证券投资组合选择

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证券投资多样化投资组合的选择

证券投资多样化投资组合的选择在证券投资领域，投资者常常面临一个关键问题，即如何选择一个多样化的投资组合。

多样化的投资组合可以降低投资风险，并提高整体回报率。

本文将探讨证券投资多样化投资组合的选择方法和策略。

一、投资组合的多样化多样化是指将投资资金分散到不同类型的证券产品中，以降低特定风险和行业风险。

根据投资目标和风险承受能力，投资者可以选择不同的证券品种，包括股票、债券、基金等。

1. 股票投资股票投资是证券市场中最常见的投资方式之一。

投资者可以选择不同行业、规模和地区的股票，以实现多样化的投资组合。

例如，可以选择投资互联网、金融、消费品等不同行业的股票，以分散行业风险。

2. 债券投资债券投资相对于股票投资来说风险更低，回报率相对稳定。

投资者可以选择不同类型的债券，如国债、地方政府债、企业债等，以实现多样化的投资组合。

通过投资不同期限、不同信用等级的债券，可以降低利率风险和违约风险。

3. 基金投资基金投资是一种间接投资方式，投资者可以选择不同类型的基金，如股票基金、债券基金、指数基金等。

通过投资不同类型的基金，可以实现行业、地区和资产的多样化配置，以降低单一证券的风险。

二、选择多样化投资组合的原则选择多样化投资组合需要考虑以下原则：1. 投资目标投资者应根据自身的投资目标确定选择多样化投资组合的策略。

如果追求稳定回报和保守的投资策略，可以选择债券等风险较低的证券品种。

如果追求高回报和愿意承担较高风险，可以适度配置股票等高风险高回报的证券品种。

2. 风险承受能力投资者应评估自身的风险承受能力，并根据风险承受能力选择合适的投资组合。

风险承受能力可以通过个人的财务状况、投资经验和投资知识等因素来衡量。

风险承受能力较低的投资者应以保守的投资策略为主，而风险承受能力较高的投资者可以适度追求高回报。

3. 投资时间投资者应根据投资时间来选择合适的投资组合。

长期投资者可以选择更多的股票等风险较高的证券品种，以追求高回报。

证券的课后名词解释和问答题资料

这是我整理出来的老师画的证券的课后名词解释和问答题资料，有些可能不够完善，大家可以交流修改哦~~~~介个证券好纠结，加油！！！！！共勉！！！！^_^第一章导论1．证券投资：人们购买金融资产以达到预期投资目标的过程。

2.投资：是一种以资本保值和增值为目的的经济行为。

3.衍生证券：可转换证券，认股权证，优先认股权，存托凭证，备兑凭证。

3.消极投资组合策略：假设市场上证券的价格已经反映了所有可得的信息，市场定价是有效率的，不存在错误定价的证券，进行积极的择时择券是徒劳的，因此只需要简单模仿市场指数分散投资即可实现预期的投资目标。

4.积极投资组合策略：认为市场是低效的，通过积极地择时择券的努力能够跑赢大市，获得超额绩效。

问答题1.投资的特征：A.是一种有目的的经济行为。

B。

具有时间性。

C.目的在于得到报酬。

D。

具有风险性和不确定性。

2.实物资产投资和金融资产投资的异同。

同：二者投资的属性和方式相同。

异：前者是直接拥有实物资本，后者是对实物资本的间接拥有。

3.因为可转让性和流动性在很大程度上决定了投资者持有证券的短期和长期的性质。

4.投资与投机的区别联系区别（1）投资注重基本分析，投机依赖技术分析（2）投资是较长期的，投机是短期的炒买炒卖（3）投资看重利息和股息形式的长期收益，投机是着眼短期价格涨跌。

