格力集团财务报表分析
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盈利能力分析
1、毛利率
2、销售净利率
3、成本费用净利率
4、总资产报酬率
5、净资产收益率
6、每股收益
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毛利润=毛利额÷销售收入净额×100%
该指标是反映企业主营业务活动获利能力的 指标，体现了企业的获利空间和基础。从图可知， 格力的毛利率逐年上升，这也表明了企业良好的 发展前景及较好的获利能力。
总资产周转率 =营业收入÷平均资产总额
3.00
2.50
2.80
2.23 2.60
2.10
2.22 格力
2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 2007年 2008年 2009年 1.03 1.80 1.49
1.12
海尔 美的
总资产周转率反映了单位资产投资所产生的营业收入。由图表可看出 格力集团的总资产周转率逐年下降。其是总资产的增加幅度大于营业收入 的增加幅度。2009年与2008年相比，营业收入增长缓慢。由此可得，格力 集团的营业收入创造能力逐年下降，营运效率逐年递减。 对比同行业中的几家企业，可以看出格力集团的总资产周转率要低于海 尔和美的集团。也就说明格力集团的总资产营运效率低于行业中其他企业。
30.00 20.00 10.00 0.00
14.73 2008年
2009年
平均应收账款周转率反映了企业应收账款的变现速度和管理 效率。从图表中可以看出格力集团的应收账款的速度处于行业较 高水平。企业的应收账款周转率线上升后保持持平，其主要原因 是格力集团的平均应收账款先下降后略微上升，而营业收入则先 上升后保持水平。这表明了企业应收账款的回收速度先变快后保 持不变，企业经营管理的效率先上升后持平，其资产流动性和短 Page期偿债能力也先上升后保持相对稳定。 16
流动资产周转率（周转次数）=营业收入÷平均流动资产余额
5.00 4.00
3.00
4.06 3.22
3.88 3.24
3.18
2.71 2.23 1.90 1.29 2007年 2008年 2009年
格力 海尔 美的
2.00 1.00 0.00
流动资产周转率反映了单位流动资产所产生的营业收入，而根据图表中的 数据可知，格力集团的资产周转率逐年下降，这会形成资金浪费，降低企业 的盈利能力。导致流动资产周转率下降的主要原因还是营业收入的增长缓慢。 通过与行业中其他企业相比，可发现格力集团的流动资产周转率一直处 于行业中较低水平，且其流动资产周转率逐年下降，这就需要企业补充流动 资产来增加周转，会形成资金浪费，降低企业的盈利能力。造成其流动资产 周转率低于其他企业的主要原因是其应收账款数额巨大，占据了企业的大量 资金。18 Page
2008年
2009年
营业收入净利率反映了单位营业收入创造利润的能力。 从图表中可以看出格力集团的营业收入净利率逐年上升，并 在2008年底超过同行业中的美的和海尔集团。到2009年底达 到6.90%。2006年—2008年，格力集团的营业收入净利率处于 行业中等水平。企业通过提高净利润水平，在2009年取得了 较高的营业收入净利率。说明公司的业务盈利能力依然很有 Page 22 优势。
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速动比率=速动资产÷流动负债
1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0
1.2
1.35
1.28
0.7 0.48
0.8 0.54
0.9 0.81
格力 海尔 美的
2007年
2008年
2009年
速动比率反映了企业的短期偿债能力。格力电器的速动比率 与美的电器基本持平，这两家公司均低于青岛海尔，与流动比率 的情况基本相同。说明产生这一差异的原因基本与存货无关。 从2007年—2009年，格力集团的速动比率逐年小幅上升，说 明了企业的短期偿债能力有所提高。但不可忽视的是，08年以后 企业的负债比例增长也十分明显，企业还多应注意调整资产与负 债比率从而保证企业具有足够的短期偿还能力。
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销售净利率 =净利润÷营业收入净额×100%
8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00%
6.90% 5.03% 3.39% 2.56% 5.06% 3.42% 3.22% 5.32% 4.17%
格力 海尔 美的
2007年
