人力资本价值
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• 1.定义
• 价值驱动因素是一个影响生产率、客户满意度的 业务结果
• 2.确定原则 • 与组织的股东价值创造直接联系起来； • 价值驱动因素的确定和衡量要使用财务和
经营两方面的主要绩效指标；
• 价值驱动因素出了包括经营及校外，还涵 盖长期增长
企业价值驱动评估模型
• 1.企业自由现金流量（free cash flow to firm， FCFF）
西方学者的价值创造论
• 劳动是任何心智或身体上的努力，部分地或全部 地以获得某种好处为目的，而不是以直接从这种 努力中获得愉快为目的。 ——马歇尔《经济学原理》 所谓生产性劳动，是指产生固定和体现在物体中 的效用的劳动 。所谓生产性即指生产财富，凡是 无法带来物质财富积累的劳动，均不属于生产性 劳动。 ——约翰.穆勒
• 间接增值活动：形成的竞争壁垒
智力资本增值活动类型
活动类型
直接价值
间接价值
进攻性
营业收入或销售 实施法律权利 额增加
防御性
得到法律保护、 避免诉讼、设计 自由
进攻性和防御性 降低成本的活动 声誉/形象实现 （制造、分配、 垄断竞争、形成 销售、市场营销）进入壁垒、客户 忠诚
价值创造对企业管理的作用
• 1.平衡计分卡通过对企业在财务、客户、内部运 营和学习与成长四个维度的共同几小片评测，将 抽象的战略有效地转化为具体的运动计划，从而 大大提高战略的执行能力和绩效表现。
• 2.鱼刺图分解法针对价值目标寻找关键驱动因素， 继而确定公司级关键绩效指标，进而分解到各个 岗位，形成因果关系网络，共同支持战略目标的 实现。
• 2.平衡计分卡（BSC）与鱼刺图企业价值分解法
1.FCFF(企业自由现金流量)价值链
• 强调股东价值和资本市场的作用
市场研判
人力资本的管理贡献
人力资本的技术贡献
企业评估 经理人的经营才能
综合管理能力 营销能力
公司战略
研发能力 物流能力
产品创新与质量 产品成本
人力资 本一般 劳动贡
生产能力
献及管 理贡献
第五讲 人力资本价值
wenku.baidu.com
本章学习要点
• 1.人力资本价值计量的依据 • 2.马克思关于劳动价值论的基本观点 • 3.知识经济时代劳动价值论的发展思路 • 4.企业价值创造的驱动因素 • 5.企业价值创造的过程 • 6.人力资本期权定价模型 • 7.人力资本贡献价值的评估流程
第一节 价值创造
• 1.马克思关于价值创造的观点 • 2.知识经济条件下的劳动价值论 • 3.价值驱动因素分析
1.人力资本定价模型
BSC
• 财务指标：销售收入增长，减低成本、提高资产 利用率
• 客户指标：以客户的眼观来看待企业的经营活动， 是企业对客户提供什么价值形成清晰的认识
• 内部运营：提升企业经营水平的关键流程或对客 户满意度有最大影响的业务程序
• 学习成长：人力系统和组织程序的衡量
鱼刺图价值链分解
指标维度战略目标 主关键驱动因素 重点
• 企业价值创造是中管理模式 • 1.指导管理者合理决策 • 2.优化企业价值链
3.价值驱动因素分析
内部——组织因素 愿景、文化、财务目标、组织结构、人才、资源、产品
/服务 增长率
价值创造
经济、行业、科技、客户、竞争、定位、信息、政府 外部——环境因素
企业价值创造驱动因素
价值驱动因素（Value Driver）
边际效率递增
• 3.智力劳动的价值创造的乘数效应
• 智力劳动者生理支出的大大超过普通劳动 • 智力劳动、科技创新劳动具有开拓性和非重复性，
具有高附加值创造能力 • 智力劳动在价值创造过程中的贡献率不断提升
• 4.智力资本增加企业价值的形式
• 按其与企业未来现金流量的关系
• 直接增值活动：产品改良与创新、拥有独立的技 术产权
• 1.定义：
管理是企业实现预定目标，对企业的生产和经营进 行的计划、组织、指挥、调节和控制等各项活动。
• 2.经营管理创造价值： 管理活动是经营者的劳动过程——复杂劳动为主 管理劳动是具体劳动与抽象劳动的统一 管理活动的结果凝结企业创造的物质产品与服务中
智力资本的价值创造活动
