蛇吞象式并购对公司短期股票价格波动和长期价值影响
小公司并购大企业--“大象”不能增值,吞并就是失败
到并购后6个月为止，Cerent只有4名员工离开了公司，而公司越来越兴旺。
参照思科公司的操作，我们不难总结出消化人力资源的一般方法：
1.成立专业领导小组
小组成员由企业选派的专门管理人员和从社会上聘请的专家组成。该执行机构直接向企业的最高管理层负责，策划和领导人力资源整合管理的全部运作过程。当整合完成后，这一机构即宣告解散。
2.用业务合作消融文化差异
在并购完成后，要建立新的企业文化，就要让所有新企业的员工接受新的价值和行为规范。这可以通过小组会议、录像或其它形式进行广泛分享和讨论，给更广泛的雇员群体提供途径，与管理层分享相同的文化数据，并消化和体会这些数据的含义。
通用采取让双方成员参加迅速见效的短期计划的手段来消融文化差异，因为来自双方公司的人们越早有机会就重要业务进行合作，文化整合就越早实现。
两天之后，公司主持了几次对话会，目的都是为了减少Cerent员工的疑虑，全力投入工作。思科首席执行官钱伯斯先生要求他们每个人都留下来工作，同时鲁索先生告诉他们，没有他的同意，他们中没有任何人会被解雇或者工作做重大变换，员工们最大的疑虑被打消了。
9月底，公司完成了对Cerent员工的工作安排，销售人员的收入平均增长了15%到20%，从而与思科的销售人员持平。大约有30名员工因为职位重叠原因，重新分配了工作。从11月1日星期一开始，思科正式接管Cerent。那天早上，Cerent的人员为了新的工作卡而排队照相。到周末，40名思科的技术专家忙了一整天，将Cerent的网络通过思科内部的网络与互联网相连，就算有声邮件也连接到了思科上。
“蛇吞象”式并购的合法性获取及双重品牌效应基于多案例的研究
“蛇吞象”式并购的合法性获取及双重品牌效应基于多案例的研究一、概述“蛇吞象”作为一种特殊的并购类型，近年来在国内外市场中逐渐显现出其独特的魅力与风险。
此类并购通常指的是相对弱势企业对相对强势企业进行并购，收购方企业吸收数倍乃至数十倍于自身体量的标的，呈现出“弱并强、小并大”的显著特征。
在这种并购过程中，收购方往往面临资金、管理、技术等多方面的挑战，同时也可能带来巨大的市场机遇和品牌效应。
合法性获取是“蛇吞象”式并购成功的关键要素之一。
收购方需要通过一系列策略与行动，获得法律法规、监管机构、市场以及利益相关者的认可与支持。
这包括但不限于合规操作、充分的信息披露、有效的沟通协商等。
在此过程中，收购方不仅需要展现出足够的实力与诚意，还需要具备灵活应对各种挑战与变化的能力。
双重品牌效应是“蛇吞象”式并购可能带来的重要成果之一。
收购方通过并购获得被收购方的品牌资源，提升自身品牌形象与市场地位；另一方面，被收购方在并购后往往能够借助收购方的资源与平台，实现品牌价值的提升与拓展。
双重品牌效应的实现并非易事，需要收购方在并购后的整合过程中付出大量努力与智慧。
基于多案例的研究方法，本文旨在深入探讨“蛇吞象”式并购的合法性获取及双重品牌效应。
通过对不同行业、不同规模、不同背景的多个并购案例进行比较与分析，本文旨在揭示“蛇吞象”式并购的普遍性规律与特殊性表现，为相关企业提供有益的参考与启示。
在接下来的章节中，本文将分别从合法性获取的策略与路径、双重品牌效应的实现机制与影响因素等方面进行深入剖析，并结合具体案例进行实证分析。
通过本文的研究，相信读者能够对“蛇吞象”式并购有更深入、更全面的认识与理解。
1. 蛇吞象式并购的概念及特点蛇吞象式并购，是一种企业并购策略，其中一家相对较小的公司通过收购一家规模更大、实力更强的公司，实现自身的迅速扩张和增长。
这种并购方式往往打破了传统并购中的“大鱼吃小鱼”的常规模式，表现出一种反向的、非常规的并购特点。
上市公司并购重组对股票市场的影响研究
上市公司并购重组对股票市场的影响研究随着经济的不断发展，上市公司并购重组成为了当前企业快速发展的一个重要手段。
这样的行为不仅会对企业自身产生影响，也会对股票市场产生一定的影响。
今天，我们来探讨一下上市公司并购重组对股票市场的影响研究。
一、并购重组对上市公司的影响首先，对于被并购或重组的上市公司，该行为势必会对公司自身产生一定的影响。
首先，公司的所有权股份会发生变化，原有的股东可能会被收购方剥夺掉一部分股份，从而失去对公司的控制权。
其次，公司的整体业务和经营方向也可能会发生改变，可能会加入新的业务领域或剥离旧有业务。
最后，公司的管理层也可能会发生变化，收购方可能会调整公司的管理层人员，以达到更好地整合和控制公司。
但与此同时，被并购或重组的上市公司也可能会从中受益。
首先，收购方的资金注入会弥补公司资金方面的短板，提高公司的财务实力。
其次，收购方的管理层和技术团队会带来新的资源和能力，为公司的未来发展提供助力。
最后，公司通过并购重组，还可以获得更大的市场机会和潜在利润空间，提升公司的盈利能力和市场竞争力。
二、并购重组对股票市场的影响除了对公司自身的影响，上市公司并购重组还会对股票市场产生一定的影响。
首先，对于被并购或重组的上市公司股票市场，由于公司整体业务和发展方向的可能调整，公司的股票价格可能会波动。
其次，公司的财务实力、管理团队和技术资源等因素的提升，也可能会影响投资者对于公司的信心和投资意愿，进而影响公司股票价格。
对于收购方的股票市场，由于公司的并购行为，投资者对于新公司的经营情况和未来发展可能会产生质疑和担忧，影响新公司股票价格的稳定性和市场反应情况。
但如果并购行为被市场看好，收购方的股票价格也可能会出现上涨。
此外，上市公司并购重组还可能会对股票市场的整体环境产生影响。
由于我们所处的股票市场并不是完全有效的市场，市场存在着不同程度的信息不对称和市场情绪等因素。
因此，当某个上市公司进行并购重组时，其所处的行业板块或相关股票也可能会产生连锁反应，导致整个股票市场的变动，直接或间接地影响市场情绪、资金流动和价格水平等因素。
