短期财务规划与营运资本管理
营运资本管理的目标
营运资本管理的目标营运资本管理的主要目标是确保企业在短期内能够满足其日常运营的资金需求，同时最大程度地减少不必要的资金占用和成本支出。
具体而言，营运资本管理的目标包括：1. 保持流动性：确保企业有足够的现金流和资金储备，以应对突发事件或不可预见的支出需求。
2. 最大限度地减少资金占用：通过减少存货水平、延迟付款或加快收款等措施，使企业的资金尽可能地被用于创造利润或投资增长，而不是被束缚在非流动资产中。
3. 降低财务风险：通过合理的资金管理，降低企业面临的财务风险，如流动性风险、违约风险和利率风险等。
4. 提高盈利能力：通过高效管理营运资本，减少资金占用和成本支出，从而提高企业的盈利能力和财务表现。
5. 优化供应链管理：通过合理管理供应链中的库存、应收账款和应付账款等要素，提高供应链的效率和灵活性，降低企业与供应商和客户之间的风险，从而为企业创造更大的价值。
综上所述，营运资本管理的目标是在确保企业流动性的基础上，最大程度地减少资金占用和成本支出，降低财务风险，提高盈利能力，优化供应链管理。
6. 确保稳定的现金流：营运资本管理的目标还包括确保企业有足够的现金流来支付日常的运营费用和债务偿还，以维持业务的正常运转和信用的稳定。
7. 降低财务成本：通过优化资金运作和交易条件，降低财务成本，包括利息支付、存货折旧等，从而增加企业的利润率和竞争力。
8. 控制风险：通过合理的资金管理和风险控制措施，降低企业面临的商业和金融风险，如市场风险、信用风险和流动性风险等。
9. 支持业务增长：通过有效的营运资本管理，为企业扩展和增长提供充足的资金支持，包括新产品开发、市场拓展、投资项目等，以实现业务的可持续增长。
10. 提高企业价值：通过优化资金运作和资本结构，提高企业的财务健康状况，增加企业的市值和股东价值，增强企业的可持续竞争力。
总之，营运资本管理的目标是确保企业在短期内能够满足资金需求，降低财务风险，提高盈利能力，优化供应链管理，同时支持业务增长和提高企业价值。
第9-12章_短期筹资与营运资本管理练习与答案
第9-12章短期筹资与营运资本管理练习与答案一、单选题1、某周转信贷额为l000万元，年承诺费率为%，借款企业年度内使用了600万元（使用期为半年），借款年利率为6%，则该企业当年应向银行支付利息和承诺费共计（）万元。
答案：B解析：利息=600×6%×1/2=18（万元）承诺费=400万全年未使用的承诺费+600万半年未使用的承诺费=400×%＋600×%×1/2=（万元）则该企业当年应向银行支付利息和承诺费共计万元。
2、M公司拟从某银行获得贷款，该银行要求的补偿性余额为10%，贷款的年利率为12%，且银行要求采用贴现法付息，要求计算贷款的实际利率（）% 答案：A解析：实际利率=12%/（1-10%-12%）=%3、企业采取宽松的营运资金持有政策，产生的结果是（）。
A.收益性较高，资金流动性较低B.收益性较低，风险较低C.资金流动性较低，风险较低D.收益性较高，资金流动性较高答案：B解析：宽松的营运资金持有政策，营运资金持有量较多，风险较低，但收益性也较低。
4、如果企业经营在季节性低谷时除了自发性负债外不再使用短期借款，其所采用的营运资金融资政策属于（）。
A.配合型融资政策B.激进型融资政策C.稳健型融资政策D.配合型或稳健型融资政策答案：D解析：流动负债分为自发性流动负债和临时性流动负债。
在季节性低谷时除了激进型融资政策会有临时性流动负债外，其他政策都不存在临时性流动负债。
5、某企业拟以“1/10，n/30”信用条件购进材料，其丧失现金折扣的机会成本率为（）。
% % % %答案：C解析：放弃折扣成本率＝[1%/（1－1%）×〔360/（30－10）]＝18%二、多选题1、下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的情况有（）。
A.信用期、折扣期不变，折扣百分比提高B.折扣期、折扣百分比不变，信用期延长C.折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长D.折扣百分比、信用期不变，折扣期延长答案：AD解析：信用期延长，公式的分母增大，公式的计算结果减少，B不正确；信用期和折扣期等量延长，公式的分母不变，公式的计算结果不变，C不正确。
第八章 财务规划与营运资本
二、短期银行借款 1、短期借款的概念 、
是指无担保贷款， 是指无担保贷款，是公司凭 无担保贷款 借自己的信誉， 借自己的信誉，从银行取得的贷 款。 它是公司为了解决临时性现 它是公司为了解决临时性现 金不足问题而进行融资时最普遍 金不足问题而进行融资时最普遍 使用的方法。 使用的方法。
16
2、短期借款的分类 、
放弃现金折扣的实际年 利率 折扣率 360 × ＝ 1－折扣率 信用期限－折扣期限
23
