公司理财复习提纲谢国
公司理财考试大纲
第1章初识理财一.复习考试内容1.企业组织形式有三种：个体企业、合伙企业和公司。
2.公司有两种基本类型：有限责任公司和股份有限公司。
3.有限责任公司与股份有限公司各自的特征。
4.有限公司的利弊。
5.公司理财就是要会聚财、用财、生财。
6.从公司理财的筹资理财阶段、内部控制理财阶段、投资理财阶段和国际理财阶段来认识公司理财。
7.公司理财目标：股东财富最大化。
8.对利润最大化和股东财富最大化这两种公司理财目标不同说法的比较。
9.公司理财的内容就是针对筹资、投资、分配等财务活动作出筹资决策、投资决策和股利分配决策二. 课程的重点内容、知识要点和能力要求股份有限公司（教材5页），公司理财目标（教材12页），公司理财的内容（教材18页）。
第2章财务报表分析一. 复习考试内容1.资产负债表的基本结构和原理。
2.会计要素：资产、负债、所有者权益、收入、费用和利润。
3.阅读和分析资产负债表。
4.利润表的结构。
5.阅读和分析利润表。
6.现金流量表的基本结构。
7.阅读和分析现金流量表。
二. 课程的重点内容、知识要点和能力要求会计要素种类（教材28页），利润表分析（教材51页），资产负债率（教材69页），流动比率（教材70页），速动比率（教材71页），现金比率（教材72页），应收账款周转率（教材73页），资产利润率（教材74页），销售利润率（教材75页），成本费用利润率（教材76页）。
第3章金融市场与货币时间价值一.复习考试内容1.金融资产及其三个属性：流动性、风险性和收益性。
2.金融机构的参加者：金融机构、非金融企业、政府和个人。
3.金融市场从不同角度考察，可以分为不同类型。
4.对公司理财来讲，金融市场具有重要的作用。
5.货币时间价值的含义。
6.终值、现值、年金的终值和现值的计算。
二. 课程的重点内容、知识要点和能力要求金融资产（教材80页），货币时间价值定义（教材87页），复利（教材89页），终值（教材90页），现值（教材93页），年金终值（教材95页），年金现值（教材97页），未知利率插值法（教材102页）。
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1.企业组织形态中的单一业主制和合伙制有哪四个主要的缺点？这两种企业组织形态相对公司形态而言，有哪些优点？2.公司组织形态有哪些主要优点？举出至少两条公司组织的优点。
3.在公司组织形态中存在代理关系的主要原因是什么？在这种背景下，可能产生什么问题？4.股票价值最大化的目标会与诸如避免不道德或违法行为等其他目标发生冲突吗？特别是，你是否认为像客户和职工的安全、环境和良好的社会等主题符合这一框架，或者它们本来就被忽视了？试着用一些具体情况来说明你的答案。
5.流动性衡量的是什么？解释一家企业面临高流动性和低流动性时的取舍。
6.假设一个公司在特定时期来自资产的现金流量为负值，它是不是一定就是一种好的迹象或者坏的迹象？7.假设一个公司在多年经营中经营现金流量为负值，它是不是一定就是一种好的迹象或者坏的迹象？8.企鹅冰球（Penguin Pucks）公司的流动资产为5 000美元，固定资产净值为23 000美元，流动负债为4 300美元，长期债务为13 000美元。
该企业股东权益的价值是多少？净营运资本是多少？9.请解释一个企业的流动比率等于0.50意味着什么。
如果这家企业的流动比率为1.50，是不是更好一些？如果是15.0呢？解释你的答案。
10.请全面解释下列财务比率能够提供企业的哪些方面的信息：a. 速动比率；b. 现金比率；c. 总资产周转率；d. 权益乘数；11.计算流动性比率SDJ公司的净营运资本为1 320美元，流动负债为4 460美元，存货为1 875美元。
它的流动比率是多少？速动比率是多少？12.杜邦恒等式假如Roten Rooters公司的权益乘数为1.75，总资产周转率为1.30，利润率为8.5%，它的ROE是多少？13. 杜邦恒等式Forester防火公司的利润率为9.20%，总资产周转率为1.63，ROE为18.67%。
该企业的债务权益率是多少？14.你认为为什么大多数长期财务计划的制定都从销售收入预测开始？换句话说，为什么未来的销售收入是关键的输入因素？15.Thorpe Mfg.公司目前只利用了85%的固定资产生产能力。
XXX《公司理财》重点知识整理
XXX《公司理财》重点知识整理第一章导论1.公司目标：为所有者创造价值公司价值在于其产生现金流能力。
2.财务管理的目标：最大化现有股票的每股现值。
3.公司理财可以看做对一下几个问题进行研究：1.资本预算：公司应该投资什么样的长期资产。
2.资本结构：公司如何筹集所需要的资金。
3.净运营资本管理：如何管理短期经营活动产生的现金流。
4.公司制度的优点：有限责任，易于转让所有权，永续经营。
缺点：公司税对股东的双重课税。
第二章会计报表与现金流量资产=负债+所有者权益（非现金项目有折旧、递延税款）EBIT（经营性净利润）=净销售额-产品成本-折旧XXX折旧及摊销现金流量总额CF(A)。
=经营性现金流量-资本性支出-净运营资本增长额= CF(B) + CF(S)经营性现金流量OCF =息税前利润+折旧-税资本性输出=固定资产增长额+折旧净运营资本=流动资产-流动欠债第三章财务报表阐发与财务模型1.短期偿债能力指标（流动性指标）流动比率=流动资产/流动负债（一般情况大于一）速动比率= (流动资产-存货)/流动负债（酸性实验比率）现金比率=现金/流动欠债流动性比率是短期债权人关心的，越高越好；但对公司而言，高流动性比率意味着流动性好，大概现金等短期资产运用效率低下。
对于一家拥有强大借款能力的公司。
看似较低的流动性比率可能并非坏的旌旗灯号2.长期偿债能力指标（财务杠杆指标）欠债比率= (总资产-总权益)/总资产or (长期负债+流动欠债)/总资产权益乘数=总资产/总权益= 1 +负债权益比利息倍数=。
EBIT/利息现金对利息的保障倍数(Cash coverage ) =EBITDA/利息3.资产管理或资金周转指标存货周转率=产品贩卖成本/存货存货周转天数365天/存货周转率应收账款周转率=（赊）贩卖额/应收账款总资产周转率=销售额/总资产= 1/资本密集度4.盈利性指标销售利润率=净利润/销售额资产收益率ROA =净利润/总资产权益收益率ROE =净利润/总权益5.市场价值度量指标市盈率=每股价格/每股收益EPS其中EPS =净利润/刊行股票数市值面值比=每股市场价值/每股账面价值企业价值XXX市值+有息欠债市值-现金EV乘数= EV/EBITDA6.XXX恒等式ROE =销售利润率（经营效率）资产周转率（资产运用效力）x权益乘数（财杠）ROA =销售利润率资产周转率7.贩卖百分比法假设项目随销售额变动而成比例变动，目的在于提出一个生成预测财务报表的快速实用方法。
