金融工程概论复习资料.doc
(完整word版)金融工程复习资料吐血整理
名词解释利率互换、货币互换利率互换是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的相同名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算。
在利率互换中通常无需交换本金，只需定期交换利息差额。
货币互换是在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。
转换因子各种可交割债券报价与上述标准券报价的转换是通过转换因子来实现的。
转换因子等于面值每1美元的可交割债券的未来现金流按6%的年到期收益率（每半年计复利一次）贴现到交割月第一天的价值，再扣掉该债券1美元面值的应计利息后的余额。
有效市场的分类及其定义有效市场三个层次：1.弱式效率市场假说2.半弱式效率市场假说3.强式效率市场假说含义：证券价格对新的市场信息的反应是迅速而准确的，证券价格能完全反应全部信息。
权证的概念，类型*权证是发行人与持有者之间的一种契约，其发行人可以是上市公司，也可以是上市公司股东或投资银行等第三者。
权证允许持有人在约定的时间（行权时间），可以用约定的价格（行权价格）向发行人购买或卖出一定数量的标的资产。
*权证分类:(1)认购权证/认沽权证(2)股本权证/备兑权证（衍生权证）期权的内在价值和时间价值期权的内在价值，是 0 与多方行使期权时所获回报最大贴现值的较大值。
期权的时间价值是在期权尚未到期时，标的资产价格的波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。
期权的时间价值是基于期权多头权利义务不对称这一特性，在期权到期前，标的资产价格的变化可能给期权多头带来的收益的一种反映。
期权时间价值 = 期权价格−期权内在价值数量风险和基差风险数量风险是指投资者事先无法确知需要套期保值的标的资产规模或因为期货合约的标准数量规定无法完全对冲现货的价格风险。
讨论最优套期保值比率时，通常不考虑数量风险。
所谓基差（Basis）是指特定时刻需要进行套期保值的现货价格与用以进行套期保值的期货价格之差，用公式可以表示为b=H-Gb 是特定时刻的基差，H 是需要进行套期保值的现货价格，G 是用以进行套期保值的期货价格。
(完整word版)金融工程复习重点(2)
金融工程复习重点1、金融工程是一门融合现代金融学、工程方法与信息技术于一体的新兴交叉型学科。
2、金融工程的主要内容：产品设计--产品定价-—风险管理（核心）3、基础性证券主要包括股票和债券,金融衍生证券可分为远期、期货、互换和期权四类4、衍生证券市场上的三类参与者:根据参与目的的不同，可划分为套期保值者、套利者、投机者5、金融工程的定价原理A、相对定价法：利用标的资产价格与衍生证券价格之间的内在关系，直接根据标的资产价格求出衍生证券价格.B、金融产品在市场的合理价格是这个价格使得市场不存在无风险套利机会，这就是无套利定价原理套利是指利用一个或多个市场存在的价格差异，在没有任何风险且无需自有资金的情况下获取利润的行为无套利定价原理的特征：一、首先要求套利活动在无风险的状态下进行.二、无套利定价的关键技术是所谓“复制”技术,即用一组证券来复制另外一组证券。
三、开始时套利者不需要任何资金的投入，在投资期间也没有任何的维持成本。
C、风险中性定价方法表达了资本市场中的这样的一个结论：即在市场不存在任何套利可能性的条件下，如果衍生证券的价格依然依赖于可交易的基础证券，那么这个衍生证券的价格是与投资者的风险态度无关的。
D、积木分析法：将各种金融工具进行分解和组合以解决金融问题的分析方法回报图:横轴为到期日标的资产的价格,纵轴为（衍生）金融产品不考虑成本时的收益损益图：又称盈亏图，其纵轴是考虑了成本之后（衍生)金融产品的盈亏资产多头+ 看涨期权空头= 看跌期权空头6、衍生证券定价的基本假设1）市场不存在摩擦。
金融市场没有交易成本,没有保证金要求,也没有卖空限制。
2)市场参与者不承担对手风险。
市场任何一个合约对方不存在违约的可能。
3）市场是完全竞争的。
4）市场参与者厌恶风险，且希望财富越多越好。
5）市场不存在无风险套利。
如果市场存在它，套利活动就会出现，直到这种机会消失为止。
7、连续复利 假设数额为A 元的资产以利率r 投资了n 年，如果利息按每年计一次复利，则投资终值为A （1＋r)^ n. 现值A 元的n 年现值为：Ae ^ r*n8、金融远期合约是指交易双方分别承诺在将来某一特定时间购买和提供某种金融工具，并事先签订合约，确定价格,以便将来进行交割。