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现金比率=现金类资产÷流动负债
0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0
0.72 0.6
0.55
0.56 格力 海尔
0.21 0.17 2007年
0.16 0.14 2008年
0.21
美的
2009年
现金比率反映了单位流动负债有多少现金资产作为偿还保障。 2006年—2008年格力电器的现金比率与美的基本持平维持在0.2左 右。2009年突然骤增达到0.56。其主要原因是：货币资金与交易 性金融资产同时激增。 与海尔集团相比，格力电器的现金比率一直小于海尔集团， 说明了企业直接偿债能力低于海尔集团。
总资产报酬率=息税前利润÷平均资产总额×100%
12.00%
10.00%
11.12%
8.36%
8.17%
9.25%
8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 2007年 7.16% 6.10%
9.13% 7.14% 格力 海尔 美的
7.55%
2008年
2009年
从图表总可以看出格力集团的总资产报酬率有所上升，但上升趋势缓慢。 造成企业净资产收益率水平较高而总资产报酬率水平较低的主要原因是应收账 款净额大大高于行业中其他企业。因此我认为可应加大收账力度，降低企业应 收账款，以提高企业的总资产净利率。 结合金融危机以及07、08年所采用的政策我们可以发现，自07年开始，由 于金融危机的冲击使企业的筹资资金有了很大的提高，而主要的融资途径便是 增发股票，07年格力新增约4500万股。但06年公司已经有许多利润上的结余， 所以我认为公司可以重新思考筹资量的问题。
格力集团财务报表分析
一、公司概况 二、经营业绩分析 三、基本财务比率分析 四、资产营运效率分析 五、盈利能力分析 六、财务报表综合分析
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一、公司概况
公司名称 珠海格力电器股份有限公司 英文 GREE ELECTRIC APPLIANCES, INC. OF ZHU 股票代码 000651 发行日期 1989-12-01 上市日期 1996-11-18 所属行业 日用电器制造业 股票上市交易所 深圳证券交易所 法人代表 朱江洪 公司地址 广东省珠海市前山金鸡西路 经营范围:本企业及成员企业自产产品及相关技术的出口、生产、科 研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件等商品及相关技术 的进口；经营本企业的进料加工和“三来一补”业务(按［99］外经 贸政审函字第1167号文经营)。 制造、销售：家用空气调节器、商用空气调节器、家用电器、清洁卫 生器具、音响设备、扩音系统配套设备、模具、塑胶制品；商用空气 调节器的施工、安装。
1 0.5 0
1.07
2007年
2008年
2009年
流动比率反映了企业以流动资产数量偿还流动负债的能力。 根据数据可以看出格力集团的流动比率基本保持稳定，维持在1水 平上下。说明该企业若保持经营状况稳定的持续性，则具备产生 充足现金流量的能力。 与行业内其他企业的流动比率相比，格力集团与美的集团的 流动比率基本相同，且略低于海尔集团2007年—2009年的流动比 率。
存货周转率（周转次数）=销货成本÷存货平均余额
20.00 15.00 10.00
5.97 18.35
12.76 12.72 7.40 7.00 5.96 2007年 2008年 2009年 8.00
8.62
格力 海尔 美的
5.00 0.00
从图表可以看出，格力集团的存货周转率逐年上升，而导致其存货周 转率上升的主要原因是其平均存货逐年下降。格力集团的存货周转率上升 说明了，存货的占用水平逐年下降，企业流动性增强，存货转化为现金、 应收账款等的速度加快，而这也影响到应收账款周转率回收速度，使其有 所提高。 对比行业中其他企业，格力集团的存货周转率较低，虽然在逐年上升， 但仍低于海尔集团。也就说明其存货转换为现金、应收账款的速度要慢于 海尔集团。但与美的集团相比，格力集团的存货周转率比较稳定，没有剧 Page 17 烈变化。。
盈利情况分析
营业利润 1374811795 2339186481 2974525288 利润总额 1426366976 2406254846 3380275535 净利润 1287239813 2128075053 2931663385
2007 2008 2009
2008年三项利润额的增长率分别为：41.23%，40.72%，39.51%， 2009年三项利润额的增长率分别为：21.36%，28.81%，27.41%。数据 表明在金融危机下格力集团业务盈利能力依然很不错。
