贵州百灵财务分析

一、综合浏览1、公司所处医药行业分析国家《医药工业“十二五”发展规划》的颁布实施，加快医药工业转型升级和快速发展的目标为医药企业提供了发展机遇。

医药行业的宏观环境依然深受医药卫生体制改革的影响，医改政策的进一步深入推进带来的市场不确定性对医药企业形成挑战。

2、公司基本情况贵州百灵企业集团制药有限公司于1999年3月25日在贵州安顺市工商行政管理局登记注册，于2005年5月组建。

公司公开发行股票3,700万股，于2010年6月3日在深圳证券交易所挂牌交易，现有有注册资本470,400,000元，。

其核心企业(母公司)是贵州百灵企业集团制药股份有限公司(深交所002424)，成员包括：贵州百灵企业集团天台山药业有限公司、贵州百灵企业集团医药销售有限公司、贵州百灵企业集团纯净水有限公司、贵州百灵企业集团乾元制药有限公司、贵州百灵企业集团世禧制药有限公司、贵州百灵企业集团正鑫药业有限公司、贵州百灵企业集团和仁堂药业有限公司。

公司属于医药制造行业。

公司经营范围：片剂、胶囊剂、糖浆剂、软胶囊剂、颗粒剂、丸剂、散剂、喷雾剂、煎膏剂、酊剂、滴丸剂、原料药（岩白菜素）、大容量注射剂（含中药提取）；生产销售预包装食品；卫生用品类生产（皮肤、粘膜卫生用品）；保健食品生产加工（片剂[糖]、颗粒剂、口服液、酒剂）；生产糖果制品（糖果）；中药材种植（国家有专项规定的除外）；市场营销策划；设计、制作、发布、代理国内外各类广告（国家规定须取得专项审批的取得审批后才能从事经营活动）；市场推广宣传；市场调查与研究；文化学术交流（国家有专项规定的除外）。

公司注册地址为贵州省安顺经济技术开发区西航大道，法定代表人姜伟先生。

3、财务状况2012年度公司实现营业收入136,758.24万元，比上年同期113,842.67万元增长20.13%；营业成本62,221.33万元，比上年同期50,833.51万元增长22.40%；2012年期间费用47,463.87万元，比上年同期37,724.12万元增长25.82%；实现营业利润25,373.7万元，比上年同期23,832.50万元增长6.47% 。

归属于上市公司普通股股东的净利润22,175.22万元。

4、公司业绩公司生产经营是以苗药产品为主，种植及销售中药材为辅的经营模式，其中独家苗药产品银丹心脑通软胶囊、咳速停糖浆及胶囊和非苗药独家产品金感胶囊都为公司主要盈利产品，在心脑血管类、咳嗽类、感冒类中成药市场中都占有一定的市场份额。

公司产品“百灵鸟牌咳速停糖浆”获得“健康中国·2011中国药品品牌榜”上榜品牌称号；2012年公司产品“百灵鸟牌维C银翘片”、“百灵鸟牌银丹心脑通软胶囊”、“百灵鸟牌咳速停糖浆（胶囊）”被贵州省名牌战略推进领导小组评为“2012年度贵州省名牌产品”。

5、公司股票发行及控股情况股份总数470,400,000股（每股面值1元），其中：有限售条件的流通股为352,000,000股，占总股本的74.83%，74.83%，其中：姜伟持有248,019,200股，占总股本的52.73%；姜勇持有51,990,400股，占总股本的11.05%；张锦芬持有51,990,400股，占总股本的11.05%。

无限售条件的流通股为118,400,000股，占总股本的25.17%。

公司的实际控制人为自然人姜伟。

二、审计意见我们认为，贵州百灵公司财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了贵州百灵公司2012年12月31日的合并及母公司财务状况以及2012年度的合并及母公司经营成果和现金流量。

天健会计师事务所（特殊普通合伙）中国注册会计师：龙文虎中国·杭州中国注册会计师：梁正勇二〇一三年二月二十八日三、报表的阅读与评价一、资产负债表资产负债表的结构报表编制单位：贵州百灵企业集团制药股份有限公司2012年12月31日单位：元（一）、贵州白灵资产负债表结构分析1、企业财务状况贵州百灵2012年末资产总量为27.07亿元，流动资产占总资产比重为63.54%，为17.20亿元，非流动资产占总资产比重为36.46%，可见，贵州百灵以流动资产为主。

2、财务状况的变动趋势通过对比贵州百灵2012年年初年末的资产结构与资本结构的变动，可得到以下信息：（1）贵州百灵的总资产中，流动资产所占的比例2012年比2011年有所下降，从74.76%下降至63.54%，下降了11.22%。

其中，货币资金的降幅最大，下降了12.85%，应收账款也下降了1.81%，然存货反而增加了2.62%。

这说明从整体看来流动性有所下降，从流动资产内部来分析，应收账款的下降使企业发生坏账损失的可能性也随之下降；而存货的增加是由于医药业市场销售的不断扩大，库存储备有所增加所致；货币资金比重的下降则说明企业的即期支付能力下降了，由于下降比率较大，可能会对企业的短期偿债能力有所影响。

