国际金融

第一章 广义外汇和狭义外汇之分 广义的外汇：泛指一切以外国货币表示的金融资产或债权。（包括直接和间接用于国际结算） （1）外币现钞：包括纸币、铸币等；（2）外币支付凭证或支付工具 ：包括票据、银行存款凭证、银行卡等；（3）外币有价证券：包括债券、股票等（4）特别提款权；（5）其他外汇资产：指各种外币投资收益 。 狭义的外汇：指以外币表示的可以直接进行国际间结算的支付手段，包括以外币表示的银行汇票、支票、银行存款等。广义中的（2） 直接标价法，以一定单位（通常是1或100）的外国货币作为标准，折算成一定数量的本国货币。即在直接标价法下，以本国货币表示外国货币的价格。 间接标价法，指以一定单位的本国货币作为标准，折算成一定数量的外国货币。即在间接标价法下，以外国货币表示本国货币的价格。 英、美、欧元区采取间接标价法：英镑对欧元采用直接标价法；美元对英镑、欧元采取直接标价法。 汇率的种类——按银行的买卖外汇的价格划分 （1）买入汇率(Buying Rate)：买入价 （2）卖出汇率(Selling Rate)：卖出价 • 直接标价法下，外汇买价在前，卖价在后。 例如：香港外汇市场USD1=HKD7．7807／10 间接标价法下，外汇卖价在前，买价在后。 例如：纽约外汇市场USD1=HKD7．7608／

38 注意：无论是何种标价法，前者是基准货币买入价，后者是基准货币卖出价。 （3）中间汇率(Middle Rate)： （买入价＋卖出价）／2，中间汇率主要用于新闻报道和经济分析。 （4）现钞汇率(Bank Notes Rate)： • 现钞买入汇率低于外汇买入汇率 现钞卖出汇率等于外汇卖出汇率 汇率决定的基础 1．金本位制 （1）汇率决定的基础：铸币平价，即两国货币的含金量之比。 （2）汇率波动幅度：黄金输送点 • 黄金输送点=铸币平价±1个单位黄金运送费用

黄金输入点＝铸币平价－黄金运送费用，汇率波动的下限。

黄金输出点＝铸币平价＋黄金运送费用，汇率波动的上限。 2．纸币本位制 布雷顿森林体系： ☻金平价：两种货币代表金量之比 ☻汇率波动范围：由政府协定约 二、影响汇率变动的主要因素 1．经济因素—一国的经济实力或综合国力 （1）国际收支： 国际收支持续顺差→外汇收入↑ →外币供给↑ → 外汇汇率↓，本币升值 注：长期的巨额的国际收支逆差导致本币贬值，但暂时的、小规模的国际收支差额不一定使汇率变动。 （2）通货膨胀 ①通货膨胀差异通过贸易收支影响汇率变化： 通货膨胀→P ↑→出口↓，进口↑ →经常项目逆差 →本币贬值 ②通货膨胀差异通过资本项目影响汇率变化 通货膨胀→实际利率↓ →资本流出 →资本项目逆差 →本币贬值 注：一国货币的对内贬值必引起该国货币的对外贬值，但需较长的时间过程。 （3）资本流动：资本流入→外汇供给↑→外汇汇率

↓本币升值 （4）经济增长 • 从短期效果来看，经济增长对国货币汇率会发生不利影响，而使其疲软； • 从长期效果来看，经济增长会支持本国货币汇率上升，而促使其坚挺。 2．政策因素 （1）利率政策：短期效果明显 利率↑→资本流入↑→外汇汇率↓本币升值

注：利率因素对汇率的影响是短期的，一国仅靠高利率来维持汇率坚挺，其效果是有限的。 （2）汇率政策：法定升值或贬值，外汇管制。 （3）外汇干预政策：一国外汇平准基金或中央银行介入外汇市场。 3．其他因素

