2019年动力电池行业新贵亿纬锂能的产能布局及业务战略分析
基于EVA模型的亿纬锂能价值评估
1EVA 模型在企业价值评估中的应用1.1EVA 模型简介经济增加值是一种评估企业价值和业绩指标的模型，从剩余收益演变而来。
通过将企业的净营业利润减去资本成本来衡量企业的真实盈利或价值创造能力。
股东衡量企业是否具有投资价值的标准为该企业的盈利水平高于股东投资的机会成本，其计算公式为：EVA =NOPAT -TC*WACC ，其中，NOPAT 为企业税后净利润；TC 为企业资本总额；WACC 为企业加权平均资本成本。
1.2EVA 模型在价值评估中的应用步骤在本文中，我们将运用EVA 模型对动力锂电池企业亿纬锂能进行价值评估。
主要可以分为以下几个步骤：首先，EVA 模型主要分为二阶段模型以及三阶段模型，根据新能源企业的特点选取适用于该公司的EVA 模型即二阶段模型。
其次，通过公司近三年报表数据计算该公司历史期的EVA 值并对企业未来期的值进行预测。
再次，确定折现率，并把每年的EVA 值用折现率折现求和，最终利用EVA 二阶段模型计算公式估算出企业价值。
其中，在将EVA 作为企业的估值模型时，需要根据企业特点对会计科目进行相应调整以实现计算结果的最大准确，从而对亿纬锂能进行更准确的价值评估。
本文需要调整的会计科目为：①研发费用：对于亿纬锂能这种正在高速发展中的新能源企业来说，先将研发技术费用资本化，然后再进行摊销。
②营业外收入与支出：营业外收支与企业的日常经营活动并没有直接关系，所以不能代表此企业的实际价值，应该给予调整。
③递延所得税：利用EVA 模型估算企业价值时，应该扣除递延所得税资产，并增加递延所得税负债。
④在建工程：短时间内在建工程很难对企业产生一定的经济价值。
所以，为避免虚增利润，应用EVA 模型在对企业进行价值评估时应排除其对资本成本的影响。
⑤财务费用：投资的利息费用应当计入财务费用，为避免重复计算，不应再扣减利润。
2亿纬锂能概况及价值评估方法选择2.1亿纬锂能介绍亿纬锂能于2001年成立，2009年在深圳创业板上市，是国家重点高新技术企业，具有先进的技术，市场占有率稳步上升。
亿纬锂能股票投资分析
亿纬锂能股票投资分析亿纬锂能（300014.SZ）是一家专注于锂电池包装材料的研发、生产和销售的公司，其产品主要包括正极材料、隔膜和电解液等。
随着新能源汽车行业的快速发展，锂能股票备受市场关注。
本文将从行业环境、公司基本面和股票投资角度对亿纬锂能进行分析，帮助投资者更好地了解该公司，并作出明智的投资决策。
一、行业分析新能源汽车市场的快速发展为亿纬锂能带来了良好的业务机会。
根据中国汽车工业协会的统计数据，2019年我国新能源汽车销量达到146.1万辆，同比增长3.1%，占全球新能源汽车销量的一半以上。
而随着新能源汽车的市场份额逐渐扩大，对锂电池的需求也在不断增加。
作为锂电池的关键原材料供应商，亿纬锂能将受益于新能源汽车市场的快速增长。
除了新能源汽车市场之外，电子产品、储能设备等领域对锂电池的需求也在不断增加，这为亿纬锂能的业务拓展提供了更广阔的空间。
随着国家对新能源汽车行业的支持力度不断加大，相关政策也在逐步出台，例如补贴政策、配套设施建设等，这些都将为亿纬锂能的发展提供强大的政策支持。
可以预见，在未来相当长的时间内，新能源汽车行业将保持高速增长，为亿纬锂能的发展提供持续的动力。
二、公司基本面分析亿纬锂能作为锂电池包装材料领域的领军企业，具有一定的竞争优势。
公司在技术研发方面拥有一支高素质的研发团队，具备自主的核心技术。
亿纬锂能拥有先进的生产设备和完善的质量管理体系，产品质量稳定可靠。
公司产品在国内外市场上具有一定的知名度和美誉度，客户群体稳定且广泛。
从财务数据来看，亿纬锂能的业绩呈现出稳步增长的态势。
截至2020年末，公司实现营业收入13.11亿元，同比增长19.12%；净利润2.58亿元，同比增长16.62%。
资产负债率为50.12%，较上年同期略有下降，整体财务状况良好。
亿纬锂能拥有一定的现金流和盈利能力，具备较强的抗风险能力。
这些数据表明，亿纬锂能在公司基本面上表现稳健，具有较强的竞争实力和发展潜力。
亿纬锂能股票投资分析
亿纬锂能股票投资分析亿纬锂能股票是一种目前备受关注的股票投资品种，这家公司主营业务是锂离子电池的生产和销售。
随着新能源汽车和储能行业的快速发展，亿纬锂能作为国内领先的锂电池企业之一，受到了市场的青睐。
一、公司概况亿纬锂能成立于2008年，主要生产销售动力电池、能源储存系统和其他相关产品，是一家专门从事锂离子电池研究、开发、生产和销售的企业。
目前亿纬锂能主要客户包括国内汽车企业、储能系统应用领域、移动电源等多个领域。
公司在锂离子电池技术和产品方面拥有较强的研发实力和市场竞争力。
二、行业分析目前，全球锂离子电池市场发展迅速，主要推动力来源于新能源汽车和储能系统的需求。
尤其是新能源汽车的普及，让锂离子电池市场繁荣起来。
目前全球锂离子电池行业的发展趋势主要有以下几个方向：1. 锂离子电池技术的不断进步，比如提高能量密度、降低成本等方面的创新。
2. 锂离子电池市场需求的逐步扩大，新能源汽车、储能系统等领域的需求增加。
3. 锂离子电池行业价格战的加剧，为了争夺市场份额，各大企业之间的价格竞争越来越激烈。
