第三章债券融资123
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➢ 例：07三一重工债 债券募集说明书 由交通银行股份有限公司授权其长沙分行为本期
债券提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保 。
课堂案例分析：11海航公司债
一、阅读教材第四节债券融资案例分析，指出以下债券要素 • 1、债券的面值 • 2、债券的期限 • 3、债券的票面利率 • 4、债券的偿还方式 • 5、债券的发行价格 • 6、债券的信用增级
不支付利息。
• 11联想债：本期债券采用单利按年计息，不计复利，逾期 不另计利息。
四、债券融资的主要参与主体
• （一）发行人 • --融资企业和公司
• （二）发行对象 • --个人或机构的投资者
• （三）保荐人和主承销商 • 1、尽职调查 • 2、准备发行文件，涉及发行方案 • 3、协助报批 • 4、宣传、路演、组建承销团。
责任公司）
五、我国债券ຫໍສະໝຸດ Baidu主要品种
• 1、企业债券 • 2、公司债券 • 3、债券融资工具 • 4、人民币债券 • 5、其他债券
• 2、公司债券 • （1）可转换公司债
11海航公司债
• 1、债券的面值
100元 p90
• 2、债券的期限
5年期/10年期 p90
• 3、债券的票面利率
5.60%/6.20% p91
• 4、债券的偿还方式
到期一次还本，按年付息 p89
• 5、债券的发行价格
100元/张平价发行
p90
• 6、债券的信用增级
AA+
由海航集团提供全额无条件的不可撤销连带责任保证担保
• 记名债券，指在债券上载明投资者的姓名，转让时需 要由债券持有人背书并向发行债券的企业登记。
• 不记名债券，指在债券上不记载投资者的姓名，债券 发行者以债券作为还本付息的凭据。
• （三）按是否有财产担保，债券分为信用债券、抵押 债券和第三方担保债券。
实例分析：
➢ 07三一重工债 债券募集说明书 由交通银行股份有限公司授权其长沙分行为本期债券
率计息: • 第一年9% • 第二年10% • 第三年11% • 第四年12% • 第五年13%.
• （五）按募集资金方式划分： • （1）公募债券 • （2）私募债券
• （六）按计息与付息方式划分： • （1）零息债券：折价发行，到期兑换票面价值; • （2）附息债券：在债券的存续期间，定期支付利息 • （3）息票累积债券：到期一次还本附息，存续期间
提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保 。
11海南航空债：由海航集团有限公司提供全额无条件的 不可撤销的连带责任保证担保。
➢ 11联想控股债 担保方式：本期债券无担保。
• （四）按计息方式划分 • （1）单利债券 • （2）复利债券 • （3）累进利率债券
• 88中农行债： • 本期债券采用累进利
资者的选择和债券的流 动性。
• 2、债券的期限 • 债券的期限指从发行之日起至债券到期之日止的时间。 • 债券的期限受以下因素的影响： • （1）资金的使用方向 • （2）未来市场利率
• 3、债券的票面利率 • 债券的票面利率是指债券发行者每年向债权人支付的
利息占票面金额的比率。 • 影响债券票面利率的主要因素： （1）资金市场利率水平 （2）筹资者的资信 （3）债券期限长短等
可以分为： • （1）平价发行 • （2）溢价发行 • （3）折价发行 （我国不允许）
• 11联想债：“债券面值100 元，平价发行，以1,000 元 为一个认购单位，认购金额必须是1,000 元的整数倍 且不少于1,000 元。 ”
• 6、债券的信用增级 • （1）增级目的 –顺利发行、促进流通、降低融资成本等 • （2）增级的手段 • 内部增级--增加抵押质押担保物、建立储备金等； • 外部增级--外部保险、外部担保等
三、债券融资的种类
• （一）按发行主体分类： • （1）政府债券 • （2）金融债券 • （3）企业债券 • （4）公司债券
