第四章 投资管理上课题目
财务管理第四部分投资管理
－450 000
97 400
97 400
97 400
97 400
267 400
年折旧额＝（30＋3－5）/5＝5.6万元 所得税＝5.6×40％＝2.76万元 项目营运期现金净流量和＝20.7万元
再举例了解计算净现金流量评价投资项目的优劣：
【例2】A公司准备购入一台设备扩充生产能力，现有甲、乙两种方案可供选择：
01
03
02
04
05
06
内部报酬率（内含报酬率，IRR）法
1
内部报酬率：使投资方案净现值＝0的贴现率。
2
计算方法：令净现值NPV＝0，利用“插值法”求此时的i。
3
例7：续前例，资料如上表所示，试计算甲、乙两个种方案的内含报酬率。
4
甲方案：
5
年金现值系数（P/A，i，5）＝20 000÷7 500＝2.67
例6：续前例，A公司的有关资料如前表所示，假设资金成本为12％，试计算甲、乙两种方案的现值指数。
PI甲方案＝27 037.5÷20 000 ＝1.352
PI乙方案＝35 157.92÷27 000＝1.302
分析：
乙的获利指数均大于1，说明两个方案均可取，但 PI甲方案 ﹥ PI乙方案,
说明甲方案的收益率﹥乙的收益率。
-18 100
-9 340
-720
7 760
-
根据表中资料： 投资回收期＝3+720/8 480＝3.08年 优：该方法直观反映原始总投资的返本期限；便于理解、计算简单； 缺：未考虑资金时间价值；不能反映投资方式对项目的影响。
投资收益率 又称投资报酬率，记做ROI，其公式为：
如：前例中的投资报酬率可计算如下：
项目投资管理练习题
第四章项目投资管理一、本章重点1. 现金流量旳含义及计算措施2.多种折现指标、非折现指标旳含义、特点和计算措施、决策规则3.投资项目评价措施旳区别与应用4.投资项目旳风险分析二、难点释疑本章为本课程旳难点，考试概率较高，需要透彻掌握。
1.现金流量确实定①对计算期、原始投资、固定资产原值旳概念弄清；②对关旳财务假设弄清；③对付现成本与非付现成本弄清；④对与决策有关旳成本弄清；⑤现金流量信息都是指旳资产旳变现价值。
2.所得税、折旧对投资旳影响。
所得税是现金流出量，折旧具抵税作用。
3.固定资产年均成本包括年均资产成本、年均付现成本和年残值摊销额。
在年均成本确实定中，残值确实定比较难理解。
残值可以被看作年金终值；或者是自始至终都存在旳一项现金流入量而只考虑机会成本；或者折成现值并被看作为整个成本净现值旳一种减项。
这三种视角都可以求出固定资产年均成本。
4.风险调整与肯定当量法旳计算与运用，关键是掌握计算环节，尤其是风险调整旳综合变化系数旳计算和肯定当量法旳肯定当量系数确实定。
三、练习题填空题1.在——和——时净现值法与内含酬劳率法决策结论不一致。
2.在实际工作中一般用——和——来确定贴现率。
名词解释机会成本有关成本净现值内含酬劳率投资回收期判断题1．投资决策中旳现金流量所指旳“现金”是广义现金，不仅包括多种货币资金，还包括项目需要投入企业拥旳非货币资源旳变现价值。
（）2．机会成本不是一种支出或费用，而是失去旳收益。
因而离开被放弃旳方案它就无从计量确定。
（）3．净营运资金实际上是流动资产旳一部分。
（）4．在整个投资效年限内，利润总计与现金净流量总计是不相等旳。
（）5．一种项目能否维持下去，不取决于一定期间与否盈利，而取决于现金用于多种支付。
（）6．净现值法假设估计旳现金流入在年末肯定可以实现，并把原始投资当作是按预定贴现率借入旳。
（）7．方案互斥，用净现值可以评价，选择投资效益高旳方案；方案独立，用现值指数可以评价，优先选择投资效率较高旳方案。
投资管理试题及答案
投资管理试题及答案一、选择题1. 在投资管理中，下列哪项不属于投资的基本要素？A. 预期收益率B. 风险C. 资金D. 市场答案：D2. 投资组合的关键是实现风险的两个维度的均衡，它们分别是？A. 投资期限和风险承受能力B. 预期收益率和风险承受能力C. 预期收益率和投资期限D. 预期收益率和风险答案：D3. 在投资管理中，下列哪项不是资产配置的主要目标？A. 分散投资风险B. 实现财富最大化C. 提高投资回报率D. 控制投资成本答案：C4. 下列哪个指标可以衡量投资组合的波动率？A. 夏普比率B. β系数C. α系数D. 资本资产定价模型答案：A5. 投资者在决策过程中，应该选择哪一种投资策略来降低风险？A. 股票集中型策略B. 单一股票策略C. 多元化策略D. 固定收益策略答案：C二、简答题1. 请简要介绍投资组合理论。
答：投资组合理论是指在给定的资产种类和数量限制下，通过不同资产之间的协同关系，分散投资风险，实现预设目标的投资方法。
根据资产之间的相关性和协方差，投资者可以计算出有效投资组合，以实现风险和回报之间的最佳平衡。
2. 请简述资本资产定价模型（CAPM）的原理。
答：资本资产定价模型是一个用于计算资产预期回报率的模型。
它假设投资组合的风险主要由市场风险决定，而不是个别投资资产的特定风险。