三、公司财务分析根据亿纬锂能发布的2019年年度财报，截至2019年末，公司资产总额为207.2亿元，净资产为76.2亿元。
收入方面，2019年公司营业收入为66.7亿元，同比增长55.0%；归属于上市公司股东的净利润为7.4亿元，同比增长14.9%。
在投资回报率方面，亿纬锂能的净利润率、ROA和ROE分别为8.08%、8.35%和11.54%，总体上表现还算不错，但相比其他同行业的公司，仍有进一步提高的空间。
四、风险分析从公司的经营情况来看，亿纬锂能的主营业务依赖于新能源汽车、储能系统等领域的需求，因此受清洁能源行业的政策影响较大，政策变化可能会对公司业务产生一定的影响。
同时，中国锂电产能过剩、价格战及国际原材料供应等不确定因素，也会给亿纬锂能带来一定的风险。
五、投资建议总体来说，亿纬锂能作为锂电池领域的领先企业，具有一定的投资价值。
动力电池重点企业成本分析亿纬锂能孚能科技国轩高科
动力电池重点企业成本分析亿纬锂能孚能科技国轩高科动力电池是电动汽车的核心部件，其成本分析对于企业来说至关重要。
本文将着重分析2024年亿纬锂能、孚能科技和国轩高科这三家重点动力电池企业的成本。
首先，亿纬锂能作为全球领先的动力电池生产企业之一，在成本方面具有一定优势。
其采用了规模化生产和垂直一体化的生产模式，通过降低原材料采购成本和提高生产效率来降低成本。
该公司拥有完整的产业链，从正极材料到电池组件的生产都能够自产自销，减少了中间环节的成本。
同时，亿纬锂能还投入了大量资金用于研发和创新，不断提高产品性能和降低成本。
因此，该公司在动力电池的成本控制方面具有一定优势。
其次，孚能科技是一家专注于高性能动力电池技术研发和生产的新能源企业。
该公司通过技术创新和优质服务来提升产品附加值，进而降低成本。
孚能科技在原材料采购方面注重与供应商的合作，通过长期合作建立互信关系，获得更优惠的价格和稳定的供应。
此外，该公司还注重生产过程的优化和自动化，提高生产效率和降低人工成本。
孚能科技还专注于提升电池的能量密度和循环寿命，减少电池的使用成本。
综上所述，孚能科技在动力电池成本控制方面具有一定优势。
最后，国轩高科是国内领先的动力电池企业之一，其成本分析也非常重要。
国轩高科通过规模化生产和产业链整合来降低成本。
该公司在原材料采购方面注重效益和品质的平衡，通过与供应商的合作获得更好的价格和质量保证。
同时，国轩高科注重研发和创新，不断提高产品的性能和降低成本。
该公司还注重生产过程的优化，提高生产效率和降低成本。
国轩高科还注重电池的回收和再利用，减少资源浪费和环境污染，降低整体成本。
因此，国轩高科在动力电池成本控制方面具有一定优势。
总的来说，亿纬锂能、孚能科技和国轩高科这三家重点动力电池企业在成本控制方面都具有一定优势。
它们通过规模化生产、垂直一体化和产业链整合来降低成本。
此外，它们还注重研发和创新，提高产品性能和降低成本。
通过与供应商的合作和优化生产过程，它们能够获得更好的价格和质量保证。
亿纬锂能股票投资分析
亿纬锂能股票投资分析亿纬锂能是一家专注于锂电池、新能源汽车等领域的高科技企业，于2010年在深圳证券交易所上市，股票代码为002460。
作为锂电池领域的龙头企业之一，亿纬锂能近年来发展迅速，股票也备受市场认可。
本文将从行业、公司基本面、技术领先性、财务以及估值等多个方面对亿纬锂能进行投资分析。
一、行业分析1. 锂电池市场概述近年来，新能源产业蓬勃发展，锂电池作为其标配电池，市场规模不断扩大。
国际锂电池市场规模从2016年的约25亿美元增长到2021年的约90亿美元，年均复合增长率为21%。
2020年，全球电动汽车销量突破320万辆，占全球汽车市场销量的3.3%。
据国家能源局统计，2020年我国新能源汽车销售突破140万辆，同比增长12.8%。
2. 锂电池产业链分析锂电池产业链包括锂矿提取、正极材料、负极材料、电解液、隔膜、电池制造等环节。
目前全球锂矿主要分布于智利、澳大利亚、阿根廷、中国等数个国家。
在进入上游的领域，开采及加工技术是成本的重要因素，高品质且成本低的矿床将更受欢迎。
在电池制造领域，主要涉及的公司有宁德时代、CATL、亿纬锂能等等，公司间产能的争夺、市场份额的增长都与研发、技术、产品质量密不可分。
3. 锂电池行业发展趋势锂电池行业发展潜力巨大，行业未来将继续保持增长态势。
未来锂电池产业发展的主要趋势包括以下几个方面：① 锂电池能量密度持续提高，续航里程更远，实现针对更广泛的应用需求场景。
② 新能源汽车销量增长，带动锂电池市场规模扩大；同时，政策导向松绑，新能源市场的细分领域将变得更加丰富，锂电池的应用场景更多，全产业链也将更加多元化。
③ 人工智能、物联网、大数据等新技术的广泛应用，为锂电池的智能化制造、智能化管理、智能化运营等提供更多机遇。
二、公司基本面分析1. 公司业务介绍亿纬锂能主营业务为锂离子电池的研发、生产和销售，涉及新能源汽车动力电池、储能电池、电动工具电池等领域。
其产品主打高能量、长寿命、高安全性、低成本等特点，以宁德时代、宇通客车、上工申贝等国内外知名汽车、电动工具等厂商为主要客户。
2019年宁德时代专题研究：动力电池行业的投资逻辑、宁德主要竞争优势
图：主要动力电池企业经营活动现金净流量（亿元）
宁德时代
国轩高科
孚能科技
坚瑞沃能
