权证

权证操作的三大"金科玉律

第一条：顺应趋势 趋势是投资者最好的朋友，横盘和下跌趋势坚决不做，赚钱在其次，资 金安全永远是最重要的。投机的核心在于尽量回避不确定走势，只在明确的 涨势中进行操作，才能增加胜算。做错了一定要止损，否则一次失误甚至可 能致命。权证的T+0交易制度对所有投资者都是公平的，它给了我们一个随 时纠错的机会.应了那句顺口溜："跑得快，好世界"。 第二条：只做龙头 所谓擒贼先擒王，权证操作也像股票投资一样，只有抓住龙头，才会取 得与众不同的收益。选择龙头权证可参考每天开盘后的价量关系，在当天涨 幅前列中捕捉"真命天子"。当市场中多数人看涨某只权证时，群众的力量引 发的共振会将股价不断推高，由于参与者不断增多，龙头品种自然会不断地 上涨。 第三条：迅速逃顶 做权证一般不轻易持仓过夜，尤其是在有创设制度的情况下。
六、权证的要素内容
权证的各要素会在发行公告书中得到反映。 例：A公司发行以该公司股票为标的证券的权证，假定发行时股票市 场价格为15元，发行公告书列举的发行条件如下：
(1)发行日期：2010年8月8日
(2)存续期间：6个月 (3)权证种类：欧式认购权证 (4)发行数量：50 000 000份 (5)发行价格：0.66元 (6)行权价格： 18.00元 文本 文本 (7)行权期限：到期日 (8)行权结算方式：证券给付结算 (9)行权比例：1:1

上海证券交易所权证代码的简称：8个字位（四个汉字），其中：
1、第1至第4字位用汉字、拼音或数字表示标的证券； 2、第5至第6字位用两个大写字母表示发行人（发行人名称与两位 大写简称的对照表由上海证券交易所另行公布）； 3、第7字位用一个字母B或P表示认购或认沽； 4、第8个字位用一个数字或字母表示以标的证券发行的第几只权 证，当超过9只时只用A到Z表示第10只至第35只。
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例如，“甲乙ZJBX”表示以甲乙为标的证券认购权证的第33只。
第四节 权证
一、权证含义 权证(warrant)是指标的证券发行人或其以外 的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定 到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的 证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。 权证作为一种新兴的与股票紧密联系的投资工具， 具有与期权很相近的本质特征，因此，深受广大投 文本 文本 文本 文本 资者的欢迎 ,在证券市场上占有相当重要的位置。
（二）认股权证的要素
认股 数量
认股 价格
认股 期限
权证的要素
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认购权证：持有者在特定的到期日，以事先约定 的行权价格购入标的证券的权利。 认购权证的价格随着标的证券的价格上升或下跌 而同方向波动。 认沽权证：持有者在特定的到期日，以事先约定 的价格卖出标的证券的权利。



认沽权证的价格随着标的证券价格的下跌（上升） 而上升（下跌），呈相反波动。
认购权证 (购买权利) - 看好后市
0
-5
-10 亏损 (￥)
购入认沽证： 行使价 = ￥100 权证价格 = ￥10 打平点 = ￥90
（二）按行权期限分类

美式权证：
持有人可在到期日前任何时间行权。

欧式权证：
持有人只可在到期当日行权。

百慕大式权证：
行权方式为以上两种的混合。
（三） 按发行人分类

股本权证：证券发行人发行的权证，通常由上市 发行，其行权会增加股份公司的股本
公司股份增加、每股净值稀释
认购股票
不会造成股本增加或权益稀 释
股票或价差
（四）按结算方式分类

证券给付结算型权证：标的证券的所有权发生转 移

现金结算型权证：按照结算差价进行现金兑付， 标的证券的所有权不发生转移
（五）按权证行使价格是否高于标的证券价格分类
价格关系 认购权证 认沽权证
行使价格＞标的证券收盘价 格 行使价格=标的证券收盘价 格 行使价格＜标的证券收盘价 格
权证
认沽权证 (沽出权利) - 看淡后市
认购权证获利空间无限
盈亏 (￥) +15
回报潜力无限
购入认购证： 行使价 = ￥100 权证价格 =￥ 10 打平点 = ￥110
股价 90 100 110 115 120
+10
+5
0
-5
权证价格 = ￥10
-10
认购权证最大亏损仅为权利金
盈亏 (￥) +15
回报潜力无限
+10
+5
权证最大损失为 购买权证成本
股价 90 100 110 115 120
0
-5
权证价格 = ￥10
股价下跌至￥0
-10
认沽证盈亏模式图
盈利 (￥)
+90
认沽证持有人的最大盈 利为当相关资产价格跌 至￥0时，其盈利为行 使价减去认沽证价格
+10
+5
权证最大损失为 购买权证成本
股价 80 打平点 = ￥90 100 110 权证价格 = ￥10

李先生选择投资该股的认购权证，该权证的行权价格为6 元，有效杠杆比率为10倍，当时权证价格为0.5元，投资 3000元，买入6000份。 两位先生同时进场，1个星期后，深发展A上涨0.3元或5%。 如撇开时间因素，两者具体情况如下：