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金融工程复习资料远期：远期是合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数最的标的物。
期货：期货是现在进行买卖，但是在将來进行交收或交割的标的物。
远期利率协议：是买卖双方同意从耒来的某一商定的时刻开始，在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以特定货币表示的名义木金的协议。
远期外汇协议：双方约定在将來某一时间按约定的汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。
直接外汇协议：是指双方约定直接以现在开始算起到将来某一吋间的汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。
期权：是指赋了其购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或者卖出一定数量某资产的权利的合约。
美式期权：期权的买方可以在到期日或Z前任一交易日提出期权的执行的期权。
欧式期权：期权的买方在到期日前不可行使权利，只能在到期日行权的期权。
看涨期权：是指期权的购买者拥冇在期权合约冇效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。
看跌期权:看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利，但不负担必须卖出的义务。
货币互换：是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。
利率互换：是指交易双方以一定的名义本金为基础，将该本金产主的以一种利率计算的利息收入（支出）流与对方的以另一种利率计算的利息收入（支出）流相。
互换利率：是指市场以一定的计息频率为基础、就特定期限形成的互换中间利率。
久期：它是以未来时间发生的现金流，按照H前的收益率折现成现值，再用每笔现值乘以其距离债券到期口的年限求和，然后以这个总和除以债券目前的价格得到的数值。
辨析1•利率期货的买卖者是如何规避价格利率上升和下跌风险：规避利率风险是利率期货的一个最基本功能，它可以将利率波动带來的风险从商业银行等风险规避者转移到愿意承担风险并期望从屮获利的投机者。
由于影响因素相同或者类似，利率期货的价格变动趋势•其标的物的价格变动趋势棊木一致。
(完整word版)金融工程复习宝典(开卷考试必备)
单元一：金融工程概述无套利定价法案例1.2假设种不支付红利的股票目前的市价为10元，3个月后该股票价格或为11元或为9元。
假设现在的无风险连续复利年利率为10%，如何为一份3个月期协议价格为10.5元的该股票欧式看涨期权定价？构建一个由一单位欧式看涨期权空头和∆单位标的股票多头组成的组合。
为了使该组合在期权到期时无风险，∆必须满足下式：∆=-∆95.01125.0=∆该组合在期权到期时价值恒等于∆=925.2，所以无风险组合的现值应为：19.225.225.0*1.0=-e 元由于该组合中有一单位看涨期权空头和0.25单位股票多头，而目前股票市价为10元，因此19.225.0*10=-f31.0=f 元，当该期权价格为0.31元时，市场就不存在无风险套利机会，市场处于无套利均衡。
风险中性定价法案例1.3:为了用风险中性定价法求案例1.2的期权价格，假定在风险中性世界中，该股票上升的概率为P ，下跌的概率为1-P 。
则根据风险中性定价原理，[]10)1(91125.0*1.0=-+-P P e6266.0=P由于该期权到期回报为0.5元（股票上升时）和0（股票下跌时），再次运用风险中性定价原理，求出该期权的价值：31.0)3734.006266.05.0(25.01.0=⨯+⨯=⨯-e f 元连续复利假设数额为A 的资产以利率r 投资n 年。
每年计一次复利，投资终值为：n r A )1(+如果每年计m 次复利，则终值为：mn m mr A )1(+ 当m 趋于无穷大时，就称为连续复利，终值为：rn mn mAe mr A =+)1(lim A 元现值的n 年现值为rn Ae - 连续复利的年利率：)1ln(mr m r m += 与之等价每年计m 次复利年利率：)1(-=m rm e m r单元二：远期与期货1、远期与期货的比较交易场所；标准化程度；违约风险；合约双方关系；价格确定方式；结算方式；结清方式不同2、无收益资产、支付已知收益资产、支付已知收益率证券的远期（或期货）合约价值、价格的计算（定价）。