（1）政治因素：政治、军事等突发事件。（2）心理因素：预期的作用。（3）投机因素：（4）偶然因素：天灾等。

汇率变动对经济的主要影响 1．对一国国内经济的影响 （1）物价水平： 本币贬值→进口商品，进口商品的国内价格↑→国内其他商品的价格↑→物价上涨 （2）对经济增长和就业的影响

本币贬值，可以扩大本国出口商品和进口替代商品在国内外市场的份额，出口商品和进口替代商品生产的扩大，贸易收支的改善通过乘数效应会扩大总需求，带动投资、消费增加，使社会总产量倍数扩张，从而

推动经济增长，扩大就业。 （3） 国际债权债务的影响：本币贬值，对本国的

债权人有利，对本国的债务人不利。

（4）对非贸易收支的影响:本币贬值→外货货币的购买力↑→非贸易外汇收入↑ 2 ．对一国对外经济的影响

（1）对外贸易： 本币贬值→以外币表示的出口商品价格↓以本币表示的进口商品价格↑ →本国商品需求↑外国商品需求↓ →出口↑进口↓ →贸易收支改善 （2）资本流动：本币贬值→短期资本流出 （3）国际收支:本币贬值→出口↑→国际收支逆差缩小。 （4）外汇储备

1）储备货币汇率变动影响一国外汇储备的实际价值。

储备货币汇率↓→该种货币的实际价值↓→拥有该种储备货币的国家受损，储备货币发行国得益。

对发展中国家的影响大于发达国家。 2）本币汇率变动直接影响本国外汇储备的数量 本币汇率稳定→资本流入→外汇储备↑。

本币贬值→出口↑，进口↓ →外汇收入↑ →外汇储备↑。 3）汇率变动影响某些国家储备货币的地位和作用。 第二章 国际收支平衡表的结构 1.经常账户（Current Account ）：反映了一国与他国之间真实资源的转移状况，一国国际收支平衡表中最重要、最重要的项目。 （1）货物与服务

（2）收入：收益，记录因生产要素在国际间流动而引起的要素报酬收支。 ①职工报酬：即支付给非居民工人的职工报酬。 ②投资收入：记录居民因拥有国外金融资产或承担对非居民负债而造成的收入或支出。包括直接投资收入、证券投资收入和其他形式的投资收入。 ▪ 注：所有由交易引起的现已实现的资本损益都包括在金融帐户下面。 ▪ 在一笔债务还本付息时，本金的流动记入金融账户，而利息则记入经常账户的投资收入

▪无形资产的使用费收入记入到服务项，所有权的转移记入资本项

（3）经常转移无偿转移或单方面转移，包括所有非资本转移项目的转移。具体包括：

政府间的无偿转移，私人的无偿转移

2.资本与金融账户（Capital and Financial Account）

（1）资本账户：反映资产在居民与非居民之间的转移。包括资本转移和非生产、非金融资产的收购/出售。

▪资本转移：①固定资产所有权的资产转移；

②同固定资产收买/放弃相联系的或以其为

条件的资产转移；③债权人不索取回报而取

消的债务。

（2）金融项目：居民与非居民之间投资与借贷的增减变化。

①直接投资：包括在海外投资建厂，创办新企业；收购股权达到一定比例；利润再投资

②证券投资：间接投资，包括股本投资和债务投资。

③其他投资：指直接投资和证券投资之外的金融交易。包括贷款、预付款、金融租赁项目下的货物、货币和存款（指居民持有外币和非居民持有本币）等。

④储备资产：指一国金融当局持有的储备资产（亦称官方储备、国际储备）及对外债权。

3.错误与遗漏项目(Errors and Omissions)

