金融学课件(中央财经大学 李健) 14

二、若干基本概念的识记
●国际间接投资（international indirect investment） 即国际证券投资，指在国际证券市场上发行和买 卖中长期有价证券所形成的国际资本流动。 ◎国际直接投资是国际长期资本流动的形式之一 ◎有价证券包括优先股票、普通股票、政府债券、 企业债券以及一些国际组织发行的债券等。 ◎证券投资者的目的是在国际资本市场上获利，并 不追求对企业的控制权。
◎欧洲货币市场是最早的离岸金融市场，目前仍是 离岸金融市场的核心。
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二、若干基本概念的识记
●辛迪加贷款(Syndicated loans)也称银团贷款，是 指几家国际银行组成一个集团共同向某客户或某项 工程提供金额大、期限长的贷款的融资方式。
◎对于贷款银行来说，辛迪加贷款的优点是分散贷款 风险，减少同业之间的竞争。 ◎对于借款人来说，其优点是可以筹到独家银行所无 法提供的数额大、期限长的资金。
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二、若干基本概念的识记
●国际资本流动(international capital movements):是
指资本跨越国界从一个国家向另一个国家的运动。 从本国流出称为资本输出;从它国流入称为资本输入. ◎按时间长短分为短期资本流动和长期资本流动. ◎国际资本流动的前提是开放,特别是资本帐户的开 放. 国际资本流动主要反映在一个国家的国际收支 平衡表的资本项目中.当资本流入大于资本流出时出 现顺差，反之则为逆差. ◎国际资本流动主要借助于各种国际信用形式来完 成.
际资本流动的基本原因。 ●金融原因：一是通过国际资本流动实现保值和增殖； 二是通过国际资本流动有利于实现收益和风险的最 佳组合。 ●制度原因：各国逐步放松外汇管制、资本管制乃至 于金融管制，逐步开放本国的银行信贷和证券市场。 ●技术及其它因素：科学技术尤其是电子技术、网络 技术在银行业的广泛运用使得国际资本流动的便利 度和速度都大为加快。
●调节国际收支 ●促进经济全球化发展 ●有利于规避风险
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（五）国际外汇市场的主要活动有哪些？
●即期外汇交易，又称现汇交易，广义的即期外汇交易是指成 交后两个营业日内办理交割的外汇交易，狭义的即期外汇交 易是指在成交后第2个营业日交割的外汇交易。 ●远期外汇交易，又称期汇交易，是指在外汇买卖成交时，双 方先签订合同，规定交易的货币、数额及适用的汇率，并于 将来某个约定时间进行交割的外汇交易。 ●掉期外汇交易，是指在买进或卖出即期外汇的同时，卖出或 买进远期外汇，其目的在于轧平外汇头寸，防止由于汇率变 动而遭受损失。 ●套汇，是指利用同一时刻不同外汇市场的汇率差异，通过贱 买贵卖某种外汇赚取利润的行为。

●业务活动很少受法规的管制，手续简便，低税或免
税，效率较高； ●离岸金融市场由经营境外货币业务的全球性国际银 行网络构成，这些银行被称为“境外银行”。 ●离岸金融市场借贷货币是境外货币，借款人可以自 由挑选货币种类。该市场上的借贷关系是外国放款 人与外国借款人的关系，这种借贷关系几乎涉及世 界上所有国家。 ●离岸金融市场利率以伦敦银行同业拆借利率为标准。 一般来说，其存款利率略高于国内金融市场，而放 款利率又略低于国内金融市场，利差很小，更富有 吸引力和竞争性。
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二、若干基本概念的识记
●国际直接投资（international direct investment ） 是以获得国外企业的实际控制权为目的的国际资本流 动。 ◎国际直接投资是国际长期资本流动的形式之一 ◎国际直接投资主要以三种形式进行： ☆采取独资企业、合资企业和合作企业等方式在国外 建立一个新企业； ☆收购国外企业的股权达到拥有实际控制权的比例； ☆利润再投资，即投资者将在国外投资所获利润保留 下来，继续扩大对企业的投资，或者在东道国进行其 他直接投资活动。 5
货币银行学
中央财经大学 李健教授
第十四章
国际资本流动与国际金融市场
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一、主 要 内 容 与 结 构
国 际 资 本 流 动 与 国 际 金 融 市 场
国际资本流动的含义与种类
国际资本的流动
国际资本流动的发展与特点 国际资本流动的主要原因 国际资本流动的效应 国际金融市场概述
国际金融市场
国际外汇市场 国际货币市场 国际资本市场
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二、若干基本概念的识记
●国际金融市场（international financial markets） 指国际资金按照市场规则融通的场所或运营网络。 ◎国际金融市场按照不同的标准，可以有多种分类。 ☆按照市场功能的不同，可以分为国际货币市场、国 际资本市场、国际外汇市场和国际黄金市场； ☆按照融资渠道的不同，可以分为国际信贷市场和国 际证券市场； ☆按是否与国内金融体系相分离，可以分为传统国际 金融市场和新型国际金融市场。
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二、若干基本概念的识记
●离岸金融市场(offshore financial markets )是指同 市场所在国的国内金融体系相分离，既不受所使用 货币发行国政府法令管制，又不受市场所在国政府 法令管制的金融市场。
◎特点是以非居民间的境外货币借贷业务为主体和 不受任何国家的政策、法规、税制的限制。
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二、若干基本概念的识记
●国际债券（ international bonds ）是指一国发行 人在国外债券市场上发行，以外国货币或欧洲货币 为面值并由外国金融机构承销的债券。 ◎国际债券主要有三大类：
☆外国债券是指一国筹资者在某一国家债券市场上发行，以 该国货币为面值并由该国金融机构承销的债券。 ☆欧洲债券是指一国筹资者在本国以外的国际债券市场上发 行，以欧洲货币为面值并由一国或几国的金融机构组成辛迪 加承销的债券 。 ☆全球债券是指在全世界各主要资本市场同时大量发行，并 且可以在这些市场内部和市场之间自由交易的一种国际债券。
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（三）国际资本流动具有哪些效应？
●一体化效应：全球经济一体化；金融市场一体化； 金融市场资产价格与收益的一体化。 ●放大效应：杠杆效应；羊群效应。
●冲击效应：对经济主权的冲击 ；对国内金融市场 的冲击 ；对汇率的冲击 。
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（四）国际金融市场在经济发展中的作用？
●提供国际融资渠道
●调剂各国资金余缺
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二、若干基本概念的识记
●套 汇（arbitrage ）是指利用同一时刻不同外汇市 场的汇率差异，通过贱买贵卖某种外汇赚取利润的 行为。
◎目前由于电讯联系发达，信息传递迅速，资金调 拨顺畅，因而一般说来，发达国家和地区外汇市场 间的汇率非常接近，套汇的空间越来越小。 ◎正因为存在外汇市场上贱买贵卖的套汇活动，才 使不同外汇市场的汇率趋于同一。
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三、需要重点把握和理解的几个问题
（一）当前国际资本流动的新特征?
●国际资本流动规模急剧增长，并日益脱离实质经济；
●国际资本流动结构急速变化，并呈现出证券化、多 元化特征 ； ●机构投资者成为国际资本流动的主体 。
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（二）国际资本流动的主要原因有哪些？
●经济原因：国际资本市场上的资本供给与需求是国