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名词解释利率互换、货币互换利率•互换是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的相同名义本金交换现金流，其屮一方的现金流根据事先选定的某一淫动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算。
在利率互换中通常无需交换本金，只需定期交换利息差额。
货币互换是在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。
转换因子各种可交割债券报价与上述标准券报价的转换是通过转换因了來实现的。
转换因子等丁而值每1美元的可交割债券的未来现金流按6%的年到期收益率（每半年计复利一次）贴现到交割刀第一天的价值，再扣掉该债券1美元面值的应计利息后的余额。
有效市场的分类及其定义冇效市场三个层次：1.弱式效率市场假说2.半弱式效率市场假说3.强式效率市场假说含义：证券价格对新的市场信息的反应是迅速而准确的，证券价格能完全反应全部信息。
权证的概念，类型*权证是发行人与持冇者之间的一种契约，其发行人可以是上市公司，也可以是上市公司股东或投资银行等第三者。
权证允许持有人在约定的时间（行权时间）, 可以用约定的价格（行权价格）向发行人购买或卖岀一定数量的标的资产。
*权证分类：（1）认购权证/认沽权证（2）股木权证/备兑权证（衍生权证）期权的内在价值和时间价值期权的内在价值，是0与多方行使期权时所获回报最大贴现值的较大值。
期权的时间价值是在期权尚未到期时，标的资产价格的波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。
期权的时间价值是基于期权多头权利义务不对称这一特性，在期权到期询，标的资产价格的变化可能给期权多头带來的收益的一种反映。
期权时间价值二期权价格-期权内在价值数量风险和基差风险数量风险是指投资者事先无法确知需要套期保值的标的资产规模或因为期货合约的标准数量规定无法完全对冲现货的价格风险。
讨论最优套期保值比率时，通常不考虑数量风险。
所谓基差（Basis）是指特定时刻需要进行套期保值的现货价格与用以进行套期保值的期货价格之差，用公式可以表示为b二H-Gb是特定时刻的基差，II是需耍进行套期保值的现货价格，G是用以进行套期保值的期货价格。
金融工程概论第一阶段导学重点金融工程概论第一阶段学习包括三doc资料
《金融工程概论》第一阶段导学重点金融工程概论第一阶段学习包括三个章节内容：第一讲：导论第二讲：金融工具概述第三讲：衍生金融市场概述第一阶段的具体学习重点如下：第一讲：导论一、学习要点：本章主要介绍金融工具产生背景，金融理论框架（投资组合理论，MM 理论，CAPM,APT,期权定价，不完全市场），金融工程的三个核心思想（现金流交换、现金流分解与组合、无套利均衡）以及当前金融工程在金融领域的应用。
二、重点、难点说明1.金融工程定义。
关于金融工程的定义有多种说法，美国金融学家约翰·芬尼迪(John Finnerty) 提出的定义最好：金融工程包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。
2.现金流交换，风险转移和现金流交换；现金流交换。
3.现金流分解与组合：现金流分解与组合原理；积木分析法。
4.无套利均衡：套利机会；套利机会举例；无套利均衡定价。
无套利机会存在的等价条件：（1）存在两个不同的资产组合，它们的未来损益（payoff payoff）相同，但它们的成本却不同；在这里，可以简单把损益理解成是现金流。
如果现金流是确定的，则相同的损益指相同的现金流。
如果现金流是不确定的，即未来存在多种可能性（或者说存在多种状态），则相同的损益指在相同状态下现金流是一样的。
（2）存在两个相同成本的资产组合，但是第一个组合在所有的可能状态下的损益都不低于第二个组合，而且至少存在一种状态，在此状态下第一个组合的损益要大于第二个组合的损益。
（3）一个组合其构建的成本为零，但在所有可能状态下，这个组合的损益都不小于零，而且至少存在一种状态，在此状态下这个组合的损益要大于零。
