DTY企业东方盛虹业务布局及盈利能力分析：高端纺织产业(2021年)
东方盛虹2023年年度董事会经营评述
（）2023年年度董事会经营评述内容如下：一、报告期内公司所处行业情况四、公司未来发展的展望(一）公司发展战略公司以推动社会和谐、环境友好、生活品质为责任和使命，融合效益维度、环境维度和社会维度衡量标准，努力实现企业价值、创造社会价值，为客户提供高价值，卓越成长并为社会发展做出贡献。
为此，公司把握产业链至下而上延伸，产品链至上而下拓展的经营方向，以差异化、技术创新、高附加值、绿色环保为导向，围绕新能源材料、高性能新材料、低碳绿色产业，全面推进战略新兴产业转型，构建并形成核心原料平台+新能源、新材料、电子化学、生物技术等多元化产业链条的“1+N”新格局，打造世界级新能源新材料高新技术产业集群，为绿色和可持续的未来提供创新化学及新材料。
（二）下一年度工作计划2023年是公司“1+N”新能源新材料战略全面发力的一年。
公司将围绕“1+N”战略，推进塑造提升“三大新动能”：聚焦新能源新材料领域，加快重大项目落地，塑造产业新动能；立足创新平台载体，加强创新体系和人才队伍建设，加快原创性、引领性创新突破，塑造科技新动能；抓住经济复苏机遇，以成功发行GDR为契机，加快全球化布局，塑造国际化新动能。
为此，将重点做好以下工作：1、以开拓打造世界一流产业集群为目标，不断强化核心优势新时代背景下，公司积极融入国家战略，前瞻性的规划布局，在行业内率先启动战略转型，新能源新材料布局不断向纵深延展，取得了引领产业转型升级的“先发”优势。
随着2023年盛虹炼化一体化项目的全面投产，公司新的发展产业格局已经全面打开。
2023年，公司将以盛虹炼化、醇基多联产、丙烷产业链项目构建的原料大平台为航母，以新能源新材料领域的“三个百万吨级”项目为编队，围绕“1+N”战略全面拓展布局，向着建设世界级新能源新材料产业集群奋进的新起点，奋力攻坚，确保如期完成各个项目的建设任务。
2、以构建世界一流创新平台为目标，打造科技人才高地创新是第一动力，人才是第一资源。
东方盛虹2021年一季度财务分析报告
（一）利润数据
2021-03-31 2020-12-31 2020-09-30 2020-06-30 2020-03-31
营 业 总 收 入 (元 ) 营 业 收 入 (元 ) 营 业 总 成 本 (元 ) 营 业 成 本 (元 )
6,464,986,395.63 7,131,687,774.01 6,160,162,050.08 5,253,429,140.12 4,231,724,571.57 6,464,986,395.63 7,131,687,774.01 6,160,162,050.08 5,253,429,140.12 4,231,724,571.57 5,764,337,391.94 6,894,859,132.3 6,009,847,956.23 5,435,995,278.61 4,148,857,837.86 5,437,307,039.97 6,741,717,384.92 5,713,248,347.77 5,092,447,632.04 3,873,383,970.55
17,014,429.79 -43,206,172.52
-65,332,298.5 18,976,494.22
53,811.65 4,421,210.39
701,521,227.34 225,883,457.14 3,066,817.77 5,428,638.45 211,469.96 733,325.83
704,376,575.15 230,578,769.76 106,457,202.08 152,283,577.5 597,919,373.07 78,295,192.26
601,449,137.38 80,464,473.79
-3,529,764.31 -2,169,281.53
000301东方盛虹2023年三季度财务指标报告
东方盛虹2023年三季度财务指标报告一、实现利润分析实现利润增减变化表(万元)2022年三季度利润总额亏损7,001.29万元，2023年三季度扭亏为盈，盈利89,213.04万元。
利润总额主要来自于内部经营业务。
成本构成变动情况表(占营业收入的比例)(万元)二、盈利能力分析盈利能力指标表(%)营业利润率(%) 3.22 -0.6 2.34 3.72成本费用利润率3.48 -0.41 2.41 3.8(%)总资产报酬率(%) 1.87 3.64 4.17 3.7净资产收益率(%) 4.64 -0.75 8.57 4.78 东方盛虹2023年三季度的营业利润率为2.34%，总资产报酬率为4.17%，净资产收益率为8.57%，成本费用利润率为2.41%。
