成本会计案例分析(贵州茅台)

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Bndmry贵州茅台股份有限公司财务分析案例展示讲课教案

生活需要游戏，但不能游戏人生；生活需要歌舞，但不需醉生梦死；生活需要艺术，但不能投机取巧；生活需要勇气，但不能鲁莽蛮干；生活需要重复，但不能重蹈覆辙。

-----无名贵州茅台股份有限公司财务分析案例展示第一部分公司简介财务指标分析公司简介总公司所在地：贵州省仁怀市茅台镇主要经营：酒类公司于2001.07.31日首次公开上市股票发行价31.39元发行股票7150万股股本总量25000股目前股本总量94380万元昨日收盘价：125.16财务指标分析我们收集了01年到06年贵州茅台，上市公司酿酒行业和五粮液公司的财务数据进行财务指标分析，酿酒行业是由上市公司二十几家酿酒企业组成，其中非常遗憾我们没有找到06年酿酒行业的有关数据。

以下财务指标分析数据资料来自于新浪网，证券之星1流动比率贵州茅台总体上各年都有很好的流动比率，并且逐渐向更适宜的方向即2左右发展。

贵州茅台01年02年流动比率偏高，我们分析是因为在01年贵州茅台股份有限公司首次公开发行股票，筹集资金19.9亿，,公司01年有货币资金项19.5亿，占流动资产68.1%，而贵州茅台的投资活动比较保守，02年公司仍有货币资金17 .8亿,占流动资产59 .9%，造成流动资产较高。

酿酒行业的短期偿债能力也比较好，贵州茅台的流动比率与行业比较接近，我们也基于这个理由认为贵州茅台有一个比较好的流动比率五粮液公司05年之前的流动比率要低于贵州茅台，01年到04年的流动比率偏低，短期偿债能力可能会存在问题，05，06年比较适宜2速动比率速动比率分析结果与流动比率类似，贵州茅台01年02年速动比率偏高，是由于首次公开发行股票，大量货币资金造成速动资产很高。

3资产负债率实业性公司的资产负债率大多以不超过50%为好，我们认为贵州茅台的资产负债率是合适的，要优于行业平均值，而低于五粮液。

事实上在后面的筹资分析中大家可以看到贵州茅台长期负债非常少，几乎是没有的，所以公司目前不存在不能偿还长期债务的风险。

贵州茅台案例分析

0.145167721
1.35
0.32479189
净资产收0.3益19率39（99%7）6 , 2015,
权益乘数
0.281787421
权益乘数,
权益乘数, 2010, 1.38
权益乘数, 2011, 1.37
2009, 1.35
1.30
权益乘数, 2012, 1.27
0.00% 0
1.25
20200090 22000110200220121003 22001024 2005 2006 2010.7202008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
2,500,000.00
2,384,080.55
2经,00营0,0活00动.00现金流出
771,81经9营.4活7动现金流入, 8208107, ,548.3
经营活动现金流入, 2009,
1,507,695.96
1,500,000.00
1,1经94营,2活13动.18现金流出, 2009,
经营活动现金流出, 2010,
销售净利率(%) 47.08% -1.18%↓ -2.51%↓ 45.90% 4.37%↑ 9.51%↑ 50.27% 2.68%↑ 5.34%↑ 52.95% 总资产周转率(次) 54.44% -3.15%↓ -5.78%↓ 51.30% 9.55%↑ 18.62%↑ 60.85% 5.38%↑ 8.84%↑ 66.22%
预收账款确认对公司价值评估的影响
4
从不同角度评价贵州茅台
从投资者和银行风险控制人员的角度评价贵州茅台
5
财务报表分析的作用
财务报表分析在公司价值评估中的作用
目录
PART ONE

茅台涨价财务管理案例分析

▪ 贵州茅台在经营过程中的结算方式主要是预收账款,现金流很充足,应收账款周转率与存货周转率都保持在合适的水平。
▪ 贵州茅台采取的这种战略一般被称为OPM(Other People’s Money)战略。（OPM战略是指企业充分利用做大规模的优势，增强与供应商的讨价还价能力，将占用在存货和应收账款的资金及其资金成本转嫁给供应商的运营资本管理战略。简言之，OPM战略本质上是一种创新的盈利模式，是“做大做强”的生动实践。其作用是增强与供应商的讨价还价能力）
▪ 毫无疑问,贵州茅台采取的这种战略是成功的,通过形成完整的产业链,增强与上游供应商和下游销售商的议价能力,将占用在原材料的资金转嫁到上游的供应商,而通过预收账款的方式占用下游销售商的资金。简单来说,利用做大规模的优势,使企业账面上长期存有大量可支配的现金,利用上下游厂商的资金进行进一步的扩张,这是一种有效运营资的方式。
色意上：黄色—是身份与地位的象征，是茅台特有的文化、特有的历史、特有的品质、特有的地位和“人文茅台”所特有的整合价值。绿色—是企业“绿色时代”造就的结晶体 “绿色茅台”和“有机茅台”。银灰色—象征企业融合传统工艺与现代科技，不断探索、研究、开发、实施“科技茅台” 战略。
贵州飞天茅台酒
贵州大曲
销售时都会
,即预收账款,所以,才造成了以上的情况。上图也
说明了贵州茅台在OPM战略下的预收账款额与销
售额逐年增长,这样不只大大减少了坏账的可能性,
同时,也有利于保证公司有
进行运作。
OPM模式的运用有一定的条件。贵州茅台运用OPM模式的优势在于它是白酒行业的标杆企业,在业界拥有良好的声誉,品牌自身拥有良好的信用。如果企业拥有这些条件也应该合理的运用,适度降低融资成本,提升企业的利润。

