金融工程概述Financial Engineering Introduction分解
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➢ 狭义“金融”——指有价证券及其衍生物的市场， 指资本市场。
09:06
金融体系的构成要素
主要包括：作为交易
对象的金融资产或金
融工具、作为金融中
介和交易主体的金融
机构、作为交易场所
的金融市场和作为交 金
易活动的组织形式和 融
制度保障的金融体制
制 度
和制度。
体
系
金融体系
金
金
金
融
融
融
市
机
工
场
构
具
体
体
金融工程
Financial Engineering
金融工程
成绩评定标准
期末开卷英文考试 （60%） 期中课堂小测验 （ 20% ） 笔记 + 作业 （10%） 课堂参与 （10%） 出勤率
09:06
金融（FINANCE）的定义
“金融”所涵盖的范围有广义和狭义之分： ➢ 广义“金融” ——指与物价有紧密联系的货币供 给，银行与非银行金融机构体系，短期资金拆借 市场，证券市场，保险系统，以及通常以国际金 融概括的这诸多方面在国际之间的存在，等等。
09:06
金融学学科体系图
金融学
微观金融学
宏观金融学
金融决策学
金融机构学
货币政策分析
证券投资学
金融工程学
商业银行学
金融监管学
公司财务学
金融风险管理
投资银行学
国际金融学
金融市场学
金融资产定价
保险学
金融经济学
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微观银行学
金融工程
交叉性学科
最主要分析方法: 无套利定价 风险中性定价
09:06
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目录
金融衍生产品概述 金融工程概述
09:06
12
1. 金融衍生产品概述
09:06
13
金融衍生产品：定义与本质
09:06
14 1
金融衍生产品：按形式分类
远期（ Forwards ） 期货（ Futures ） 互换（ Swaps ） 期权（ Options ）
09:06
15
➢物流和资金流是经济体系运行的两大基本流量。在现代经 济条件下，资金的流动主要是通过金融体系来实现的。
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金融体系的资金流动
资金富裕者进行储蓄；资金短缺者需要融资。金融 体系为资金富余者和资金短缺者之间的资金融通提 供了有用的渠道。
不仅是为了满足经济支付的需要，而且是为了满足 资金需求者融入资金、资金富裕者融出资金的需要。 后者是现代金融体系最基本的功能。
主要教材： Hull, J.C., Options, Futures, and Other Derivatives, 9th Edition. 2014, Pearson Education. 期权、期货及其他衍生产品 约翰 赫尔
辅助教材:
金融工程 林清泉 中国人民大学出版社 金融工程学 周洛华 上海财经大学出版社 金融工程 郑振龙 陈蓉 高等教育出版社
分作为整体的行为及
为及其金融资产的价格
其相互影响以及金融
决定等微观层次的金融
与经济的相互作用。
活动。
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金融体系在国民经济中的地位
经济学要解决的三大问题:
生产什么商品和生产多少？
如何生产？
如何进行资Fra Baidu bibliotek配置问题
为谁生产？
➢分配有偿的。获得资源者必须支付相应的报酬。
➢将短缺资源分配给需要的生产者和消费者，获得资源的生 产者和消费者支付相应的报酬，必然形成物流和资金流。
远期合约 forwards
双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格 买卖一定数量的某种标的金融资产的合约。
➢ 与即期（ Spot ）相区别 ➢ OTC柜台 (over the counter)产品 ➢ 功能：锁定未来的价格
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16
远期交易的不足
信息不灵 对方违约风险 转手不易 交割麻烦
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19
互换 swaps
当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换一 系列现金流的合约
货币互换 currency swaps 利率互换 interest rate swaps
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20
运用
人类初期的合作 收益互换
09:06
21
Constant Maturity Swap固定期限交换利率 marking to model
连天红：终身无理由退货
09:06
23
09:06
09:06
期权的回报（Payoff）：非线性
09:06
26
金融衍生产品：按标的分类
股票 债券 指数 利率 汇率 商品价格 波动率 通胀率 气温 总统当选 ……
09:06
27
场外衍生品市场：按标的资产分类 （名义本金，单位10亿美元）
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28
交易所指未平仓合约，OTC指总头寸，不可比
09:06
29
衍生产品的运用
套期保值（ Hedge ） 套利（ Arbitrage ） 投机（ Speculate ）
