2020年国内环氧乙烷精深加工及减水剂聚醚单体龙头奥克股份专题研究

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环氧乙烷的技术进展与市场分析

因此研究人员采用了计算机筛选方法对可提高环氧化反应选择性的银基过渡金属催化剂进行研究，重点放在对环氧乙烷和副产物活性和选择性有差异的含银双金属合金上。理论分析结果表明，含约２％铜原子的双金属表面可５
钠、、）而且杂质含量每一批差别很大，钾钙，因而制得的催化剂重现性较差，而加入有机聚合物后情况大为改观，适宜的聚合物包括烯烃聚合物和共聚物如聚乙烯、聚丙烯和
乙烯一乙酸乙烯共聚物等，粉末的粒度为５— ０ｍ，其４０ｍ
最好为１２０ｍ５— ０ｍ。
达到预期目的。事实上，该预测已通过以氧化铝为载体的ｃＡ催化剂的实验验证。据称，些双金属催化剂在ｕ— ｇ一相同条件下，其选择性比纯银催化剂高１５。以前人们．倍所进行的催化剂设计研究只是为了提高其活性或稳定性，
大学研究人员发现氧杂金属环（ｘｍｔｌｃｃ）即两端ｏａｅａａｙｌ（ｌｅ
００％一．５更好。．８０２％
在主体银浸渍制备方面提供了一种新的多级活化方法，即载体经银盐浸渍后，低于空气中氧含量的惰性气在氛中分４级进行活化，以使催化剂活性达到最佳状态。日本三菱化学公司研制出带有细孔分布、表面酸碱性
在内的２０余套ＥＯ生产装置上。该公司还开发出高选择
５２
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卷第２期

中国环氧乙烷市场现状分析

中国环氧乙烷市场现状分析一、环氧乙烷产业链整体分析环氧乙烷价格受自身供需/乙烯价格/乙二醇景气度影响。

环氧乙烷是一种最简单的环醚，在常温下为无色带有醚刺激性气味的气体，能溶于水/醇/醚。

环氧乙烷主要的原材料为乙烯，乙烯价格与原油价格高端相关，因此环氧乙烷价格受原油/乙烯价格影响。

根据联泓新科招股说明书，中国环氧乙烷的工业生产中，约60%环氧乙烷装置与乙二醇装置联产，这部分环氧乙烷并不作为商品流通，只是作为生产乙二醇的中间产物。

而环氧乙烷和乙二醇可以相互转化，因此环氧乙烷价格同时也受乙二醇景气度影响。

作为商品流通的环氧乙烷，主要用在聚醚单体/非离子表面活性剂/其他衍生物中，价格受下游需求与自身产能供给影响。

预计商品环氧乙烷需求量增速放缓，从1-2年维度看，供给端仍有压力，环氧乙烷价格上行动力不足，整体承压。

2020年国内商品环氧乙烷下游需求中，聚羧酸减水剂单体/非离子表面活性剂分别占比61%/21%。

聚羧酸减水剂主要应用在混凝土中，从而改变混凝土性能。

数据显示，19年我国聚羧酸减水剂产量1136万吨，较17年增长57%，一是由于19年商混产量较17年增长10.2%，二是由于聚羧酸减水剂在减水剂中占比从17年77.6%提升至19年84.4%。

随着下游基建增速放缓，以及地产在“房住不炒”的政策下保持平稳增长，预计减水剂需求逐渐进入到缓慢增长期，从而导致环氧乙烷需求增长逐渐放缓。

二、环氧乙烷市场现状1、产能与产量近年来我国环氧乙烷产能迅速扩张，2020年达到514万吨，同比新增50万吨，数据显示，上半年预计21年新增产能已达81万吨，下半年行业仍有新增及扩能计划，保守估计下半年环氧乙烷有效产能将达到615万吨，供给端较为宽松。

就价格情况而言，截止2021年七月底环氧乙烷价格约6900元/吨，较年初下降600元，相比20年、19年同期分别低100/700元/吨，预计下半年环氧乙烷价格下行压力仍然较大。