CAPM的核心原理是通过计算资产的β系数来衡量它与市场整体波动的相关性，再根据市场风险溢价和无风险利率来确定预期回报率。
3. 请简要介绍股票的基本分析方法。
答：股票的基本分析方法是通过对公司的财务报表和经营状况进行分析，从而评估其价值和未来发展潜力。
基本分析主要包括以下几个方面：- 财务分析：通过分析公司的财务报表，如利润表、资产负债表和现金流量表，评估公司的盈利能力、财务健康状况和成长潜力。
- 行业分析：研究所属行业的发展趋势、竞争格局和市场前景，判断公司在行业中的竞争地位和成长空间。
- 管理层评估：评估公司管理层的素质和能力，了解其战略规划和决策能力。
第四章-投资管理上课题目
第四章 投资管理上课题目【例题·多选题】下列关于投资类型的表述中，正确的有（ ）。
A.项目投资，属于直接投资B.证券投资属于间接投资C.对内投资是直接投资D.对外投资是间接投资 投资项目财务评价指标★ ★ ★知识点一：项目现金流量现金流入量与现金流出量相抵后的余额，称为现金净流量（Net Cash Flow ，简称NCF ）。
（一）投资期（1）在长期资产上的投资：如购置成本、运输费、安装费等。
（2）垫支的营运资金：追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的净差额。
（二）营业期营业收入；付现营运成本；大修理支出；所得税 营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税＝营业收入－付现成本－所得税－非付现成本 + 非付现成本 ＝营业收入－成本总额－所得税＋ 非付现成本 ＝税后营业利润＋非付现成本＝（收入－付现成本 – 非付现成本）×（1－所得税税率）＋非付现成本＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率（三）终结期固定资产变价净收入；垫支营运资金的收回；固定资产变现净损失抵税；固定资产变现净收益纳税。
固定资产变现净损益＝变价净收入－固定资产的账面价值固定资产的账面价值＝固定资产原值－按照税法规定计提的累计折旧【例题·单选题】某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税率为30%，则设备使用5年后设备报废相关的税后现金净流量为 （ ）元。
A.5900B.8000C.5000D.6100【2015考题·单选题】某公司预计M 设备报废时的净残值为3500元，税法规定的净残值为5000元，该公司适用的所得税税率为25%，则该设备报废引起的预计现金净流量为（ ）元。
A.3125 B.3875 C.4625 D.5375【例6-1】某投资项目需要3年建成，每年年初投入建设资金90万元，共投入270万元。
《财务管理》教学课件—04项目投资管理
四、考虑所得税与折旧因素的现金流量
（一）原因
所得税对企业来说是一种现金流出，由利润和税率决定， 而利润大小又受折旧的影响，因此，讨论所得税对现金 流量的影响时，必然要考虑折旧问题。
（二）税后成本和税后收入
1．税后成本 2．税后收入
是指根据税法需要纳税的收入，不包括项目结
束时收回垫支流动资金等现金流入。
1．建设投资的估算： （1）固定资产投资（固定资产原始投资） （2）无形资产投资和开办费投资 2．流动资金投资的估算 （1）确定本年流动资金需用额 = 与项目有关的经营期每年流动资产需用额－该年流动负债需用额 （2）确定本年的流动资金增加额 = 本年流动资金需用额－截止上年末的流动资金占用额（即以前年度已经投入的流动
机会成本作为丧失的收益，离开被放弃的投资机会就无从计量。 在投资决策过程中考虑机会成本，有利于全面分析评价所面临的各个投资 机会，以便选择经济上最为有利的投资项目。
12
【业务实例4-1】 某项目投资总额为150万元，其中固定资产投资110万元， 建设期为2年，于建设起点分2年平均投入。无形资产投资20万元，于 建设起点投入。流动资金投资20万元，于投产开始垫付。该项目经营 期10年，固定资产按直线法计提折旧，期满有10万元净残值；无形资 产于投产开始分5年平均摊销；流动资金在项目终结时可一次全部收回， 另外，预计项目投产后，前5年每年可获得40万元的营业收入，并发生 38万元的总成本；后5年每年可获得60万元的营业收入，发生25万元的 变动成本和15万元的付现固定成本。 要求：计算该项目投资在项目计算期内各年的现金净流量。
包括：营业收入、回收固定资产的余值、回收流 动资金、其它现金流入量
现金流出量
包括：建设投资、垫支的流动资金、经营成本
财务管理实务课程模块四 投资管理-d1
2019/11/13
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♣ 在全部投资的现金流量中，计算期最后一年的产品销售 收入是38 640万元，回收固定资产余值是2 331万元，回 收流动资金是7 266万元，总成本费用是26 062万元，折 旧费是3 730万元，经营成本是21 911万元，销售税金及 附加是3 206万元，所得税是3 093万元。该项目固定资产 投资是56 475万元。计算该项目所得税前净现金流量。