金融产品在市场的合理价格是这个价格使得市场不存在无风险套利机会，这就是无风险套利定价原理或者简称为无套利定价原理。
无套利机会的等价性推论：（1）同损益同价格：如果两种证券具有相同的损益，则这两种证券具有相同的价格。
《金融工程学》复习资料
《金融工程学》课程期末复习资料一、客观部分：（单项选择、多项选择、判断）（一）、单项选择部分★考核知识点: 金融工程学的起源附1.1.1（考核知识点解释）：最早提出金融工程学概念的是芬那提（John Finnerty）。
★考核知识点: 金融工程学的产生附1.1.2（考核知识点解释）：金融工程学出现于20世纪80年代，兴起于20世纪90年代。
★考核知识点: 金融创新附1.1.3（考核知识点解释）：美国经济学家凯恩1984年提出“规避管制”金融创新说。
★考核知识点: 远期利率协议附1.1.4（考核知识点解释）：标准化的远期利率协议于1984年出现。
★考核知识点: 远期利率的表示附1.1.5（考核知识点解释）：1×4远期利率，表示1个月后开始的期限为3个月贷款的远期利率。
★考核知识点: 远期利率协议附1.1.6（考核知识点解释）：FRA合约是银行的表外业务，没有固定交易场所。
★考核知识点: 远期利率协议附1.1.7（考核知识点解释）：基准日一般是交割日的前两天。
★考核知识点: 远期利率协议附1.1.8（考核知识点解释）：远期利率协议中，国际通用惯例计算一年转换天数时，美元按360天计算，英镑和日元则按365天计算。
★考核知识点: 远期利率的表示1×4远期利率，表示1个月后开始的期限为3个月贷款的远期利率。
★考核知识点: 股指期货附1.1.10（考核知识点解释）：第一份股票价格指数期货合约于1982年出现在美国堪萨斯交易所。
★考核知识点: 第一份金融期货合约的出现附1.1.11（考核知识点解释）：第一份金融期货合约是1972年美国芝加哥商品交易所的国际货币市场推出的外汇期货。
★考核知识点:期货合约的趋同性附1.1.12（考核知识点解释）：期货合约愈临近交割日时，现期价格与期货价格渐趋缩小，最终达到一致，否则便会出现套利机会。
★考核知识点: 利率期货附1.1.13（考核知识点解释）：第一份利率期货合约于1975年出现在美国芝加哥期货交易所。
《金融工程》总复习概要
《金融工程》总复习（参考答案）一、名词解释1、金融工程：指创造性地运用各种金融工具和策略来解决人们所面临的各种金融与财务问题。
2、实体性金融工具：指为了实现某一特定目的而可以进行组合的金融工具和金融工序。
3、多头金融价格风险：当金融价格增加，即ΔP向正的方向变化时，企业价值随之增加；反之，随之减少，这种情况称为多头金融价格风险。
4、投资机会成本：时间价值从经济学上体现了消费者的时间偏好，从金融理论角度来看，时间价值体现了投资机会成本。
5、持有期收益：表示任意期限的收益。
6、远期利率：是一种合约，它是由现在签订的的，规定从现在起的t年后将资金贷出，在T年后偿还所使用的利率，记为f t , T(t<T)。
7、剩余财产权：是指清偿了公司所有负债之后的剩余价值，它代表了公司的所有者对公司剩余财产的所有权。
8、业主权益：又叫私营业主权益，是指私营企业主对其独资经营的企业的财产权，这种财产权具有单一性和排他性。
9、沉默的伙伴：有限合伙人在合伙企业中不享有经营决策控制权，不能对企业行为作出有效的表决，因此有人把有限合伙人形象的称为“沉默的伙伴”。
10、股票先买权：股票先买权是公司老股东享有的一项权利，它规定公司在发售新股时，老股东有权按自己的持股比例向公司认购新股，认购后余下部分再向社会公众发售。
11、凸性：表示因收益率的变动引起债券价格变化的快慢程度。
12、利率敏感性缺口管理：金融机构根据它对未来利率变化的趋势和收益曲线形状的预期来调整缺口，使其资金成本最小，利差收益最大。
13、控制风险套利：是通过购买高收益率资产而用成本尽可能低的负债为其提供融资，从而尽量扩大利差的一种资产负债利率管理策略。
14、相机抉择资金管理：是在融资计划和决策中，策略性地利用对利率变化敏感的资金，协调资金来源和资金运用的相互关系，而不管这些项目是在负债方还是在资产方。
二、填空题1、把握金融创新和创造着重的两个方面是：一是新的金融工具的问世，二是对旧的金融工具开辟新用途的创新。
金融工程总复习
