公司理财 名词解释和简答题

名词解释：

1.净现值（NPV）：是指将投资项目各年现金流入的现值之和减去现金流出的现值后的差值。

2.资本成本：是投资者将资本投入其他任何有类似风险的项目、资产或公司的时候预期的资本回报率。

3.零息债券：又称纯贴现债券，是一种以低于面值的贴现形式发行，到期按债券面值偿还的债券。

4.资本结构：是指公司的资金来源中，负债与股东权益（净资产）的对比关系，实际上也是公司的股东权益与债权人权益的分配问题。

5.管理层收购：由企业的管理层发动，以收购的对象的资产作为抵押，利用债务融资（从金融机构借款或发行债券）进行的企业收购。

6.有效边界：表示有效投资组合的曲线。有效投资组合是在风险相同情况下期望收益率最高，期望收益率相同情况下风险最小的投资组合。

简答题：

（一）有效资本市场假说的三种形式

一、弱式有效市场假说。该假说认为在弱式有效的情况下，市场价格已充分反应出所有过去历史的证券价格信息，包括股票的成交价、成交量、卖空金额，融资金融等；

推论一：如果弱式有效市场假说成立，则股票价格的技术分析失去作用，基本分析还可能帮助投资者获得超额利润。

二、半强式有效市场假说

该假说认为价格已充分反应出所有已公开的有关公司营运前景的信息。这些信息有成交价、成交量、盈利资料、盈利预测值，公司管理状况及其它公开披露的财务信息等。假如投资者能迅速获得这些信息，股价应迅速作出反应。

推论二：如果半强式有效假说成立，则在市场中利用技术分析和基本分析都失去作用，内幕消息可能获得超额利润。

三、强式有效市场假说

强式有效市场假说认为价格已充分地反应了所有关于公司营运的信息，这些信息包括已公开的或内部未公开的信息。

推论三：在强式有效市场中，没有任何方法能帮助投资者获得超额利润，即使基金和有内幕消息者也一样。

（二）优序融资理论

在不对称信息下，投资者（外部人）只能根据内部人（经营者）所传递的信号来重新评价他们的投资决策；公司的资本结构、股利政策等都是他们传递信号的手段。根据这一理论，公司筹资的顺序应该是：

内部筹资——负债筹资——权益融资。

优序融资理论的政策含义

１．公司不必寻求债务权益比的目标值；

２．盈利的公司应尽可能少地使用债务；

３．公司要为好项目留有“借债的能力”。

（三）影响股利政策的因素（P278）

1、投资机会。公司所面对的投资机会的多少，以及投资项目即将获得的投资回报率的高低。

2、收入的稳定性。公司的股利通常会随收入的变化而变化。

3、公司融资能力的大小。公司的融资能力直接关系到公司所采取的股利政策。内部筹资、对外债务筹资、权益筹资。

4、法律法规及合同等的限制。法律通常不规定公司必须发放股利。

5、信息效应。公司采用的股利政策会被投资者理解为公司在向市场传递公司经营状况好坏的信息。

6、股东偏好。会很大程度上影响公司采用的股利政策。比如税收偏好、投资偏好、现金偏好

（四）决定债务水平的因素（这一题答案不确定）

一、债务增加的收益

1、税收效应——节税效应

2、经营激励效应

3、杠杆效应

二、债务带来的成本

1、财务困境成本，即破产成本

2、代理成本