联系：投机是高风险的投资。

5.权益证券：普通股票代表对公司的所有权和股东的剩余要求权，优先股票享有优先权。

6.基本分析：通过预测现金流的时间和数量，利用合理的折现率把它们折算成现值。

注重内在价值和市场价格差异的大小。

技术分析：根据证券市场过去的统计资料来研究未来的价格走势，认为影响价格的因素都会反映在价，量，时，空上。

7.投资过程包括五步：确定投资目标，进行投资分析，构建投资组合，修正投资组合，评价投资绩效。

在这个过程中需要不断的根据实际情况去灵活的变通，并不是一成不变的。

第二章投资的风险和收益1.系统性风险：影响证券市场上所有证券的风险，无法通过分散化消除。

金融经济学第五章投资组合理论

24.6% 0.4070*24.6%=10.01%
C
0.3605
22.8%
0.3605*22.8%=8.22%
证券组合的期望回报率= r=p22.00%
20
（二）期望效用分析与均值－方差分析的关系
• 一般来说，资产回报的均值和方差并不能完全包含个体做选择时所需要的全部信息
• 但在一定条件下，个体的期望效用函数能够仅仅表示为资产回报的均值和方差的函数，从而投资者可以只把均值和方差作为选择的目标
这等价于，投资者估计三种股票的期末价格分别为46.48元[因为（46.48-40）/40=16.2%]、 43.61元[因为（43.61-35）/35=24.6%]和76.14 元[因为（76.14-62）/62=22.8%]。
证券组合期望回报率有几种计算方式，每种方式
得到相同的结果。
17
（1）证券和证券组合的值
掌握均值-方差前沿组合的相关性质.
•通过证券市场投资配置资源的两部分工作：
（１）证券与市场的分析，对投资者可能选择的所有投资工具的风险及预期收益的特性进行评估。（２）对资产进行最优的资产组合的构建，涉及在可行的资产组合中决定最佳风险－收益机会，从可行的资产组合中选择最好的资产组合。
3
一、现代投资组合理论的起源
• 投资者事先知道资产收益率的概率分布，并且收益率满足正态分布的条件。
• 经济主体的效用函数是二次的，即u(w)=w-(1/2)αw2, α>0
• 经济主体以期望收益率来衡量未来实际收益率的总体水平，以收益的方差（或标准差）来衡量收益率的不确定性(风险)，因而经济主体在决策中只关心资产的期望收益率和方差。
最后，通过求解二次规划，可以算出有效投资组合的集合，计算结果指明各种资产在投资者的投资中所占份额，以便实现投资组合的有效性— —即对给定的风险使期望回报率最大化，或对于给定的期望回报使风险最小化。

证券投资组合管理练习试卷4(题后含答案及解析)

证券投资组合管理练习试卷4(题后含答案及解析) 题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 3. 判断对错题单项选择题本大题共70小题，每小题0.5分，共35分。

以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。

1．( )是指由低市盈率股票组成的投资组合的表现要优于由高市盈率股票组成的投资组合的表现。

A．小公司效应B．低市盈率效应C．日历效应D．遵循内部人的交易活动正确答案：B 涉及知识点：证券投资组合管理2．( )是指在每一年的某个月份或每个星期的某一天,市场走势往往表现出一些特定的规律。

A．小公司效应B．低市盈率效应C．日历效应D．遵循内部人的交易活动正确答案：C 涉及知识点：证券投资组合管理3．( )是指内部人往往可以利用其特殊地位提前于投资者获得公司尚未公布的信息,或者掌握比普通投资者更多的信息,并以此获得超额回报。

A．小公司效应B．低市盈率效应C．日历效应D．遵循内部人的交易活动正确答案：D 涉及知识点：证券投资组合管理4．以基本分析为基础的投资策略是以否定( )为前提的,认为公开资料没有完全包括有关公司价值的信息、有关宏观经济形势和政策方面的信息,因此通过基本分析可以获得超额利润。

A．半弱势有效市场B．强势有效市场C．弱势有效市场D．半强势有效市场正确答案：D 涉及知识点：证券投资组合管理5．( )消极投资策略具有交易成本和管理费用最小化的优势,但同时也放弃了从市场环境变化中获利的可能。

A．简单型B．复杂型C．行业型D．指数型正确答案：A 涉及知识点：证券投资组合管理6．( )消极投资策略的核心思想是相信市场是有效的,任何积极的股票投资策略都不能取得超过市场的投资收益,因此复制一个与市场结构相同的指数组合,就可以排除非系统性风险的干扰而获得与市场相同或相近的投资回报。

A．简单型B．复杂型C．行业型D．指数型正确答案：D 涉及知识点：证券投资组合管理7．采取( )策略的投资管理人并不试图用基本分析的方式来区分价值被高估或低估的股票,也不试图预测股票市场的未来变化,而是力图模拟市场构造投资组合,以取得与市场组合相一致的风险收益结果。

证券投资理论与实务(第三版)课件第3章

3.1.2 证券组合的期望收益与风险
请计算股票A与股票B收益率之间的协方差
状态
出现概率股票A的预期收益率股票B的预期收益率
1
1/6
0.1
0.0
2
1/6
0.1
0.5
3
1/2
0.2
0.0
4
0
0.2
0.5
5
1/12
0.3
0.0
6
1/12
0.3
0.5
3.1.2 证券组合的期望收益与风险
❖方差、协方差与相关系数
n,n
3.1.2 组合投资与风险分散
❖组合投资与风险分散
nn
n
nn
2 p
xi x j cov(ri , rj )
xi2
2 i
xi x j cov(ri , rj )
i1 j1
i 1
i1 j1
i j
令xi
xj
1 n
，则
2 p
n i 1
n
1 n
2
2 i
i 1
n j 1
1 n
2 cov(ri , rj )
❖证券组合的方差：以两个证券的组合为例
2 p
Epi
rpi
E(rp )
2
n
pi xArAi xBrBi xAE(rA ) xB E(rB )2 i 1
n
pixArAi E(rA ) xB rBi E(rB )2 i 1
n
pi
x
2 A
rAi E(rA ) 2 xB2
A
100
$50
$60
B
200
35
40