• 1.定义:由知识与技能构成无形资产 • 2.特征：永恒复制
财务筹划与资本运作能力
业务单位经理、研发
基础设施 绩效与激励机制
结构资本
人员与一般员工的才 能与努力
价值驱动因素
损益表中的价值驱动因素
损益表
驱动因素
净销售额
销售成本
销售管理费用
其他收入和支出
税费
资产负债表
• 现金 • 应收账款 • 存款 • 预付费用 • 总资产 • 负债 • 负债/权益
2.平衡计分卡与鱼刺图
1.马克思关于价值创造的观点
• “劳动创造价值” • “劳动者提供了活劳动” 劳动具有二重性:具体劳动形成商品的
使用价值； 抽象劳动形成商品的新 价值
• 活劳动指人的身体内存在的一种能力， 包括体力和智力
• 活劳动即劳动能力，是人的身体即活 的人体中存在的，每当人生产某种使 用价值时就运用的体力和智力的总和。
• 新时代特点： 1.科技革命席卷全球 2.人们的生产和生活方式发生转变 3.科技、管理在生产过程中发挥重要作用 4.脑力劳动在生产过程中发挥更大的作用 5.科技创新与经营管理能够创造出更多的价值
科技创新劳动在价值创造中的作用
• 降低个别劳动耗费 • 通过技术转让实现自身的价值——知识
产权
经营管理在价值创造中的作用
企业价值
财务
客户因素
内部流程 学习成长
次关键驱动因素 盈利性 流动性 客户满意度 服务质量
员工竞争力
KPI 营业收入、收入趋 势 流动比率、利息保 障倍数
培训、经验
第二节 人力资本期权定价模型
• 1.人力资本定价模型 • 2.期权与人力资本期权 • 3.企业家价值期权估价模型 • 4.企业家管理贡献测评 • 5.人力资本贡献价值评估流程 • 6.贡献价值计量模型 • 7人力资本贡献价值计量问题的层次结构 • 8.企业家贡献影响因子权重体系
劳动能力转化为人力资本的条件
劳动能力
转化为带来价值 增值的资本形态
人力资本
• 商品的价值=生产资料的价值（C）+劳动者新创 造的价值（V+M）
• 生产的过程是劳动者将生产资料的价值及劳动者 创造出的新价值保存与转移到新产品中。
2.知识经济条件下的劳动价值论
• 历史背景：时代变迁，大工业生产转向知识经济 时代。
• 价值驱动因素是一个影响生产率、客户满意度的 业务结果
• 2.确定原则 • 与组织的股东价值创造直接联系起来； • 价值驱动因素的确定和衡量要使用财务和
经营两方面的主要绩效指标；
• 价值驱动因素出了包括经营及校外，还涵 盖长期增长
企业价值驱动评估模型
• 1.企业自由现金流量（free cash flow to firm， FCFF）
西方学者的价值创造论
• 劳动是任何心智或身体上的努力，部分地或全部 地以获得某种好处为目的，而不是以直接从这种 努力中获得愉快为目的。 ——马歇尔《经济学原理》 所谓生产性劳动，是指产生固定和体现在物体中 的效用的劳动 。所谓生产性即指生产财富，凡是 无法带来物质财富积累的劳动，均不属于生产性 劳动。 ——约翰.穆勒
• 间接增值活动：形成的竞争壁垒
智力资本增值活动类型
活动类型
直接价值
间接价值
进攻性
营业收入或销售 实施法律权利 额增加
防御性
得到法律保护、 避免诉讼、设计 自由
进攻性和防御性 降低成本的活动 声誉/形象实现 （制造、分配、 垄断竞争、形成 销售、市场营销）进入壁垒、客户 忠诚
价值创造对企业管理的作用
• 1.平衡计分卡通过对企业在财务、客户、内部运 营和学习与成长四个维度的共同几小片评测，将 抽象的战略有效地转化为具体的运动计划，从而 大大提高战略的执行能力和绩效表现。
• 2.鱼刺图分解法针对价值目标寻找关键驱动因素， 继而确定公司级关键绩效指标，进而分解到各个 岗位，形成因果关系网络，共同支持战略目标的 实现。
• 2.平衡计分卡（BSC）与鱼刺图企业价值分解法
1.FCFF(企业自由现金流量)价值链
• 强调股东价值和资本市场的作用
市场研判
人力资本的管理贡献
人力资本的技术贡献
企业评估 经理人的经营才能
综合管理能力 营销能力
公司战略
研发能力 物流能力
产品创新与质量 产品成本
人力资 本一般 劳动贡
生产能力
献及管 理贡献
第五讲 人力资本价值
wenku.baidu.com
