美联储历史

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美联储历史总结

美联储历史总结引言美联储，即美国联邦储备系统，是美国的中央银行系统。

自成立以来，美联储在货币政策、金融稳定和银行监管等方面发挥着重要的作用。

本文将对美联储的历史进行总结，包括其成立背景、组成结构以及主要职责。

一、成立背景美联储成立于1913年，成立背景主要是为了解决美国金融体系中的问题。

在19世纪末和20世纪初，美国经历了一系列金融危机，包括1907年的恐慌和大萧条期间的金融崩溃。

这些危机暴露了美国金融体系的弱点，需要一个中央机构来监管和稳定金融市场。

二、组成结构美联储的组成结构相对复杂，可以分为以下几个部分：1. 联邦储备理事会（Federal Reserve Board）联邦储备理事会是美联储的最高决策机构，由七名理事组成，每位理事任期14年，其中理事会主席的任期为4年。

理事会负责制定货币政策和监管金融机构。

2. 地区联邦储备银行（Federal Reserve Banks）美联储共设有12家地区联邦储备银行，分别位于美国各个地区。

这些地区联邦储备银行负责执行货币政策，接受商业银行的存款，并向其提供贷款和其他金融服务。

地区联邦储备银行的行为受到联邦储备理事会的监督。

3. 联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee，简称FOMC）联邦公开市场委员会是美联储货币政策制定的核心机构，由所有地区联邦储备银行的银行家和联邦储备理事组成。

FOMC定期举行会议，决定利率水平和货币供应量。

4. 美联储委员会（Federal Advisory Council）美联储委员会由来自各地区的12位银行家组成，负责向联邦储备理事会提供建议和意见。

三、主要职责美联储的主要职责包括货币政策、金融稳定和银行监管。

1. 货币政策美联储制定并执行货币政策，目标是维持物价稳定、促进最大就业和稳定金融系统。

为实现这一目标，美联储使用一系列工具，包括改变利率、购买和销售国债以及调整银行准备金要求等。

美联储的历史和现在

美联储的历史和现在【简介】美国联邦储备系统（英语：The Federal Reserve System或者Federal Reserve，非正式称为The Fed），简称美联储，负责履行美国的中央银行的职责。

这个系统是根据《联邦储备法》(Federal Reserve Act)于1914年11月16日成立的。

联邦储备系统由位于华盛顿特区的联邦储备委员会和12家分布全国主要城市的地区性的联邦储备银行组成。

珍妮特·耶伦为现任美联储最高长官。

作为美国的中央银行，美联储从美国国会获得权力，行使制定货币政策和对美国金融机构进行监管等职责。

一、美联储的建立过程美国联邦储备系统为美国的中央银行，与其他国家的中央银行相比，美联储作为美国的中央银行诞生的比较晚。

历史上，美国曾多次试图成立一个像美联储这样的中央银行，但因为议员及总统担心央行权力过大，或央行会被少数利益集团绑架而没有成功。

不夸张地说，美国是世界上最不信任政府的国家，这种担心主要是由美国的国家形态所决定的。

建国之初，美国是由一些独立的州以联邦的形式组成的松散组织，大部分的行政权力主要集中在州政府，而非联邦政府。

因此，成立中央银行这样一个联邦机构的想法会引起各州的警觉，他们担心联邦政府想以此为名来扩大自己的权力范围。

20世纪后才出现和设立的美联储，是这一分权制衡立国哲学的百年演化的产物。

1、美国联邦储备系统美国第一银行（1791-1811）美国的第一任财政部部长亚历山大·汉密尔顿（Alexander Hamilton）在美国独立战争结束后，向国会提议成立一个全国性的银行。

主要负责帮助美国各州发行债券，以逐步偿还独立战争时期累积的债务。

另外，该银行还可帮助保管财政部的存款及处理其他联邦政府财务上的收支。

汉密尔顿的这个提议当时遭到了强烈反对。

反对者主要担心这三个方面：其一，这样一个全国性银行比其他银行有更多竞争优势，会造成它在私营银行业务上的垄断；其二，该银行超出美国宪法规定的联邦政府权限；其三，成立全国性银行会削弱各州政府的权力。

