财务管理第七章资料

财务经理的大部分时间被用于营运资本管理，而不是长期 决策，在企业经营环境不好、生存压力增加时，尤其如此。 营运资金管理对企业的重要性表现为以下几个方面。
（1）流动资产的实物形态具有多样性和变动性。随着企业 经营活动经过采购、生产、销售等过程，企业的流动资产 一般按照现金、原材料、在制品、产成品、现金、应收账 款的顺序等转化。每一个环节涉及的流动资产实物形态品 种繁多、形态转换快、变动性大。这就要求企业营运资金 管理要注重基础管理，特别是做好存货的采购、仓储、运 输、配送管理等。
二、影响流动资产投资需求的因素
流动资产投资的需求取决于流动资产周转天数、每日销售 额和销售成本率等三个因素。它们的关系见下列公式。
流动资产投资=流动资产周转天数×每日销售额×销售成本率 （一）流动资产周转天数
流动资产周转天数由流动资产各个组成部分的周转天数组 成。其中主要是现金、存货和应收账款的周转天数。流动 资产周转天数越长，需要的流动资金投资越大。影响流动 资产周转天数的因素包括企业所处的外部经济环境和企业 所在行业的技术特征。
（二）每日销售额
在其他条件不变时，每日销售额越大，流动资产占用的资金 就越多。当销售额增加时，企业所需持有的存货、应收账款 增加，也需要更多的现金垫付，流动资产占用资金增加。
（三）销售成本率
销售成本在未补偿之前，就是企业的资金占用。销售成本率 越高，实现单位销售收入垫付的资金就越大，占用的流动资 产投资也就越多。
第七章
营运资金管理
目录
第一节 营运资金管理内容 第二节 现金管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理 第五节 流动负债管理
第一节 营运资金管理内容
一、营运资金及特点
（一）营运资金的概念
营运资金是指企业在生产经营中占用在流动资产 上的资金。营运资金有广义和狭义之分，广义的 营运资金是指企业流动资产的总额；狭义的营运 资金是指企业流动资产减去流动负债的差额。财 务管理一般以狭义的营运资金为研究对象，所以 营运资金管理的主要内容包括流动资产管理和流 源自文库负债管理。
三、营运资金管理政策
企业的营运资金管理政策包括两个方面：确定流动资产中 各项资产的目标水平，形成营运资金投资政策；确定流动 资产的筹资方法，形成营运资金融资政策。营运资金的管 理就是在这些政策的指导下，实施对流动资产和流动负债 的管理。
（一）营运资金投资政策
从前述可知，影响流动资产投资的因素有三个，在企业未 进行重大技术革新、未改变经营方向、未改变经营模式的 条件下，决定流动资产投资额的常规因素是销售水平。
企业必须通过长短期资金的有机配合，流动资产和流 动负债的期限匹配，以及用好自发性短期融资(主要指 商业信用)，来提高营运资金的经营效率。
营运资金管理对中小企业显得更为重要，因为中小企 业流动资产在总资产中所占比例较高，且中小企业在 长期资本市场上筹资比大企业困难，因此短期负债在 总资本中占的比例较大。管好流动资产和用好流动负 债对小企业的生存和发展有重大意义。
营运资金=长期资金来源-长期资产 流动资产=流动负债+（长期资金来源-长期资产）
大多数健康正常的企业营运资金是正数，表示流动资产的 资金来源，一部分由流动负债提供，另一部分由长期资金 来源提供，也表示企业长期财务管理与短期财务管理具有 内在联系，不可分割。
（二）营运资金的特点
企业营运资金与企业长短期资产的组合及长短期负债的比 例有着直接的联系。营运资金的大小会影响企业的收益和 风险，降低营运资本投资可以增加营业现金净流量，增加 公司价值；节约营运资金投资，还可以提高总资产周转率 提高公司的资本收益率，增加企业价值。同时，企业面临 的经营环境动荡和竞争加剧，营运资金管理，对于加强企 业生存发展能力影响越来越大。所以，营运资金管理是一 个越来越受到重视的领域。
企业到底该怎样确定流动资产投资？是多投资一些还是少投 资一些？企业必须权衡相关的收益和成本，选择与其业务需 要和管理风格相符合的流动资产投资政策。流动资产投资政 策的核心是如何应对投资需求的不确定性。影响企业选择流 动资产政策的因素包括：权衡资产的收益性与风险性、企业 所处的内外部经营环境、企业的短期融资能力、企业所处行 业、决策者的风险倾向等。
营运资金是企业流动资产减去流动负债的差额。当流动 资产大于流动负债时，营运资金是正值，说明流动负债 提供了部分流动资产的资金来源，其余的部分是由长期 资金来源提供的，这部分金额就是营运资金。营运资金 也可以理解为流动资产占用长期资金来源的部分，其关 系可以由下列公式推出。
因为:流动资产+长期资产=流动负债+(长期负债+所有者权益) 所以:流动资产-流动负债=(长期负债+所有者权益)-长期资产
（2）流动资产占用资金数量变动大、变现性强。营运资金 中的非现金资产，如应收帐款和存货会同时占用企业大量的 资金，随市场销售变化，资金占用量变化较大，具有较强的 变现能力。维持应收帐款和存货资金占用量的水平，反映了 企业流动资产的管理效率。
（3）流动资产资金来源具有多样性，资产周转具有短期性。 企业随着销售和经营规模的扩大，应收帐款、存货和应付帐 款也会同步增加，这就需要筹集资金来满足。
经济环境不同，会因交通、信息、服务效率等不同，而导 致流动资产周转天数产生差异；企业所在行业不同、采用 的设备技术不同、采购方式不同、经营模式不同等，而导 致流动资产周转天数产生巨大差异。比如商品流通企业的 流动资产周转天数就要比房地产企业的少的多，同样是商 品流通企业，经营药品、食品的企业要比经营机械产品的 企业流动资产周转天数要少。
销售收入的稳定性和可预测性反映了流动资产投资的风险 程度。比如，企业今年预计的销售收入为2000万元，按照 “存货/收入”比率20%，企业预计存货投资400万元，并 据此储备了存货。如果实际销售收入为1500万元，则存货 需要量为300万元，存货储备过量100万元，按资金成本 10%计算，企业损失10万元（100×10%）；如果实际销售 收入为3000万元，企业实际需要存货投资600万元，实际 只能实现2000万元销售收入，放弃销售收入1000万元，如 果销售收入利润率按2%计，则企业损失200万元。