2、产能结构2010年以前，70%以上的中国环氧乙烷产能集中在中石化/中石油两大集团，随着民营企业/外资企业的进入，产能结构发生变化，外资合资企业及地方民营企业的环氧乙烷产能已超过中石油/中石化产能总和，数据显示，20年民营+合资+外资/中石化+中石油产能占比分别为49%/44%。

环氧乙烷及其精深加工产业现状与发展

第３０卷第８期２００７年８月
日用化学品科学
ＤＥＴＥＲＧＥＮＴ＆ＣＯＳＭＥＴＩＣＳ
Ｖｏｌ．３０Ｎｏ．８Ａｕｇ．２００７
环氧乙烷及其精深加工产业现状与发展
朱建民（辽宁奥克化学集团，辽宁辽阳１１１００３）
摘要：综述了过去３年来国内外环氧乙烷生产及其精深加工产业现状和发展趋势，并初步探讨了我国今后
环氧乙烷及其精深加工产业的发展趋势。
关键词：环氧乙烷；乙氧基化物；发展；现状；趋势
中图分类号：ＴＱ４２３．２
文献标识码：Ａ
文章编号：１００６－７２６４（２００７）０８－００１１－０４
环氧乙烷是乙烯衍生物中非常重要的有机化工产品，其特殊的三元环结构决定了环氧乙烷的特殊反应活性，由此衍生得到一系列非常重要的精细化工产品。因此，环氧乙烷的生产以及市场消费和价格走势已经成为影响当今国内外非离子表面活性剂及环氧乙烷衍生的精细化工产业发展的重要因素。
１环氧乙烷生产与消费状况
１．１世界环氧乙烷生产与消费现状２００４年，世界环氧乙烷总生产能力已经达到
１７６６万ｔ·ａ－１，主要集中在Ｄｏｗ、Ｓｈｅｌｌ、Ｓａｂｉｃ及ＢＡＳＦ等公司。２００４年，世界环氧乙烷实际产量达到１６００多万ｔ，其中，美国产能４５０万ｔ，产量４４０万ｔ，占世界总产量２７．５％；日本产能１１５万ｔ，产量１１０万ｔ，占世界总产量６．９％；中国产能１０４万ｔ，产量１００万ｔ，占世界总产量６．８％；西欧产能２８０万ｔ，产量２６０万ｔ，占世界总产量１６．２５％。

环氧乙烷及下游产业链供需剖析

环氧乙烷及下游产业链供需剖析节前，国内环氧乙烷及下游产业链集体在EO给力推动下尾盘上扬，业内人士对节后市场多头预期强烈。

然节后市场虽被积极向上的氛围环绕，但谁料此波行情如昙花一现，远不及憧憬那般。

亚洲乙烯大幅跳水牵动商家悲观心态，下游需求远远不及商家预期，高处下的环氧乙烷岌岌可危，后续市场将如何演绎成为市场关注热的点。

那么，国内环氧乙烷产业链走势如何？供需格局将出现怎样的变化？站在转折点上，我们简析如下：一、环氧乙烷供需基本面分析春节过后，国内环氧乙烷因扩产影响产量出现明显增量，这也是导致近期国内环氧乙烷逐渐走入僵局的主要原因。

另外，值得一提的是环氧乙烷下游行业对节后市场预期过高，节前备货较为充裕，然节后市场在乙二醇及乙烯跳水影响下国内环氧乙烷面临一定压力。

如上图所示，华东地区新增两套装置释放产能高达20万吨左右，因此华东区域供应面应略显充裕，较去年同期增长10%左右。

目前国内环氧乙烷装置基本满负荷运行，日产量较为平稳。

尽管华东区域环氧乙烷较为充裕，但是因地域运费等差异，致使其他地区出现缺口，而华东也爱莫能助，区域供应矛盾犹存。

国内工厂环氧乙烷日产量燕山石化50-60吨天津石化130-140吨中沙石化180-190吨市场走势转涨为跌。

如上图所示，2013年国内非离子表面活性剂3月份产量较去年同期相比增幅不大，其中原因有以下几点：阴离子市场经历去年长线亏损，多数工厂不堪重负，于去年下半年开始陆续降低负荷，且市场节后部分工厂装置停车。

