第四节 股票分割和股票回购
股票股利和股票分割、股票回购
1+股票股利发放率
3、股票股利对股东、公司的意义： 发放股票股利的意 义（对股东而言） （1）如果发放股 票股利后其股价丌 成比例下降，可使 股东得到股票价值 相对上升的好处。 发放股票股利的意义（对公司而 言） （1）无须分配现金，可留存大量 现金，便于进行再投资，有利于 公司长期发展。
【参考答案】
本题的主要考核点是股利分配和股票分割： （1）发放股票股利后的普通股数=200×（1+10%）=220（万 股） 发放股票股利后的普通股股本=2×220=440（万元） 发放股票股利后的资本公积=160+（35-2）×20=820（万元） 现金股利=0.2×220=44（万元） 利润分配后的未分配利润=840-35×20-44=96（万元） 说明：我国目前的处理如下： 发放股票股利后的普通股数=200×（1+10%）=220（万股） 发放股票股利后的普通股股本=2×220=440（万元） 发放股票股利后的资本公积=160 （万元） 现金股利＝0.2 ×220＝44（万元） 利润分配后的未分配利润=840－2×20－44=756（万元）
【解析】考生只要能把握现金股利、股票股利及股票分割之间的区 别和所有者权益各项目之间的转化是丌难得出答案的。第（3）小 问较难，考生应紧紧抓住每股市价不每股净资产的比值丌变这一前 提，发放股利前每股净资产为1400/200=7元，每股市价不每股净 资产的比值为35／7=5，发放股利后每股市价不每股净资产的比值 丌变，每股市价为30元时，每股净资产应为30／5=6元，发放股票 股利后，股票总数为220万股，全部净资产（所有者权益）应为 220×6=1320万元，流出公司的现金股利应为1400-1320=80万元 ，每股发放80／220=0.36元。该题容易出错的原因主要有两个： 一是在计算发放股票股利后的资本公积时，没再从每股35元中扣去 计入股本的面值2元；二是在计算每股30元时的现金股利时，没有 抓住每股市价不每股净资产的比值丌变这个条件。
现金股利、股票股利、股票分割和股票回购
现金股利、股票股利、股票分割和股票回购
1、现金股利：指上市公司分红时向股东分派现金红利。
优点：操作简单
表现：大比例分派现金股利会减少公司资产负债表上的现金数量和留存收益的数量；现金流出量过多会影响公司在扩大再生产过程中资金的使用；过少，则股东的近期利益可能会受影响，从而影响公司股票的市场价格；公司税收政策以及个人税收政策的影响；一些人为因素。
2、股票股利：上市公司以本公司的股票代替现金向股东分红的一种方式。
（通常由资本公积转增资本或红利转增资本，属于无偿增资发行股票。
）
优点：不会因分派股利增加公司的现金流出量。
表现：不会改变所有者权益总额，但会增加股本数量，会引起所有者权益构成项目的变化，对公司每股收益及公司股价都会带来一定影响。
3、股票回购：股份公司按照一定的程序出资购回发行或流通在外的本公司普通股股票的行为。
（注销或作为库存股）
动机：现金股利的替代
提高每股收益
改变公司的资本结构
传递公司的信息稳定或提高公司的股价
巩固既定控制权或转移公司控制权
防止敌意收购
满足认股权的行使
满足企业兼并与收购的需要
表现：
4、股票分割：又称股票拆细，即将一股股票拆分成多股股票的行为。
动机：如果上市公司认为自己公司的股票市场价格太高，不利于其良好的流动性，有必要将其降低。
表现：
比较
公司在不同成长与发展阶段股利政策的选择。
股票分割与股票回购
律规定的情形才允许股票回购。
包括公开市场回购、要约回购和协议回购三种。
1.公开市场回购，是指公司在公开交易市场上以当前市价回
购股票； 回购方
2.要约回购，是指公司在特定期间向股东发出以高出当前市 式
价的某一价格回购既定数量股票的要约，并根据要约内容进
行回购；
3.协议回购，是指公司以协议价格直接向一个或几个主要股
东回购股票。 1.股票回购需要大量资金支付回购成本，容易造成资金紧张， 降低资产流动性，影响公司的后续发展。 2.股票回购无异于股东退股和公司资本的减少，也可能会使 影响 公司的发起人股东更注重创业利润的实现，从而不仅在一定 程度上削弱了对债权人利益的保护，而且忽视了公司的长远 发展，损害了公司的根本利益。 3.股票回购容易导致公司操纵股价。
项目 不同点 每股面值
股票股利 不变
股票分割 变小
股东权益内部结构
变化
普通股股数
增加
每股收益
下降
每股市价 相同点
资本结构
下降 不变
资产总额、负债总额、股东权 不变
益总额
（二）股票回购
不变
要点 具体内容ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
