务、银行存款、现金核对、财务资料归档等，防止因为单一职务而造成职责不明、违规操作等问题。
3. 财务报表制度在财务报表制度上，小企业应该详细规定每个报表具体的填写内容、基本结论含义、填写流程等。
包括资产负债表、利润表和现金流量表等。
4. 财务审核制度财务审核制度是为了防止出现财务人员恶意操作，增加财务记录的正确性、准确性和完整性。
这就意味着，必须对财务资料进行严格的审核和复核，并制定相应的审核流程。
5. 财务预算制度小企业也应该建立财务预算制度。
财务预算制度有助于小企业进行有效的收支管理、定期预测未来的财务状况，为企业发展制定正确的财务政策。
二、小企业财务管理表格1. 财务报表财务报表是小企业日常运营中最为基础的表格之一。
它记录企业资产负债状况、收入、支出和利润等情况，是一份必不可少的财务管理表格。
- 资产负债表：记录企业资产和负债的情况，帮助企业了解财务状况。
- 利润表：记录企业收入和支出的情况，帮助企业了解自己的盈利状况。
2. 现金收支表现金收支表是小企业财务管理中非常重要的一份表格，记录企业的日常收入与支出，可有效掌握企业现金流动状况。
3. 财务预算表财务预算表记录企业财务预算的情况，包括一段时间内的收入预算、支出预算和利润预算。
财务管理第七章
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分第 配七 管章 理
利 润
1. 第 一 节 利 润 分 配 概 述
2. 第 二 节 股 利 支 付 的 程 序 和 方 式
3. 第 三 节 股 利 理 论 与 股 利 分 配 政 策
4. 第 四 节 票回购
股票股利、股票分割和股
润第
分七
配章
管 理
利
1. 第 一 节 利 润 分 配 概 述
（1）剩余股利政策 （2）固定股利政策 （3）固定股利支付率政策 （4）低正常股利加额外股利政策
第七章 利润分配管理
第四节 股票股利、股票分割和股票 回购
一 股票股利 二 股票分割
三 股票回购
ห้องสมุดไป่ตู้
第四节 股票股利、股票分割和股票 回购
一、股票股利
股利政策受多种因素的影响，并且不同的股利政策也会对公司的股票价 格产生不同的影响。因此，对于股份公司来说，制定一个正确的、合理的股 利政策是非常重要的。财务管理主要涉及以下四种股利政策：
Easterbrook于1984年运用代理理论分析了股利问题， 阐述了股利在降低代理成本过程中的作用。认为：股东 为降低代理成本，会促使管理者增发股利。
第三节 股利理论与股利分配理论
一、股利理论
6.信号传递理论 代表人物：Bhattacharya(1979)、John和
joseph(1985).认为：相对公司收益水平来说，股利水平的 高低并不能使股东的收入有所提高或降低，影响股价变化 的不是股利政策而是它所传递的关于公司未来收益和增长 机会的信息。
一、股利理论
2. 税差理论 Litzenberger 和 Ramaswamy于1979年提出，认为由于资本
第七章财务管理杠杆效应
按照【例7—1】的数据，计算经营杠杆系数如表7—3：
（表7—3）
Q（件） 0
2000 4000 6000 8000
不同销售水平下的经营杠杆系数
E BIT （元） -100 000 -50 000
为预
期息税前利润；I为利息费用；T为所得税率；D为优先股股
利；N为发行在外的普通股股数；EPS为基期普通股每股收
益；
为预期普通股每股收益。
设：为经营杠杆系数，则：
DOL=
=
通过DOL的计算式可以发现，
是息税前利润变
动额，它是预期息税前利润大于基期息税前利润的差额；
是销售变动量，它是预期产品销量大于基期产品销量的差
二、财务杠杆的概念
财务杠杆是指代表普通股股东利益的企业决策者，在制 定资本结构决策时对债务筹资和优先股筹资的利用。因为， 在企业资本结构一定的条件下，企业从息税前利润中支付的 债务利息和优先股股息是固定的。当息税前利润变动时，普 通股每股收益因债务利息和优先股股息的不变性，其变动率 要大于息税前利润变动率，由此而形成对普通股股东权益的 财务杠杆效应（见表7—2）。