三种证券投资组合例题

三种证券投资组合例题
以下是三种常见的证券投资组合例题：
1. 平衡型投资组合：该投资组合旨在平衡风险和回报。

它通常包含股票、债券和现金等不同类型的证券。

例如，一个平衡型投资组合可能包括60％的股票、30％的债券和10％的现金。

这种投资组合适合那些希望获得适度回报同时保持一定程度风险抵御能力的投资者。

2. 成长型投资组合：这种投资组合旨在追求高成长性的投资回报。

它主要包含高增长潜力的股票和少量的其他类型证券。

例如，一个成长型投资组合可能包括80％的股票和20％的债券或现金。

这种投资组合适合那些有较高风险承受能力并希望追求更高回报的投资者。

3. 价值型投资组合：这种投资组合旨在寻找被低估的证券，以获取相对较低的购买价格和长期增值潜力。

它主要包含被低估的股票、债券和其他投资工具。

例如，一个价值型投资组合可能包括60％的股票、30％的债券和10％的其他低估证券。

这种投资组合适合那些寻求长期增值并有较高风险承受能力的投资者。

以上是三种常见的证券投资组合例题，每种投资组合都有其特定的目标和风险收益特征。

投资者应根据自己的投资目标、风险承受能力和时间 horizon 来选择适合自己的投资组合。

《证券投资学》16证券投资组合理论

①个别证券选择，主要是预测个别证券的价格走
势及其波动情况；
②投资时机选择，涉及到预测和比较各种不同类型证券的价格走势和波动情况(例如，预测普通股相对于公司债券等固定收益证券的价格波动)； ③多元化，则是指在一定的现实条件下，组建一
个在一定收益条件下风险最小的投资组合。
（4）投资组合的修正投资组合的修正作为证券组合管理的第四步，实际上是指定期重温前三步的过程。随着时间的推移，过去构建的证券组合对投资者来说，可能已经不再是最优组合了，这可能是因为投资者改变了对风险和回报的态度，或者是其预测发生了变化，作为这种变化的一种反映，投资者可能会对现有的组合进行必要的调整，以确定一个新的最佳组合。然而，进行任何的调整都将支付交易成本，因此，投资者应该对证券组合在某种范围内进行个别调整，使得在剔除交易成本后，在总体上能够最大限度地故善现有证券组合的风险回报特性。
（二）证券组合管理
1、证券组合管理的意义和特点证券组合管理的意义在于为各种不同类型的投资者提供在收益率一定的情况下，风险最小的证券组合。
通过分散化投资，投资者可以获得与自己风险承受能
力相当的证券组合，从而实现风险管理和控制，在一定程度上克服投资管理过程中的随意性和不确定性。
其特点是：(1)强调分散投资以降低风险。证券组合理论认为，非系统性风险是一个随机事件，通过充分的分散化投资，这种非系统性风险会相互抵消，使证券组合只具有系统性风险； (2)风险与收益相伴而行。承担了一份风险，就会有相应的收益作为补偿，风险越大，收益越高；风险越小，收益越低； (3)对风险、收益以及风险与收益的关系进行了精确的定量。在证券组合理论产生以前，人们对分散化投资会降低风险、对风险与收益的关系就有了一定程度的认识，只不过这种认识是感性的，很不精确。