高财案例--茅台

从收入出发
• 主营收入184亿，同比增长58.19% • 报表附注：营业收入增加主要是本期销量增加及产品调价所致
售价和销量
2011年茅台酒收入从116亿增长到179亿（184亿扣除汉酱酒4.8亿），增长幅度为54.31%，产品综合提价参数是约24-31%，可以算出11年综合放量增幅约17.5%24.4%。 2011年飞天茅台销售增速约16%，存在差异约1.5%8.4%。
利润存在操纵
2010.12.31
06年以后，茅台价值呈明显上升趋势，出现长期利好局面。
2007.12.31
2006.12.31
60日均线呈稳定上升趋势，利好将继续保持。
纳税期的递延
增长纳税递延期
由延期纳税增加的现金流量所产生的收益也将越多因而相对节减的税收也越多。
俞阳垚10141222主讲人毛洁楣主讲人毛洁楣10141225晖李董晖10141222婧金婧10141221茅台简介茅台财务报表分析目录茅台财务报表分析隐藏利润的目的宏观形势对茅台利润的影响贵州茅台酒股份有限公司简介贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司贵州茅台酒厂技术开发公司等八家公司共同发起并经过贵州省人民政府黔府函字1999291号文件批准设立的股份有限公司注册资本为一亿八千五百万元
如果政府政策对茅台的压力进一步的加大，那么对茅台经营状况的影响将在12年的年报中表现出来，而茅台以前年度隐藏的利润，在一定程度上也会出现释放，以维持一个较好的市场预期，至少保证不怎么坏。
茅台的利润管理何去何从，除了依赖之前年度的积累，还需要迎合市场预期和政策的压力。
Thank You !
4,472,846,560.68 1,052,931,591.61

财务管理06级学生作品025贵州茅台财务分析2

合并资产负债表
流动资产合计 12,240,750,882.84 非流动资产合计 3,513,436,953.51 资产总计 15,754,187,836.35 流动负债合计 4,250,769,540.40 负债合计 4,250,769,540.40 2,112,616,070.01 股东权益合计 11,503,418,295.95 负债和股东权益合计 15,754,187,836.35
92.00% 90.00% 88.00% 86.00% 84.00% 82.00% 80.00%
90.30% 87.96% 83.96% 2006年 2007年 2008年
销售毛利润率
毛利率=主营业务利润/主营业务收入茅台的毛利率是远远高于行业值的，高了20%多，说明主营业业务活动获利能力相当高，茅台的获利空间还是很大的。
2006 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120
年份 2007
2008
0.2016
0.2698
数值
0.1931 -19.9703
-51.5391 -100.0648 负债比率已获利息倍数
同行比较
贵州茅台 2008 负债比率已获利息倍数 0.1931 -19.9703
五粮液 0.1146 -150.3934
主营业务分行业、产品情况单位:元币种:人民币分行业或分产品营业收入营业成本营业利润率(%) 营业收入比上年增（％）营业成本比上年增减（％）营业利润率比上年增减（%）分行业酒类8,241,631,163.54 799,658,545.04 82.03 13.88 8.24 增加2.42 个百分点分产品高度茅台酒6,693,096,746.22 518,583,583.32 84.85 18.42 -7.64 增加2.29 个百分点低度茅台酒1,074,250,868.67 102,989,350.77 81.60 2.33 -10.70 增加1.99 个百分点其他系列酒474,283,548.65 178,085,610.95 43.80 11.46 -8.52 减少5.46 个百分点

财务分析--贵州茅台

财务分析--贵州茅台贵州茅台财务分析一．共同比分析（结构分析）首先，为了使得财务分析更加的真实可靠，我们根据会计分析的相关内容，调整了贵州茅台以及五粮液的资产负债表。