3、应付票据 、 应付票据的概念
应付票据是购销双方按照 应付票据是购销双方按照 购销合同进行商品交易， 购销合同进行商品交易，延期 付款而签发的反映债权债务关 付款而签发的反映债权债务关 系的一种信用凭证。 系的一种信用凭证。 信用凭证
2
1、财务规划的概念 、
是指对未来工作所作的安排， 是指对未来工作所作的安排， 未来工作所作的安排 未来的发展变化制定准则。 为公司未来的发展变化制定准则 为公司未来的发展变化制定准则。 财务规划基于公司的理财目 财务规划基于公司的理财目 通过分析公司目前财务状况 标，通过分析公司目前财务状况 既定目标之间的差距 之间的差距， 与既定目标之间的差距，制定公 司为达到既定目标在较长一段时 间内必须采取的行动和方法 行动和方法。 间内必须采取的行动和方法。
9
④计算留存收益增加额 计算留存收益增加额
总额。 ⑤计算计划的资产总额、负债与所有者权益总额。 计算计划的资产总额、负债与所有者权益总额 资产总额 利用会计等式，资产总额与负债和所有者总额之 利用会计等式，资产总额与负债和所有者总额之 差就是“资金缺口” 即所需的外部融资量。 差就是“资金缺口”，即所需的外部融资量。
3
2、财务规划的意义 、
第九章短期财务决策
企业应合理安排营运资本的结构和规模，以降低财务风险和保障 资金安全。
收益性原则
企业应在保障流动性和安全性的前提下，尽可能提高营运资本的 使用效率，增加收益。
营运资本的优化策略
现金管理策略 通过制定合理的现金预算、加速 收款、延缓付款等方式，提高现 金使用效率，降低现金持有成本 。
流动负债管理策略 通过合理安排短期借款、商业信 用等流动负债的结构和期限，降 低融资成本和提高资金运用效率 。
01
02
03
短期融资方式
包括商业信用、银行短期 贷款、票据贴现等。
短期融资策略选择
根据企业资金需求和成本 效益原则，选择合适的短 期融资方式。
短期融资风险管理
建立风险预警机制，密切 关注市场动态和企业经营 状况，及时调整融资策略 以降低风险。
短期投资决策
1 2
短期投资目标
在保障资金安全的前提下，追求较高的投资收益 。
现金流入流出的预测与计划
现金流入预测
通过对企业日常经营、投资、筹资等活动的分析，预测未来一段时 间内现金流入的金额和时间点。
现金流出预测
结合企业的支出计划、债务偿还、资本支出等，预测未来现金流出 的金额和时间点。
现金流计划
根据现金流入和流出的预测，制定现金流计划，确保企业有足够的现 金流来应对日常经营和突发事件。
短期投资工具选择
包括货币市场基金、银行理财产品、国债逆回购 等。
3
短期投资决策流程
制定投资计划、评估投资风险、选择投资工具、 执行投资决策并进行后续跟踪和调整。
现金及现金等价物管理
现金及现金等价物定义
01
包括库存现金、银行存款以及其他易于变现且价值相对稳定的
短期资产管理
2、应收账款的制定
应收账款政策又称信用政策。
信用标准
信
用
政
信用条件
策
收款政策
2、应收账款的制定
信用标准
指企业对客户提供商业信用时提出的最低要求。 通常以预期的坏账损失率作为判别标准。
•信用标准严 •信用标准较宽
•总量法：分别计算两种信用政策可能 产 生的净收益，并比较加以决策；
•增量法：通过比较不同政策产生的增 量 收益来得出结论。
2、应收账款的制定
信用条件---信用期限
指企业允许客户从购货到支付货款的时间间隔。
延长信用期限好处 在一定程度上扩大销售量，从而增加毛利 延长信用期限，会给企业带来不良后果， 使平均收账期延长， 引起坏账损失和收账费用的增加。
2、应收账款的制定
信用条件---现金折扣和折扣期限
给予现金折扣的好处 加速账款周转速度、机会成本、坏账损失、收账费
计算公式： Z * L 3 3b 2
4r
3b 2
U L3 4r
4、现金的日常控制
现金流动同步化 合理估计“浮存” 加速应收账款收现 推迟付款
浮存：指企业账薄中的现金余额
与银行 记录中的现金余额的差额。
从企业开出支票， 收票人收到支票并存入 银行，至银行将款项划 出企业账户，中间需要 一段时间。现金在这段
• 存货
期
资
产
按在生产经营循环
• 生产领域中的短期资产
中所处的流程分类
• 流通领域中的短期资产 • 生息领域中的短期资产
1、短期资产的特征与分类
现金型流动资产
短
期
资
债权型流动资产
产
物资型流动资产
库存现金、银行存款 其他货币资金
《高级财务管理》课程教学大纲2024新版
介绍如何对企业重组后的效果进行 评估，包括财务指标分析、市场反 应观察、内部运营改善等方面。
08
课程总结与展望
课程重点内容回顾
01
高级财务管理理论
包括资本结构、投资决策、风 险管理等方面的理论框架和核
心概念。
02
财务分析工具
如财务报表分析、财务比率分 析、杜邦分析等，用于评估企
业绩效和财务状况。