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30
2. 金融工程概述
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31
案例 A 法国 Rhone-Poulenc 公司的员工持股计 划I
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认识期权 options
赋予购买者在规定期限内按双方约定的执行价格购买 或出售一定数量某种标的资产的权利的合约。
圣经故事: 雅克布为拉班工作七年为“权利金”，获 得同他小女儿结婚的“权力而非义务”
债券的回售条款：转换价值低于面值，投资人要求发 行人以面值加利息补偿金的价格收回债券的权利
体
系
系
系
09:06
图1-3 金融体系结构
金融就是资金的融通，由资金融通的工具、机构、 市场和制度构成的有机系统，是经济系统的重要组 成部分。
微观金融(Micro-finance) 宏观金融(Macro-
是金融市场主体(投资者、 finance)
融资者；政府、机构和 是金融系统各构成部
个人)个体的投资融资行
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17
期货合约 futures
与远期类似，但可克服远期交易的四大缺陷
区别： ➢ 交易所集中交易 VS OTC分散交易 ➢ 交易机制（保证金与每日盯市marking to market） ➢ 标准化合约/量身定制 ➢ 转让方便 ➢ 98%以上平仓
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18
运用
童养媳是远期还是期货？ 知道对手方，不能转换，到期交割
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金融工程主要内容
金融工程概述 远期与期货概述、定价 远期与期货定价、运用 远期与期货运用、股指期货 外汇期货、利率远期与利率
期货 互换概述与定价 互换运用 期权与期权市场
期权的回报与价格分析 期权的回报与价格分析 BSM期权定价模型 期权定价的数值方法 衍生品 定价方法 期权的交易策略及其运用 期权价格的敏感性和期权的 套期保值 奇异期权
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金融体系的构成要素
主要包括：作为交易
对象的金融资产或金
融工具、作为金融中
介和交易主体的金融
机构、作为交易场所
的金融市场和作为交 金
易活动的组织形式和 融
制度保障的金融体制
制 度
和制度。
体
系
金融体系
金
金
金
融
融
融
市
机
工
场
构
具
体
体
金融工程
Financial Engineering
金融工程
成绩评定标准
期末开卷英文考试 （60%） 期中课堂小测验 （ 20% ） 笔记 + 作业 （10%） 课堂参与 （10%） 出勤率
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金融（FINANCE）的定义
“金融”所涵盖的范围有广义和狭义之分： ➢ 广义“金融” ——指与物价有紧密联系的货币供 给，银行与非银行金融机构体系，短期资金拆借 市场，证券市场，保险系统，以及通常以国际金 融概括的这诸多方面在国际之间的存在，等等。
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金融学学科体系图
金融学
微观金融学
宏观金融学
金融决策学
金融机构学
货币政策分析
证券投资学
金融工程学
商业银行学
金融监管学
公司财务学
金融风险管理
投资银行学
国际金融学
金融市场学
金融资产定价
保险学
金融经济学
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微观银行学
金融工程
交叉性学科
最主要分析方法: 无套利定价 风险中性定价
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目录
金融衍生产品概述 金融工程概述
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1. 金融衍生产品概述
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13
金融衍生产品：定义与本质
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14 1
金融衍生产品：按形式分类
远期（ Forwards ） 期货（ Futures ） 互换（ Swaps ） 期权（ Options ）
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➢物流和资金流是经济体系运行的两大基本流量。在现代经 济条件下，资金的流动主要是通过金融体系来实现的。
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金融体系的资金流动
资金富裕者进行储蓄；资金短缺者需要融资。金融 体系为资金富余者和资金短缺者之间的资金融通提 供了有用的渠道。
不仅是为了满足经济支付的需要，而且是为了满足 资金需求者融入资金、资金富裕者融出资金的需要。 后者是现代金融体系最基本的功能。