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二、经营业绩分析
营业收入分析 营业成本分析
1 2 3
期间费用分析
盈利情况分析
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4
营业收入分析
从图表中可看出，格力集团营业收入逐年增加。2008年的增 幅为10.58%。但是，09年的增幅仅为1.00%，而09年的资产增幅为 40.23%，流动负债增幅则为77.02%，营业收入的增幅远低于资产 和流动负债的增加幅度，说明公司2009年的产品出现滞销现象， 如果之后的销售再不景气，年末囤积的大量存货会成为公司的包 袱，投资形成的生产能力会出现闲置，这将严重影响公司的财务 状况和盈利能力。
总体上来看，2007-2009年格力电器的资产负债率较为平稳的 保持在77%左右，高于海尔电器与美的电器。在该资产负债率水平 下，格力集团的长期偿债资产能力很好。 从债权人的角度来说，企业出资者对债权人债务的保障程度 较低，即企业一旦进入清算时债权人的利益将得不到保证。但从 股东的角度来说，资产负债率越高也就表明股东所得到的利润越 高，因此对于投资者来说，投资该企业将会获得较多的股利。
Page 7
期间费用包括销售费用，管理费用，财务费用。从构 成项目看，销售费用增加，说明公司在促销方面增加了一 定的投入。2008年管理费用大幅上升，主要是由于2007年 执行新会计政策，对2007年底未使用完的福利费1.67亿元 冲减当年管理费用。2008年财务费用较上年大幅增加，主 要是因为本年出口销售收入有所增长和人民币升值加快以 及巴币贬值使得汇兑损失大幅增长等综合因素所致。2009 年财务费用较上年大幅降低，主要原因是公司利息收入增 加和巴币大幅升值。
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资产负债率=负债总额÷资产总额Leabharlann Baidu100%
100.00% 80.00%
60.00%
77.47% 66.20%
37.37%
75.89% 68.85%
77.78% 59.69% 49.40% 格力 海尔 美的
40.00% 20.00% 0.00%
37.75%
2007年
2008年
2009年
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三、基本财务比率分析
偿债能力分析 资产运营效率分析 盈利能力分析
1 2
3
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偿债能力分析
1、流动比率
2、速动比例
3、现金比率
4、资产负债率
Page 10
流动比率=流动资产÷流动负债
2.5 2
1.5
1.93
1.78 1.01 0.86 1.48 1.12 1.04 格力 海尔 美的
期间费用分析
销售费用 2007 2008 2009 434,931,452,720 440,262,363,498 579,785,839,212 管理费用 86,899,923,723 127,136,121,360 156,660,450,011 财务费用 -974,223,875 8,499,544,634 -9,702,190,680 期间费用 520,857,152,568 575,898,029,492 726,744,098,543
Page 5
营业成本分析
由图表可知，2008年营业成本上升，但幅度不大，主要可能是 因为金融危机下原材料涨价，公司薪酬制度的调整，人民币升值。 结合营业收入，09年营业收入的涨幅为1.00%，而成本涨幅为5.3%，说明金融危机对格力集团已产生一定的影响，而公司也已 采取一定的措施应对。
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资产营运效率分析
应收账款周转率
存货周转率
流动资产周转率
总资产周转率
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应收账款周转率（周转次数）=赊销净额÷应收账款平均余额
70.00
60.00 57.58
57.37 格力 28.98
11.13
50.00
40.00
47.88 29.71 16.95 2007年 32.73 海尔 美的
盈利能力分析
1、毛利率
2、销售净利率
3、成本费用净利率
4、总资产报酬率
5、净资产收益率
6、每股收益
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毛利润=毛利额÷销售收入净额×100%