总复习第一章 金融工程学概述2、金融工程的理论基础是什么？3、金融工程的操作工具主要有哪些？4、金融工程的目标是什么？6、金融工程的基本方法是什么？1、什么是金融远期？应用远期合约的目的是什么？5、什么是远期外汇综合协议？它与远期利率协议的主要区别是 什么？6、现货市场与期货市场的区别与联系是什么？8、举例说明金融远期的应用。
7、金融远期与金融期货的主要区别是什么？4、什么是远期利率？远期利率如何确定(均衡利率)？何应用远期利率协议？3、什么是远期利率协议？应用远期利率协议的目的是什么？如 2、远期合约有哪些优缺点？1、金融期货主要有哪些类型？2、了解期货交易的基本制度。
主要是“期货合约的标准化、保 证金制度、平仓制度和结算体系与制度”。
3、什么是保证金制度？其主要目的是什么？4、什么是平仓制度？什么是对冲？如何对冲？5、了解金融期货交易的特征。
7、期货交易中有哪些交易者？他们的特点是什么？8、了解世界主要期货市场11、期货套期保值的基本原理与主要特点是什么？13、套期保值有哪些类型？16、应用统计方法确定最佳套期保值比率时，应注意什么问题？什么？它的使用范围与条件是什么？17、存续期模型确定套期保值比率的基本原理与普通的公式是 条件是什么？15、确定套期保值比率的方法有哪些？各种方法的使用范围与 14、什么是基差风险？如何防范基差风险？12、期货套期保值中所需期货合约数的计算公式是什么？10、掌握各种情况下远期(期货)的定价公式。
方式、规模、结算、交易方式及特点。
9、掌握各种外汇期货、利率期货、股 票价格指数期货的报价 6、期货交易的主要功能是什么？19、什么是套利？套利有哪些基本类型？20、金融期货有哪些套利策略？其含义与方法是什么？22、了解投机与套利的区别。
23、 了解金融期货的投机策略。
1、什么是利率互换？了解互换过程中的几个关键日期 (交易日、结算日、到期日)。
2、什么是货币互换？3、了解其它互换类型。
金融工程复习资料
第一章金融工程概述金融工程产生和发展的背景：全球经济环境的变化；金融创新的影响；信息技术进步的影响；市场追求效率的结果。
金融工程的工具，即原材料：基础证券类（股票和债券）、金融衍生证券（远期、期货、互换、期权）衍生证券风险管理的优势：低成本、准确性和时效性、灵活性衍生性金融产品风险产生的原因：监管不当；模型选择和参数设定不合适；风险管理工具不合适；市场波动超过预期；风险暴露尺寸过大；欺诈行为；违约风险。
一、金融定价原理：绝对定价法与相对定价法、无套利定价原理、风险定价原理、状态定价法。
（一）绝对定价法与相对定价法绝对定价法：根据金融工具未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现成现值，该现值就是绝对定价法要求的价格。
相对定价法：利用基础产品价格与衍生产品价格之间的内在关系，直接根据基础产品价格求出衍生产品价格。
（二）无套利定价原理无套利的定价原则：如果市场是有效率的话，市场价格必然由于套利行为作出相应的调整，重新回到均衡的状态。
根据这个原则，在有效的金融市场上，任何一项金融资产的定价，应当使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在。
无套利的价格是什么？无套利均衡的价格必须使得套利者处于这样一种境地：他通过套利形成的财富的现金价值，与他没有进行套利活动时形成的财富的现金价值完全相等，即套利不能影响他的期初和期末的现金流量状况。
无套利定价机制的特征：套利活动在无风险的状态下进行；无套利的关键是“复制”技术，即用一组证券复制另一组证券；需以金融市场可以无限制卖空为前提。
首先，构造一个由Δ股股票多头和一个期权空头组成的证券组合，并计算出该组合为无风险时的Δ值。
如果无风险利率用r表示，则该无风险组合的现值一定是（SuΔ-fu）e-r（T-t）,而构造该组合的成本是SΔ-f，在没有套利机会的条件下，两者必须相等。
即SΔ-f=（SuΔ-fu）e-r(T-t) ，所以：例子：假设现在6个月即期年利率为10%（连续复利，下同），1年期的即期利率是12%。
金融工程概论复习题修订版