企业实际投入到企业自身经营业务的资产为18,640,037.27万元，经营资产的收益率为1.89%，而对外投资的收益率为3.47%。
2022年三季度营业利润亏损9,879.17万元，2023年三季度扭亏为盈，盈利88,148.94万元。
以下项目的变动使营业利润增加：其他收益增加43,646.37万元，投资收益增加3,330.04万元，公允价值变动收益增加844.71万元，资产减值损失减少23,878.44万元，管理费用减少1,844.13万元，共计增加73,543.69万元；以下项目的变动使营业利润减少：资产处置收益减少47,407.78万元，信用减值损失减少5,338.1万元，营业成本增加1,726,505.83万元，营业税金及附加增加223,226.19万元，财务费用增加43,612.75万元，销售费用增加5,057.25万元，研发费用增加3,560.39万元，共计减少2,054,708.3万元。
各项科目变化引起营业利润增加98,028.11万元。
三、偿债能力分析偿债能力指标表2023年三季度流动比率为0.55，与2022年三季度的0.6相比略有下降。
纺织行业财务报告分析(3篇)
第1篇一、引言纺织行业作为我国传统优势产业，在国民经济中占有重要地位。
近年来，随着国内外市场需求的不断变化，纺织行业面临着转型升级的挑战。
本文通过对某纺织企业财务报告的分析，旨在揭示纺织行业在财务状况、经营成果和现金流量等方面的特点，为行业内的企业及投资者提供参考。
二、财务报表概述本文选取的纺织企业为A公司，其财务报表主要包括资产负债表、利润表和现金流量表。
以下是对A公司财务报表的分析。
三、资产负债表分析1. 资产结构分析（1）流动资产：A公司流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货和预付款项等。
从A公司资产负债表可以看出，流动资产占比较高，表明公司短期偿债能力较强。
（2）非流动资产：非流动资产主要包括固定资产、无形资产和长期投资等。
A 公司非流动资产占比相对较低，表明公司固定资产投资规模较小。
（3）资产总计：A公司资产总计为XX亿元，较去年同期增长XX%，表明公司资产规模有所扩大。
2. 负债结构分析（1）流动负债：A公司流动负债主要包括短期借款、应付账款、预收款项等。
从资产负债表可以看出，流动负债占比较高，表明公司短期偿债压力较大。
（2）非流动负债：非流动负债主要包括长期借款、应付债券等。
A公司非流动负债占比相对较低，表明公司长期偿债能力较好。
（3）负债总计：A公司负债总计为XX亿元，较去年同期增长XX%，表明公司负债规模有所扩大。
3. 所有者权益分析A公司所有者权益为XX亿元，较去年同期增长XX%，表明公司盈利能力较强。
四、利润表分析1. 营业收入分析A公司营业收入为XX亿元，较去年同期增长XX%，表明公司业务规模有所扩大。
2. 营业成本分析A公司营业成本为XX亿元，较去年同期增长XX%，表明公司成本控制能力有待提高。
3. 期间费用分析A公司期间费用主要包括销售费用、管理费用和财务费用。
从利润表可以看出，期间费用占比较高，表明公司费用控制能力有待提高。
4. 营业利润分析A公司营业利润为XX亿元，较去年同期增长XX%，表明公司盈利能力有所提升。
江苏东方盛虹股份有限公司介绍企业发展分析报告模板
Enterprise Development专业品质权威Analysis Report企业发展分析报告江苏东方盛虹股份有限公司免责声明:本报告通过对该企业公开数据进行分析生成，并不完全代表我方对该企业的意见，如有错误请及时联系;本报告出于对企业发展研究目的产生，仅供参考，在任何情况下，使用本报告所引起的一切后果，我方不承担任何责任:本报告不得用于一切商业用途，如需引用或合作，请与我方联系:江苏东方盛虹股份有限公司1企业发展分析结果1.1 企业发展指数得分企业发展指数得分江苏东方盛虹股份有限公司综合得分说明：企业发展指数根据企业规模、企业创新、企业风险、企业活力四个维度对企业发展情况进行评价。
该企业的综合评价得分需要您得到该公司授权后，我们将协助您分析给出。