虽随着日化行业刚性需求逐步恢复，阴离子供应更应紧俏。

然油脂大盘走跌，场内心态依旧稍显谨慎，厂家装置负荷不高，导致对非离子市场需求也释放缓慢。

纺织行业节后遭遇倒春寒，其中主要原因是乙二醇市场走跌。

节前纺织工厂均有一定量高价库存，节后反而遭遇市场大跌，厂家多数面临亏损压力，直接抑制国内印染助剂行业的需求，表面活性剂整体走势平平。

近期表面活性剂市场略有回归之势，后续或受成本面及商家空头心态影响仍有扩大跌势的可能，但是由于需求尚处在恢复阶段，或对当下表活市场有一定支撑，因此作为环氧乙烷消耗量最大的非离子表面活性剂将在接下来的时间平稳释放刚性需求，中间商投机心态将有所收敛，整理运行。

化工行业周报：化工品价格景气上行，关注细分行业龙头，继续推荐高成长标的

证券研究报告 | 行业周报2020年10月11日化工化工品价格景气上行，关注细分行业龙头，继续推荐高成长标的一、调整不改中长期方向，继续看好化工高成长公司：受市场整体调整影响，我们前期重点推荐的化工新材料成长股近期有所回调，但中长期看均属于市场空间巨大，公司具备高成长能力的标的，继续重点推荐：奥克股份（锂电池电解液DMC ，10月金股）、建龙微纳（吸附分子筛隐形冠军）、中旗股份（农药创新药和定制龙头）、金禾实业（零卡代糖全球统治地位公司）、松井股份（3C 涂层材料）、和顺石油（品牌连锁加油站整合者）、国六产业链艾可蓝（系统集成）、奥福环保（载体）、万润股份（沸石）、国瓷材料（载体）及龙蟠科技（车用尿素）、双箭股份（长距离输送带龙头）等。

二、关注周期股估值修复及景气上行机会：我们认为目前一方面周期股估值处于历史低位，龙头公司存在较大的估值修复的机会，另一方面周期景气有望恢复，一季度疫情以及油价暴跌的双重打击使得化工周期企业的景气度处于过去20年最差的水平，Q2以来部分基础化工产品价格及盈利已经出现明显恢复，随着国内有序复工，有望逐季度向好。

中长期继续看好化工龙头白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、龙蟒佰利、三友化工、浙江龙盛、鲁西化工等；维生素板块（新和成、浙江医药、花园生物）；崛起中的民营大炼化板块（恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、东方盛虹）；C2C3龙头（卫星石化、东华能源等）。

三、关注维生素行业独立行情：随着下游客户库存去化接近尾声，新一轮补库存周期开启。

鉴于目前全球疫情发展仍存在不确定性，下游客户会备库到明年2季度，以防止出现今年春节后行业供不应求的被动局面。

因此我们预计8月份之后下游客户的采购量将是2-3个季度的用量，备库需求超预期。

同时国外巴斯夫下半年继续供应受限，随着下游需求的爆发，我们预计行业将迎来量价齐升，重点推荐新和成、浙江医药、花园生物。

三、继续看好化工细分领域成长股：我们继续看好新材料领域进口替代机会，包括万润股份、雅克科技、鼎龙股份、昊华科技、泰和新材等，以及精细化工领域细分龙头持续成长性，推荐金禾实业、胶粘剂（回天新材、康达新材）、双象股份、建龙微纳。

