国际金融(国际金融-四川大学,李昆)

国际金融
第一讲外币和汇率
一、外币：以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，
具体包括以下五项内容：
（1）外国货币，包括纸币、铸币
（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等
（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等
（4）特别提款权；
（5）其他外汇资产
二、汇率：一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率或比价，也可以说是用一国货币所表示的另一国货币的价格。

（一）标价法：
（1）直接标价法：自己多少才能等于其它国家的一元；大多国家采用；
（2）间接标价法：自己一元等于其它国家多少；英、美等少数国家采用；
（二）基本汇率与套算汇率
（1）基本汇率：和关键货币之间的汇率；
（2）套算汇率：通过基本汇率计算出的汇率；
（三）买入汇率和卖出汇率
直接标价法和间接标价法下的买入汇率和卖出汇率
- 中国行市：美元对人民币 827.19/827.69
- 纽约行市：美元对日元 126.25/126.35
（四）现汇（即期）汇率和远期汇率
（1）现汇汇率/即期汇率：外汇买卖成交后，在随后两个营业日内进行交割的汇率
（2）远期汇率：
三、影响汇率变动因素：
汇率作为货币的价格，其变动最直接的原因是外汇供求关系的变化。

某种外汇供过于求，其价格就下跌；某种外汇供不应求，其价格就上升；
（一）短期：国际短期资本的流动（由利率差别和对汇率变化的预期引发）；中期：经济周期的波动；长期：货币的相对购买力
（二）绝对购买力平价：同样的产品应该卖同样的价钱。

套利活动使同样产品的价格趋于一致；运输费用的影响；贸易壁垒的影响；
（三）相对购买力平价理论：着眼于一个国家的整体物价，而不是单个产品的价格;两国物价总体水平的相对变动决定两国汇率的变动方向;
s1/s0= (1+Δp)/(1+ Δp*) Δp:国内通货膨胀率Δp*: 外国通货膨胀率
通货膨胀 ---出口成本上升---出口减少-----本币贬值
1973年到1999年间，德国的物价指数从67.1上升到137.2, 同期美国的物价指数从49.3上升到166.7。

1973年5月德国马克对美元的汇率为DM2.81/$，按照相对购买力平价理论，1999年德国马克对美元的汇率应为多少？
1999年的理论汇率应为：2.81*[(137.2-67.1)/67.1+1]/[(166.7-49.3)/49.3+1] = 1.7DM/$
1999年的实际汇率在1.9DM/$上下
购买力平价理论的局限:前提比较苛刻;自由贸易;商品的国际性;商品的同质性;难以说明短期汇率变化
（四）经济增长对汇率的影响：取决于经济增长对进出口贸易的影响；在某些情况下，经济增长带动消费，使进口增长高于出口，本币贬值；在某些情况下，经济增长主要是源于生产效率的提高，从而出口品成本下降，本币升值；例：1993年和1994年间，美国经济处于扩张阶段，而欧洲经济增长缓慢，日本经济停滞不前，但美元在此阶段相对于欧洲货币和日元都有所贬值。

（五）国际收支对汇率影响：国际收支顺差会导致本币升值压力；国际收支逆差会导致本币贬值压力；
（六）国际资本流动对汇率影响：
它是短期内影响汇率的最重要因素：资本流入，本币升值；资本流出，本币贬值；
国际资本
短期流动的动因：1. 投机 2. 避险；国际流资流量巨大：平均每天超过一万亿美金，（七）利率对汇率影响：
较高的短期利率吸引外资流入，对本币的需求增加，对外投资的需求减小，本币增值；利率变动主要通过短期资本的流动来影响汇率；
利率变动是短期内影响汇率变动的主要因素之一；
影响汇率变动的是实际利率，而非名义利率；
（八）影响汇率的政策因素
（1）利率政策：
提高利率抑制通货膨胀吸引外资稳定汇率
提高利率资本收益增加吸引外资本币升值（2）汇率政策
政府直接宣布本国货币升值或贬值；
（3）外汇干预政策
政府介入外汇市场，进行外汇的买卖，从而调节外汇的供给（九）其它因素
政治因素、心理因素、投机因素、偶然因素；各种因素对汇影响率的是错综复杂的；多种因素同时起作用，某种因素起主导作用，某些因素的作用会相互抵消
四、汇率对经济的影响
（一）汇率对国内经济的影响
（1）本币汇率下降：进口商品/进口原材料价格上升，国内相关产品价格上升，出口商品需求上升，出口商品国内价格上升，国内总体物价水平上升；
（2）本币汇率上升：进口商品/进口原材料价格下降，国内相关产品价格下降，出口商品需求下降，出口商品国内价格下降，国内总体物价水平下降；
（二）汇率对国家对外经济的影响
（1）汇率变动对国际贸易的影响：贬值有利出口, 抑制进口，导致贸易顺差；升值抑制出口，促进进口，导致贸易逆差；
（2）汇率对国际资本流动的影响：贬值，资本外逃；升值，资本流人；
（3）汇率变动对外汇储备的影响：影响外汇储备的实际价值；影响外汇储备的增减
五、制约汇率对经济影响的因素
一国的对外开放程度；一国的出口商品结构；一国的货币可兑换性；
第二讲国际收支。