1.2 企业画像类别内容行业空资质空产品服务：新材料技术研发；新材料技术推广服务；新兴1.3 发展历程2工商2.1工商信息2.2工商变更2.3股东结构2.4主要人员2.5分支机构2.6对外投资2.7企业年报2.8股权出质2.9动产抵押2.10司法协助2.11清算2.12注销3投融资3.1融资历史3.2投资事件3.3核心团队3.4企业业务4企业信用4.1企业信用4.2行政许可-工商局4.3行政处罚-信用中国4.4行政处罚-工商局4.5税务评级4.6税务处罚4.7经营异常4.8经营异常-工商局4.9采购不良行为4.10产品抽查4.11产品抽查-工商局4.12欠税公告4.13环保处罚4.14被执行人5司法文书5.1法律诉讼（当事人）5.2法律诉讼（相关人）5.3开庭公告5.4被执行人5.5法院公告5.6破产暂无破产数据6企业资质6.1资质许可6.2人员资质6.3产品许可6.4特殊许可7知识产权7.1商标7.2专利7.3软件著作权7.4作品著作权7.5网站备案7.6应用APP7.7微信公众号8招标中标8.1政府招标8.2政府中标8.3央企招标8.4央企中标9标准9.1国家标准9.2行业标准9.3团体标准9.4地方标准10成果奖励10.1国家奖励10.2省部奖励10.3社会奖励10.4科技成果11土地11.1大块土地出让11.2出让公告11.3土地抵押11.4地块公示11.5大企业购地11.6土地出租11.7土地结果11.8土地转让12基金12.1国家自然基金12.2国家自然基金成果12.3国家社科基金13招聘13.1招聘信息感谢阅读:感谢您耐心地阅读这份企业调查分析报告。
000301东方盛虹2023年上半年决策水平分析报告
东方盛虹2023年上半年决策水平报告一、实现利润分析2023年上半年利润总额为199,550.1万元，与2022年上半年的185,722.39万元相比有所增长，增长7.45%。
利润总额主要来自于内部经营业务。
2023年上半年营业利润为194,335.72万元，与2022年上半年的185,700.16万元相比有所增长，增长4.65%。
在营业收入迅速扩大的同时，营业利润也有所增长，企业扩大市场销售的战略是成功的，经营业务开展良好。
二、成本费用分析东方盛虹2023年上半年成本费用总额为6,341,448.26万元，其中：营业成本为5,699,562.89万元，占成本总额的89.88%；销售费用为19,729.66万元，占成本总额的0.31%；管理费用为36,308.34万元，占成本总额的0.57%；财务费用为127,611.86万元，占成本总额的2.01%；营业税金及附加为432,960.17万元，占成本总额的6.83%；研发费用为25,275.34万元，占成本总额的0.4%。
2023年上半年销售费用为19,729.66万元，与2022年上半年的9,118.43万元相比成倍增长，增长1.16倍。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年上半年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，企业销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。
2023年上半年管理费用为36,308.34万元，与2022年上半年的30,988.27万元相比有较大增长，增长17.17%。
2023年上半年管理费用占营业收入的比例为0.55%，与2022年上半年的1.02%相比变化不大。
管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。
三、资产结构分析东方盛虹2023年上半年资产总额为17,439,924.93万元，其中流动资产为2,949,949.73万元，主要以存货、货币资金、预付款项为主，分别占流动资产的43.73%、36.34%和9.11%。
纺织公司财务分析报告(3篇)
第1篇一、概述本报告针对我国某纺织公司近三年的财务状况进行分析，旨在全面了解公司的财务健康状况、经营成果和现金流量状况，为公司管理层决策提供依据。
报告将采用比率分析、趋势分析等方法，对公司的财务状况进行深入剖析。
二、公司简介某纺织公司成立于1990年，位于我国某经济发达地区，主要从事棉纺织品的生产和销售。
公司拥有先进的纺织设备和丰富的生产经验，产品远销国内外市场。
经过多年的发展，公司已成为该地区纺织行业的龙头企业。
三、财务报表分析（一）资产负债表分析1. 资产结构分析近年来，公司资产总额逐年上升，其中流动资产占比最大，主要由于应收账款和存货的增加。
非流动资产占比相对稳定，主要由于固定资产的增加。
流动资产分析：- 应收账款：近年来，应收账款占流动资产的比例逐年上升，说明公司在销售过程中回款速度较慢，存在一定的坏账风险。