股票回购，是指上市公司出资将其发行在外的普通股以一定
概念
价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。 【提示】公司不得随意收购本公司的股份，只有满足相关法
（一）股票分割
股票分割与股票回购
要点 具体内容 概念 股票分割又称拆股，即将一股股票拆分成多股股票的行为。
1.股票分割一般只会增加发行在外的股票总数，但不会对公司 的资本结构产生任何影响； 影响 2.股票分割之后，股东权益总额及其内部结构都不会发生任何 变化，变化的只是股票面值。
【CPA-财管 】第10章股利分配、股票分割与股票回购知识点总结
【CPA-财管】第10章股利分配、股票分割与股票回购知识点总结第十章股利分配、股票分割与股票回购【知识点1】股利理论1.股利无关论投资者并不关心公司股利的分配，股利支付比率不影响公司价值，建立在完全市场理论之上，又称完全市场理论。
2.股利相关论【知识点2】股利分配政策1.股利分配政策(1)剩余股利政策(2)固定股利或稳定增长股利政策(3)固定股利支付率政策(4)低正常股利加额外股利政策2.股利政策的影响因素【知识点3】股利的种类及支付程序1.股利支付的方式现金股利、股票股利(本公司股票支付)、财产股利(含其他公司股票)、负债股利(通常以应付票据方式)。
2.股利支付的几个日期(1)股利宣告日：公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方案以及股利支付情况予以公告的日期。
(2)股权登记日：有权领取股利的股东资格登记截止日期。
当日注册有权领取，之后注册的股东(不管是否是之前买入)无权领取本期分配的股利。
(3)除息(除权)日：是指股利所有权与股票本身分离的日期，即：将股票中含有的股利分配权予以解除，在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利。
我国上市公司的除息日通常是在登记日的下一个交易日。
(4)股利支付日：支付股利。
3.股票股利同时发放现金股利、股票股利和资本公积转增股本后的除权参考价：分子分母同时X股数N,则分子=当前市价-现金股利减少的价值，分母=转增后总股数。
【知识点4】股票分割股票分割不属于某种股利方式，但其所产生的效果与发放股票股利近似。
1.股票分割目的(1)增加股票股数，降低每股市价，从而吸引更多的投资者。
(2)股票分割往往是成长中公司的行为，给人们“公司正处于发展中”的印象，这种利好会在短时间内提高股价。
尽管股票分割与发放股票股利都能达到降低公司股价的目的，但一般地讲，只有在公司股价暴涨且预期难以下降时，才采用股票分割的办法降低股价；而在公司股价上涨幅度不大时，往往通过发放股票股利将股价维持在理想的范围之内。
股票分割与回购解读
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方案一：按1：2的比例实施股票分割
方案一实施后A公司资产负债表
流动资产 非流动资产
资产
总资产
负债与股东权益
80 000 负债 流动负债 长期负债
负债总额
120 000 股东权益 股本（每股面值5元，4 000万股） 资本公积 盈余公积 未分配利润
A公司资产负债表 单位：万元（当前股价为60元/股）
流动资产 非流动资产
资产
总资产
负债与股东权益
80 000 负债 流动负债 长期负债
负债总额
120 000 股东权益 股本（每股面值10元，2 000万股） 资本公积 盈余公积 未分配利润
股东权益总额
200 000 负债与股东权益总额
15 000 45 000 60 000
2
第ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ节 股票分割与股票回购
一、股票分割 二、股票回购的概念 三、股票回购的动机 四、股票回购的方式
3
一、股票分割
股票分割是指将面值较高的股票分割为 几股面值较低的股票。 股票分割的主要动机：
• 使股票价格降低，活跃交易。 • 向投资者传递公司信息：处于成长阶段
的中小公司，由于业绩的快速增长，股 价会不断上升，此时公司进行股票分割， 实际上表明公司未来的业绩仍会保持良 好的增长趋势，引起股价上涨。
4
股票分割
例：A公司是一家小型的信息技术公司，目前公司普通股股数为5000 万股，每股面值为10元。由于公司正处于快速成长时期，每年盈利的 增长都高于行业平均水平，股票上市3年来股价不断上涨，已由3年前 上市时的12元/股上涨到目前的58元/股。由于股价较高且股票数量较 少，已经影响到股票在市场上的流动性，因此公司董事会决定进行股 票分割，按照1∶2的比例将1股分割为2股，每股面值降至5元，普通 股股数增加到10000万股，这样就可吸引更多的投资者购买公司股票。 通过这样的股票分割，股价会相应地降低到29元/股，而股东所持有 的股票数量会增加1倍。