金融工程概论复习题集团标准化小组：[VVOPPT-JOPP28-JPPTL98-LOPPNN]一、选择题1、最早出现的金融期货是（ A）A、外汇期货B、股票指数期货C、利率期货D、黄金期货2、对于期权买方来说，其收益及损失表达正确的是（ C ）A、收益无限损失无限B、收益有限损失无限C、收益无限损失有限D、收益有限损失无限3、期货交易的真正目的是（ C ）A、作为一种商品交换的工具B、转让实物资产或金融资产的财产权C、减少交易者所承担的风险D、上述说法都正确4、欧洲美元是指（ C ）A、存放于欧洲的美元存款B、欧洲国家发行的一种美元债券C、存放于美国以外的美元存款D、美国在欧洲发行的美元债券5、如果某公司在拟定投资计划时，想以确定性来取代风险，可选择的保值工具是（ B ）A、即期交易B、远期交易C、期权交易D、互换交易6、以下利率期货合约中，不采取指数形式报价方法的有（ D ）A、CME的3月期短期国库券期货B、CME的3月期欧洲美元定期存款期货C、LIFFE的3月期英镑定期存款期货D、CBOT的2年期国债7、期货市场具有高风险高收益的特点，原因在于（ D ）A、合约标准化B、每天无负债结算制度C、对冲机制D、杠杆机制8、期货市场的套期保值功能是将市场价格风险转移给了（ D ）A、套期保值者B、生产经营着C、期货交易所D、投机者和套利者9、期货市场上套期保值规避风险的基本原理是（ D ）A、现货市场上的价格波动频繁B、期货市场上的价格波动频繁C、期货价格比现货价格变动更频繁D、同种商品的期货价格和现货价格走势一致10、期货价格具有对（ D ）进行预期的功能A、现货供求关系B、现货价格变化C、现货定价D、未来供求关系及其价格变化趋势11、（ A ）是期货市场风险控制最根本、最重要的制度A、保证金制度B、持仓制度C、大户报告制度D、强行平仓制度12 、期权的最大特征是（ C ）A、风险和收益的对称性B、期权的卖方有执行或放弃执行期权的选择权C、风险和收益的不对称性D、必须每日计算盈亏，到期之前会发生现金流动13、某公司计划在三个月后发行股票，那么该公司可以采用以下哪些措施来进行套期保值（B）A、购买股指期货B、出售股指期货C、购买股指期货的看涨期权D、出售股指期货的看跌期权14、利率期货交易中，价格指数与未来利率的关系是（ C ）A、利率上涨时，期货价格上升B、利率下降时，期货价格下降C、利率上涨时，期货价格下降D、不能确定15、如果你以950点的价格购买一份标准普尔500指数期货合约(合约乘子250美元/点)，期货指数为947点时卖出，则你将：（ C ）。
金融工程复习资料(doc 15页)
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广义金融工具：包括概念性金融工具和实体性金融工具，概念性金融工具指现代金融理论，如投资组合理论、资产定价理论、套期保值理论等。
实体性金融工具,指可以进行组合运用的金融工具与金融工序等。
买空：保证金帐户上钱不足而能足额买入的行为称为买空。
卖空：出售自己并不拥有的证券行为，或者投资者用自己的账户以借来的证券而出售行为。
原生市场工具：与实际信用活动直接相关的为原生市场工具，货币、债券、股票、商品。
衍生市场工具：原生市场工具派生出的为衍生市场工具，远期、期货、期权、互换大类及其组合。
套期保值：套期保值是在两个市场进行反向交易以消除可能不利结果的行为。
金融工程复习要点
金融工程复习要点一、名词解释题（3×5个=15分）二、填空题（1×15空=15分）三、综合题（9道题，60分）四、论述题（1道题，10分）第一章金融工程导论一、课程内容体系什么是金融工程？1、金融工程做什么？金融工程的根本目的是解决金融问题，金融工程提出的解决问题方案具有创新性例如：•个人：个人资产管理•企业：利率、汇率、原材料价格波动对企业财务和经营的影响•金融机构：管理金融风险、创新金融产品2、金融工程的主要内容？•产品设计（基本内容）各种证券风险收益特征的匹配•定价•风险管理（核心）•以上三者相辅相成、缺一不可3、金融工程使用哪些工具？•基础性金融工具：商品、货币、股票、债券等•衍生金融工具：远期、期货、互换、期权等4、金融工程使用哪些分析方法和技术手段？金融思维、工程思维与工程方法、信息技术二、无套利分析方法（一）绝对定价法和相对定价法1、绝对定价法：根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现的现值加总，该现值加总就是此证券的合理价格。
2、相对定价法：利用标的资产价格与衍生证券价格之间的内在关系求出衍生证券的价格。
（二）无套利定价方法：根据相对定价法，衍生证券价格应该处在一个和标的资产证券价格相对确定的位置，否则就偏离了合理的价格。
△套利：利用一个或多个市场存在的价格差异，在没有任何损失和风险且无需自有资金的情况下获取利润的行为。
【例】一个杯子在当前市场上的现货价格为1元钱，已知1年期银行无风险借贷的利率为10%（单利），那么，这个杯子的1年期远期价格是多少？在不考虑储存成本的前提下，杯子1年期远期价格为1.1元。