2020年万华化学专题研究：聚氨酯系列、石化系列、精细化学品及新材料业务

2020年万华化学专题研究：聚氨酯系列、石化系列、精细化学品及新材料业务目录1、精心耕耘四十二年，全球化工巨头冉冉升起 (5)1.1、精心耕耘四十二年，三大业务板块驱动公司腾飞 (5)1.2、公司股权结构多元，股权激励措施完善 (8)1.3、财务情况：公司上市以来业绩实现百倍增长，研发力量成为公司重要的核心竞争力 (9)2、聚氨酯系列：公司打破技术壁垒，成为MDI世界巨头 (12)2.1、聚氨酯应用广泛，原材料MDI具有较高的技术壁垒 (12)2.2、供给端：MDI供应长期处于寡头垄断格局 (13)2.2.1、全球MDI供应格局历经三个发展阶段：国外垄断、国内崛起、稳定增长 (13)2.2.2、预计2024年前MDI行业仍将保持寡头垄断格局 (15)2.3、需求端：白电和建筑保温材料稳健增长是MDI需求提升的主要驱动力 (17)2.3.1、全球74%的MDI消费量来自于中国、西欧和美国 (17)2.3.2、MDI下游应用广泛，中国消费结构与欧美地区有较大差异 (17)2.3.3、MDI在我国建筑节能领域存在可观的替代空间，具有较大成长潜力 (18)2.3.4、冷库与冷藏车需求增长将成为MDI在冷藏领域的全新增长点 (20)2.4、中国已成为全球第一大TDI生产基地，具备行业话语权 (22)2.4.1、供给端：全球TDI呈现寡头垄断格局，中国是全球TDI第一大生产基地 (22)2.4.2、需求端：海绵制品是TDI下游消费量最大的领域，与房地产市场较为相关 (24)3、石化系列：石化系列是公司完善聚氨酯产业链至关重要的一环 (26)3.1、石化系列推动产业链平衡发展，将为公司创造新的业绩增长点 (26)3.2、多渠道保障LPG供应，打造LPG采购、运输、储存成本端优势 (27)4、精细化学品及新材料业务：走向全球化工巨头的必经之路 (29)4.1、精细化学品和新材料业务是聚氨酯和石化产业链的进一步延伸 (29)4.2、积极布局特种异氰酸酯产业链，打破国外企业长达近70年的垄断 (30)4.3、TPU、工程塑料、SAP等高端材料助力公司向全球化工巨头迈进 (31)5、盈利预测与投资建议 (32)6、风险提示 (34)附：财务预测摘要 (35)图表目录图1：万华化学发展历程：精心耕耘四十二年，多种产品通过技术突破实现从无到有 (5)图2：烟台国资委为公司实际控制人 (8)图3：上市至今公司营业收入实现百倍增长 (9)图4：2017年归母净利润大幅增长202.62% (9)图5：2016-2017年MDI价格持续上涨，公司业绩同步实现大幅增长 (10)图6：近五年公司的营收结构呈现出多元化的特点 (10)图7：近五年70%或以上的毛利主要来自于聚氨酯系列 (10)图8：公司海外业务所占比重呈上升趋势 (11)图9：公司的销售毛利率和净利率自2018年起有所下滑 (11)图10：2017年聚氨酯系列毛利率高达55.41% (11)图11：上市至今公司的期间费用率控制得当 (12)图12：公司注重研发，持续进行研发投入 (12)图13：近五年公司研发人员数量持续增长 (12)图14：近9年公司本硕博人数占比维持在35%-40% (12)图15：聚氨酯产品形态多样且用途广泛 (13)图16：全球MDI行业格局历经三个发展阶段 (15)图17：我们预计至2024年MDI行业仍将维持寡头垄断格局 (16)图18：2017年中国、西欧和美国是MDI前三大消费地 (17)图19：2007-2017年中国MDI消费增速全球领先 (17)图20：2018年美国MDI消费量最大的领域是建筑行业 (18)图21：2019年我国MDI消费量最大的领域是白色家电 (18)图22：2010年起美国房地产逐渐开始复苏 (19)图23：美国建筑用MDI消费增速和房地产趋势一致 (19)图24：我国建筑保温泡沫塑料主要集中于中低端产品 (20)图25：2014-2019年我国房屋施工面积CAGR为4.2% (20)图26：我国冰箱行业由高速增长向高质量增长转变 (21)图27：冷链物流在生鲜电商的运营中扮演着至关重要的角色 (22)图28：我国冷藏车产量未来仍将保持高速增长 (22)图29：2014-2019年我国冷藏车保有量CAGR为23.1% (22)图30：全球TDI产量增速和开工率均有所下降 (23)图31：目前全球TDI呈现寡头垄断格局 (23)图32：2011-2018年中国TDI产能占比有所提升 (23)图33：2011-2018年中国TDI产能持续扩张 (23)图34：海绵制品是TDI下游消费量最大的领域 (24)图35：2015-2016年我国商品房销售面积保持高速增长 (24)图36：软体家具市场回暖较房地产复苏存在一定滞后性 (25)图37：2016年我国TDI表观消费量增速高达8.9% (25)图38：我国已经由TDI进口国转变为TDI出口国 (25)图39：2012年起我国TDI便不再依赖进口 (25)图40：公司石化业务板块营收和营收占比提升明显 (26)图41：公司石化业务板块毛利和毛利占比均有所提升 (26)图42：石化系列进一步完善聚氨酯产业链 (27)图43：LPG价格具有明显的季节性 (28)图44：公司持续打造采购、运输以及储存LPG优势 (28)图45：精细化学品及新材料业务占总营收比例有所提升 (29)图46：2019年精细化学品及新材料业务毛利占比9.5% (29)图47：精细化学品和新材料系列是公司聚氨酯板块和石化板块的进一步延伸 (30)图48：万华化学在IPDI领域打破国外垄断 (31)图49：HDI价格与MDI和TDI价格关联度较低 (31)图50：SAP与丙烯酸价格走势基本一致 (32)图51：纯MDI价格大幅下行时TPU价格跌幅有限 (32)表1：公司六大事业部涵盖三大业务板块 (6)表2：聚氨酯、石化和精细化工新材料三大业务板块助力公司腾飞 (7)表3：预计至2024年全球MDI行业CR5仍将高达84%左右 (15)表4：国家鼓励采用新型发泡剂替代HCFC-141b的硬质聚氨酯泡沫的生产与应用 (20)表5：未来我国TDI产能将继续扩张 (24)表6：公司成立四大事业部大力发展精细化学品及新材料业务 (29)表7：公司业绩拆分与盈利预测 (33)表8：可比公司盈利预测与估值 (34)。