运动情况，而不区分自有资金和借入资金等具体形式，即：借入资 金将其作为自有资金对待。[使不同资金来源的投资项目具有可比性 ]核心意思是“借款的还本付息支出不属于项目的现金流量”。
站在经营活动的角度，借款的利息支出和还本支出均不属于项 目的现金流量（筹资活动的现金流出），净利润加上利息是调整 （计算净利润时按权责发生制已减掉了利息，引起净现金流量减 少，与全投资假设不符）
年 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 流量 -800 -600 -100 400 400 400 400 400 400 400 400 400 600
[初始投资额、原始总投资]
原始投资额 = 800+600+100=1 500 终结点净现金流量 = 400*10+200=4 200
课程模块四 投资管理
投资 VS 回报
学习任务一 投资管理认知
投资：企业为获取未来收益或报酬而进行的资
金投放。[筹资的目的 & 增加股东财富的手段]
G——W——G’
2019/11/13
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投资分类
按投资涉及时间：长期投资/短期投资 按投资内容：项目投资/证券投资/其他投资 按投资与生产经营之间的关系：直接投资/间接投资 按投资方向：对内投资/对外投资 按投资在再生产过程中的作用：初始投资/后续投资
资产评估师-资产评估相关知识-基础练习题-第2部分财务管理知识-第4章投资管理
资产评估师-资产评估相关知识-基础练习题-第2部分财务管理知识-第4章投资管理[单选题]1.甲股票目前的股价为10元，预计股利可以按照5%的增长率固定增长，刚刚发放的股利为1.2元/股，投资人（江南博哥）打算长期持有，则股票投资的收益率为()。
A.17%B.17.6%C.12%D.12.6%正确答案：B参考解析：如果股利增长率固定，并且打算长期持有，则股票投资收益率由两部分构成：一部分是预期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增长率g，所以，本题答案为1.2×（1＋5%）/10＋5%＝17.6%。
[单选题]3.假设其他因素不变，固定增长股票的价值()。
A.与预期股利成反比B.与投资的必要报酬率成正比C.与预期股利增长率同方向变化D.与预期股利增长率反方向变化正确答案：C参考解析：固定增长模式下，股票价值V s＝D1/（R s－g），由此可见，在其他因素不变的情况下，股票价值与预期股利成正比，与投资的必要报酬率反方向变化，与预期股利增长率同方向变化。
[单选题]5.某公司计划添加一条生产流水线，需要投资100万元，预计使用寿命为4年。
税法规定该类生产线采用直线法计提折旧，折旧年限为4年，残值率为8%。
预计该生产线项目第4年的营业利润为5万元，处置固定资产残值收入为10万元，回收营运资金3万元。
该公司适用的企业所得税税率为20%，则该项目第4年的税后现金净流量为()万元。
A.12.6B.37C.39.6D.37.4正确答案：C参考解析：年折旧＝（原值－税法残值）/折旧年限＝100×（1－8%）／4＝23（万元）第4年经营现金净流量＝税后营业利润＋非付现成本＝5×（1－20%）＋23＝27（万元）第4年末残值变现净收益纳税额＝（残值收入－账面价值）*所得税率＝（10－100×8%）×20%＝0.4（万元）第4年的税后现金净流量＝经营现金净流量＋回收额＋变现损益的所得税影响＝27＋10－0.4＋3＝39.6（万元）[单选题]6.某项目第二年营业收入为100万元，付现营运成本为50万元，固定资产折旧额为20万元，无形资产摊销额为10万元，所得税税率为25%，则该项目第二年的经营现金净流量为()万元。
财务管理(第四章：投资管理)
（第三版；2019.11修订）
第四章 投资管理
▪ 4.1 投资管理主要内容 ▪ 4.2 投资项目财务评价指标（重要）[P97-P110] ▪ 4.3 项目投资管理 ▪ 4.4 证券投资管理 ▪ 本章是重点章，内容较多，并且是全教材难度最大的一
章，是学习中的又一拦路虎。本章主要介绍了投资管理 的主要内容、投资项目财务评价指标、项目投资管理、 证券投资管理。
▪ 答案：NCF0-2=-90万元；NCF3=-140万元；NCF4-7=97万元； ▪ NCF8=17万元；NCF9=137万元；NCF10=288万元.
4.2 投资项目财务评价指标
▪ 二、项目财务评价指标 ▪ （一）净现值（NPV） ▪ 1.概念：是指投资项目现金净流量的现值之和，即未来
现金净流量现值与原始投资额现值之间的差额. ▪ 2.计算公式： ▪ 净现值（NPV）=未来现金净流量现值-原始投资额现值.