120.0 100.0
113.2
103.2
80.0
60.0
40.0 20.0
0.0 -20.0 -40.0
21.1 12.7
-0.4 -21.5
2016年
23.4
-1.0 -1.5 -20.1
2017年
2.9
-4.4 -15.6 2018年
缺点：现金流较差，除宁德外，其他较为纯正的动力电池厂经营活动现金 净流量长期为负，主要原因是账期场空间测算
电动车销量（万辆） 中国 YoY/CAGR 欧洲 YoY/CAGR 销量 YoY/CAGR 其他地区 YoY/CAGR 全球销量合计 YoY/CAGR 渗透率 装机量测算
行业盈利下滑，资金链紧张，很多电池厂由于资金链锻炼淘汰出局，根据GGII数据，2019年Q3实现配套企业已从2017年 的135家下降至40家。
目前宁德正处于估值重估阶段：当前市场倾向于给拥有核心竞争力的公司更高的估值中枢，由于市场担忧公司较日韩动力巨头是否拥有 竞争优势，因此估值一直处于35-50区间，估值中枢约43。我们认为市场正处于对宁德竞争力重估的阶段，公司确认宝马A供已开始让 市场开始相信其竞争力，后续国内市场的直接竞争中，若公司有实力战胜日韩巨头，估值中枢有望突破45倍，以60亿利润计算，对应 市值2700亿元，市值空间31%。
2025年E 750 38% 348 30% 255 41% 100 41% 1453 36% 16.1% 2025年E 60 65 450 457 907 41% 0.7 6349 33%
2030年E 1400 25% 656 21% 595 29% 250 30% 2901 25% 32% 2030年E 65 70 910 1051 1961 28% 0.6 11763 22%
锂电池行业财务分析报告(3篇)
第1篇一、摘要随着全球能源结构的转型和电动汽车产业的快速发展，锂电池行业作为新能源汽车的核心动力源，近年来得到了迅猛发展。
本报告通过对锂电池行业整体财务状况的分析，旨在揭示行业的发展趋势、盈利能力、投资回报以及潜在风险，为投资者、企业及相关部门提供决策参考。
二、行业背景1. 全球能源结构转型：全球范围内，清洁能源和可再生能源的发展已成为趋势，锂电池作为理想的储能介质，其市场需求持续增长。
2. 电动汽车产业兴起：随着电动汽车技术的成熟和成本的降低，全球电动汽车销量逐年攀升，锂电池作为电动汽车的核心部件，其需求量也随之增长。
3. 政策支持：各国政府纷纷出台政策支持锂电池产业发展，如补贴政策、税收优惠等，进一步推动了行业的快速发展。
三、行业概况1. 市场规模：根据相关数据显示，2019年全球锂电池市场规模达到约1000亿元，预计未来几年将保持高速增长。
2. 产业链分析：锂电池产业链主要包括上游的原材料（如钴、锂、镍等）、中游的电池制造以及下游的应用领域（如电动汽车、储能等）。
3. 竞争格局：锂电池行业竞争激烈，国内外企业纷纷布局，形成了以宁德时代、比亚迪、松下等为代表的企业群。
四、财务分析1. 收入分析（1）总收入：近年来，锂电池行业整体收入呈现高速增长态势。
以2019年为例，全球锂电池行业总收入约为1000亿元，同比增长约30%。
（2）收入结构：锂电池行业收入主要来源于下游应用领域，其中电动汽车领域占比最大，其次是储能领域。
2. 成本分析（1）原材料成本：原材料成本占锂电池总成本的比例较高，其中钴、锂、镍等原材料价格波动较大，对行业成本影响较大。
（2）制造成本：随着技术的进步和规模化生产，锂电池制造成本逐渐降低。
3. 盈利能力分析（1）毛利率：锂电池行业毛利率近年来有所波动，但整体保持较高水平。
2019年全球锂电池行业平均毛利率约为20%。
（2）净利率：锂电池行业净利率近年来有所提升，2019年全球锂电池行业平均净利率约为10%。
亿纬锂能投资价值分析报告
亿纬锂能投资价值分析报告姓名：邓佳班级：会计C班学号：200900272038目录:一、公司概况1、公司为国内最大的锂亚电池厂商2、公司实际控制人为刘金成、骆锦红夫妇3、公司优势业务锂亚电池贡献毛利80%以上二、行业发展趋势及公司竞争力分析1、高能锂电池：优势显著，趋势热点2、锂亚电池：在智能仪表与汽车电子中大有作为3、锂锰电池：在射频识别与安防产品中大显身手4、动力及储能电池：迎接新能源汽车及可再生能源的规模化发展5、公司竞争优劣势分析三、募投项目分析四、盈利预测五、风险因素1、技术风险2、募投资金项目风险公司一、公司概况惠州亿纬锂能股份有限公司前身为惠州晋达电子有限公司，后更名为惠州亿纬电源科技有限公司，成立于2001 年12 月24 日。
2007 年10 月30 日，惠州亿纬电源科技有限公司整体变更为惠州亿纬锂能股份有限公司。
1、公司为国内最大的锂亚电池厂商惠州亿纬锂能股份有限公司（简称：亿纬锂能）成立于2001年12月24日，目前注册资本为人民币6600万元。
公司主要从事锂亚电池、锂锰电池等高能锂一次电池产品的研究、开发、生产和销售，为国内最大（2008年公司占有国内市场39%的份额）、世界第五的锂亚电池供应商，是全球第二家能够生产9V锂锰电池的厂商，也是少数能够生产软包装锂锰电池的厂商之一。