2023年注册会计师《财务成本管理》 第十章 股利分配、股票分割与股票回购
第十章股利分配、股票分割与股票回购第01讲股利理论考情解密分值范围：5分左右难易程度：简单考核形式：主观题和客观题均会涉及联动考查：本章可以单独考核，也可以结合其他章节考核。
联动考查包括股利政策与融资需要估计、企业价值评估结合；股票回购与资本结构决策分析结合等。
近年考核内容统计表如下：本章知识体系【提示】阴影部分知识点属于核心考点。
【知识点】股利理论（一）股利无关论（也称完全市场理论）★★1.基本假设（1）公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解；（2）不存在股票的发行和交易费用；（3）不存在个人或公司所得税；（4）不存在信息不对称；（5）经理与外部投资者之间不存在代理成本。
【老贾点拨】该理论是米勒和莫迪格里安尼（简称MM）提出的，也称完全市场理论或无税的MM理论。
2.主要观点（1）投资者并不关心公司股利的分配，即投资者对股利和资本利得并无偏好；（2）股利的支付比率不影响公司的价值，即公司价值完全由投资政策及其获利能力决定。
【例题·多选题】下列各项中，属于股利无关论基本假设的有（）。
A.不存在个人或公司所得税B.不存在代理成本C.不存在股票的发行费用D.不存在股票的交易费用『正确答案』ABCD『答案解析』股利无关论的基本假设包括：（1）公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解；（2）不存在股票的发行和交易费用；（3）不存在个人或公司所得税；（4）不存在信息不对称；（5）经理与外部投资者之间不存在代理成本。
所以选项ABCD是答案。
（二）股利相关论★★★即股利政策会对公司价值（或股票价格）产生影响。
主要包括的理论是税差理论、客户效应理论、“一鸟在手”理论、代理理论、信号理论等。
1.税差理论（1）税差一方面体现税率的差异，即现金股利收益税率高于资本利得税率；另一方面体现时间价值差异，即持有股票可以延迟资本利得的纳税时间；（2）如果不考虑股票交易成本，因为股利收益的税率高于资本利得税率，企业应采取低现金股利比率的分配政策；（3）如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好现金股利收益的股东自然会倾向于企业采用高现金股利支付率政策。
第四节 股票股利、股票分割和股票回购[共2页]
![第四节 股票股利、股票分割和股票回购[共2页]](https://img.taocdn.com/s3/m/6bb0e33c6294dd88d1d26b3f.png)
影响 意义
发放股票股利后，如果盈利总额与市盈率不变，会由于普通股股数增加而引起每股
收益和每股市价的下降。
发放股票股利后的每股收益
=
E0 1+Ds
式中：E0——发放股票股利前的每股收益；
Ds——股票股利发放率。 发放股票股利后的每股市价 = M
1+Ds
式中：M——股利分配权转移日的每股市价；
Ds——股票股利发放率
与股票 股利的 比较
相同点：实行股票分割的主要目的在于通过增加股票股数降低每股市价，从而吸引 更多的投资者，容易给人一种“公司正处于发展之中”的印象。
不同点：一般来说，只有在公司股价暴涨且预期难以下降时，才采用股票分割的办 法降低股价
考点 3 股票回购
项目 定义
内容
股票回购是指公司在有多余现金时，向股东回购自己的股票。当避税效用显著时， 股票回购是股利政策的一个有效的替代方式
1、使股票的交易价格保持在合理的范围之内 2、以较低的成本向市场传达利好信号 3、有利于保持公司的流动性
考点 2 股票分割
项目
内容
定义与 特点
股票分割是指将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。股票分割时，发行 在外的股数增加，使得每股面额降低如果盈利总额和市盈率不变，则每股收益下降，但 公司价值不变，股东权益总额以及股东权益内部各项目相互间的比例也不会改变
- 100 -
2014 年度注册会计师全国统一考试专用辅导教材（图解版）—财务成本管理
第四节 股票股利、股票分割和股票回购Leabharlann 考点 1 股票股利项目
内容
定义与 特点
股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。股票股利并不直接增加股东的 财富，不导致公司资产的流出或负债的增加，同时也并不因此而增加公司的财产，但会 引起所有者权益各项目的结构发生变化