• 央行金融市场司副司长沈炳熙： “在目前的监管格局下，现在企业债券中非上市公司 发行的债券将继续保留在企业债券范畴内，上市公司 发行的债券则将归入公司债券范畴。”
• （二）按是否标明债券投资者的姓名，债券分为记名 债券和不记名债券。
第三章 债券融资
企业融资理论与实务
第一节 债券融资概述 第二节 债券融资条件与流程 第三节 案例: 海航2011年公司债券
第一节 债券融资概述
• 一、债券融资的概念及特点 （一）概念 • 定义：债券融资是发行人通过发行债券这种有价证券
为企业（公司）筹集资金的行为。 • 性质：融资主体须按期向债券持有者还本付息，形成
直接的债权债务关系。
（二）特点 • 债权融资是一种负债类融资也是一种直接融资方式。
• 债券融资作为负债类融资的特点 • 1、还本付息、税盾作用、不会影响公司控制权等
• 2、债券融资与贷款融资比较
• 2、债券融资与贷款融资比较 • （1）融资渠道 • （2）资金使用成本低 • （3）操作程序 • （4）信用评级 • （5）担保条件
• 4、债券的偿还方式 • （1）本金偿还方式：到期一次还本、分期还本 • （2）利息偿还方式：一次付息、分期付息
• 11联想债：“本期债券按年付息、到期一次还本。利息 每年支付一次，最后一期利息随本金一起支付”。
思考： 本息的偿还方式？
• 5、债券的发行价格
债券发行人发行债券的市场价格。与债券面值相比，
• （四）承销商
• 1、承销企业债券 • 2、代理发行人兑付本息 • 3、代理或协助债券持有人进行债券交易 • 4、企业或者担保人不履行债务时，主承销商代理企
业企业债券持有人进行追偿。
（五）其他主要中介机构 • --会计师事务所 • --律师事务所 • --信用评级机构 （评级与追踪评级） • --受托管理人 （维护债权人权益） • --登记、结算、托管机构（中央国债登记结算有限
• 债券融资作为直接融资方式的特点 1、公开发行、公开信息、可以转让等 2、与股票融资相比的特点
第一节 债券融资概述
二、债券的基本要素 • 1、债券的面值 • 2、债券的期限 • 3、债券的票面利率 • 4、债券的偿还方式 • 5、债券的发行价格 • 6、债券的信用增级
• 1、债券的面值
• 即债券的票面价值； • 面值的大小直接影响投
债券提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保 。
课堂案例分析：11海航公司债
一、阅读教材第四节债券融资案例分析，指出以下债券要素 • 1、债券的面值 • 2、债券的期限 • 3、债券的票面利率 • 4、债券的偿还方式 • 5、债券的发行价格 • 6、债券的信用增级
不支付利息。
• 11联想债：本期债券采用单利按年计息，不计复利，逾期 不另计利息。
四、债券融资的主要参与主体
• （一）发行人 • --融资企业和公司
• （二）发行对象 • --个人或机构的投资者
• （三）保荐人和主承销商 • 1、尽职调查 • 2、准备发行文件，涉及发行方案 • 3、协助报批 • 4、宣传、路演、组建承销团。
责任公司）
五、我国债券ຫໍສະໝຸດ Baidu主要品种
• 1、企业债券 • 2、公司债券 • 3、债券融资工具 • 4、人民币债券 • 5、其他债券
• 2、公司债券 • （1）可转换公司债
11海航公司债
• 1、债券的面值
100元 p90
• 2、债券的期限
5年期/10年期 p90
• 3、债券的票面利率
5.60%/6.20% p91
• 4、债券的偿还方式
到期一次还本，按年付息 p89
• 5、债券的发行价格
100元/张平价发行
p90
• 6、债券的信用增级
AA+
由海航集团提供全额无条件的不可撤销连带责任保证担保
• 记名债券，指在债券上载明投资者的姓名，转让时需 要由债券持有人背书并向发行债券的企业登记。
• 不记名债券，指在债券上不记载投资者的姓名，债券 发行者以债券作为还本付息的凭据。
• （三）按是否有财产担保，债券分为信用债券、抵押 债券和第三方担保债券。
实例分析：
➢ 07三一重工债 债券募集说明书 由交通银行股份有限公司授权其长沙分行为本期债券
率计息: • 第一年9% • 第二年10% • 第三年11% • 第四年12% • 第五年13%.