美国联邦储备体系基本架构

社会公正, 降低交易成本
7
美联储的公开市场运作（3）
公开市场运作影响：货币供给量,市场利率,公众的预期公开市场运作优势：
对准备金和基础货币进行准确控制灵活的改变政策的方向具有主动调整政策的作用公开市场运作缺陷在地区之间不平衡
8
美联储的公开市场运作（4）
公开市场运作方式 – 直接交易,主动,调整利率 – 回购,稳定利率公开市场运作的指示 – 公开市场委员会的决议公开市场运作指示的执行
美联储调节法定准备金率 – 优缺点:
作用迅速、直接，总用中性，更直接的宣示作用
13
美联储制定的准备金比率
内容
正常准备金 A 交易帐户 1. 52,000,000 美元以内 2. 52,000,000 美元以外 B 非个人定期存款 C 欧洲货币负债
附加准备金
当前的准备金比率（%）
3 10 0 0 0
准备金利率备付金利率
1996 1996. 1997. 1998. 1998 1998. 1999.
.5.1 8.23 10.23 3.21 .7.1 12.7 6.10
8.82 8.82 7.56% 5.22 3.51 3.24 2.07
%%
%%%
8.82 7.92 7.02% -- -- -- -%%
9
美联储买卖债券情况表
单位：10 亿美元
直接购买和出售总购买总出售
回购协议总购买总出售
反向回购协议总购买总出售
所持美国政府债券的净变化
1994 年
35.3 2.3
309.3 311.9
1701.3 1700.8 +29.9
1995 年
20.6 2.4

格林斯潘

格林斯潘艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan，1926年3月6日－），美国犹太人，美国第十三任联邦储备委员会主席（1987-2006），任期跨越6届美国总统。

许多人认为他是美国国家经济政策的权威和决定性人物。

在他人生的巅峰时刻，他被称为全球的“经济沙皇”、“美元总统”，无论走到哪里，都会在红地毯上受到国家元首一般的接待。

他的公文包里藏着美国乃至全球“经济引擎”的秘密，许多人将其与美国总统的核按钮相提并论。

伊丽莎白女王授予他英国爵士称号，高傲的法国人也给予他法国荣誉勋章的最高荣誉。

人们称他为伟大的经济学大师、预言家、魔术师……在格林斯潘盛大谢幕的前后，对他的批评声不绝于耳；次贷危机爆发之后，各种质疑更是层出不穷。

人们开始追问格氏主政期间的种种失策，赠予他一连串新的“头衔”：机会主义者、谄媚者、两面派---然后却很少有人能够对他进行全面客观的评述。

个人履历1926年3月6日生于纽约市。

1948年获纽约大学经济学学士学位，1950年获经济学硕士学位，1952年与画家琼·米切尔结婚。

后离婚。

1954年至1974年和1977年至1987年先后任纽约市工业咨询公司（汤森－格林斯潘公司）董事长兼总裁。

1970年任总统经济顾问委员会顾问，1974年至1977年任主席。

1977年获经济学博士学位。

1977年后任国会预算局顾问、通用电缆公司、摩根公司、通用食品公司、莫森信托公司和飞马公司等公司的董事。

1981年任总统经济顾问委员会成员。

1981年至1983年任全国社会保险改革委员会主席。

1982年任总统国外情报顾问委员会成员。

1987年8月被里根总统任命为联邦储备委员会主席。

1991年7月，布什总统任命格林斯潘继续担任联邦储备委员会主席。

1996年2月，克林顿总统提名他连任联邦储备委员会主席，6月20日参议院以压倒多数批准了提名。

2000年1月4日，克林顿总统再次任命他为美联储主席，同年6月20日，他第四次就任该职。

美联储发展

简介联邦储备系统( Federal Reserve System, Fed)，全称美国联邦储备系统(美联储)，也称美国联邦储备理事会(联储会)，是美国的中央银行体系。