第十一章股利分配(2)
第四节股票股利、股票分割和回购一、股票股利（一）股票股利的影响【提示】发放股票股利对所有者权益的内部结构的影响我国做法：股票股利按面值确定：未分配利润按面值减少（增加的股数×每股面值），股本按面值增加（增加的股数×每股面值），资本公积不变；在美国等西方国家发放股票股利通常是以发放前的股票市价为基础，将股票股利从留存收益项目转出，其中按照股票面额部分转至股本项目，股票市价与面值之差的部分转入资本公积项目。
（二）与资本公积转增股本的比较改变，结果导致每股价值被稀释，从而使股票交易价格下降。
区别点（1）对所有者权益内部具体项目的影响不同。
（2）派发股票股利来自未分配利润，股东需要缴纳所得税，而资本公积转增股东不需要缴纳所得税。
（三）发放现金股利、股票股利或资本公积转增资本对股票价格的影响通常，发放现金股利、股票股利和资本公积转增资本都会使股票价格下降。
在除权（除息）日，上市公司发放现金股利与股票股利股票的除权参考价1.我国的股票股利处理方法：P306【例11-3】ZF上市公司在2009年度利润分配及资本公积转增股本实施公告中披露的分配方案主要信息：每10 股送3 股派发现金红利0.6 元（含税），转增5 股。
即每股送0.3 股派发现金红利0.06 元（含税，送股和现金红利均按10%代扣代缴个人所得税，扣税后每股实际派发现金0.024 元），转增0.5 股。
股权登记日：2010 年 3 月 17 日（注：该日收盘价为24.45元）；除权（除息）日：2010 年 3 月 18 日（注：该日的开盘价为13.81元）；新增可流通股份上市流通日：2010 年 3 月 19 日；现金红利到帐日：2010 年 3 月 23 日。
ZF上市公司在实施利润分配前，所有者权益情况如表11-1所示。
表11-1 单位：万元项目金额股本（面额1元，已发行普通股60 000万股）60 000【补充要求】(1) 从ZF上市公司的利润分配及资本公积转增股本实施公告披露的信息分析该公司的股利分配形式包括什么。
2023年注册会计师《财务成本管理》 第十章 股利分配、股票分割与股票回购
考情分析考情分析 本章为非重点章，主要介绍股利理论、股利政策、股票分割与股票回购等。
本章题型以客观题为主，主观题为辅，剩余股利政策可以与其他章节的知识结合作为主观题考点，平均分值在3分左右。
主要考点主要考点 1.股利理论 2.股利政策的类型 3.股利政策的影响因素 4.股利种类、支付程序与分配方案 5.股票分割与股票回购第一节 股利理论与股利政策 知识点：股利理论知识点：股利理论 （一）股利无关论（无税MM理论、完全市场理论）假设①公司投资政策既定且已为投资者所理解；②不存在股票的发行和交易费用；③不存在个人或公司所得税；④不存在信息不对称；⑤经理与外部投资者之间不存在代理成本主要观点①公司价值完全由其投资政策及其获利能力决定，股利支付率不影响公司价值，只影响股东的收益在股利和资本利得之间的分配；②投资者不关心公司股利分配，对股利和资本利得没有偏好 （二）股利相关论 1.税差理论基本观点资本利得税率＜股利收益税率，且可以延迟（股票出售时）纳税【提示】实现资本利得收益需出售股票，会产生股票交易成本股利政策选择不考虑股票交易成本：应采取低现金股利比率，提高留存收益再投资的比率，使股东在实现未来的资本利得中享有税收节省；考虑股票交易成本：若“资本利得税＋交易成本＞股利收益税”，偏好取得定期现金股利收益的股东会倾向于企业采用高现金股利支付率政策 【例题·多项选择题】（2022年）根据税差理论，下列情形会导致股东偏好高现金股利政策的有（ ）。
A.不考虑股票交易成本，资本利得税小于股利收益税 B.考虑股票交易成本，资本利得税大于股利收益税 C.考虑货币时间价值，资本利得税小于股利收益税 D.不考虑货币时间价值，资本利得税大于股利收益税『正确答案』BD『答案解析』资本利得指的是未来的股价与目前股价的差额，如果资本利得税大于股利收益税，则股东不愿意获得资本利得，而偏好高股利现金政策。