- 存货：存货占流动资产的比例相对稳定，但近年来有所上升，可能与公司订单量增加有关。
非流动资产分析：- 固定资产：固定资产占非流动资产的比例最大，近年来有所增加，说明公司在扩大生产规模。
- 无形资产：无形资产占比相对稳定，主要为专利权和商标权。
2. 负债结构分析公司负债总额逐年上升，其中流动负债占比最大，主要由于短期借款的增加。
长期负债占比相对稳定，主要由于长期借款的增加。
流动负债分析：- 短期借款：短期借款占流动负债的比例逐年上升，说明公司在经营过程中对短期资金的需求较大。
- 应付账款：应付账款占流动负债的比例相对稳定，说明公司在采购过程中支付速度较慢。
长期负债分析：- 长期借款：长期借款占长期负债的比例最大，说明公司在投资过程中对长期资金的需求较大。
3. 所有者权益分析公司所有者权益逐年上升，主要由于留存收益的增加。
所有者权益占资产总额的比例相对稳定，说明公司财务状况良好。
（二）利润表分析1. 营业收入分析近年来，公司营业收入逐年上升，主要得益于产品销量的增加和产品价格的上涨。
2. 营业成本分析近年来，公司营业成本逐年上升，主要由于原材料价格上涨和人工成本增加。
纺织品项目盈利能力分析报告
纺织品项目盈利能力分析报告目录一、项目基本情况及财务指标 (2)二、收入管理 (3)三、成本费用管理 (5)四、利润分配管理 (8)五、偿债能力管理 (10)六、现金流管理 (13)七、经济效益分析 (15)八、建设投资估算表 (18)九、建设期利息估算表 (18)十、流动资金估算表 (19)十一、总投资及构成一览表 (19)十二、营业收入税金及附加和增值税估算表 (20)十三、综合总成本费用估算表 (20)十四、利润及利润分配表 (21)声明：本文内容信息来源于公开渠道，对文中内容的准确性、完整性、及时性或可靠性不作任何保证。
本文内容仅供参考与学习交流使用，不构成相关领域的建议和依据。
纺织品行业作为全球经济的重要组成部分，涵盖了从原材料生产到成品制造和销售的整个供应链。
目前，纺织品行业正经历着快速的技术进步和市场变革。
随着可持续发展和环保意识的提高，越来越多的企业开始采用环保材料和节能生产工艺。
此外，数字化技术的应用，如智能织造和数据驱动的供应链管理，正在显著提升生产效率和产品质量。
然而，行业也面临着原材料价格波动、劳动力成本上升以及市场竞争激烈等挑战。
总体来看，纺织品行业正向着更加智能化、绿色化的方向发展，以适应不断变化的市场需求和环境要求。
一、项目基本情况及财务指标（一）项目名称纺织品项目（二）建设单位1、项目建设单位：xx2、项目选址：xx（三）项目投资估算1、总投资：19824.03万元2、建设投资15425.39万元3、建设期利息：317.69万元4、流动资金：4080.95万元（三）盈利能力1、年产值：44394.32万元2、总成本：38616.89万元3、净利润：4333.07万元4、财务内部收益率：19.01%5、财务净现值：19977.44万元6、回收期：4.11年（含建设期12个月）。
二、收入管理在对纺织品项目和盈利能力分析的研究中，收入管理是一个至关重要的内容。
收入管理指的是企业对收入的控制和管理，以确保收入的准确性、合规性和持续性，从而最大限度地提高企业的盈利能力和可持续发展。
盛虹集团有限公司介绍企业发展分析报告模板
Enterprise Development专业品质权威Analysis Report企业发展分析报告盛虹集团有限公司免责声明:本报告通过对该企业公开数据进行分析生成，并不完全代表我方对该企业的意见，如有错误请及时联系;本报告出于对企业发展研究目的产生，仅供参考，在任何情况下，使用本报告所引起的一切后果，我方不承担任何责任:本报告不得用于一切商业用途，如需引用或合作，请与我方联系:盛虹集团有限公司1企业发展分析结果1.1 企业发展指数得分企业发展指数得分盛虹集团有限公司综合得分说明：企业发展指数根据企业规模、企业创新、企业风险、企业活力四个维度对企业发展情况进行评价。
该企业的综合评价得分需要您得到该公司授权后，我们将协助您分析给出。