调整的项目包括将其他应收款及长期待摊费用的剔除，以及对固定资产和无形资产部分的土地使用权重新估值。

根据所查资料，我们将固定资产以及无形资产的土地使用权的账面价值提高1.6倍，虽然仍存在被低估的可能，但也相对原报表更加可靠一些了。

1.1 资产负债表结构分析根据调整后的资产负债表，我们对贵州茅台和五粮液分别进行了结构的探索，见下表：调整后贵州茅台2008-2010资产负债表结构变化表调整后五粮液2008-2010资产负债表结构变化表通过对这两张结构变化表的分析，我们可以看到，贵州茅台和五粮液在整体层面上的发展情况还是有着很大的不同的。

首先，纵观贵州茅台08年到10年各资产项目占总资产的比率，我们会发现它的变化是非常小的。

无论是流动资产和非流动资产占总资产的比率还是各项资产分别占总资产的比率，都维持在一个较稳定的位置（其中固定资产所占比率会有一定的上升，但波动也不大）。

接着，我们再看一下五粮液的08年到10年各资产项目占总资产的比率，发现它的波动较茅台来说，大了许多，如货币资金占比，08年到09年下降了6个百分点，而09年到10年又急剧上升了13个百分点。

其次，它的固定资产占比波动也比较厉害，09年到10年下降了13个百分点。

其次，纵观贵州茅台08到10年负债与所有者权益的比例分配，我们也会发现三年来负债占25%左右，所有者权益占75%所有，变化微小。

而五粮液波动就很大了，从07年到10年负债的比率年年上升，从12.67%上升到30.65%，伴随着所有者权益所占比例的下降。

由此，我们可以大致得出这样的结论：贵州茅台在近三年中，比较安于现状，走的是较为保守，稳健的经营模式，因此其各资产所占比变动微小，负债所有者权益比例也变化不大。

与茅台不同的是，结合五粮液近期走的各种路线，无论是其走多元化道路还是通过大量并购的方式改善市场环境的战略，都会使得其资产占比变化波动较大。

会计论文：会计视角下贵州茅台高派现股利政策的案例分析

会计论文：会计视角下贵州茅台高派现股利政策的案例分析本文是一篇会计论文，本文在研究的过程中，主要选择贵州茅台作为案例，重点探讨了企业高派现股利政策动因以及各项影响因素，为企业制定股利政策提供借鉴。

然而，由于自身能力有限，再加上研究时间比较短暂，本研究仍有很多需要完善之处。

第一，与国外市场的发展现状来看，国内与此相关的研究并不成熟，基本上均是参考了国外的先进经验，但是国外理论是否完全适用于我国市场，仍需对此进行深入的探讨与分析。

第二，在本次研究中，所选择的研究对象为贵州茅台公司，对影响高派现股利政策的各项因素以及动因进行分析，基于高派现股利政策考虑，即使该案例具有重要的代表性意义，然而，并不表示所有企业均可适用，所以，最后的研究结果所面向的仅是白酒行业。

第三，从研究方法层面来看，本文对高派现股利政策的分析仅仅建立在书本知识和相关文献资料之上，并未采取实证研究的方法，最终得出的结果还需接受实践的检验。

因此，若想对高派现股利政策进行全面分析，仍需进行深入的探究。

1 引言1.1 研究背景和意义1.1.1 研究背景股利政策，指的是上市公司将一部分盈利用来留存收益，其他则用来支付股利的分配行为。

针对股利分配政策而言，主要包括以下几项内容，即企业是否发放股利、发放股利的形式、数量以及时间等。

股利政策已成为上市公司财务管理的重要组成部分，不仅是上市公司对股东进行投资回报的基本体现，一定程度上影响了股东的投资选择，同时也是影响公司的资本结构及未来的投、融资决策的重要因素，如果采用了科学合理的股利政策，那么股东之间的利益关系则会保持平衡状态，可以向外界传达企业具有较佳发展前景的信号，让投资者更加信任企业，不仅可以促进企业的可持续发展，而且也会完善国内的资本市场，将会具有重要的现实意义。

现阶段，由于国内资本市场逐渐趋于完善，股利政策怎样进行制定或选择，已经受到了很多专家学者的广泛关注。

通过与发达国家上市公司的股利政策进行对比后发现，国内仍有很多不足之处，在股利政策的制定与执行期间，具有很多的非理性特征，没有形成良好的规律，而且也过于盲目，均对企业的发展产生了不利影响。

茅台集团——案例分析

茅台集团——案例分析贵州茅台酒独产于中国的贵州省仁怀市茅台镇，是与苏格兰威士忌、法国科涅克白兰地齐名的三大蒸馏酒之一。

1915年至今，茅台酒共获得15次国际金奖，连续五次蝉联中国国家名酒称号，与泸州老窖、杏花村汾酒并称我国三大名酒，是大曲酱香型白酒的鼻祖，有“国酒”之称。

1.股利分配上市以来，向上市公司股东共募集资金21.96 亿元，派现192.27亿元贵州茅台酒股份有限公司2012年度利润分配实施公告，发放范围为：截止2013年6月6日（股权登记日）下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的本公司全体股东。