该指标是反映企业主营业务活动获利能力的 指标，体现了企业的获利空间和基础。从图可知， 格力的毛利率逐年上升，这也表明了企业良好的 发展前景及较好的获利能力。
总资产周转率 =营业收入÷平均资产总额
3.00
2.50
2.80
2.23 2.60
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2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 2007年 2008年 2009年 1.03 1.80 1.49
1.12
海尔 美的
总资产周转率反映了单位资产投资所产生的营业收入。由图表可看出 格力集团的总资产周转率逐年下降。其是总资产的增加幅度大于营业收入 的增加幅度。2009年与2008年相比，营业收入增长缓慢。由此可得，格力 集团的营业收入创造能力逐年下降，营运效率逐年递减。 对比同行业中的几家企业，可以看出格力集团的总资产周转率要低于海 尔和美的集团。也就说明格力集团的总资产营运效率低于行业中其他企业。
30.00 20.00 10.00 0.00
14.73 2008年
2009年
平均应收账款周转率反映了企业应收账款的变现速度和管理 效率。从图表中可以看出格力集团的应收账款的速度处于行业较 高水平。企业的应收账款周转率线上升后保持持平，其主要原因 是格力集团的平均应收账款先下降后略微上升，而营业收入则先 上升后保持水平。这表明了企业应收账款的回收速度先变快后保 持不变，企业经营管理的效率先上升后持平，其资产流动性和短 Page期偿债能力也先上升后保持相对稳定。 16
流动资产周转率（周转次数）=营业收入÷平均流动资产余额
5.00 4.00
3.00
4.06 3.22
3.88 3.24
3.18
2.71 2.23 1.90 1.29 2007年 2008年 2009年
格力 海尔 美的
2.00 1.00 0.00
流动资产周转率反映了单位流动资产所产生的营业收入，而根据图表中的 数据可知，格力集团的资产周转率逐年下降，这会形成资金浪费，降低企业 的盈利能力。导致流动资产周转率下降的主要原因还是营业收入的增长缓慢。 通过与行业中其他企业相比，可发现格力集团的流动资产周转率一直处 于行业中较低水平，且其流动资产周转率逐年下降，这就需要企业补充流动 资产来增加周转，会形成资金浪费，降低企业的盈利能力。造成其流动资产 周转率低于其他企业的主要原因是其应收账款数额巨大，占据了企业的大量 资金。18 Page
2008年
2009年
营业收入净利率反映了单位营业收入创造利润的能力。 从图表中可以看出格力集团的营业收入净利率逐年上升，并 在2008年底超过同行业中的美的和海尔集团。到2009年底达 到6.90%。2006年—2008年，格力集团的营业收入净利率处于 行业中等水平。企业通过提高净利润水平，在2009年取得了 较高的营业收入净利率。说明公司的业务盈利能力依然很有 Page 22 优势。
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速动比率=速动资产÷流动负债
1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0
1.2
1.35
1.28
0.7 0.48
0.8 0.54
0.9 0.81
格力 海尔 美的
2007年
2008年
2009年
速动比率反映了企业的短期偿债能力。格力电器的速动比率 与美的电器基本持平，这两家公司均低于青岛海尔，与流动比率 的情况基本相同。说明产生这一差异的原因基本与存货无关。 从2007年—2009年，格力集团的速动比率逐年小幅上升，说 明了企业的短期偿债能力有所提高。但不可忽视的是，08年以后 企业的负债比例增长也十分明显，企业还多应注意调整资产与负 债比率从而保证企业具有足够的短期偿还能力。
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销售净利率 =净利润÷营业收入净额×100%
8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00%
6.90% 5.03% 3.39% 2.56% 5.06% 3.42% 3.22% 5.32% 4.17%
格力 海尔 美的
2007年
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现金比率=现金类资产÷流动负债
0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0
0.72 0.6
0.55
0.56 格力 海尔
0.21 0.17 2007年
0.16 0.14 2008年