析对象。由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间 所发生的现金收支，叫做现金流量。其中，现金收入称 为现金流入量，现金支出称为现金流出量，现金流入量 与现金流出量相抵后的余额，称为现金净流量（NCF）. 一般情况下，投资决策中的现金流量通常指现金净流量。
4.2 投资项目财务评价指标
▪ 一、项目现金流量
4.2 投资项目财务评价指标
▪ 一、项目现金流量
▪ 例题1：P101. ▪ （NCF1=-600万元；NCF2=495万元；NCF3=480万元；
NCF4=465万元；NCF5=450万元；NCF6=585万元） ▪ 例题2：P101. ▪ （NCF0=-400万元；NCF1=0；NCF2-8=147.5万元； ▪ NCF9-10=107.5万元；NCF11=147.5万元） ▪ [说明]利息是筹资活动产生的，与经营活动无关，在计
投资管理上课题目
第四章投资管理上课题目【例题·多选题】下列关于投资类型的表述中，正确的有（）。
A.项目投资，属于直接投资B.证券投资属于间接投资C.对内投资是直接投资D.对外投资是间接投资投资项目财务评价指标★★★知识点一：项目现金流量现金流入量与现金流出量相抵后的余额，称为现金净流量（Net Cash Flow，简称NCF）。
（一）投资期（1）在长期资产上的投资：如购置成本、运输费、安装费等。
（2）垫支的营运资金：追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的净差额。
（二）营业期营业收入；付现营运成本；大修理支出；所得税营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税＝营业收入－付现成本－所得税－非付现成本 + 非付现成本＝营业收入－成本总额－所得税＋非付现成本＝税后营业利润＋非付现成本＝（收入－付现成本–非付现成本）×（1－所得税税率）＋非付现成本＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率（三）终结期固定资产变价净收入；垫支营运资金的收回；固定资产变现净损失抵税；固定资产变现净收益纳税。
固定资产变现净损益＝变价净收入－固定资产的账面价值固定资产的账面价值＝固定资产原值－按照税法规定计提的累计折旧【例题·单选题】某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税率为30%，则设备使用5年后设备报废相关的税后现金净流量为（）元。
【2015考题·单选题】某公司预计M设备报废时的净残值为3500元，税法规定的净残值为5000元，该公司适用的所得税税率为25%，则该设备报废引起的预计现金净流量为（）元。
【例6-1】某投资项目需要3年建成，每年年初投入建设资金90万元，共投入270万元。
建成投产之时，需投入营运资金140万元，以满足日常经营活动需要。
最新《投资学》每章习题-以及答案资料
《投资学》习题第1章投资概述一、填空题1、投资所形成的资本可分为和。
2、资本是具有保值或增值功能的。
3、按照资本存在形态不同，可将资本分为、、、等四类。
4、根据投资所形成资产的形态不同，可以将投资分为、、三类。
5、按研究问题的目的不同，可将投资分成不同的类别。
按照投资主体不同，投资可分为、、、四类。
6、从生产性投资的每一次循环来，一个投资运动周期要经历、、、等四个阶段。
二、判断题1、资本可以有各种表现形态，但必须有价值。
（）2、无形资本不具备实物形态，却能带来收益，在本质上属于真实资本范畴。
（）3、证券投资是以实物投资为基础的，是实物投资活动的延伸。
（）4、直接投资是实物投资。
（）5、投机在证券交易中既有积极作用，又有消极作用。
（）6、投资所有者主体、投资决策主体、投资实施主体、投资存量经营主体是可以分离的。
（）三、多项选择题1、投资主体包括（）A．投资所有者主体B．投资决策主体C．投资实施主体D．投资存量经营主体E．投资收益主体2、下列属于真实资本有（）A．机器设备B．房地产C．黄金D．股票E．定期存单3、下列属于直接投资的有（）A．企业设立新工厂B．某公司收购另一家公司51%的股权C．居民个人购买1000股某公司股票D．发放长期贷款而不参与被贷款企业的经营活动E．企业投资于政府债券4、下列属于非法投机活动是（）A．抢帽子B．套利C．买空卖空D．操纵市场E．内幕交易四、名词解释投资投资主体产业投资证券投资直接投资间接投资五、简答题1、怎样全面、科学的理解投资的内涵？2、投资有哪些特点？3、投资的运动过程是怎样的？4、投资学的研究对象是什么？5、投资学的研究内容是什么？6、试比较主要西方投资流派理论的异同？第2章市场经济与投资决定一、填空题1、投资制度主要由、、等三大要素构成。
2、一般而言，投资制度分为和两类。
3、投资主体可以按照多种标准进行分类，一种较为常用的分类方法是根据其进行投资活动的目标，把投资主体划分为和。
2012证券从业《证券投资基金》第四章基金管理人
第四章基金管理人练习题、答案与精解一、单项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内，不填、错填均不得分)1．投资管理人应当坚持（）利益优先的原则。
A．国家B．基金托管人C．基金份额持有人D．自身【答案】C【考点】熟悉基金管理人的职责和作用。
见教材第四章第一节，P84。
2．基金管理人负责管理投资者的资产，对投资者负有重要的（）责任。
A．委托B．代理C．信托D．受托【答案】C【考点】熟悉基金管理人的职责和作用。
见教材第四章第一节，P84。
3．我国《证券投资基金法》规定，基金管理人只能由依法设立的（）担任。
