水务发展模式-碧水源

水务发展模式分析启示

——以碧水源为例

（袁光炉 2016.6.20 ）

一、借力资本，引入国家队开疆拓土

2015年8月15日，碧水源公告历时9个月的定向增发已经完成，共募集资金62.31亿元，其中国家开发银行旗下的子公司国开创新资本有限责任公司以54.34亿元占有碧水源10.48%的股份，成碧水源第三大股东。碧水源本次募集资金拟用于14个水处理项目，涵盖BT、BOT、BTOT、PPP等4个项目类型。此次非公开发行的成功，对碧水源来说受益颇丰，首先是资金实力得到明显的增强，国家开发银行覆盖全国各个城市，是城市基础设施建设的支撑力量，因此，碧水源未来在环保领域基础设施建设中也将拥有绝对话语权，有助于公司凭借综合实力迅速抢占市场资源，提升市场份额以及市场影响力，更好的深入参与行业PPP项目建设；同时进一步优化碧水源的资产结构，形成“投资联动”，再次提升碧水源的风险可控性，增强后续融资能力，提升盈利能力。

受益于此次公开发行，碧水源的资金实力将明显增强。在资金实力增强后，除用于积极投资、并购（如控股久安集团、入股怀化水投等），碧水源还与北排、首创、环能等业内几家重要企业及机构共同出资设立了首都水环境治理技术创新及产业发展（北京）基金，一期目标规模为10亿元人民币，存续期为10年。基金的市场定位为优先投资于首都地区及津、冀水环境治理相关领域，水环境治理相关领域的投资规模不低于基金规模的70%。

项目投资：本次所募集资金（扣除发行费用后）中，有约8.3亿用于补充流动资金，其他资金拟用于如下14个项目：

二、PPP机制的风口，政策利好

正如雷军所说：站在风口上，猪都能飞起来。在国家节能减排政策和对节能环保产业的扶持之下，作为PPP机制龙头企业，碧水源抓住了国家推广PPP的大好机遇，凭借多年的PPP、类PPP项目经验，拿下多个工程项目，并不断挖掘自身特有的盈利模式，带动公司业绩的持续攀升。

2015年，碧水源共中标PPP水处理项目近50个，处理规模超过380万吨/日，总投资额近300亿元。

从2016年3、4月份，碧水源已经先后（预）中标9例项目，遍布河南、河北、天津、江苏等多个省（市、

自治区），其中多数为PPP项目，投资总额超过40亿。

此外，碧水源还与甘肃省白银市、海南省澄迈县、安徽省砀山县、安徽省阜南县等四个地方政府签订了合作框架协议，总投资额达到170-200亿元。

三、政企合作，“云水”模式扩张

碧水源通过与省会城市或直辖市地方政府合作，建立合资公司“小碧水源”，以“用技术资金换市场”作为核心模式，打造利益共同体实现双赢发展。“小碧水源”作为地方政府的融资平台，解决地方的资金之困；同时也一次性锁定当地市场，实现以资本带项目，以项目带产品的产业链条价值延伸，获得稳定的高额利润，从而与地方政府实现双赢。目前，该模式已在北京、云南、江苏成功应用，并获得市场的广泛认可。目前的29个“小碧水源”都是由政府控股，碧水源最多只要49%的股份，方便地方政府对水治理这一

关系民生的市政公司的把控和以此为平台进行的融资。但是，碧水源因参股比例较高，并且所有合资公司都由碧水源公司派人担任总经理，这保障了碧水源能运用民营高效率的体系运行合资公司，实现了各个子公司管理的一致性，并保证了总公司利益的获得。这些“根据地”的建立，不但让公司跨区域的复制能力得到提升，也使得碧水源通过技术和资金解决地方政府双难题的经营之道得到广泛认可，更为碧水源的地域扩展提供了盈利基因。

碧水源与地方政府联姻，不但能与地方政府互惠互利，实现双赢，更保证了长期合作关系的稳定性。对地方政府而言，碧水源帮助其缓解了不断增强的环境压力，而在合资公司的控股权，也使得地方政府在合资公司这个融资平台中所获得的资金使用具有更大的决定权。对碧水源而言，通过联合的方式，创造了打开异地市场的机会，而市场一旦打开，就能一次性地锁定了当地未来的膜技术市场，并推动膜技术在当地的应用。这正是快速成长中的碧水源所希望的。但是，相较于一般的买卖合作，地方政府在选择服务供应方时，将综合考虑技术、运营、资金、获益、安全等多种复杂的因素，因此获得地方政府认可并与之建立起稳定的合作关系并非易事。