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10、获利指数（PI）（含义、算法）P138
11、计算一个项目的无杠杆净收益，要考虑该项目的资本性支出与折旧、税费、机会成本、项目的外部性（侵蚀费用）；而不用考虑利息费用、沉没成本（比如固定间接费用、过去的研发支出）。P151
12、沉没成本P153
13、影响债券价格的因素P179
14、估值原则：价值=投资产品未来能获得的现金流的现值之和
②息票债券：随着时间的推移，距到期日越近，债券价格收敛于面值的这个结论也适用于息票债券，但是息票债券价格随时间变化的模式复杂一点，因为随着时间的推移，大部分现金流变得更接近了，但是一些现金流随着票息的支付而消失了。举个例子，假如你购买30年期，票息利率为10%（每年支付一次），到期收益率为5%的面值为100美元的债券，其初始价格为P=10*1/0.05（1-1/1.0530）+100/1.0530=176.86美元；而其1年后在第一次付息前一刻，有一笔10美元的现金流，此时债券还有29年到期，所以此时债券的价格为P（首次付息前一刻）=10+10*1/0.05（1-1/1.0529）+100/1.0529=185.71美元，债券价格上升了8.85美元；第一次付息后的那一刻的价格为P（首次付息后的即刻）=10*1/0.05（1-1/1.0529）+100/1.0529=175.71美元，债券价格下降了10美元，这个也就是票息。在这个过程中，债券价格下降的幅度大于其上升的幅度，也就是此时的债券价格低于初始价格，这是因为剩余的票息支付变少了，投资者愿意为债券支付的溢价也下降了。
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考虑了时间价值、风险因 素，容易量化，能够在一定 程度上克服企业的短期行 为。
2．长期资金和短期资金的含义
长期资金：是指企业可以长期使用的资金，包括权益资金和长期借款。 短期资金：一般是指一年内要归还的短期借款。
3．货币时间价值的含义
货币时间价值又称无风险报酬，是货币在周转使用中，由于时间因素而形成的差额价值（增值） 。其价值 大小取决于社会平均利润率，利率是货币时间价值的表现形式。
4．单利和复利方式下现值和终值的计算和应用
（1）单利方式下的终值、现值的计算： 终值：FV=PV×（1+ ni） 现值：PV=FV/（1+ ni） （2）复利方式下的终值、现值计算： 终值：FV=PV×（1+i）n 现值：PV=FV/（1+i）n
5．普通年金、预付年金、永续年金的含义、计算、应用
年金种类 含义 计算
12．市场风险的衡量方法（β系数）及其大小的含义，整个股票市场β系数为 1。
市场风险衡量（β系数）反应个别证券的报酬率相对于平均风险证券报酬率变化程度的指标。 整个股票市场所有股票平均市场风险定义为 1，即：整个股票市场β系数为 1。 β系数根据个别股票的收益率增量和市场平均的收益率增量关系计算。 β＝ΔRi/ΔRm [ΔRi：某项证券报酬率的增量；ΔRm：市场所有证券平均报酬率的增量]
n
6. 插值法计算年金贴现率
例：现向银行存入 500 万元，问年利率 i 为多少时，才能保证企业以后 10 年中每年年末从银行取出 100 万？ 100 万×年金现值系数（n=10，i=?）=500 万 年金现值系数（n=10，i=?）=5
7．名义利率和实际利率（真实利率）的含义，实际利率的计算
实际利率：是指在物价不变从而货币购买力不变的情况下得利率，或是指在物价有变化时，扣除通货膨胀 补偿以后的利息率。 名义利率：包含对通货膨胀补偿的利率。一般名义利率>实际利率。 m 实际利率：i=（1+名义利率/m） - 1
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第一章公司理财的基本问题考核知识点1.考核知识点（1）公司理财目标、不同利益主体财务目标的协调（2）公司理财的主要内容（3）公司理财的原则与职能（4）公司理财环境考核要求1. 公司理财目标、不同利益主体财务目标的协调识记：（1）不同利益主体财务目标的协调领会：（1）公司理财目标及三个观点2. 公司理财的主要内容识记：（1）公司理财的三个环节领会：（1）公司理财的筹资、投资、股利分配管理3. 公司理财的原则与职能识记：（1）公司理财的职能领会：（1）公司理财的原则4. 公司理财环境识记：（1）公司理财的微观环境领会：（1）公司理财的宏观环境第二章公司理财的价值观念考核知识点1. 资金时间价值的含义2. 资金时间价值的计算3. 资金时间价值计算中的几个特殊问题4. 风险的概念、特点、分类5. 报酬的含义、报酬的衡量指标6. 单项资产的风险衡量：方差、标准离差、变异系数8. 风险报酬率和投资报酬率的确定9. 多种证券组合的风险与报酬10. β系数与投资组合收益11.资本资产定价模型考核要求1. 资金时间价值观念识记：（1）资金时间价值的含义领会：资金时间价值计算中的几个特殊问题应用：（1）复利终值和现值的计算；（2）年金终值和现值的计算（包括普通年金、预付年金、递延年金、永续年金）；2. 风险与收益权衡观念识记：（1）风险的含义、特点和类型；（2）风险报酬的含义；（3）报酬的衡量指标；（4）多种证券组合的风险与报酬领会：（1）系统风险与非系统风险；（2）经营风险和财务风险；(3) 标准离差、标准离差率;（4）β系数与投资组合收益应用：（1）单项资产风险与收益的衡量；（2）资本资产定价模型；第三章利率与证券估价考核知识点1.利息率的概念与种类2.利率的影响因素3.利率的构成4.利率期限结构5. 债券及其价格6. 债券价值与收益率7. 债券估价模型8. 股票、股价及必要报酬率9. 股票估价模型考核要求1. 利率及其决定因素识记：利息率的概念、利率的影响因素、利率的构成公式、利率期限结构领会：利息率的种类、利率与风险的关系、利率的构成2. 债券估价识记：债券及其价格领会：债券价值与收益率应用：债券估价模型3. 股票估价识记：股票、股价及必要报酬率领会：股票的特征应用：股票估价模型第四章财务分析考核知识点1. 企业财务分析的含义2. 企业财务分析的作用3. 企业财务分析基本方法4. 流动比率、速动比率和现金比率5. 资产负债率、产权比率（所有者权益负债率）、已获利息倍数（利息保障倍数）和强制性现金支付比率6. 应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率7. 销售利润率、总资产利润率、净资产利润率8. 每股盈余、市盈率、每股股利和股利支付率9. 