投资学计算题v03(DOC)
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二、单选
1、根据 CAPM，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（ A ）。 A．市场风险 B．非系统风险 C．个别风险 D．再投资风险
2、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（ B ）进行的。
A．个别风险 B．贝塔系数
C．收益的标准差
D．收益的方差
3、市场组合的贝塔系数为（ B ）。
A、0
6、下列属于非系统性风险范畴的是：（ ABC ） A.经营风险 B.违约风险 C.财务风险 D.通货膨胀风险 E.流动性风险
四、判断题
1、贝塔值为零的股票的预期收益率为零。FT 2、CAPM 模型表明，如果要投资者持有高风险的证券，相应地也要更高的回报率。T 3、通过将 0.75 的投资预算投入到国库券，其余投向市场资产组合，可以构建贝塔值为 0.75 的资产组合。F 4、CAPM 模型认为资产组合收益可以由系统风险得到最好的解释。T 5、如果所有的证券都被公平定价，那么所有的股票将提供相等的期望收益率。F 6、投资组合中成分证券相关系数越大，投资组合的相关度高，投资组合的风险就越小。 F 7、对于不同的投资者而言，其投资组合的效率边界也是不同的。F 8、偏好无差异曲线位置高低的不同能够反映不同投资者在风险偏好个性上的差异。T 9、在市场模型中，β 大于 1 的证券被称为防御型证券。F 10、同一投资者的偏好无差异曲线不可能相交。T
14、反映证券组合期望收益水平和单个因素风险水平之间均衡关系的模型是（ A ）
A.单因素模型
B.特征线模型 C.资本市场线模型 D.套利定价模型
三、多项选择题
1、关于资本市场线，下列说法正确的是（ ABD ）。 A、资本市场线是所有有效资产组合的预期收益率和风险关系的组合轨迹 B、资本市场线是从无风险资产出发经过市场组合的一条射线 C、风险厌恶程度高的投资者会选择市场组合 M 点右上方的资产组合 D、风险厌恶程度低的投资者会选择市场组合 M 点右上方的资产组合
证券投资学(第三版)练习及答案Word版
第5章资本资产定价理论一、判断题1．现代证券投资理论是为解决证券投资中收益－风险关系而诞生的理论。
答案：是2．以马柯维茨为代表的经济学家在19世纪50年代中期创立了名为“资本资产定价模型”的新理论。
答案：非3．证券组合理论由哈里·马柯维茨创立，该理论解释了最优证券组合的定价原则。
答案：非4．证券投资收益的最大化和投资风险的最小化这两个目标往往是矛盾的。
答案：是5．证券组合的预期收益率仅取决于组合中每一证券的预期收益率。
答案：非6．证券投资组合收益率的标准差可以测定投资组合的风险。
答案：是7．有效组合在各种风险条件下提供最大的预期收益率的组合。
答案：是8．投资者如何在有效边界中选择一个最优的证券组合，取决于投资者对风险的偏好程度。
答案：是9、投资者所选择的最优组合不一定在有效边界上。
答案：非10．马柯维茨认为，证券投资过程可以分为四个阶段，首先应考虑各种可能的证券组合；然后要计算这些证券组合的收益率、标准差和协方差；通过比较收益率和方差决定有效组合；利用无差异曲线与有效边界的切点确定对最优组合的选择。
答案：是11．CAPM的一个假设是存在一种无风险资产，投资者可以无限的以无风险利率对该资产进行借入和贷出。
答案：是12．无风险资产的收益率为零，收益率的标准差为零，收益率与风险资产收益率的协方差也为零。
答案：非13．根据资本资产定价理论，引入无风险借贷后，所有投资者的最优组合中，对风险资产的选择是相同的。
答案：是14．在市场的均衡状态下，有些证券在切点组合T中有一个非零的比例，有些证券在该组合中的比例为零。
答案：非15．资本市场线上的每一点都表示由市场证券组合和无风险借贷综合计算出的收益率与风险的集合。
答案：是16．资本市场线没有说明非有效组合的收益和风险之间的特定关系。
答案：是17．单项证券的收益率可以分解为无风险利率、系统性收益率和非系统性收益率。
答案：是18、在实际操作中，由于不能确切地知道市场证券组合的构成，我们往往可以用某一市场指数来代替市场证券组合。
投资学练习题及答案Word版
作业1资产组合理论＆CAPM一、基本概念1、资本资产定价模型的前提假设是什么？2、什么是资本配置线？其斜率是多少？3、存在无风险资产的情况下，n种资产的组合的可行集是怎样的？（画图说明）；什么是有效边界？风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合？（画图说明）4、什么是分离定理？5、什么是市场组合？6、什么是资本市场线？写出资本市场线的方程。
7、什么是证券市场线？写出资本资产定价公式。
8、β的含义二、单选1、根据CAPM，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（A ）。
A．市场风险B．非系统风险C．个别风险D．再投资风险2、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（B）进行的。
A．个别风险B．贝塔系数C．收益的标准差D．收益的方差3、市场组合的贝塔系数为（B）。
A、0B、1C、-1D、0.54、无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。
根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为（D）。