营运资本管理的目标与原 则 介绍营运资本管理的目标，如保持流动性、降低风险等，并解释实现这些
目标所需遵循的原则。
营运资本管理的内容与流 程概述营运资本管理的主要内容和实施流程，包括现金及有价证券管理、应
收账款及存货管理等。
现金及有价证券管理
现金管理的目标与 策略
解释现金管理的目标，如确保 流动性、提高收益等，并探讨 实现这些目标的策略，如制定 合理的现金预算、采用适当的 现金控制方法等。
有价证券投资的类 型与风险
介绍有价证券投资的种类，如 股票、债券等，并分析各类投 资的风险和收益特点。
有价证券投资决策 与评价
阐述有价证券投资决策的过程 和方法，包括投资分析、投资 组合理论等，并介绍投资业绩 的评价指标和方法。
应收账款及存货管理
应收账款管理的目标与策略
解释应收账款管理的目标，如加快收款速度、降低坏账风险等，并探讨实现这些目标的策略，如制定合理的信用政策 、采用应收账款保理等。
成本法评估企业价值
成本法的基本原理
解释成本法评估企业价值的理论基础和应用条件。
资产与负债的评估
讨论如何对企业资产和负债进行评估，以确定企业 价值。
成本法评估模型的构建与应用
介绍成本法评估模型的构建方法，以及在实际评估 中的应用。
《财务管理》——第七章(营运资金管理)
二、营运资金的特点
包括流动资产和流动负债两个方面：
第一节
营运资金管理概述
1、流动资产的特点
（1）投资回收期短：1年或超过1年的一个营业周期内变现 或运用； （2）流动性强：容易变现； （3）数量具有波动性：数量变化大； （4）实物形态具有变动性：各种流动资产可以转化。
2、流动负债的特点
（1）筹资速度快：短期借款更容易便捷； （2）弹性大：由于限制条款较少，债务人有更大的自由； （3）资金成本低； （4）风险大：到期日近。
第三节
2、信用条件
应收账款管理
指企业要求顾客支付赊销款项的条件。包括信用期限、折扣期 限和现金折扣。 信用期限：企业为顾客规定的最长付款时间； 折扣期限：企业为顾客规定的可享受现金折扣的付款时间； 现金折扣：顾客提前付款时给予的优惠。 如信用条件：“2/10，n/45”，意思是： 开出发票后10日内付款，享受2%的现金折扣； 10日后付款不再享有现金折扣； 全部款项应在45日内付清。
0.75b U L 3* ( ) r
0.75b 2 3 0.75*100*10002 3 Z* L ( ) 2000 ( ) 8694 r 0.025% 2 1 0.75b 3 * U L 3* ( ) 2000 3 * 6694 22082 r
1 1
第二节
成本
现金管理
总成本线 机会成本线
管理成本线 短缺成本线 Q0 现金持有量
第二节
A B
现金管理
单位:元 C D
[举例] 某企业有4种现金持有方案，有关现金成本如下表：
现金持有量决策方案表
现金持有量
机会成本率 管理费用
50000
9% 2200
财务管理学第8版
特点
变现能力强
2.短期资产旳分类
1 按照实物形态，可分为现金、短期金融资产、应收及预付款项和 存货。
2 按照在生产经营循环中所处旳流程，可划分为生产领域中旳短期 资产、流通领域中旳短期资产以及生息领域中旳短期资产。
9.2.2 短期资产旳持有政策
1.影响短期资产政策旳原因
风险与酬劳
1
外部筹资环境
2
4
企业所处旳行业
3
企业规模
2.短期资产政策类型
宽松旳持有政策。宽松旳持有政 策要求企业在一定旳销售水平上 保持较多旳短期资产，这种政策 旳特点是酬劳低、风险小。
适中旳持有政策。适中旳持有政 策要求企业在一定旳销售水平上 保持适中旳短期资产，既但是高 也但是低，流入旳现金恰好满足 支付旳需要，存货也恰好满足生 产和销售所用。这种政策旳特点 是酬劳和风险旳平衡。
紧缩旳持有政策。紧缩旳持有政策 要求企业在一定旳销售水平上保持 较少旳短期资产，这种政策旳特点 是酬劳高、风险大。
9.2.3 短期资产政策对企业风险和酬劳旳影响
在资产总额和筹资组合都保持不变旳情况下，假如长久资产降低而短期资产 增长,就会降低企业旳风险，但也会降低企业盈利；反之，假如长久资产增长 ，短期资产降低，则会增长企业旳风险和盈利。
1 确保生产正常进行
2 有利于销售
能够预防意外事件 造成旳损失
3
4
便于组织均衡生 产，降低产品成本
2.存货旳成本
1 采购成本 2 订货成本 3 储存成本
9.6.2 存货规划
1.经济批量
经济批量(economic order quantity,EOQ)又称经济订货量，是指一定 时期储存成本和订货成本总和最低旳采购批量。
第七章--营运资本管理习题
第七章营运资本管理一、单项选择题1．企业生产中需要大量的存货，这种存货采购方便，但容易变质，则应当采取的流动资产投资策略是（)。
A．激进型 B.稳健型C。
配合型 D.保守型2．企业大量使用短期融资解决长期性资产的需要，属于（)融资策略。
A．配合型B．激进型C．稳健型D．保守型3．现金周转期为( ）。