图表1：公司主营产品特点对比及应用领域分布资料来源：公司招股说明书，国都证券研究所公司产品主要包括一次电池（锂亚电池、锂锰电池）和二次电池（锂离子及锂聚合物组合电池、镍氢组合电池），产品主要应用于智能仪表、射频识别（RFID）、汽车电子（轮胎压力监测系统和安全防盗系统）和安防产业（电子烟雾报警器）等近几年快速成长的市场领域（详细特点及应用领域参见图表2），可提供高能量、长寿命、适用温度范围广的新型环保锂电池产品和解决方案。
公司自设立以来通过持续研发创新和市场拓展，已形成了较强的自主创新能力，成为广东省第一批29家“创新型企业”之一；公司的新产品“方型高容量锂亚硫酰氯电池”获广东省2008年科学技术一等奖；公司是继法国SAFT、以色列TADIRAN、日本MAXELL和韩国VITZROCELL等国际锂电池领先企业之后，成功解决了锂亚电池规模化、高性能生产的技术难题。
亿纬锂能股票投资分析
亿纬锂能股票投资分析亿纬锂能是一家领先的动力电池解决方案提供商，主要为电动汽车、物流车等提供动力电池、储能系统及智能化解决方案。
公司在2018年上市，并获得了市场的广泛关注。
在此文章中，将从公司的产业背景以及自身实力、财务状况、竞争优势等多个角度对其股票进行投资分析。
1. 产业背景目前，全球环境污染问题日趋严重，为减少碳排放，多个国家和地区对传统燃油车的限制政策不断增多，越来越多的汽车制造商转向电动汽车领域，动力电池行业迎来了前所未有的发展机遇。
亿纬锂能作为专业的动力电池解决方案提供商，拥有很强的行业背景优势。
2. 公司实力亿纬锂能拥有一支经验丰富的研发团队，专注于动力电池研发，具有多项发明专利和核心技术。
同时，公司拥有完整的产业链布局，从原材料采购、生产制造到销售服务，均具备较强的垂直整合能力。
此外，亿纬锂能拥有国际领先的产业设计和研发能力，可以提供多种类型的解决方案，可以满足不同客户的需求。
3. 财务状况根据亿纬锂能2019年的财务年报，公司实现了总营收93.58亿元，同比增长57.3%；净利润4.28亿元，同比增长99.4%。
公司的毛利率达到了30.78%，较上年同期的23.04%有明显提高。
同时，公司资产负债率为54.36%，这说明公司的负债相对较高，但仍处于正常范围内。
总的来说，亿纬锂能的财务状况良好，有足够的资金支持公司业务的拓展和发展。
4. 竞争优势亿纬锂能在电动汽车、物流车、电动途观等领域获得了多项市场竞争力与口碑。
并且，公司在研发和生产方面的实力被不断提高，其拥有多项发明专利和核心技术，同时还有良好的客户关系，作为优秀的解决方案提供商为客户提供高品质的服务。
此外，公司与其他同行业公司合作，在推广电池技术和研发中实现了多种目标，也给公司的发展带来了新的契机。
总的来说，亿纬锂能是一家具备广阔的市场需求和良好的财务状况，同时在研发、生产、销售等方面拥有强大实力且面临着新的潜在机会和挑战的公司。
【泰力电池回收】重磅！中国3C数码锂电池企业top10出炉
【泰⼒电池回收】重磅！中国3C数码锂电池企业top10出炉 01起点研究院（SPIR）数据显⽰，2019年中国数码锂电池产量达29.5GWh，同⽐增长10.9%，预计到2020年产量将达37GWh，到2025年达到54.4GWh。
当前3C电池处于平稳发展期，传统数码锂电池需求量基本饱和，⽽⾼端数码软包电池、柔性电池、⾼倍率电池等将受5G智能⼿机、可穿戴设备、⽆⼈机、服务机器⼈等领域带动，成为数码电池市场的主要增长点。
2019年我国数码锂电池产值规模1138.1亿元，排名前⼗的企业分别为ATL、⽐亚迪、珠海冠宇、天津⼒神、亿纬锂能、鹏辉能源、东莞锂威、中⼭天贸、宁波维科、曙鹏科技，排名前⼗的企业合计市场份额达到49.1%，排名前30的企业份额合计为59.1%。
数码锂电池显现长尾效应，10亿元规模以上的企业较少。
021、ATL新能源科技有限公司（ATL），总部位于⾹港，下辖⼦公司位于东莞和宁德。
产品主要应⽤于智能⼿机、笔记本和平板电脑原⼚制造商、各类⽆⼈机、智能机器⼈和电动⼯具制造⼚家，以及各种智能家居、虚拟、增强现实和可穿戴电⼦产品等。
截⾄2019年ATL已累计出货50亿颗电芯。
2、⽐亚迪在消费类电池领域，⽐亚迪采⽤以销定产模式，根据下游消费电⼦⼚商的订单组织采购和⽣产，主要应⽤于⼿机、数码相机、电动⼯具、电动玩具等各种便携式电⼦设备。
⽬前主要客户包括华为、三星等⼿机制造商，以及博世、库柏等全球性的电动⼯具及其他便携式电⼦设备⼚商。
在消费电池⽣产基地，⽐亚迪在上海、宝龙和葵涌三地分别建⽴了⼯业园，葵涌⼯业园主要⽣产镍电池，上海、宝龙⼯业园主要⽣产锂电池。
近三年，⽐亚迪锂电池收⼊持续上升，主要系全球对于智能⼿机需求量⼤幅增长的背景下公司集团客户增加导致订单量增加所致。
2018年，公司锂电池业务收⼊为48.41亿元，同⽐增长26.10%，主要系⼿机组装业务订单量增长所致。
3、珠海冠宇珠海冠宇集团成⽴于2007年，⽬前在全球范围内拥有3⼤产业基地，9座独⽴车间，1座电池组装⼚，2座合资电池组装⼚，分别位于中国（珠海2处，重庆1处）、印度、印尼和巴西，其中重庆基地⼀期项⽬已投产。
亿纬报告四段论模板
亿纬报告四段论模板背景在过去的几十年里，全球气候变化问题日益严重，这对环境和人类生活造成了巨大的影响。
为了应对气候变化，各国纷纷采取措施减少温室气体排放，并加强可再生能源的开发和利用。
作为全球领先的清洁能源解决方案提供商之一，亿纬公司一直致力于开发和推广新能源技术。