2023金融市场基础知识试题与答案8

2023金融市场基础知识试题与答案8题目单选题证券市场监管的手段一般不包括（）。

A、法律手段B、经济手段C、行政手段D、行业自律手段【正确答案】：D【答案解析】：D证券市场监管的手段包括：（1）法律手段。

这一手段是通过建立完善的证券法律、法规体系和严格执法来实现的。

（2）经济手段。

这一手段胜通过运用利率政策、公开市场业务、信贷政策、税收政策等经济手段，对证券市场进行干预。

（3）行政手段。

这一手段是通过制定计划、政策等对证券市场进行行政性的干预。

题目单选题调节货币市场资金供求的杠杆是（。

）A、利息B、利率C、汇率D、购买力【正确答案】：B【答案解析】：利率是资金的价格，是调节货币市场资金供求的杠坏。

题目单项选择题中国证监会的职责有（。

Ⅰ）．依法制定有关证券市场监督管理的规章、规则Ⅱ．依法对证券的发行、上市、交易、登记、存管、结算进行监督管理Ⅲ．依法制定从事证券业务人员的资格标准和行为准则Ⅳ．依法对中国证券业协会的活动进行指导和监督A、Ⅲ.Ⅳ.B、Ⅰ.Ⅱ.C、Ⅰ.Ⅱ.Ⅲ.Ⅳ.D、Ⅰ.Ⅱ.Ⅳ.【正确答案】：C【答案解析】：中国证监会依据《证券法》在对证券市场实施监督管理中可以履行下列职责：①依法制定有关证券市场监督管理的规章、规则，并依法行使审批或者核准权；②依法对证券的发行、上市、交易、登记、存管、结算进行监督管理；③依法对证券发行人、上市公司、证券公司、证券投资基金管理公司、证券服务机构、证券交易所、证券登记结算机构的证券业务活动进行监督管理；④依法制定从事证券业务人员的资格标准和行为准则，并监督实施；⑤依法监督检查证券发行、上市和交易的信息公开情况；⑥依法对中国证券业协会的活动进行指导和监督；⑦依法对违反证券市场监督管理法律、行政法规的行为进行查处；⑧法律、行政法规规定的其他职责。

题目单项选择题《注册会计师执行证券、期货相关业务许可证管理规定》对于注册会计师申请证券许可证的规定，应当符合的条件包括（。

第4章最佳投资组合的选择

i 1
VAR( R) 1% 6% 32% 6% 6% 36% 13% 6% 32%
2 2 2
0.3136%
而其标准差为：
(R) VAR(R) 0.3136% 5.6%
8
也可以使用历史数据来估计方差（即样本方差）设单一证券的日、月或年实际收益率为（t=1，2，· · · ，n），则计算方差的公式为：
（Capital Allocation Line）
单一风险资产与单一无风险资产的投资组合资本配置线的斜率等于资产组合每增加以单位标准差所增加的期望收益，也即每单位额外风险的额外收益。因
此，我们有时候也将这一斜率称为报酬与波动性比率
二、两个风险资产构成的资产组合
rp rP wB rB wS rS

通过在无风险资产和风险资产之间合理分配投资基金，有可能建立一个完整的资产组合。

假设分配给风险资产P的比例为w 分配给无风险资产 F的比例是(1-w）
6-25
单一风险资产与单一无风险资产的投资组合

期望收益
投资比例方差标准差 0
无风险资产风险资产
1-w
rf
0
w
E(r)

2 r
r
2 p 2 B 2 B 2 S 2 S
7-32
相关系数: 可能的值
1,2值的范围
+ 1.0 > > -1.0 如果= 1.0, 资产间完全正相关如果= - 1.0, 资产间完全负相关
7-33
两个风险资产的组合
假设市场中的资产是两个风险资产，例如一个股票和
一个公司债券，且投资到股票上的财富比例为w，则投资组合的期望收益和标准差为：

证券投资基金业绩评价和选择

1.4.6 证券投资基金业绩评价和选择1、证券投资基金的风险调整收益率（1）三大经典风险调整收益率指数在给定投资组合风险情况下，如何评价投资组合管理人的业绩？其实，要衡量投资组合的平均收益率，并不像看起来那么容易。

使用风险调整业绩的方法是与资本资产定价模型（CAPM ）同时发展起来的。

杰克·特雷诺(Jack Treynor,1966)、威廉·夏普(William Sharpe,1966)和麦克尔·詹森 (Micheal Jensen,1969)，很快就发现了CAPM 可以用来评价管理人表现。

1）夏普比率：p fpr r σ−夏普比率等于投资组合在选择期间内的平均超额收益率与这期间收益率的标准差之比。

它衡量了组合的每单位波动性所获得的回报。

例题：假定一个投资组合在过去5年的月平均收益率和市场组合的收益率如下表所示，而且无风险资产的平均收益率为6%。

投资组合P 市场组合M平均收益（%） 16 14标准差（%） 20 24β值 0.81.0 则该投资组合的夏普比率为（16-6）/20=0.5.而市场组合的夏普比率为（14-6）/24=0.33这就表明，在承受每单位波动性（风险）所获得的超额回报来说，该投资组合优于市场组合。

2）特雷诺指数：p fp r r β−特雷诺指数给出了单位风险的平均超额收益率。

其风险使用的是系统风险。

根据上面的表格所提供的数据可得：投资组合的特雷诺指数为：（16-6）\0.8=12.5市场组合的特雷诺指数为：（14-6）\1=8.0由此可以认为，投资组合承担的每单位系统风险所获得的平均超额收益率高于市场组合。