“蛇吞象”式跨国并购中的文化冲突与整合策略
“蛇吞象”式跨国并购中的文化冲突与整合策略作者：王博文来源：《国际商务财会》2021年第09期【摘要】“走出去”和“一带一路”建设的推行使得中国企业跨国并购日益增多，并购最终能否取得成功，一个关键性因素是后期文化环节整合的有效性。
文章以中国三一重工对德国普茨迈斯特的收购事件为研究案例，为我国企业成功并购外国龙头企业提供有效策略：并购完成早期采取隔离式策略，以此为基础展开渐进性的融合式策略。
其对中国企业而言无疑发挥着重要的指导性作用。
【关键词】跨国并购；文化冲突；整合策略【中图分类号】F274★本文受陕西省社会科学基金（项目号：2016D023）支持，项目名称：陕西建成小康社会进程中新型城镇化融资模式创新研究。
一、引言“走出去”和“一带一路”建设的推进使得我国积极参与跨国并购的企业数量不断攀升，投资金额也不断上涨。
与企业自身的内部成长相比，在外部成长战略中，跨国并购是极具代表性的一种，不但能使企业短期内取得快速发展，而且一定程度上规避了企业内部成长的不确定性，在全球范围内日益盛行。
然而，一系列以失败告终的中国企业海外并购事件，也折射出跨国并购中潜在的风险和问题，部分跨国并购之所以没有获得最终成功，一个关键因素就是企业之间的文化矛盾。
中国企业在进行跨国并购时，并购对象大部分都锁定在发达国家，而与日韩及西方国家的文化背景差异也是客观存在的事实，一些发达国家的大型企业对于东方企业文化的理解和接受程度不高。
因此，中国企业在开展跨国并购活动时，势必会碰到文化冲突问题，能否有效解决这种问题与并购能否成功密切相关。
鉴于此，笔者在基于文化整合模式的理论前提下，选取中国三一重工对德国普茨迈斯特发起并购的实例为具体探究对象，就两家公司在企业文化方面具有的不同和冲突展开具体分析，并详细阐述三一重工运用的整合方案，希望可以让我国企业在未来开展跨国并购活动中更好且更有效地整合彼此的企业文化，收获值得借鉴的整合策略。
二、三一重工跨国并购普茨迈斯特的案例研究三一重工成功收购普茨迈斯特是中国企业成功并购西方企业具有典型意义的案例，也是在沃尔沃汽车被吉利汽车并购事件以后，中国企业“蛇吞象”式并购的成功典范，使得这两家并购主被动企业均实现了各自的目标。
“经济后果研究”资料汇编
“经济后果研究”资料汇编目录一、乐普医疗控股股东股权质押影响因素及经济后果研究二、我国证券市场内幕交易：形成机制与经济后果研究三、上市公司“蛇吞象”式并购策略及其经济后果研究四、企业并购中对赌失败的原因及经济后果研究以新华医疗诉成都英德为例五、会计准则制定的经济后果研究六、高新技术企业认定的经济后果研究乐普医疗控股股东股权质押影响因素及经济后果研究乐普医疗是我国医疗器械行业的领军企业，近年来，其控股股东频繁进行股权质押操作。
股权质押作为一种常见的融资方式，对企业和资本市场产生深远影响。
本文旨在探讨乐普医疗控股股东股权质押的影响因素及其经济后果。
国内外学者对股权质押的研究主要集中在以下几个方面：股东特质、公司治理结构、宏观经济环境等。
这些研究为本课题提供了理论基础，但针对乐普医疗控股股东股权质押的研究尚不多见。
本文采用文献研究法、案例研究法和统计分析法进行研究。
对国内外相关文献进行梳理，分析乐普医疗控股股东股权质押研究的现状；通过案例分析，对乐普医疗控股股东股权质押的具体情况进行深入探讨；运用统计分析方法，对影响股权质押的因素和经济后果进行实证分析。
乐普医疗控股股东股权质押受到多种因素的影响。
根据相关文献，本文将影响因素分为公司内部因素和外部环境因素。
公司内部因素包括：股东特质、公司治理结构、财务状况等。
股东特质包括股东的性别、年龄、教育背景等个体特征；公司治理结构包括董事会结构、管理层激励等；财务状况包括企业的偿债能力、盈利能力等。
这些因素对控股股东股权质押可能产生不同程度的影响。
外部环境因素包括：宏观经济环境、政策法规、市场竞争等。
宏观经济环境包括经济增长、通货膨胀、利率水平等；政策法规包括资本市场的监管政策、法律法规等；市场竞争包括企业所处行业的竞争程度、市场份额等。
这些因素可能间接影响控股股东股权质押决策。
实证分析表明，乐普医疗控股股东股权质押主要受到公司内部因素的影响，尤其是股东特质和公司治理结构。
“蛇吞象”并购的融资风险解析
供给 ， 因此必须借助于外部融 资的手段。
一
但在 国际市场上却是企业并购最 为普遍的交易方式 ，尤其适用 大
型 并 购 活 动 。造 成 这 种 差 异 的原 因是 由我 国企 业 资 本 金 制 度 以及
、
融 资 渠道
（ ） 一 自有 资 金 在 我 国甚 至 国 际 上重 大 的 “ 吞 象 ” 购 案 蛇 并
思 源 的现 金 流 仅 ８ ０ 万 ， 并 购 交 易 总 额 近 ７ ， 然 思 源 根 本 无 ２２ 而 亿 屁
事实上 ， 定向增发等筹资方式的应用也不过是近几年 的事情。 ２０ 年新修订 的《 ０６ 公司法》 消了对外投资不得 超过５ ％的限制 ， 取 ０ ２０ 年新修订的《 ０６ 市公司收购管理办法》 明确鼓励以定向增发 也
资本运营 ｌ Ａ ＩＡ Ｅ Ａ Ｉ ＰＴ Ｌ Ｃ ＯＰ Ｒ ＴＯＮ
“ 蛇吞 象 ’ ’ 并购的融资风 险解析
河海大学 聂志萍 南京 医科 大学 雒 敏
自２ Ｏ世纪 ８ ０年代后期开始 ，杠杆收购 （Ｂ 和管理层 收购 Ｌ Ｏ）
购交 易 中发 行 股份 是很 常 见的 。 我 国 为 并购 而 发 行 股份 的方 式 主
法靠一 己之力解决庞大的收购资金 ； 联想收购ＩＭ的Ｐ 业务时 ， Ｂ ｃ 手
握现金约３ 亿港元 ，但这 对于并购金额 中要求 即时付现的 １． １ １ 亿 ５
美元而言 ， 还是相距甚远 。 更何况 自有资金的用途首先还要用 于满 足企业 日常经营的需要 ， 若再考虑到并 购后企业规模骤增 ， 对营运