A．证券公司B．商业银行C．基金管理公司D．基金托管公司【答案】C【考点】熟悉基金管理人的职责和作用。
见教材第四章第一节，P83。
4．（）是基金管理公司最核心的一项业务。
A．投资管理业务B．基金募集与销售业务C．基金行政业务D．受托资产管理业务【答案】A【考点】了解基金管理公司的主要业务。
见教材第四章第一节，P85。
5．基金管理公司申请境内机构投资者资格，其净资产不少于（）亿元人民币。
A．2B．3C．4D．5【答案】A【考点】了解基金管理公司的主要业务。
见教材第四章第一节，P86。
6．（）在很大程度上反映了基金管理公司对投资者服务的质量。
A．基金募集与销售B．基金的投资管理C．基金的会计核算D．基金营运服务【答案】D【考点】了解基金管理公司的主要业务。
见教材第四章第一节，P85。
7．2006年2月，（）规定，基金管理公司不需报经中国证监会审批，可以直接向合格境外机构投资者、境内保险公司及其他依法设立运作的机构等特定对象提供投资咨询服务。
A．《证券投资基金法》B．《关于基金管理公司开展特定多个客户资产管理业务有关问题的规定》C．《关于基金管理公司向特定对象提供投资咨询服务有关问题的通知》D．《企业年金基金管理试行办法》【答案】C【考点】了解基金管理公司的主要业务。
财务管理第四章投资管理习题
财务管理第四章投资管理习题第四章投资管理一、单项选择题1.按照分项详细估算法的内容来分析，以下不属于流动资产项目的估算内容的是（）。
A.存货需用额的估算B.应收账款需用额的估算C.预付账款需用额的估算D.预收账款需用额的估算2.某工业投资项目的建设期为零，第一年流动资产需用额为1000万元，流动负债需用额为400万元，第二年流动负债需用额为600万元，第二年并不需要进行流动资金投资，则该企业第二年的流动资产需用额为（）万元。
A.600B.1200C.1000D.14003.关于项目投资，下列说法中正确的是（）。
A.计算期=建设期+达产期B.计算期=试产期+建设期C.达产期是指项目投入生产运营达到设计预期水平后的时间D.从达产日到终结点之间的时间间隔称为运营期4.已知某固定资产投资项目计算期为13年，固定资产投资为120万元，建设期资本化利息为10万元，预备费为11万元。
包括建设期的回收期为5年，不包括建设期的回收期为2年。
如果该固定资产采用直线法计提折旧，净残值为20万元，则年折旧额为（）万元。
A.11.5B.12.1C.11D.105.以下不属于单纯固定资产投资项目的现金流出量的是（）。
A.建筑工程费投资B.设备购置费投资C.安装工程费投资D.预备费投资6.包括建设期的静态投资回收期是（）。
A.使得净现值为零的年限B.使得净现金流量为零的年限C.使得累计净现值为零的年限D.使得累计净现金流量为零的年限7.某企业新建生产线项目，需要在建设期初投入形成固定资产的费用为500万元；支付50万元购买一项专利权，支付10万元购买一项非专利技术；投入开办费5万元，预备费10万元，该项目的建设期为1年，所使用的资金全部为自有资金。
则该项目建设投资、固定资产原值分别是（）。
A.60万元，575万元B.575万元，510万元C.575万元，60万元D.510万元，575万元8.下列指标中，属于静态相对量正指标的是（）。
资产评估师《资产评估相关知识》章节基础练习【财管知识】第四章--投资管理
资产评估师《资产评估相关知识》章节基础练习【财管知识】第四章投资管理投资管理概述单项选择题将企业投资划分为项目投资与证券投资的依据是（）。
A.投资对象的存在形态和性质B.投资活动与企业本身的生产经营活动的关系C.投资活动资金投出的方向D.投资项目之间的相互关联关系正确答案：A答案解析：按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以分为项目投资和证券投资。
所以，本题答案为选项A。
单项选择题下列有关独立投资与互斥投资的说法中，错误的是（）。
A.互斥投资是非兼容性投资B.独立投资是非兼容性投资C.独立项目的选择受资金限量的影响D.互斥项目之间相互关联、相互取代，不能并存正确答案：B答案解析：独立投资是相容性投资，各个投资项目之间互不关联、互不影响，可以同时并存。
互斥项目是非兼容项目，项目之间相互关联、相互取代，不能并存。
多项选择题下列各项中，属于间接投资的有（）。
A.股票投资B.债券投资C.固定资产投资D.流动资产投资E.股票基金投资正确答案：ABE答案解析：直接投资是指将资金直接投放于形成自身生产经营能力的实体性资产，直接通过自身的经营活动获取收益的投资行为，如建造厂房、购置设备、从事研究开发、搭建营销网络等；间接投资是指将资金投放于股票、债券、基金等有价证券的投资行为，固定资产投资和流动资产投资属于直接投资，所以选项CD错误。
多项选择题按投资项目之间的关联关系，企业投资可以划分为（）。
A.证券投资B.独立投资C.项目投资D.互斥投资E.对外投资正确答案：BD答案解析：按投资项目之间的关联关系，企业投资可以分为独立投资和互斥投资。
多项选择题企业为扩大生产购置了一台设备，该项投资属于（）。
A.直接投资B.间接投资C.项目投资D.证券投资E.互斥投资正确答案：AC答案解析：直接投资是指将资金直接投放于形成自身生产经营能力的实体性资产，直接通过自身的经营活动获取收益的投资行为，如建造厂房、购置设备、从事研究开发、搭建营销网络等。
《第四章投资管理》PPT课件_OK
22,
478.95元
NPV甲≥0，所以项目应该接受。
掌握这道题
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• 3、净现值优缺点 • （1）优点：①考虑了现金流量的时间；②