杜邦财务分析体系考核要求1. 财务报表与财务分析识记：（1）财务分析的含义；（2）企业财务分析的作用；（3）企业财务分析的基本方法2. 比率分析法识记：（1）短期偿债能力；（2）速动资产；（3）长期偿债能力应用：（1）、流动比率速动比率和现金比率；（2）资产负债率、产权比率（所有者权益负债率）、已获利息倍数（利息保障倍数）和强制性现金支付比率；（3）应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率；（4）销售利润率、总资产利润率、净资产利润率；（5）每股盈余、市盈率、每股股利和股利支付率3. 综合财务分析应用：杜邦财务分析体系第六章企业筹资方式考核知识点1.企业筹资渠道和方式2. 销售百分比法3. 普通股股东的权利、普通股筹资的动因4. 股票发行的方式、股票发行的价格、股票上市的目的、股票筹资的评价5. 优先股股东的权利、优先股的种类、发行优先股的动因、优先股筹资的评价6. 可转换债券的概念特征、可转换债券的基本要素、可转换债券融资的动因、可转换债券的价值、可转换债券筹资的评价7. 认股权证概念特征、认股权证的基本要素、认股权证筹资的动因、认股权证的价值、认股权证筹资的评价、认股权证与可转换债券的差别8. 企业取得长期借款的条件、长期借款的利率、长期借款的保护性条款、长期借款的偿还、长期借款的评价9. 债券的概念、债券的基本要素、债券筹资的动因、债券的信用等级、债券筹资的评价10. 租赁的概念及种类、融资租赁的概念及形式、租赁筹资的评价11. 短期筹资的概念与特点、短期筹资方式、放弃现金折扣成本计算、补偿性余额实际利率计算、票据贴现计算、流动资产筹资的备选政策考核要求1. 企业筹资原则和筹资规模的确定识记：（1）企业筹资渠道和方式应用：（1）销售百分比法2. 权益性资本筹集识记：（1）股票发行的方式、股票发行的价格；（2）优先股的种类、发行优先股的动因；（3）可转换债券的概念特征、可转换债券的基本要素、可转换债券融资的动因、可转换债券的价值；（4）认股权证概念特征、认股权证的基本要素、认股权证筹资的动因、认股权证的价值领会：（1）普通股股东的权利、普通股筹资的动因、股票上市的目的、股票筹资的评价；（2）优先股股东的权利、优先股筹资的评价；（3）可转换债券筹资的评价；（4）认股权证筹资的评价、认股权证与可转换债券的差别3. 长期负债筹集识记：（1）长期借款的利率、长期借款的保护性条款、长期借款的偿还；（2）债券的概念、债券的基本要素、债券筹资的动因、债券的信用等级；（3）租赁的概念及种类、融资租赁的概念及形式领会：（1）企业取得长期借款的条件、长期借款的评价；（2）债券筹资的评价；（3）租赁筹资的评价4. 短期筹资与管理策略识记：（1）短期筹资的概念与特点领会：（1）短期筹资方式、流动资产筹资的备选政策应用：（1）放弃现金折扣成本计算；（2）补偿性余额实际利率计算；（3）票据贴现计算第七章企业筹资决策考核知识点1. 资本成本的概念、性质和对筹资的作用2. 资本成本的构成与种类3. 各单项资本成本的估算4. 综合资本成本的估算5. 成本性态与贡献毛益6.经营杠杆与经营风险含义、经营杠杆系数计算7. 财务杠杆风与财务风险含义、财务杠杆系数计算8. 综合杠杆的含义及综合杠杆系数计算9. 研究资本结构的意义、最优资本结构概念10.每股收益无差别点分析法、比较资本成本法11. 影响最优资本结构的因素考核要求1. 资本成本识记：（1）资本成本的概念（2）资本成本的构成与种类领会：（1）资本成本的性质和对筹资的作用、应用：各单项资本成本的估算、综合资本成本的估算2. 杠杆效应识记：（1）经营杠杆与经营风险含义（2）财务杠杆风与财务风险含义（3）综合杠杆的含义领会：（1）成本性态与贡献毛益应用：（1）经营杠杆系数计算（2）财务杠杆系数计算（3）综合杠杆系数计算3. 最优资本结构的确定识记：（1）最优资本结构概念领会：（1）研究资本结构的意义（2）影响最优资本结构的因素应用：（1）每股收益无差别点分析法（2）比较资本成本法第八章项目投资决策考核知识点1. 项目投资含义与特点、2. 项目投资的分类3．现金流量及构成4．现金流量的估算方法5．非贴现指标中的投资回收期、年平均报酬率6．贴现指标中的净现值、获利能力指数、内含报酬率7. 项目评价指标的比较8．固定资产更新决策9．资本限量决策10．投资开发时机决策11．项目寿命期不等的投资决策考核要求1. 项目投资概述识记：（1）项目投资含义；（2）项目投资的分类领会：项目投资特点2. 项目投资的现金流量识记：（1）现金流量及构成应用：（1）现金流量的估算方法；（2）投资回收期、年平均报酬率；（3）净现值、获利能力指数、内含报酬率3．项目投资评价指标领会：（1）项目评价指标的比较应用：（1）投资回收期、年平均报酬率；（2）净现值、获利能力指数、内含报酬率4．项目投资评价指标的应用应用：（1）固定资产更新决策；（2）资本限量决策；（3）投资开发时机决策；（4）项目寿命期不等的投资决策第九章流动资产的管理考核知识点1. 现金的含义和特点2. 持有现金的动机3. 持有现金的成本4. 最佳现金持有量的确定：因素分析模型、现金周转模型、存货模型5．现金日常管理6. 应收账款的概念及形成原因7. 应收账款成本8. 信用政策：信用标准、信用条件、收账政策9．信用调查与评估10. 应收账款的日常管理工作11. 存货的概念与作用12. 存货的成本13. 经济订货量的基本模型14. 经济订货量的基本模型的拓展15．存货ABC分类管理法16．现代存货的控制方法：JIT和MRP考核要求1. 现金管理识记：（1）现金的含义和特点领会：（1）持有现金的动机；（2）持有现金的成本；（3）现金日常管理应用：因素分析模型、现金周转模型、存货模型2. 应收账款管理识记：（1）应收账款的概念；（2）应收账款产生的原因；领会：（1）应收账款的成本：机会成本、管理成本、坏账成本；（2）应收账款的管理目标；（3）信用政策的三个内容；（4）信用调查与评估（5）应收账款的日常管理工作3.存货管理识记：（1）存货的概念与作用；（2）存货ABC分类管理法；（3）现代存货的控制方法：JIT和MRP领会：（1）存货的成本；（2）存货经济订货量的含义；（3）经济订货量基本模型的拓展应用：经济订货量的基本模型第十章股利政策考核知识点1. 股利理论概念2. 股利理论的种类3. 股利政策的概念及类型4. 股利的支付顺序5. 股利的支付程序6. 股票股利的概念及影响7. 股票分割的概念及影响考核要求1. 股利理论概念识记：（1）股利理论概念；领会：（1）股利理论的种类2. 股利政策的种类与实施识记：（1）股利政策的概念；（2）股利的支付程序领会：（1）股利政策的类型（2）股利的支付顺序3. 股票股利与股票分割识记：（1）股票股利的概念；（2）股票分割的概念领会：（1）股票股利的影响；（2）股票分割的影响下面红色部分是赠送的总结计划，不需要的可以下载后编辑删除！2014年工作总结及2015年工作计划（精选）XX年，我工区安全生产工作始终坚持“安全第一，预防为主，综合治理”的方针，以落实安全生产责任制为核心，积极开展安全生产大检查、事故隐患整改、安全生产宣传教育以及安全生产专项整治等活动，一年来，在工区全员的共同努力下，工区安全生产局面良好，总体安全生产形势持续稳定并更加牢固可靠。