A．0.06 B．0.144 C．0.12美元D．0.1325、对于市场投资组合，下列哪种说法不正确（D）A．它包括所有证券B．它在有效边界上C．市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比D．它是资本市场线和无差异曲线的切点6、关于资本市场线，哪种说法不正确（C）A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线C．资本市场线也叫证券市场线D．资本市场线斜率总为正7、证券市场线是（D）。
A、充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系B、也叫资本市场线C、与所有风险资产有效边界相切的线D、描述了单个证券（或任意组合）的期望收益与贝塔关系的线8、根据CAPM模型，进取型证券的贝塔系数（D）A、小于0B、等于0C、等于1D、大于19、美国“9·11”事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于（A）A、系统性风险B、非系统性风险C、信用风险D、流动性风险10、下列说法正确的是（C）A、分散化投资使系统风险减少B、分散化投资使因素风险减少C、分散化投资使非系统风险减少D、.分散化投资既降低风险又提高收益11、现代投资组合理论的创始者是（A）A.哈里.马科威茨B.威廉.夏普C.斯蒂芬.罗斯D.尤金.珐玛12、反映投资者收益与风险偏好有曲线是（D）A.证券市场线方程B.证券特征线方程C.资本市场线方程D.无差异曲线13、不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是（B）A.无差异曲线向左上方倾斜B.收益增加的速度快于风险增加的速度C.无差异曲线之间可能相交D.无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关14、反映证券组合期望收益水平和单个因素风险水平之间均衡关系的模型是（A）A.单因素模型B.特征线模型C.资本市场线模型D.套利定价模型三、多项选择题1、关于资本市场线，下列说法正确的是（ABD）。
投资学计算题
投资学计算题投资学练习题1、菲利普·莫⾥斯发⾏⼀种半年付息的债券，具有如下特征：利率为8%，收益率为8%，期限为15年，麦考利久期为10年。
⑴利⽤上述信息，计算调整后的久期。
⑵解释为什么调整后的久期是计算债券利率敏感性的较好⽅法.⑶确定调整后的久期变动的⽅向,如果:①息票率为4%,⽽不是8%;②到期期限为7年⽽不是15年.2、你管理着⼀价值100万元的资产组合，你的⽬标久期为10年。
可以从两种债券中选择：五年期零息债券和永久债券，当期收益率均为5%⑴你愿意持有两种债券的份额各为多少?⑵如果现在的⽬标久期为9年,则明年的持有⽐例会如何变化?3、某公司在2000年1⽉1⽇以950元价格购买⼀张⾯值为1000元的新发⾏债券，其票⾯利率8%,5年后到期,每年12⽉31⽇付息⼀次,到期归还本⾦要求(1)2000 年1⽉1⽇该债券投资收益率是多少(2)假定2004年1⽉1⽇的市场利率下降到6%,那么此时债券的价值是多少(3)假定2004 年1⽉1⽇该债券的市价为982元，此时购买该债券的投资收益率是多少(4)假定2002年1⽉1⽇的市场利率为12%,债券市价为900元，你是否购买该债券？4、已知⼀张3 年期的1000 元⾯值的零息票债券的到期收益率为7.4%，第⼀年利率为6.1%，第⼆年的远期利率为6.9%，那么第三年的远期利率是多少？由此看出来市场对未来宏观经济特征有什么看法？如果现在该债券的售价为802 元，这说明什么？5、现有三年期国债两种，分别按⼀年和半年付息⽅式发⾏，其⾯值为1000元，票⾯利率为6％，市场利率为8％，其发⾏价格分别是多少?6、假设⽬前市场上的利率期限结构是平坦的，市场年利率均为10％(⼀年计⼀次复利)，⼀个债券基⾦经理⾯临着市场上的两种债券:债券A⾯值1000元，息票率为8%，⼀年付⼀次利息；债券B⾯值1000元，息票率为10％，⼀年付⼀次利息。
这两个债券都是三年后到期，到期时⼀次性偿还本⾦，但是该经理只打算进⾏⼀年期的投资，并且该经理预期⼀年后市场利率期限结构将近乎平⾏地下降，⽽市场普遍认为⼀年后市场利率基本不变。
投资学计算题精选
投资学计算题部分CAPM模型1、某股票的市场价格为50元，期望收益率为14%，无风险收益率为6%，市场风险溢价为8%。
如果这个股票与市场组合的协方差加倍（其他变量保持不变），该股票的市场价格是多少？假定该股票预期会永远支付一固定红利。
现在的风险溢价=14%－6%＝8%；β＝1新的β＝2，新的风险溢价＝8%×2＝16%新的预期收益＝6%＋16%＝22%根据零增长模型：50＝7V2、假设无风险债券的收益率为5%，某贝塔值为1的资产组合的期望收益率是12%，根据CAPM模型：①市场资产组合的预期收益率是多少？②贝塔值为零的股票的预期收益率是多少？③假定投资者正考虑买入一股股票，价格是40元。
该股票预计来年派发红利3美元，投资者预期可以以41美元的价格卖出。
若该股票的贝塔值是－0.5，投资者是否买入？①12%，②5%，③利用CAPM模型计算股票的预期收益：E(r)＝5%＋(－0.5) ×(12%－5%)＝1.5%利用第二年的预期价格和红利计算：E(r)1＝10%投资者的预期收益超过了理论收益，故可以买入。
3、已知：现行国库券的利率为5%，证券市场组合平均收益率为15%，市场上A、B、C、D四种股票的β系数分别为0.91、1.17、1.8和0.52；B、C、D股票的必要收益率分别为16.7%、23%和10.2%。
要求：①采用资本资产定价模型计算A 股票的必要收益率。
②计算B 股票价值，为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由。