三、复制（Replicate）——无套利分析的关键技术【复制的要点】•几种金融工具组合所产生的现金流与目标金融工具所产生的现金流完全一致•互相复制的两种资产在市场上交易时应有相同的价格，否则就可以进行套利。
【积木分析法——复制技术的图形表达】1、“零价值”工具这一工具在t ∈[t0, t1]价值始终为0（1）购买一个无违约债券：可采取如下复制：2、购买股票可采取如下复制：3、购买违约债券可采取如下复制：合成后的工具——信用违约互换四、金融工程体系形成原因1.全球经济金融形势的动荡2.金融创新的制度环境3.金融理论和技术的发展4.信息技术进步（硬件、软件、网络）第二章现货金融工程一、现货的概念与现货市场的构成•现货（Cash）指能即时交易的实物，钱货同时两清。
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一、究竟什么是金融工程金融工程以金融产品与解决方案的设计、金融产品的定价与风险管理为主要内容，根据市场环境和需求，运用现代金融学、工程方法、信息技术的理论与技术，对基础性证券与金融衍生产品进行组合与分解，以达到创造性地解决金融问题的根本目的学科与技术。
二、金融工程的作用1、变换无穷的新产品2、更具准确性、时效性和灵活性的低成本风险管理3、风险放大和市场波动三、风险管理是金融工程的核心。
①金融工程技术有时被直接用于解决风险问题②有时风险管理本身就是创新性金融工程方案（产品）设计与定价的一部分四、金融工程运用的工具主要可分为两大类：基础性证券与金融衍生证券。
1、基础性证券主要包括股票和债券。
2、金融衍生证券则可分为远期、期货、互换和期权四类。
五、根据参与目的的不同，衍生证券市场上的参与者可以分为套期保值者（Hedgers）、套利者（Arbitrageurs）和投机者（Speculators）。
在一个完善的市场上，这三类投资者缺一不可。
1 套期保值者—目的通过衍生证券的相反头寸进行风险转移和管理2 套利者—认为标的资产现货价格与衍生证券价格之间存在不合理的相对关系，同时进入现货与证券产品市场交易，从事套利活动，获取无、低风险的套利收益。
3 投机者—既没有套期保值的需要，也并非发现现货与衍生证券之间的不合理相对关系进行套利，单纯进入衍生证券市场，根据自己的预期，利用衍生证券的高杠杆性质进行操作，承担带来的高风险，在市场变动与预期一致时活力，否则亏损。
●套期保值者是衍生证券市场产生与发展的原动力，●套利者能够推动标的资产现货价格与其衍生证券价格向合理的相对关系转变，对提高市场效率具有重要的作用。
●投机者适度的投机为套期保值者与套利者提供了市场的流动性，六、定价法定价1、绝对定价法（基础性证券、股票、债券）根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值，该现值就是此证券的合理价格。
特点：易于理解，但难以应用2、相对定价法（衍生证券定价）利用标的资产价格与衍生证券价格之间的内在关系，直接根据标的资产价格求出衍生证券价格。
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单项选择题，
18、卞列关于衍生金融产品定价理论的假设不正确的是（）。
A.市场不存在摩擦
B.市场是完全竞争的
C.市场参与者庆恶风险
D.市场存在套利机会
22、下列哪种组合可以合成一只股票？（）
A.一个看涨期权多头，一个看跌期权空头和无风险债券
C. 一个看涨期权空头, -个看跌期权多头和无风险债券
D. 一个看涨期权多头, 一个看跌期权多头和无风险债券
D. 一个看涨期权空头，一个看跌期权空头和无风险债券
23、下列说法关于积木分析法的说法中正确的是（）□
A多头标的资产+多头看跌期权：多头看涨期权
B.多头标的资产十多头看跌期权二多头看跌期权
C.多头标的资产+多头看跌期权二空头看涨期权
D.多头标的资产+多头看跌期权二空头看跌期权
2 4、假定某有红利支付股票半年后将支付5元红利，其目前的市场价格为iOO元,
已知市场无风险利率为15%（连续复利），那么该股票的一年期远期价格应该等于（）。
A 110. 79 元B, 105 元
C. 109. 79元
D. 以上答案都不正确
5、下列关于风险中性定价和风险中性概率说法正确的是（）。
A.风险中性概率是现实世界中的真实概率
B.运川风险中性定价不仅适用于风险屮性投资者，也适川于风险厌恶者
C风险中性定价和无套利定价法的定价结果不同
D以上说法都不正确
6、下列关于期货合约的特征不正确的是v ）。