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《公司理财》复习重点201 3【题型介绍】·填空题（10题10分，非死题）·单选题（10题20分）·多选题（5题10分）·简答题（2题25分，课件第一、四、五章）·计算题（2题35分，课件第五、六章）·课后习题有原题【简答题汇总】第一章总论：财务管理的内容；财务管理的目标复习思考题：1、财务管理包括哪些主要内容？2、企业的主要财务关系有哪些？企业应该如何处理与各方的财务关系？3、阐述财务管理目标的观点有哪些？各有何优点和不足。
4、财务管理的基本环节有哪些？5、什么是财务管理原则？具体有哪些？第一节财务管理的概述财务管理是企业组织资金筹集、投资、使用和分配等财务活动，处理相关财务关系的一项综合性管理工作一、财务管理的内容（一）筹资活动：指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的过程。
·分类：1、按产权关系：权益资金；负债资金。
2、按使用期限：长期资金；短期资金。
（二）投资活动：指企业资金的运用，是为了获得收益或避免风险而进行的资金投放活动。
·分类1、按其方式：直接投资（投资生产经营性资产）；间接投资（证券投资）。
2、按其影响期限长短：长期投资；短期投资。
3、按其活动范围：对内投资；对外投资。
（三）资金运营活动：主要是对企业流动资产的管理，包括对现金、应收账款、交易性金融资产和存货的管理。
企业必须对其流动资产周转速度和使用效率进行管理。
（四）收益分配活动：分配是指对投资收入和利润进行分割和分派的过程。
二、企业财务关系财务关系：指企业组织财务活动所发生的企业与各方面的经济利益关系1、与投资者和受资者之间（投资-受资）2、与债权人、债务人之间（债权-债务）3、与政府之间（纳税-征税）4、内部各单位之间（往来结算）5、与职工之间（费用-薪酬）三、财务管理的特征【书本无】财务管理是一种综合性的价值管理财务管理与企业各方面具有广泛联系财务管理能迅速反映生产经营状况的财务信息四、财务管理的环节财务预测——财务决策——财务预算——财务控制——财务分析——业绩评价第二节财务管理目标财务管理的目标是企业财务活动所要达到的根本目的，它决定企业财务管理的基本方向。
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1、债券筹资优缺点：优点：资本成本较股票的成本低；可以发挥财务杠杆的正效应；可以保障原有股东的控制权；融资较长期借款有一定的灵活性；便于调整资本结构。
缺点：增加财务风险；可能产生负杠杆作用；限制条件多；筹资规模受制约2、商业信用融资的优缺点，特点：优点：自然形成；限制条件少；筹资成本低；筹资便利。
缺点：融资期限短；受企业规模的限制；有时表现出高资本成本3、股票股利的意义对于股东：获得股价相对上升的利益；获得纳税上的好处（现金股利需纳税10%）。
对于公司：留存了大量现金；股票流通数量增加，每股市价的下降，活跃交易；预示公司将高速发展4、股票回购的意义对股东的意义：随着股票数量减少，股价上升。
对公司的意义：减少股东数量；提高每股盈余；增强内部人的控制地位等。
5、信用标准的定性分析（5C评估系统）5C评估法或称5C评估系统。
5C是指信用分析人员在考虑是否给予信用时经常考虑的5个方面：品质、能力、资本、抵押、条件6、存货控制的ABC法存货控制的ABC法是指根据存货的重要程度将其分为三类:A类、B类和C类。
最重要的存货划归A类，而最不重要的存货则划归C类。
例如，某一类存货只占存货总量的10%，却占存货总价值的80%，那么这类存货就属于A类；B类存货在数量上占存货总量的30%，但价值只占15%；C类存货在数量上占60%，而价值只占5%。
A类存货最重要，因此必须对其进行重点规划和控制；B类存货得到次重点管理，C类存货只进行一般管理。
7、公司股利分配顺序按《公司法》规定，公司利润分配应按下列顺序进行：（1）弥补以前年度亏损（2）提取法定盈余公积（3）提取公益金（4）支付优先股股利（5）提取任意盈余公积（6）支付普通股股利8、应收账款保理与应收账款抵押的联系和区别1.应收账款抵押借款人将应收账款作为取得贷款的抵押品，贷款人拥有应收账款的受偿权和对借款人的追索权。
追索权是在商品买方无力支付货款时由贷款人向借款人要求还款的权力。
公司理财复习提纲
第三章：证券价值评估现金流量与时间价值本章学习目的：1．掌握现值与终值、名义利率与有效利率的含义和计算方法；2．熟悉债券到期收益率、利率变动与债券价格的关系；3．了解债券久期和修正久期的含义及作用；4．掌握股利稳定增长模型和二阶段、三阶段股票估价模型；5．掌握股票收益率与增长率的决定因素和计算方法；计算符号与说明符号 说明P(PV) 现值：一个或多个发生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值F(FV) 终值：一个或多个现金流量相当于未来时刻的价值CFt 现金流量：第t 期期末的现金流量A(PMT) 年金：连续发生在一定周期内的等额现金流量r （RATE ）利率或折现率：资本成本g 现金流量预期增长率n(NPER) 收到或付出现金流量的期数现值计算公式：()()n r F P CF r CF p n n n ,,/1=+=-终值计算公式：()()n r P F CF r CF F n,,/100=+=名义利率与有效利率11-⎪⎭⎫ ⎝⎛+=mnom m r EAR 设一年复利次数为m,名义利率为nom r系列现金流量普通年金现值与终值 ()),,/(11n r A P A r r A P n =⎥⎦⎤⎢⎣⎡+-=- ),,/(1)1(n r A F A r r A F n =⎥⎦⎤⎢⎣⎡-+= 预付年金又称先付年金 )1()1(1r r r A P n +⎥⎦⎤⎢⎣⎡+-=- )1(1)1(r r r A F n +⎥⎦⎤⎢⎣⎡-+=增长年金：增长年金是指按固定比率增长，在相等间隔期连续支付的现金流量。