能反映投资项目在其整个经济年限内的总 效益；③可以根据需要来改变贴现率。 • （2）缺点：①在贴现率的确定上，未考虑 到风险因素，未能揭示投资项目的实际收 益率；②净现值法只有绝对值的比较，缺 少了相对数比较。 • （三）内部收益率 • 1、内部收益率概念及计算表达式
• 内部收益率表示项目所能承受的最大贷款 利率，所以应将计算得出的项目内部收益 率与目前资金市场的实际资金成本进行比 较，从而确定项目在现实资金市场背景下 的可行性。
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[例3]:计算例2中方案甲的内部收益率。 令=15%，则＝4,951.5元；令＝18%，则＝-
4,154.675元
4,951.5 IRR甲 = 15% + 4,951.5 + 4,154.675 (18% - 15%) 16.63%
3、内部收益率优缺点
（1）优点：①考虑了资金的时间价值，能
反映投资项目的真实收益率；②内部收益率的
概念易于理解，容易被人接受。
（2）缺点：计算过程比较复杂，通常需要
多次测算。
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第三节 证券投资
• 一、证券投资的概念 1、证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，
是用来证明证券投资者有权取得相应权益 的凭证。 2、证券的概念有广义和狭义的理解。广义的 证券包含各种证券，狭义的证券仅指有价 证券，而人们通常所说的证券是指股票、 债券等。
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3、证券投资是指自然人、法人及其他社会团 体等投资者通过有价证券的购买和持有， 借以获取收益的投资行为。
(2)无形资产投资是指投资于企业长期使用但 没有实物形态的资产上的投资，如对专利 权、非专利权、商标权、著作权、土地使 用权和商誉的投资等均属于无形资产投资
投资管理讲义-47页word资料
第四章投资管理【考情分析】本章涉及到的知识点较多，从历年考试情况看，本章非常重要，可能出客观题，也可能出计算题或综合题。
最近四年本章考试题型、分值分布【本章主要考点】1.投资的分类与投资决策的影响因素2.财务可行性要素的估算3.4.第一节投资管理概述一、投资的概念和种类（一）投资的定义从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。
（二）投资的种类1、按投资行为的介入程度—直接投资、间接投资（1）直接投资不借助金融工具，由投资人直接将资金转移交付给被投资对象使用的投资，包括企业内部直接投资和对外直接投资。
（2）间接投资间接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资，如企业购买特定投资对象发行的股票、债券、基金等。
2、按投入的领域—生产性投资、非生产性投资3、按投资的方向—对内投资、对外投资本章所讨论的投资，属于直接投资范畴的企业内部投资，即项目投资。
【例·单选题】（2019年）将企业投资区分为固定资产投资、流动资金投资、期货与期权投资等类型所依据的分类标志是（）。
A.投入行为的介入程度B.投入的领域C.投资的方向D.投资的内容【答案】D【解析】根据投资的内容，投资可以分为固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资等。
二、项目投资的定义、特点指以特定建设项目为投资对象的一种长期投资行为。
与其他形式的投资相比，项目投资具有投资内容独特(每个项目都至少涉及到一项形成固定资产的投资)、投资数额大、影响时间长(至少1年货一个营业周期以上)、发生频率低、变现能力差和投资风险高的特点。
【例·单选题】（2019年）下列各项中，各类项目投资都会发生的现金流出是（）。
A.建设投资B.固定资产投资C.无形资产投资D.流动资金投资【答案】B三、投资决策的影响因素需求因素、时期和时间价值因素和成本因素。
投资管理制度培训课题
投资管理制度培训课题一、背景介绍在当今经济全球化的时代，投资管理制度被越来越多的机构和个人所重视。
投资管理制度的建立和完善对于企业的经济效益和风险控制具有重要的作用。
随着金融市场的不断发展和变化，投资管理制度的风险管理和理财能力对于企业具有更大的挑战。
因此，建立完善的投资管理制度，提高企业的理财能力和风险控制水平，是现代企业管理的重要课题。
二、课题目的本课题旨在通过投资管理制度培训，帮助企业建立和完善投资管理制度，提高企业的投资管理水平和风险控制能力，进而实现企业的经济效益和风险控制目标。
三、课程内容1. 投资管理的基本概念和原则- 投资管理的定义和功能- 投资管理的基本原则- 投资管理的风险与收益2. 投资标的和投资组合- 投资标的的选择和分析- 投资组合的构建和管理- 投资组合的风险控制3. 投资决策分析- 投资决策的基本过程- 投资决策的方法和工具- 投资决策的风险评估4. 投资管理制度的建立和完善- 投资管理制度的意义和作用- 投资管理制度的建立和完善流程- 投资管理制度的执行和监督5. 投资管理的技术手段和工具- 投资管理的信息技术应用- 投资管理的金融工具和产品- 投资管理的数据分析和预测6. 投资管理的案例分析和实践- 投资管理的成功案例分析- 投资管理的失败案例分析- 投资管理的实践经验分享四、培训方法1. 线下培训通过专业的讲师和实务经验丰富的专家团队，进行专业的投资管理制度培训。
通过理论和实践相结合的方式，提高学员的投资管理能力和风险控制水平。
2. 线上培训通过网络课程和在线学习平台，进行投资管理制度培训。