0 50 000 100 000
（二）经营杠杆系数的应用
在企业财务管理的实践中，预测未来年度的息税前利润 可以借助于经营杠杆系数。
∵ DOL =
息税前利润变动率 销量变动率
∴ 息税前利润变动率 = DOL×销量变动率 ∴ 预期息税前利润 = 基期息税前利润×（1+息税前利润变动率）
【例7—2】A公司预测未来年度的经营前景有好、中、 差三种可能，公司财务部根据有关数据列表预测未来年度的 息税前利润，具体过程和结果如表7-4所示：
财务管理课后答案 第七章
财务管理第七章习题一、单项选择题1. 企业将资金占用在应收账款上而放弃其他方面投资可获得的收益是应收账款的（ A ）。
A.管理成本B.坏账成本C.资金成本D.机会成本2.经济批量是指（ D ）。
A.采购成本最低的采购批量B.订货成本最低的采购批量C.储存成本最低的采购批量D.存货总成本最低的采购批量3.在对存货采用ABC法进行控制时，应当重点控制的是（ B ）。
A.数量较大的存货B.占用资金较多的存货C.品种多的存货D.价格昂贵的存货4.信用标准常见的表示指标是（ A ）。
A.信用条件B.预期的坏账损失率C.现金折扣D.信用期 5.企业置存现金，主要是为了满足（ D ）。
A.交易性、预防性、盈利性需要B.交易性、预防性、投机性需要C.支付性、预防性、盈利性需要D.交易性、预防性、流通性需要 6.企业评价客户登记，决定给予或拒绝客户信用的依据是（ A ）。
A.信用标准B.收账政策C.信用条件D.信用政策7.下列各项属于应收账款机会成本的是（ C ）。
A.坏账损失B.收账费用C.应收账款占用资金的应计利息D.对客户信用进行调查的费用8.现金作为一种资产，它的（ A ）。
A.流动性强，盈利性差B.流动性强，盈利性强C.流动性差，盈利性强D.流动性差，盈利性强9.在存货ABC分类控制法中，对存货的最基本的分类标准为（A ）。
A.金额标准B.品质标准C.品种数量标准D.质量成容积标准二、多项选择题1.控制现金支出的有效措施包括（ ABCD ）A.推迟支付应付款B.采用汇票付款C.加速收款D.合理利用“浮游量”260 2.最佳现金持有量的模式包括（ ABC ）A.现金周转模式B.存货模式C.成本分析模式D.因素分析模式3.企业持有现金的动机包括（ ABC ）A.交易动机B.预防动机C.投机动机D.满足未来偿债要求建立偿债4.下列各项中，属于信用政策的有（ BCD ）A.现销政策B.信用标准C.收账政策D.信用条件5.存货成本包括（ ABCD ）A.缺货成本B.订货成本C.储存成本D.购置成本三、判断题1.根据存货经济订货量模型，经济订货量是能使订货总成本与储存总成本相等的订货批量（×）。
第7章财务管理
普通年金的计算
每年存款1元，年利率10%，经过5年，年金终值如图所 示:
普通年金的计算
1、普通年金终值的计算 （已知年金A，求终值F） 2、普通年金现值的计算 （已知年金A，求现值P）
1 i 1 F A i
n
1 1 i P A i 1 1 i 数” i
递延年金的计算
1、递延年金终值的计算 （已知年金A，求终值F） 2、递延年金现值的计算 （已知年金A，求现值P）
方法1： 先将递延年金视为n期普通年金，求出 在m期普通年金现值，然后再折算到第 一期起初。 P=A*(P/A,i,n)*(P/F,i,m) 方法2： 先计算m+n期年金现值，再减去m期年 金现值。 P=A*[(P/A,i,n+m)-(P/A,i,m)] 方法3： 先求出递延年金终值，再折现为现值 P=A*(F/A,i,n)*(P/F,i,m+n)
•由题意知，方案（2）属于普通年金形式，则其现值 为： •由年金现值计算公式P=A×(P／A,i,n)得， •P=6×(P／A,10%,4)=6×3.1669=19.00万元 •把方案（2）的现值和方案（1）一次性支付的进行相