本次分配以2012年年末总股本103,818万股为基数，向本公司全体股东每股派发现金红利6.419元（含税），共计派发股利6,664,077,420.00元（含税）。

自上市以来，贵州茅台派现的股利政策从未间断，即该股股利主要以现金股利方式发放。

股票股利会扩大公司总股数，稀释每股收益和净资产，如果没有对未来高增长的把握，公司不会轻易发放股票股利，市场表现也证明了贵州茅台的高增长。

股票股利表明其对经营前景充满信心。

茅台的持股比例在2008年的25%后开始降低，投资者的热情在减退，这与高股价有关。

派发现金红利可以实实在在地回报投资者，提升投资者信心，使在外股数增加，加大股票上升空间，吸引更多的机构投资者。

个人认为，贵州茅台应该保持这种派发现金红利的手段，吸引当前以及潜在的投资者。

2.增加子公司在“大茅台集团”的规划以及2017年千亿目标之下，茅台集团推动茅台股份以外的子公司上市似乎是水到渠成。

茅台集团董事长袁仁国表示，按照集团的战略规划，集团未来5年内希望再推动4家子公司上市。

2012年，茅台集团将千亿集团的时间表从2020年提前至2017年。

按照茅台集团去年提出组建“大茅台集团”的规划，要加快把茅台集团公司打造成千亿元级企业。

受国家打压三公、经济大环境调整等众多因素的影响，白酒行业今年依然处于调整期。

贵州茅台案例分析

2011年财务报表分析财务管理1003班1011220306王婷婷1011220307崔院春1011220308李俊菊1011220309肖长爽1011220330王一凡目录第一章贵州茅台股份有限公司概况--------------------------------------3 第二章阅读审计报告和董事会报告--------------------------------------4 第三章主要财务比例分析--------------------------------------------------5 第四章财务报告详细分析-------------------------------------------------13第一节资产负债表分析------------------------------------------------------------13 第二节利润表分析------------------------------------------------------------------21 第三节现金流量表分析------------------------------------------------------------26第五章模块分析-------------------------------------------------------------33第一节杜邦分析---------------------------------------------------------------------33 第二节阿塔曼模型分析------------------------------------------------------------36第六章对企业财务状况的整体评价-------------------------------------40 第七章对公司未来的展望-------------------------------------------------42第一章贵州茅台股份有限公司概况中国贵州茅台酒厂有限责任公司的前身是中国贵州茅台酒厂，1997年成功改制为有限责任公司（以下简称集团公司），1999 年，由有限责任公司联合中国食品发酵研究所发起的贵州茅台酒股份有限公司正式成立，成立时注册资本为人民币18,500万元。

贵州茅台股份公司财务分析案例展示修订稿

贵州茅台股份公司财务分析案例展示内部编号：（YUUT-TBBY-MMUT-URRUY-UOOY-DBUYI-0128）贵州茅台股份有限公司财务分析案例展示老师好，各位同学好，梦之队非常荣幸与大家共同度过以下的时间，我们小组演示的内容是贵州茅台股份有限公司财务分析。

演示流程：第一部分公司简介财务指标分析王巍第二部分投资与筹资分析陈英第三部分股利政策分析王怡第一部分公司简介财务指标分析公司简介总公司所在地：贵州省仁怀市茅台镇主要经营：酒类目前股本总量94380万元昨日收盘价：125.16财务指标分析我们收集了01年到06年贵州茅台，上市公司酿酒行业和五粮液公司的财务数据进行财务指标分析，酿酒行业是由上市公司二十几家酿酒企业组成，其中非常遗憾我们没有找到06年酿酒行业的有关数据。

以下财务指标分析数据资料来自于新浪网，证券之星1流动比率贵州茅台总体上各年都有很好的流动比率，并且逐渐向更适宜的方向即2左右发展。

3资产负债率实业性公司的资产负债率大多以不超过50%为好，我们认为贵州茅台的资产负债率是合适的，要优于行业平均值，而低于五粮液。

事实上在后面的筹资分析中大家可以看到贵州茅台长期负债非常少，几乎是没有的，所以公司目前不存在不能偿还长期债务的风险。

贵州茅台股份公司财务分析案例展示

以下财务指标分析数据资料来自于新浪网，证券之星1流动比率贵州茅台总体上各年都有很好的流动比率，并且逐渐向更适宜的方向即2左右发展。

3资产负债率实业性公司的资产负债率大多以不超过50%为好，我们认为贵州茅台的资产负债率是合适的，要优于行业平均值，而低于五粮液。

事实上在后面的筹资分析中大家可以看到贵州茅台长期负债非常少，几乎是没有的，所以公司目前不存在不能偿还长期债务的风险。