A．从企业订货、生产，一直到出售产品收回现金的时间B．从企业收到货物，一直到出售产品收回现金的时间C．从企业付出存货款,一直到出售产品收回现金的时间D．经营周期加应付账款周期4．企业与银行签订了周转信贷协定，周转信贷额为2000万元，承诺费率为0.4%，企业年度内使用了1800万元，应向银行支付承诺费（）万元。
A．0。
8 B．7.2 C．8 D．8.8万元5．在鲍摩尔模型下的最佳现金持有量应是以下各项成本之和最小的持有量( ）。
Ａ．机会成本和交易成本Ｂ．机会成本和短缺成本Ｃ．持有成本与交易成本Ｄ．持有成本、短缺成本和交易成本6．下列项目中不属于信用条件的是（）。
Ａ．现金折扣Ｂ．商业折扣Ｃ．信用期间Ｄ．折扣期间7．某企业规定的信用条件是：“5／10，2／20，ｎ／30”，一客户从该企业购入原价为10000元的原材料,并于第15天付款，该客户实际支付的货款是( ）。
Ａ．9500元Ｂ．9900元Ｃ．10000元Ｄ．9800元8．下面哪一项违反了现金内部控制制度中的不相容岗位相分离制度（）.A．出纳员定期对现金进行盘点B．出纳员登记现金日记账C．出纳员兼任应收账款的登记D．以上B和C9．短期融资券的优点是( ）A．成本低B．融资金额大C．筹资风险低D．A和B10．可以进行商业信用筹资的项目为( ）。
A．应付账款B．票据贴现C．预付账款D．预提费用11．配合型融资政策的特点是( ）。
A。
临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要B. 对于临时性流动资产,运用临时性负债筹集资金满足其资金需要；对于永久性流动资产和固定资产，运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其资金需要C. 临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要D。
营运资本管理的关键要素
营运资本管理的关键要素营运资本管理是企业成功运营的关键之一。
它涉及到企业如何合理配置和管理自身的流动资金，以保持良好的经营状况和稳定的现金流量。
下面将介绍营运资本管理的关键要素，以帮助企业实现高效的资本运营。
现金管理是营运资本管理的重要组成部分。
企业需要确保自身拥有足够的现金来支付应付账款、工资和其他日常经营开支，同时也要谨慎管理现金流入和流出的时间和金额。
为了降低资本占用成本，企业可以通过使用短期贷款或向供应商延长付款期限等方式来优化现金管理。
存货管理也是营运资本管理的重要环节。
存货指的是企业在生产和销售过程中所持有的商品和原材料。
合理的存货管理可以降低存货占用资金的成本，同时保证企业能够及时提供产品或服务以满足客户需求。
为了提高存货周转率，企业可以通过优化采购计划、减少库存量和加强与供应商的合作等方式来管理存货。
应收账款管理也是营运资本管理的关键要素之一。
应收账款是企业所提供的产品或服务未收到货款的金额。
企业需要确保应收账款的回收周期合理，以保持充足的现金流量。
为了加快应收账款的回收，企业可以加强对客户信用的评估、建立健全的应收账款管理流程以及及时采取措施催收欠款。
负债管理也是营运资本管理的重要方面。
企业需要合理规划和管理负债，以确保能够满足日常经营所需的资金，并降低融资成本。
企业可以通过选择合适的融资渠道、灵活运用短期和长期负债来优化负债管理。
资金预测和预算也是营运资本管理的关键要素。
企业需要准确预测未来经营活动所需的资金，并制定合理的预算以指导企业的经营决策和资源配置。
资金预测和预算可以帮助企业及时发现和解决现金缺口问题，并规避潜在的财务风险。
管理者的专业能力和经验也是营运资本管理的重要要素之一。
管理者需要具备深入的财务和运营知识，能够理解并有效运用各种财务工具和技术来管理营运资本。
同时，管理者需要具备较高的分析能力和决策能力，能够根据企业的实际情况制定适合的资本管理策略。
总结而言，营运资本管理的关键要素包括现金管理、存货管理、应收账款管理、负债管理、资金预测和预算以及管理者的专业能力和经验。
短期财务规划与营运资本管理
短期财务规划与营运资本管理短期财务规划一直被认为是企业成功的基石之一。
它可以帮助企业在市场波动和竞争激烈的环境下稳定和增强财务状况。
而营运资本管理是一种有效的策略，可以最大限度地提高企业的经营效率和盈利能力。
本文将探讨短期财务规划和营运资本管理的重要性以及如何有效实施。
第一部分：短期财务规划的重要性短期财务规划指的是企业在未来一年内制定的财务目标和计划。
它主要关注企业的流动性和现金流管理，以确保企业有足够的流动资金应对日常运营需求和应急情况。
以下是短期财务规划的几个重要方面：1. 现金流预测：通过预测现金流，企业可以了解未来的现金流入和流出情况，从而合理安排现金使用，避免资金短缺或大额闲置。
