国际金融第一章3节PPT课件
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4.03+4.03×1%＝4.0703 美元 4.03-4.03×1%＝3.9897 美元
（二）1978年4月以后 无法定含金量时期 汇率确定基础：货币所代表的实际价值。 即货币对内价值决定对外价值 说明1：
按马克思的货币理论的观点，纸币是一种价值 的代表，两国货币的汇率便可用两国纸币各 自所代表的价值量之比来确定。因此说，纸 币实际所代表的价值量是决定汇率的基础。
即 黄金输出点＝4.8665+0.03=4.8965美元 黄金输入点＝4.8665－0.03=4.8365美元
例：美英贸易
说明2：黄金输送点自动调节汇率 当汇价高于黄金输出点，就无人购买外汇， 外汇需求减少，汇价下降； 当汇价低于黄金输入点，没有人卖出外汇， 外汇供应减少，汇价上升； 所以金本位制下，汇率以铸币平价为基础， 在黄金输送点之间上下波动。 （图示：）
（二）汇率变动因素：供求关系及黄金输送点 1.外汇供求影响汇率
实际汇率受外汇市场供求关系等因素影响，围绕铸币 平价上下波动。
2.汇率波动界限：黄金输送点（gold point）
说明1： 黄金输送点（gold point） 是指金本位制度下外汇汇率波动引起黄金 输出和输入国境的汇率界限，它等于铸币平价 加(或减)运送黄金的费用，包括黄金输出点和输入
Fra Baidu bibliotek
二、纸币制度下汇率的决定与变动 （一）1978年4月以前 法定含金量时期
汇率确定基础：纸币的金平价 说明：
这一时期，各国政府法令规定本国货币所代表的 （而不是具有的）含金量，——称为纸币的名义含金
量，即纸币代表的一定价值； 纸币所代表的金量之比——称为纸币的金平价，反 映了纸币所代表的价值之比。 所以在这一时期，纸币的金平价是汇率确定的基础。
影响机制：（1）商品劳务贸易 （2）国际资本流动 （3）心理预期
（四）财政、货币政策 一般地， 扩张性的财政、货币政策，造成的巨额财政收支 逆差和通货膨胀，会使本币对外贬值；
紧缩性的财政、货币政策，会减少财政支出，稳定 通货，而使本币对外升值。
注：这种影响不是绝对的。
（五）市场预期和投机资本 （六）政府的市场干预 （七）一国经济实力 （八）其他因素
（一）国际收支状况 一国国际收支状况会直接影响到该国外汇市场 供求，进而影响到汇率变动。 一般地， 国际收支逆差 外汇供应小于外汇需求 外币汇率 趋于上升，本币汇率趋于下跌； 国际收支顺差， 则相反。
（二）相对利率水平 利率水平与各种金融资产的价格、成本和利润 紧密相关。
当一国利率水平相对较高，则意味着该国的投资 收益率相对较高，从而引起资本流入相对增加，资本
四、汇率变动的经济影响 一国国际收支、物价水平、经济增长等宏观 经济状况会引起汇率变动。反过来，汇率变动 又会对一国内外经济产生重要影响。
点。
黄金输出点即当外汇汇率上涨引起黄金输出的汇率 界限，等于铸币平价＋1个单位黄金运送费用.
黄金输入点即当外汇汇率下跌引起黄金输入的汇率 界限,等于铸币平价－1个单位黄金运送费用.