假定B 股票当前每股市价为15元，最近一期发放的每股股利为2.2元，预计年股利增长率为4%。
③计算A 、B 、C 投资组合的β系数和必要收益率。
假定投资者购买A 、B 、C 三种股票的比例为1:3:6。
④已知按3:5:2的比例购买A 、B 、D 三种股票，所形成的A 、B 、D 投资组合的β系数为0.96，该组合的必要收益率为14.6%；如果不考虑风险大小，请在A 、B 、C 和A 、B 、D 两种投资组合中做出投资决策，并说明理由。
《投资学》试题及答案02
《投资学》试题及答案题型；一、选择题6分二、计算题78分三、论述题16分（主要是有效市场假说）1.假设某一中期国债每12个月的收益率是6%，且该国债恰好还剩12个月到期。
那么你预期一张12个月的短期国库券的售价将是多少？解：P=面值/（1+6%）2.某投资者的税率等级为20%，若公司债券的收益率为9%，要想使投资者偏好市政债券，市政债券应提供的收益率最低为多少？解：9%×（1-20%）=7.2%3.下列各项中哪种证券的售价将会更高？a．利率9%的10年期长期国债和利率为10%的10年期长期国债。
b. 期限3个月执行价格为50美元的看涨期权和期限3个月执行价格为45美元的看涨期权。
c. 期限3个月执行价格为40美元的看跌期权和期限3个月执行价格为35美元的看跌期权。
解：a.利率为10%的10年期长期国债b.3个月执行价格为45美元的看涨期权c.期限3个月执行价格为40美元的看跌期权4.若预期股市将会大幅度上涨，股票指数期权市场上的下列哪项交易的风险最大？a.出售一份看涨期权 b出售一份看跌期权c购买一份看涨期权 d购买一份看跌期权解：a.出售一份看涨期权5.短期市政债券的收益率为4%,应税债券的收益率为6%，当你的税率等级分别为下列情况时，哪一种债券可以提供更高的税后收益率？a.0b.10%c.20%d.30%解：当短期市政债券收益率与应税债券收益率税后收益率相等时，设税率为X，则：6%（1-X）=4%，解得：X=33.3%由于0、10%、20%、30%都小于33.3%所以在0、10%、20%、30%的税率时，应税债券可以提供更高的税后收益率。
6.免税债券的利率为6.4%，应税债券的利率为8%，两种债券均按面值出售，当投资者的税率等级为多少时投资两种债券是无差别的？解：设税率等级为X，则：8%（1-X）=6.4%，解得X=20%7.假设你卖空100股IBM的股票，其当前价格为每股110美元。
（完整word版）期末复习投资学计算题精选附答案（word文档良心出品）.doc
（完整word版）期末复习投资学计算题精选附答案（word文档良心出品）.doc投资学计算题部分CAPM模型1、某股票的市场价格为50 元，期望收益率为14%，无风险收益率为6%，市场风险溢价为8%。
如果这个股票与市场组合的协方差加倍（其他变量保持不变），该股票的市场价格是多少？假定该股票预期会永远支付一固定红利。
现在的风险溢价 =14%－6%＝8%；β＝ 1新的β＝ 2，新的风险溢价＝8%×2＝16%新的预期收益＝ 6%＋16%＝22%根据零增长模型：50＝DD＝7 14%V＝7＝31.82 22%2、假设无风险债券的收益率为5%，某贝塔值为1 的资产组合的期望收益率是12%，根据 CAPM模型：①市场资产组合的预期收益率是多少？②贝塔值为零的股票的预期收益率是多少？③假定投资者正考虑买入一股股票，价格是 40 元。
该股票预计来年派发红利 3 美元，投资者预期可以以 41 美元的价格卖出。
若该股票的贝塔值是－ 0.5 ，投资者是否买入？①12%，② 5%，③利用 CAPM模型计算股票的预期收益：E(r) ＝5%＋ ( －0.5)×(12%－5%)＝1.5%利用第二年的预期价格和红利计算：E(r) ＝413－1＝10% 40投资者的预期收益超过了理论收益，故可以买入。
3、已知：现行国库券的利率为5%，证券市场组合平均收益率为15%，市场上 A、B、C、D 四种股票的β系数分别为0.91 、1.17 、1.8 和 0.52 ；B、C、D股票的必要收益率分别为16.7%、23%和 10.2%。
要求：①采用资本资产定价模型计算 A 股票的必要收益率。
②计算B 股票价值，为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由。
假定 B 股票当前每股市价为15 元，最近一期发放的每股股利为 2.2 元，预计年股利增长率为4%。
③计算 A、 B、 C 投资组合的β系数和必要收益率。
假定投资者购买A、B、C 三种股票的比例为1:3:6 。
投资学计算题
投资学计算题投资学计算题部分CAPM模型1、某股票的市场价格为50元，期望收益率为14%，⽆风险收益率为6%，市场风险溢价为8%。
如果这个股票与市场组合的协⽅差加倍（其他变量保持不变），该股票的市场价格是多少？假定该股票预期会永远⽀付⼀固定红利。
现在的风险溢价=14%－6%＝8%；β＝1新的β＝2，新的风险溢价＝8%×2＝16%新的预期收益＝6%＋16%＝22%根据零增长模型：50＝7V31.822、假设⽆风险债券的收益率为5%，某贝塔值为1的资产组合的期望收益率是12%，根据CAPM模型：①市场资产组合的预期收益率是多少？②贝塔值为零的股票的预期收益率是多少？③假定投资者正考虑买⼊⼀股股票，价格是40元。
该股票预计来年派发红利3美元，投资者预期可以以41美元的价格卖出。
若该股票的贝塔值是－0.5，投资者是否买⼊？①12%，②5%，③利⽤CAPM模型计算股票的预期收益：E(r)＝5%＋(－0.5) ×(12%－5%)＝1.5%利⽤第⼆年的预期价格和红利计算：E(r)1＝10%投资者的预期收益超过了理论收益，故可以买⼊。