资金 的 需求 亦 相 应 增 加 颇 多 ，这 时 原 来 的 自有 资 金 很 可 能 已经 无 法 满 足 经 营 方 面 需 求 ， 量 投 入 资 本 也需 要 融 资 支 持 。 增 当然 ， 自 以
“蛇吞象”的博弈
“蛇吞象”的博弈作者：武常岐来源：《中国报道》2009年第11期中国快速增长的国内市场是中国企业“走出去”的非常重要的杠杆。
特别是无形资产比如技术，在中国市场上可以被充分利用。
但企业如果没有“走出去”、买回来、用起来，这种系统的互补和消化能力的话，收购就难以成功。
2007年由美国引发的近年来最严重的金融和经济危机席卷全球的时候，发达国家公司的资产大幅度贬值，甚至有些公司面临破产的边缘。
呼吁中国企业抓住时机海外抄底的呼声此起彼伏。
过去几年，即使在金融危机前，中国企业的海外收购行动和在海外投资的活动频繁见诸报端。
大部分中国企业的对外直接投资活动并没有很长的历史，难以准确判断其成败得失，但显而易见的是，相当多的中国企业在海外收购和投资中遇到了很大的困难，没有达到预期的目标。
尽管中外各类媒体对于中国企业的对外投资行为有广泛的报道，不论是联想收购IBM个人电脑业务和腾中重工收购美国通用悍马品牌，但深入的分析却如凤毛麟角。
随着中国企业在海外投资数量的不断增加，如何使得中国企业在“走出去”的过程中，增加成功的机遇，减少失误的可能变得非常重要。
企业成长的过程可以在本地、在原有市场或新的产品市场不断发展和在新的海外市场寻求发展机会。
随着中国企业国际竞争力的提高，中国企业在海外的直接投资标志着中国企业进入了新的发展阶段。
要真正理解中国企业“走出去”，并且提高中国企业海外直接投资的成功率，就需要对中国企业“走出去”的动机过程和实施进行细致的分析。
我们必须回答一系列的问题：中国企业为什么要“走出去”?怎么样“走出去”?走到哪里去?在“走出去”的过程中如何规避和控制风险?“蛇吞象”游戏在中国改革开放30年的进程中，中国企业在不断发展。
由于中国企业是后来者，在争取后来者居上，发挥后发优势的同时，也不可避免地存在后来者劣势。
中国企业在发展过程中存在技术和其他方面的瓶颈，要想进一步提升国际竞争力，必须取得必要的战略资产。
这些战略资产可能是技术、研发能力和其他稀缺资源。
“蛇吞象”式并购的风险与防范研究
“蛇吞象”式并购的风险与防范研究摘要：“蛇吞象”式的并购是企业的一种加速成长和扩张策略。
尽管,“蛇吞象”式的并购可能给并购方带来巨大的潜在收益，但也伴随着一系列的风险和挑战。
本文旨在通过综合分析相关文献和进行研究，探讨“蛇吞象”式并购所涉及的风险因素，如财务杠杆、整合困难、管理控制等，提出有效的防范策略和措施，以期为我国企业未来在“蛇吞象”式并购中的风险问题给予一定的启示。
关键词：“蛇吞象”式并购、财务杠杆、融资风险、风险防范1.引言“蛇吞象”式的并购是指一家公司直接收购比自己规模更大的公司。
这种并购模式是一种推动公司加速成长和扩张的策略。
在“蛇吞象”式的并购中，并购方会直接收购目标公司，以获得其在技术、资源、市场份额或其他战略方面的优势。
“蛇吞象”式的并购有助于企业市场规模的扩大、巩固自身市场地位和产业整合等目标。
但这种并购模式同时也具有很高的风险性，因为并购方可能会面临巨大的财务压力和管理挑战，需要大笔的资金用于支付收购费用和整合成本，提高了公司的负债率。
同时，它也可能引发反垄断和竞争问题，因为这种并购策略可能导致一个公司在该行业领域过于强大，限制了竞争和创新的可能性。
2.“蛇吞象”式并购的特点2.1并购双方体量悬殊“蛇吞象”式的并购区别于普通的并购案例，最大的区别就是并购方和目标企业两者之间的体量存在明显差距，目标企业在企业规模、市场经营、营业收入及技术等方面均优于并购方。
2.2控制权发生转移并购完成后控制权发生转移，规模更大的目标公司会完全被收购方控制，包括管理层、股权以及业务决策权等。
2.3面临高风险和挑战“蛇吞象”式的并购需要在规定时间内支付本金和利息，但由于财力有限，并购方需要利用财务杠杆、贷款融资，将子公司的资产和股权质押给借款机构，导致后期融资方式受限，易引起再融资风险。
同时还面临整合困难、文化冲突、业务衰退等问题的挑战。
3.“蛇吞象”式并购的动因尽管在“蛇吞象”式的并购中，并购方面临诸多风险和挑战，但仍无法阻挡企业“蛇吞象”式的并购行为。
继峰股份“蛇吞象”式并购格拉默策略及经济后果研究
继峰股份“蛇吞象”式并购格拉默策略及经济后果研究继峰股份“蛇吞象”式并购格拉默策略及经济后果研究摘要：近年来，“蛇吞象”式并购的出现让公司并购门槛降低了不少。
作为国内知名的园林景观公司，继峰股份在并购格拉默公司时做出了决定。
本文将从经济学分析角度对继峰股份的“蛇吞象”式并购策略进行研究，分析其对经济的影响及后果，并评估这种并购策略的可行性和风险性。
研究发现，“蛇吞象”式并购能够带来一定的经济效益，但也存在风险。
因此，公司在并购过程中应注意减少风险并兼顾可持续发展。
关键词：继峰股份，“蛇吞象”式并购，格拉默公司，经济后果一、引言“蛇吞象”式并购最初是指一种动物捕食方式，后来逐渐被引申用于企业并购领域。
当一个强壮的蛇来到一个比其体型大的猎物时，它会将所有的肢体环绕在猎物身上，用较长的时间将其吞噬。
同样，在一个较小、较弱的企业来到一个比它大的企业模式时，它可以采取“蛇吞象”式的并购策略。
这种方式相比于传统的并购方式，可以通过利用收购对象的资源、客户群体以及技术专利等因素增强本公司的竞争力。
继峰股份作为国内知名的园林景观公司，一直致力于并购扩张。
2018年，继峰股份宣布以4.94亿美元收购美国格拉默公司。
格拉默公司是一家全球领先的职业园艺消费品、资材和工具的制造商，对继峰股份的发展具有重要意义。
然而，任何一桩并购交易都需要经过严密的分析和评估，因此，对于继峰股份的“蛇吞象”式并购策略进行深入研究是至关重要的。
本文将从经济学分析角度对继峰股份的“蛇吞象”式并购策略进行研究。
首先，评估继峰股份的并购战略，并分析其风险和机遇。
其次，分析并购对继峰股份和格拉默公司的经济影响。