（2）贵州百灵的总资产中，长期股权投资所占的比例有所增加，从2011年的17.14%增加到22.96%，增加了5.82%。

说明企业增大了对外股权投资，在建工程、工程物资、开发支出等都在增加，也说明企业今年正在扩张。

（3）贵州百灵的资本构成中，资产负债率从2011年的26.53%上升到2012年的32.41%，上升了5.93%，其中，主要是由于短期负债增加了6.80%。

这说明，企业2012年的财务风险有所上升，但是还是在一个比较合理的范围内。

（4）在负债的内部结构中，企业完全以流动负债为主，非流动负债只占0.1%，可见，企业的流动性要求非常的高。

（5）由于实收资本与资本公积没有增加，使得所有者权益占资本比率有所下降。

（二）、贵州白灵资产负债表动态分析1、企业资产资本变动的总体趋势贵州百灵资产总量2012年末比2011年末增加了2.73亿元,增长幅度为11.24%。

2、项目变动与总量变动的匹配分析（1）贵州百灵2012年的资产总额较上年增长了11.24%。

其中，增长幅度最大为在建工程，此外增幅较大的有其他应收款、存货、长期股权投资。

企业的负债及股东权益也有不同程度的增加，负债总额比股东权益增加的快很多，增幅几乎为所有者权益的15倍。

在负债的构成中，其他应付款比上年增加了一倍多，在所有者权益中，实收资本与资本公积没有变化，盈余公积增加的最多，增加了29.18%。

（2）贵州百灵2012年的流动资产较上年减少了0.99亿元，下降幅度为5.45%，主要是由于货币资金的减少，减少了2.39亿元，而应收账款、预付账也有所下降，均下降了四分之一左右。

其他应收款和存货则分别增加了63.47%、39.30%，从而使得流动资产的下降幅度不是很大。

通过阅读该公司的财务报表附注得知，其他应收款的增加是由于备用金借款增加幅度较大所致，而存货的增加则是由于医药业市场销售的不断扩大，库存储备有所增加所致。

（3）贵州百灵2012年的非流动资产增加了3.73亿元，增幅为60.66%，主要是由于长期股权投资和在建工程的增加所致，长期股权投资的增加额为2.04亿元，增幅为49%，通过阅读该公司的财务报表附注得知，主要是由于在被投资单位贵州百灵企业集团天台山药业有限公司、贵州百灵企业集团和仁堂药业有限公司、贵州百灵企业集团生物科技肥业有限公司持股收益增加所致。

在建工程的增加额为0.34亿元，增幅为957.77%，通过阅读该公司的财务报表附注得知，在建工程增加主要是由于部分募投项目前期预付款转入在建工程以及工程投资增加所致。

（4）贵州百灵的流动负债增加了2.325亿元，增幅为36.22%。

主要是由于短期借款的增加所致，增加额为2.3亿元，增幅为56.04%。

此外，预付款项、其他应付款（112.33%）的增幅也较大，而应付票据则完全减少为0。

说明企业2012的债务资本有所增加，企业的债务负担有所增加。

（5）贵州百灵的非流动负债减少了24.87%，主要是由于专项应付款的减少，由2011年减少为0。

而企业没有长期借款，说明贵州百灵主要靠短期借款，因而没有应付利息。

（6） 2012年贵州百灵的股东权益增加了0.42亿元，增幅为2.34。

实收资本与资本公积没有变化，盈余公积增加了0.14亿元，未分配利润增加了0.28亿元。

说明盈余公积和未分配利润的增加是导致所有者权益增加的主要原因。

3、财务状况变动的总体判断根据贵州百灵资产负债表动态报表所表达的内容来看，资产总量净增加2.73亿元，增幅为11.24%，其中，长期股权投资增加了2.04亿元，增幅为49%，存货增加了0.99亿元，然而货币资金却减少了2.39亿元，通过其余各项的平衡使得最终资产总量有所增加。

可见企业资产的增加主要是表现在长期股权投资上。

资本总量的增长主要表现在负债增加2.32亿元，增幅为35.67%，其中，短期负债增加了2.3亿元，增幅为56.04%。

而所有者权益的增长那个幅度要低于资本总量的增长幅度，从而导致企业的负债率增加。

二、利润表2012年营业利润占营业收入的比例是17.05%，而2011年是19.01%，下降了1.96%；利润总额占营业收入比例2012年是17.86%，而2011年是19.28%，下降了1.42%；净利润占营业收入的比例2012年是15.13%，而2011年是16.09%，下降了0.96%。

总体来说，该企业的盈利能力在下降，各项财务成果都是在下降。

原因是营业成本、销售费用都是上升，虽然财务费用、营业税金及附加有所下降，但是总体来看，成本费用还是在是上升（结合财务保镖附注了解到，贵州百灵营业成本上升的原因是公司加大对营销网络的建设力度，销售人员数量增加导致的工资支出增加和“爱透”胶原蛋白饮品营销推广费用支出较大所致）（1）贵州百灵2012年营业收入增加量为0.7亿元，增长幅度为8.45%，但营业利润出现负增长，下降了2.77%。

其具体原因主要表现在：营业成本增长了0.44亿元，增长幅度为11.49%，销售费用增加了0.46亿元，增长幅度为22.77%，管理费用增长幅度为9.09%，均超过了营业收入的增长幅度，还有投资收益的大幅亏损，下降了278.15%。

尽管财务费用有所下降，下降了134.64%，营业税金及附加下降了15.17%，但与成本费用和销售费用的增长相比，对营业利润的影响不大，故而使得营业利润反而下降。

（2）企业的利润总额增加了72.59万元，增长幅度为0.45%，与营业利润的负增长相比反而增加了，主要是因为营业外收入的大量增加，增加幅度为109.5%，营业外支出的下降幅度为44.1%。

（3）企业2012年净利润增加了258万，增长幅度为1.94%，超过利润总额的增长，主要是由于所得税费用明显下降，下降了7.02%，从而使得净利润增加。