3、已知：现⾏国库券的利率为5%，证券市场组合平均收益率为15%，市场上A、B、C、D 四种股票的β系数分别为0.91、1.17、1.8和0.52；B、C、D股票的必要收益率分别为16.7%、23%和10.2%。
要求：①采⽤资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。
②计算B股票价值，为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由。
假定B 股票当前每股市价为15元，最近⼀期发放的每股股利为2.2元，预计年股利增长率为4%。
③计算A、B、C投资组合的β系数和必要收益率。
假定投资者购买A、B、C三种股票的⽐例为1:3:6。
④已知按3:5:2的⽐例购买A、B、D三种股票，所形成的A、B、D投资组合的β系数为0.96，该组合的必要收益率为14.6%；如果不考虑风险⼤⼩，请在A、B、C和A、B、D两种投资组合中做出投资决策，并说明理由。
投资学计算
投资学计算4．意义在于：它一方面衡量了股东们持有该种股票所获得的股息收益的高低情况；另一方面也为投资者揭示了出售这种股票或者放弃购买这种股票而转向其余投资所具有的机会成本。
5．①是贴现率以面值为计算基本，但投资者购买国库券时实际付出的金额小于面值，这也可以懂得为投资的利钱收益在购买国库券时就已取得；②是所有国库券的持有日都计息，但1年假设只有360天，即它是按365(6)/360方法的欧洲泉币法来计息的。
6．到期收益率实际上是基于投资者持有债券直至到期日的假定。
然则，假如债券的刻日比投资者的持有期要长，也就是说，投资者选择在到期前卖出债券，到期收益率则不克不及精确衡量投资者在持有期的回报率。
在债券到期前，假如利率上升，那么，投资者不仅从债券上获得了利钱付出，还必须承担债券的本钱损掉。
响应的，假如利率降低，投资者将获得本钱利得。
在这种情况下，投资者就应在到期收益率与利率之间进行比较选择。
假如持有到期的收益大年夜于利率上升的损掉，就将债券持有至到期日，不然就提前卖出债券。
当投资者的持有期与到期日一致时，因为没有本钱利得与本钱损掉，所以到期收益率等于收益率。
假如投资者的持有期小于债券的刻日，因为利率的波动会导致价格波动，投资者的收益存在着利率风险。
债券刻日越长，利率风险越大年夜。
7．实证材料注解，在金融市场上，刻日雷同的不合债券利率一般不合，并且互相之间的利差也不稳定。
比如，同样是十年刻日的财务债券的利率往往低于公司债券。
不合公司发行的10年期债券利率也各不雷同。
这是因为固然雷同刻日的不合债券之间的利率差别与违约风险、流动性、税收身分都有密切关系，习惯上人们仍称这种差别为利率的风险构造。
（1）违约风险。
是指债券发行者不克不及付出利钱和到期不克不及了偿本金的风险。
公司债券或多或少都邑存在违约风险，财务债券是没有违约风险的。
假定某公司的债券在最初也是无违约风险的，那么，它与雷同刻日的财务债券会有着雷同的均衡利率程度。
投资学考试计算题共110页文档
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26、我们像鹰一样，生来就是自由的 ，但是 为了生 存，我 们不得 不为自 己编织 一个笼 子，然 后把自 己关在 里面。 ——博 莱索
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27、法律如果不讲道理，即使延续时 间再长 ，也还 是没有 制约力 的。— —爱·科 克
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28、好法律是由坏风俗创造出来的。 ——马 克罗维 乌斯
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29、在一切能够接受法律支配的人类 的状态 中，哪 里没有 法律， 那里就 没有自 由。— —洛克
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30、风俗可以造就法律，也可以废除 法律。 ——塞·约翰逊
பைடு நூலகம்
投资学考试计算题
1、最灵繁的人也看不见自己的背脊。——非洲 2、最困难的事情就是认识自己。——希腊 3、有勇气承担命运这才是英雄好汉。——黑塞 4、与肝胆人共事，无字句处读书。——周恩来 5、阅读使人充实，会谈使人敏捷，写作使人精确。——培根
投资学计算题
投资学计算题例:已知某市场由风险资产1、2，以及无风险资产F 组成，有关信息如下：无风险利率为50%，资产1与2的相关系数为0.5。
求市场组合的预期收益率与方差，市场组合中资产1与2的比重，以及资本市场线的方程设资产一所占比重为X ，则有在市场组合M 处，有效边界的切线斜率等于资本市场线的斜率，令此时资产一的权重为XM ，则有例：已知无风险资产收益率为8％，市场组合收益率为15％，某股票的贝塔系数为1.2，D0=4元，股息增长率为12%。
(1)求该股票的内在价值。
(2)假如当前的股价为100元／股，预期一年内股价与其价值相符，求持有该股票1年的回报率。
1）该股票的要求收益率R=8%+1.2*（15%-8%）=16.4% 股息增长率g=12%内在价值V=10*40%*（1+12%） /(16.4%－12%)=101.82元2）设回报率为r ，则总收益为：101.82－100+10*（1+12%）*40%=6.3元r=[6.3/100]*100%=6.3% 例：已知某股票A ，年初进行投资，年末价格P1为随机变量，一年期无风险收益率为60%,A 股票当前价格为100万,问是否应投资?222249(1)6(1)7129x x x x x x σ=+-+-=-+1.5(1) 1.50.5r x x x =+-=-m m f mx x r r d rd σσ=-=14122d x dx σσ-=0.5d r dx =-1412mm m x x d r d x σσ=-=-10.5m f m m m r r x σσ--=2(10.5)(1412)830.375m m mm m x x x x σ--=-?=?=【例·计算分析题】F 股票的当前市价为50元，市场上有以该股票为标的物的期权交易，有关资料如下：（1）F 股票的到期时间为半年的看跌期权，执行价格为52元，期权价格5元。