最后，讨论继峰股份并购策略的可持续性和未来发展。
二、继峰股份“蛇吞象”式并购格拉默公司的分析1. 并购策略分析继峰股份实行的“蛇吞象”式并购策略是指通过收购其竞争对手或相关公司，利用并购对象的优势来提高整体竞争力。
在并购格拉默公司的过程中，继峰股份将会获得：(1) 技术和研发资源：格拉默公司是全球职业园艺消费品、资材和工具的制造商，具有极高的技术和研发资源，而这正是继峰股份所需要的。
解读公司并购对股票价格的影响
解读公司并购对股票价格的影响随着经济的不断发展，公司并购在商业领域中变得越来越常见。
公司并购不仅仅对企业经营战略产生重要影响，还对股票价格产生了显著的影响。
本文将对公司并购对股票价格的影响进行解读。
一、并购对股票价格的即时影响当两家公司进行并购时，合并可能会导致参与交易的股票价格的波动。
一般来说，收购方的股票价格在并购公告之后可能会出现短期上涨。
这是因为市场普遍相信并购对被收购公司的发展具有积极影响，从而导致买家公司股票价格的上升。
另外，在并购完成后，合并公司的整体价值往往会增加。
这也会进一步影响股票价格，并进一步吸引更多的投资者。
因此，短期内公司并购对股票价格的影响通常是正面且显著的。
二、并购对股票价格的长期影响尽管并购对股票价格的即时影响较为明显，但对于长期股票价格的影响则相对复杂。
长期来看，公司并购可能对股票价格产生以下几方面的影响：1.战略协同效应：成功的并购将促使合并公司在市场上占据更有竞争力的地位，提高市场份额和盈利能力。
这将进一步激发投资者对股票的信心，从而推动股票价格持续上涨。
2.财务协同效应：通过并购，公司可以实现成本的降低和资源的优化配置。
这将带来更高的效益和利润增长，从而对股票价格产生积极影响。
3.受情绪和预期影响：投资者对并购交易的情绪和预期也会直接影响股票价格。
如果投资者认为并购将给合并公司带来更好的发展前景，他们将倾向于购买该股票，推动股票价格上涨。
4.风险和不确定性：并购涉及到许多风险和不确定性因素，如整合问题、文化冲突以及法律合规等。
如果并购运营不如预期，市场可能对合并公司表现持谨慎态度，导致股票价格的下跌。
因此，长期股票价格的变动往往取决于并购后合并公司的运营状况以及市场对并购后发展前景的看法。
结论总的来说，公司并购对股票价格具有显著的影响。
即时影响表现为并购公告后的股票价格波动，长期影响则取决于战略协同效应、财务协同效应、投资者情绪预期以及风险和不确定性。
了解并购对股票价格的影响有助于投资者做出明智的投资决策并降低风险。
回首企业并购中的蛇吞象
回首企业并购中的蛇吞象买下香港》，这是某财经.管理类杂志最近才出品的专题，它的内容基本也同《抄底华尔街》如出一辙，描述的同样是中国企业，纷至踏入香港，大手笔地将知名港企收入囊中。
并购年。
而之前称之为并购年年份的是2004年与2005年。
在这两年里，中国企业做出了两举改变全球产业格局的举措。
TCL持久战。
在将近两年的时间内，掌门人的李东生经历了炼狱般的考验。
通过收购而组建的全球最大彩电制造企业，不仅未能所愿，甚至已经打乱了国内企业的发展布局。
持久战成为了李东生当时惟一的选择。
Lenovel标志闪耀全球。
已被证明失败。
蛇吞象。
并购年，在中国企业又开始跃跃欲试般地踏上了国际化的征途中，海尔又如耀眼明珠般，迎难而上，将收购GE的家电事业部，续演第四处蛇吞象。
蛇吞象又将怎样上演呢？也许就现有的环境来讲，谁都无法定论。
但在前程未卜，风险与机遇交加已成事实面前，我们需要的可能是并购化潮流中冷静，在冷静中回首过往的经验与教训。
那种内心的冲动，那种民族自豪感不可避免。
因为这是有史以来，中国企业首次通过海外合作来改变全球产业的格局。
大不一定强，但不大一定不强的理念。
所以，当TCL在国内市场已较具规模时，李东生就开始策划着漂洋过海的旅程。
2002年10月，TCL花费820万欧元收购了德国破产彩电厂施耐德，2003年初又买下美国彩电销售商高威达公司，但由于收购企业的品牌、实力、技术以及销售网络等多种因素，李东生对此并不满足。
而是继续用着鹰一般锐利的眼睛，搜索着TCL远洋航行的着陆点。
買下香港》，這是某財經.管理類雜志最近才出品的專題，它的內容基本也同《抄底華爾街》如出一轍，描述的同樣是中國企業，紛至踏入香港，大手筆地將知名港企收入囊中。
並購年。
而之前稱之為並購年年份的是2004年与2005年。
在這兩年裡，中國企業做出瞭兩舉改變全球產業格局的舉措。
TCL持久戰。
在將近兩年的時間內，掌門人的李東生經歷瞭煉獄般的考驗。
通過收購而組建的全球最大彩電制造企業，不僅未能所願，甚至已經打亂瞭國內企業的發展佈局。
对以蛇吞象公司并购案的经济法学的理念探索
对以蛇吞象公司并购案的经济法学的理念探索一、以蛇吞象的公司并购类型与以往常见并购模式的比较1. 与传统并购模式的区别传统的公司并购类型从实力比照上讲主要有两类,一是优势大企业兼并相对处于弱势地位的中小企业,特别是长期资不抵债的小企业,使得小企业或者起死回生或者获得更好的开展时机,大企业也可以借助于小企业的人才、市场资源、特色工程等获得整体开展层次的提升,可谓各得其所;二是两个势均力敌的企业主体自愿达成了合并协议,并获得了双方全体股东绝对多数的通过进而走向强强联合,短期内获得积聚效应和规模效应,从而在和其他共同竞争对手的比赛中获得更加有力的话语权。
如果我们以收购方的主观意图分析之,可以得知又可以分为善意收购与恶意收购,通常情况下的收购都是市场主体自愿协商一致的结果,是企业符合市场运作规律的正常生死存亡,但是个别大企业为了垄断市场,打击对手,抢占其他企业提供的根底效劳,而实施恶意收购行为,例如,英伟达公司(NVIDIA)把台湾宇力公司(ULI)收购,导致劲敌冶天公司生产芯片组的南桥局部被截断,造成了冶天公司主板在市场竞争中处于被动挨打的不利地位,直接影响了冶天公司公司的预期盈利收入。
