东阿阿胶股票投资分析

题目：东阿阿胶股票投资分析报告系（部、分院）：现代管理学院专业：证券与期货

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东阿阿胶股票投资分析报告

一、证券投资宏观分析

（一）经济运行基本变量分析

1.国内生产总值

一季度国内生产总值213433亿元，按可比价格计算，同比增长6.4%，与上年四季度相比持平，比上年同期和全年分别回落0.4和0.2个百分点。分产业看，第一产业增加值8769亿元，同比增长2.7%；第二产业增加值82346亿元，增长6.1%；第三产业增加值122317亿元，增长了7.0%。

2.国民收入

2019年一季度，全国居民人均可支配收入8493元，比上年同期名义增长8.7%，扣除价格因素，实际增长6.8。

3.经济周期

根据国家统计局的数据来看，2018年的GDP增速约为6.6%，（2017年是6.9%），比去年下降了0.3%，虽然0.3%看起来很小，但是对于我国这么大的市场来说，这个降幅带来的负面效果是十分明显的。其次，2018年以来，整个信贷规模持续下滑，滑到谷底。这些信息都说明2018年经济周期在下行，到2019年年初，经济已经是非常冷了。

但按照2019年的情况来看，党在十八大文件中明确强调过“到2020年年底，中国经济要翻番”的目标。面对这么冷的经济周期，和国家为了完成经济增长的目标，应该会开启“逆周期”调控，来提振经济了。

（二）经济政策分析

2019年宏观政策走向

2019年，国家将继续坚持稳中求进工作总基调，继续保持宏观经济政策的连续性和稳定性，更加注重区别对待、分类指导，更加注重各项政策的协调配合，更加注重有针对性地解决问题，巩固和发展宏观调控成果。

中央经济工作会议指出，宏观政策要强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适时预调微调，稳定总需求；积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模；稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制，提高直接融资比重，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。

其中，对稳健货币政策的要求从“要保持中性”改成“要松紧适度”，考虑到宏观政策要强化逆周期调节，货币政策将适度偏松。财政政策将更加积极，一是更大规模的减税降费，二是较大幅度增加地方政府专项债券规模。

二、证券投资行业分析

1.行业的市场结构类型分析

我国阿胶行业中，品牌知名度最高的是东阿阿胶。2017年，东阿阿胶市场占有率为62.9%，是行业内实力最强的企业，产品主要集中在高端市场领域；其次是福牌阿胶，市场占有率为18.8%，福牌阿胶产品主要集中在中低端市场，在部分年份其产能甚至超过东阿阿胶，市场占有率远低于东阿阿胶，但远高于其他阿胶品牌，具有较大竞争优势。我国阿胶行业呈现双寡头垄断格局。

阿胶作为中医药传统的补血上品，在多年来受到了消费者的追捧，产品价格连续上涨，但同时行业内制假造假频频发生，给行业健康发展带来诸多困扰。近年来，国家多项政策发布，同时山东省东阿县阿胶行业协会发布阿胶团体标准，都有助于行业健康有序的发展，在技术整体进步下，我国阿胶行业将迎来健康稳定的发展。

2.行业周期分析

目前我国阿胶价格整体上涨迅速，但同时需要注意的时，阿胶产品价格上涨不会是一个长期的过程。正规阿胶产品疗效好、资源稀缺、消费集中度较高，例如东阿阿胶属于独家品种、国家中药保护品种的中药产品，未来一段时间其价格有可能继续保持上涨趋势。然而，随着国家调控、中药精准扶贫等政策发力，中药材种养殖的较快发展，中药产品原料供应不足的状况将会得到大大缓解，中药材及中药产品的价格将逐步趋于稳定，阿胶产品价格会进入一个平稳调整期。

三、我国上市公司行业划分

（一）公司基本素质分析

1.公司行业地位分析

东阿阿胶品牌，属于东阿阿胶股份有限公司，东阿阿胶股份有限公司隶属央企华润集团，前身为山东东阿阿胶厂，1952年建厂，1993年由国有企业改组为股份制企业。1996年成为上市公司，同年7月29日"东阿阿胶"A股股票在深交所挂牌上市。拥有中成药、保健品、生物药等产业门类，系全国最大的阿胶系列产品生产企业，产品远销欧美及东南亚各国。东阿阿胶属于中药行业，该行业有70家上市公司，在主营业务收入行业中排名为17名，净资产收益率行业排名为22名，总体来说，东阿阿胶在市场上竞争力能力很强。

2.公司经营管理能力分析

东阿阿胶以振兴民族中药为已任，以保人类健康为使东阿阿胶的最高宗旨是护人类健康。东阿阿胶的战略目标是“以振兴民族中药为己任，打造亚洲第一补血品牌。东阿阿胶的经营理念: 融古今智慧，创健康人生。公司的发展战略是:集中优势和资源，聚焦阿胶主业，做大阿胶品类，实施主业导向型的单焦点多品牌发展战略，打造阿胶高端品牌形象，回归阿胶上品价值、回归主流人群，延伸产业链条，通过继承、创新引领阿胶行业发展，产品现代化、市场国际化和资源全球化进程，实现从优秀到卓越的跨越。

（二）公司财务分析

1.主要财务分析

东阿阿胶2019货币资金192610万元，流动资产合计1055890万元，流动负债合计185517

从2018年到现在来看，东阿阿胶的资产负债率一直保持低位，体现出东阿阿胶的资金稳定。

2.偿债能力分析

该公司流动比率为5.69，速动比率是3.88，现金流量比率为-34%，资产负债率14.1%，公司的资产负债率相对来说比较低，表明公司资金流转能力较好。

3.资产营运能力分析

该公司总资产周转天数958天，总资产周转率0.09次，存货周转率0.13，表明积压较少，企业盈利能力较好，营运能力较强，短期偿债能力和长期偿债能力不会出现太大的问题。也表明该公司偿债能力比较好。公司保持好自己的发展与创新和产品专业化，相信前景会越来越好。

4.盈利能力指标分析

从表格来看该公司销售净利率处于增长趋势，并且2019的净利率为30%，相对较好，但是净资产收益率不高存在明显的高销售净利率和低净资产收益率的反差，从半年报的净资产收益率来看，公司的净资产收益率不太稳定，但是销售净利率表达了公司盈利能力很好，业务能力也比较好。

四、技术分析

（一）K线图分析