由美国国会通过 1913 年的《联邦储备法案》而创设，以避免再度发生类似 1907 年的银行危机。

美联储是私有制银行，全部股分归私人所有。

发展与演变在联邦储备局成立前，美联储的前身是国家银行，而此前还经历了第一国民银行、第二国民银行的历史，可见美联储是由国民银行演变而来的。

在美联储的历史演变中可以发现，美联储成立之初附属于财政部，直到 1951 年才从财政部独立出来。

一、第一国民银行(1791-1811 年)1811 年，恰逢合众国银行营业权期满，杰斐逊派在国会中占了上风，要求关闭合众国银行。

尽管总统麦迪逊坚持续签银行许可证，国会仍不为所动。

大政府与小民众的斗争。

二、第二国民银行(1816-1836 年)1836 年，代表州政府利益的杰克逊上台，他以违反州权、剥削民众为由否决了国会延长第二合众国银行特许状的法律。

1845 年 6 月 8 日，杰克逊总统去世。

他的墓志铭上惟独一句话：“我杀死了银行”。

三、国家银行(1863-1913 年)美国国会于 1863 年通过了《国民银行法》，在财政部下设立货币监理署(OCC) ，主管所有国民银行的审批、监管。

允许银行向联邦政府登记注册为国民银行，同时各州自己的银行监管机构仍然自行监管所在区域的银行业务。

这就是双重银行体系的开始。

在国会的授权下，联邦政府开始向各州立银行发行的银行券征收 10%的税收，希翼借此鼓励州银行转为联邦银行。

但为了防止国民银行一家独大，法案规定，国民银行不能跨州开展业务。

同时，国民银行发行银行券要以联邦债券为基础。

初步对法定储备金做了尝试，货币供给及其缺乏弹性。

还是没有统一的中央银行，州银行还是有发钞权。

并没有杜绝“夜猫银行”，各州的银行信用不高，但国家信用开始起步。

四、联邦储备局(1913 年至今)1907 年的经济危机，J· P 摩根一人拯救了银行危机。

2011美联储利率扭曲操作

2011美联储利率扭曲操作2011年9月20至21日，美联储公开市场委员会在货币政策例会上就下一阶段的政策取向进行了激烈的讨论，以7票赞成、3票反对的结果最终通过了一项政策决议，即延长美联储持有国债的平均期限。

具体的做法是，在2012年6月前，卖出剩余期限在3年以下的4000亿美元中短期国债，同时购买相同数量的期限为6年至30年的中长期国债。

美联储认为，这一政策将有助于压低长期利率，创造更为宽松的金融环境。

美联储通过的这一政策措施，非常罕见，在历史上称为“扭曲操作（Operation Twist）”，其目的在于将国债收益率曲线压得更平。

具体来说，卖出短期国债，将导致短期国债价格下跌，短期资金市场供给紧张，短期资金收益率上升。

而买入长期国债，将使得长期国债价格上升，长期金融市场资金充裕，国债长期收益率下降。

通过这一操作，将短期利率提高，同时压低长期利率，相当于对收益率曲线进行一次“扭曲”，如图1所示：图1 扭曲操作示意图“扭曲操作”的背景，是当中央银行面临多个政策任务且相互抵触，而单一提高或降低整个利率水平不能同时实现这些目标。

截至2011年9月，美国经济增长乏力，失业率高居不下，同时由于前期量化宽松政策导致过度的货币投放，流动性过剩引起通货膨胀压力增大。

此时，货币政策空间极为有限，如果为了促进就业而降低利率，会有进一步刺激通货膨胀的隐忧；如果为了控制通货膨胀而提高利率，则又伤害实体经济。

美联储不得已进行“扭曲操作”，若其政策意图能够实现，则长期利率下降有利于促进经济增长，而短期利率的抬升又有利于抑制通货膨胀预期，当不失为一种可行的设想。

但是，“扭曲操作”要能生效，需要一个基本的前提，即短期资金市场和长期资金市场必须是相互割裂的，否则，短期投资者和长期投资者在两个期限的市场上进行套利，将会削弱“扭曲操作”的政策效果，使之最终无法实现。

1961—1963年间，美联储采取的“扭曲操作”，时隔整整50年后，美联储再次祭起“扭曲操作”法宝，但由于美国联邦公开市场委员会为证明其行动的合理性而再度展现的悲观论调，以及美联储受国会的干预而无法采取第三轮量化宽松政策，再加上人们对“扭曲操作”是否能奏效的质疑，导致全球股市再次动荡。

历届美联储主席

历届美联储主席1)1934-1948，Marriner EcclesMarriner Eccles（马瑞纳•伊寇斯，1890-1977），曾任美联储主席，1934年至1948年在任。