2.客户效应理论——税差理论的扩展基本观点投资者依据自身边际税率而显示出对实施相应股利政策股票的选择偏好：高收入投资者因其边际税率较高，偏好低股利支付率的股票；低收入投资者及享受税收优惠的投资者，偏好高股利支付率的股票股利政策选择公司在制定或调整股利政策时，不应该忽视股东对股利政策的需求 3.“一鸟在手”理论基本观点现实的现金股利（手中之鸟）比未来的资本利得（林中之鸟）更为可靠，股东更偏好于现金股利而非资本利得，趋向于选择股利支付率高的股票股利政策选择公司应实行高股利分配率政策：股利支付率越高→股东承担风险越小→权益资本成本越低→权益价值越高 4.代理理论股东与债权人债权人希望企业采取低股利支付率，以保持充裕现金防止发生债务支付困难经理人员与股东高股利支付率可以抑制经理人员随意支配自由现金流量的代理成本，也有利于满足股东取得股利收益的愿望控股股东与中小股东处于外部投资者保护程度较弱环境的中小股东希望企业采用多分配少留存的股利政策，以防控股股东的利益侵害 5.信号理论——在信息不对称的市场环境下，股利可向市场传递信息导致股价上升导致股价下跌股利增长企业未来业绩将大幅增长处于成熟期的企业目前没有新的前景很好的投资项目股利减少处于成熟期的企业需要通过增加留存收益为新增投资项目融资企业未来无法避免衰退 【例题·单项选择题】下列关于股利分配的说法中，错误的是（ ）。
股利分配、股票分割与回购
股利分配、股票分割与回购第一节股利理论与股利政策一、股利理论股利分配的核心问题是如何权衡公司股利支付决策与未来长期增长之间的关系，以实现公司价值最大化的财务管理目标。
围绕着公司股利政策是否影响公司价值这一问题，主要有两类不同的股利理论：股利无关论和股利相关论。
（一）股利无关论股利无关论认为股利分配对公司的市场价值（或股票价格）不会产生影响。
这一理论是米勒（MertonMiller）与莫迪格利安尼（FrancoModigliani）于1961年在下面列举的一些假设之上提出的：（1）公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解；（2）不存在股票的发行和交易费用；（3）不存在个人或公司所得税；（4）不存在信息不对称；（5）经理与外部投资者之间不存在代理成本。
上述假设描述的是一种完美资本市场，因而股利无关论又被称为完全市场理论。
股利无关论认为：1.投资者并不关心公司股利的分配若公司留存较多的利润用于再投资，会导致公司股票价格上升；此时尽管利较低，但需用现金的投资者可以出售股票换取现金。
若公司发放较多的股利，投资者又可以用现金再买入一些股票以扩大投资。
也就是说，投资者对股利和资本本利得并无偏好。
2.股利的支付比率不影响公司的价值既然投资者不关心股利的分配，公司的价值就完全由其投资政策及其获利能力所决定，公司的盈余在股利和保留盈余之间的分配并不影响公司的价值，既不会使公司价值增加，也不会使公司价值降低（即使公司有理想的投资机会而又支付了高额股利，也可以募集新股，新投资者会认可公司的投资机会）。
（二）股利相关论股利无关理论是在完美资本市场的一系列假设下提出的，如果放宽这些假设条件，股利政策就会显现出对公司价值（或股票价格）产生的影响。
1.税差理论在MM的股利无关论中假设不存在税收，但在现实条件下，现金股利税与资本利得税不仅是存在的，而且会表现出差异性。
税差理论降调了税收在股利分配中对股东财富的重要作用。
一般说来，出于保护与鼓励资本市场投资的目的，会采取股利收益的税率高于资本利得的税率差异税率制度，致使股东会偏好资本利得而不是派发现金股利。
贵州职业技校财务管理教案：股票分割和回购
教案
授课内容
股票回购和股票分割子模块
一、股利分配程序
根据我国公司法的规定，公司税后利润分配的顺序是：
（一）弥补企业以前年度亏损
公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。
（二）提取法定盈余金
根据公司法的规定，法定盈余公积的提取比例为当年税后利润（弥补亏损后）的10％。
（三）提取任意盈余公积金
（四）向股东（投资者）分配股利（利润）
二、选择股利政策
三、确定股利支付形式
主要注意股票股利：
（1）资产、负债和股东权益总额不变。
（2）股东权益内部结构变化：未分配利润减少，股本和资本公积增加。
（3）由于股数增加，每股收益和每股净资产降低；每股价格有可能降低。
四、除息日
在除息日，股票的所有权和领取股息的权利分离，股利权利不再从属于股票，所以在这一天购入公司股票的投资者不能享有已宣布发放的股利。
通常，在除息日之前比除息日之后的股票价格高。
五、股票分割
股票分割又称股票拆细，即将一张较大面值的股票拆成几张较小面值的股票。
六、股票回购。
股票分割与股票回购,股权激励
【提示】反分割又称股票合并或逆向分割，是指将多股股票合并为一股股票的行为。
反分割显然会降低股票的流通性，提高公司股票投资的门槛，它向市场传递的信息通常都是不
☆经典题解
【例题·单选题】股票回购对上市公司的影响是（）。
（2017年第Ⅰ套）
A.有利于保护债权人利益
B.分散控股股东的控制权
C.有利于降低公司财务风险
D.降低资产流动性
【答案】D
【解析】股票回购对上市公司的影响主要表现在以下几个方面：（1）股票回购需要大量资金支付回购成本，容易造成资金紧张，降低资产流动性，影响公司的后续发展。