分析亿纬公司在过去几年里取得了显著的成就，其产品在市场上受到了广泛认可。
然而，在当前全球清洁能源市场竞争激烈的背景下，亿纬公司面临着一些挑战。
首先，随着技术进步和市场需求的变化，新能源技术不断涌现，亿纬公司需要不断创新以保持竞争力。
其次，在一些发展中国家，清洁能源市场尚未完全开发起来，亿纬公司需要寻找机会扩大市场份额。
此外，政府政策、环境法规等因素也对亿纬公司的发展产生影响。
结果通过对亿纬公司的市场调研和竞争分析，我们得出以下结论：首先，亿纬公司的产品具有较高的技术含量和市场竞争力，但仍需要不断创新以适应市场变化。
其次，发展中国家是亿纬公司扩大市场份额的重要机会之一，该公司可以通过加大在这些国家的市场推广和渠道建设来实现增长。
最后，政府政策和环境法规对亿纬公司的发展至关重要，该公司应与政府合作并积极参与相关政策制定过程。
建议基于以上分析结果，我们为亿纬公司提出以下建议：首先，加强研发创新能力，及时调整产品结构以满足市场需求。
其次，在发展中国家加大市场推广力度，并与当地合作伙伴建立良好合作关系。
同时，积极参与政府相关政策制定过程，并提出建设性意见以促进清洁能源产业的发展。
此外，还应加强企业形象宣传和品牌推广活动，提升消费者对亿纬产品的认知度和好感度。
通过以上建议的实施，我们相信亿纬公司将能够在全球清洁能源市场中保持竞争优势，并实现持续、健康的发展。
动力电池行业研究：优质供给驱动电动化提速 动力电池种子选手迎高弹性增长
市场数据(人民币）市场优化平均市盈率 18.90 国金动力电池指数 13528 沪深300指数 5007 上证指数 3405 深证成指 13606 中小板综指 12173相关报告1.《新能源车补贴政策落地，行业望重回增长正途-新能源车补贴新政点...》，2020.4.24姚遥分析师 SA C 执业编号：S1130512080001 (8621)61357595 yaoy ＠优质供给驱动电动化提速 动力电池种子选手迎高弹性增长行业观点国内新能源车行业进入由优质供给驱动的新增长阶段，叠加欧洲政策驱动及拜登恢复在美新能源政策预期，全球电动车景气度有望迎来共振。
在电池需求旺盛及车企因供应链安全有意扶持二三供的情况下，非龙头电池厂有望迎来高业绩弹性。
本文从客户结构、产能、技术、成本、财务数据及出货量弹性几个维度对比分析了亿纬锂能、国轩高科、孚能科技三家电池厂：⏹客户结构：客户是电池厂出货量的保证，也是其综合竞争力的体现。
亿纬锂能的客户多为国际一线车企，车企电动化规划明确，远期电池需求空间大；客户结构相对均衡，对单一客户的依赖度小。
孚能科技对单一客户戴姆勒的依赖较大，在广汽、一汽中的份额有所提升，仍在积极拓展新客户。
国轩高科客户多为本土车企，客户远期电池需求量空间相对较小，大众入股为国轩打开了成长空间。
⏹产能扩张：亿纬锂能采取先拿单后扩产的方式，产能扩张较为稳健；产能结构上兼有三元及铁锂，结构平衡。
孚能科技产能扩张较为激进、均为三元软包产能。
国轩高科自19年起产能扩张加速，新增产能多技术路线并存，缓解了对磷酸铁锂单一路线的依赖。
⏹技术对比：孚能科技的三元软包电池系统能量密度可达220Wh/kg ，国轩高科的磷酸铁锂软包电池及亿纬锂能的三元软包电池系统能量密度最高分别为180Wh/kg 及170Wh/kg 。
从技术路线角度，孚能专注于三元软包电池，国轩及亿纬都是铁锂及三元技术多路线发展。
⏹成本管控：得益于规模效应及在上游原材料端的布局，国轩高科在原材料、人工及制造费用的管控上优势明显；而亿纬锂能公司治理优秀，在期间费用的管控上更具优势。
亿纬锂能股票投资分析
亿纬锂能股票投资分析亿纬锂能是一家专注于锂电池和锂电池材料研发、生产和销售的公司，拥有先进的锂电池技术和专利。
随着新能源汽车市场的快速发展，锂电池作为其主要电源，将会有较大的市场需求，因此亿纬锂能股票投资具有一定的投资潜力。
下面从行业背景、公司基本情况、财务分析和风险因素等四个方面进行更详细的投资分析。
亿纬锂能股票投资的判断需要从行业背景分析入手。
锂电池作为新能源汽车的主要动力源，随着新能源汽车市场的逐渐成熟和政策的支持，市场需求将会大幅增长。
加上移动电子产品的快速增长和能源储存市场的开展，锂电池市场的潜力巨大。
据国内行业研究机构最新数据预测，未来五年内，中国新能源汽车市场年均销量增长率将超过20%，为亿纬锂能提供了较好的市场空间，也是投资者关注的重点。
然后，亿纬锂能的基本情况对投资决策也有很大影响。
亿纬锂能是国内有竞争力的锂电池制造企业之一，具备完整的产业链和核心技术。
目前，公司的主要产品包括锂离子电池、聚合物锂电池、钴酸锂、磷酸铁锂等。
公司在技术研发方面投入较大，并保持了一定的创新能力。
在市场销售方面，公司与多家知名车企建立了长期合作伙伴关系，并有一定的市场份额。
公司目前也在积极布局海外市场，扩大国际市场份额。
亿纬锂能也不断加大对新能源科技的投资力度，以保持其在行业中的竞争力。
财务分析是衡量一家公司投资价值的重要指标之一。
根据对亿纬锂能财务数据的分析，公司营收规模逐年增长，在锂电池行业中处于较好的水平。
公司的毛利率、净利润率和每股盈利也有较稳定的增长。
公司近年来的研发投入也表明其在技术创新方面的突出表现，为公司未来的发展奠定了良好的基础。
