[养老保险,投资管理,对策]我国养老保险基金在投资管理中面临的问题及对策

我国养老保险基金在投资管理中面临的问题及对策

目前，我国已建立的社会统筹和个人账户相结合的养老保险制度体系对我国政治、经济的发展及社会的稳定都起着举足轻重的作用。然而养老保险基金在投资管理中处于一系列困境，养老保险形成的部分基金积累规模小、缺口大，缺乏有效的增值手段，基本养老金收不抵支，资金缺口庞大，投资运行效率低下等问题日益突出。采取有效措施应对养老保险体制改革以及对现存资金进行管理和投资刻不容缓。

我国养老保险基金问题投资管理对策

一、养老保险基金在投资管理中面临的问题

（一）养老保险制度改革引起的转轨成本会导致养老金潜在财务危机

我国有关文件声明：本决定实施前已经退休的人员，仍按国家原来的规定发给养老金，对于本决定实施以后参加工作的新人而言，则直接适用新制度。而对于在文件发布之前参加工作，之后退休的人来说，情况复杂，其账户是没有资金来源的空账，他们虽然没有达到退休年龄，但他们继续工作和能够缴费的时间已经有限，影响个人账户基金积累作用的发挥。这部分人的账户缺口构成了转轨成本的一部分。在养老保险制度转换过程中，现在预支了未来的资金，如果不尽快解决，会影响统筹和个人账户结合的模式，甚至导致财务危机。可以说，养老保险的隐性债务直接显现为现行体制下的个人账户空账运作和基本养老保险收不抵支的基金缺口。

（二）养老保险缴费率较高，企业负担沉重，影响社会保险基金收入

企业是养老保险资金的主要来源，企业及时足额缴费对养老保险资金来源的可持续性发挥着至关重要的作用。由于最近几年大批职工退出劳动力市场，退休人员数量猛增，导致养老保险缴费率较高。过高的缴费率严重影响了企业的人工成本和盈利水平，导致很多企业以各种方式逃避参保。由于社保基金实际征收数与实际支出相差太大，政府不得不提高缴费率，这又抑制了企业缴费积极性，于是有更多的企业选择逃避缴费，这使得各项社会保险制度的运行陷入了恶性循环。

（三）人口老龄化进程加速，养老金支付危机加剧，收支缺口明显

随着人口老龄化进程的日益加快，养老基金面临的支付压力在不断增大。我国已于1999年10月提前进入人口老龄化国家的行列。据调查，我国总人口抚养比下降至2010年左右开始上升，少儿人口抚养比一直处于下降趋势，老年人口抚养比则始终处于上升趋势，总人口抚养比的上升主要是由于老年抚养比上升所致。而老年人口抚养主要影响公共支出，对于社会保障而言，抚养比上升意味着养老保险资金来源的相对减少，而支出相对扩大。此外，我国出台的养老保险政策不考虑基金来源，加剧基金收支预算不平衡。

（四）社会保险基金管理困难，缺乏有效增值手段

由于制度体制，管理经验，专业人才等条件的限制，我国社会保险积累资金的管理与保

值增值问题日益严峻：一方面管理混乱与资金流失问题严重，在20世纪90年代中期违法动用、挤占和挪用社会保险基金上百亿元；另一方面无法找到足够的基金投资渠道，长期以来我国基本养老保险基金主要是通过存入银行和购买国债获取利息收入的方式来实现投资保值增值的，这种单一的投资方式很难使基金抵御通货膨胀风险和利率风险，基本养老保险基金缺乏保值增值的有效手段。

二、我国养老保险基金投资运作的对策

（一）加快推进企业养老保险基金全国统筹，降低基金支付风险

由于基本养老保险统筹层次低，基金在各地分散存储，难以形成基金的规模效应，不利于基金安全运行和保值增值。如果实行企业养老保险基金全国统筹，通过国家级的统一收支和在全国范围内对社会保险基金的调节，养老保险基金的规模效应增强，基金支付的风险也因此降低，这将有效解决部分地区企业养老保险基金当期收支缺口的问题。因此建立中央统筹的基本养老保险制度以取代现行的地方统筹模式势在必行，同时积极扩大养老保险的覆盖面。

（二）增强养老保险基金保值增值能力

只有将社会统筹和个人账户相分离，建立基本养老保险基金部分积累制才符合我国现阶段国情需要。社会统筹的基本养老金和个人账户养老基金应分开管理和经营，实行市场化运营，采取独立金融机构投资和间接投资方式。具有现收现付性质的社会统筹养老基金由现有社会保险机构统一管理，管理的重点在于保证基金及时足额的支付，结余部分能形成一定积累的，可在政府的严格监督下，通过竞争方式委托独立金融机构进行间接投资：而具有完全积累性质的个人账户基金则由商业性的基金管理公司进行管理，管理的重点是基金的投资运营和保值增值。个人账户基金既可以减少地方政府的干预，防止资金被挪用，保证资金安全，又可以通过市场竞争，采取分散的投资组合，提高基金的投资收益率。同时要逐步做实个人账户，加快从现收现付制向基金部分积累。

（三）政府应完善在养老保险市场化运营中的监控职能

政府应担当起最后责任人的角色，弥补市场机制在养老保险基金资源配置中的缺陷。一方面应加强立法职能，完善具体法律制度，建立健全养老保险运作的法律法规。对养老保险基金的投资营运制订相应的法规和政策，用政策法规指导基金投资管理公司的营运活动，确保养老保险的运作规范化；严格规定投资公司责任权限，如履行国家各项投资法令，保证投资项目风险最低，对投资活动承担各项经济与法律责任。另一方面实施对养老保险的监督职能，建立完备的养老金投资监控机制。对投资工具种类、投入比例等做出明确规定；建立养老金投资资本市场准入制度；建立投资信托制度，并明确规定各方权利、义务；建立准备金制度；建立专项审计制度，完善信息披露制度。针对我国市场机制尚不健全、专业人才缺乏、金融市场上信息不对称的情况，政府应进行严格的监控，建立起一套严格监管模式。