2. 预算策划：制定详细的预算计划，包括收入和支出，以便企业可以对财务状况进行全面的管理和控制。
3. 应急基金：建立应急基金，以防止突发事件对企业的财务状况造成严重影响。
这样的基金可以用于应对紧急支出或营运困难的时候。
4. 税务规划：通过合理的税务规划，企业可以降低税务负担，提高盈利水平，并确保遵守相关的法规和规定。
短期财务规划的实施需要对企业的运营情况和市场环境进行仔细分析，以制定出切实可行的目标和计划。
企业可以利用财务软件和其他工具来帮助实施和监控短期财务规划。
第二部分：营运资本管理的重要性营运资本管理是指企业如何管理其流动资产和流动负债，以达到最佳的营运效果和盈利能力。
以下是营运资本管理的几个关键方面：1. 库存管理：合理管理库存水平，以确保最佳的库存周转率和客户需求的及时满足。
过高的库存会增加资金占用和存货陈旧的风险，而过低的库存则可能导致销售滞后和客户流失。
2. 应收账款管理：优化应收账款的催收周期，减少坏账风险，并尽可能降低与客户的信贷风险。
3. 应付账款管理：延长供应商支付期限，以减少资金占用和利用供应商的信贷政策来提高现金流和利润。
4. 现金流管理：通过有效的现金流管理，降低资金占用和流动性风险，确保企业有足够的现金流来应对日常运营需求和投资机会。
营运资本管理
•我国上市公司自发流动负债占流动负债的比例很高，2002-2006电
子工业公司一直在65%左右。8
精选ppt
营运资金 周转
• 是指企业将现金投入生产经营开始，到最终再 转化为现金（增量现金）为止的过程。
•“现金→材料→在产品→产成品→应收账款→现金”
9
精选ppt
“零营运资本”（zero working capital)
交易成本=（T/Q）×F （3）持有现金的机会成本率，用K表示；一定时期内 持有现金的总机会成本表示为：
机会成本=（Q/2）×K
总成本=机会成本+交易成本=（Q/2）×K+（T/Q）×F
36
精选ppt
最佳现金持有量Q*?
从存货模型成本图可以看出，最佳现金持有量Q*是机 会成本线与交易成本线交叉点所对应的现金持有量， 因此Q*应当满足：
27
精选ppt
四、最佳现金持有量
最佳现金持有量的含义
最佳现金余额：保证企业正常生产经营活动所
必须的最低现金数额，它是现金成本最低时的 现金余额。
确定最佳现金持有量的模式主要有： 成本分析模式、存货模式、随机模式和现金周 转期模式。
28
精选ppt
（一）成本分析模式
成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找 持有成本最低的现金持有量。
39
精选ppt
现金收支控制
现金管理 预测现金需要量
加速现金收回
企业现金收支数量
现金预算
控制现金支出
确定最佳现金余额
短缺
多余
短期融资管理
有价证券管理
练习：
【单项选择题】在使用存货模式进行最佳现金持 有量决策时假设持有现金的机会成本是8%，与最 佳现金持有量对应的交易成本是2000元，则企业 的最佳现金持有量是（ ）元。 A.30000 B.40000 C.50000 D.25000
营运资本管理的策略与方法
营运资本管理的策略与方法营运资本管理是企业财务管理中的重要部分，其目的是最大限度地利用企业的财务资源，优化财务结构，提高企业的运营效率和经济效益。
正确的营运资本管理策略和方法能够帮助企业有效应对经营风险，保持良好的资金流动，促进企业持续发展。
下面将详细介绍营运资本管理的策略和方法，包括以下几个方面：一、库存管理1. 预测需求：通过市场和销售数据，进行合理精准的需求预测，避免因库存过高或过低而导致的资金浪费或销售失去机会。
2. 去除滞销品：定期对库存进行调整和分析，将滞销和过期产品及时清除出库存，减少存货积压和资金困难。
3. 建立合理补货机制：根据销售数据和供应商信息，制定合理的补货周期和库存积压警戒线，避免库存过高或过低的情况发生。
二、应收账款管理1. 优化信用政策：根据客户信誉度和市场分析，设定合理的信用政策，避免坏账和逾期账款造成的资金损失。
2. 建立客户管理体系：建立完善的客户档案和沟通渠道，及时跟进客户账款情况，催收欠款，保证账款的及时回笼。
3. 减少账期延长：与供应商进行有效的谈判，争取尽可能较短的账期，同时与客户协商避免账期过长，加快现金流周转。
三、应付账款管理1. 建立供应商管理体系：筛选优质供应商，定期对供应商进行评估和考核，建立稳定的供应链关系，确保物资的及时供应。
2. 延长账期：与供应商进行合理的谈判，争取账期的延长，优化资金周转效率。
3. 拓宽融资渠道：采取多样化的融资方式，如银行贷款、商业票据等，缓解短期资金压力。
四、现金流管理1. 建立现金流预测模型：根据历史数据和经验，建立科学的现金流预测模型，预测未来一段时间内的资金需求，为资金调度提供依据。
2. 控制流动资金周转周期：通过缩短采购、生产、销售和回款等环节的时间，加快资金周转速度，减少资金占用时间。
