跨国公司现金管理方案分析
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跨国公司内部各子公司各自的净额支付
美国 德国 日本 加拿大 支出合计
支出总额 70 140 135 250 595
收入总额 260 140 125 70 595
支出净额 —— —— 10 180 190
收入净额 190 —— —— —— 190
2020/9/2
Multinational Finance
转移定价：跨国公司内部母公司与子公司、 子公司与子公司之间进行商品、劳务或技 术交易时所采用的内部价格
内部价格并非由市场竞争状况决定，而是取决 于集团公司的总体利益，由高管决定
2020/9/2
Multinational Finance
13
高加价政策与低加价政策
假设跨国公司的产品由制造子公司转移给销售子 公司在国外零售时，转移加价较高，则转移部门 相对于接收部门所得到的收入总额就较高，称为 高加价政策
8
冲销策略与管理
各关联公司之间外汇交易的多边冲销
美国母公司
德国子公司
＄10
＄180
日本子公司
2020/9/2
加拿大子公司
Multinational Finance
9
冲销策略与管理
假设转移成本占交易价值的0.5%，冲销的成本优 势如下表
冲销类型 未冲销
交易总额 595
交易次数 12
转移成本 （交易总额 0.5%）
16
税收效应
通过转移定价政策可以达到避税的目的。最常用 的手段为调高低税率国家公司向高税率国家公司 转移的加价，以调高低税率国家公司的利润，调 低高税率国家公司的利润。在整个公司税前收益 不变得情况下，达到降低整个公司税负的目的。
2020/9/2
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17
关税效应
有助于子公司筹集资金 转移利润 争取更多的成长机会和更宽松的发展空间
2020/9/2
Multinational Finance
15
税收效应
所得税率不同时不同加价政策结果比较
销售收入
低 销售成本 加 营业费用 价 政 税前收益 策 所得税
净收益
销售收入
高 销售成本 加 营业费用 价 政 税前收益 策 所得税
设立现金管理中心的最初动因是避税，现在也积 极拓展其他功能。
2020/9/2
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11
第二节 转移定价
一、高加价政策与低加价政策 二、税收效应 三、关税效应 四、规避外汇管制
2020/9/2
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12
第二节 转移定价
反之，转移加价较低，则转移部门相对于接收部 门所得到的收入总额就较低，称为低加价政策
2020/9/2
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14
高加价政策与低加价政策
当制造子公司和销售子公司的所得税率相同时， 无论选取哪种加价政策，整个公司的税前收益和 净收益都是一致的
可通过不同的加价政策有目的地操纵子公司的盈 利
净收益
2020/9/2
制造子公司（16%） 销售子公司（40%）
1500
2500
1000
1500
100
100
400
900
64
360
336
540
2000
2500
1000
2000
100
100
900
400
144
160
756
Multinational Finance
240
整个公司 2500 1000 200 1300 424 876 2500 1000 200 1300 304 996
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冲销策略与管理
例：下表为美国跨国公司内部母公司以及三个子 公司之间的现金收支情况。
收入 美国 德国 日本 加拿大 支出合计
美国 —— 40 20 10 70
支出
德国
日本
60
80
——
20
55
——
25
35
140
135
加拿大 120 80 50 —— 250
495
2000
2500
1000
2000
——
100
100
100
900
300
144
120
756
Multinational Finance
180
整个公司 2500 1000 75 200 1225 394 831 2500 1000 100 200 1200 264 936
销售收入
销售成本 低 加 关税（5%） 价 营业费用 政 税前收益 策
所得税
净收益
销售收入
销售成本 高 加 关税（5%） 价 营业费用 政 税前收益 策
所得税
净收益
2020/9/2
制造子公司（16%） 销售子公司（40%）
1500
2500
1000
1500
——
75
100
100
400
825
ຫໍສະໝຸດ Baidu
64
330
336
-现金数量巨大 -面临现金管理体制的多重性 -现金管理风险多样性
2020/9/2
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4
冲销策略与管理
冲销系统 公司内部冲销策略是指由跨国公司统一协调安排，
在公司内部抵消母公司与子公司之间以及子公司 相互之间的现金收入和现金支出，只对子公司间 结算后的现金净额进行支付。
一、跨国公司现金管理概述 二、转移定价
2020/9/2
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2
第一节 跨国公司现金管理概述
一、现金管理的特点 二、冲销策略 三、现金管理中心
2020/9/2
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3
现金管理的特点
1、现金管理的目的： 2、跨国公司现金管理的特点：
相比未冲销交易 所节省的成本
2.975
——
双边冲销
295
6
1.475
1.5
多边冲销
190
2
0.95
2.025
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现金管理中心
现金管理中心负责跨国公司所有内部交易以及公 司外部独立客户之间的所有交易。
现金管理中心一般设在母公司内部或低税负或零 税负国家或地区。
现金管理的目标是在保证公司高 效开展经营活动的前提下，尽可能保 持最低的现金占用量。
有效的现金管理可以减少用于现 金收支平衡和外汇交易的开支，可以 将剩余资金投资于有价证券，还可以 在出现暂时的现金短缺时获得最低利 率的融资。
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1
第十三章 跨国公司现金管理
收入合计 260 140 125 70 595
2020/9/2
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6
冲销策略与管理
各关联公司之间外汇交易的冲销
美国母公司
＄20
德国子公司
＄60
日本子公司
＄35
＄110
＄55
＄15
加拿大子公司
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冲销策略与管理
美国 德国 日本 加拿大 支出合计