提供灵活的学习时间和空间，帮助学员随时随地学习投资管理制度的知识和技能。
3. 实践案例分析通过实际案例分析和专业的导师指导，帮助学员将理论知识应用到实践中，提高投资管理的实际操作能力。
五、培训效果评估1. 考核评估通过考试和测试的方式，对学员的投资管理知识和能力进行全面评估。
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第四章 投资管理上课题目【例题·多选题】下列关于投资类型的表述中，正确的有（ ）。
A.项目投资，属于直接投资B.证券投资属于间接投资C.对内投资是直接投资D.对外投资是间接投资 投资项目财务评价指标★ ★ ★知识点一：项目现金流量现金流入量与现金流出量相抵后的余额，称为现金净流量（Net Cash Flow ，简称NCF ）。
（一）投资期（1）在长期资产上的投资：如购置成本、运输费、安装费等。
（2）垫支的营运资金：追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的净差额。
（二）营业期营业收入；付现营运成本；大修理支出；所得税 营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税＝营业收入－付现成本－所得税－非付现成本 + 非付现成本 ＝营业收入－成本总额－所得税＋ 非付现成本 ＝税后营业利润＋非付现成本＝（收入－付现成本 – 非付现成本）×（1－所得税税率）＋非付现成本＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率（三）终结期固定资产变价净收入；垫支营运资金的收回；固定资产变现净损失抵税；固定资产变现净收益纳税。
固定资产变现净损益＝变价净收入－固定资产的账面价值固定资产的账面价值＝固定资产原值－按照税法规定计提的累计折旧【例题·单选题】某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税率为30%，则设备使用5年后设备报废相关的税后现金净流量为 （ ）元。
A.5900B.8000C.5000D.6100【2015考题·单选题】某公司预计M 设备报废时的净残值为3500元，税法规定的净残值为5000元，该公司适用的所得税税率为25%，则该设备报废引起的预计现金净流量为（ ）元。
A.3125 B.3875 C.4625 D.5375【例6-1】某投资项目需要3年建成，每年年初投入建设资金90万元，共投入270万元。
建成投产之时，需投入营运资金140万元，以满足日常经营活动需要。
项目投产后，估计每年可获税后营业利润60万元。
固定资产使用年限为7年，使用后第5年预计进行一次改良，估计改良支出80万元，分两年平均摊销。
资产使用期满后，估计有残值净收入11万元，采用平均年限法折旧。
项目期满时，垫支营运资金全额收回。
根据以上资料，编制成“投资项目现金流量表”如表6－1所示。
表6-1 投资项目现金流量表 单位：万元【例6-2】某公司计划增添一条生产流水线，以扩充生产能力。
现有甲、乙两个方案可供选择。
甲方案需要投资500000元，乙方案需要投资750000元。
两方案的预计使用寿命均为5年，折旧均采用直线法，预计残值甲方案为20000元，乙方案为30000元。
甲方案预计年销售收入为1000000元，第一年付现成本为660000元，以后在此基础上每年增加维修费10000元。
乙方案预计年销售收入为1400000元，年付现成本为1050000元。
方案投入营运时，甲方案需垫支营运资金200000元，乙方案需垫支营运资金250000元。
公司所得税税率为20%。
营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税＝（收入－付现成本－非付现成本）×（1-所得税税率）＋非付现成本＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率1表6-3 投资项目现金流量计算表乙方案营业现金净流量＝（收入－付现成本－非付现成本）×（1-所得税税率）+非付现成本表6-3 投资项目现金流量计算表【2015考题·多选题】在考虑所得税影响的情况下，下列可用于计算营业现金净流量的算式中，正确的有（）A.税后营业利润＋非付现成本B.营业收入－付现成本－所得税C.（营业收入－付现成本）×（1－所得税税率）D.营业收入×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率★★★知识点二：项目评价指标一、净现值（NPV）（一）计算公式净现值（NPV）＝未来现金净流量现值－原始投资额现值（二）判定标准（1）净现值为正，方案可行，说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬率；净现值为负，方案不可取，说明方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率。
（2）其他条件相同时，净现值越大，方案越好。
【例6-3】沿用例【例6-2】资料，计算两个方案的净现值，并判断是否可行。
表6-3 投资项目现金流量计算表表二、年金净流量（ANCF）（一）计算公式年金净流量＝现金净流量总现（终）值/年金现（终）值系数（二）判定标准（1）年金净流量指标的结果大于零，说明每年平均的现金流入能抵补现金流出，投资项目的净现值（或净终值）大于零，方案可行。
（2）在寿命期不同的投资方案比较时，年金净流量越大，方案越好。