3. 灵活运用短期投资：合理运用闲置资金进行短期投资，提高资金利用率，增加投资收益。
五、财务风险管理1. 控制预付款风险：避免过多向供应商支付预付款，降低资金暴露风险。
财务管理讲义第6章
短期贷款
0 300 150 0 0 300 150 0
固定资产
500 500 500 500 500 500 500 500
永久性营运资本 300 300 300 300 300 300 300 300
安全边际
50 50 50 50 50 50 50 50
总额
850 850 850 850 850 850 850 850
第二节 流动资产 一、现金管理
（一）现金管理的目的和内容 1.企业持有现金的动机
①支付动机：满足日常支付的需要。
如用于购买材料，支付工资、交纳 税款，支付股利等。
②预防的动机：应付意外事件对 现金的需要
如：地震、水灾、火灾等；生产事
故，主要顾客未能及时付款等。
③投机动机：当证券价格剧烈波 动时，从事投机活动，从中获得收益。
金
额
短期营运资金
长期营运资金
固定资产
安全边际 0
时间
预计损益表 千元 销售 销售成本 费用
一二三四五六七八 200 400 300 200 200 400 300 200 150 300 225 150 150 300 225 150
30 60 45 30 30 60 45 30
营业利润 利息
20 40 30 20 20 40 30 20 0 20 0 30 0 20 0 30
在资产总额和筹资组合不变的情 况下，
1.固↓，流↑ ↓企业风险，↓企业 盈利
2.固↑，流↓ ↑企业风险↑，企业 盈利
案例分析
资金筹措与资本结构分析
ABC公司决定要开创制造业务。其 预计损益表（分为四个营业期，每期 90天）如下：
预计损益表 千元 销售 销售成本 费用 营业利润 利息 税前利润
第九章短期资产管理
紧缩的持有政策
在一定的销售水平上保持较低的短期资产， 在一定的销售水平上保持较低的短期资产，收益 风险大。 高，风险大。
三、短期资产政策对企业报酬和风险的 影响
P282例9-1 例
看好你的钱袋子： 看好你的钱袋子：现金管理
现金是最容易出问题的资产， 现金是最容易出问题的资产，也是历来 财务内部控制的重点。近年来， 财务内部控制的重点。近年来，随着现 金的重要性愈来愈为企业领导所认识， 金的重要性愈来愈为企业领导所认识， 现金最佳持有量的问题也逐渐引起广泛 的注意。 的注意。本节主要介绍现金最佳持有量 决定的不同方法以及如何做好现金的内 部控制。 部控制。
（四）综合信用政策
综合信用政策的基本模式
P302表9-18 表
计算确定应收账款占用资金的数额
P302例9-10 例
三、应收账款的日常控制
（一）企业的信用调查
直接调查 间接调查
（二）企业的信用评估
5C评估法 评估法
信用品质character、偿债能力capacity、资本 、偿债能力 信用品质 、 capital、抵押品 、抵押品collateral、经济状况 、 conditions
调整净收益法
P 286例9-3 例
第二节 企业筹资组合
一、影响企业筹资组合的因素
风险与成本： 风险与成本：短期资金的风险高但成本低 企业所处的行业 经营规模 利息率状况
三、现金持有量决策
（一）成本分析模型——使现金总 成本分析模型 使现金总 成本最小的现金持有量
机会成本
机会成本=现金持有量× 机会成本 现金持有量×有价证券利率 现金持有量
存货的成本
1、进货成本（采购成本）——存货的取得成本，由进 、 采购成本） 存货的取得成本， 存货的取得成本 价成本和进货费用构成。 价成本和进货费用构成。一般与进货数量成正比例关 系。 2、订货成本——订购材料和商品而发生的费用。分为 订购材料和商品而发生的费用。 、 订购材料和商品而发生的费用 固定和变动的订货成本。 固定和变动的订货成本。变动订货成本与订货数量数 量无关，而与订货次数呈正比例关系。 量无关，而与订货次数呈正比例关系。 3、储存成本——企业为持有存货而发生的费用。分为 、 企业为持有存货而发生的费用。 企业为持有存货而发生的费用 固定和变动的储存成本。 固定和变动的储存成本。变动储存成本与订货数量有 关。一定时期内的储存成本总额等于该期内平均存货 量与单位储存成本之积。 量与单位储存成本之积。 4、缺货成本——因存货不足而给企业造成的损失。 因存货不足而给企业造成的损失。 、 因存货不足而给企业造成的损失
财务管理7-营运资本管理
营运资本管理
现金管理 应收账款管理 短期融资方式与策略
学习目的
➢了解公司持有现金的主要目的 ➢掌握目标现金余额的确定方法 ➢理解公司现金流量的日常管理 ➢掌握公司信用政策的分析与决策方法 ➢熟悉应收账款的全程信用管理模式 ➢掌握短期融资的主要方式以及短期融资策略 ➢熟悉短期融资组合策略的类型与特征