本章学习要点
• 1.人力资本价值计量的依据 • 2.马克思关于劳动价值论的基本观点 • 3.知识经济时代劳动价值论的发展思路 • 4.企业价值创造的驱动因素 • 5.企业价值创造的过程 • 6.人力资本期权定价模型 • 7.人力资本贡献价值的评估流程
第一节 价值创造
• 1.马克思关于价值创造的观点 • 2.知识经济条件下的劳动价值论 • 3.价值驱动因素分析
1.人力资本定价模型
BSC
• 财务指标：销售收入增长，减低成本、提高资产 利用率
• 客户指标：以客户的眼观来看待企业的经营活动， 是企业对客户提供什么价值形成清晰的认识
• 内部运营：提升企业经营水平的关键流程或对客 户满意度有最大影响的业务程序
• 学习成长：人力系统和组织程序的衡量
鱼刺图价值链分解
指标维度战略目标 主关键驱动因素 重点
• 企业价值创造是中管理模式 • 1.指导管理者合理决策 • 2.优化企业价值链
3.价值驱动因素分析
内部——组织因素 愿景、文化、财务目标、组织结构、人才、资源、产品
/服务 增长率
价值创造
经济、行业、科技、客户、竞争、定位、信息、政府 外部——环境因素
企业价值创造驱动因素
价值驱动因素（Value Driver）
边际效率递增
• 3.智力劳动的价值创造的乘数效应
• 智力劳动者生理支出的大大超过普通劳动 • 智力劳动、科技创新劳动具有开拓性和非重复性，
具有高附加值创造能力 • 智力劳动在价值创造过程中的贡献率不断提升
• 4.智力资本增加企业价值的形式
• 按其与企业未来现金流量的关系
• 直接增值活动：产品改良与创新、拥有独立的技 术产权
• 1.定义：
管理是企业实现预定目标，对企业的生产和经营进 行的计划、组织、指挥、调节和控制等各项活动。
• 2.经营管理创造价值： 管理活动是经营者的劳动过程——复杂劳动为主 管理劳动是具体劳动与抽象劳动的统一 管理活动的结果凝结企业创造的物质产品与服务中
智力资本的价值创造活动
• 1.定义:由知识与技能构成无形资产 • 2.特征：永恒复制
财务筹划与资本运作能力
业务单位经理、研发
基础设施 绩效与激励机制
结构资本
人员与一般员工的才 能与努力
价值驱动因素
损益表中的价值驱动因素
损益表
驱动因素
净销售额
销售成本
销售管理费用
其他收入和支出
税费
资产负债表
• 现金 • 应收账款 • 存款 • 预付费用 • 总资产 • 负债 • 负债/权益
2.平衡计分卡与鱼刺图
1.马克思关于价值创造的观点
• “劳动创造价值” • “劳动者提供了活劳动” 劳动具有二重性:具体劳动形成商品的
使用价值； 抽象劳动形成商品的新 价值
• 活劳动指人的身体内存在的一种能力， 包括体力和智力
• 活劳动即劳动能力，是人的身体即活 的人体中存在的，每当人生产某种使 用价值时就运用的体力和智力的总和。
• 新时代特点： 1.科技革命席卷全球 2.人们的生产和生活方式发生转变 3.科技、管理在生产过程中发挥重要作用 4.脑力劳动在生产过程中发挥更大的作用 5.科技创新与经营管理能够创造出更多的价值
科技创新劳动在价值创造中的作用
• 降低个别劳动耗费 • 通过技术转让实现自身的价值——知识
产权
经营管理在价值创造中的作用
企业价值
财务
客户因素
内部流程 学习成长
次关键驱动因素 盈利性 流动性 客户满意度 服务质量
员工竞争力
KPI 营业收入、收入趋 势 流动比率、利息保 障倍数
培训、经验
第二节 人力资本期权定价模型
• 1.人力资本定价模型 • 2.期权与人力资本期权 • 3.企业家价值期权估价模型 • 4.企业家管理贡献测评 • 5.人力资本贡献价值评估流程 • 6.贡献价值计量模型 • 7人力资本贡献价值计量问题的层次结构 • 8.企业家贡献影响因子权重体系
劳动能力转化为人力资本的条件
劳动能力
转化为带来价值 增值的资本形态
人力资本
• 商品的价值=生产资料的价值（C）+劳动者新创 造的价值（V+M）
• 生产的过程是劳动者将生产资料的价值及劳动者 创造出的新价值保存与转移到新产品中。
2.知识经济条件下的劳动价值论
• 历史背景：时代变迁，大工业生产转向知识经济 时代。