Marriner Eccles，在当代联储会主席中被有些人评价为得分最高的一位，美联储会华盛顿总部两座大楼中，有一座是以他的名字命名。

他在位的时间，横跨过了整个第二次世界大战的战前、战中以及战后时期。

他在任的所作所为，为其后的历届联储会主席，立下了一个评判的标准。

Eccles并没有受过正规的大学教育，这在联储会主席中是绝无仅有的。

他的父亲从苏格兰移民来踏上美国土地时，身无分文。

但是，Eccles的伟大之处在大萧条时期便显露出来。

他准确地看出，货币政策不可能在真空中实施。

Eccles向罗斯福政府提议，在当时情况下，为了使经济摆脱大萧条的阴影，除了积极的货币调节之外，财政刺激，也就是超出税收的开支，也是非要不可的。

Eccles还对1935年出台《银行法》产生过巨大影响。

这个《银行法》的确立，重振了美国银行体系的信心，加强了联储会制定并且实施货币政策的权力。

所以有人说，Eccles 最大的贡献，就是他领导着联储会独立于政府影响之外、不受财政部左右的种种努力。

的确，在Eccles的影响下，1935 年的《银行法》创立了“联邦开放市场委员会”这个重要的经济政策制定机构，白纸黑字地明文规定了“财政部长和货币审计长不得同时成为联储会成员”，这就使白宫无法介入联储会的独立决策了。

第二次世界大战以后的联邦财政部长辛德要求联储会继续锁定利率，Eccles针锋相对，认为这种办法确曾在第二次世界大战中帮助了财政部调动支援战争的财力，但是并不适用于战后时期。

用Eccles的话说，它会使联储会成为“一个通货膨胀的引擎”。

相比之下，Eccles 的后任Thomas McCabe就显得软弱得多了。

2)1948-1951，Thomas McCabeThomas McCabe（托马斯·麦克凯），美联储第二任主席，任期从1948年4月15日至1951年3月31日，由杜鲁门总统任命，朝鲜战争之后卸任。

中国银行和国外银行的发展历史

中国银行和国外银行的发展历史中国银行的发展可以追溯到唐代，当时的经济按朔日收取的的方式进行交易，大量的钱被收取在唐朝的钱庄之中。

元代以前，在经济上，一种新的交易模式出现，即分项发放和收取款项。

这种交易方式持续到明清时期，这两个朝代出现了明显的金融体系，并开始发行货币和贷款，使金钱可以在各地流通和兑换。

从1811年到1847年，乾隆帝在北京建立了国泰宝源银行，主要实现邮政储存服务、贵金属存取服务和贷款担保服务三项主要业务，同时还负责兑换外国货币的工作。

清朝灭亡后，国泰宝源银行也随之终止运营。

1851年，湖北开封府节度司和辽宁锦州府节度司分别建设了新昌银行和辽宁银行，他们主要从事农村公积金、货币兑换和存款存取等业务。

1904年，在清朝已经衰落的后期，咸丰皇帝宣布了“中央银行制度”的诏令，要求将属蒙、赤、淮等蒙藏府的金钱实物移交中央银行，同时将邮储业务作为中央银行的一项附加功能。

1907年，就中央银行的制度，清政府又建立了太平天国银行，继续对邮政储蓄和货币兑换等金融服务开展活动；1917年，太平天国银行从北京迁至上海，改名为“中央政府银行”，并开始进行商业银行业务。

1923年，中央银行又重新改名为“中央人民银行”，开始正式执行银行管理业务。

1948年，中华人民共和国成立以后，政府又宣布设立新的中央人民银行，继续负责中央政府的货币政策、法定货币的发行等。

建国以后，中国逐渐进入全面的金融发展。

在1951年，政府依照计划经济的实践，将所有的商业银行及信用社联合为“国营商业银行”；1972年，政府又将全国的银行业联合为“中国银行”，目前，中国银行也同时承担着商业银行业务和中央银行管理功能。

一段时期以来，中国银行不断完善和深化其金融体制改革，深入推进国有商业银行产权分置和社会化。

1992年，中国银行出台了《中国银行发展战略规划纲要》，宣布将中国银行将分为三个独立的部门：中国银行总行（国营商业银行）、中国农业银行（公有制商业银行）、中国工商银行（私有制商业银行）。

美国的货币政策

三、美联储采取的货币政策根据凯恩斯主义的政策主张，当金融市场出现流动性干涸时，中央银行应该采取扩张性的货币政策。

（一）传统的货币政策1、公开市场操作。

从2007年8月9日开始的整个8月份，美联储频繁使用了公开市场操作。

除通常采用的隔夜回购交易外，根据需要，还多次使用14日回购交易等满足市场持续流动性需求。

2007年8月10日当日注入流动性更高达350亿美元，远远超过十亿美元日均交易规模。

2、降低联邦基金基准利率。

基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。

美联储通过降低基准利率来影响整个金融体系的整体利率水平，并影响市场流动性。

因此，尽管面临通胀的压力，2007年9月18日至2008年4月30日，美联储共7次下调联邦基金基准利率；而2008年9月中旬金融危机恶化升级之后，美联储又分别于10月8日、10月29日和12月16日3次调降基准利率累计175个基点，目前，美国基准利率在0%－0.25%之间，已处于历史最低水平。