然后，投资者在进行亿纬锂能股票投资时还需注意一些风险因素。
锂电池行业竞争激烈，市场份额争夺激烈，如果公司在技术、市场拓展等方面出现滞后，可能会影响公司的盈利能力。
锂电池行业发展受到国内外宏观经济政策、原材料价格等因素的影响，需要投资者关注市场环境变化。
公司在海外市场拓展方面的风险也需要关注，包括对外贸易政策、国际市场竞争等。
亿纬56a电池规格书
亿纬56a电池规格书有电池行业专家曾表示，除了新能源汽车用动力电池外，锂电池在储能甚至电动自行车等领域也有很大需求。
而储能行业也在呼吁电池企业为储能应用打造专用电池，电池企业在储能领域的产品开发和产线布局都在吸引业内关注。
宁德时代、亿纬锂能、中电力神等企业都明确表示已有储能专用电池，分别在推进量产计划。
在电池技术路线的选择方面，此前据报道，韩系LG、SKI等放慢了开发高镍三元锂电池的脚步，而通过北极星储能网整理2019年以来电池企业推出的产品、和未来即将量产的产品来看，国内多家电池企业仍在探索磷酸铁锂电池的极限。
国内部分1、比亚迪8月22日，比亚迪业绩交流会上透露，将于2020年5-6月份推出的全新一代磷酸铁锂电池，体积比能量密度将提升50%，寿命长达8年120万公里，成本还可以节约30%。
比亚迪从2018年开始对外开放供应电池，2018年，比亚迪曾表示磷酸铁锂单体能量密度165Wh/kg，包体140Wh/kg。
未来两年规划单体能量密度提升至180Wh/kg以上，包体提升至160Wh/kg。
未来比亚迪还将拆分整个电池业务，以实现独立上市。
2、宁德时代此前外媒报道称宁德时代宣布已经制造出能量密度为304Wh/kg 的NCM811电池样品。
电池样品属于第二代产品，此前开发的第一代NCM 811电池是石墨制成的普通负极，但是第二代将采用石墨与少量硅混合制成负极来增加能量密度，距离大规模量产可能还需要一年的时间。
在2019年5月据宁德时代储能业务总监王威透露：从2018年开始，宁德时代加大了其在全球范围内储能业务的布局，2019年将会推出储能专用的高安全长寿命的磷酸铁锂电池产品。
3、亿纬锂能亿纬锂能在2019年上半年业绩报告表示，报告期内已成功开发储能专用电芯并实现量产，大幅提升了电芯的循环性能和安全可靠性。
动力电池在国内装机量排名不断上升的同时，储能电池业务布局完成，市场占有率快速上升。
4、中电力神2019年4月29日，力神青岛基地一期投产暨新品发布会上表示，青岛力神一期产线将主要生产LP71173207(305Ah)、LP54173207(230Ah)和LP54173207（170Ah）两种规格三款电池，据业内人士分析后一款主要用于储能市场。
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内容目录
一、锂原电池基本盘稳固，动力电池业务崭露锋芒 ....................................................................................................5 1.1、深耕于锂电，厚积而薄发 ..........................................................................................................................5 1.2、股权结构稳定，激励机制完善 ...................................................................................................................6 1.3、业务版图拓宽，业绩持续高增 ...................................................................................................................7
二、锂原电池市场龙头，物联网时代焕.................................................................................. 8 2.1、物联网需求方兴，智能表计市场未艾 .........................................................................................................8 2.2、锂原电池市场龙头，优势持续强化........................................................................................................... 10