支出总额 70 140 135 250 595
收入总额 260 140 125 70 595
支出净额 —— —— 10 180 190
收入净额 190 —— —— —— 190
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转移定价：跨国公司内部母公司与子公司、 子公司与子公司之间进行商品、劳务或技 术交易时所采用的内部价格
内部价格并非由市场竞争状况决定，而是取决 于集团公司的总体利益，由高管决定
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13
高加价政策与低加价政策
假设跨国公司的产品由制造子公司转移给销售子 公司在国外零售时，转移加价较高，则转移部门 相对于接收部门所得到的收入总额就较高，称为 高加价政策
8
冲销策略与管理
各关联公司之间外汇交易的多边冲销
美国母公司
德国子公司
＄10
＄180
日本子公司
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加拿大子公司
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9
冲销策略与管理
假设转移成本占交易价值的0.5%，冲销的成本优 势如下表
冲销类型 未冲销
交易总额 595
交易次数 12
转移成本 （交易总额 0.5%）
16
税收效应
通过转移定价政策可以达到避税的目的。最常用 的手段为调高低税率国家公司向高税率国家公司 转移的加价，以调高低税率国家公司的利润，调 低高税率国家公司的利润。在整个公司税前收益 不变得情况下，达到降低整个公司税负的目的。
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关税效应
有助于子公司筹集资金 转移利润 争取更多的成长机会和更宽松的发展空间
2020/9/2
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15
税收效应
所得税率不同时不同加价政策结果比较
销售收入
低 销售成本 加 营业费用 价 政 税前收益 策 所得税
净收益
销售收入
高 销售成本 加 营业费用 价 政 税前收益 策 所得税
设立现金管理中心的最初动因是避税，现在也积 极拓展其他功能。
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11
第二节 转移定价
一、高加价政策与低加价政策 二、税收效应 三、关税效应 四、规避外汇管制
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第二节 转移定价
反之，转移加价较低，则转移部门相对于接收部 门所得到的收入总额就较低，称为低加价政策
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14
高加价政策与低加价政策
当制造子公司和销售子公司的所得税率相同时， 无论选取哪种加价政策，整个公司的税前收益和 净收益都是一致的
可通过不同的加价政策有目的地操纵子公司的盈 利
净收益
2020/9/2
制造子公司（16%） 销售子公司（40%）
1500
2500
1000
1500
100
100
400
900
64
360
336
540
2000
2500
1000
2000
100
100
900
400
144
160
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240
整个公司 2500 1000 200 1300 424 876 2500 1000 200 1300 304 996
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5
冲销策略与管理
例：下表为美国跨国公司内部母公司以及三个子 公司之间的现金收支情况。
收入 美国 德国 日本 加拿大 支出合计
美国 —— 40 20 10 70
支出
德国
日本
60
80
——
20
55
——
25
35
140
135
加拿大 120 80 50 —— 250
495
2000
2500
1000
2000
——
100
100
100
900
300
144
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180
整个公司 2500 1000 75 200 1225 394 831 2500 1000 100 200 1200 264 936
销售收入
销售成本 低 加 关税（5%） 价 营业费用 政 税前收益 策
所得税
净收益
销售收入
销售成本 高 加 关税（5%） 价 营业费用 政 税前收益 策
所得税
净收益
2020/9/2
制造子公司（16%） 销售子公司（40%）
1500
2500
1000
1500
——
75
100
100
400
825
ຫໍສະໝຸດ Baidu
64
330
336
-现金数量巨大 -面临现金管理体制的多重性 -现金管理风险多样性
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冲销策略与管理
冲销系统 公司内部冲销策略是指由跨国公司统一协调安排，
在公司内部抵消母公司与子公司之间以及子公司 相互之间的现金收入和现金支出，只对子公司间 结算后的现金净额进行支付。
一、跨国公司现金管理概述 二、转移定价
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第一节 跨国公司现金管理概述
一、现金管理的特点 二、冲销策略 三、现金管理中心
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现金管理的特点
1、现金管理的目的： 2、跨国公司现金管理的特点：
相比未冲销交易 所节省的成本
2.975
——
双边冲销
295
6
1.475
1.5
多边冲销
190
2
0.95
2.025
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现金管理中心
现金管理中心负责跨国公司所有内部交易以及公 司外部独立客户之间的所有交易。
现金管理中心一般设在母公司内部或低税负或零 税负国家或地区。
现金管理的目标是在保证公司高 效开展经营活动的前提下，尽可能保 持最低的现金占用量。
有效的现金管理可以减少用于现 金收支平衡和外汇交易的开支，可以 将剩余资金投资于有价证券，还可以 在出现暂时的现金短缺时获得最低利 率的融资。
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第十三章 跨国公司现金管理
收入合计 260 140 125 70 595
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冲销策略与管理
各关联公司之间外汇交易的冲销
美国母公司
＄20
德国子公司
＄60
日本子公司
＄35
＄110
＄55
＄15
加拿大子公司
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冲销策略与管理