3、降低贴现率。

贴现利率政策是美联储通过制定或调整再贴现利率来干预和影响市场利率及货币市场的供应和需求，通过规定贴现票据的资格来控制资金投向的一种金融政策。

2007年8月17日，美联储将贴现率从6.25%下调至5.75%。

2008年9月中旬危机恶化之后，美联储又3次下调贴现利率累计175个基点。

至2008年12月，美联储累计下调贴现利率575个基点，并将基准利率与贴现利率的差距由100个基点降至25个基点。

同时，美联储还多次放宽可接受贴现票据的范围，并将贴现期限由通常的隔夜暂时延长到最长可到90天。

（二）创新的货币政策尽管美联储将常规货币政策手段几乎用到极致，但仍然不能阻止国际金融市场剧烈动荡、美国经济持续放缓的趋势。

为此，美联储在2007年12月之后进行了货币政策创新，相继推出了多种新的流动性管理工具，以增加市场的流动性供给，放松银根，恢复市场信心。

美联储与欧洲中央银行的独立性对比分析

美联储与欧洲中央银行的独立性对比分析作者：杜乐来源：《中国经贸》2009年第24期摘要：美联储与欧洲中国银行作为美国和欧盟的“中央银行”，都具有较高的独立性，其在发行货币，制定货币政策以及保证币值稳定方面具有较高的权力，不受政府或各成员国的干扰，也不接受其监督。

本文从几个角度分析其独立性的不同。

关键词：美联储；欧洲中央银行；独立性一、美联储与欧洲中央银行独立性的历史根源对比美联储(FED)争取到独立性的地位，是1951年和白宫斗争的结果，以签署了协议结束争执。

对于欧洲中央银行(ECB)来说，1999年1月1日欧元正式启动后，11个欧元国政府失去制定货币政策的权力，而必须实行欧洲中央银行制定的货币政策。

相对来说，欧洲中央银行的独立性更自然被欧洲各成员国接受和制定。

欧洲中央银行独立性的建立没有像美联储那样通过政治斗争的方式获得。

同时，也是由于美联储在1951年与白宫的斗争获得独立性，不受政府的干扰，从而影响各国中央银行，欧洲中央银行才能够不管欧盟各国意见，独立为欧洲制定货币政策以及订立相应的利率。

因此，欧洲中央银行的独立性紧跟美联储而来，正是因为有美联储独立的前身，欧洲中央银行才能够如此顺利的独立于欧盟各成员国实行他们的权利。

但欧洲中央银行作为欧盟的中央银行，而不是某一具体国家的银行。

欧洲中央银行做出的决策都是站在欧盟各成员国共同利益上的，而不是为某一特定国家服务的。

所以要求欧洲中央银行必须要不受其成员国的干扰，这比美联储要复杂。

二、美联储与欧洲中央银行独立程度对比美国联邦储备体系大概是美国最为独立的政府机构。

它虽然对国会负责，但除了立法和提交报告之外，联邦储备体系实际不受国会的控制。

总统可以通过任命理事和理事会主席以及与国会结成立法联盟来影响联邦储备体系，但总统在任期内只能任命一位理事会主席。

美联储的独立性是相当于美国的高级法院，即任期的终身和免于国会的干涉。

例如，美联储要保证在选举期间不受任何政治因素干扰，比如在选举期间政党借货币政策稳定通货膨胀，美联储的独立性要求其必须要阻止这种行为，并保证美联储实行自主的独立的货币政策。

美国联邦储备法案的诞生

美国联邦储备法案的诞生前美国国务卿基辛格博士说过：“谁掌握了货币发行权，谁就掌握了世界！”而在世界经济中，成为全球性货币至少应具备三个特点：作为企业和买卖双方交易的媒介，其汇率必须是各个不同的国家都能接受的；作为一种储蓄的方式，随着时间的推移，人们不必担心该货币的价值出现严重的损失；该货币能够成为一个计量单位，或者衡量商品及服务价值的一种手段。