张先生 投资类别 500股深发展A
李先生 6000份深发展A的认购权证
价外权证 价平权证
价内权证 价平权证
价内权证
价外权证
三. 权证的魅力

“以小博大”利润丰厚，认股权证当日升幅超过100% 以上也是常见的。 但风险控制不好也可能带来巨幅的亏损。


交易方便，可做投机性交易博取短线利益。
可买升买跌、对冲风险，进行套利。

以小博大杠杆投资的案例

张先生选择投资正股—深发展A（000001），当时价格为6 元，买入500股，成本为3000元。
（三）产生的必然性
认股权证之所以能够形成新的投资工具，应该说有其 必然性。对于公司来说，发行认股权证是引诱投资者去 购买那些他们认为收益太低或风险太大的证券，并希望 投资者在将来股票高于市价时才来认购股票，以增加公 司的资本，从而防止过早地摊薄每股盈利。 另外，在公司急用资金时，发行认股权证集资比较 于发售新股集资更容易为证券市场所接受。再者，如果 文本 文本 文本 文本 遇到股市低潮或公司经营不景气，公司派息有困难，公 司还可以利用认股权证代替派息，使公司的现金或流动 资金得以保留，有助于公司度过难关。


国内外权证的炒作周期共分为四个阶段

第一是黄金阶段---价格脱离大盘、脱离正股非理性暴涨， 投资者在上升趋势中获利； 第二是白银阶段---价格见顶回落，震荡加大，投资者在波 动中获利； 第三是破铜阶段---价格向下趋势明朗，投资者“生产自 救”，风险增大； 第四是烂铁阶段---由恐慌而至跌停，直到交易价格小于 0.10元。




某日权证的收盘价是2元，标的股票的收盘价是10元,该权 证的行权比例为1:1。第二天，标的股票（涨跌幅度为 10%）涨停，如果权证也涨停，按上面的公式计算，

权证的涨停价格：
2＋（11－10）×125％×１＝3.25元，

此时权证的涨幅百分比： （3.25-2）/2×100％＝62.5％。
买入价
卖出价
6元
6.3元
0.5元
0.75元
盈利
投资成本 回报率
500x0.3=150
3000元 5%
（0.75-0.5）x6000=1500
3000元 50%
四、影响权证价格的因素
影响权证价格的因素
标的证券价格愈高 行权价格愈高
认购权证价格
越高 越低
认沽权证价格
越低 越高
标的证券价格波动性愈高
文本 文本

七、权证的交易规则和A股股票的区别
差别项目
Ａ股股票
权证
交易期 开盘、收盘价确定方式
T+1 分主板与中小板两种
T+0 按中小企业板方式执行
最小申报单位
涨跌幅度限制 结算交收
0.01元
10％ 现金
0.001元
标的证券涨跌金额的 1.25倍 现金／证券给付

八、投资者在投资权证时应该注意风险 价格剧烈波动风险：权证是一种高杠杆投资工具，标的证券市价的微小 变化可能会引起权证价格的剧烈波动。 价格误判风险：权证价格受到标的证券的价格走势、行权价格、到期时 间、利率、权益分派和权证市场供求等诸多因素的影响，权证持有人对 此等因素的判断失误也可能导致投资损失。 时效性风险：权证与股票不同，有一定的存续期间，且其时间价值会随 着到期日的临近而迅速递减。 履约风险：如果发行人发生财务风险，投资者有可能面临发行人不能履 约的风险。



九、认股权证
（一）含义：全称股票认购授权证，由上市公司发行，
给予持有权证的投资者在未来某一段时间以事先确定的 价格购买一定数量该公司股票的权利。
持有者有权利而无一物，实质买入期权 文本 文本 文本 文本

认股权证，又称“认股证”或“权证”，其英文名称为 Warrant，故在香港又俗译“窝轮”。
（四）认股权证与优先认股权的区别

1、是否是独立投资工具、期限长短。 2、对谁的优惠权。优先认股权是对普通股股东的优惠权， 而认股权证是对优先股股东和债权人的优惠权。 3、优先认股权的价格低于市场价格，而认股权证的认购 价高于当时的市场价格

二.权证的种类

按买卖方向分：认购权证（call warrant） 认沽权证（put warrant）

按权利行使期限分：欧式权证
美式权证

按发行人来分：
股本权证
备兑权证

按权证行使价格是否高于标的证券价格分 价内权证、价平权证和价外权证

按结算方式可分： 证券给付结算型权证
现金结算型权证
（一） 按买卖方向分类

深圳证券交易所权证代码的简称：为“XYBbKs”， 其中：
1、XY为标的股票的两汉字简称；
2、Bb为发行人编码； 3、K为权证类别：C——认购权证；P—认沽权证；
4、S：同一发行人对同一标的证券发行权证的发行
批次，取值为0～9、A～Z、a～z。 例如，国信证券基于万科A发行的认购权证的简称为 “万科GXC1”。

备兑权证：第三人发行的权证，一般由证券公司 发行，其认兑的股票是已经上市流通的股票，不 会造成总股本的增加。
股本权证与备兑权证的区别
股本权证 发行人 标的证券发行人 备兑权证 第三方
标的证券
发行目的
需要发行新股
为筹资或高管人员激励用
已在交易所挂牌交易的证券
为投资者提供避险、套利工 具
行权结果
到期兑现形 式
距离到期日时间愈长
越高
越高
越高
越高
五. 权证的交易规则

在交易所挂牌交易； 股票式买卖，T+0交易，可即时买进卖出； 当日买进的权证，当日可以行权。当日行权取得的标的证 券，当日不得卖出。 申报价格最小单位：权证的价格最小变动单位是0.001元 买卖单笔申报数量不超过100万份 ,买入申报数量为100份 的整数倍，卖出申报数量没有限制 权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格＋(标的证券当日涨 幅价格-标的证券前一日收盘价)×125%×行权比例； 权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格-(标的证券前一日收 盘价-标的证券当日跌幅价格)×125%×行权比例。