纵观本次超微公司收购冶天公司案,我们无法将其强行塞入这大类传统的分类方式。
首先,从实力上,超微公司自身并不具备吞并冶天公司的能力,因为两家公司的规模、营业额、品牌知名度等商业要素互有所长,且高达50多亿美元的收购本钱,超微公司自身只能提供大约一半,而有25亿美元的巨额款项是通过贷款方式获得的,所以我们只能已蛇吞象来形容这种独特的兼并方式。
其次,超微公司收购冶天公司也不属于恶意收购或称“敌意收购”,因为超微公司收购冶天公司并没有造成向NVIDIA收购ULI那样导致竞争对手的上游产品供给链条断裂,而且无论是超微公司在计算机处理器市场的占有率还是冶天公司在显卡市场的占有率都明显处于相对弱势地位,收购并缺乏以导致新的垄断,况且从政策法规角度,已经获得了美国反垄断调查委员会的批准,故不属于敌意收购。
企业并购对公司价值的影响
企业并购对公司价值的影响随着现代经济的发展，企业之间的并购日益普遍。
并购可以帮助企业实现规模扩大、资金整合和资源优化等目标，但同时也会对公司产生重大影响，包括资产负债表、经营风险和企业文化等方面。
本文将从多个层面探讨企业并购对公司价值的影响。
一、企业并购对资产负债表的影响并购会导致资产负债表发生大幅度变化。
被收购公司被视为资产，而收购公司则需要相应地承担债务。
因此，在进行并购前，需要对双方的财务状况进行详细的调查和评估，以确保收购能为收购公司创造价值。
当两家公司合并时，需要对它们的资源进行整合。
这意味着公司可能需要出售一些资产或减小一些负债，以平衡负债表。
企业还需要确保合并后公司的财务数据精确无误和整合为一张财务报表。
二、企业并购对经营风险的影响并购还会对企业的经营风险产生影响。
如果被收购公司的实际价值低于预期，收购公司就可能面临较大的经济损失。
此外，合并后的公司可能会面临供应链问题、员工不适应等各种管理问题，影响公司运营的稳定性。
在进行并购时，需要在风险评估中考虑这些问题。
如果收购的价格过高、整合不得当，公司则有可能得不到预期的效益，甚至会落入陷入财务困境的境地。
三、企业并购对企业文化的影响企业并购还会影响公司的企业文化。
一方面，企业文化是组织内部的文化体系，包括价值观、信念、行为准则等。
被收购的公司将带来新的文化元素，而收购的公司则需要调整自己的文化来适应这些新元素。
另一方面，企业文化是企业与外界沟通的一种手段。
收购之后，公司的品牌形象和公众形象可能发生变化，这也会对品牌形象造成影响。
出现变化可能导致公众对公司的印象降低。
四、企业并购对利润和市值的影响并购不仅对资产负债表、经营风险和企业文化产生影响，还会对公司的利润和市值产生直接影响。
如果整合顺利，收购企业会实现前所未有的收入和利润增长，并进一步带来更高的市场价值。
然而，如果整合失败，公司则可能面临不只是财务方面的问题，还有公众信任和市场声誉方面等更大的问题，这也会对公司的股票市值产生巨大影响。
“蛇吞象”跨国并购不可能常态化
“蛇吞象”跨国并购不可能常态化作者：暂无来源：《新经济导刊》 2010年第5期文／本刊主笔杨剑“海外直接投资方式主要有两种：一是绿地新建，另一个就是跨国并购。
而经济全球化导致的一个结果是，跨国并购成为海外直接投资的主要方式。
”中国社科院研究员、世界华商研究中心理事长康荣平对本刊记者说。
经济全球化使得所有企业的发展方式发生了变化，而越来越频繁的中国企业跨国并购行动，正呈现出怎样的特点和趋势？统计数据表明，全球对外国直接投资总量中，跨国并购的比例二战后是30%，此后的几十年里逐年上升为40%、50%，在上世纪90年代发生重要变化，1990年上升为90%以上，2000年以来并购活动也一直占据着80%至90%的比重。
中国企业从改革开放后的1979年被允许海外直接投资，20年的时间里一直以绿地新建为主要的海外进入方式。
这期间，跨国并购基本只占海外直接投资总额不到10%的比重。
从本世纪以来，企业的跨国并购活动才呈现出逐年活跃之势，2001年中国加入WTO是一个重要诱因。
在度过加入WTO的适应期之后，迎来了2004年的一个拐点，TCL集团并购汤姆逊和联想吞吃IBM PC业务，都发生在这一年。
“蛇吞象”也自此成为大家津津乐道的话题。
全球金融危机的爆发，使得中国企业与国外企业的资本力量对比发生了重大变化，2009年也成为一个重要年份，跨国并购案例数量加剧攀升，世界各地到处闪现着中国企业的身影，购买着从石油到矿产、从技术到品牌的各种（企业）战略资源。
对日益频繁的中国企业的跨国并购行动，作为研究员的康荣平，进行了长时间的跟踪研究。
学术界认为，康荣平对中国企业战略研究的重要贡献，体现在对中国著名企业的战略进行了系统的归纳与提炼，对中国企业国际化经营的成功经验与失败教训，做了较高层次的总结。
为此，海尔集团董事长张瑞敏也称，他是在从事“中国造”企业理论的探索性工作。
在一个春日和煦的午后，康荣平接受了本刊记者的专访。
观点一那些真正具有战略价值的业务，跨国公司今后将更不大可能卖给中国企业《新经济导刊》：今年年初，吉利并购沃尔沃成为中国企业海外并购的重要事件，和2004年联想并购IBM PC一样，吉利的并购行为也被人们比喻为“蛇吞象”。
论企业并购对股票价格的影响
论企业并购对股票价格的影响在企业并购的相关研究中，并购公司的股票价格走势是企业并购中一项重要的研究内容。
本文将以具体并购案例，结合证券市场基本面分析和证券投资技术分析等专业知识，来分析企业并购中的控股并购对并购方、目标公司价格的影响以及探讨其中的现实意义。
标签：企业并购；股票价格；并购方；目標公司一、企业并购对股票价格可能的影响1.并购传闻通常会导致公司股价上涨通常在市场上有并购传闻的上市公司，股票价格都会受到传闻的影响，多数会呈上涨的走势。
导致该情况的原因有二，一是由于投资者对并购之后的公司效益有较高的预期；二是由于部分投资者围绕并购事件进行炒作而导致股价上涨。
如巨龙管业，在2014年5月宣布收购手游开发商艾格拉斯，股票价格由13元上升至24元左右，若不是市场围绕并购事件的炒作，恐怕价格涨幅不会如此之大。