增长年金现值的计算公式：⎥⎥⎥⎥⎦⎤⎢⎢⎢⎢⎣⎡-++-+=g r r g g A P n n )1()1(1)1( 永续年金现值计算 rA P 1*=∑=+=n t t b t b r CF P 1)1(收益率估价模型到期收益率（YTM ）是指债券按当前市场价格购买并持有至到期日所产生的预期收益率∑=+=n t t t b YTM CF P 1)1( 在Excel 电子表格中输入=RATE （付息次数，利息，—现值，面值）实现期间收益率 2/)(/)(b f b f P P HPP P I RY +-+= I 为利息，HP 为持有期若要计算税后的到期收益率，只要在利息后乘以（1—个人所得税率）债券价值的影响因素（一）对于给定的到期时间和初始市场收益率，戏票率越低，债券价值变动的幅度就越大；（二）对于给定的息票率和初始市场收益率，期限越长，债券价值变动的幅度就越大；但价值变动的相对幅度随期限的延长而缩小；（三）对于同一个债券，市场利率下降一定幅度引起的债券价值上升幅度要高于由于市场利率上升同一幅度引起的债券价值下跌的幅度。
公司理财复习资料(1)复习进程
第一章一、基本概念公司理财：包括融资、投资、运营资本管理。
以最低的成本融资，向最高的收益项目投资，最有效地管理企业的运营资本。
固定资产：持续时间较长的资产。
某些固定资产是可触及的、有形的，如机器和设备；某些固定资产是不可触及的、无形的，如专利和商标。
流动资产：持续时间较短的资产，如存货。
短期负债：也称为流动负债，是指一年内必须偿还的贷款和债务。
长期负债：不必在一年内偿还的债务。
所有者权益：股东对企业资产的剩余索取权，等于公司的资产价值与其负债之间的差。
资本预算：指长期资产的投资和管理过程。
资本结构：公司短期及长期负债与所有者权益的比例。
净营运资本：流动资产与流动负债之差。
二、财务管理的目标1.财务管理的目标是最大化现有股票的每股价值，更一般地表述为最大化现有所有者权益的市场价值。
2.利润最大化目标的缺陷：（1）没有考虑资金的时间价值；（2）没有考虑风险因素；（3）没有考虑产出与投入之间的比例关系；（4）没有考虑权益资本的成本。
3.代理成本股东和管理层利益冲突的成本直接的代理成本是失去的机会间接的代理成本有两种形式。
第一种是管理层受益但股东蒙受损失的公司支出；第二种是出于监督管理层行为需要的支出。
4.利益相关者：是除了股东和债权人外，其他队企业的现金流量有潜在索取权的人。
如职工、顾客、供应商、政府。
三、金融市场金融市场由货币市场和资本市场构成。
货币市场是指短期的债券市场，期限在一年以内；资本市场是指长期债券和权益证券市场，其中长期债券的期限在一年以上。
金融市场的存在显示了公司制的优势。
对于公司证券的交易，金融市场有一级市场和二级市场之分，而且要么是经销商市场要么是拍卖市场。
第二章一、资产负债表1.理解：某一特定日期会计人员对企业会计价值所拍的一个快照（所以负债表是时点的概念）2.结构资产=（恒等于）负债+ 所有者权益取决于行业性质和管理行为（其排列顺序为变现所需时间长短）伴随着固定的现金支出分担（首先满足，即第一索取权）对清偿债务之后的剩余权益才有获取权（不固定）（其排列顺序为偿付期的先后）（以上两者的比例决定了一个公司资本结构的选择）3．分析资产负债表要注意三点①会计流动性（资产变现的方便与快捷程度）流动性最强——流动资产（现金+自资产负债表编制之日起一年内能变现的其他资产）eg 应收账款：销售货物和提供劳务后应向客户收取的款项存货：投产前的原材料、生产中的在产品、完工后的产成品资产流动性越大，对短期债务的清偿能力越强，但是流动资产收益率<固定资产收益率，因此某种程度上，企业投资于流动性强的资产是以牺牲更有利的投资机会为代价的。
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第一章财务管理总论一、财务管理的主要内容按资产负债表的左边和右边分，可归纳为资产管理和资本管理两大部分。
每个部分又可按长期和短期划分，因此有以下内容组合：•长期投资决策•长期筹资决策•流动资产管理•财务分析和财务计划•企业的收购与合并二、财务关系1、什么是财务关系•企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系•谁应该自动协调各利益关系？•本质是责权利相统一•谋求利益的动态均衡2、企业与股东的关系•投资者向企业投入资金，企业向其投资者支付投资报酬所形成的所有权性质的经济关系。
•性质上属于经营权与所有权关系。
•资本雇佣劳动，股东利益至高无上。
3、企业与债权人之间的关系•企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。
•企业的债权人主要有债券持有人、贷款机构、商业信用提供者、其他出借资金给企业的单位和个人。
•性质上属于债务与债权关系。
三、企业目标及对财务管理的要求？企业目标就是企业进行生产活动所要达到的目的。
企业所有者把资金投入企业形成了企业的法人财产，并授权企业经营者进行经营管理，目的是使企业财产增值。
股东得到高的投资回报。
公司这种企业组织形式若不是遇到破产和兼并，一般具有无限寿命。
股东希望从公司的长期稳定经营中得到最大的利益，因此企业的主要目标应是股东财富最大化，亦即公司的股票价格最高化。
企业目标可以细分为生存、发展和获利。
企业目标对财务管理的要求如下：•力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业能够长期、稳定地生存下去。
•及时筹集企业发展所需的资金。
•使资产获得超过其投资的回报。
四、股东和经理的代理关系及主要协调措施股东的利益与经理的利益并不完全一致，如何协调好股东和经理之间的关系，减少他们之间的利益冲突，使经营者的活动符合所有者的利益，这是财务管理中的一个重要问题。
这个问题一般被称之为代理问题，即股东与经理之间的代理关系。
为了使经理按股东财富最大化目标进行管理和决策，股东要付出代价。
《公司理财》(财务管理)复习简要
1 使用了现金流量； ○ 2 包含了项目全部现金流； ○ 【后面的回收期法就没有做到】 3 进行了合理折现。 ○ 【折现率从资本市场获得， 即具有类似风险股票的预期收益】 3. 回收期法（PB）
第九章
股票估值