【例6-4】甲、乙两个投资方案，甲方案需一次性投资10000元，可用8年，残值2000元，每年取得税后营业利润3500元；乙方案需一次性投资10000元，可用5年，无残值，第一年获利3000元，以后每年递增10%。
如果资本成本率为10%，应采用哪种方案？甲方案需一次性投资10000元，可用8年，残值2000元，每年取得税后营业利润3500元？如果资本成本率为10%，应采用哪种方案？三、现值指数（PVI）（一）计算公式现值指数＝未来现金净流量现值/原始投资额现值（二）判定标准（1）若现值指数大于等于1（即净现值大于等于0），方案可行；若现值指数小于1（即净现值小于0），方案不可行。
（2）现值指数越大，方案越好。
【例6-5】有两个独立投资方案，有关资料如表6－4所示。
表6-4 净现值计算表单位：元【例题·单选题】某项目的原始投资现值合计为2600万元，现值指数为1.3，则净现值为（）万元。
A.780B.2600C.700D.500【2015考题·计算分析题】甲公司拟投资100万元购置一台新设备，年初购入时支付20%的款项，剩余80%的款项下年初付清；新设备购入后可立即投入使用，使用年限为5年，预计净残值为5万元（与税法规定的净残值相同），按直线法计提折旧。
新设备投产时需垫支营运资金10万元，设备使用期满时全额收回。
新设备投入使用后，该公司每年新增净利润11万元。
该项投资要求的必要报酬率为12%。
相关货币时间价值系数如下表所示（略）：要求：（1）计算新设备每年折旧额。
（2）计算新设备投入使用后第1-4年营业现金净流量（NCF1－4）。
（3）计算新设备投入使用后第5年现金净流量（NCF5）。
（4）计算原始投资额。
（5）计算新设备购置项目的净现值（NPV）。
四、内含报酬率（IRR）（一）计算公式基本思路：令项目的净现值＝0，解出的贴现率就是内含报酬率。
1.未来每年现金净流量相等时未来每年现金净流量×年金现值系数－原始投资额现值＝0【例6-6】大安化工厂拟购入一台新型设备，购价为160万元，使用年限10年，无残值。
该方案的最低投资报酬率要求为12%（以此作为贴现率）。
使用新设备后，估计每年产生现金净流量30万元。
要求：用内含报酬率指标评价该方案是否可行？2.未来每年现金净流量不相等时采用逐次测试法。
【例6-7】兴达公司有一投资方案，需一次性投资120000元，使用年限为4年，每年现金净流量分别为：30000元、40000元、50000元、35000元。
要求：计算该投资方案的内含报酬率，并据以评价方案是否可行。
『正确答案』因为该方案每年的现金净流量不相同，需逐次测试计算方案的内含报酬率。
测算过程如表6－5所示。
表6-5 净现值的逐次测试单位：元（二）判定标准如果按照设定的折现率计算得出的项目净现值大于0，则意味着内含报酬率大于项目的折现率。
【例题·单选题】当资本成本为12%时，某项目的净现值为50元，则该项目的内含报酬率（）。
A.高于12%B.低于12%C.等于12%D.无法界定五、回收期（PP）（一）计算公式静态回收期：未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间。
动态回收期：未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间。
1.每年现金净流量相等时【例6-8】大威矿山机械厂准备从甲、乙两种机床中选购一种机床。
甲机床购价为35000元，投入使用后，每年现金净流量为7000元；乙机床购价为36000元，投入使用后，每年现金净流量为8000元。
要求：用回收期指标决策该厂应选购哪种机床？2.每年现金净流量不相等时【例6-9】迪力公司有一投资项目，需投资150000元，使用年限为5年，每年的现金流量不相等，资本成本率为5%，有关资料如表6－6所示。
要求：计算该投资项目的回收期。
表6-6 项目现金流量表单位：元（二）判定标准用回收期指标评价方案时，回收期越短越好。
【例题·单选题】某投资项目各年的预计净现金流量分别为：NCF0＝－200万元，NCF1＝－50万元，NCF2～3＝100万元，NCF4～11＝250万元，NCF12＝150万元，则该项目包括投资期的静态投资回收期为（）。
A.2.0年B.2.5年C.3.2年D.4.0年【2015考题·单选题】某公司计划投资建设一条新生产线，投资总额为60万元，预计新生产线投产后每年可为公司新增净利润4万元，生产线的年折旧额为6万元，则该投资的静态回收期为（）年。
A.5B.6C.10D.15项目投资管理 :独立投资方案的决策决策方法：一般采用内含报酬率法进行比较决策。
【例6-11】某企业有足够的资金准备投资于三个独立投资项目。
A项目投资额10000元，期限5年；B项目原始投资额18000元，期限5年；C项目原始投资额18000元，期限8年。
贴现率为10%，其他有关资料如表6－8所示。
问：如何安排投资顺序？表6-8 独立投资方案的可行性指标单位：元表6-9 独立投资方案的比较决策决策方法：年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。
一、项目的寿命期相等时不论方案的原始投资额大小如何，能够获得更大的获利数额即净现值的，即为最优方案。
二、项目的寿命期不相等时将两项目转化成同样的投资期限，才具有可比性，可以找出各项目寿命期的最小公倍期数，作为共同的有效寿命期。
【例6-12】现有甲、乙两个机床购置方案，所要求的最低投资报酬率为10%。
甲机床投资额10000元，可用2年，无残值，每年产生8000元现金净流量。
乙机床投资额20000元，可用3年，无残值，每年产生10000元现金净流量。
问：两方案何者为优？表6-10 互斥投资方案的选优决策单位：元【例题·多选题】下列关于独立以及互斥方案决策说法正确的有（）。