1.2 企业画像类别内容行业空资质增值税一般纳税人产品服务、纺织面料、服装、染整、印花、后整理加工；1.3 发展历程2工商2.1工商信息2.2工商变更2.3股东结构2.4主要人员2.5分支机构2.6对外投资2.7企业年报2.8股权出质2.9动产抵押2.10司法协助2.11清算2.12注销3投融资3.1融资历史3.2投资事件3.3核心团队3.4企业业务4企业信用4.1企业信用4.2行政许可-工商局4.3行政处罚-信用中国4.5税务评级4.6税务处罚4.7经营异常4.8经营异常-工商局4.9采购不良行为4.10产品抽查4.12欠税公告4.13环保处罚4.14被执行人5司法文书5.1法律诉讼（当事人）5.2法律诉讼（相关人）5.3开庭公告5.4被执行人5.5法院公告5.6破产暂无破产数据6企业资质6.1资质许可6.2人员资质6.3产品许可6.4特殊许可7知识产权7.1商标7.2专利7.3软件著作权7.4作品著作权7.5网站备案7.6应用APP7.7微信公众号8招标中标8.1政府招标8.2政府中标8.3央企招标8.4央企中标9标准9.1国家标准9.2行业标准9.3团体标准9.4地方标准10成果奖励10.1国家奖励10.2省部奖励10.3社会奖励10.4科技成果11 土地11.1大块土地出让11.2出让公告11.3土地抵押11.4地块公示11.5大企业购地11.6土地出租11.7土地结果11.8土地转让12基金12.1国家自然基金12.2国家自然基金成果12.3国家社科基金13招聘13.1招聘信息感谢阅读:感谢您耐心地阅读这份企业调查分析报告。
东方盛虹估值研判——从财务指标挖掘企业价值
东方盛虹估值研判——从财务指标挖掘企业价值根据马老师提出的估值方法：可比法和贴现法，前面我们分别对东方盛虹的估值进行了分析。
首先，利用可比法分析得出与同行业炼化企业相比东方盛虹的市值存在较大的上升空间的结论；其次，利用贴现法通过对东方盛虹未来三年的财务数据进行预测并得出其合理的市场价值。
其中，在用可比法进行分析时，也基于马老师的健康的市值管理思路对东方盛虹目前的市值管理情况进行了分析。
今天，我们将进一步的对东方盛虹的各项财务指标进行全面分析以挖掘东方盛虹的企业价值。
1 企业赚钱能力我们说经营企业就是从投入现金到收回现金的过程，判断企业的赚钱能力，就是看企业的投资回报率，即企业投入的资产，最终获得了多少收益，即总资产报酬率：因此，要看企业能不能赚到钱，就要看企业的净利率和总资产周转率这两个指标。
按同花顺三级行业分类“化工-化学纤维-涤纶”，得到同行业板块共14家上市公司，将这14家上市公司的2020Q3季度的相关财务数据进行整理并计算得到各自的净利率、总资产周转率和总资产报酬率，并在此基础上计算得到“化工-化学纤维-涤纶”三级行业分类板块的行业平均净利润率和行业平均总资产周转率，具体如表1所示：制表：马永斌资本团队（表1）选取上述同行业上市公司的龙头企业恒力石化、荣盛石化，以及总资产规模超过50亿元的上市公司，并剔除ST企业进行对比分析，最后剩下如下几家上市公司，具体如表2所示：制表：马永斌资本团队（表2）将上述上市公司作为可比样本，并将各公司计算结果在坐标轴上呈现，可得到如下散点图，具体如图1所示：制图：马永斌资本团队（图1）事实上，上图中代表每一家上市公司的点对应的横纵坐标的乘积就是总资产报酬率，若将横纵坐标与坐标轴一一对应连接起来，那么对应的面积大小即企业赚钱能力的大小。
从上图中可以看出，与同行的龙头恒力石化和荣盛石化相比，在2020年Q3东方盛虹的净利率和总资产周转率都远远不及恒力石化和荣盛石化，对东方盛虹的报表进行分析可以发现，不仅在2020年Q3东方盛虹的总资产报酬率偏低，2020年Q1、Q2的总资产报酬率也偏低，这也就是说在过去的2020年，东方盛虹的赚钱能力并不出色。
东方盛虹的合理估值
东方盛虹的合理估值
东方盛虹是一家知名的房地产开发商和运营商，其合理估值可
以从多个角度进行分析。
以下是一些可能的角度：
1. 市盈率（PE比率），市盈率是衡量一家公司股票价格相对
于其盈利能力的指标。
通过比较东方盛虹的市盈率与同行业公司的
市盈率，可以初步评估其合理估值。
2. 市净率（PB比率），市净率是衡量一家公司市值相对于其
净资产的指标。
通过比较东方盛虹的市净率与同行业公司的市净率，可以进一步评估其合理估值。
3. 现金流量分析，通过分析东方盛虹的现金流量情况，包括经
营活动、投资活动和筹资活动的现金流量，可以评估公司的经营状
况和未来发展潜力，从而对其合理估值提供参考。
4. 资产负债表分析，通过分析东方盛虹的资产负债表，包括资
产结构、负债结构和净资产情况，可以了解公司的资产负债状况和
财务健康状况，从而对其合理估值提供参考。
5. 市场前景和行业竞争力，考虑到东方盛虹所处的市场前景和
行业竞争力，包括房地产市场的发展趋势、政策环境和竞争对手情况，可以对其未来盈利能力和发展潜力进行评估。
6. 经济环境和风险因素，考虑到宏观经济环境和可能的风险因素，如利率变动、政策调整、市场需求波动等，可以对东方盛虹的
合理估值进行风险评估。
