国金证券_金融工程专题报告_--次新股投资全攻略_刘帅路_5星级

次新股的定义
• 一般我们把上市一年以内的个股统称为次新股。 • 次新股最大的特点就是暴涨暴跌，这是一个非常重要的现象. • 报告使用的次新股样本区间是从2014年1月到2016年7月上市的402个次新股
www.gjzq.com.cn www.gjzq.com.cn
资料来源：国金证券研究所
次新股的行业分布
2015年次新股和主要指数比较
资料来源：国金证券研究所
0.7 1
0.8
0.9
1.1
1.2
1.3
www.gjzq.com.cn www.gjzq.com.cn
2016年1月经历了两次熔 断，次新股相对大盘和创 业板跌幅更大，这个失地 一直到4月份才被收回来
次新股指数 沪深300 创业板 相对沪深300指数 相对创业板指数
次新股指数 沪深300 创业板 相对沪深300指数 相对创业板指数
2015年各类指数对比
6月到9月为两次疯狂的股 灾，次新股在下跌中跌幅 更大，但是在二次股灾中 并未创出新低，而是形成 了双底 10月份开始反弹，在前期 受伤严重的情况下次新股 指数大幅上涨，甚至接近 股灾前水平
20150105 20150109 20150115 20150121 20150127 20150202 20150206 20150212 20150225 20150303 20150309 20150313 20150319 20150325 20150331 20150407 20150413 20150417 20150423 20150429 20150506 20150512 20150518 20150522 20150528 20150603 20150609 20150615 20150619 20150626 20150702 20150708 20150714 20150720 20150724 20150730 20150805 20150811 20150817 20150821 20150827 20150902 20150910 20150916 20150922 20150928 20151009 20151015 20151021 20151027 20151102 20151106 20151112 20151118 20151124 20151130 20151204 20151210 20151216 20151222 20151228
11月份沪深300指 数加速上攻，次 新股在惯性上涨 后开始剧烈的调 整
2014年次新股和主要指数比较
资料来源：国金证券研究所
0.7
1.2
1.7
2.2
2.7
www.gjzq.com.cn www.gjzq.com.cn
2015年上半年为大牛市，期间次新 股一直落后于创业板指，直到5月 份形成了一波极其凌厉的行情，大 盘于6月10号前后见顶，但是次新 股在5月底就已经是顶部了
电气设备次新股PE/电气设备行业PE
1 8 15 22 29 36 43 50 57 64 71 78 85 92 99 106 113 120 127 134 141 148 155 162 169 176 183 190 197 204 211 218 225 232 239 246
1 8 15 22 29 36 43 50 57 64 71 78 85 92 99 106 113 120 127 134 141 148 155 162 169 176 183 190 197 204 211 218 225 232 239 246
1 8 15 22 29 36 43 50 57 64 71 78 85 92 99 106 113 120 127 134 141 148 155 162 169 176 183 190 197 204 211 218 225 232 239 246
1.3
1.7
2.1
2.3
2.5
1.2
1.4
1.6
3,000
2,000
0
www.gjzq.com.cn www.gjzq.com.cn
1 14 27 40 53 66 79 92 105 118 131 144 157 170 183 196 209 222 235 248 261 274 287 300 313 326 339 352 365 378 391 404 417 430 443 456 469 482 495 508 521 534 547 560 573 586 599 612
次新股上市时的相对pe走势
开板PE比值
• 开板相对PE来看，比较高 的是家用电器和建筑装饰 ，低于1的是农林牧渔和 钢铁
4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0
• 归一化后平均的相对PE在 开板50日内呈下降趋势， 而在50到150天内呈明显 上升趋势，说明50天以后 开始投资次新股是一个比 较好的选择
整体归一化后平均比值
资料来源：国金证券研究所
1.3
1.4
1.5
1.6
1.8
1.7
1.9
1.1
1.1 1.3 1.4 1.5
1.2
1.4
Fra Baidu bibliotek
1.5
1.6
1.3
1.2
1.6
1.7
1
1
www.gjzq.com.cn www.gjzq.com.cn
医药次新股PE/医药行业PE
机械设备次新股PE/机械设备行业PE
www.gjzq.com.cn www.gjzq.com.cn
农林牧渔 采掘 化工 钢铁 有色金属 电子 家用电器 食品饮料 纺织服装 轻工制造 医药生物 公用事业 交通运输 房地产 商业贸易 休闲服务 综合 建筑材料 建筑装饰 电气设备 国防军工 计算机 传媒 通信 银行 非银金融 汽车 机械设备
化工次新股PE/化工行业PE
计算机次新股PE/计算机行业PE
• 医药和计算机上攻动力较强，机械和化工相对较弱，电气设备和汽车行业基本稳定
汽车次新股PE/汽车行业PE
次新股上市时的相对pe走势
1 8 15 22 29 36 43 50 57 64 71 78 85 92 99 106 113 120 127 134 141 148 155 162 169 176 183 190 197 204 211 218 225 232 239 246
www.gjzq.com.cn www.gjzq.com.cn
次新股投资全攻略
2016年8月
国金证券研究所量化策略组 分析师：杨勇 分析师SAC执业编号：S1130514080009 分析师：刘帅路 邮箱:liushuailu@gjzq.com.cn
用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此