(运送费包括运费、包装费、保险费、运送期间利息等）
例：一战以前，英镑兑美元的铸币平价 是1英镑＝4.8665美元，运送一英镑黄金 费用约为0.03美元，则 GBP/USD的上、下限
流出相对减少，使外汇供给大于外汇需求，外汇汇 率趋于下降，本币汇率趋于上升； 当一国利率水平相对较低，则会引起资本流出大于资 本流入，使外汇需求大于外汇供给，外汇汇率趋于 上升，本币汇率趋于下降。
（三）相对通货膨胀率 用通胀程度所衡量的货币实际价值是货币的对内 价值，对内价值决定对外价值。
一国通货膨胀提高，该国货币实际代表的价值量 就会减少，货币购买力下降，货币对内贬值，其 对外汇率必然下跌。
汇率波动界限：政府规定和维护
例： 1946年，1英镑的名义含金量3.58134克纯金， 1美元的名义含金量是0.888671克纯金，并且还 规定汇率波动的官定界限为金平价上下1％。 则根据纸币汇率确定的原理，两国货币的汇率是 3.58134/0.888671＝4.03，即1英镑＝4.03美元， 且根据规定，当时英镑兑美元汇率波动的上下限：
第三节 汇率的经济分析―― 汇率的决定与变 动
汇率，即各国家货币之间的比价，其实质是各种 货币价值的体现。也就是说，货币具有的或代表 的价值是决定汇率水平的基础，汇率在这一基础 上受其他各种因素的影响而变动，形成现实的汇 率水平。
一、金币本位制下汇率的决定与变动
金币本位制的主要特点： 1.各国货币均以黄金铸成，金铸币有一定重量和成色 ，有法定的含金量； 2.金币可以自由流通、自由铸造、自由输出入国境， 具有无限清偿能力； 3.辅币和银行券可以按其票面价值自由兑换为金币。
克纯金），美国规定1美元含金量为23.22格令 （相当于1.50463克纯金）。 根据含金量的对 比，英镑和美元的铸币平价为 113.0016/23.22=4.8665，即1英镑金币的含金 量是1美元金币含金量的4.8665倍。这就是英镑 与美元之间的汇率决定的基础，英镑与美元之间 的汇率即为：￡l=$4.8665 1英镑＝4.8665美 元，
说明2：货币对内价值决定对外价值
一国物价指数上涨，通胀水平提高，该国货币 购买力相应下降，纸币对内贬值，其对外汇 率也会随之下跌。
三、 影响汇率变动的主要因素 在纸币流通条件下，汇率水平主要受市场上外汇 供求的影响。 当外汇需求大于外汇供应时，外汇汇率趋于上升，
本币汇率趋于下降； 当外汇需求小于外汇供应时，则相反； 当外汇需求等于外汇供应时，则汇率达到均衡水平。 因此，凡是直接或间接影响外汇供求关系的因素都 会影响汇率的变动。
（一）汇率决定的基础：铸币平价（Mint Par)
金币所含有的一定重量和成色的黄金称为 “含金量”——它是金币本身具有的价值
金币本位制度下两种货币的含金量之比称为 “铸币平价”——它直接反映了两种货币之间
的价值对比关系，就成为决定两种货币汇率 的基础。
例：金币本位制下英美两国汇率水平的确定
1929年经济危机以前金本位制度下，英国规定 1英镑含金量为113.0016格令（相当于7.32238
（二）1978年4月以后 无法定含金量时期 汇率确定基础：货币所代表的实际价值。 即货币对内价值决定对外价值 说明1：
按马克思的货币理论的观点，纸币是一种价值 的代表，两国货币的汇率便可用两国纸币各 自所代表的价值量之比来确定。因此说，纸 币实际所代表的价值量是决定汇率的基础。
即 黄金输出点＝4.8665+0.03=4.8965美元 黄金输入点＝4.8665－0.03=4.8365美元
例：美英贸易
说明2：黄金输送点自动调节汇率 当汇价高于黄金输出点，就无人购买外汇， 外汇需求减少，汇价下降； 当汇价低于黄金输入点，没有人卖出外汇， 外汇供应减少，汇价上升； 所以金本位制下，汇率以铸币平价为基础， 在黄金输送点之间上下波动。 （图示：）
（二）汇率变动因素：供求关系及黄金输送点 1.外汇供求影响汇率
实际汇率受外汇市场供求关系等因素影响，围绕铸币 平价上下波动。
2.汇率波动界限：黄金输送点（gold point）
说明1： 黄金输送点（gold point） 是指金本位制度下外汇汇率波动引起黄金 输出和输入国境的汇率界限，它等于铸币平价 加(或减)运送黄金的费用，包括黄金输出点和输入
Fra Baidu bibliotek
二、纸币制度下汇率的决定与变动 （一）1978年4月以前 法定含金量时期
汇率确定基础：纸币的金平价 说明：
这一时期，各国政府法令规定本国货币所代表的 （而不是具有的）含金量，——称为纸币的名义含金
量，即纸币代表的一定价值； 纸币所代表的金量之比——称为纸币的金平价，反 映了纸币所代表的价值之比。 所以在这一时期，纸币的金平价是汇率确定的基础。
影响机制：（1）商品劳务贸易 （2）国际资本流动 （3）心理预期
（四）财政、货币政策 一般地， 扩张性的财政、货币政策，造成的巨额财政收支 逆差和通货膨胀，会使本币对外贬值；
紧缩性的财政、货币政策，会减少财政支出，稳定 通货，而使本币对外升值。
注：这种影响不是绝对的。
（五）市场预期和投机资本 （六）政府的市场干预 （七）一国经济实力 （八）其他因素
（一）国际收支状况 一国国际收支状况会直接影响到该国外汇市场 供求，进而影响到汇率变动。 一般地， 国际收支逆差 外汇供应小于外汇需求 外币汇率 趋于上升，本币汇率趋于下跌； 国际收支顺差， 则相反。
（二）相对利率水平 利率水平与各种金融资产的价格、成本和利润 紧密相关。
当一国利率水平相对较高，则意味着该国的投资 收益率相对较高，从而引起资本流入相对增加，资本
四、汇率变动的经济影响 一国国际收支、物价水平、经济增长等宏观 经济状况会引起汇率变动。反过来，汇率变动 又会对一国内外经济产生重要影响。
点。
黄金输出点即当外汇汇率上涨引起黄金输出的汇率 界限，等于铸币平价＋1个单位黄金运送费用.