美联储自1913年开始运行后，不到3年时间，美国便与欧洲、拉丁美洲和远东国家之间的贸易逐渐使用美元结算，这个重要角色之前是属于英镑的。

很显然，美元取代了英镑的地位，成为世界上使用最普遍的货币。

而美国新的“世界银行”之角色，以及在全球格局中暂时的金融霸主地位，也是在那个时候获得的。

美元地位的迅速提升，战绩必须归功于《联邦储备法》的总设计师——保罗·沃伯格，以及策划制定《联邦储备法》的两个重要人物：参议院共和党领袖奥尔德里奇和金融家摩根。

沃伯格是德国犹太人，其家族在德国银行业颇具号召力，不幸的是后来被纳粹剥夺了银行经营权。

沃伯格从小体弱多病，但这并不影响他的才智发展，他的想象力和创造力是惊人的。

沃伯格两岁不到便能背诵诗歌，良好的家庭背景，使他年纪轻轾就游历了印度、中国、日本、埃及和美国。

沃伯格在欧洲接受了严格的训练——从事经营复杂的银行业。

他来到纽约之后，对美国蓬勃发展的经济和商业在世界上的重要性感到好奇，更令他意想不到的美国金融业的状态：华盛顿政客不信任中央的权力机构，而纽约的金融大亨则掌握着巨额金钱。

“天生我材必有用。

”沃伯格秘密前往吉柯岛，目的就是使金钱与政治联姻；他的另一个目的则是提升美元的国际地位。

而实现这雄伟的目标，一定要具备中央银行作为后盾的金融体系。

这正是参议员奥尔德里奇和金融大亨摩根的愿望，他们是建立美联储的两个关键性人物。

奥尔德里奇来自美国的罗得岛州，毕业于罗得岛东格林威治学院。

美国南北战争期间，他参加共和军度过了数月的军旅生涯，后来因伤寒住院治疗，出院后便退伍了。

美联储的组织结构及美联储货币政策制定框架的展望

美联储的组织结构及美联储货币政策制定框架的展望一、百年激荡：从第一银行到美联储 (4)1、昙花一现的第一银行、第二银行 (4)2、《奥尔德里奇计划》与美联储的诞生 (4)二、美联储的组织结构：独立民主，把控全局 (5)1、美联储的总体结构——独立性与全局观兼具 (5)2、联邦储备银行与联邦储备局——政府与私营的代表 (6)3、总统国会齐上阵——不容置喙的独立性 (7)三、“鹰鸽博弈”从何而来：美联储的政策制定 (8)1、公开市场委员会：公开市场会议的主导者 (8)2、风格迥异的历任美联储主席：不同经济周期进程中的货币政策 (9)3、后经济危机时代：近十年的非常规货币政策 (11)4、从泰勒规则到耶伦规则：美联储货币政策决策机制的演变 (12)5、从公开市场操作到利率走廊：美联储利率政策执行框架的演变 (13)四、鲍威尔时代：美联储货币政策制定框架的展望 (15)1、现行利率走廊逐渐失效，利率政策执行框架面临调整 (15)2、鲍威尔时代，美联储货币政策执行框架如何调整 (17)五、风险提示 (19)图表1 美联储的前世回望 (5)图表2 美联储的组织机构 (6)图表3 联储委员/主席的任命流程 (6)图表4 美联储12个联邦准备银行总部位置 (7)图表5 公开市场委员会投票权 (8)图表6 美联储历任主席梳理 (10)图表7 后经济危机时期美联储货币政策 (11)图表8 联邦政府资产负债与企业利润情况（十亿美元） (12)图表9 美国联邦基金利率(日) (12)图表10 美联储货币政策决策规则 (13)图表11 美联储利率政策执行框架演变 (14)图表12 美联储利率走廊模式的演变 (15)图表13 银行套利模式的演变 (15)图表14 联储银行主席、联储委员关于货币政策的观点梳理 (16)图表15 联邦基金利率目前已超过超额存款准备金利率 (17)图表16 货币政策研究——近期美联储工作论文梳理 (18)。