3）詹森指数：[(p p f p m f r r r r )]αβ=−+−詹森指数是指在给出投资组合的贝塔及市场平均收益率的条件下，投资组合收益率超过CAPM 预测收益率的部分。

也即，詹森指数是投资组合的α。

根据上面的数据，詹森指数为：16-[6+0.8(14-6)]=3.6%由此可以表明，投资组合的管理者战胜了市场。

证券投资学第十章投资组合理论介绍

E(R)
A3
A2
B
A1
由上图可以看出：
组合 B优于组合A1、组合 A3优于组合 B。但对该投资者，组合B和组合A2是无差异的（即等效用）
▪无差异曲线的基本特征：
（1）等效用性位于同一条无差异曲线上的所有组合对一个
投资者具有相同的偏好，即具有相同的效用倾向。（2）效用递增性
当向较高的无差异曲线移动时，如从I1到I2，投资者的效用倾向增加。（3）主观性
A2=0.5(15.8% -26.3%)2+0.5 (36.8% - 26.3%)2 =1.1%
5、均值、方差的参数估计以一定时间单位（如年、半年、季、月等）观测得某证券的收益率（时间序列值）：
r1 r2 …… rt …… rN
样本均值：E(R)
1 N
N
rt
t 1
样本方差Var：
Var
无差异曲线代表单个投资者对期望收益和风险之间的均衡点的个人评估，即是主观确定的。
四、最优投资组合的选择概念：
E(R)
无差异曲线
P*
MVP
预期收益率
方差2 （%）
A
10%
10
B
20%
15
设：AB = 0 则组合收益与方差分别为：
E(Rp) = wA10% + wB 20%
2 P
w
2 A
2 A
w
2 B
2 B
w
2 A
10
w
2 B
15
投资比重
wA
wB
1
0
0.7 0.3
0.6 0.4
0.3 0.7
0
1
证券组合的收益率和方差