黄金输入点即当外汇汇率下跌引起黄金输入的汇率 界限,等于铸币平价－1个单位黄金运送费用.
(运送费包括运费、包装费、保险费、运送期间利息等）
例：一战以前，英镑兑美元的铸币平价 是1英镑＝4.8665美元，运送一英镑黄金 费用约为0.03美元，则 GBP/USD的上、下限
流出相对减少，使外汇供给大于外汇需求，外汇汇 率趋于下降，本币汇率趋于上升； 当一国利率水平相对较低，则会引起资本流出大于资 本流入，使外汇需求大于外汇供给，外汇汇率趋于 上升，本币汇率趋于下降。
（三）相对通货膨胀率 用通胀程度所衡量的货币实际价值是货币的对内 价值，对内价值决定对外价值。
一国通货膨胀提高，该国货币实际代表的价值量 就会减少，货币购买力下降，货币对内贬值，其 对外汇率必然下跌。
汇率波动界限：政府规定和维护
例： 1946年，1英镑的名义含金量3.58134克纯金， 1美元的名义含金量是0.888671克纯金，并且还 规定汇率波动的官定界限为金平价上下1％。 则根据纸币汇率确定的原理，两国货币的汇率是 3.58134/0.888671＝4.03，即1英镑＝4.03美元， 且根据规定，当时英镑兑美元汇率波动的上下限：
第三节 汇率的经济分析―― 汇率的决定与变 动
汇率，即各国家货币之间的比价，其实质是各种 货币价值的体现。也就是说，货币具有的或代表 的价值是决定汇率水平的基础，汇率在这一基础 上受其他各种因素的影响而变动，形成现实的汇 率水平。
一、金币本位制下汇率的决定与变动
金币本位制的主要特点： 1.各国货币均以黄金铸成，金铸币有一定重量和成色 ，有法定的含金量； 2.金币可以自由流通、自由铸造、自由输出入国境， 具有无限清偿能力； 3.辅币和银行券可以按其票面价值自由兑换为金币。
克纯金），美国规定1美元含金量为23.22格令 （相当于1.50463克纯金）。 根据含金量的对 比，英镑和美元的铸币平价为 113.0016/23.22=4.8665，即1英镑金币的含金 量是1美元金币含金量的4.8665倍。这就是英镑 与美元之间的汇率决定的基础，英镑与美元之间 的汇率即为：￡l=$4.8665 1英镑＝4.8665美 元，
说明2：货币对内价值决定对外价值
一国物价指数上涨，通胀水平提高，该国货币 购买力相应下降，纸币对内贬值，其对外汇 率也会随之下跌。
三、 影响汇率变动的主要因素 在纸币流通条件下，汇率水平主要受市场上外汇 供求的影响。 当外汇需求大于外汇供应时，外汇汇率趋于上升，
本币汇率趋于下降； 当外汇需求小于外汇供应时，则相反； 当外汇需求等于外汇供应时，则汇率达到均衡水平。 因此，凡是直接或间接影响外汇供求关系的因素都 会影响汇率的变动。
（一）汇率决定的基础：铸币平价（Mint Par)
金币所含有的一定重量和成色的黄金称为 “含金量”——它是金币本身具有的价值
金币本位制度下两种货币的含金量之比称为 “铸币平价”——它直接反映了两种货币之间
的价值对比关系，就成为决定两种货币汇率 的基础。
例：金币本位制下英美两国汇率水平的确定
1929年经济危机以前金本位制度下，英国规定 1英镑含金量为113.0016格令（相当于7.32238