美联储的产生和发展

美联储的产生和发展一、美联储的产生美联储（Federal Reserve System）是美国的中央银行，负责监管和管理美国的货币政策、金融稳定和金融体系运作。

它成立于1913年，是美国历史上第一家真正意义上的中央银行。

1.1 创立背景19世纪末和20世纪初，美国经历了一系列金融危机，如1907年的金融恐慌。

这些危机揭示了美国金融体系中存在的问题，包括缺乏一个集中的机构来监管和稳定金融市场。

1.2 创立过程为了解决这些问题，1913年通过《联邦储备法》（Federal Reserve Act），正式创立了美联储系统。

该法案由总统伍德罗·威尔逊签署，并在全国设立了12个地区银行。

二、美联储的组织结构2.1 董事会美联储的最高决策机构是董事会（Board of Governors），由7名成员组成，其中包括一位主席和六位其他成员。

这些成员由总统提名，并由参议院确认任命。

2.2 地区银行美联储的地区银行共有12家，分布在全国各个地区。

每家地区银行都有一个独立的董事会，由私营部门和公共部门代表组成。

这些地区银行负责监管和管理各自地区的金融机构，并参与制定货币政策。

2.3 联邦公开市场委员会联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee，简称FOMC）是美联储的货币政策决策机构。

它由董事会成员和一些地区银行行长组成。

FOMC负责制定和执行货币政策，包括利率调整和购买或出售国债等操作。

三、美联储的职责3.1 货币政策美联储负责制定和执行货币政策，以维持物价稳定、促进经济增长和最大就业。

它通过调整利率、控制货币供应量等手段来影响经济活动。

3.2 监管金融机构美联储还负责监管和管理美国的金融体系，包括商业银行、储蓄银行、信托公司等金融机构。

它制定并执行监管规定，以确保金融体系的稳定和安全。

3.3 金融稳定美联储在金融危机和市场动荡时采取行动，以维护金融稳定。

它可以提供紧急贷款、购买债券等措施来缓解金融市场的压力。

世界历史上经历过的六次大的经济危机

世界历史上经历过的六次大的经济危机及1929—1933年世界性大危机的表现第一局部：世界历史上六次经济危机〔一〕1637年郁金香狂热17世纪，曾经的欧洲金融中心、东方贸易霸主－荷兰，因一个小小的郁金香球茎竟然导致了其世界头号帝国的衰落。

自1634年开始，郁金香已成为当时投机者猎取的对象，投机商大量囤积郁金香球茎以待价格上涨。

在舆论鼓吹之下，人们对郁金香表现出一种病态的倾慕与热忱。

1636年，以往外表上看起来不值一钱的郁金香，竟然到达了与一辆马车、几匹马等值的地步。

直至1637年，郁金香球茎的总涨幅已高达5900％！当有一天，一位外国水手将那朵球茎〔一位船主花3000金币从交易所买来的〕就着熏腓鱼象洋葱一样吞下肚去后，这个偶然事件引发了暴风雨的来临。

一时间，郁金香成了烫手山芋，无人再敢接手。

郁金香球茎的价格也一泻千里，暴跌不止。

现在大家都成认，这是现代金融史上有史以来的第一次投机泡沫。

而该事件也引起了人们的争议——在一个市场已经明显失灵的交换体系下，政府到底应该承当起怎样的角色？〔二〕1720年南海泡沫1720年倒闭的南海公司给整个伦敦金融业都带来了巨大的阴影。

17世纪，英国经济兴盛。

然而人们的资金闲置、储蓄膨胀，当时股票的发行量极少，拥有股票还是一种特权。

为此南海公司觅得赚取暴利的商机，即与政府交易以换取经营特权，因为公众对股价看好，促进当时债券向股票的转换，进而反作用于股价的上升。

1720年，为了刺激股票发行，南海公司接受投资者分期付款购置新股的方式。

投资十分踊跃，股票供不应求导致了价格狂飚到1000英镑以上。

公司的真实业绩严重与人们预期背离。

后来因为国会通过了?反金融诈骗和投机法?，内幕人士与政府官员大举抛售，南海公司股价一落千丈，南海泡沫破灭。

〔三〕1837年恐慌1837年，美国的经济恐慌引起了银行业的收缩，由于缺乏足够的贵金属，银行无力兑付发行的货币，不得不一再推迟。

这场恐慌带来的经济萧条一直持续到1843年。

美元加息周期的历史回顾

美元加息周期的历史回顾2016年12⽉15⽇凌晨3:00的美联储利率决议，市场对是否加息0.25持肯定态度，市场焦点是：能否加0.5或者以后会持续加息，我们在加息之前，不妨回顾⼀下美国加息的历史。

