2015年中财行管考研参考书,状元笔记,考研真题,题库

第 14 讲 产品市场和货币市场的一般均衡 投资的决定
1.实际利率与投资 1）实际利率 实际利率大致上等于名义利率减通货膨胀率。 2）投资函数 投资与利率之间的这种反方向变动关系称为投资函数，可写作：i=i(r)
投资函数
3）一个具体的投资函数：i=e-dr 其中，e 为自主投资，即利率 r 为零时也有的投资量；d 表示利率每上升或下降一个百分 点，投资会减少或增加的数量，可称为利率对投资需求的影响系数；-dr 即投资需求中与利率
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人们对未来的结局会有一个预测，企业正是根据这种预测进行投资决策的。 一般说来，整个经济趋于繁荣时，企业对未来会看好，从而会认为投资风险较小；而经济 呈下降趋势时，企业对未来看法会悲观，从而会感觉投资风险较大。因而凯恩斯认为，投资需 求与投资者的乐观和悲观情绪大有关系，实际上，这说明投资需求会随人们承担风险的意愿和 能力变化而变动。 7.托宾的“q”说 1）q 的含义 企业的市场价值与其重置成本之比率为“q” ，即： q=企业的股票市场价值/新建造企业的成本。 2）q 值与投资 如果 q＜1，说明买旧的企业比建设新企业便宜，于是就不会有投资；相反，如果 q＞1 时， 说明新建造企业比买旧企业要便宜，因此会有新投资。
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税收增加，IS 曲线向左移动；反之，若税收减少，IS 曲线向右移动。
利率的决定
1.利率决定于货币的需求和供给 1）古典学派的观点 古典学派认为，投资与储蓄都只与利率相关，投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数 （即利率越高，人们越愿意储蓄，从而储蓄越多） ，当投资与储蓄相等时，利率就得以决定。 2）凯恩斯的观点 凯恩斯否定了古典学派的观点， 认为利率不是由储蓄与投资决定的，而是由货币的供给量 和对货币的需求量所决定的。 货币的实际供给量（用 m 表示）一般由国家加以控制，是一个外生变量，因此，需要分 析的主要是货币的需求。 2.流动性偏好与货币需求动机 1）流动性偏好的概念 流动性偏好是指由于货币具有使用上的灵活性， 人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的 货币来保持财富的心理倾向。 2）三个货币需求动机 第一，交易动机：交易动机指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。出于交易 动机的货币需求量主要决定于收入，与收入成正比。 第二，谨慎动机或称预防性动机：谨慎动机指为预防意外支出而持有一部分货币的动机， 如个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。 这一动机基础上产生的货币需求量也和收入成正比。 第三，投机动机：投机动机，指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货 币的动机。 对货币的投机性需求取决于利率，与利率变动呈反方向变动关系。 3.流动偏好陷阱 当利率极低， 人们会认为这时利率不大可能再下降，或者说有价证券市场价格不大可能再 上升而只会跌落， 因而会将所持有的有价证券全部换成货币。人们有了货币也决不肯再去买有 价证券，以免证券价格下跌时遭受损失，人们不管有多少货币都愿意持有手中，因而流动性偏
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有关的部分，即引致投资。 2.资本边际效率的意义 1）现值的公式： R0=Rn/（1+r）n 2）资本边际效率的概念 资本边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期 收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。 3.资本边际效率的公式表达: R0=R1/（1+r）+R2/（1+r）2+„+Rn/（1+r）n 3.资本边际效率曲线 1）资本边际效率、市场利率与投资 如果资本边际效率大于市场利率，则此投资就值得，否则，就不值得。
IS 曲线推导图示
2.IS 曲线的斜率 1）IS 曲线的斜率 （1-β）/d 2）IS 曲线斜率的影响因素 IS 曲线斜率既取决于β，也取决于 d。 β与 d 反向地影响 IS 曲线斜率。 3.IS 曲线的移动 1）投资的影响 投资需求增加，IS 曲线会向右方移动；反之，若投资需求减少，IS 曲线就向左移动。
IS 曲线
1.IS 曲线及其推导 1）IS 方程：y=(α+e-dr)÷(1-β) 2）IS 曲线的概念 反映利率和收入间相互关系的曲线。这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组 合，在这样组合下，投资和储蓄都是相等的，即 i=s，从而产品市场是均衡的，因此这条曲线 称为 IS 曲线。
IS 曲线 育明教育官网 www.yumingedu.com 北大、人大、中财、北外 、中传教授创办 集训营、一对一保分、视频、小班
4.投资边际效率曲线 1）投资边际效率的概念 由于 R 上升而被缩小了的 r 的数值被称为投资的边际效率（MEI） 。 2）对投资边际效率的理解 第一，投资边际效率曲线较资本边际效率曲线陡峭 由于投资的边际效率小于资本的边际效率，故投资边际效率曲线较资本边际效率曲线陡 峭。 第二，MEI 曲线也表示利率和投资量之间存在的反方向变动的关系 在使用投资的边际效率曲线情况下，利率变动对投资量变动的影响较小一些而已。 第三，更精确地表示投资和利率间关系的曲线，是投资的边际效率曲线 西方经济学著作一般都用 MEI 曲线来表示利率与投资量的关系， 投资需求曲线指的是 MEI 曲线。 5.预期收益与投资 1）对投资项目的产出的需求预期 如果企业认为投资项目产品的市场需求在未来会增加，就会增加投资。 2）产品成本 工资成本的变动对投资需求的影响具有不确定性。但就多数情况来说，随着劳动成本的上 升，企业会越来越多地考虑采用新的机器设备，从而使投资需求增加。 3）投资税抵免 投资抵免政策对投资的影响，在很大程度上取决于这种政策是临时的，还是长期的。 6.风险与投资
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投资需求变动使 IS 曲线移动
2）储蓄的影响 储蓄增加，IS 曲线就会向左方移动；反之，若储蓄减少，IS 曲线向右移动。
储蓄变动使 IS 曲线移动
3）政府购买的影响 政府购买增加，IS 曲线就会向右移动；反之，若政府购买减少，IS 曲线向左移动。 4）税收的影响
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某企业可供选择的投资项目
2）资本边际效率曲线 资本边际效率曲线向右下方倾斜， 表明投资量和利息率之间存在反方向变动关系：利率越 高，投资量越小；利率越低，投资量越大。
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资本边际效率曲线（ MEC）和投资边际效率曲线（ MEI）