比，19.00<20。由此可知，甲选择方案（2）的付款 方式比较合适。
普通年金的推广
资金时间价值的计算
货币时间价值的计算
一、主要内容 单利终值和单利现值 复利终值和复利现值 年金终值和年金现值
通常假设资金的流入或流出发生在某一时期（如年度）的终了之时。
货币时间价值的计算
二、终值与现值 1、终值（将来值）：现在一定量的资金折算到未来某一时点所 对应的金额，通常记作F。 现值（本金）：未来某一时点上的一定量资金折算到现在所 对应的金额，通常记作P。 2、现值和终值是一定量资金在前后两个不同时点上所对应的价 值，其差额即为资金的时间价值。 3、本金=现值 本利和=终值 4、利率可视为资金时间价值的一种具体表现 5、现值和终值对应的时点之间可以划分为n期（n≥1），相当于 计息期。
第七章财务管理之证券投资-45页文档资料
（一）有效资本市场假设的含义
在一个有效的资本市场上，有关某个资本产品 的全部信息都能够迅速、完整和准确地被某个 关注它的投资者所得到，进而该资本品的购买 者能够根据这些信息明确地判断出该资本品的 价值，从而以符合价值的价格购买到该资本产 品。
所谓"有效"是指价格对信息的反映具有很高的 效率，这一高效率不仅仅是指价格对信息反映 的速度，即及时性，而且还包括价格对信息反 映的充分性和准确性。
弱式有效市场。
在这一市场上，不仅仅是信息众产生到被公开 的有效性受到损害，即存在"内幕信息"，而且 投资者对信息进行价值判断的有效性也受到损 害。在一个弱式有效市场上，存在着两类信息： 公开信息和"内幕信息"；三类投资者：掌握"内 幕信息"和全部公开信息并能正确解读这些信 息的投资者、只能解读全部公开信息的投资者、 不能解读全部公开信息但至少能够解读历史价 格信息的投资者。
第二节 债券ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ资
一、债券投资的种类和目的 企业债券投资按不同的标准可进行不同的分类，
这里按债券投资的时间将债券投资分为短期债 券投资和长期债券投资两类。 企业进行短期债券投资的目的主要是为了合理 利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益； 进行长期债券投资的目的是获得稳定收益，风 险小。
二、债券的收益率
到期收益率= 100* 8.56% + (100-102)/0.5
102
=4.47%
（2）长期证券到期收益率
（逐次测试）
P=
F1 (1+i)1
+ F2 (1+i)2
+……
Fn (1+i)n
4.持有期收益率
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3、 免遭设备陈旧过时的风 险；
4、 全部租金分期支付，降 低付款风险；
5、 租金税前扣除。
成本较高，租金总额通常 要高于设备价值的30%；
承租企业财务困难时期， 支付租金也将构成沉重的 负担。
2020年7月15日
第三章36
四、商业信用
商业信用:指商品交易中的延期付款或延期交货 所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信 用关系。 (一)可利用的商业信用的形式
2020年7月15日
第三章31
(二）融资租赁的形式
1．直接租赁。即承租人直接向出租人租入所需要的 资产，并付出租金。
2．售后租回。即根据协议，企业将某资产卖给出租 人，再将其租回使用。
3．杠杆租赁。杠杆租赁要涉及承租人、出租人和资 金出借者三方当事人。出租人只出购买资产所需的部 分资金作为自己的投 资；另外以该资产作为担保向资 金出借者借入其余资金。因此，它既是出租人又是贷 款人，同时拥有对资产的所有权，既收取租金又要偿 付债务。如果出租人不能按期偿还借款，资产的所有 权就要转归资金的出借者。
1.决定债券发行价格的因素
债券面额 F 债券利率 I 市场利率 K 债券期限 n
2020年7月15日
第三章26