由于美元在全球货币体系的中⼼位置，美国货币政策的收紧，汇率波动加⼤，国际⼤量资本从新兴市场回落美国，使得新兴经济体成为美联储加息之后最为受伤的全体。

⽬前巴西、东南亚⼩国、俄罗斯的货币危机已经是初见端倪。

在历史上⾯，80年代末，美国联邦基⾦利率再次回到阶段⾼点10%附近，亚洲的韩国和台湾房地产和股票市场泡沫破灭。

在1990年⾄1993年放松货币政策后，美联储开始收紧货币政策，此举与政治事件⼀起触发1994年墨西哥⽐索危机。

随后美联储加息⾄⾼点后，⽇元和美元汇率以及国际资本流动发⽣剧烈波动，推动了97年亚洲⾦融危机、98年俄罗斯危机以及99年巴西⾦融危机的多⽶诺⾻牌。

进⼊21世纪，美联储在2000⾄2001年货币政策收紧的后期，实⾏货币局制度的阿根廷被动接受从紧的货币政策，内外交困，短期利率飙升并最终爆发阿根廷货币危机。

危机之所以发⽣在这些新兴市场，有⼀些共同的原因：汇率制度僵化，盲⽬开放资本项⽬，资产杠杆过⾼，很是有警惕的意味。

因为回溯以上历史时段，亚洲经济正处于⾼速发展的阶段，并未给亚洲经济产⽣实质性的打压，但是这⼀次不⼀样了，亚洲经济经历⾼速发展之后开始出现明显的放缓，所以在本轮加息预期中，这样是为什么在8⽉份，⼈民币主动开始开启弱周期的核⼼原因。

另外，在这些加息周期之下，⼤宗商品是如何表现的呢？⾸先看美元指数的⾛势，可以明显看出，在美联储历次加息之前，美元都明显⾛出⼀波涨势，⾸次加息时美元的⽔平通常是美元指数在整个加息周期中的⾼点。

不过2015年这次的加息之前，⼤家可以发现明显的问题，也就是美元从底部升值的幅度已⼤于以往历次周期。

基于对通胀的担忧，从1994年2⽉4⽇⾄1995年2⽉1⽇，历时美联储基准利率从3.25%提升⾄6%，加息幅度3%。

美联储,全球最大的私有央行,从一开始就违背了宪法

美联储：全球最大的私有央行，从一开始就违背了《宪法》美联储这一机构的特殊性质和来历在美国的学术界和新闻媒体中，是一个大家心照不宣的“禁区”。

超级开放的美国媒体可以天天东拉西扯地辩论、甚至编造各类八卦问题，但是针对到底谁控制着货币发行，可以说是集体禁语。

原因不外乎是所有的媒体出版物均在银行家和金融大鳄的掌控下，凡是涉及不利于他们的只言片语均被统统的过滤掉了。

央行在人们的头脑意识里，可以说是999‰的人约定俗成地认为就是政府绝对掌控的金融机构。

但是事实上，毫不夸张地说，全球的央行多数是私有的中央银行。

就连美国联邦储备银行也不例外，它既不是“联邦”，也没有“储备”。

人们可能会想当然地认为美元是美国政府金融机构发行的，现实是美国政府压根没有货币发行权。

自1963年肯尼迪总统遇刺，美国政府就丧失了仅剩的“白银美元”的发行权。

从此以后，美国政府要想取得美元，就必须将美国的未来税收(国债)，抵押给私有的美联储，由美联储来发行“美联储券”，这就是美元的发行过程。

美联储这一机构的特殊性质和来历在美国的学术界和新闻媒体中，是一个大家心照不宣的“禁区”。

超级开放的美国媒体可以天天东拉西扯地辩论、甚至编造各类八卦问题，但是针对到底谁控制着货币发行，可以说是集体禁语。

原因不外乎是所有的媒体出版物均在银行家和金融大鳄的掌控下，凡是涉及不利于他们的只言片语均被统统的过滤掉了。

谈到美联储的性质和来历，首先要了解联邦储备法案。

据说联邦储备法案于1910年的11月，在佐治亚州的哲基尔岛的冬季度假胜地起草。

佐治亚州的哲基尔岛是以J.P.摩根为首的超级富豪们成立的打猎俱乐部。

全球六分之一的财富聚集在这个俱乐部会员的手中，会员的身份只能继承，不可转让。

当时，该俱乐部得到通知，有重要人物使用俱乐部场所大约两周，所有会员不能在这段时间内使用会所。

会所的所有服务人员全部从大陆新调，对所有到达会所的客人一律只称呼名，绝对不能称呼姓氏。

会所周围50英里的范围内严禁任何记者出现。