（2）F 股票半年后市价的预测情况如下：要求：（1）判断甲采取的是哪种投资策略1122217.2cov(,)cov(,)0.6*(10.76)0.4*(0.40.76)0.086483.33AM m m m A p r r p p p p p σσβ====-+-==0.6(0.6)83.330.6(0.760.6)13.330.6A A m r r P P β=+-=+-=+11(1)11.613.33180104.17A Ap p P r P r P P =?+=+?+=?=40元。
投资学考试计算题
年 利 息 + （ 债 券 卖 价 -债 券 买 价 ）
到 期 收 益 率
持 有 年 限 债 券 买 入 价 格
100%
例：某投资者按1000元的价格购买了年利息收 入为80元的债券，并持有2年后以1060元的价 格卖出，那么该投资者的持有期收益率为：
80+ （ 1060-1000）
到 期 收 益 率
二、股票的投资收益 （一）股票投资收益的来源 ○ 1.股利收入 股息 红利 ○ 2.资本利得
（二）股票收益指标 ○ 1.股利收益率 股利收益率=现金股利/买入价 ○ 例：某投资者以15元一股的价格买入A公司股 票，持有一年分得现金股息2元，则： ○ 股利收益率=(2/15)*100%=13.33%
30%10%40%20%30%15%
15.5%
例：某投资者选择两种证券进行组合投资，各 占投资总额的一半，证券A的预期收益率为 16%；证券B的预期收益率为24%；则该投资 组合的预期收益为：
n
rp wi ri i1
50% 16% 50% 24%
20%
（二）非系统风险 ○ 1.财务风险（融资风险、筹资风险） ○ 2.经营风险（营业风险） ○ 3.信用风险（违约风险）
系统风险与非系统风险图示
*道德风险 信息不对称 逆向选择—事前信息不对称 道德风险—事后信息不对称
二、风险的度量 （一）单一证券风险的度量 （二）证券组合风险的度量 （三）系统风险的度量
○ 例：以10美元购买一股股票，一年后收到1美元 现金股利，并以15美元卖出，则持有期收益率为：
持 有 期 收 益 率 1 （ 1 1 5 0 - 1 0 ） 1 0 0 % 6 0 %
投资学计算题
投资学计算题1．考虑一风险资产组合，年末来自该资产组合的现金流可能为70000美元或200000美元，概率相等，均为0.5；可供选择的无风险国库券投资年利率为6%。
（1）如果投资者要求8%的风险溢价，则投资者愿意支付多少钱去购买该资产组合？（2）假定投资者可以购买（1）中的资产组合数量，该投资的期望收益率为多少？（3）假定现在投资者要求12%的风险溢价，则投资者愿意支付的价格是多少？（4）比较（1）和（3）的答案，关于投资所要求的风险溢价与售价之间的关系，投资者有什么结论？2、考虑两种证券，A和B，其标准差分别为30%和40%，如果两种证券的相关系数如下，计算等权数的组合的标准差。
（1）0.9；（2）0；（3）－0.9。
3、近日，计算机类股票的期望收益率是16%，MBI这一大型计算机公司即将支付年末每股2美元的分红。
如果MBI公司的股票每股售价为50美元，求其红利的市场期望增长率。
如果预计MBI公司的红利年增长率下降到每年5%，其股价如何变化？定性分析该公司的市盈率。
4、NE公司发行在外的股票既有优先股，也有普通股。
NE公司刚刚支付了每股3元的优先股股利和每股2元的普通股股利。
（1）假设优先股股利是固定的，与NE公司的优先股具有相似风险的优先股股票的收益率是8.6%，估计一下NE公司优先股股票的价值是多少？（2）假设NE公司优先股股票目前的市场价是36.12元，怎么解释估计的价值与观察到的市场价格之间的差异？（3）假设NE公司普通股股利预计在今后的三年中以每年8%的比率提高，三年之后增长率将固定在4%。
如果对这种类别的投资要求的回报率是12%，估计一下NE公司普通股股票的价值是多少？（4）假设假设NE公司普通股股票目前的市场价是36.12元，怎么解释估计的价值与观察到的市场价格之间的差异？5、DG公司当前发放每股2美元的红利，预计公司红利每年增长5%。
DG公司股票的β系数是1.5，市场平均收益率是8%，无风险收益率是3%。
投资学练习题(三)
《投资学》练习题（三）一、选择题1.债券发行是拆开的，这样有的投资者只能获得利息，有的投资者只能获得本金，这叫做。
( )A.一揽子交易B.信用增益C.分类定价D.金融工程E.c和d2.商业银行在联邦储备银行的存款叫( )。
A.银行承兑汇票B.回购协议C.定期存款D.联邦基金3.使用互联网交易和承销证券( )。
A.在S E C的规则中是违法的B.符合纽约证券交易所的规定C.将快速增长D.增加了新股发行的承销费用4.积极管理的共同基金( )。
A.在所有年份回报率都超过市场B.在多数年份回报率都超过市场C.回报率超过指数基金D.不比市场表现好5.下列哪一个叙述是正确的？( )I. 实际利率由资金的供给和需求决定II. 实际利率由预期通货膨胀率决定III.实际利率受联储影响I V.实际利率等价于名义利率加上预期通货膨胀率A.只有I、IIB.只有I、IIIC.只有I II、IVD.只有II、III6.艾丽丝是一个风险厌恶的投资者，戴维的风险厌恶程度小于艾丽丝的，因此( )。