2、债券估价的基本模型
P
n t 1
iF
1 K t
F
1 K n
P：债券价格 F：债券面值 K：市场利率或投资人 要求的必要报酬率 n：付息总期数
2020年7月15日
特别注意：票面 利率与市场利率 的区别
3、按借款期限
2020年7月15日
中、长期借款 :＞1年
第三章19
(二)与银行借款有关的信用条件
1、信贷额度：是借款企业与银行间正式或非正式 协议规定的企业借款的最高限额。通常在授信额 度内，企业可随时按需要向银行申请借款。 2、周转信贷协定:是银行从法律上承诺向企业提供 不超过某最高限额的贷款协定。承诺费用一般按 未使用的信用额度的一定比例计算。 3、补偿性余额：是银行要求借款企业在银行中保 持按借款限额或实际借用额的一定比例计算的最 低存款余额。
股票的转让、继承无需办理过户 手续
第三章10
3．股票按票面是否表明金额
有面值股票 在票面上标明每张股票的金额数量
无面值股 票
不标明每张股票的面值，而仅将企 业资金分为若干股份，在股票上载 明股数。
备注:我国公司法规定，股票必须标明面值
2020年7月15日
第三章11
2020年7月15日
第三章12
4．股票按投资主体不同
2020年7月15日
第三章24
（一）债券的种类
2．按债券上是否记有持券人的姓名或名称 记名债券 无记名债券
3.按能否转换为公司股票
可转换债券：一定时期按既定条件转换为本公司 股票
不可转换债券 4、按偿还期限不同
短期债券（短期融资券） 长期债券
2020年7月15日
第三章25
（二）债券发行价格的确定
缺点
1. 筹资资本成本较高 2. 没有证券作为媒介，不便于产权的交易 3. 容易分散企业控制权
2020年7月15日
第三章8
二、发行股票
股票：是股份公司为筹措自有资本而发行的，用以证明 投资者身份和权益并据以获得股息的所有权凭证 (一)股票的种类 1.按股东权利和义务的不同分为：普通股、优先股 普通股股东权利：经营管理权 、分享盈余权
1．股票价值
账面价值 清算价值
是股票包含的实际资产价值
清算时股票每股所代表的 实际价值
市场价值 市场交易价格
2020年7月15日
第三章15
2．股票发行价格的确定
➢分析法：以净资产为基础
公式：每股价格＝（资产总值-负债总值）/投入资本 总额×每股面值
➢综合法：以公司收益能力为基础
公式：每股价格＝年平均利润÷行业资本利润率/投入 资本总额×每股面值
2020年7月15日
第三章21
(二)与银行借款有关的信用条件
实际利率
实际利率＝借款人实际支付的利息/借款人所得的借款额
2020年7月15日
第三章22
(三)银行借款筹资的优缺点
优点
1. 借款筹资速度快；
2. 借款成本较低；（低于债券） 3. 借款弹性较大； 4. 财务杠杆作用。
缺点
2020年7月15日
一、吸收直接投资
概念：吸收直接投资是企业以合同、协议等形式吸 收国家、法人、个人、外商等直接投入资金，形成企业 自有资金的一种筹资方式。它不以有价证券为中介，是 以协议、合约形式存在的。 投资者对企业共同经营、共担风险、共享利润。 吸收直接投资是非股份制企业吸收自有资金的
第三章20
(二)与银行借款有关的信用条件
例：某企业取得银行为期一年的周转信贷，金额是100万元，年度 内使用60万元，使用期平均为6个月，贷款的年利率是12%。承 诺费是0.5%。 要求：企业年终支付的承诺费和利息是多少？ 答案：60×12%×1/2＋60×0.5%×1/2＋40×0.5%＝3.95万 元 如果转换一下：取得银行为期一年的周转信贷，金额100 万元，年度内使用了80万元，使用期9个月，利率和承诺费率不 变，问：企业年终支付的承诺费和利息是多少？ 答案：80×12%×9/12＋80×0.5%×3/12＋20×0.5%
剩余财产要求权 、优先认股权 优先股股东权利：优先获得股利 、优先分配剩余财产
2020年7月15日
第三章9
2．股票按票面有无记名
记名股票