自2007年起，碧水源便与全国超30多个省市国有水务公司以PPP模式组建超40家合资公司，以与云南水务联合打造的“云水模式”为成功典范。

以下为碧水源有代表性的二十多家合资公司：

云南水务投资股份有限公司

碧水源与云南城投采用PPP模式合资成立的云南水务投资股份有限公司于2015年5月27日率先在香港上市，成为中国水务领域第一家PPP模式上市公司。目前公司注册资本金为8.63亿元，云南省城投持股45.43 %，北京碧水源持股33.23%。截止2015年底，公司总资产92.23亿元，净资产为40.95亿元。

云南水务上市为碧水源在全国推动PPP模式提供了标杆式的引导作用、为中国水务行业的发展提供战略性方向、为我国的水环境保护和水生态修复作出贡献。云南水务总经理于龙认为，经营模式、团队、技术是运营好环保企业的三大重要元素，务必要讲求三者的协调与配合：“云南水务现在、未来看重的都是‘结构清晰、简约适用的经营模式’和‘严谨、敬业的专业化团队’配合‘性价比好的技术’。”于龙介绍，未来，云南水务将向“大水务”迈步。

4月14日，云南水务发布首份年报。报告期内公司实现营业总收入约15.58亿元人民币，同比增长41.6%；股东应占盈利约3.17亿元，同比增长68.9%。

报告期内，公司获增27个新项目，项目总数与投资金额创历年新高，相关水务项目从报告期初的年设计处理量约159.8万吨增长至约189.5万吨，增长约18.6%，固废处理项目从报告期初的年设计处理量约14.6万吨增长至约70.3万吨，增长约381.5%。

内蒙古东源水务科技发展有限公司

内蒙古东源水务科技发展有限公司是由内蒙古东源宇龙王实业（集团）有限责任公司与北京碧水源科技股份有限公司在京蒙战略合作背景下组建的高新技术企业。公司成立于2011年，注册资本人民币１亿元,北京碧水源科技股份有限公司持有其49%股权；内蒙古东源宇龙王实业（集团）有限责任公司持有其51%股权。公司的经营范围包括饮用水安全和民用及工业水域的技术研究与开发、环保技术服务；水利工程技术咨询；生态工程建设、生态修复等。

公司与鄂尔多斯市政府签署了战略合作协议，规划总投资100亿元，在鄂尔多斯建设国际一流的膜产业基地和多个MBR、超滤膜及超滤+反渗透工艺的污水、工业废水循环处理项目。

目前，公司在自治区范围己建、在建项目有鄂尔多斯市东胜区北郊污水处理厂、达拉特旗电厂冷却循环水处理项目、达拉特旗新建污水处理厂等总体处理规模逾50万吨/日, 其中鄂尔多斯市东胜区北郊污水处理厂（规模10万吨/日）由东胜区城市排水事业局委托并特许运营50年。

截至2015年12月31日，内蒙古东源水务科技发展有限公司总资产为3.89亿元，净资产为1.78亿元，2015年营业收入为1702.17万元，净利润为1217.98万元。

主要业绩清单：

无锡城北污水处理厂四期、五期工程

奥运龙形水系工程

国家大剧院水处理工程

鄂尔多斯市达拉特旗树林召镇污水处理厂工程

东华循环水处理厂工程

鄂尔多斯市札萨克水库工程

内蒙古黄河南岸镫口净水工程

准格尔旗塔哈拉川河道综合整治工程

满洲里二水源二期工程

石哈河水库工程

杭锦旗摩林河水库工程

乌兰木伦河3#橡胶坝工程

黄河南岸水权转换工程

大沟湾水库工程

新疆碧水源环境资源股份有限公司

新疆碧水源环境资源股份有限公司是北京碧水源科技股份有限公司在新疆的合资公司，前身系乌鲁木齐市科发展精细化工有限公司。北京碧水源科技股份有限公司持有其29.80%股权；杨桂萍、杨熙海和詹惠蓉分别持有其44.20%、20.80%和5.20%的股权。