人为设置的抵消账户，用来抵消编表时出现的净的借方或贷方余额。

编制原则（选择题）

▪国际收支平衡表按照“有借必有贷、借贷必相等”的复式记账原理编制。

▪贷方：收入项目以及资产的减少和负债的增加

▪借方：支出项目以及资产的增加或负债的减少。

凡属于下列情况均应记入贷方

（1）向外国提供商品或劳务(输出)；（2）外国人提供的捐赠与援助；3）资本流入（国内外汇供给增加）（4）官方储备减少

凡属下列情况均应记入借方

（1）从外国获得的商品和劳务(进口)；（2）向外国政府或私人提供的援助、捐赠等；（3）资本流出（国内外汇需求增加）；（4）官方储备减少。

国际收支失衡的原因（了解）

1.周期性失衡：由于一国经济周期波动引起该国国民收入、价格水平、生产和就业发生变化而导致。

2.货币性失衡：一国货币价值变动所引起的国内物价水平变化，进而引起进出口货物价格变化而导致。

3.结构性失衡：国内经济、产业结构不能适应世界经济的变化而导致。‥‥‥‥具有长期性，发展中国家尤为突出

4.收入性失衡：于各种经济条件的变化引起国民收入较大变动而导致。

一是经济周期波动；二是经济增长率变化。

5.临时性失衡：短期的、由非确定或偶然因素导致。程度较轻，带有可逆性，视为正常现象。

国际收支失衡的调节

一、自动调节机制

1.金本位制：价格铸币流动机制（大卫·休谟）

2.纸币流通制

（1）价格机制

国际收支逆差→国内货币供给↓→利率↑→C↓，I ↓→国内需求↓→P↓→M↓，X↑→国际收支平衡（2）利率机制

国际收支逆差→国内货币供给↓→利率↑→资本流入→国际收支平衡

（3）汇率机制

国际收支逆差→国内外汇供给↓→本币贬值→M↓，X↑→国际收支平衡

（4）收入机制

国际收支逆差→国民收入↓→社会总需求↓→M↓，对外劳务和金融资产需求↓→国际收支平衡

二、政策调节

1.财政政策：支出政策和税收政策

▪国际收支逆差，政府采取紧缩性财政政策，表现为政府减少公共开支，提高税收。

2.货币政策：

（1）贴现政策：国际收支逆差→提高贴现率

（2）存款准备金政策：国际收支逆差→提高存款准备金率

（3）建立外汇平准基金：国际收支逆差→中央银行卖出外汇，回收本币。

（4）汇率政策：国际收支逆差→法定贬值

3.信用政策：国际收支逆差→政府向国际金融市场借款

4.外贸政策：外贸保护，如出口补贴、进口配额、进口许可证等。

5．国际经济、金融合作

（1）国际间债务清算自由化：国际货币基金组织(IMF)和欧洲支付同盟（2）国际贸易自由化：推行经济一体化。（3）协调经济关系：开展国际磋商对话。。

第三章（小题）

1．外汇市场的参与者

（1）外汇银行：外汇指定银行，最主要的参与者（2）外汇经纪人（3）中央银行（4）顾客.

敞口头寸：多头（超买）和空头（超卖）。

银行为规避汇率风险，须轧平各币种头寸，将多头抛出，空头补进。

外国债券：筹资者在国外发行的，以当地货币为面值的债券。

世界主要的外国债券：

外国人在美国发行的美元债券—扬基债券；

在日本发行的日元债券—武士债券；

在英国发行的英镑债券—猛犬债券。

欧洲债券：发行人在本国以外的市场上发行的，以发行所在地国家之外的货币为面值的债券。如美国在日本发行的以英镑为面值的债券。

欧洲货币市场：离岸金融市场，是指在一国国境以外进行该国货币的存款、放款、投资、债券发行和买卖业务的市场。

欧洲货币市场不单是欧洲区域内的市场；

欧洲货币不单指欧洲国家的货币；

欧洲货币市场不单是货币市场。

欧洲货币市场的特点：

1.经营非常自由，不受任何国家政府管制和税收限

制2,存贷利差小3,货币种类多样4,资金调度灵

活，手续简便，有较强竞争力

第四章（小题）