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现金比率反映了单位流动负债有多少现金资产作为偿还保障。 2006年—2008年格力电器的现金比率与美的基本持平维持在0.2左 右。2009年突然骤增达到0.56。其主要原因是：货币资金与交易 性金融资产同时激增。 与海尔集团相比，格力电器的现金比率一直小于海尔集团， 说明了企业直接偿债能力低于海尔集团。
总资产报酬率=息税前利润÷平均资产总额×100%
12.00%
10.00%
11.12%
8.36%
8.17%
9.25%
8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 2007年 7.16% 6.10%
9.13% 7.14% 格力 海尔 美的
7.55%
2008年
2009年
从图表总可以看出格力集团的总资产报酬率有所上升，但上升趋势缓慢。 造成企业净资产收益率水平较高而总资产报酬率水平较低的主要原因是应收账 款净额大大高于行业中其他企业。因此我认为可应加大收账力度，降低企业应 收账款，以提高企业的总资产净利率。 结合金融危机以及07、08年所采用的政策我们可以发现，自07年开始，由 于金融危机的冲击使企业的筹资资金有了很大的提高，而主要的融资途径便是 增发股票，07年格力新增约4500万股。但06年公司已经有许多利润上的结余， 所以我认为公司可以重新思考筹资量的问题。
格力集团财务报表分析
一、公司概况 二、经营业绩分析 三、基本财务比率分析 四、资产营运效率分析 五、盈利能力分析 六、财务报表综合分析
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一、公司概况
公司名称 珠海格力电器股份有限公司 英文 GREE ELECTRIC APPLIANCES, INC. OF ZHU 股票代码 000651 发行日期 1989-12-01 上市日期 1996-11-18 所属行业 日用电器制造业 股票上市交易所 深圳证券交易所 法人代表 朱江洪 公司地址 广东省珠海市前山金鸡西路 经营范围:本企业及成员企业自产产品及相关技术的出口、生产、科 研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件等商品及相关技术 的进口；经营本企业的进料加工和“三来一补”业务(按［99］外经 贸政审函字第1167号文经营)。 制造、销售：家用空气调节器、商用空气调节器、家用电器、清洁卫 生器具、音响设备、扩音系统配套设备、模具、塑胶制品；商用空气 调节器的施工、安装。
1 0.5 0
1.07
2007年
2008年
2009年
流动比率反映了企业以流动资产数量偿还流动负债的能力。 根据数据可以看出格力集团的流动比率基本保持稳定，维持在1水 平上下。说明该企业若保持经营状况稳定的持续性，则具备产生 充足现金流量的能力。 与行业内其他企业的流动比率相比，格力集团与美的集团的 流动比率基本相同，且略低于海尔集团2007年—2009年的流动比 率。
存货周转率（周转次数）=销货成本÷存货平均余额
20.00 15.00 10.00
5.97 18.35
12.76 12.72 7.40 7.00 5.96 2007年 2008年 2009年 8.00
8.62
格力 海尔 美的
5.00 0.00
从图表可以看出，格力集团的存货周转率逐年上升，而导致其存货周 转率上升的主要原因是其平均存货逐年下降。格力集团的存货周转率上升 说明了，存货的占用水平逐年下降，企业流动性增强，存货转化为现金、 应收账款等的速度加快，而这也影响到应收账款周转率回收速度，使其有 所提高。 对比行业中其他企业，格力集团的存货周转率较低，虽然在逐年上升， 但仍低于海尔集团。也就说明其存货转换为现金、应收账款的速度要慢于 海尔集团。但与美的集团相比，格力集团的存货周转率比较稳定，没有剧 Page 17 烈变化。。
盈利情况分析
营业利润 1374811795 2339186481 2974525288 利润总额 1426366976 2406254846 3380275535 净利润 1287239813 2128075053 2931663385
2007 2008 2009
2008年三项利润额的增长率分别为：41.23%，40.72%，39.51%， 2009年三项利润额的增长率分别为：21.36%，28.81%，27.41%。数据 表明在金融危机下格力集团业务盈利能力依然很不错。
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二、经营业绩分析
营业收入分析 营业成本分析
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期间费用分析