1. 股利折现模型（DDM） i) 零增长（永续年金） P=Div/r ii) 固定增长，Gordon 模型（永续增长年金） P=Div1/(r-g)【注 Div1 是下一期股利】 2. 模型参数 i) g=留存收益率*留存收益回报率 其中，留存收益率=留存收益/净利润；后者用 ROE 近似代替。 ii) r=Div1/P + g【由固定增长模型得来】 其中 Div1/P 称为股利收益率。 实际中 r 的估计中存在很多错误。 3. 对 DDM 的理性怀疑论 1 假设留存收益回报率等于 ROE； i) g 建立在两条假设之上：○ 2 假设未来留存收益率等于过去留存收益率。 ○ ii) r 的计算依赖于 g; iii) 在实际应用中，认为单一证券的 r 误差太大，常计算某一行业平均 r 用来折现； 1 不派现○ 2 用对 g 的短期估计衡量永久增率。 iv) 在个股估值中注意两种极端情况： ○ 4. 增长机会：投资正 NPV 项目的机会。 i) P=EPS/r + NPVGO 其中，NPVGO 指增长机会的净现值。 ii) 为了提高公司价值必须满足两个条件： 1 保留盈余足以满足项目资金需求； ○ 2 项目有正 NPV。 ○ iii) 当 NPVGO 为负时，并不意味着股利和盈利不增长。 5. 股票估值方法：DDM 和 NPVGO 法，且两者结果一致。 【关于这个结论课本有例题】 6. 市盈率（P/E） i) P/E=P/EPS=1/r + NPVGO/EPS 1 公司未来增长机会； ii) 影响市盈率的因素：○ 【多则高】 2 ○风险因素； 【负相关】 3 会计政策。 ○ 【保守则高，应为保守导致 EPS 较低】
公司理财复习资料
《公司理财》复习材料1、公司理财决策的中心公司理财的中心是企业的两大决策：投资决策和筹资决策。
2、经营活动的概念所谓经营话动，是指公司投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项。
3、财务报表的局限性财务比率是从财务报表中得出的，而财务报表本身有其局限性，因此，据此计算的财务比率也有某些局限性。
财务报表是按会计准则编制的，它们合乎规范，但并不一定反映公司的客观情况。
存在种种使财务报表与实际情况相偏离的因素：报表数据未按通货膨胀或物价水平调整；非流动资产的余额是以历史成本减折旧或摊销计算，与现行成本或变现价值往往出现较大差距；有些项目是估计的，如无形资产摊销等，而这种估计未必正确；发生非正常的或偶然的事项，可能歪曲本期净收益，使之不反映盈利的正常水平；等等。
此外，财务报表还有可能经过人为的修饰，隐瞒了真相。
例如，公司可在结账前把借款还掉，事后再借入，造成负债较低的假象，来欺骗报表使用者。
4、净资产收益率净资产收益率＝资产收益率×权益乘数杜邦分析的核心指标是净资产收益率（ROE），净资产收益率是所有比率中综合性最强、最具有代表性的一个指标。
5、货币的时间价值利息是货币时间价值的实现。
利息率的变动对人们的储蓄和消费行为有什么影响呢？利息率的上升提高了货币的时间价值；相反，利息率的下降降低了货币的时间价值。
6、年金年金是预期在一定的时期内每一时期发生的相等金额的现金流量。
年金是最常用的金融工具之一，保险金、退休金、租金、购房分期付款等都是年金的例子。
（可能有多选）7、实际收益率的内涵及计算实际收益率是一项投资在某一阶段实际取得的收益率。
投资项目的实际收益取决于其产生的未来现金流。
例子：花20元买股票，一年后分红0.5元，股票市场价值变成24.5元。
那么，实际收益率为5/20=25%如果市场价值没变，实际收益率变成了0.5/20=2.5%如果市场价值变成了16元，实际收益率变成(0.5-4)/20，结果是-17.5%8、优先股从偿付顺序看，优先股有比普通股高但是比公司债券低的优先偿付权。
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选择题：1、下列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是（购买国库券）2、按照金融工具的属性可以将金融市场分为（基础性金融市场和金融衍生品市场）o3、已知甲方案投资收益率的期望值为15%,乙方案投资收益率的期望值为12%,两个方案都存在投资风险，比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（标准离差率）。
4、从第一期起，每期期末收款或付款的年金，称为（普通年金）5、某项永久性奖学金，每年计划颁发10万元奖金。
若年复利率为8%,该奖学金的本金应为（1250000 ）元。
6、某投资项目在建设期内投入全部原始投资，该项目的获利指数为1.25,则该项目的净现值率为（0.25 ）o7、如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（等于1 ）。
6、在下列各项中，不能增加企业融资弹性的是（短期借款）。
7、公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费用率为市价的6%,最近刚发放的股利为每股0.6元,已知该股票的资金成本率为11%,则该股票的股利年增长率为（5.39% ）o8、某企业在生产经营淡季资产为1000万，在生产经营旺季资产为1200万。
企业的长期负债、自发性负债和权益资本可提供的资金为900万元。
则该企业采取的是（激进型融资政策）o9、在企业应收账款管理中，明确规定了信用期限、折扣期限和现金折扣率等内容的是（信用条件）。
10、公司处于快速发展阶段适用的股利政策是（低正常股利加额外股利政策）。
7.理论上讲，资本成本最高的筹资方式是（发行普通股）1.公司制企业的优势有（A.股东只承担有限责任C.易于筹资）1、财务业绩定量评价是指对企业一定期间的（A.盈利能力B.资产质量C.债务风险 D.经营增长）等方面进行的定量对比分析和评判。
2、下列各项中影响经营杠杆系数的有（A.产品销售数量D.产品单位价格）。
3、下列会使营业周期缩短的方式有（A.缩短存货周转期B.缩短应收账款周转期）o下列各项中，属于经营租赁特点的是（A.租赁期较短C.出租人提供租赁资产的保养和维修等服务）4、下列有关信用期限的表述中，正确的有（A.缩短信用期限可能增加当期现金流量B.延长信用期限会扩大销售D.延长信用期限将增加应收账款的机会成本）。
公司理财复习提纲
1.单项选择题（本题型20题，每题1分，共20分）2.多项选择题（本题型5题，每题2分，共10分）3.判断正误题（本题型10题，每题1分，共10分）4. 简答题（本题型2题，每题10分，共20分）5.计算分析题（本题型4题，共40分；写出计算过程，计算结果保知识点：1．公司理财目标表述的四种观点，包括各种观点的衡量指标、优点和缺点2．货币时间价值的含义，单利和复利方式下现值和终值的计算和应用3．普通年金、预付年金、永续年金的含义、计算、应用4. 插值法计算年金贴现率5．名义利率和实际利率（真实利率）的含义，复利下实际利率的计算6．风险与报酬原理的含义7．风险的种类、风险大小衡量的方法—投资收益率的方差及其平均根—标准差（计算不要求），方差、标准差用来衡量风险程度，标准差越大，风险程度越大。