此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用
上市个股数 沪深300
资料来源：国金证券研究所
次新股上市开板后的股价走势
• T1到T250，可以看到无论是其绝对净值还是相对静止，整体均为回撤较小的上涨 趋势，次新股作为绝对收益品种具有非常良好的特性
T1到T250次新股的绝对净值和相对创业板净值
1.7 1.6 1.5
1.4
1.3 1.2 1.1
1
0.9 0.8
1 10 19 28 37 46 55 64 73 82 91 100 109 118 127 136 145 154 163 172 181 190 199 208 217 226 235 244
次新股净值
www.gjzq.com.cn www.gjzq.com.cn
相对创业板净值
资料来源：国金证券研究所
目录
次新股的基本概念和统计数据 何时投资次新股 次新股内如何选择 次新股投资策略之如何追高 次新股投资策略之如何低吸 潜力次新股介绍
www.gjzq.com.cn www.gjzq.com.cn
次新股的基本概念和统计规律
www.gjzq.com.cn www.gjzq.com.cn
1 8 15 22 29 36 43 50 57 64 71 78 85 92 99 106 113 120 127 134 141 148 155 162 169 176 183 190 197 204 211 218 225 232 239 246
资料来源：国金证券研究所
何时投资次新股
www.gjzq.com.cn www.gjzq.com.cn
电气设备
建筑装饰
www.gjzq.com.cn www.gjzq.com.cn
资料来源：国金证券研究所
次新股的上市日期
• 在大盘上涨时，新股上市数逐渐增多，随着大盘下跌，新股停发，重新发行后节 奏明显减慢
上市个股数
6,000 16 14 12 4,000 10 8 6 4 1,000 2 0
5,000
0.8 1
1.1
1.2
1.3
1.4
1.5
1.6
1.7
1.8
0.9
www.gjzq.com.cn www.gjzq.com.cn
2014年上半年指数一直呈 窄幅震荡，期间次新股在 震荡至6月后才形成了一 波行情
次新股指数 沪深300 创业板 相对沪深300指数 相对创业板指数
2014年各类指数对比
6月份开始随着大盘股启 动，次新股和创业板与大 盘形成了明显的资金争夺 ，开始了为期一个月的下 跌 8月份后，沪深300指数 上攻放缓，此时到了小 盘股发力的时候，次新 股比创业板指涨的更快
2016年1-7月各类指数对比
4月份虽然指数依然在震 荡下行，但是次新股指数 已经开始渐渐超越创业板 指 5月15号后，次新股大幅 上涨
20160104 20160106 20160108 20160112 20160114 20160118 20160120 20160122 20160126 20160128 20160201 20160203 20160205 20160216 20160218 20160222 20160224 20160226 20160301 20160303 20160307 20160309 20160311 20160315 20160317 20160321 20160323 20160325 20160329 20160331 20160405 20160407 20160411 20160413 20160415 20160419 20160421 20160425 20160427 20160429 20160504 20160506 20160510 20160512 20160516 20160518 20160520 20160524 20160526 20160530 20160601 20160603 20160607 20160613 20160615 20160617 20160621 20160623 20160627 20160629 20160701 20160705 20160707 20160711
• 机械，医药生物，计算机，电器设备，化工行业的上市新股较多 • 通信，采掘，农林牧渔行业的上市新股较少
农林牧渔
机械设备 采掘
化工
钢铁 有色金属
电子 汽车 家用电器 非银金融 银行 通信 传媒 纺织服装
食品饮料
计算机
轻工制造
国防军工 医药生物 公用事业 综合 房地产 建筑材料 交通运输 休闲服务 商业贸易
1.5
1.9
1.8
2.2
1
2
2.2 3
2.4
2.8
3.2
2.6
2
1 8 15 22 29 36 43 50 57 64 71 78 85 92 99 106 113 120 127 134 141 148 155 162 169 176 183 190 197 204 211 218 225 232 239 246
1.6 1.5 1.4 1.3
1.2
1.1 1 0.9
0.8
1 8 15 22 29 36 43 50 57 64 71 78 85 92 99 106 113 120 127 134 141 148 155 162 169 176 183 190 197 204 211 218 225 232 239 246
20140102 20140108 20140114 20140120 20140124 20140130 20140212 20140218 20140224 20140228 20140306 20140312 20140318 20140324 20140328 20140403 20140410 20140416 20140422 20140428 20140506 20140512 20140516 20140522 20140528 20140604 20140610 20140616 20140620 20140626 20140702 20140708 20140714 20140718 20140724 20140730 20140805 20140811 20140815 20140821 20140827 20140902 20140909 20140915 20140919 20140925 20141008 20141014 20141020 20141024 20141030 20141105 20141111 20141117 20141121 20141127 20141203 20141209 20141215 20141219 20141225 20141231