在股市中选择合适的股票投资组合

在股市中选择合适的股票投资组合股票投资是一种常见的投资方式，可以通过购买股票来分享公司的收益。

然而，在股市中选择合适的股票投资组合对于投资者来说并不容易。

本文将介绍一些选择股票投资组合的方法和技巧，帮助读者在股市中做出明智的投资决策。

一、了解自己的风险承受能力在选择股票投资组合之前，了解自己的风险承受能力非常重要。

不同的投资者有不同的风险承受能力，有些投资者更偏好稳定的投资，而有些则愿意承担更高的风险以追求更高的回报。

根据自己的风险承受能力，可以选择适合自己的股票投资组合。

二、研究行业和公司在选择股票投资组合时，研究行业和公司非常重要。

了解各个行业的发展趋势和前景，选择有潜力的行业进行投资。

同时，要对公司的基本面进行分析，包括公司的财务状况、盈利能力、市场占有率等。

选择有竞争力和成长潜力的公司进行投资。

三、分散投资分散投资是降低风险的有效方法。

将资金分散投资在不同的股票上，可以降低单一股票的风险对整个投资组合的影响。

分散投资还可以通过投资不同行业和不同地区的股票来降低系统性风险。

四、关注股票的估值选择合适的股票投资组合时，股票的估值非常重要。

股票的估值可以通过多种指标来衡量，例如市盈率、市净率等。

选择低估值的股票可以提供更大的投资回报。

五、长期投资股票投资应该以长期投资为目标。

股市有涨有跌，短期的波动不应该影响长期的投资策略。

选择有潜力、有竞争力的公司，持有股票并耐心等待其价值的提升。

六、密切关注市场动态股市是一个变化莫测的市场，密切关注市场动态非常重要。

及时了解市场的信息和消息，对投资决策至关重要。

可以通过阅读报纸、观看财经节目、关注专业网站等方式来获取市场信息。

总结：在股市中选择合适的股票投资组合需要投资者具备一定的知识和技巧。

了解自己的风险承受能力、研究行业和公司、分散投资、关注股票的估值、长期投资以及密切关注市场动态是选择合适的股票投资组合的关键。

通过综合分析和慎重决策，投资者可以在股市中获得稳健的投资回报。

投资学证券投资组合

108 109 110 111 112 113 114
p 0.05 0.1
Ri
8% 9%
第一种方法：
0.2 0.3 0.2 0.1 0.05 10% 11% 12% 13% 14%
第二种方法：先计算出各种可能的收益利率，再计算该股票的预期投资收益率。
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投资学证券投资组合
（二）投资组合收益率的测定
投资学证券投资组合
影响证券组合风险的因素
每种证券占总投资额的比例
在证券完全负相关时，通过调整投资比重，可完全消除风险。假设投资于A的比例为w，则投资于B的比例为1-w，当时，组合的风险为0。
证券收益率之间的相关性
每种证券自身的风险状况
每种证券收益率的标准差大，则组合后的风险也相应较大。
PPT文档演模板
经营风险可以分为外部风险和内部风险两方面。外部风险是指企业经营的经济环境和条件所引起的风险；内部风险主要是指由于企业经营管理不善而给投资者带来的风险。
2．财务风险。财务风险是指企业因采取不同的融资方式而带来的风险。财务风险可以通过对企业的资本结构（自有资产与负债的比重）进行分析而确定。
3．信用风险（违约风险）。违约风险是指证券发行人不能对某一证券按期支付利息以及到期偿还本金而给证券投资者带来的风险。通常股票投资者间接承担公司信用风险。
PPT文档演模板
投资学证券投资组合
有效集
在一定的风险水平下，投资者将会选择能够提供最大预期收益率的组合；而同样的预期收益率水平下，他们将会选择风险最小的组合。同时满足这两个条件的投资组合的集合就是有效集，也称有效边界或马柯维茨有效集。有效集的位置有效集的特点
向上倾斜的曲线一条上凸的曲线

第十三章证券投资组合理论

2 2 2 2 P xA A (1 xA ) B
因此可行集是一条经过A、B点的双曲线，如下图：
E ( R)
A
C
B
0

此时，投资组合可以大大降低风险，C点为最小方差组合。
（四）不完全相关下两种证券组合的可行集
E ( R)
1
0.5
A
1
0
0.5
夏普于1964年9月在《财务学杂志》上发表了《资本资产价格：风险条件下的市场均衡理论》；林特纳1962年哈佛大学出版社出版的《经济学于统计学评论》上发表了《在股票投资组合与资金预算限制下，风险资产的评估与风险性投资标的的选择》；摩森于1966年10月在《计量经济》杂志上也发表文章，提出了相同的结论。
E ( R)
B
A
0

由以上分析，我们可以知道如果两种证券收益完全正相关，则组合的收益与风险也都是两种证券收益与风险的加权平均数，故无法通过组合使得投资组合的风险比最小风险证券的风险还低。
（二）完全负相关情况下两种证券组合的可行集负相关情况下， AB 1 ，方程（3）与（4）变为：
E ( R)
0

．
习题：
概率 0.4 0.5 0.1 证券I的收益率 2% 28% 48% 证券II的收益率 10% 40 60
给定如下两种证券的信息：经济状态低增长中等程度的增长高增长
1.计算两种证券的期望收益率？ 2.计算两种证券收益率的方差和标准差？ 3.计算证券组合的期望收益率和标准差：（1） 90% 投资于证券I ，10%投资于证券 II；（2） 10% 投资于证券 I，90% 投资于证券II。如果一个证券组合在每一种证券上的投资都为正，那么：（1）组合的期望收益率是否可能高于每一种证券的期望收益率？是否可能低于每一种证券的期望收益？请解释。（2）组合的标准差是否可能高于每一种证券的标准差？是否可能低于每一种证券的标准差？请解释。

证券投资组合理论与方法

2.在坐标系中，越是位于西北方向的无差异曲线上的证券组
合越为投资者所偏好。
2021/4/22
图7 .12 无差异曲线的特点
回本章2目1 录
三、有效边界的确定
（一）有效边界的概念
在风险和收益的权衡中,投资者必然采取如下策略：
（1）在风险相同的条件下，选择期望收益最大的证券；
（2）在期望收益相同的条件下，选择风险最小的证券。
着相关关系为-1的线段上进行运动，当运动至G点
时， p 0，此时的证券甲的比例为 B /A B ,过了G点，风
险又逐步回升。AG和GB上的点风险相同，但是存在着
期望值不同的对应的两个点，如L点和M点，这也表明
A点沿着GB运动比AG为优。
结论：从以上分析可知，组合证券沿着所有线段
运动都是可以的，但存在着一些比其他效应为优的线
假设三种证券A、B、C,可以求得关于的函数：
XB XA
【例X B7.3】EE三RRCC种股EE票RRB的p 收益EE率RRCA、方EE差RRCB、协X 方A 差等数据如
表7.7所示。
表7.7 三种股票的收益率、方差、协方差数据
收益率
方差协方差
A
B
C
5%
10% 15%
0.50
0.46
0.53
1、两种股票组合效应图示及其分析（续）
A、B点分别表示证券甲和乙的比例为100%，这里的三条直线
AB、AG、GB分别表示相关系数为+1和-1时，证券甲和证券乙分别
在组合证券中所占的比例，曲线AB是一条双曲线，表示时的
证券甲和证券乙所占的比例。
RAB 0
（1）线段AB，相关系数=+1，一揽子证券未产生组合效应。