券转换为现金所支付的交易成本可以获悉并固定不变。
◆ 基本原理 与现金持有量相关的成本
置存成本
交易成本
平均现金持有量 有价证券利率 转换次数 每次转换成本
(C / 2) K
(T / C) F
现金持有总成本
TC (C / 2) K (T / C) F
现
持有成本
金
成
本
置存成本
0
C＊
现金最佳持有量
138.68
135.48
在其他条件不变的情况下，应选择B方案
（2）现金折扣和折扣期限
提供现金折扣
降低信用成本
抵减收入
↓ 降低收益
权衡
7.2.2应收账款信用政策的分析与决策
在例题7-4中，如果FED公司选择了B方案，但为了加速应收 账款的回收，公司考虑将信用条件改为“2/10，1/20， n/60”(D方案)，估计约有40%的客户(按赊销额计算)将利用 2%的折扣；10%的客户将利用1%的折扣，预计坏账损失率 降为1%，收账费用降为2.4万元。根据上述资料，有关指标 计算如下：
H 3 9 500 水2平。2公0司0现0金平2均4余50额（ 0为元 12 0）00元。
平均现金余额 4 9 500 2 000 12 00（0 元） 3
➢ 模型应用应注意的问题
（1）最优现金返回线R的现金余额并不是现金余额上限和下 限的中间值，它取决于每日现金余额变化的幅度、利息率的 高低和每次有价证券转换交易成本的大小； （2）最优现金返回线R的现金余额与交易成本F正相关，而与 机会成本r负相关，这一发现与鲍摩尔模式的结论基本上是一 致的； （3）随机模式说明最优现金返回线的现金余额及现金平均余 额都与现金流量这一变量正相关，这就意味着现金流量更具 不确定性的公司应保持更大的平均现金余额。
第6章营运资本管理
某公司拟采购一批零件，供应商规定的 付款条件：10天之内付款付98万；20 天之内付款，付99万；30天之内付款付 100万（2/10，1/20，n/30）。假设 短期银行贷款利率为15%，计算放弃现 金折扣的机会成本，并确定对该公司最 有利的付款日期和价格。
解析：
根据供应商提供的付款条件，将有关条件代入 公式（10.10）得：
３、中庸的投资政策：流动资产持有水平不高也不 低，可保持一个较恰当的风险与收益水平。
（二）营运资本融资政策
营运资本融资政策是指如何安排永久性流动资 产和临时性流动资产的资金来源问题的政策。 从营运资本与长、短期资金来源的配合关系， 依其风险和收益的不同，主要有三种可供选择 的营运资本政策类型。
１、中庸的融资政策(配合型) ２、保守的融资政策(稳健型) ３、激进的融资政策(冒险型)
短期融资策略 Short-Term Financing Policy
1. 中庸型筹资策略
金 额
短期流动资产
流动 资产
长期流动资产
固定 资产
短期 融资
长期 融资
时间
特点:
波动性资产采用短期融资方式
永久资产采用长期融资方式
有利于降低不能偿还到期债务的风险
降低债务的资金成本
是一种理想的、对企业有较高资金使用要求
银行贷款实际利率的计算方法：
A.单利法:实际利率与名义利率是一致的
B.贴现法：银行预先扣除贷款的利息，贷款者实 际得到的贷款额等于贷款金额减去利息。
实际利率=名义利率/（1-名义利率） （实际利率与名义利率不一致）
C.分期付款法（附加法）：分期付款，到期按 全额借款支付利息。
实际利率=利息/（借款金额/2）=2（名义利 率）
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间 差异和付款成本的不确定。 3、如何管理和控制融资缺口？
对存货、应收帐款、应付帐款等流动资产占用的 控制；
安排合适的融资来源。
短期财务规划与营运资本管理
（三）融资缺口—营运资本管理（重点）
营运资本管理 的特点
影响公司营运资本需求的决策是营业管理决策。与战 略管理决策相反，经营决策是经常性的、涉及现金数 量少而频繁； 对流动性的影响是连续性的、不易把握，公司对经营 活动的投资越少，营运资本需求越少；经营中意外变 化越小，流动性的起伏越小，就越容易管理。
短期财务规划与营运资本管理
（1）行业特征：
营运资本需求为正，流动资产大于流动负债。企 业常见。
营运资本需求为负，营业循环就成了现金的产生 者而不是耗费者。这种多见于零售业或服务业、航空 业、出版业。 特点：收款业务在付款业务前发生、销售量大、存货少 且流动性强、对供应商的欠款量大。
如家乐福—欧洲最大的连锁超市公司几乎没有预付和预 提费用，营运资本需求等于应收帐款加存货减应付帐 款，1995年营运资本需求为—32亿元，表示现金流入 32亿。这说明现金与营运资本需求有同等重要意义。 营运资本为零的公司少见。
例如：XO公司长期融资净值在营运资本需求的比重从 1995年84.7下降到1997年的80.5%,而短期融资却从 15.35%增加到19.5%，说明流动风险增加。 在其它条件不变的情况下，营运资本需求中长期融资 比重越大，越符合匹配战略，公司的流动能力就越强， 易变现比率提高，现金的保障能力强，但相应的成本 就高。