综合以上角度进行分析，可以得出一个相对全面的东方盛虹的
合理估值。
然而，需要注意的是，市场估值是动态变化的，投资者
应该结合自己的风险偏好和投资目标，综合考虑以上因素进行决策。
东方盛虹2021年一季度财务风险分析详细报告
东方盛虹2021年一季度风险分析详细报告一、负债规模测算1.短期资金需求该企业经营活动不缺少资金，不需要从银行借款，不但不需要，而且可以提供28,748.27万元的资金供长期使用。
2.长期资金需求该企业长期资金需求为2,582,669.67万元，2021年一季度已有长期带息负债为3,239,274.92万元。
3.总资金需求该企业的总资金需求为2,553,921.39万元。
4.短期负债规模根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为1,864,265.55万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是2,103,433.3万元，实际已经取得的短期带息负债为1,350,207.84万元。
5.长期负债规模按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为1,983,849.43万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为2,043,641.36万元，在5年之内偿还的贷款总规模为2,163,225.24万元，当前实际的带息负债合计为4,589,482.76万元。
二、资金链监控1.会不会发生资金链断裂从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。
该企业偿还全部有息负债大概需要30.9个分析期。
只是负债率相对较高，如果经营形势发生逆转会存在一定风险。
资金链断裂风险等级为8级。
2.是否存在长期性资金缺口该企业不存在长期性资金缺口，并且长期性融资活动为企业提供959,685.34万元的营运资金。
3.是否存在经营性资金缺口该企业经营活动不存在资金缺口。
4.未来一年会不会出现资金问题(1).未来保持当前盈利状况本期营业利润为70,152.12万元，存货为339,336.82万元，应收账款为30,212.62万元，其他应收款为0万元，应付账款为442,534.98万元，货币资金为2,266,750.65万元。
如果经营形势不发生大的变化，企业一年内不会出现资金缺口。
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目录1.构建新型高端纺织产业链 (4)1.1打造“原油炼化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纤”新型高端纺织产业链 (4)1.2公司炼化项目竞争优势显著 (8)1.3炼化项目盈利预测 (14)2.涤纶长丝产品实施差异化竞争策略，毛利率高于可比同业 (14)2.1聚酯化纤业务——聚焦高附加值DTY产品 (14)2.2重视研发投入，持续提升差别化竞争优势 (15)2.3PTA产能提升，有助增厚盈利 (16)3.行业景气度将恢复，公司业绩有望修复 (16)4.总结与投资建议 (18)图片图1：公司收入结构（%） (4)图2：公司主要产品毛利率（%） (4)图3：PTA价格（元/吨） (4)图4：DTY价格（元/吨） (4)图5：POY价格（元/吨） (5)图6：FDY价格（元/吨） (5)图7：炼化项目建成后，公司形成“原油炼化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纤”产业链 (5)图8：民营炼化项目比较 (6)图9：盛虹炼化股权结构 (7)图10：单位能力投资走势 (9)图11：完全操作费用及单位能力成本走势 (9)图12：吨油利润及项目投资内部收益率走势 (9)图13：项目投资净现值走势 (9)图14：盛虹炼化一体化项目工艺流程 (10)图15：国内主要炼化项目成品油收率对比 (10)图16：国内主要炼化项目乙烯、PX、MEG收率 (10)图17：徐圩新区规划图 (11)图18：石化产业链规划图 (11)图19：连云港石化产业基地规划图 (12)图20：头部企业化纤业务毛利率水平对比（%） (15)图21：2019年公司涤纶长丝产品占比同行对比（%） (15)图22：公司与头部企业研发费用对比（万元） (16)图23：公司与头部企业研发费用率对比（%） (16)图24：公司营收情况（亿元，%） (17)图25：公司归母净利润情况（亿元，%） (17)图26：涤纶长丝价格（元/吨） (17)图27：涤纶长丝产品原料价差（元/吨） (17)表格表1：盛虹炼化一体化项目工艺装置组成及规模 (8)表2：民营炼化厂盈利能力优于国营炼厂 (9)表3：连云港市徐圩新区产业规划 (11)表4：连云港石化产业园区对公司炼化项目产品需求预测（万吨/年） (12)表5：盛虹炼化一体化项目成品油产量（万吨/年） (13)表6：徐圩港区规交通配套 (13)表7：盛虹炼化一体化项目盈利预测（元） (14)表8：公司主要化纤产品特征及用途 (14)表9：公司盈利预测（截至2021/2/08，百万元） (18)1.构建新型高端纺织产业链1.1打造“原油炼化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纤”新型高端纺织产业链公司2018年非公开发行股份购买国望高科100%股权，在原有热电等业务的基础上，注入优质化纤业务，核心业务变更为以民用涤纶长丝的研发、生产和销售；2019年，公司进行产业链纵向整合，收购盛虹炼化、虹港石化100%股权，完成炼油、石化、化纤三大产业布局。
目前公司已形成“PTA-聚酯-化纤”的产业链结构，2019年、2020年上半年，涤纶长丝（DTY+FDY+POY ）营收占比分别为69.82%、64.22%。
盛虹炼化一体化项目落地后，公司将打通“原油炼化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纤”产业链，提升公司的核心竞争力、整体盈利能力和抗风险能力。
2020年上半年，疫情对“PTA-聚酯-化纤”产业带来较强冲击。
虽然2020年第二季度国内疫情逐渐受到控制，下游纺织企业开工率提升，但海外疫情反复导致纺织服装出口受拖累，2020年上半年PTA 、涤纶长丝（DTY 、FDY 、POY ）价格大幅下跌，拖累公司相关产品毛利率骤降，PTA 、DTY 、FDY 、POY 毛利率分别较去年同期下降了6.23pct 、5.95pct 、2.05pct 、10.82pct 。
图1：公司收入结构（%）图2：公司主要产品毛利率（%）图3：PTA 价格（元/吨）图4：DTY 价格（元/吨）“PTA-聚酯-化纤”毛利率受上游原材料烯烃、芳烃价格波动影响成本，同时受下游纺织服装的景气度影响需求，盛虹炼化一体化项目（下文简称“炼化项目”）落地后，公司产业链向上游烯烃、芳烃延伸，形成了完整的“原油炼化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纤”新型高端纺织产业链，增加公司核心业务上游原材料MEG 、PX 的自给率，将增强公司的核心竞争力、整体盈利能力和抗风险能力。
公司炼化项目单线产能国内最大，总投资676.64亿元，设计产能“年加工原油1600万吨、年产PX 280万吨、年产乙烯及下游衍生物110万吨”，并配套30万吨原油码头、4个5万吨液体化工码头。
项目建成后，将打通公司PTA 产业链原料供应，盛虹炼化产出品PX 将通过管道直供公司子公司虹港石化用于生产PTA ，虹港石化产品PTA 及盛虹炼化产品MEG 将进一步供应公司子公司国望高科生产DTY 、FDY 、POY （差别化化学纤维）等。
图7：炼化项目建成后，公司形成“原油炼化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纤”产业链图5：POY 价格（元/吨）图6：FDY价格（元/吨）炼化项目预计2021年底投产。
“PTA-涤纶”头部企业恒力石化、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份均向产业链上游布局炼化项目，打造“原油炼化-石油化工-化纤”一体化产业链，其中恒力炼化、恒逸文莱一期、浙江石化炼化项目于2019年陆续投产。
公司炼化项目于2018年12月动工，计划建设期3年，预计于2021年底投产，2022年为公司贡献业绩。
截止2020年6月末，炼化项目已签订了443亿元的采购合同，达到合同总金额的约75%，超长周期、长周期、次长周期设备的均已完成定商，完成率在75%左右；地基处理已完成，桩基施工累计完成到图总量53.52%。
图8：民营炼化项目比较炼化项目资金到位，公司对盛虹炼化保持控股地位。
炼化项目总投资676.64亿元（建设投资587.75亿元+建设期利息29.67亿元+流动资金59.22亿元），其中资本金190.8亿元。