票面上载有股东姓名 将股东姓名记入公司股东名册 股东具备股票和股权手册才能领取股利 股票的转让、继承要办理过户手续。
无记名股票
2020年7月15日
票面上不记载股东姓名
第三章 筹资管理
学习目的与要求：
➢了解企业筹资的动机
➢掌握筹资数量的预测方法
➢掌握投入资本、发行股票、发行债券、长期借款、
融资租赁等长期筹资方式的含义、种类、以及优缺点； 银行短期借款、商业信用的含义种类以及优缺点。
➢掌握资本成本的含义与测算方法、
➢掌握财务杠杆、财务风险的含义和衡量方法，以及
资本结构的含义和决策方法。
➢市盈率法：以市盈率为基础
每股价格＝市盈率×每股利润
例3-10，3-11，3-12
2020年7月15日
第三章16
3、股票的发行价格定价决策
股票发行价格的定价方法：等价、时价、中间价 溢价发行：按超过股票面额的价格发行股票。 折价发行：按低于股票面额的价格发行股票。 我国《公司法》规定:股票发行价格可以是票面金额 （即等价），也可以超过票面金额（即溢价）发行， 但不得低于票面金额（即折价）。
2020年7月15日
第三章34
（三）融资租赁租金的构成及计算
3．应付租金的计算 :每期等额支付
(1)后付租金
A=P/（P/A，i,n）
例3-20 (2)先付租金
A=P/[(P/A，i，n-1)+1] 例3-21
2020年7月15日
第三章35
(四)融资租赁筹资的优缺点
优点
缺点
1、 迅速获得所需资产；
1. 财务风险较高； 2. 限制条件较多； 3. 筹资数量有限。
第三章23
二、发行企业债券
债券:是债务人依照法律程序发行，承诺按约定的利率 和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务 凭证。 （一）债券的种类 1．按有无抵押担保分类 信用债券无担保债券：没有抵押品或担保人 抵押债券： 以一定抵押品作抵押 担保债券： 由一定保证人作担保
2020年7月15日
第三章33
（三）融资租赁租金的构成及计算
1、构成
资产买价 : 购买价格 ,运杂费,途中保险费 租息： 融资成本、租赁手续费
2、租金的支付方式
(1)按支付时期的长短:年付、半年付、季付和月 付。
(2)按支付时期先后:先付租金和后付租金。
(3)按每期支付金额:等额支付和不等额支付两种
应付账款、预收货款、商业汇票 (二)有代价信用
延期付款，但早付款可享受现金折扣，如 “2/10,1/30,n/60”。
2020年7月15日
第三章37
(三)现金折扣成本的计算
放弃现金折扣的成本 CD 360 100% 1 CD N
例3-22:某企业拟以“2/10，n/30”信用条件购进 一批原料。这一信用条件意味着企业如在10天之内 付款，可享受2％的现金折扣；若不享受现金折扣， 货款应在30天内付清。则放弃折扣的成本为：
特点: （1）由租赁公司融资购进设备租给承租企业使用。
(2) 租赁期限较长，大多为设备耐用年限一半以上。 （3）租赁合同比较稳定，在规定的租期内非经双方同意，
任何一方不得中途解约。 （4）承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行
拆卸改装。 （5）租赁期满时，处置设备一般有退租、续租、留购3
种选择，通常由承租企业留购。
2020年7月15日
第三章17
（四）普通股票筹资的优缺点
优点
1. 没有固定的股利负担； 2. 股本没有固定的到期日； 3. 筹资企业的风险小；
4. 增强信誉；形成资本公积
缺点
2020年7月15日
1. 资本成本较高；（相对于债权资本） 2. 可能分散公司的控制权 3. 新股东摊薄利润 4. 发行新股会导致股票价格下跌。
第三章6
一、吸收直接投资
（一）吸收投资的种类
国家资本
法人资本
个人资本
外商资本
（二）出资方式
现金投资 非现金投资： 实物投资
无形资产投资
2020年7月15日
第三章7
吸收直接投资的优缺点
优点
1. 能提高企业的资信和借款能力。
2. 实物资产、无形资产投资能尽快形 成经营能力。