当营运资本需求为正数时，其本质属于长期占用。
究竟采取何种融资结构取决与哪些因素呢？
短期财务规划与营运资本管理
（3）如何安排营运资本的来源与运用的对应结构？
流动性、风险性和收益性权衡的结果。
资产占用与融资来源的三种政策：
配合型、激进型、稳健型。 你必须掌握这三种不同策略的基本思想，进而 认识其各自产生的原由和基础。
短期财务规划与营运资本管理
本章主要内容
一、短期财务规划 二、现金管理 三、信用管理
存货控制放在管理会计中讲授
短期财务规划与营运资本管理
一、短期财务规划 （一）短期财务规划的重要性
1.短期财务规划要解决何问题？ 2.如何安排流动资产来源？
短期财务规划与营运资本管理
（二）经营周期与现金周转期
1、分清这两个周期的差异； 2、 短期融资缺口是如何形成的？
短期财务规划与营运资本管理
行业特点对营运资本需求的影响 美国部分行业营运资本需求与准比率
1996年 最高值（1992-1996）最低值（1992-1996）
电子原件
24
25
22
宇航
22
22
19
出版业
2
2
1
服装
15
17
15
百货
15
19
13
食品杂货
短期财务规划与营运资本管理（6学时）
逻辑安排： 前面图中筹资、投资和分配与本章是何关系？
流动负债为何安排在本章讲授？
短期财务规划与营运资本管理
本章要解决的问题
如何组织日常的财务运营，属于财务主管的责 任范围；流动性、风险性和收益性是财务主管 需要重点权衡的问题。 如何安排投资计划：营运资本投资、现金投资、 和应收帐款投资。以及尽量减少其投资，加速 周转。 如何与上述投资相匹配的融资策略：涉及短期 融资和长期融资的结构安排。
0
1
-1
可见电子原件最高，而食品杂货业几乎不需要营运资本需求，原 因在于，电子原件制造业的经营周期比食品杂货业长得多，另外 是由于存在上面已论述的付款时间等差异。
短期财务规划与营运资本管理
（2）营运资本需求是长期还是短期的？
从公式看，营运资本需求是流动资产减流动负债， 这两者属于一年以内。但两者是不断更替的（转换）， 只要企业存在，营运资本就存在，或者说由于经营的 不稳定性，公司经常要占有一定数量的现金、应收帐 款和存货，
（1）营运资本需求为正数、负数和零的含义； （2）营运资本需求的行业特征； （3）营运资本需求为正，流动资产大于流动负债，企业常见； （4）营运资本需求的量多少合适？ （5）营运资本的需求是长期还是短期的？ （6) 营运资本需求的融资安排反映了经营者何种态度？ （7）营运资本需求的融资结构提供了何种重要信息？
冒利率风险和偿债风险。而另一些公司会非常保守，就会让
贷款的时间比资产占用时间长。 有一类企业虽然应用匹配战略，但营运资本并非全部是长期 资本，如一家公司按照销售额保持一定比例营运资本需求如 25%，但对其中中长期部分应用长期资本，季节性部分应用短
期资本。
短期财务规划与营运资本管理
你认为匹配策略是否是最佳选择？公司 在何种状态下选择何种策略？每一种策 略下可能的结果是什么？
流动资产中一部分是由流动负债(短期融资)构成,另一 部分是由长期负债加权益来解决的，而营运资本的大 小就反映了公司的流动资产中有多少是通过长期负债 加权益来解决的，对这个问题的理解十分重要，它反 映了管理者对风险和成本态度以及对流动负债的保障 程度。
短期财务规划与营运资本管理
1。对概念的把握
营运资本（需求）=流动资产-流动负债
施乐公司在70年代选择的是一种激进型的融资策略， 大大节省了公司的资金成本，但接连而来的是由于通 货膨胀而带来的银根紧缩，银行首先抽回短期贷款从 而导致公司资金十分紧张。
短期财务规划与营运资本管理
(4)根据营运资本需求的资金结构测算公司的流动 性
对许多公司而言，匹配仅仅是管理目标，而不 是现实。说明不匹配是经常的，如何测算公司 的流动性？长期融资中有多少可以用作营运资 本需求？其目的何在？
短期财务规划与营运资本管理
匹配策略（配合型）的意义（Matchinngstrategy）
长期投资由长期资金支持，短期投资由短期资金支持。 不匹配的风险：利率—资金成本会变化；或紧缩银根使资金 的可持续性不保险，甚至会导致公司不得不卖掉资产还债。 让资金结构与资产有效期结构完全匹配并不是所有公司在所 有时间的最佳策略。如果短期利率下降，那么短期负债在整 个投资有效期内更比长期负债成本低，一些公司可能会愿意
长期融资净值（Net long-term finiancing NLF) =长期融资—固定资产净值
短期财务规划与营运资本管理
长期融资净值是长期融资（长期负债加权益）中 用作营运资本需求的部分
=
衡量指标：易变现率（liquidity ratio) = 长期融资—固定资产净值
营运资本需求
短期财务规划与营运资本管理