盈利情况分析
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营业收入分析
从图表中可看出，格力集团营业收入逐年增加。2008年的增 幅为10.58%。但是，09年的增幅仅为1.00%，而09年的资产增幅为 40.23%，流动负债增幅则为77.02%，营业收入的增幅远低于资产 和流动负债的增加幅度，说明公司2009年的产品出现滞销现象， 如果之后的销售再不景气，年末囤积的大量存货会成为公司的包 袱，投资形成的生产能力会出现闲置，这将严重影响公司的财务 状况和盈利能力。
总体上来看，2007-2009年格力电器的资产负债率较为平稳的 保持在77%左右，高于海尔电器与美的电器。在该资产负债率水平 下，格力集团的长期偿债资产能力很好。 从债权人的角度来说，企业出资者对债权人债务的保障程度 较低，即企业一旦进入清算时债权人的利益将得不到保证。但从 股东的角度来说，资产负债率越高也就表明股东所得到的利润越 高，因此对于投资者来说，投资该企业将会获得较多的股利。
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期间费用包括销售费用，管理费用，财务费用。从构 成项目看，销售费用增加，说明公司在促销方面增加了一 定的投入。2008年管理费用大幅上升，主要是由于2007年 执行新会计政策，对2007年底未使用完的福利费1.67亿元 冲减当年管理费用。2008年财务费用较上年大幅增加，主 要是因为本年出口销售收入有所增长和人民币升值加快以 及巴币贬值使得汇兑损失大幅增长等综合因素所致。2009 年财务费用较上年大幅降低，主要原因是公司利息收入增 加和巴币大幅升值。
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资产负债率=负债总额÷资产总额Leabharlann Baidu100%
100.00% 80.00%
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77.47% 66.20%
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75.89% 68.85%
77.78% 59.69% 49.40% 格力 海尔 美的
40.00% 20.00% 0.00%
37.75%
2007年
2008年
2009年
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三、基本财务比率分析
偿债能力分析 资产运营效率分析 盈利能力分析
1 2
3
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偿债能力分析
1、流动比率
2、速动比例
3、现金比率
4、资产负债率
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流动比率=流动资产÷流动负债
2.5 2
1.5
1.93
1.78 1.01 0.86 1.48 1.12 1.04 格力 海尔 美的
期间费用分析
销售费用 2007 2008 2009 434,931,452,720 440,262,363,498 579,785,839,212 管理费用 86,899,923,723 127,136,121,360 156,660,450,011 财务费用 -974,223,875 8,499,544,634 -9,702,190,680 期间费用 520,857,152,568 575,898,029,492 726,744,098,543
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营业成本分析
由图表可知，2008年营业成本上升，但幅度不大，主要可能是 因为金融危机下原材料涨价，公司薪酬制度的调整，人民币升值。 结合营业收入，09年营业收入的涨幅为1.00%，而成本涨幅为5.3%，说明金融危机对格力集团已产生一定的影响，而公司也已 采取一定的措施应对。
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资产营运效率分析
应收账款周转率
存货周转率
流动资产周转率
总资产周转率
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应收账款周转率（周转次数）=赊销净额÷应收账款平均余额
70.00
60.00 57.58
57.37 格力 28.98
11.13
50.00
40.00
47.88 29.71 16.95 2007年 32.73 海尔 美的