证券投资学5证券投资组合理论

布的良好效果，请言简意赅地阐述您的观点。
三项资产组合的效率前沿方差为：
ABCE(aRAbRBCRC) 0.334.6%+0.338.60%+0.3416%
=9.765%
若
将
，相关系数
Var(aRA bRB CRC)
的资产Ｃ引入组合 AB中，
0.332 0.05622+0.332 0.06332+0.342 0.0752
有无风险资产组合的效率前沿
（一）无风险资产的定义
第二节证券资产组合的效率前沿
（二）允许无风险资产下的投资组合
一．投资于一种无风险资产和一种风险资产的情形
为了考察无风险贷款对有效集的影响，我们首先要分析由一种无风险资产和一种风险资产组成的投资组合的预期收益率和风险。
假设风险资产和无风险资产在投资组合中的比例分别为X1和X2，它们的预期收益率分别
1
p
这样，我们可以算出该组合的预期收益率为：我们可以算出改组合的标准差为：由上式可得：代入一式
第二节证券资产组合的效率前沿
在图中，A点表示无风险资产，B点
表示风险资产，由这两种资产构成的投资组
合的预期收益率和风险一定落在A、B这个
RP
线段上，因此AB连线可以称为资产配置线。 B
由于A、B线段上的组合均是可行的，
率最高。
E（R）
C
比如，相对于区域中的L点，组合N与他的
F
期望收益率相同，但风险却低得多，组合F与L的风
NL
险大小相同，但期望收益率相同。
E
B
A
因此，现在投资者只会在NF之间选择，不
σ
必估计到L的存在
第二节证券资产组合的效率前沿

证券投资学-证券投资学习题集(含答案)

《证券投资学》课程习题集【说明】:本课程《证券投资学》共有单选题，多项选择题，论述题，计算题,简答题,判断题等多种试题类型.一、单选题1.收入型证券组合是一种特殊类型的证券组合，它追求( ）A、资本利得B、资本收益C、资本升值D、基本收益2。

以未来价格上升带来的价差收益为投资目标的证券组合属于( )A、收入型证券组合B、平衡型证券组合C、避税型证券组合D、增长型证券组合3.一般地讲,认为证券市场是有效市场的机构投资者倾向于选择（ )A、市场指数型证券组合B、收入型证券组合C、平衡型证券组合D、有效型证券组合4.《证券组合的选择》一文被认为是投资组合理论的奠基之作，它的作者是（ )A、马柯威茨B、索罗斯C、艾略特D、凯恩斯5。

股东有权参加公司经营管理的股票属于（）A、成长股B、蓝筹股C、普通股D、累积优先股6。

普通股具有如下基本特点（）A、优先认股权B、优先清偿C、股息优先D、有限表决权7。

投资基金的单位资产净值是（）A、经常发生变化的B、不断上升的C、不断减少的D、一直不变的8.下述对股票特征的表述哪一个是错误的( ）A、高风险性B、可流通性C、潜在高收益性D、返还性9。

投资基金的单位资产净值是（）A、经常发生变化的B、不断上升的C、不断减少的D、一直不变的10.在深交所上市的用港币购买的人民币特种股票是（）A、A股B、B股C、H股D、N股11.在上交所上市的用美元购买的人民币特种股票是（ )A、A股B、B股C、H股D、N股12.公用事业、药品等行业的股票属于（）A、周期性股票B、防御性股票C、投机性股票D、蓝筹股票13。

按股东的权利和义务，可将股票分为（ )A、普通股和优先股B、A股和B股C、H股和N股D、记名股票和无记名股票14.在我国，B股的转让是在哪里进行的（）A、香港证交所B、台湾证交所C、国内的证交所D、纽约证交所15。