A.对于相同风险，戴维比艾丽丝要求更高的回报率B.对于相同的收益率，艾丽丝比戴维忍受更高的风险C.对于相同的风险，艾丽丝比戴维要求较低的收益率D.对于相同的收益率，戴维比艾丽丝忍受更高的风险7.从直的向弯曲的变化的资本配置线是的结果？( )A.酬报-波动性比率增加B.借款利率超过贷款利率C.投资者的风险忍受能力下降D.增加资产组合中无风险资产的比例8.根据一种无风险资产和N种有风险资产作出的资本市场线是( )。
A.连接无风险利率和风险资产组合最小方差两点的线B.连接无风险利率和有效边界上预期收益最高的风险资产组合的线C.通过无风险利率那点和风险资产组合有效边界相切的线D.通过无风险利率的水平线9.某个证券的市场风险贝塔，等于( )。
A.该证券收益与市场收益的协方差除以市场收益的方差B.该证券收益与市场收益的协方差除以市场收益的标准差C.该证券收益的方差除以它与市场收益的协方差D.该证券收益的方差除以市场收益的方差10.假设股票市场收益率并不遵从单指数结构。
投资学计算题
投资学计算题M a r k o w i t z 模型思考题121 %9 %D上述哪个组合不属于Markowitz 所描述的有效边缘？7 %5 %C 15 %12 %B 36%15%A 标准差预期收益资产组合思考题2问：该投资组合的预期收益率是多少？$110$ 100100D$ 50$ 2550C $ 40$ 35200B $60$50100A 预期年末价格年初市价持股数量股票种类思考题3若某投资者购买股票A20000元，同时卖空股票B ，卖空所得$10000元全部用来购买股票A 。
假定股票A 和B 的相关系数为0.25，问：该投资组合的预期收益和标准差各是多少？18 %5 %B10%13%A 标准差预期收益股票思考题4根据方差X C =0.2X B =0.3X A =0.5179215112股票C312-211股票B 459股票A 股票C 股票B 股票A -协方差矩阵和投资比例等数据，计算组合的标准差。
思考题5假设投资者有100万元资金，在建立资产组合时有以下两个机会： ①无风险资产收益率为12%/年；②风险资产收益率为30%/年，标准差为40%。
如果投资者资产组合的标准差为30%，那么收益率是多少？C A P M 模型1、某股票的市场价格为50元，期望收益率为14%，无风险收益率为6%，市场风险溢价为8%。
如果这个股票与市场组合的协方差加倍（其他变量保持不变），该股票的市场价格是多少？假定该股票预期会永远支付一固定红利。
解答：现在的风险溢价=14%－6%＝8%；β＝1 新的β＝2，新的风险溢价＝8%×2＝16% 新的预期收益＝6%＋16%＝22% 根据零增长模型：50＝%14D ⇒D ＝7V ＝%227＝31.822、假设无风险债券的收益率为5%，某贝塔值为1的资产组合的期望收益率是12%，根据CAPM 模型：①市场资产组合的预期收益率是多少？ ②贝塔值为零的股票的预期收益率是多少？③假定投资者正考虑买入一股股票，价格是40元。
《投资学》练习题及答案
《投资学》计算练习题一、证券估价计算1．A公司即将发行面值为1000元,票面利率为8％，每年付息、到期一次还本的5年期债券。
现有三位投资者拟购买A公司债券并持有到期，他们要求的最低收益率分别为6％、8%和10％。
要求:根据上述资料分别为三个投资者对A公司债券进行估价，并提出投资建议。
解答: 投资者1：PV=1000×8％×（P/A，6%，5）＋1000×（P/F，6%，5）≈1083。
96元当A公司债券发行价≤1083。
96元时,可以投资.投资者2：PV=1000×8%×（P/A，8%，5)＋1000×（P/F，8%，5）≈1000元当A公司债券发行价≤1000元时，可以投资。
投资者3：PV=1000×8％×（P/A，10％，5）＋1000×(P/F，10%，5）≈924。
28元当A公司债券发行价≤924。
28元时，可以投资。
2．某投资者拟在2011年投资A上市公司股票并准备长期持有。
2010年A公司股票每股股息为1元，该投资者要求的最低收益率为10%。
要求：分别就以下两种情况为该投资者对A公司股票进行估价,并提出投资建议。
（1）预计未来A公司股票每股股息将维持2010年水平不变；（2）预计未来A公司股票每股股息将每年递增5% 。
解答（1）PV=1/10%=10元当A公司股票每股市价≤10元时，可以投资。
(2）PV=［1×（1+5%）］/（10％－5％）=21元当A公司股票每股市价≤21元时,可以投资。
二、证券投资（静态）收益率计算1．某投资者投资B公司发行的面值为1000元，票面利率为10%，每年付息、到期一次还本的5年期债券。
要求：分别就以下不相关情况为该投资者计算其投资B公司债券投资收益率.（1)该投资者于债券发行时以面值购入并持有到期;(2）该投资者于债券发行1.5年后以1045元的价格购买并持有到期;（3)该投资者于债券发行时以面值购入并持有4。
投资学计算题v03
( 1 10%)2
1338.23 1105.97 100% 21% 1105.97
21% / 2 10.5%
注：收益率、贴现率等利率形式均是以年周期表示，即年利率。
5、某公司发行面值 1000 元、票面利率为 8%的 2 年期债券（票息每
年支付两次）。若市场必要收益率为 10%，请计算该债券的价格。
P
C (1 r)1
C (1 r)2
100 100 1100 1.08 1.082 1.083
1051.54
100
1
80
1 0.072
注：①债券的面值通常都是单位整数，如 100 元、1000 元。即使
题目未明确说明，其面值都是隐含已知的。
②低于面值的交易价格被称为折价交易；高于面值的交易价
债券