（2）股。
2019中级财管69讲第64讲股票分割与股票回购、股权激励
四、股票分割与股票回购（一）股票分割1.含义与作用含义股票分割又称拆股，即将一股股票拆分成多股股票的行为作用（1）降低股票价格（2）向市场和投资者传递“公司发展前景良好”的信号，有助于提高投资者对公司股票的信心【提示】反分割又称股票合并或逆向分割，是指将多股股票合并为一股股票的行为。
反分割显然会降低股票的流通性，提高公司股票投资的门槛，它向市场传递的信息通常都是不利的。
【教材例9-24】某上市公司在2017年年末资产负债表上的股东权益账户情况如表9-11所示：表9-11 单位：万元普通股（面值10元，发行在外1000万股）10000资本公积10000盈余公积5000未分配利润8000股东权益合计33000要求：（1）假设股票市价为20元，该公司宣布发放10%的股票股利，即现有股东每持有10股即可获赠1股普通股。
发放股票股利后，股东权益有何变化？每股净资产是多少？（2）假设该公司按照1∶2的比例进行股票分割。
股票分割后，股东权益有何变化？每股净资产是多少？（1）发放股票股利后股东权益情况如表9-12所示。
表9-12 单位：万元普通股（面值10元，发行在外1100万股）11000资本公积11000盈余公积5000未分配利润6000股东权益合计33000每股净资产为：33000÷（1000+100）=30（元/股）。
（2）股票分割后股东权益情况如表9-13所示：表9-13 单位：万元普通股（面值5元，发行在外2000万股）10000资本公积10000盈余公积5000未分配利润8000股东权益合计33000每股净资产为：33000÷（1000×2）=16.5（元/股）。
2.股票分割与股票股利的比较内容股票股利股票分割不同点（1）面值不变；（2）股东权益结构变化（股本增加、未分配利润减少）；（3）属于股利支付方式（1）面值变小；（2）股东权益结构不变；（3）不属于股利支付方式相同点（1）普通股股数增加；（2）每股收益和每股市价下降；（3）资产总额、负债总额、股东权益总额不变。
股利支付形式与程序(2)、股票分割与股票回购、股权激励、本章总结
【例题•单选题】要获得收取股利的权利，投资者购买股票的最迟日期是（）。
（2016年）
A.股利宣告日
B.股利发放日
C.除息日
D.股权登记日
【答案】D
【解析】股权登记日即有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。
【例题•判断题】在股利支付程序中，除息日是指领取股利的权利与股票分离的日期，在除息日购买股票的股东有权参与当次股利的分配。
（）（2014年）【答案】×
【解析】除息日是指领取股利的权利与股票分离的日期，在除息日之前购买股票的股东才能领取本次股利。
【教材例9-24】某上市公司于2017年4月10日公布2016年度的最后分红方案，其公告如下：“2017年4月9日在北京召开的股东大会，通过了董事会关于每股分派0.15元的2016年股息分配方案。
股权登记日为4月25日，除息日为4月26日，股东可在5月10日至25日之间通过深圳交易所按交易方式领取股息。
特此公告。
”
那么，该公司的股利支付程序如图9-1所示：
图9-1 股利支付程序图
【例题•判断题】在除息日之前，股利权利从属于股票；从除息日开始，新购入股票的投资者不能分享本次已宣告发放的股利。
（）（2007年）
【答案】√。
中级会计师考试《财务管理》备考笔记：股票分割和回购
中级会计师考试《财务管理》备考笔记：股票分割和回购
为了方便备战2013中级会计师考试的学员，中华会计网校论坛学员精心为大家分享了中级会计师考试《财务管理》科目里的重要知识点，希望对广大考生有帮助。
1.股票分割：将股票拆分，一股股票拆分为两股或多股股票。
2.股票回购：企业掏钱买自己公司的股票用于注销或库存股的资本运作方式。
我国严格限制公司自己回购自己的股票。
一、股票回购方式
a.公开市场回购——市价回购——作为股东
b.要约回购——高于市价回购——面对全部股东
c.协议回购——协商价回购——面对少数主要股东
二、回购的动机
现金股利替代：回购→→股价升高→→资本利得→→替代现金股利
资本结构改变：回购→→资本减少→→权益总额减少→→ 负债比率提高→→ 财务杠杆水平提高
信息传递：回购→→传递市价被低估信号→稳定或提高股价
强化控制权：回购→在外普通股减少→→控股股东控制权强化→→防止敌意收购
三、回购的不利影响
1.会导致公司操纵股价，损害投资者利益。
2.回购要大量现金，会导致资金短缺，影响企业后续发展