主要教材： Hull, J.C., Options, Futures, and Other Derivatives, 9th Edition. 2014, Pearson Education. 期权、期货及其他衍生产品 约翰 赫尔
辅助教材:
金融工程 林清泉 中国人民大学出版社 金融工程学 周洛华 上海财经大学出版社 金融工程 郑振龙 陈蓉 高等教育出版社
分作为整体的行为及
为及其金融资产的价格
其相互影响以及金融
决定等微观层次的金融
与经济的相互作用。
活动。
09:06
金融体系在国民经济中的地位
经济学要解决的三大问题:
生产什么商品和生产多少？
如何生产？
如何进行资Fra Baidu bibliotek配置问题
为谁生产？
➢分配有偿的。获得资源者必须支付相应的报酬。
➢将短缺资源分配给需要的生产者和消费者，获得资源的生 产者和消费者支付相应的报酬，必然形成物流和资金流。
远期合约 forwards
双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格 买卖一定数量的某种标的金融资产的合约。
➢ 与即期（ Spot ）相区别 ➢ OTC柜台 (over the counter)产品 ➢ 功能：锁定未来的价格
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远期交易的不足
信息不灵 对方违约风险 转手不易 交割麻烦
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互换 swaps
当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换一 系列现金流的合约
货币互换 currency swaps 利率互换 interest rate swaps
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运用
人类初期的合作 收益互换
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Constant Maturity Swap固定期限交换利率 marking to model
连天红：终身无理由退货
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期权的回报（Payoff）：非线性
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金融衍生产品：按标的分类
股票 债券 指数 利率 汇率 商品价格 波动率 通胀率 气温 总统当选 ……
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27
场外衍生品市场：按标的资产分类 （名义本金，单位10亿美元）
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交易所指未平仓合约，OTC指总头寸，不可比
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衍生产品的运用
套期保值（ Hedge ） 套利（ Arbitrage ） 投机（ Speculate ）
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2. 金融工程概述
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案例 A 法国 Rhone-Poulenc 公司的员工持股计 划I
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认识期权 options
赋予购买者在规定期限内按双方约定的执行价格购买 或出售一定数量某种标的资产的权利的合约。
圣经故事: 雅克布为拉班工作七年为“权利金”，获 得同他小女儿结婚的“权力而非义务”
债券的回售条款：转换价值低于面值，投资人要求发 行人以面值加利息补偿金的价格收回债券的权利
体
系
系
系
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图1-3 金融体系结构
金融就是资金的融通，由资金融通的工具、机构、 市场和制度构成的有机系统，是经济系统的重要组 成部分。
微观金融(Micro-finance) 宏观金融(Macro-
是金融市场主体(投资者、 finance)
融资者；政府、机构和 是金融系统各构成部
个人)个体的投资融资行
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期货合约 futures
与远期类似，但可克服远期交易的四大缺陷
区别： ➢ 交易所集中交易 VS OTC分散交易 ➢ 交易机制（保证金与每日盯市marking to market） ➢ 标准化合约/量身定制 ➢ 转让方便 ➢ 98%以上平仓
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运用
童养媳是远期还是期货？ 知道对手方，不能转换，到期交割
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金融工程主要内容
金融工程概述 远期与期货概述、定价 远期与期货定价、运用 远期与期货运用、股指期货 外汇期货、利率远期与利率
期货 互换概述与定价 互换运用 期权与期权市场
期权的回报与价格分析 期权的回报与价格分析 BSM期权定价模型 期权定价的数值方法 衍生品 定价方法 期权的交易策略及其运用 期权价格的敏感性和期权的 套期保值 奇异期权