环氧乙烷的国内外市场分析

环氧乙烷的国内外市场分析1. 环氧乙烷的基本介绍和应用领域分析- 环氧乙烷的化学性质和物理性质- 环氧乙烷的主要用途和应用领域（如医药、食品、橡胶、农药等）2. 环氧乙烷的生产情况和行业趋势分析- 环氧乙烷的全球生产情况和生产技术- 环氧乙烷的国内生产情况和发展趋势- 环氧乙烷行业的发展趋势及影响因素3. 环氧乙烷的进口和出口情况分析- 环氧乙烷的进口量及来源国家- 环氧乙烷的出口量及出口目的地- 进出口贸易的现状和趋势4. 环氧乙烷市场竞争格局和主要厂商分析- 环氧乙烷市场竞争格局和市场份额- 环氧乙烷主要生产企业的规模和技术实力- 环氧乙烷主要市场策略和发展计划5. 环氧乙烷的未来市场前景和风险分析- 环氧乙烷市场潜力和发展方向- 环氧乙烷可能遇到的风险和挑战- 环氧乙烷市场的未来趋势和展望环氧乙烷是一种含有环氧基的无色易燃气体，具有广泛的应用领域。

它的分子式为C2H4O，分子量为44.05g/mol，极化度较高。

由于其极性和强的化学活性，使得其在工业、医药、食品等方面都得到广泛应用。

首先，在医药方面，环氧乙烷被广泛用于杀灭微生物，保鲜和灭菌，以及医用橡胶或医用敷料的制备。

特别是在医院和实验室中，环氧乙烷是一种被广泛使用的消毒剂。

在食品工业中，环氧乙烷被用作杀菌剂、防腐剂等，以延长食品的保质期。

其次，在塑料和橡胶工业中，环氧乙烷被广泛用于制造塑料、橡胶和其他合成材料。

它可以作为聚合物的交联剂，可大幅度提高聚合物的性能。

同时，它也可以被用于生产聚醚泡沫塑料、塑料膜等，既能降低成本又能提高产品性能。

另外，环氧乙烷也可以被用于制造灭火器、防锈涂料和润滑油等。

最后，在农药和化肥方面，环氧乙烷可以被用作灭虫剂和杀菌剂。

它可以杀灭各种昆虫和细菌，高效安全。

同时，它也可以作为化肥添加剂，提高土壤肥力，并加速植物的生长。

总之，环氧乙烷在众多领域中都发挥着重要的作用。

虽然它是一种有毒有害的化学物质，但在正确的方法下使用会带来很多益处。

奥克股份：完善环氧乙烷产业链

奥克股份:完善环氧⼄烷产业链2019-09-11辽宁奥克化学股份有限公司是国内最⼤的环氧⼄烷精细化⼯新材料企业，也是在环氧⼄烷精细加⼯领域引领⾏业发展的龙头企业。

公司主导产品有两类，⼀是太阳能光伏电池⽤晶硅切割液，⼆是⾼性能混凝⼟减⽔剂⽤聚醚单体，其中，切割液约占国内70％市场份额，聚醚单体约占国内市场25％份额，均位居国内前列。

两个⽅兴未艾的新兴⾏业在整个光伏产业链中，晶硅切割液作为切⽚过程中必不可少的辅助材料，其市场依存于光伏产业的发展，光伏产业对晶硅切⽚的需求直接影响到晶硅切割液的需求，从⽬前情况来看，光伏产业的发展趋势基本决定了晶硅切割液产业的发展趋势。

根据⾏业实践，每兆⽡硅⽚加⼯约消耗30吨切割液。

2010年预计国内硅⽚产量的可达到5GW左右，由_此可以推断出2010年国内对切割液的需求将达到15万吨。

预计2010年垒球硅⽚加⼯可达到13.3GW左右，对切割液的需求可达到39.9万吨⽔平。

作为混凝⼟的重要外加剂之⼀，混凝⼟减⽔剂已经成为国家基本建设不可缺少的新材料。

从全国范围看，减⽔剂在我国的最⾼使⽤率在40％左右，平均使⽤率不到30％，与发达国家70％左右的使⽤率⽐，差距较⼤，但也说明我国的减⽔剂市场有着巨⼤的发展空间。

⽬前萘系减⽔剂仍是⽤量最多的减⽔剂，但被聚羧酸系⾼性能减⽔剂取代已成趋势。

具有更优性能及环保优势的新型聚羧酸系⾼性能减⽔剂已成为⼀个发展亮点，具有各种特殊功能的系列聚羧酸产品不断出现，应⽤领域也在不断拓展和扩⼤。

2009年我国聚羧酸系⾼性能减⽔剂市场需求量120万吨，对聚醚单体的需求量达到19.2万吨，市场增长迅速。

如果考虑聚羧酸系⾼性能减⽔剂对萘系减⽔剂的替代趋势，则未来市场前景更⼤。

拥有持续不断的创新动⼒作为国内最⼤的环氧⼄烷精细化⼯新材料企业，公司优势在于长期钻研与积淀所获得的核⼼竞争⼒，主要体现在以下⽅⾯：1、⾃主技术创新是核⼼竞争⼒公司拥有⼀⽀具有国际先进⽔平的长期专注于环氧⼄烷衍⽣精细化⼯新材料领域的技术创新团队，拥有⼀系列具有国际先进⽔平和国内领先⽔平的技术成果与专利等⾃主知识产权，技术优势⼗分明显，技术优势是公司的核⼼竞争优势。