四、电子烟蓝海市场，麦克韦尔投资收益高增......................................................................................................... 16 4.1、电子烟市场高速增长，前景广阔 .............................................................................................................. 16 4.2、绑定国际烟草巨头，自有品牌快速放量 ....................................................................................................18
六、风险提示 ....................................................................................................................................................... 21
三、动力电池行业新贵，高端客户实现突破 ............................................................................................................11 3.1、电动化大势所趋，动力电池市场空间广阔................................................................................................. 11 3.2、高举高打，后来者居上 ........................................................................................................................... 13
五、盈利预测与估值 .............................................................................................................................................20 5.1、盈利预测及关键假设............................................................................................................................... 20 5.2、估值与建议 ............................................................................................................................................ 21
图表目录
图表 1：公司发展历程.............................................................................................................................................5 图表 2：公司主要产品.............................................................................................................................................5 图表 3：公司股权结构.............................................................................................................................................6 图表 4：第四期员工持股计划...................................................................................................................................6 图表 5：公司十年营收增长 20 倍 .............................................................................................................................7 图表 6：公司十年净利增长 13 倍 .............................................................................................................................7 图表 7：公司营收结构（亿元） ...............................................................................................................................7 图表 8：公司毛利结构（亿元） ...............................................................................................................................7 图表 9：公司分业务毛利率 ......................................................................................................................................8 图表 10：公司毛利率、净利率及期间费用率 .............................................................................................................8 图表 11：主要锂原电池性能特征 .............................................................................................................................8 图表 12：2015 年前智能电表招标量快速增长 ...........................................................................................................9 图表 13：共享单车从 2016 年开始明显放量 ..............................................................................................................9 图表 14：公司锂原电池产品品类丰富 .....................................................................................................................10 图表 15：公司锂原电池营收持续高增 .....................................................................................................................11 图表 16：公司锂原电池毛利率稳中有升 .................................................................................................................11 图表 17：汽车属性由移动工具向智能移动终端转变 .................................................................................................11 图表 18：新能源汽车销量高速增长 ........................................................................................................................12 图表 19：新能源汽车渗透率稳步提升 .....................................................................................................................12 图表 20：国际主流车企新能源车型规划 .................................................................................................................12 图表 21：动力电池市场将保持高速增长 .................................................................................................................13 图表 22：公司 2015 年以来固定资产、在建工程大幅上升 ........................................................................................13 图表 23：公司 2015 年来研发投入明显增长 ............................................................................................................13