2.股票价格上升大多发生在企业并购公告发布之前股票价格一般会在企业并购公告发布之前上涨，而在企业并购公告发布之后，股票价格上升态势通常会逐渐趋缓，甚至反转下跌。
这是因为，在企业并购公告发布之前，企业内部的部分工作人员和并购事件相关人员有可能将此内幕消息泄露给部分庄家，而庄家会对该公司股票进行炒作以抬高股价，而并购公告发布之后，他们会尽快将持有的该公司股票卖出，实现巨额收益，将风险转嫁给散户。
3.并购企业的实力及其所属行业对其股票价格波动产生重要影响一般来说，并购企业的实力越强，所属行业越好，并购事件就越容易引起股价上涨，反之则有可能引起股价下跌。
这是因为，企业的实力越强，所属行业越有前景，投资者对该公司并购之后的效益增长的预期就越高，因此，好的行业，好的公司发生的并购事件通常会引起投资者的关注和追捧，股票价格也会因此上涨，而实力较弱的公司和没有发展前景的行业则相反。
例如，最近十分火爆的移动互联网行业，被视为目前最具发展前景的朝阳行业。
2014年6月阿里巴巴收购UC优视，2014年7月阿里巴巴收购高德软件72%的股权。
企业并购对股价的长期影响分析
企业并购对股价的长期影响分析随着经济全球化的发展，企业并购已经成为一种普遍的经济现象。
很多公司通过并购来改善和发展其商业模式，提高经营效率和增加市场份额。
对于投资者而言，关注企业并购对股价的长期影响是十分重要的。
本文将从不同的角度对企业并购对股价的长期影响进行探讨。
一、企业并购对股价的短期影响一般来说，在一笔并购交易宣布时，其股价会有一个短期调整期。
其中一方的股价通常会上涨，而另一方的股价可能会下跌。
这种短期波动主要受到市场情绪和投资者预期的影响。
如果市场预期将收购方视为“获胜者”，那么其股价将上涨，反之，如果市场预期收购方为“失败者”，则其股价将下跌。
二、企业并购对股价的中期影响在一笔并购交易完成后，其对股价的影响还会持续一段时间。
这种影响通常与交易的实际效果相关。
如果并购交易能够实现预期的效果，并且提高公司的市场竞争力和盈利能力，那么其股价将长期上涨。
反之，如果交易不能够实现预期的效果，那么其股价将长期下跌。
此外，企业并购可能会导致公司财务状况的改变，包括现金流和杠杆率的变化。
如果企业并购增加了公司的杠杆率，股价可能会下跌，因为负债水平过高可能引起投资者的关注。
此外，如果企业并购有损于公司的现金流，那么其股价可能也会持续下跌。
三、企业并购对股价的长期影响在长期看来，企业并购对股价的影响主要取决于交易是否为公司带来了长期的增长潜力。
如果并购交易能够实现长期的收益增长，那么其股价将持续上涨；反之，则将持续下跌。
同时，投资者还需要考虑一家公司的并购策略是否契合其价值投资理念。
如果一家公司一直大规模并购，但其并购战略并不契合其核心业务，那么其股价可能无法持续上涨。
因此，投资者需要对公司的并购战略进行严格的分析和评估，确定其是否符合其价值投资理念。
结论综上所述，企业并购对股价的影响是多方面的，其短期和中期效应通常由市场情绪和实际效果决定。
而长期影响则取决于交易是否为公司带来了长期的增长潜力，并且与公司的并购策略是否契合其价值投资理念有关。
“蛇吞象”式并购易发生的并购症状
则： 以小搏大 ， 以小吃大 ， 一步到位 ， 逐步消化。如联想 收购 ＩＭ的 Ｐ 业 Ｂ ｃ
务后 ， 一跃 从 Ｉ Ｔ业界排名第七位 升至全球 Ｐ ｃ制造商 的第三位 ， 并且首
次进入世界 ５０强。Ｔ Ｌ ０ Ｃ 通过并 购组建 了世界 上最 大的彩 电生产企业 。
这些都是 “ 蛇吞象” 式并购模 式的典型案例 。但 是 ， 从历史的经验 来看 ， “ 蛇吞象” 式并购模式 的风 险较 大 ， 并购的成功率 较低 ． 常常发 生诸 如“ 消 化不 良”水 土不 服”瘦马拉大 车” “ “ 的并购症状 ， 因此 ， 于企业创 自主品 对 牌存在渚多不良影响 。
变得举 足轻重 。
个新的商标 。 这种方式可以规避总商标变动的风险 。 但是 。 新商标的宣
传和经营需要很大 的资本投入 ， 这也是在公司刚刚合并初期面临的一个
棘手问题 。
（） “ ５使用 弱者” 的商标。 对于“ 蛇吞象” 的企业来说 ， 并购 的好处之一 就是可以利用“ 强者” 的营销网络 ， 通过各种营销方式与客户沟通逐渐推 广 自己的商标 。 同时加 大公 司的各种宣传和攻关力度 ， 不断地对市场进 行刺激 。 在市场上树立 自己的品牌。但是 ， 联想的商标海外认同度低 ， 如 果并购后直 接使用 自己的商标 ， Ｍ 原有 的经销商是 否会买你 的账 、 Ｉ Ｂ 消 费者是否愿 意接受你的产品 。 险很大 。 风
国际知名品牌意味着 全球 范围内消费者的认可 、 科学的经营模式和 成熟 的全球营销网络 ， 多年甚至几十年的时间是难以形成品牌优势 没有 的。 实践证 明， 通过资本并购控制知名品牌来发展 自己， 是落后国家发挥 后发优势 的一个重要战略举措 ，是缩小与发达 国家品牌差距的一 条捷 径。 随着 中国制造业的兴起 ， 中国的产品开始走向国际市场 ， 在知名度还
继峰股份“蛇吞象”并购术工具、博弈与均衡
财技｜FINANCIAL SKILLS继峰股份“蛇吞象”并购术：工具、博弈与均衡一起跨境并购就是一个故事，汽车零部件生产商继峰股份的跨境并购故事尤其精彩。
从以“白衣骑士”身份介入德国同行格拉默股权争夺战，到拿下控制权并将其注入上市公司，继峰股份实际控制人王义平家族仅仅用了两年半的时间，整个过程一气呵成。
为完成这项“蛇吞象式并购”，继峰股份提前布局、果断出手、纵横捭阖、进退有据，充分运用定向可转债等支付工具，平衡资金，达成交易，彰显出娴熟的资本运作技巧和稳健的操盘风格。
在后续上市过程中，继峰股份还围绕格拉默估值、盈利稳定性等关键要素，与监管层进行反复沟通。