• （五）按募集资金方式划分： • （1）公募债券 • （2）私募债券
• （六）按计息与付息方式划分： • （1）零息债券：折价发行，到期兑换票面价值; • （2）附息债券：在债券的存续期间，定期支付利息 • （3）息票累积债券：到期一次还本附息，存续期间
提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保 。
11海南航空债：由海航集团有限公司提供全额无条件的 不可撤销的连带责任保证担保。
➢ 11联想控股债 担保方式：本期债券无担保。
• （四）按计息方式划分 • （1）单利债券 • （2）复利债券 • （3）累进利率债券
• 88中农行债： • 本期债券采用累进利
资者的选择和债券的流 动性。
• 2、债券的期限 • 债券的期限指从发行之日起至债券到期之日止的时间。 • 债券的期限受以下因素的影响： • （1）资金的使用方向 • （2）未来市场利率
• 3、债券的票面利率 • 债券的票面利率是指债券发行者每年向债权人支付的
利息占票面金额的比率。 • 影响债券票面利率的主要因素： （1）资金市场利率水平 （2）筹资者的资信 （3）债券期限长短等
可以分为： • （1）平价发行 • （2）溢价发行 • （3）折价发行 （我国不允许）
• 11联想债：“债券面值100 元，平价发行，以1,000 元 为一个认购单位，认购金额必须是1,000 元的整数倍 且不少于1,000 元。 ”
• 6、债券的信用增级 • （1）增级目的 –顺利发行、促进流通、降低融资成本等 • （2）增级的手段 • 内部增级--增加抵押质押担保物、建立储备金等； • 外部增级--外部保险、外部担保等
三、债券融资的种类
• （一）按发行主体分类： • （1）政府债券 • （2）金融债券 • （3）企业债券 • （4）公司债券
• 央行金融市场司副司长沈炳熙： “在目前的监管格局下，现在企业债券中非上市公司 发行的债券将继续保留在企业债券范畴内，上市公司 发行的债券则将归入公司债券范畴。”
• （二）按是否标明债券投资者的姓名，债券分为记名 债券和不记名债券。
第三章 债券融资
企业融资理论与实务
第一节 债券融资概述 第二节 债券融资条件与流程 第三节 案例: 海航2011年公司债券
第一节 债券融资概述
• 一、债券融资的概念及特点 （一）概念 • 定义：债券融资是发行人通过发行债券这种有价证券
为企业（公司）筹集资金的行为。 • 性质：融资主体须按期向债券持有者还本付息，形成
直接的债权债务关系。
（二）特点 • 债权融资是一种负债类融资也是一种直接融资方式。
• 债券融资作为负债类融资的特点 • 1、还本付息、税盾作用、不会影响公司控制权等
• 2、债券融资与贷款融资比较
• 2、债券融资与贷款融资比较 • （1）融资渠道 • （2）资金使用成本低 • （3）操作程序 • （4）信用评级 • （5）担保条件
• 4、债券的偿还方式 • （1）本金偿还方式：到期一次还本、分期还本 • （2）利息偿还方式：一次付息、分期付息
• 11联想债：“本期债券按年付息、到期一次还本。利息 每年支付一次，最后一期利息随本金一起支付”。
思考： 本息的偿还方式？
• 5、债券的发行价格
债券发行人发行债券的市场价格。与债券面值相比，
• （四）承销商
• 1、承销企业债券 • 2、代理发行人兑付本息 • 3、代理或协助债券持有人进行债券交易 • 4、企业或者担保人不履行债务时，主承销商代理企
业企业债券持有人进行追偿。
（五）其他主要中介机构 • --会计师事务所 • --律师事务所 • --信用评级机构 （评级与追踪评级） • --受托管理人 （维护债权人权益） • --登记、结算、托管机构（中央国债登记结算有限
• 债券融资作为直接融资方式的特点 1、公开发行、公开信息、可以转让等 2、与股票融资相比的特点
第一节 债券融资概述
二、债券的基本要素 • 1、债券的面值 • 2、债券的期限 • 3、债券的票面利率 • 4、债券的偿还方式 • 5、债券的发行价格 • 6、债券的信用增级
• 1、债券的面值
• 即债券的票面价值； • 面值的大小直接影响投