截止2020年底，项目资金已到位605.8亿元，另有35亿元来自可转债（50亿可转债发行正在审核中），基本能满足建设投资及建设期利息所需资金617.42亿元。
资本金来源：1、2020年6月份公司完成了非公开发行股票，扣除发行费用后募集资金35.8亿元；2、通过全资子公司石化产业向盛虹炼化注资106.2亿元，资金来源包括非公开增发募集的35.8亿元；3、三个政府基金，包括连云港盛虹炼化产业基金24.8亿元（基金总规模25亿元，其中公司认缴2.5亿，出资比例为10%）、江苏疌泉盛虹炼化债转股投资基金30亿元（基金总规模30亿元，其中公司认缴11.98亿元，出资比例39.93%）、苏州市赢虹产业投资基金29.8亿元（基金总规模30.01亿元，其中公司认缴20亿元，出资比例66.64%）。
2020年11月13日，公司发布《关于盛虹炼化(连云港)有限公司增资扩股的公告》，三个政府基金入股后，注册资本金增至190.8亿元，其中公司直接及间接出资140.52元，占股本73.65%，公司对盛虹炼化保持控股地位。
项目其他投资资金来源：1、银行贷款：2020年11月16日，盛虹炼化与中国工商银行股份有限公司吴江分行、国家开发银行江苏省分行等银团签署了《人民币肆佰壹拾伍亿元固定资产银团贷款合同》，获得不超过人民币415亿元的中长期贷款额度。
2、2020年7月28日公司发布50亿可转债预案，截止2021年1月19日，公司已回复证监会审查二次反馈意见。
50亿可转债募集的资金中35亿元用于炼化项目。
图9：盛虹炼化股权结构1.2公司炼化项目竞争优势显著公司炼化项目具备规模优势，成本竞争力强。
炼化项目为目前国内单线规模最大，设计原油加工能力1,600万吨/年，芳烃联合装置规模280万吨/年（以对二甲苯产量计），乙烯裂解装置规模110万吨/年。
芳烃联合装置、重油加氢裂化装置等项目的核心装置均属于世界范围内最大型装置之一，其它装置包括常减压蒸馏装置、PSA 装置、乙烯裂解以及配套化工装置，在国内同类型装置中也属于最大或较大装置，各工艺装置/单元单系列处理能力跟同类装置/单元比较也均具备规模优势。
炼化项目1,600万吨的单线规模是目前我国最大的单线产能，是全球炼厂平均规模的2倍多，是我国炼厂平均规模的近5倍，装置规模直接影响能耗水平，进而影响生产成本，本项目装置比国内大量单线200万吨的装置能耗节约50千克标准油/吨左右；此外，由于炼化项目装置一体化设计，上下游装置之间产能匹配和供应的自给自足，节省了大量中间环节的运费、税费和损耗等，成本竞争力强。
链带来的成本优势。
恒力炼化一期2*1,000万吨/年和浙江石化一期2*1,000万吨/年已经分别于2019年5月和2019年12月投产。
2020年疫情冲击经济、下游产品需求恶化的情况下，恒力炼化一期及浙江石化2020年上半年分别实现净利润46.2亿元、44.88表1：盛虹炼化一体化项目工艺装置组成及规模炼油工艺生产装置：化工工艺生产装置:1600万吨/年常减压蒸馏110万吨/年乙烯裂解装置轻烃回收55万吨/年裂解汽油加氢180万吨/年煤油加氢20万吨/年丁二烯抽提200万吨/年延迟焦化100万吨/年乙二醇400万吨/年蜡油加氢裂化30万吨/年醋酸乙烯320万吨/年柴油加氢裂化320万吨/年沸腾床渣油加氢IGCC（整体煤气化联合循环发电）350万吨/年柴蜡油加氢裂化芳烃装置300万吨/年石脑油加氢310*3万吨/年连续重整200×2万吨/年芳烃抽提280万吨/年PX140万吨/年液化气分离150万吨/年正异构分离44万吨/年烷基化60万标立PSA15×4万吨/年硫磺回收亿元，吨均盈利分别为462.00元、448.80元，盈利能力优于国营炼厂。
根据行业内权威机构中国石化工程建设有限公司对500-2500万吨/年炼油厂的盈利能力测算，1500~1800万吨/年区间为单位能力投资、单位成本的低点和吨油利润、项目投资内部收益率的高点，结合投资、成本和效率来看，1500~1800万吨/年规模区间是炼油厂的最佳经济规模，因此理论上公司炼化项目单位成本优于恒力炼化一期及浙江石化一期。
化工品收率高于同行。
炼化项目秉承“少产成品油、多产化工品”的理念，将重点聚焦于高附加值的芳烃产品和烯烃产品。
2019年8月公司优化了炼化项目设计，项目总投资从774.75亿元降至676.64亿元，同时将成品油收率（成品油产量/原油加工量）从37%降至约31%，提升化工品收率至约69%，高于同行业三大民营炼化项目平均水平；同时调整产出化工产品种，减少与关联公司斯尔邦石化产品重叠。
盛虹炼化一体化项目PX 占炼油产能的比例达到17.43%，远高于我国平均水平和日韩水平。