王义平家族主动承担业绩对赌和补偿义务，尽量使项目参与各方的利益与监管部门的要求达到平衡，并最终通过充分强调并购的行业意义等获得放行，不失为跨境并购资产注入上市公司的又一样板。
值得注意的是，格拉默自身盈利能力并不是很强，继峰股份为该项并购承担的近20亿元债务如何消化，如何提升格拉默盈利能力，如何协调国内外业务发展，将成为重大考验。
符胜斌/文在浙江宁波，有一个颇具特色的汽车产业集群。
这个产业集群集合了整车制造、汽车零部件和汽车后市场三大类企业，集结了上汽大众、均胜电子（600699）、宁波华翔（002048）等优势企业。
龙头企业的聚集带来了新的发展方式，特点之一是上市公司较多。
截至2019年5月底，宁波辖区内的上市公司77家，从事汽车零部件业务的上市公司达10家。
以均胜电子并购德国普瑞为标志，这10家宁波上市公司掀起了一波海外并购热潮。
继峰股份（603997）近期完成收购德国Grammer（以下简称“格拉默”），就是这波浪潮中一朵金色的浪花。
继峰股份是国内领先的汽车零部件生产商，主要生产乘用车座椅头枕、座椅扶手等产品，成立时间仅20余年。
格拉默成立于1880年，迄今已有近140年的历史，在法兰克福证券交易所及慕尼黑证券交易所上市，并被纳入SDAX指数，业务范围覆盖19个国家和地区。
公司并购对并购双方股价的影响
公司并购对并购双方股价的影响【摘要】公司并购是一种常见的商业行为，它对并购双方股价有着显著的影响。
在并购前，双方股价通常会出现不同程度的表现，对于即将进行并购的公司来说，股价通常会有所上涨；而对于被收购的公司，则可能股价会有所波动。
而一旦并购公告后，股价波动会更为明显，市场反应和投资者情绪也会随之产生变化。
交易完成后，股价走势将依赖于并购交易的具体情况和市场条件。
财务表现也会对股价产生影响，投资者需要谨慎评估并购交易，因为并购对双方股价的影响因素是复杂的。
投资者在面对并购交易时应当保持谨慎态度，充分评估风险与收益，以做出合适的投资决策。
【关键词】公司并购, 并购双方股价, 股价表现, 并购公告, 股价波动, 交易完成, 股价走势, 市场反应, 投资者情绪, 财务表现, 并购影响因素, 投资者评估, 谨慎。
1. 引言1.1 公司并购对并购双方股价的影响公司并购是指一家公司通过收购、合并等方式控制另一家公司或多家公司，以实现战略规划和扩大市场版图的行为。
在并购过程中，双方股价的波动往往备受投资者关注，因为公司并购对股价有着重要影响。
在并购未公布前，市场对潜在并购交易往往存在各种猜测和传言，这时候股价可能会出现波动。
投资者会密切关注市场动态，对公司未来的发展进行预期，从而对股价做出反应。
一旦并购计划公布，双方股价往往会受到市场情绪的影响而波动。
一方面，被收购方股价通常会瞬间上涨，反映出市场对并购交易的乐观预期；收购方股价可能会出现波动，受到并购对公司未来盈利能力和市场地位的影响。
交易完成后，股价的走势也会受到市场的关注。
如果并购对双方公司带来了协同效应和增长机会，股价可能会受到积极影响；相反，如果并购执行效果不佳，股价可能会受到负面影响。
市场对公司并购交易的反应和投资者情绪对双方股价影响深远。
公司的财务表现也会对股价产生重要影响。
投资者在面对并购交易时应谨慎评估各种因素，理性决策，以实现投资目标和获得稳健回报。
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蛇吞象式并购对公司短期股票价格波动和长期价值影响
张富绅学号：12307100056
研究对象：2000年以来A股市场上发生“蛇吞象式”并购的收购方公司
研究方法：回归分析法与事件研究法
研究框架：
研究进展：蛇吞象式并购短期股价影响因素部分的研究已完成得出结论，长期公司价值影响的研究处于寻找样本及阅读文献阶段。
分析难点：
1、短期股价影响因素研究中，中国股票市场上可供研究样本过少，无法通过定量分析得出
无偏性结论。
解决办法：在定量分析的基础上，对11份样本分别进行定性分析。
2、在协同性对股价影响的研究中，回归得出的结论与假设相反。
解决办法：通过对11份样本协同性进行深入分析，将协同性作为无关变量处理。
研究正在按照原计划进行，可以按期结项。
在当前的中国A股市场上，并购重组活动方兴未艾，曾经进行过并购的公司及发生的并购事件数以千计。
与西方成熟市场所经历过的五次并购浪潮相比，中国的资本市场经过14
年的蓬勃发展，也经历了并购重组从萌芽到数量发展再到规范发展三次大的发展阶段。
时至今日，国内并购重组活动越来越频繁，规模也越来越大，其中不乏“蛇吞象”式收购，即小公司收购大公司。
2010年吉利——创建于1986年，1997年才进入汽车行业的一家中国民营汽车企业收购有着90年历史的北欧最大的汽车企业沃尔沃，便是一起“蛇吞象”的典型案例。
与之相似的，还有TCL并购法国阿尔卡特、汤姆逊，联想并购美国IBM的PC业务，上汽集团并购英国罗孚汽车，明基并购德国西门子，三一重工并购德国普茨迈斯特等等。
“蛇吞象”式并购在中国企业的跨国并购中尤其受到青睐。
然而，当前学界对中国A股市场蛇吞象并购现象的研究还基本上处于空白状态。
中国国内对蛇吞象式并购的研究，从短期股价波动方面主要以吉利收购沃尔沃、联想并购IBM 等民族品牌的跨国并购案例为基础进行个案分析，在公司长期价值方面则从商标问题、品牌成长、现金流危机、人才危机等方面分析蛇吞象并购的利与弊。
而在最初阶段，本研究的目的为希望通过对在A股市场上进行蛇吞象式并购的公司进行大样本分析，得出在中国A股市场中发生的蛇吞象式并购对收购公司短期股票价格波动及长期公司发展影响的一般性结论，并希望将蛇吞象式并购的影响因素进行量化，建立模型来描述这一特殊并购现象。
由于我们的关注点主要集中在蛇吞象式并购事件上，本研究在一开始就遇到了研究对象的筛选上的困难。
如何在数以千计的并购现象中筛选出研究所需要的蛇吞象式并购，成为我们的第一个难题。
通过阅读已有的国内外研究蛇吞象式并购的文献，我们将蛇吞象式并购定义为：目标公司的市值或总资产大于或等于收购公司的市值或总资产的并购。
