安然事件资料分析

安然事件启示录

一、安然公司简史（Enron Corporation）

（一）公司简介

公司类型：上市公司（已宣告破产）

公司成立：内布拉斯加州奥马哈，1985年

代表人物：肯尼思·莱，创始人

Stephen F. Cooper, Interim CEO and CRO

Ray Bowen, Executive VP and CFO

John J. Ray, III, Chairman

总部：美国得克萨斯州休斯敦市

主要子公司：安然天然气管线集团；安然投资公司；安然能源服务公司；安然国际公司；安然石油和天然气公司；安然再生能源公司；安然资本和贸易资源公司。

（二）公司发展历程

安然公司曾是一家位于美国得克萨斯州休斯敦市的能源类公司。把石油公司变成投资银行。

安然公司是世界上最大的综合性天然气和电力公司之一，在北美地区是头号天然气和电力批发销售商。它把天然气、电力、石油等能源商品金融化，大规模发展能源合约交易，成功地从一家旧经济模式的输气管道公司转型成为一家新经济模式的金融中介机构和能源做市商1。仅仅十年间，安然公司的年收入从1991年的135亿美元增长到2000年的1008亿美元，成为世界上最大的能源公司。安然曾名列《财富》杂志评选的世界500强第16位，并连续四年被该杂志评为“美国最具创新能力”公司。在新千年到来前的五年内，安然公司的股东回报率高达507%。1998年，安然推出了在线交易平台，所有的合约都能在这个平台上交易，这为合约交易创造了一个高效的市场，安然率先推进并运营了在线交易。“安然在线”一夜之间成了全世界最大的电子商务网站。2000年8月，安然股价飙升至历史最高点90美元，公司市值达到680亿美元。安然最初的战略是卓越、极具创意的。安然制定了一种标准化的合约。这种标准的商品合约能使交易在几天内完成，而不是几个月。这意味着合约组合的大量现金将被释放出来，并以更快的速度周转，创造出巨额的流动资产，这是很有意义的。

1984年，肯尼斯成为一家地方小公司休斯敦天然气公司的CEO。

1985年，安然公司成立。肯尼斯一手促成了天然气公司与另一家小公司石油输送公司合并，成立了一家州际性输送天然气的管道公司，命名为安然。当时，他在休斯顿发现了一名有超强进取心的金融奇才杰夫•斯基林，二人志趣相投，不谋而合。两人很快发现，只做为顾客输送煤气的生意，利润不多；而利用政府对输送油气的管道公司解除管制来做买进和卖出的生意，既有暴利可图，又充满刺激。

1989年，安然从管道公司蜕变为一间交易公司。肯尼斯•莱和杰夫•斯基林相信自由市场制度，其信条是“解除管制，再解除”。几年间，安然一跃成为美国

1做市商(market maker) 是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。

最大的电力商。20世纪90年代中后期，它的触角又从经营煤气和电力伸向水、煤、光纤生产、气象产品和新闻纸生产以及经营房地产买卖。

2000年3月，安然被评为世界第6大能源公司，它也迅速上升为美国《财富》500强中的第7名。

2000年,安然股价达到每股90美元的巅峰。

2001年10月16日，安然公布第三季亏损6.38亿美元，拉开了安然事件的序幕。

2001年8月,公司CEO斯基林辞职。

2001年10月，美国证券交易委员会开始调查安然。

2001年11月，安然公布文件承认，1997年以来，公司利润多报5.86亿美元。 2001年12月２日，安然申请破产。破产清单所列资产达498亿美元，成为当时美国历史上最大的破产企业。

2002年1月10日，安达信公开承认销毁了与安然审计有关的档案，安然公司丑闻转化为审计丑闻。

2002年１月１５日，纽约证券交易所正式宣布，将安然公司股票从道·琼斯工业平均指数成分股中除名，并停止安然股票的相关交易。

2002年10月16日，休斯顿联邦地区法院对安达信妨碍司法调查作出判决，罚款50万美元，并禁止它在５年内从事业务。

2004年，肯尼斯•莱和斯基林被起诉，前财务总监法斯托认罪，判刑10年。 2006年1月,安然官司审讯展开。

2006年5月，安然官司审讯完结，肯尼斯•莱和斯基林被控25项罪名成立。 2006年7月5日，肯尼斯•莱因心脏病去世。

二、安然事件溯源

（一）案情分析

从上世纪90年代末期开始，安然危机逐步出现。2000年，随着纳斯达克指数暴跌，安然宽带业务因耗资巨大，亏损严重，仅2000年第二季度宽带业务就亏损达1.09亿美元，即便是华尔街一度对其吹捧不已的分析师也开始认为安然宽带部门已经丧失了上市的可能，在他们眼中，安然又变回了一家能源公司。其后，安然投资印度电厂也出现了问题。

事实上，在20世纪90年代晚期，安然已经债台高筑，但公司高层却通过在资产负债表上做手脚而将这一事实掩盖起来。从1997年接替肯尼斯出任公司CEO 的共同创办人之一斯基林大概感到安然大势已去，于是在2001年8月辞职，肯尼斯不得不重掌CEO位置。2001年11月，安然公布文件承认，从1997年以来，公司利润被多报了5.86亿美元。此消息一出，股价暴跌，股价从最高90美元狂泄到26美分。2001年12月2日，安然宣布申请破产保护。

安然倒台在美国企业破产史上创下了最大的破产记录，股票持有人和贷款人损失了几百亿美元。两万名员工中大部分人的退休基金全部泡汤，从休斯顿的电脑技师到新泽西州的新闻纸厂，约有5000人失去了工作。

（二）安然事件成因分析

1.安然公司财务造假

1997年，第一次，安然公司利润下滑出现在报表上，他们开始四处奔走来保住华尔街对其的预期。他们认为不能把事实的真相公布出来。因此他们开始掩盖事实，建立了第一个大规模的表外关联企业Chewco，它将报表亏损转化成利润，通过转移资产负债表上的资产，并将这些资产记成收入来实现。2001年10