A.期货合约在交易所交易，交易双方不玄接接触，而是各白跟交易所的清算部或专
设的清算公司结算。
B・期货合约的买者或卖者可在交割FIZ前采取对冲交易以结束其期货头寸，而无须进行最后的实物交割。
C期货合约的合约规模、交割H期、交割地点等都是标准化的，即在合约上有明确的规定，无须双方再商定。
D.期货交易的盈亏是到期一次性结算，买卖双方在交易之前都必须在经纪公司开立专
门的保证金帐户。
7、期货价格收敛于标的资产现货价格是山（）决定的。
A现货价格增长大于期货价格增长
B.期货价格的增长大于现货价格增长•
C套利行为
D.以上说法都不正确
8、以下关于互换的说法屮，不正确的是（）。
A通过金融互换可以在全球各市场Z间进行套利，从而一方面降低筹资者的融资成本或提高投资者的资产收益，另一方面可以促进全球金融市场的一体化。
B.利用金融互换可以管理资产负债组合中的利率风险和汇率风险。
C.金融互换为表外业务，可以逃避外汇悸制、利率管制和税收限制。
D,互换主要在交易所交易，受到严格监管。
9、看涨期权持有者所遭受的最大损失等于（）0
A执行价格减去标的资产市值
B标的资产市值减去看涨期权的价格
C看涨期权价格
D.标的资产价格
10、下列哪项不是布莱克一舒尔斯期权定价模型的基本假设？（）
A.证券价格遵循几何布朗运动
B .在衍生证券有效期内，标的资产可以有现金收益支付
C允许卖空标的证券
D.不存在无风险套利机会
下列关于期权的况法屮不正确的是（）o
A按期权买者的权利，期权可分为看涨期权和看跌期权
B.按期权买者执行期权的吋限划分，可分为欧式期权和美式期权
C期权的买者只有权利，没有义务
D.交易所交易期权买者和卖者都需要向交易所交纳保证金
12、下列关于正向蝶式组合正确的是（）。
A买入一•份较低执行价格的看涨期权和一份同一期限较高执行价格的看涨期权，同吋卖出同一期限两份中间执行价格的看涨期权
B.买入一•份较低执行价格的看涨期权，卖出一份同一•期限较高执行价格的看涨期权，同时卖出两份同一期限屮间执行价格的看涨期权
C卖出一份较低执行价格的看涨期权，买入一份同一期限较高执行价格的看
涨期权，同时卖出两份同一•期限中间执行价格的看涨期权
D.卖出一份较低执行价格的看涨期权和--份同一期限较高执行价格的看涨期权，同时买入两份同一期限中间执行价格的看涨期权
13、下列关于基差的说法止确的是（）o
A.基差：期货价格一现货价格
B.基差可能为正也可能为负，但在合约到期日，基差应为零。
巴当标的证券没有收益，或者己知现金收益较小、或者己知收益率小于无风险利率吋，基差为正。
D. 当标的证券已知现金收益较大、或者已知收益率大于无风险利率时，基差
为负。
14、下列关于波动率微笑的说法正确的是（）。
A平价货币期权的隐含波动率低比实值货币期权和虚值货币期权的隐含波动率低
B.平价货币期权和实值货币期权的隐含波动率比虚值货币期权的隐含波动率低
c.平价股票期权的隐含波动率比实值股票期权和虚值股票期权的隐含波动率高
D.平价股票期权的隐含波动率比实值股票期权和虚值股票期权的隐含波动率
简答题
1、简述AP 丁与CAPM之间的主要区别。
2、简述期货市场的价格发现功能。
3、请简述期货价格收敛于标的资产现货价格的套利过程。
计算题
1、假设在一笔互换合约屮，某一金融机构支付6个月期的LIBOR,同时收取8% 的年
利率（半年计一次复利），名义木金为1亿美元。
互换还有1. 25年的期限。
3个月、9今月和15个月的LTBOR（连续复利率）分别为10%、10. 5%和11%。
上一次利息支付日的6个月LIBOR为10, 2%（半年计一次复利）。
求互换对该金融机构的价值？
2、己知某商品现货市场价格波动率为0. 30,期货市场价格波动率为0. 45,现
市场价格与期货市场价格相关系数为0. 96,求最优对冲比率。
（请先给出最优对冲比率的推导过程）
3、假设一种不支付红利的股票，目前的市价为20元，我们知道在6个月后，该股票
价格要么是22元，要么是18元。
假设现在的无风险年利率等于10%（连续复利），求一份6个月期执行价格为21元的该股票欧式看涨期权的价值。
4、某无红利支付股票的欧式期权执行价格为29美元，股票现价为30美元，无风险
年利率为5%,股票年波动率为25%,期权到期闩为4个月。
（i）如果该期权为欧式看涨期权，计算其价格；（2）如果该期权为欧式看跌期权，计算其价格；（3）验证看涨看跌期权平价关系是否成立。
名词解释
17、金融远期合约
72、可转换债券
73、套期保值比率
74、强式有效市场。