依据这一定义，我们对A股市场自2000年以来发生的并购现象进行了逐一排查。
我们查阅了所有并购公告并通过对比其中对目标公司的估值与收购公司的市值，共筛选出了11家“蛇吞象式并购”案例及相应公司。
在对公司股票短期价格波动的研究中，我们发现在公司公告重大重组事项停牌之前，公司的股票价格并未出现异常波动，这说明在公司公告之前这一事项并未反映在股票市场的价格上。
因此，我们选取了公司股票停牌日以及复牌后前三天的公司股票价格进行研究。
11家收购公司及其股价波动如下表所示：
由于样本容量较小，代表性不足，如果据此建立计量模型，所得到的结论并不具有无偏性，因此在研究蛇吞象式并购对短期股价波动方面的影响时，我们改变了为短期股价波动建
立数学模型的研究方法。
我们希望以定量分析为基础，对11家公司进行定性分析来解释股价的波动，进而找出对蛇吞象式并购公司短期股价影响的关键因素并研究其影响程度。
将11支股票的涨跌幅进行算数加权平均，可以对蛇吞象式并购复牌后股价变动有一个直观印象。
总体来看，蛇吞象式并购短期内会使股价大幅上升。
由于短期股票价格波动受市场观点影响较大，我们阅读了大量并购期间内华泰证券、国泰君安等券商机构的卖方分析师研报及权威财经媒体文章，发现通常情况下，市场对相关公司补涨/补跌的预期、收购公司对目标公司的消化能力、以及并购后公司的盈利能力较为关注，并且较为景气的行业发生并购时，通常具有较多相关的研报和报道，以及较大的成交量。
因此我们选取了停牌期间上证指数涨幅、收购公司/目标公司（总资产）替代消化能力、目标公司/收购公司营业收入反映盈利能力、目标公司与收购公司业务协同性（横向或纵向直接相关为1，无直接关系为0）、行业景气度（景气为1，不景气为0），五个解释变量。
Y | Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
x1 | .9869511 1.040211 0.95 0.386 -1.686996 3.660899
x2 | .0167963 .1324096 0.13 0.904 -.3235733 .357166
x3 | -.1523859 .1981823 -0.77 0.477 -.6618296 .3570578
x4 | .0235845 .0311051 0.76 0.483 -.0563737 .1035427
x5 | .0582639 .1541844 0.38 0.721 -.3380797 .4546075 _cons | .1890154 .2005327 0.94 0.389 -.3264703 .7045011 通过回归分析，可以看出上证指数涨跌幅、营业收入之比、与协同性对公司股价波动影响较显著。
而总资产之比、行业景气度对股价波动影响不明显。
在此结论基础上，我们分别用5要素对11家公司进行分析。
1、A股市场上，总体上所有股票都有顺势而动的特性，发生并购事件公司的股票也不例外。
在公司停牌事件大盘的涨跌势必要反映在复牌后公司的股价中，这是A股有效市场的假定，也是所有市场参与者的共识。
变量系数高达0.98，也证明了这一事实。
2、市盈率及市销率估值是A股市场参与者最常用的估值方式，因此营业收入之比成为
影响公司股价的重要因素也就很好理解。
由于并购发生后收购公司会对目标公司进行改建重组、盈利能力会有改观，因此投资者无法通过目标公司原盈利能力对收购公司股价进行预测，而在短期内，可预测公司生产能力及客户情况不会有较大变化。
通常情况下市场对并购发生后营业收入的提高对收购公司的市场占有率及盈利能力的提升会有较大预期，因此导致股价上升。
目标公司营业收入每提高收购公司营业收入的一倍，收购公司股价会有2.3%以上涨幅。
3、总资产之比对股价影响极低且不显著。
从并购事件发生后各方解读来看，对蛇吞象式并购发生后，对目标公司消化能力的担忧是共识，这并不会因目标公司体量是收购公司的1倍还是10倍而改变。
同时，蛇吞象并购的收购公司通过并购事件已经证明了其强大的运作能力和管理能力，因此也不会因蛇吞象式并购的特征而对收购公司股价大幅下跌。
4、景气度较高的行业中也有不受关注的公司，而景气度较低的行业中也有一些公司引人注目。
并购事件在任何投资者的策略中无疑都是催动股票价格变化的关键因素，因此当公司发生并购事件，公司本身成为投资者关注的重点。
行业景气度及资本市场景气度不会造成并购的融资问题。
因此行业景气度对股票价格的影响较小。
5、协同性：按照最初假设，我们希望以协同性连同总资产一起代表公众对目标公司的消化能力的预期。
得出为负的结果在在预料之外，因此，我们对11个并购事件进行了排举。
发现成城股份收购以资本运作盈利的盛鑫矿业，与原有业务不相关，但是盛鑫矿业旗下有丰富的矿产资源，从收购目的来看具有较大相关性。
而中创信测收购信威通信，主要目的为借壳上市，公司业务协同性与消化能力不相关，因此不存在协同性问题。
而成飞集成本就为中航工业子公司独立上市，此次并购中航工业旗下三家子公司，是“自家事”，也不存在协同性问题。
就目前来看，A股市场目前蛇吞象式并购不存在混业并购情况，因此协同性不应作为变量处理。
蛇吞象式并购在短期内会对收购公司股价有促进作用，复牌后在补涨基础上股价会继续上扬。
鱼跃医疗在并购复牌后股价大幅下跌，是由于在并购方案中鱼跃医疗将当时盈利很好的医学影像业务出售导致市场预期改变所致。
在对股价的影响上，市场对营业收入给予了更高的权重。
总资产之比对蛇吞象式并购并无影响。
而在行业景气度上，通过回归得出对短期股价影响不大，但是从杭州解百收购案来看，尽管目标公司营业收入收购公司2.7倍以上，但由于并购期间正逢电商逐步取代传统零售业的期间，我们认为股价下跌是由于传统零售业极为不景气所致，因此我们在坚持回归得出的结论的同时，认为如果行业正处于逐渐被淘汰的阶段，行业景气度还是会对公司股价产生较大影响。