8. 预期（期望）收益率的计算9. 理解公司特有风险是可分散风险（非系统风险），市场风险（系统风险）是不可分散风险10．市场风险的衡量方法（β系数）及其大小的含义，整个股票市场β系数为1。
11.投资组合市场风险（β系数）的计算12.掌握风险和报酬关系（资本资产定价模型）及其相关的计算13．企业的各利益相关者财务分析的目的14. 掌握幻灯片和练习题里面所列财务指标的含义和计算15.掌握杜邦财务分析体系及其应用，特别注意幻灯片中对应的案例分析16．债券发行方式的选择（根据市场利率与票面利率大小关系）17．债券和股票的价值评估模型18．理解长期资金和短期资金、债务资本与权益资本的差异，特别是资本成本方面19.债务资金（借入资金）和权益资金（也称主权资金）筹集的方式分别有哪些？20．资金筹集的策略及其含义、风险大小21. 股票与债券的区别22. 普通股和优先股的共同点与不同点23. 股票承销的方式24. 负债资金的总体特点25.长期借款不同方式的成本分析（风险越大的长期借款，成本越高）26.长期借款不同还款方式下，还款金额的计算27.债券的种类28.经营性租赁和融资租赁的含义、特点及其种类29.资本成本的含义，个别资本成本和加权平均资本成本的计算，资本成本的意义30.经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆系数的计算31. 商业信用的含义及其形式32.商业信用条件的表示形式，以及单利方式下商业信用成本的计算33.各种短期贷款方式（贴现贷款、补偿性余额贷款）下实际利率的计算34．货币资金最佳持有量、应收账款信用政策变化决策、存货经济订货批量计算公式35.固定资产投资决策方法（五种）、决策准则及其计算，哪几种方法考虑了货币的时间价值？36.了解常见的股利支付形式及股利分配政策。
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第一章财务管理总论一、财务管理的主要内容按资产负债表的左边和右边分，可归纳为资产管理和资本管理两大部分。
每个部分又可按长期和短期划分，因此有以下内容组合：•长期投资决策•长期筹资决策•流动资产管理•财务分析和财务计划•企业的收购与合并二、财务关系1、什么是财务关系•企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系•谁应该自动协调各利益关系？•本质是责权利相统一•谋求利益的动态均衡2、企业与股东的关系•投资者向企业投入资金，企业向其投资者支付投资报酬所形成的所有权性质的经济关系。
•性质上属于经营权与所有权关系。
•资本雇佣劳动，股东利益至高无上。
3、企业与债权人之间的关系•企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。
•企业的债权人主要有债券持有人、贷款机构、商业信用提供者、其他出借资金给企业的单位和个人。
•性质上属于债务与债权关系。
三、企业目标及对财务管理的要求？企业目标就是企业进行生产活动所要达到的目的。
企业所有者把资金投入企业形成了企业的法人财产，并授权企业经营者进行经营管理，目的是使企业财产增值。
股东得到高的投资回报。
公司这种企业组织形式若不是遇到破产和兼并，一般具有无限寿命。
股东希望从公司的长期稳定经营中得到最大的利益，因此企业的主要目标应是股东财富最大化，亦即公司的股票价格最高化。
企业目标可以细分为生存、发展和获利。
企业目标对财务管理的要求如下：•力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业能够长期、稳定地生存下去。
•及时筹集企业发展所需的资金。
•使资产获得超过其投资的回报。
四、股东和经理的代理关系及主要协调措施股东的利益与经理的利益并不完全一致，如何协调好股东和经理之间的关系，减少他们之间的利益冲突，使经营者的活动符合所有者的利益，这是财务管理中的一个重要问题。
这个问题一般被称之为代理问题，即股东与经理之间的代理关系。
为了使经理按股东财富最大化目标进行管理和决策，股东要付出代价。
这被称之为代理成本。
它包括：（1）监督经理管理活动的费用；（2）采取激励经理的措施提高经营效率的费用；（3）因经理决策权利有限而失去好的投资机会造成的机会损失。
目前，对经理的激励是股东对经理人员管理的主要策略。
将经理的管理绩效，他对股东财富最大化所作的贡献，他在职权范围内所承担的风险，都与经理所应得的报酬联系起来。
通过考核经理的工作业绩来决定对他的奖励，调动经理的积极性来为股东利益服务。
除了企业本身的努力外，企业所处的市场环境，包括资本市场、人才市场所起的作用也促使经理把公司股票价格最高化作为他经营的首要目标。
这些作用表现为以下几种形式：经理人才市场、经理被解雇的威胁、公司被兼并的威胁、对经理的奖励-绩效股等，也都是很好的协调措施。
第二章财务管理的基础观念一、风险的概念、特征风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。
风险具有两面性，他可能给企业带来意外的损失，也可能带来意外的收获。
在实务中，风险与不确定性，并不做严格的区分。
人们更注重风险的不确定性，但风险与损失不是同一概念，在企业的财务管理中，风险指的是企业实际的收益与预期收益发生偏离蒙受的损失。
风险的特征：•风险具有客观性。
•风险具有时间性。
•风险具有相对性。
不同的人因掌握着不同程度的信息，而将会面对不同程度的风险。
•风险具有收益性。
高风险通常具有高报酬。
二、风险与报酬的关系•基本关系：风险越大，要求的报酬率越高。
•风险报酬率= f（风险程度）•风险报酬率= 风险报酬斜率×风险程度•风险报酬斜率取决于全体投资者的风险回避态度。
如果大家都愿意冒险，风险报酬斜率就小，风险溢价不大。
•期望投资报酬率= 无风险报酬率+ 风险报酬率第三章企业估价一、什么是企业价值？企业估价的方式有哪些？企业本身也是一种商品，也具有价值，企业价值是指企业本身值多少钱，是企业全部财产的市场价值。
对于股份公司而言，其企业价值表现为公司股票市值，对其他形式的企业而言，其企业价值表现为企业在市场上出售时的价格。
在资本市场上交易企业，所交易的并不是企业本身，而是企业的价值形态，即出资者的产权。
通过市场评价来确定企业的市场价值时，应重点评估企业的潜在获利能力。
企业估价（企业价值评估）是一项综合性的资产评估，是对企业整体经济价值进行判断、估计的过程。
企业是由各个要素围绕着一个系统目标，发挥各自功能，共同构成一个有机的生产经营能力和获利能力的载体，它具有盈利性、持续经营、整体性等特点。