作业 1 债券、股票价值分析
1、假定某种贴现债券的面值是 100 万元，期限为 10 年，当前市场利
率是 10%，它的内在价值是多少？
债券的内在价值
V 100 38.55 (1 0.1)10
2、某零息债券面值为 1000 元，期限 5 年。某投资者于该债券发行的
第 3 年末买入，此时该债券的价值应为多少？假定市场必要收益
C (1 r)3
1000
0.123
1.0.073
Par (1 r)3
951.96 (
1026.24
)
息票率为 8%，一年付息一次，当前市场利率为 12%。投资者决 定一年后将该债券售出。 （1）如果一年后市场利率下降到 10%，求这一年中投资者的实 际持有收益率。 （2）如果投资者在第一年末没有出售债券，并在以后两年中继 续持有，债券所支付的利息全部以 10%的利率进行再投资。那么， 当两年后投资者将该债券卖出时，投资者的持有期收益率为多少？
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作业1 债券、股票价值分析♦ 债券1、假定某种贴现债券的面值是100万元，期限为10年，当前市场利率是10%，它的内在价值是多少？ 债券的内在价值 （万元）553810110010.).(V =+=2、某零息债券面值为1000元，期限5年。
某投资者于该债券发行的第3年末买入，此时该债券的价值应为多少？假定市场必要收益率为8%。
第3年末购买该债券的价值＝（元））（348570801100035..=+- 注：①零息债券期间不支付票面利息，到期时按面值偿付。
②一次性还本付息债券具有名义票面利率，但期间不支付任何票面利息，只在到期时一次性支付利息和面值。
③无论是零息债券还是一次性还本付息债券，都只有到期时的一次现金流，所以在给定条件下，终值是确定的，期间的买卖价格，需要用终值来贴现。
④无论时间点在期初、还是在期间的任何时点，基础资产的定价都是对未来确定现金流的贴现。
3、某5年期票面利率为8%、面值为100元的一次性还本付息债券，以95元的价格发行，某投资者持有1年即卖出，当时的市场利率为10%，该投资者的持有期收益率是多少？%.%..%)(%)()r ()i (Par m n 63951009595357110035711001018110011145=⨯-==++⨯=++⋅=投资收益率（元）年后的卖价持有注：运用补充的一次性还本付息债券定价公式求解。
4、某面值1000元的5年期一次性还本付息债券，票面利率为6％，某投资者在市场必要收益率为10％时买进该债券，并且持有2年正好到期，请问该投资者在此期间的投资收益率是多少？%./%%)()r (%%....%)()c (ar .%)(%)()r ()i (ar m n m n 5102%21)211101112110097110597110523133822313386110001P 97110510161100011P 32525===-+=-+==⨯-==+⨯=+⋅==++⨯=++⋅=则年投资收益率 资收益率（或经代数变换后，投年的投资收益率（元）债券终值（元）年后的买入价 注：收益率、贴现率等利率形式均是以年周期表示，即年利率。
5、某公司发行面值1000元、票面利率为8%的2年期债券（票息每年支付两次）。
若市场必要收益率为10%，请计算该债券的价格。
解1（用附息债券定价公式计算）：)(54.96405.1100005.140441元该债券的价格=+=∑=n n 解2（用普通年金现值公式简化计算）：)(54.96405.110002/%1005.1/11%4100044元该债券的价格=+-⨯⨯= 6、某机构持有三年期附息债券，年息8%，每年付息一次。
2年后该债券的价格为每百元面值105元，市场利率为10%，问该机构应卖掉债券还是继续持有？为什么？2年后的理论价值＝108／(1+10%)3-2＝98.18元 而市场价格为105元，高估，应卖出。
7、面值是1000美元，年利率10%的3年期国债，债券每年付息一次，该债券的内在价值是多少？假设当前市场利率为12%。
()())(....元该债券的内在价值96951120110001001201100120110032=++++++=8、某债券的价格1100美元，每年支付利息80美元，三年后偿还本金1000美元，当前市场利率7%，请问该债券值得购买吗？()()买。
，所以该债券不值得购因为净现值小于（元）该债券的内在价值0767311002410262410260701108007018007018032..P V NPV .....V -=-=-==++++=9、小李2年前以1000美元的价格购买了A 公司的债券，债券期限5年，票面利率是10%。
小李打算现在卖掉这张剩余到期时间还有3年的债券，请问小李能以多少价格出售这张债券？现在市场利率是8%。
（元） 两年后的卖价541051081110008110008110032....r)(1Parr)(1C r)(1C r)(1C P 3321=++=+++++++=注：①债券的面值通常都是单位整数，如100元、1000元。
即使题目未明确说明，其面值都是隐含已知的。
②低于面值的交易价格被称为折价交易；高于面值的交易价格被称为溢价交易；等于面值的交易价格被称为平价交易。
10、某投资者在市场上购买了一种10年期债券，债券面值为1000元，息票率为8%，一年付息一次，当前市场利率为12%。
投资者决定一年后将该债券售出。
（1）如果一年后市场利率下降到10%，求这一年中投资者的实际持有收益率。
（2）如果投资者在第一年末没有出售债券，并在以后两年中继续持有，债券所支付的利息全部以10%的利率进行再投资。