3.资本减少，资本结构发生变化，不利于债权人，形象企业长远发展。
财务管理第七章
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分第 配七 管章 理
利 润
1. 第 一 节 利 润 分 配 概 述
2. 第 二 节 股 利 支 付 的 程 序 和 方 式
3. 第 三 节 股 利 理 论 与 股 利 分 配 政 策
4. 第 四 节 票回购
股票股利、股票分割和股
润第
分七
配章
管 理
利
1. 第 一 节 利 润 分 配 概 述
（1）剩余股利政策 （2）固定股利政策 （3）固定股利支付率政策 （4）低正常股利加额外股利政策
第七章 利润分配管理
第四节 股票股利、股票分割和股票 回购
一 股票股利 二 股票分割
三 股票回购
ห้องสมุดไป่ตู้
第四节 股票股利、股票分割和股票 回购
一、股票股利
股利政策受多种因素的影响，并且不同的股利政策也会对公司的股票价 格产生不同的影响。因此，对于股份公司来说，制定一个正确的、合理的股 利政策是非常重要的。财务管理主要涉及以下四种股利政策：
Easterbrook于1984年运用代理理论分析了股利问题， 阐述了股利在降低代理成本过程中的作用。认为：股东 为降低代理成本，会促使管理者增发股利。
第三节 股利理论与股利分配理论
一、股利理论
6.信号传递理论 代表人物：Bhattacharya(1979)、John和
joseph(1985).认为：相对公司收益水平来说，股利水平的 高低并不能使股东的收入有所提高或降低，影响股价变化 的不是股利政策而是它所传递的关于公司未来收益和增长 机会的信息。
一、股利理论
2. 税差理论 Litzenberger 和 Ramaswamy于1979年提出，认为由于资本
股票股利和股票分割股票回购课件
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股东大会批准
如果需要股东大会批准，公司 应提前发出会议通知并披露相
关信息。
公告和登记
公司需要发布公告，通知股东 有关分割的具体安排，并按照
相关规定进行股权登记。
调整注册资本
根据股票分割的比例，公司需 要调整注册资本。
03
股票回购
股票回购的定义
股票回购是指上市公司从公开市 场购买并持有自家公司股票的行
法律规定的比较
股票股利
各国法律法规对股票股利的发放规定不尽相同，一般要求 符合公司章程或股东大会决议。
股票分割
各国法律法规对股票分割的规定也不同，一般要求符合公 司章程或股东大会决议，并需要向证券交易所申报。
股票回购
各国法律法规对股票回购的规定较为严格，一般要求符合 公司章程或股东大会决议，并需要遵守证券交易法规和信 息披露规定。
股票分割的作用
降低股价
通过股票分割，公司可以降低股 价，吸引更多的投资者。
增加流动性
较低的股价有利于提高股票的流动 性，使更多投资者能够参与交易。
改善公司形象
股票分割有助于提高公司的市场形 象，增强投资者对公司的信心。
股票分割的实施方式
01
02
03
04
董事会决议
公司董事会需要作出决议，决 定是否进行股票分割。
股票股利和股票分割股票回 购课件
• 股票股利 • 股票分割 • 股票回购 • 三者之间的比较 • 案例分析
01
股票股利
股票股利的定义
01
股票股利：指公司向现有股东分 配的股票，作为其持有公司股份 的利息或收益。
02
不同于现金股利，股票股利不会 减少公司的现金流量，只是将公 司的资本公积转化为股本。
第九章 收入与分配管理-股票分割和股票回购
会提高公司的财务杠 传递公司信息 杆水平。
一般情况下，投资者 会认为股票回购意味 着公司认为其股票价 值被低估而采取的应 对措施。
基于控制权的考虑
巩固既有控制权； 内容 股票回购使流通在外 的股份数变少，股价 上升，从而可以有效 地防止敌意收购。
股票回购
股票分割及股票股利 股票数量
减少
增加
每股市价
使公司的发起人股东更注重创业利润的实现，从而不仅在一定程度上削弱了 对债权人利益的保护，而且忽视了公司的长远发展，损害了公司的根本利益 。(3)股票回购容易导致公司操纵股价。公司回购自己的股票容易导致其利 用内幕消息进行炒作，加剧公司行为的非规范化，损害投资者的利益。 11.下列属于股票回购对上市公司影响的有（）。 A.容易造成资金紧张 B.影响公司的后续发展 C.损害公司的根本利益 D.导致公司操纵股价 正确答案：A,B,C,D 解析：股票回购对上市公司的影响有：①股票回购需要大量资金支付回购成 本，容易造成资金紧张，降低资产流动性，影响公司的后续发展；②股票回 购无异于股东退股和公司资本的减少，也可能会使公司发起人股东更注重创 业利润的实现，从而不仅在一定程度上削弱了对债权人利益的保护，忽视了 公司的长远发展，损害了公司的根本利益；③股票回购容易导致公司操纵股 价。 