企业估价的方式有贴现现金流量估价法、以相对价值模型为基础的市场法、以资产价值为基础的成本法。
贴现现金流量估价法又可分为股权资本估价和公司整体估价两种方法。
在成本法估价过程中，重点估算净资产价值、清算价值和重置价值。
成本法估价存在两大缺点：一是账面价值和市价存在差异，二是存在于表外的隐形资产常常被忽略。
二、如何体现企业价值的最大化？第四章企业筹资方式一、资本金管理的四项原则•资本确定原则：明确规定公司的资本总额。
•资本充实原则：及时足额出资，不得折价发行股票；足额提取公积金。
•资本不变（保全）原则：在公司存续期内，投资者只能依法转让，不得抽回投资；不得任意增减资本总额，增减资本决议由股东大会作出。
•保值增值原则：以保持资本完整为前提来确认收益。
（财务资本保全观和实物资本保全观）。
二、长期借款（银行借款）的优缺点？（优点）（缺点）•筹资速度快。
财务风险较大。
•筹资成本低。
限制条款较多。
•借款弹性好。
筹资数额有限。
负债对财务管理的影响？企业使用资本必须付出代价，企业的资本可以来源于股票、债券、长期和短期贷款等多种渠道。
不同的资本来源的成本不一样，如银行贷款的成本低、风险大，企业筹资和投资规模大小也将直接影响到资本成本结构。
因此必须通过财务管理层面对资本成本的核算，确定出合理的资本结构。
负债对财务管理的重要影响的表现已可见一斑。
资本结构中负债的意义？•一定程度的负债有利于降低企业资金成本。
•负债筹资具有财务杠杆作用。
•负债资金会加大企业的财务风险。
三、长期借款偿债计划（分期还本付息偿债计划）的编制及其评价长期借款偿债计划可分为分期付息到期还本、分期还本付息、分期等额偿还本息三种。
例：向银行取得1000万元，年利息为10%的5年长期借款，以分期还本付息方式进评价：•分期等额偿还本金，对未还本金按期支付利息。
•实际年均占有借款数仅为600万元。
•这种偿债方式有利于减少贷款方的风险，故贷款方普遍喜欢该种偿债计划。
•对借款方而言，前期还款量多，风险大；且随着本金的偿还，借款量减少，可能会导致企业资金供应紧张。
第五章资本结构决策一、经营风险与经营杠杆、财务风险与财务杠杆、复合杠杆1．经营风险：企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。
2．经营杠杆DOL：由于固定成本的存在而使得企业的息税前利润的变动幅度大于销售额的变动幅度的现象。
DOL = [ΔEBIT/EBIT]/[ΔQ/Q] =（Q-b）/ EBIT =（EBIT+a）/EBIT 变动成本b越低（固定成本a越高），DOL越大，经营风险也就越高。
3．财务风险：全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。
EPS = [（EBIT-I）×（1-T）-d ] / N4．财务杠杆DFL：由于筹集资本成本的固定而引起的普通股每股收益的波动幅度大于息税前利润的波动幅度的现象。
DFL = [ΔEPS/EPS]/[ΔEBIT/EBIT] = EBIT / [（EBIT-I-d）/（1-T）] DFL越大，对财务杠杆利益的影响就越大，财务风险也就越高。
5．复合杠杆DCL：经营杠杆DOL和财务杠杆DFL的连锁作用，且有DCL=DOL×DFL，表现为销售额的较小变动即能引发每股收益的较大变动。
【各类杠杆计算实例】（1）经营杠杆度DOL =（Q-b）/ EBIT =（EBIT+a）/ EBIT=（500-240）/（500-240-130）= 2财务杠杆度DFL = EBIT /（EBIT-I）= 130 /（130-30）= 1.3（2）综合杠杆度DCL = DOL×DFL= 2×1.3 = 2.6（3）如果公司销售额增加20%（ΔQ/Q），则税后利润EAT增加量ΔEAT/EAT =（ΔQ/Q）×DCL = 20%×2.6 = 52%此时，税后利润EAT = 67×(1+52%) = 101.84万元二、最佳资本结构及其确定方法•最佳资本结构是指企业在一定时期使其综合资本成本最低，同时企业价值最大的资本结构。
•理论上存在最佳资本结构，但准确地确定最佳资本结构几乎是不可能的。
•在最佳资本结构确定上，应采用定量分析与定性分析相结合的方法。
具体有比较资本成本法、S或EBIT-EPS分析法和因素分析法。
EBIT-EPS：息税前每股收益【最佳资本结构确定-筹资方案选择实例】（1）EPS = EAT / N = 2680000/50000 = 5.36元（2）分析两种不同筹资方式：方案一需增加普通股数ΔN = 400000/50 = 8000 股方案二需增加利息支出ΔI = 400000×10% = 40000 元在上述两种不同的筹资方案下，欲获得相等的EPS，则根据EPS-EBIT关系式可求得临界点EBIT*：（EBIT*）×（1-T）/（N+ΔN）=（EBIT*-ΔI）×（1-T）/ N代入已知数值，有（EBIT*）×（1-33%）/（50000+8000）=（EBIT*-40000）×（1-33%）/50000 解上列等式，得：EBIT* = 290000元（3）采用方案一（扩股方案）时：EPS = EBIT×（1-T）/（N+ΔN）= 3000000×16%×（1-33%）/（50000+8000）= 5.54元采用方案二（发行债券方案）时：EPS =（EBIT*-ΔI）×（1-T）/ N= （3000000×16%-40000）×（1-33%）/50000= 5.90元第六章项目投资管理一、在进行项目投资分析与决策时为什么用现金流量法而不用利润法？利润是营业收入扣除所有成本费用，包括以现金形式支付的和以非现金形式支出的费用。
而净现金流量只扣除以现金形式支付的成本（即经营成本或付现成本）。
在资本预算中是以增量现金流量作为分析和决策的基础，因此在进行项目投资分析与决策时必须估算项目的税后净现金流量而不是税后净收入或利润增量，即采用现金流量法而不用利润法。
二、【设备更新项目决策实例】（1）如果购买新机器，卖出旧机器，则可知：①购买新机器的费用= 15万元②卖出旧机器的收入= 6.5万元③旧机器账面值= 10 - 5×0.9 = 5.5万元④卖出旧机器资本收益的税款增加= 1×33% = 0.33万元期初增量现金流出= 15-6.5+0.33 = 8.83万元（2）采用更新方案，与使用旧机器相比，1-5年每年末的经营现金流量增量计算结果如②旧机器净残值= 1万元③新、旧机器净残值差额= 0 - 1 = -1万元期末资产净产值增量= -1万元NPV=-88300+40430/（1+15%）+40430/（1+15%）2+40430/（1+15%）3+40430/（1+15%）4+30430/（1+15%）5 = 42255.86元。