甲股票的每股收益为1元，市盈率水平为15,估算该股票的价格（）A、15元B、13元C、20元D、25元16。

证券投资学12--证券投资组合理论

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四、证券特征线
1. α系数处于均衡状态的资本资产定价模型中，每一种资产都位于证券市场线上，即资产期望收益率与它的均衡期望收益率完全一致。而事实上，总有一部分资产或资产组合位于SML上下，这时，资产价格与期望收益率处于不均衡状态，又称资产的错误定价。资产的错误定价用α系数度量，其计算公式为：
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• CML给出每一个证券组合的风险水平应得的收益回报。因而，不同投资者可根据自己的无差别曲线在资本市场线上选择自己的资产组合。 (1)对于风险承受能力弱、偏爱低风险的投资者，可在CML上的左下方选择自己的资产组合。一般可将全部资金分为两部分，一部分投资于无风险资产，一部分投资于风险资产。越是追求低风险，在无风险资产上投资越大，所选择的资产组合上越接近于纵轴上的Kf。
3. 套利定价模型
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证券组合的预期收益和方差可以表示：
且：
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二、套利定价理论
套利定价模型假设：每个投资者都想使用套利组合在不增加风险的情况下增加组合的收益率，但在一个有效率的均衡市场中是不存在无风险的套利机会的。套利定价理论认为证券的收益率和单因素或多因素模型情况相似，即证券的收益率取决于影响所有证券的共同因素。但套利定价理论本身并不严格地要求这些因素是什么，有多少个因素，而只假定证券收益率和各因素之间是线型关系。
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任意两个证券之间的协方差为：
• 协方差可以通过它们对每个因素的敏感性以及各因素的方差和因素间的协方差计算得到。 • 在计算出每个证券的预期收益率、方差、协方差后就可以确定出最有利的证券投资风险组合。
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在多因素模型下，证券的预期收益率可表示：证券i的方差可以表示为：

证券投资学(第八章_证券组合管理理论)

Z
0.922
2.191
投资者Z的无差异曲线和投资选择
第二节证券组合分析
二、证券组合的收益和风险
（一）证券组合的分散原理
为实现收益的最大化和风险的最小化，应实行投资的分散化。
由于各种证券受风险影响而产生的价格变动的幅度和方向不尽相同，因此存在通过分散投资使风险降低的可能。
投资分散化是投资于互不相关的各种证券，并将它们组成一个组合。
证券组合目的——在收益一定的条件下，投资者承担的总风险减少。
证券组合的风险并非组合中各个别证券的简单加总，而是取决于各个证券风险的相关程度。
这一组合的证券种类以及各种证券在组合中的比重对组合的风险水平也很重要。
二、证券组合的收益和风险
预期价格变动 A B
时间
二、证券组合的收益和风险
预期价格变动
向相反，风险可以抵消； ✓ 若=0，完全不相关，收益变动方向和程度不同，
分散投资有助于降低风险。
三、证券组合的可行域和有效边界
（一）证券组合的可行域 1、两种证券组合的可行域
A、B的证券组合P的组合线由下述方程确定：
E(rp ) xAE(rA ) (1 xA )E(rB )
2 p
xA2
2 A
(1
第一节证券组合管理概述
证券组合的含义和类型
✓ 含义：投资学中的证券组合是指个人或机构投资者
所持有的各种有价证券的总称。
✓ 类型：避税型、收入型、增长型、收入和增长混合型、货币市场型、国际型及指数化型等。
证券组合管理的意义和特点
✓ 意义：通过采取适当的方法，选择多种证券作为投资对象，可以达到在保证预定收益的前提下使投资风险最小或在控制风险的前提下使投资收益最大化的目标，避免投资过程的随意性。

大学教育-证券投资学-第八章资产组合理论

一、无风险资产二、允许无风险贷出三、允许无风险借入四、允许无风险借贷

第八章资产组合理论
17
一、无风险资产

概念：
– 所谓的无风险资产，是指投资于该资产的收益率是
确定的、没有风险的。 – 通常，我们认为国债没有信用风险。投资于零息国债，并持有到期，其收益率是确定的。

含义：
– 既然无风险资产的收益率是确定的，因此其收益率

允许无风险借入情况下的资产组合
– 无风险借入投资于一项风险资产
组合的可行区域是一条延长线，参见前例 – 无风险借入投资于多项风险资产将多项风险资产看成一个组合，然后再与无风险资产进行组合。

第八章资产组合理论
23
无风险借入对有效边界的影响

无风险借入投资于一项风险资产
– 有效边界就是可行区域
借入资金投资于风险资产。

允许无风险借贷对有效边界的影响：
– 无风险借入与一项风险资产的组合

有效边界就是可行区域，是一条从无风险收益率经过风险收益率的射线有效边界是从无风险收益率经过切点的射线
– 无风险借入与多项风险资产的组合

对最优组合选择的影响
– 参见图8.4
第八章资产组合理论 25
无风险借贷对有效边界的影响
的标准差为零。 – 由此可以推出，一项无风险资产的收益率与一项风险资产的收益率之间的协方差为零。 – 由于无风险资产的收益率是确定的，与任何风险资产的收益率无关，因此它们之间的相关系数为零。
第八章资产组合理论 18
二、允许无风险贷出

无风险贷出
– 所谓无风险贷出，是指投资者对无风险资产的投资。