12.股票回购的方式包括（）。 A.间接回购 B.公开市场回购 C.直接回购 D.要约回购 正确答案：B,D 解析：股票回购的方式包括公开市场回购、要约回购和协议回购。公开市场 回购是指公司在公开交易市场上以当前市价回购股票；要约回购是指公司在 特定期间向股东发出的以高出当前市价回购股票；协议回购是指公司以协议 价格直接向一个或几个主要股东回购股票。 13.下列各项中，属于上市公司股票回购动机的有( )。 A.替代现金股利 B.提高每股收益 C.规避经倉风险 D.稳定公司股价
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表10-3 股票分割对所有者权益的影响
从表中可以看出，进行股票分割后公司所有者权益 各项目均没有发生变化，但是会引起股数增加， 从而会引起每股净资产下降，这也会引起股票价 格下降。
股票分割作用：
1.股票分割会使流通中的股数增加，从而使每股净 资产下降，这将会引起公司股票每股市价降低， 将吸引更多的投资者成为公司的股东。
对投资者来说，与现金股利相比，股票回购不仅可 以节约个人税收，而且具有更大的灵活性。
但是，假如回购价格过高，则回购结束后公司股价 将会出现回归性的下降，这样对继续持有的股东 不利。
（四）股票回购的方式
1．公开市场回购 公开市场回购，是指公司在股票的公开交易市场上
按照公司股票当前市场价格回购股票。 2．要约回购 要约回购是指公司在特定期间向市场发出的以高出
2.股票分割往往是成长中公司的行为，所以宣布股 票分割后容易给人一种“公司正处于发展之中” 的印象。
3.股票分割可以为公司发行新股做准备。
二、股票回购
（一）股票回购及其法律规定 股票回购，是指上市公司出资将其发行的流通在外的股票以
一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运 作方式。 我国《公司法》规定，公司不得收购本公司股份。但是，有 下列情形之一的除外： 1.减少公司注册资本； 2.与持有本公司股份的其他公司合并； 3.将股份奖励给本公司职工； 4.股东因对股东大会做出的公司合并、分立决议持异议，要 求公司收购其股份的。
未分配利润 股东权益合计 每股净资产
发放前 2,000
20,000 5,000 3,000
3,000 31,000 =31,000÷2,000=15.5
发放后 =2,000×5=10,000 =10,000×2=20,000ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
5,000
3,000 3,000 31,000 =31,000÷10,000=3.1
（二）股票回购的动机
1．提高每股收益 2．改变公司的资本结构 3．稳定或提高公司的股价 4．防止敌意收购
（三）股票回购的影响
1．股票回购对上市公司的影响 （1）股票回购需要大量资金支付回购的成本，容易造成资
金紧张，资产流动性降低，影响公司的后续发展。 （2）公司进行股票回购，无异于股东退股和公司资本的减
【例10-6】股票分割对所有者权益及每股净 资产的影响
东方公司在20×8年流通在外的普通股2000万股，每股面 值10元。公司拟按1:5进行股票分割，即每一股拆分成5股， 每股面值将降为2元。则公司在分割前、分割后的有关权益 项目如下表所示（单位：万元）：
所有者权益项目 普通股股数 普通股（股本） 资本公积 盈余公积
少，在一定程度上削弱了对债权人利益的保障。 （3）股票回购可能使公司的发起人股东更注重创业利润的
兑现，而忽视公司长远的发展，损害公司的根本利益。 （4）股票回购容易导致公司操纵股价。公司回购自己的股
票，容易导致其利用内幕消息进行炒作，或操纵财务信 息，加剧公司行为的非规范化，使投资者蒙受损失。
2．股票回购对股东的影响
第四节 股票分割和股票回购
钭志斌 丽水职业技术学院
股票分割后公司所有者权益各项目金额没有发生变 化。
但是股票分割会引起流通中股数增加
从而会引起每股净资产下降
这也会引起股票价格下降。
一、股票分割
股票分割又称股票拆细，即将一股股票拆分成多股 股票的行为。
股票分割对公司的资本结构不会产生任何影响，一 般只会使发行在外的股票总数增加，资产负债表 中股东权益各账户（股本、资本公积、留存收益） 的余额都保持不变，股东权益的总额也保持不变。
股票当前市场价格的某一价格，回购既定数量股 票的要约。 3．协议回购 协议回购是指公司以协议价格直接向一个或几个主 要股东回购股票。