那么，当两年后投资者将该债券卖出时，投资者的持有期收益率为多少？（1）持有第1年的收益 ＝－年的收益率＝持有第（元）年末价格第（元）期初价格%6624997739977382884182884101100010180199773121100012180119911101010....P D P P .%)(%)(P .%)(%)(P t t t t n n n n =+-=+++==+++=--==∑∑（2）持有3年的收益为年持有期收益率） （ ：年期的持有期收益率为， 若采取单利方式计算为年持有期收益率） （ 解得 ：年期的持有期收益率为， 若采取复利方式计算（元）＋＋利息及利息再投资（元）年末价格第R 94163199773802646390236814802646390219977338026480%10180%101806390210110001018033127713%....R ②R %.R ..)R (.①.)()(.%)(%)(P n n =∙+==+=+⨯=+⨯+⨯==+++=∑=注：对于附息债券的持有期收益率计算，因为涉及票面利息的再投资收益，所以可以选择单利或复利的形式来计算。
11、一个附息率为6%，每年支付一次利息的债券，距到期有3年，到期收益率为6%，计算它的久期。
如果到期收益率为10%，久期又是多少？解1（用Excel计算）到期收益率为6%到期收益率为10%解2（用久期公式计算）（1）到期收益率为6﹪时债券面值100元的当前市场价格100)06.01(1006)06.01(606.01632=++++++=P 债券久期（年））（）（83210030601100t 0601631t 3t...D =⨯++⨯+=∑=（2）到期收益率为10﹪时债券面值100元的当前市场价格05.90)1.01(1006)1.01(61.01632=++++++=P债券久期（年））（）（82205903101100t 101631t 3t ....D =⨯++⨯+=∑=12、一个债券久期为3.5年，当到期收益率从8%上升到8.3%时，债券价格预期的变化百分数是多少？13、某保险公司当前出售一批健康险，在未来5年内，预期每年要支付客户1000万保险赔付金。
保险公司投资部计划通过投资债券的方式满足这个要求。
市场现在有两种债券A 、B ，票面金额都是1000元，A 的票面利率10%、期限10年、每年付息一次；债券B 的票面利率8%，期限3年、每年付息一次，要使债务完全免疫，每种债券的持有量是多少？当前市场利率为10%。
保险公司久期%..%%%.D d P d 972205381838r)(1r P =⨯+--=⨯+-=A债券久期B 债券久期解279.3790)1.01(100051i i=+=∑=保险金P 81.279.379056.10652t)c (51t t==⨯=∑=保险金保险金P PV D10001.011000)1.01(10010101i i =+++=∑=）（A P 76.6100005.6759t)c (31t t==⨯=∑=AA P PV D 3950101100010180331i i ..).(P B =+++=∑=）（ 782395022639tc31t t...P )(PV D AB ==⨯=∑=782-1766.W .W D W D W D A A B B A A P ⨯+⨯=+=）（ A W =0.75％ B W =99.25％14、某基金管理公司已建立一个养老基金，其债务是每年向受益人支付100万元，永不中止。
基金管理人计划建立一个债券组合来满足这个要求，所有债券的到期收益率为10%。
债券由A 、B 组成，票面金额1000元，A 的票面利率10%、期限3年、每年付息一次；债券B 的票面利率8%，期限15年、本金利息之和在最后一年支付，要使债务完全免疫，每种债券的持有量是多少？()()%.W %.W )W (W .W W ,D W D W D )(P t P D )(.%%P )(.P t)C(PV D )(%)(%)(%P %D r D B A A A B A B B A A BB B B At tA A 376763321157421111539759101811000742100010111001011001011001110111115153132==-+==++==⨯==++⨯==⨯==+++++==+=+=∑=，即其中，年元年元（年），养老金养老基金永久债券♦ 股票1、假设某公司现在正处于高速成长阶段，其上一年支付的股利为每股1元，预计今后3年的股利年增长率为10%，3年后公司步入成熟期，从第4年开始股利年增长率下降为5%，并一直保持5%的增长速度。
如果市场必要收益率为8%，请计算该股票的内在价值。
（元） 094058511011811811011811011811011111113333222323103110.%)%(%)(%)(%)(%)(%)(%)(%)(%%)()g k ()k ()g ()g (D )k ()g (D V t tt =-++⨯∙++++⨯+++⨯+++⨯=-++++++=∑=注：不管是2阶段，还是3阶段、n 阶段模型，股票估值都是计算期0时点的价格或价值，所以对第2阶段及以后阶段的估值，均需要贴现至0时点。
这一点要切记！2、某公司预计从今年起连续5年每年发放固定股利1元，从第6年开始股利将按每年6%的速度增长。
假定当前市场必要收益率为8%，当前该股票价格为50元，请计算该公司股票的内在价值和净现值，并对当前股票价格的高低进行判断。
()，该股票被高估。
（元）元0949064068611811811551<-=-==-+⨯∙+++=∑=NPV .P V NPV )(.%)%(%)(%)(%V n n3、某股份公司去年支付每股股利1元，预计在未来该公司股票股利按每年6%的速率增长，假定必要收益率为8%，请计算该公司股票的内在价值。