宏观经济学第四章 第三节

结论1：为了作为交易媒介而需要在手边 持有的货币量，是随领取收入的次数的 增加而减少的。
例5 若此人的收入提高一倍，问他手中 平均每天持有 多少货币？ 解： (6000+0)/2=3000元
结论2：为了作为交易媒介而需要在手 边持有的货币量，是随收入的增加而增 加的。 一般把作为交易动机的货币需求视为收 入的线性函数，两者具有固定比例关系。
二、货币需求动机
（一）持有货币的成本（ 持有M1的成本） 例1 1990年，定期存款年利率为8%，则 持有1000元现金的机会成本为80元。 例2 若支票存款的年利率为2%，定期存 款的年利率为8%，则持有1000元支票 存款相对于定期存款的机会成本为80– 20=60元/年。
（二）货币的需求（Demand for Money)
２、均衡利率的变动 货币的需求曲线和 r L1 M M1 L2 供给曲线的移动会 使均衡利率变化。 r0 E0 供给增加，均衡利 r1 E1 E2 率下降；需求减少，r2 均衡利率下降。反 0 m0 m1 m 之则反之。
一、货币的供给
（一）关于货币的基本概念
1.货币：是共同接受的作为交易媒介或支 付手段的的任何事物。 2.演变过程：物物交换→商品货币→纸币 →银行货币 3.主要功能：交易媒介、储藏手段、核算 单位、支付手段。
（二）货币供给的组成（M1和M2）
1.交易货币（ M1） (1)硬币和纸币（银行体系外流通的通 货），约占M1的1/4（美国，1991） (2)活期存款（支票帐户存款） 特点：交易工具、收益率很低 2.广义货币（ M2 ）： M1+定期存款 3.广义货币（ M3 ）：M2 + 政府债券等 货币的供给指M1的供给
交易行为
全部买进债券（手中 持有的货币量为零） 买进债券（手中持有 的货币量减少）
用5000元买25张债 券，余额5000元。 4 (现行利率) 10/0.04 卖出10张债券（手 中持有的货币量增加） =250 2 (最低利率) 10/0.02 全部卖出，手中持有 5000+2500+7500元 =500
第三节 利率的决定
利率是由哪些变量决 定的？微观经济学家 认为，利率是由投资 和储蓄共同决定的。 r rE S i Me
E
凯恩斯认为，储蓄不 仅取决于利率，更重 要的是受收入的影响， 0 即 s=f(r,y)。
M
凯恩斯认为，利率不是由投资和储蓄共同决 定的，而是由货币的供给量和对货币的需求 量决定的。
800
M=(1/5)P y
4000 Py
0
3、投机动机：指人们为了抓住有利的购买有价 证券的机会而持有一部分货币的动机。 例6 国库券通常以贴现的方式出售，若市场利 率为每年6.6%，那么一张面值为10000元、 期限90天的国库券的售价应该是多少？ 解：R0=R/(1+r)=10000/(1+900.066/365) ≈9839.9元
（四）货币需求函数
1、货币需求函数及曲线 L=L1+L2=L1(y)+L2(r)= k y – h r
r L1’ L1=L1(y)
r r0
L2=L2(r)
L’
L=L1+L2 =L1(y)+L2(r)
r0
0
m
0
m0’ m0
m
2、收入的变化对货币需求量的影响
（五）货币供求均衡和利率的决定
1、均衡利率的决定:由货币供给M和货币需求 曲线 L 决定货币供求均衡点E(r0,m0) 。
2、预防动机：指为预防意外支出而持有一部分货币的 动机。这一货币需求量大体上也和收入成正比。 则 L1=L1(y) 或 L1= k y L1 ：表示交易动机和预防动机所产生的全部货币需求 量(实际量)。 M k 值为常数，它取决 于商业制度和习惯。 因此货币需求量与收 入成正比。 1000 M=(1/4)P y
解： (1) V=R/r=10/0.05=200元 (2) V=R/r=10/0.1=100元 因此，对于利息固定的债券来说，其市场价值 随利率反比例变化。
利率（r%） 债券市 价（V） 10(最高利率) 10/0.1 =100 6 (现行利率) 10/0.06 =166.7 5 (标准利率) 200
投机需求的货币 r% 需求量和利率的关 10 8 系可表示为 L2 = L2(r) L2’<0 或 L2 = - h r
6 4 2
L2 = L2（r）
m (1)r=10%，V最低， 0 “凯恩斯陷阱”或“流动 m=0； 偏好陷阱” (2)r=2%，V最高， (liquidity Trap)：当利 m 增加，r 不再下 率极低时，投机性货 降。 币需求的利率弹性为 无穷大。
对货币的需求，又称为“流动性偏 好”，是指人们宁愿牺牲持有生息资产 会取得的利息收入，而把不能生息的货 币保存在手边的心理倾向。
（三）货币的需求动机 1、交易动机：指个人和企业持有货币是 为了进行正常的交易活动。
例3 某人月初发工资3000元，并且在一 个月内平均支出全部数额，问他手中平 均每天持有多少货币？ 解： (3000+0)/2=1500元 例4 若此人每月发两次工资（月初和月 中，总金额不变），问他手中平均每天 持有多少货币？ 解： (1500+0)/2=750元
r L M 当r1 < r0时， m1 > m0 由于对货币的需求大于 r2 实际拥有的货币数量， r0 E 则卖出债券，而持有货 r1 币。卖出债券债券的 价格利率对货币 0 m2 m0 m1 m 的需求量 r0 。 当r2 > r0时， m2 < m0， 买进债券债券的价格 利率 对货币的需 求量 r0 。
若市场利率在两个月后提高到7%，则此人赔多 少钱？解：
R0=R/(1+r)=1Leabharlann Baidu000/(1+600.066/365+ 300.07/365)≈9836.7元
9839.9 – 9836.7=3.2元
例7 英国曾经发行一种统一公债(Consols)， 无偿还资金的时期(故又译为永久公债)。每 张债券的利息R固定，债券持有人可随时在 市场上出售。 设每张债券的利息为10元，(1)若定期存款利 率r=5% 年，求每张债券的市场价值V；(2) 若定期存款利率r=10% / 年，求每张债券的 市场价值V。