融资渠道分类

融资渠道分类

从筹集资金的来源的角度看，筹资渠道可以分为企业的内部渠道和外部渠道。

1、内部筹资渠道

企业内部筹资渠道是指从企业内部开辟资金来源。从企业内部开辟资金来源有三个方面：企业自有资金、企业应付税利和利息、企业未使用或未分配的专项基金。一般在企业并购中，企业都尽可能选择这一渠道，因为这种方式保密性好，企业不必向外支付借款成本，因而风险很小，但资金来源数额和企业利润有关。

2、外部筹资渠道

外部筹资渠道是指企业从外部所开辟的资金来源，其主要包括：专业

银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、民间资金和外资。从企业外部筹资具有速度快、弹性大、资金量大的优点，因此，在购并过程中一般是筹集资金的主要来源。但其缺点是保密性差，企业需要负担高额成本，因此产生较高的风险，在使用过程中应当注意。

借款筹资方式主要是指向金融机构（如银行）进行融资，其成本主要是利息负债。向银行的借款利息一般可以在税前冲减企业利润，从而减少企业所得税。向非金融机构及企业筹资操作余地很大，但由于透明度相对较低，国家对此有限额控制。若从纳税筹划角度而言，企业借款即企业之间拆借资金效果最佳。向社会发行债券和股票属于直接融资，避开了中间商的利息支出。由于借款利息及债券利息可以作为财务费用，即企业成本的一部分而在税前冲抵利润，减少所得税税基，而股息的分配应在企业完税后进行，股利支付没有费用冲减问题，这相对增加了纳税成本。所以一般情况下，企业以发行普通股票方式筹资所承受的税负重于向银行借款所承受的税负，而借款筹资所承担的税负又重于向社会发行债券所承担的税负。企业内部集资入股筹资方式可以不用缴纳个人所得税。从一般意义上讲，企业以自我积累方式筹资所承受的税收负担重于向金融机构贷款所承担的税收负担，而贷款融资方式所承受的税负又重于企业借款等筹资方式所承受的税负，企业间拆借资金方式所承担的税负又重于企业内部集资入股所承担的税负。

因而，通常的情况是：自我积累筹资方式所承担的税收负担要重于向金融机构贷款所随的税收负担，贷款筹资所承受的税收负担重于企业之间相互拆借所承受的税收负担，企业之间相互拆借所承受的税收负担重于企业内部集资承受的税收负担。从纳税筹划角度看，企业内部筹集和企业之

间拆借方式产生的效果最好，金融机构贷款次之，自我积累效果最差。原因是内部集资和企业之间拆借涉及到有人员和机构较多，容易使纳税利润规模降低，有助于实现“削山头”，企业在金融机构贷款时，可利用和机构的特殊联系实现部分税款的节省。自我积累由于资金的使用者和所有者合二为一，税收难以分摊和抵销，而且从税负和经营效益的关系来看，自我积累资金要经过很长时间才能完成，同时，企业投入生产和经营之后，产生的全部税负由企业自负。贷款则不一样，它不需要很长时间就可以筹足。而且投资产生收益后，出资机构实际上也要承担一定的

税收，因而，企业实际税负被大大地降低了。

上述各种筹资渠道实际可分为资本金和负债两类。资本结构的变动和构成主要取决于长期负债和资本的比例构成。负债比率是否合理是判定资本结构是否优化的关键。因为负债比率大意味着企业经营风险很大，税前扣除额较大，因而节税效果明显。所以，选择何种筹资渠道，构成怎样的资本结构，限定多高的负债比率是一种风险和利润的权衡取舍。在筹资渠道的筹划过程中必须充分考虑企业自身的特点以及风险承受能力。在实际操作中，多种筹资渠道的交叉结合运用往往能解决多重经济问题，降低经营风险。

企业融资方式

（一）债权融资

国内银行贷款-- 商业银行一般采用抵押、担保贷款；政策性银行采用项目及经营权或财政担保。

国外银行贷款-- 需要我国官方机构或银行提供担保。

发行债券融资-- 净资产股份公司大于3000 万元，有限公司大于6000 万元，符合国家产业政策。

民间借贷融资-- 风险大，成本高，尚不规范，办理简单，操作快捷信用担保融资-- 中小企业目前不容易取得担保机构的信用担保。

金融租赁融资-- 适用于不具备贷款条件的中小企业设备更新。也适用于其他融资租赁业务。

（二）股权融资

股权出让融资-- 是指中小企业出让企业的部分股权，以筹集企业所需要的资金。

增资扩股融资-- 中小企业根据发展的需要，扩大股本融进所需资金，有溢价扩股、平价扩股。

风险投资融资-- 投资于极具发展潜力高成长性风险企业并为之提供经营管理服务的权益资本。

投资银行融资-- 向证券、并购重组顾问、基金管理、风险投资的公司（属投资银行机构）融资。

国内上市融资-- 为解决企业资金短缺、吸引新股东、防止被兼并、收购企业等而发行股票融资。

此外还有境外上市融资，买壳上市融资，产权交易融资，杠杆收购融资。

（三）内部融资和贸易融资

留存盈余融资中小企业向投资者发放股利和企业保留部分盈余时，利用留存盈余融资。

资产管理融资属于企业的内源融资。中小企业可以将其资产通过抵、质押等手段融资。

此外还有票据贴现融资，资产典当融资，商业信用融资，国际贸易融资，补偿贸易融资。

（四）项目融资和政府融资

项目包装融资按市场规律，经精密构思策划对有潜力的项目进行包装运作融资建设

BOT项目融资政府用项目特许权给投资人，项目建成投资人经营收费期满，将项目归还政府。

还有BT项目融资，TOT项目融资，IFC 项目融资（IFC 是国际金融公司简称），高新技术融资, 专项资金融资，产业政策融资。

股权融资作为企业的主要融资方式，在资本市场中起着举足轻重的作用；它同样也是企业快速发展应采取的重要手段。较之债权融资，股权融资的优势主要表现在：股权融资吸纳的是权益资本。因此，公司股本返还甚至股息支出压力小，增强了公司抗风险的能力。若能吸引拥有特定资源的战略投资者，还可通过利用战略投资者的管理优势、市场渠道优势、政府关系优势，以及技术优势产生协同效应，迅速壮大自身实力。企业进行股权融资需要有一定的方式和策略。而从融资方式角度来看，股权融资主要表现为吸收风险资本、私募融资、上市前融资及管理层收购等方式。

（一）风险投资

在英语中，风险投资（Venture Capital）的简称是VC，和维生素 C 的简称Vc 如出一辙，而从作用上来看，两者也有相同之处，都能提供必需的“营养”。搜狐、新浪之所以有今天的成就，和数千万美元风险投资的“补给” 大有关系。和一般投资相比，风险投资具有高风险和高回报的特征。所谓